mumbai | friday 13 december 2019 swimming against the …...8 issues and insights mumbai | friday 13...

9
8 ISSUES AND INSIGHTS > MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 > CHINESE WHISPERS H ow many listed companies are there across the world? Approximately 41,000 at the end of 2017. What is their market cap- italisation? About US$ 84 trillion, the same as global GDP that year. Where are these companies listed? Ten per cent by number, and 36 per cent by market cap are listed in the US. Asia accounts for the largest number 57 per cent, and 37 per cent of market cap. Exclude Japan, China, and other advanced Asian countries, the rest of Asia is home to 23 per cent of the com- panies, but a paltry 5 per cent of the global market cap. How many investors are there? The dataset refers to 77,456 unique investors. You can find out all this and much-much more from OECD’s publication Owners of the worlds listed companies, released this October. Institutional investors hold 41 per cent of the global market cap, with close to half of it as part of a passive strategy. The second highest owner- ship is by the state, at 14 per cent. Corporates, strategic investors and families together own about 18 per cent, with the residual being "free float", defined as direct holdings of retail investors and institutional investors "that does not exceed the required thresholds for public disclo- sures of their holdings". Sixty-five per cent of these investors, in terms of market cap are in the US, 11 per cent in UK. That since US is the deepest market, foreign ownership in its mar- ket is low (15 per cent). Note that the ownership percent- age given above is for the 10,000 largest companies and not the uni- verse of 41,000 companies. These rep- resent 90 per cent of the global market cap. Should who own’s companies mat- ter? And what are its implications? Three according to this study. The first is, with institutions being the domi- nant owners, and the rapid growth in passive index-based investing, the quality of oversight investors exercise over companies is set to change. The top-down approach suggests that irre- spective of the risk, funds may have no choice but to own companies. The weak oversight is also a consequence of the low fees the passive funds earn. While this is true in the aggregate there are exception. Larry Fink of BlackRock cited the fact that many of their funds are passive, and conse- quently may end up holding shares for a very long time, as being the very reason to build a team to focus on gov- ernance and engagement. Though not covered by the study, the growth of institutional investors and in this the category of passive funds, has a few other consequences, two of which are worth highlighting. One the power shift from funds and fund managers to index providers who now get to decide where the money should flow. The second is the growth of "smart beta" as an investment strat- egy. (Smart beta is nothing but a set of investment strategies that empha- sise the use of alternative index con- struction rules to traditional market capitalisation-based indices.) The second observation stems from state ownership as the govern- ment is the second largest owner. Needless to add, here too there are nuggets. That 56 per cent of the public sector is owned by central and local governments, followed by sovereign wealth funds, pension funds and state-owned enterprises. Dig even deeper, the Peoples Republic of China accounts for "57 per cent of the total public sector investments in global equity markets", which is estimated at $10 trillion. (Surprisingly state own- ership in Norway is also high at between 34-46 per cent.) More than 8 per cent of the listed companies have government ownership that exceeds 50 per cent. On this basis of this, the report concludes that given large gov- ernment ownership “political priori- ties, directly or indirectly will influ- ence corporate decisions”. something that will resonate with those investing in the Indian market. One of the other findings is that concentrated ownership is not uncommon. In half the world’s corpo- rations, the top three shareholders own more than 50 per cent of the equi- ty. While it is usually families or strate- gic investors, in US and UK it is insti- tutional investors. The 10 largest institutional investors own 43 per cent of the equity and in UK, 29 per cent. The third conclusion focuses on the implication of the concentrated ownership by institutions. The plus is that it in a sense does away with the agency problem that afflicts widely held companies. The negative is that the larger asset owners might abuse the rights of other smaller asset own- ers – although no evidence is provided to support this contention. The OECD team is working on the ownership structure in India and has some preliminary findings, but using data in public domain, we find that institutional ownership, by December 2018, had increased 37.5 per cent (from approximately 22 per cent in early 2009). This was due to the surge in inflows to the domestic mutual funds, the maturing of the insurance sector and the take-off of the national pen- sion scheme. While close to the global number of 41 per cent, this is balanced by the promoters/controlling share- holders holding about 50 per cent in their companies. And while the rela- tionship between asset managers and business owners is evolving to take into account institutional ownership showing clear signs of higher levels of engagement, regulations and market behaviour is still largely based on the presence of a "controlling sharehold- er". This is what needs to change. The author is with Institutional Investor Advisory Services. Twitter: AmitTandon_in Who owns listed companies? Institutional investors hold 41 per cent of the global market cap, with close to half of it as part of a passive strategy Inspired by Amma Canteens? Film actor Rajinikanth (pictured), quite like former Tamil Nadu chief minister M G Ramachandran, has played the role of a poor, hardworking man in many movies. The title of one of his movies, Uzhaippali (hard worker), has inspired Chennai- based Siddha medicine practitioner Veerababu to start a low-priced food outlet in the city. The Rajinikanth fan chose the south star’s 69th birthday on Thursday to open his first Uzhaippali Canteen, which will serve “herbal” lunch to daily wage earners and other poor workers for ~10. There are plans to open more such canteens, he said. Azad's political party After lying low for a while, Bhim Army founder Chandrashekhar Azad, who has now dropped his alias of Ravan, has announced his foray into active politics to “strengthen” the Bahujan movement. Bahujan Samaj Party (BSP) supremo Mayawati had dubbed him an “agent” of the Bharatiya Janata Party (BJP), although he had always been courteous towards the Dalit czarina. Azad, who commands considerable clout among the Dalit youth in western UP districts, is planning to launch his proposed political outfit with a rally in Lucknow, which would also serve as the party’s headquarters. His political ambitions are sure to cause consternation among Dalit leaders in the BSP, the Samajwadi Party, and the Congress, while indirectly helping the BJP by splitting the Dalit vote. Absent please The Rajya Sabha secretariat on Thursday released the names of the 16 MPs who were absent at the time of voting on the Citizenship Amendment Bill in the Upper House on Wednesday. These included all three from the Shiv Sena and two of the four of the Nationalist Congress Party. While NCP chief Sharad Pawar and Praful Patel voted against the Bill, Majeed Memon and Vandana Chavan were absent. Others absent included the BJP's Chunibhai Gohel and Anil Baluni, both of whom are unwell, as was the Samajwadi Party's Beni Prasad Verma and independent Amar Singh. The Trinamool Congress' K D Singh was also absent. The more intriguing part was the absence of two of the four Bahujan Samaj Party MPs. They were Rajaram and Ashok Siddharth. Interestingly, the Janata Dal (Secular)'s D Kupendra Reddy, its lone member in the House, went missing at the time of the vote though he had spoken against the Bill, as did his party chief H D Deve Gowda. The Telangana Rashtra Samithi's Dharmapuri Srinivas was absent, while the rest of the MPs of the party voted against the Bill. L ess than nine months before the 2008 Beijing Olympics, Michael Phelps slipped and fell outside his training facility and fractured his wrist. Even as the world wondered whether he would be able to resume competitive swimming after doctors said the fracture would take months to heal, Phelps and his coach, Bob Bowman, had other ideas. After much coaxing from them, doctors surgically repaired the wrist — and the champion was back in water just 10 days later. The rest is history as Phelps won eight gold medals. Behind the aston- ishing success was incredible hard work. Phelps started swimming with- out the use of his arms at all as the frac- ture meant he could no longer count on his long and powerful upper body, and had to focus on the weakness of his legs. Finally, Phelps won many of the races at the Beijing Olympics using the strength of his powerful new kick. This is a perfect lesson in contin- gency planning — you and your team members must think through what you are going to do if things don’t go perfectly. After he finished fifth in his first Olympic final in Sydney in 2000 as a 15-year-old, Phelps said he used his absence from the medal podium as motivation. So he decided to get into the pool the next day itself. Six months later, he broke his first world record. This just proves there is no shortcut to success even for the mega-talented. Phelps used to swim intensively six hours a day, seven days a week, 365 days a year, for almost two decades. As other swimmers took one day off in a week, this habit gave him 52 days of extra practice every year. “If you want to be the best, you have to do things that other people aren’t willing to do,” Phelps said at the Hindustan Times Leadership Summit last week. His comments at the Summit were a fantastic lesson in leadership — the stuff champions are made of and their ability to embrace adversity and leverage it to their competitive advantage. Apart from the hard work day after day, here are some other lessons curated from Phelp’s comments in various forums. n Be prepared to succeed: Phelps showed why it was important to get comfortable with being uncomfortable. Thus, preparation for all possible con- tingencies is an important part of a leader’s training. That way, nothing that happened during a swimming event would cause him to freak out or leave his comfort zone. In short, set a goal, figure out what you need to do to achieve it and then pursue it with everything you have. n Never give up: Phelps experienced many setbacks during the prime of his life, including the wrist fracture before the Beijing Olympics. But he fought back every time. Consider this: At the height of his career, a single photo, tak- en from a cell phone, showing him smoking marijuana at a college party sent his life into a tailspin. He was ridiculed, lost major contracts, was sus- pended by USA Swimming and was so depressed that he couldn’t even get out of bed. But he did what only champions did: he accepted his mistake, made amends and then went on to recapture the magic. In his public engagements, Phelps has talked about the importance of fiercely protecting one’s brand rep- utation as it could take years and years to build a strong brand. But about 60 seconds of bad judgement can make you lose everything. n Set clear goals: Phelps did, as he found it helped to put his goals down on paper and to frequently look them over, espe- cially after a tough day. While earlier he used to think about the next race or the next practice, now he tracks long- term goals — five, 10 and even 20 years from now. It’s vital for a leader to adjust his thinking to think that far ahead. n Raise the bar after every success: Writing down your goals and remind- ing yourself about them is not enough. You will have to set audacious goals as an 8-year-old Phelps did. As Phelps said at the HT Summit, he was not chasing medals, he was chasing times. He knew the times of all his competitors, he knew his competitors better than they knew themselves. He knew the times he needed to get, so that no one could touch him — ever. That means he never compared himself with anyone else and always tried to beat his past perfor- mance. It is obvious from all this that the road to super stardom is not for the weak hearted. Swimming against the tide > LETTERS Listen to NE’s concerns This refers to “Anti-CAB protest rock northeast” (December 11). Amid intensifying protest in most parts of the northeast, both the houses of Parliament went ahead and cleared the Citizenship (Amendment) Bill (CAB) without giving much thought to the concerns of the people of the northeast. Over the years the very demography of this region is threat- ened because of the continuous influx of illegal immigrants. Our identity, language, culture is at stake. We have become a minority in our own country. However, CAB in the current form will push the indigenous people of the northeast to the brink. As I write 1,000 km away from my homeland, back in Assam, there is an indefinite curfew, internet has been suspended and the Army is on the standby. The nation should condemn this. Nilabh Mahanta New Delhi Pay heed to Trai This refers to the editorial "Pricing power" (December 9). All the three private telecom operators have shown rare unanimity in asking the Telecom Regulatory Authority of India (Trai) to fix floor prices for mobile data services. This is some- what unexpected as the market dis- ruptor Reliance Jio, unlike the other two private operators, was not in favour of any floor prices till some time back. However, it seems that Jio might have had a change of heart, as floor prices, if fixed by the regulator, would only strengthen its already strong position. However, the Trai has all along maintained that floor prices are not desirable. The editorial rightly makes a point that fixing floor price would be anti-consumer. Trai is mandated to protect the health of the telecom sector, of which the consumers are the biggest stake- holders. As such, Trai need not accept the plea of telcos for fixing floor prices. Warring telcos should settle their price war themselves and not make Trai a party to it. Also, it is a mis- placed notion that voice and not data is an essential service and only the former should be under the for- bearance regime. In fact, mobile data now has become quite an essential part of communication, at times, replacing voice calls due to the widespread use of free messag- ing apps. Only market should deter- mine the price. Sanjeev Kumar Singh Jabalpur Letters can be mailed, faxed or e-mailed to: The Editor, Business Standard Nehru House, 4 Bahadur Shah Zafar Marg New Delhi 110 002 Fax: (011) 23720201 · E-mail: [email protected] All letters must have a postal address and telephone number T he Y S Jaganmohan Reddy-led gov- ernment’s decision to introduce prohibition in Andhra Pradesh has once again exposed an ostrich-like head- in-the-sand attitude of our opinion shapers. By and large, they maintain a con- spiracy of silence on the nation-wide men- ace of rising liquor consumption. But as soon as someone proposes prohibition, they all wake up and attack it as an unwork- able and populist measure, without quite acknowledging the problem or ever both- ering to advocate an alternative solution. After CM Reddy announced his plans for prohibition in a phased manner, edito- rials in the English media were quick to dismiss this as a populist move, a policy that was designed to fail, if not a moralist intrusion into matters of personal liberty. Anti-liquor activists and movements con- tinue with their simplistic belief that com- plete prohibition is a fool-proof solution to the problem. Between them, the moralis- ing prohibitionists and libertarian anti-pro- hibitionists have prevented an informed and constructive debate on an issue that deserves urgent national attention. The alcohol menace keeps coming up on the media radar and is pushed back every time. In recent years, the govern- ments of Bihar, Kerala and Haryana have introduced different forms of liquor con- trol measures. Bihar opted for complete prohibition with mixed results. Kerala preferred a more sensible policy of graded reduction in liquor consumption. The new government in Haryana has announced a half-hearted policy of clo- sure of liquor shops when demanded by 10 per cent gram sabha members. Maharashtra has witnessed strong anti- liquor movements leading to prohibition in three districts. Anti-liquor movements are strong in Tamil Nadu and Karnataka. I understood the significance of this issue in my padayatra of about 200 vil- lages in the Rewari district of Haryana in July 2018. Without an exception, women in every single village listed increasing liquor consumption as the number one problem. They were desperate for any solution. Panchayats are no good, they said, as they get a commission in liquor sale (yes, there is a formal payment per bottle). They wanted, and tried, breaking down or burning of liquor vends, but to no avail. One woman took me aside and proposed poisoning of liquor to get rid of this menace once and for all! Metropolitan intellectuals and policy- makers have no idea of the nature of this problem. They continue to think of drink- ing through the prism of their own elite social practice. They don’t realise that a peg or two in an upper-class drawing room is a very different thing from a-quarter-a- day for a family that earns barely ~300 dai- ly. They think that any plea for liquor con- trol is moralising. True, often Gandhian and religious prohibitionists do make drinking into a moral issue, which it is not. In our country, alcohol is a growing health hazard, economic problem and a social menace. Sadly, the denial by our opinion makers fits perfectly into the vested inter- est of the liquor lobby and their nexus with politicians to ensure that this menace grows undetected and unresponded to. This year, the Ministry of Social Justice and Empowerment published a major report, ‘Magnitude of Substance Use in India’, based on a massive sample survey across India. Add to these findings the WHO’s latest data on alcohol use in India from its Global Burden of Disease Study and Global Status Report on Alcohol and Health to understand the nature and extent of this problem. First, the extent of liquor consumption is higher than we imagine: about 33 per cent of adult males (but less than 2 per cent of adult women) consume liquor. The proportion of male drinkers is above 50 per cent in states like Chhattisgarh, Tripura, Punjab, Arunachal Pradesh, Goa and Uttar Pradesh. About 25 lakh children in age group 10-17 also drink. Second, drinking in India means ‘hard drinks’ or spirits (which comprises 92 per cent of total alcohol consumption, compared to 44 per cent global average) over wine or beer. This increases health hazards. Third, the amount of alcohol consumed by every drinker is 18.3 litre per year on an average, much higher than the global average. That works out to about 50 millilitres of pure alcohol, or five pegs, every day. The pro- portion of drinkers who engage in heavy drinking is 55 per cent in India, again high- er than the world average. Fourth, nearly one-third of drinkers, a total of 5.7 crore people, are either dependent on or harmed by alcohol use. They need help, but only 3 per cent of them ever get medical or psy- chological help needed. Finally, there is a direct and measurable impact on health. At least 2.6 lakh deaths every year can be directly attributed to liver disease, or can- cer or accidents caused by drinking. Besides health, drinking has serious socio-economic consequences, especially for the poor. An average rural family spends about 2.5 per cent of its income on intoxicants, which may be one-eighth of its disposable income once the basic necessities are paid for. An addict could be spending anything between one-fifth to one-half of the total family income on his own drinking. In social terms, the brunt of drinking is borne by women. Wife and child beating, social violence, sexual abuse, family discord and break-up, and child neglect are some of the most obvious results of drinking. No wonder, most wom- en hate drinking. By now it is an estab- lished fact that for every litre of liquor, the poor suffer more in terms of health and social consequences than the affluent. Given the seriousness of the problem, it is nothing short of a scandal that liquor control policy does not figure on India’s national agenda. It is not hard to imagine what such a policy might be like. Total pro- hibition is unlikely to figure there because it has proven counter-productive far too often. While it does bring drinking seri- ously down, it tends to encourage smug- gling, liquor mafia and spurious liquor. What we need is a national plan for gradual reduction and control of alcohol use. This would involve, first of all, reduc- tion in the dependence of state govern- ments on liquor revenues. It would allow the state governments to stop aggressively promoting liquor. Second, the existing rules and laws regulating the sale and retail of liquor, the location of shops, open- ing timings and surrogate advertising must be enforced. Three, liquor license within a village or urban residential area should not be granted if 10 per cent of local community objects to it. Four, inno- vative social campaigns, such as Muktipath in Gadchiroli district in Maharashtra, should be supported to wean people, especially the youth, from the culture of drinking. Finally, a certain percentage, say about one-fifth of the gov- ernment revenue earned from liquor sale, must be spent on alcohol and drug reduc- tion and rehabilitation programmes. Can feminist intellectuals and women’s move- ment take a lead in developing a national consensus on this agenda? By special arrangement with ThePrint The author is the national president of Swaraj India. Views are personal. The havoc liquor is wreaking INSIGHT YOGENDRA YADAV Michael Phelps showed why leaders should get comfortable with being uncomfortable > HAMBONE HUMAN FACTOR SHYAMAL MAJUMDAR OCASSIONAL ASIDE AMIT TANDON

Upload: others

Post on 01-Oct-2020

0 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 Swimming against the …...8 ISSUES AND INSIGHTS MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 > CHINESE WHISPERS H ow many listed companies are there across the

8 ISSUES AND INSIGHTS>

MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019

> CHINESE WHISPERS

How many listed companiesare there across the world?Approximately 41,000 at the

end of 2017. What is their market cap-italisation? About US$ 84 trillion, thesame as global GDP that year. Whereare these companies listed? Ten percent by number, and 36 per cent bymarket cap are listed in the US. Asiaaccounts for the largest number 57 percent, and 37 per cent of market cap.Exclude Japan, China, and otheradvanced Asian countries, the rest ofAsia is home to 23 per cent of the com-panies, but a paltry 5 per cent of theglobal market cap. How manyinvestors are there? The dataset refersto 77,456 unique investors. You canfind out all this and much-much morefrom OECD’s publication Owners ofthe worlds listed companies, releasedthis October.

Institutional investors hold 41 percent of the global market cap, withclose to half of it as part of a passivestrategy. The second highest owner-ship is by the state, at 14 per cent.Corporates, strategic investors andfamilies together own about 18 percent, with the residual being "free

float", defined as direct holdings ofretail investors and institutionalinvestors "that does not exceed therequired thresholds for public disclo-sures of their holdings". Sixty-five percent of these investors, in terms ofmarket cap are in the US, 11 per centin UK. That since US is the deepestmarket, foreign ownership in its mar-ket is low (15 per cent).

Note that the ownership percent-age given above is for the 10,000largest companies and not the uni-verse of 41,000 companies. These rep-resent 90 per cent of the global marketcap.

Should who own’s companies mat-ter? And what are its implications?Three according to this study. The firstis, with institutions being the domi-nant owners, and the rapid growth inpassive index-based investing, thequality of oversight investors exerciseover companies is set to change. Thetop-down approach suggests that irre-spective of the risk, funds may haveno choice but to own companies. Theweak oversight is also a consequenceof the low fees the passive funds earn.While this is true in the aggregatethere are exception. Larry Fink ofBlackRock cited the fact that many oftheir funds are passive, and conse-quently may end up holding sharesfor a very long time, as being the veryreason to build a team to focus on gov-ernance and engagement.

Though not covered by the study,the growth of institutional investorsand in this the category of passivefunds, has a few other consequences,two of which are worth highlighting.One the power shift from funds andfund managers to index providers whonow get to decide where the money

should flow. The second is the growthof "smart beta" as an investment strat-egy. (Smart beta is nothing but a setof investment strategies that empha-sise the use of alternative index con-struction rules to traditional marketcapitalisation-based indices.)

The second observation stemsfrom state ownership as the govern-ment is the second largest owner.Needless to add, here too there arenuggets. That 56 per cent of the publicsector is owned by central and localgovernments, followed by sovereignwealth funds, pension funds andstate-owned enterprises. Dig evendeeper, the Peoples Republic of China

accounts for "57 per cent of the totalpublic sector investments in globalequity markets", which is estimatedat $10 trillion. (Surprisingly state own-ership in Norway is also high atbetween 34-46 per cent.) More than 8per cent of the listed companies havegovernment ownership that exceeds50 per cent. On this basis of this, thereport concludes that given large gov-ernment ownership “political priori-ties, directly or indirectly will influ-ence corporate decisions”. somethingthat will resonate with those investingin the Indian market.

One of the other findings is thatconcentrated ownership is not

uncommon. In half the world’s corpo-rations, the top three shareholdersown more than 50 per cent of the equi-ty. While it is usually families or strate-gic investors, in US and UK it is insti-tutional investors. The 10 largestinstitutional investors own 43 per centof the equity and in UK, 29 per cent.

The third conclusion focuses onthe implication of the concentratedownership by institutions. The plus isthat it in a sense does away with theagency problem that afflicts widelyheld companies. The negative is thatthe larger asset owners might abusethe rights of other smaller asset own-ers – although no evidence is providedto support this contention.

The OECD team is working on theownership structure in India and hassome preliminary findings, but usingdata in public domain, we find thatinstitutional ownership, by December2018, had increased 37.5 per cent (fromapproximately 22 per cent in early2009). This was due to the surge ininflows to the domestic mutual funds,the maturing of the insurance sectorand the take-off of the national pen-sion scheme. While close to the globalnumber of 41 per cent, this is balancedby the promoters/controlling share-holders holding about 50 per cent intheir companies. And while the rela-tionship between asset managers andbusiness owners is evolving to takeinto account institutional ownershipshowing clear signs of higher levels ofengagement, regulations and marketbehaviour is still largely based on thepresence of a "controlling sharehold-er". This is what needs to change.

The author is with Institutional InvestorAdvisory Services. Twitter: AmitTandon_in

Who owns listed companies?Institutional investors hold 41 per cent of the global market cap, with close to half of it as part of a passive strategy

Inspired by Amma Canteens?Film actorRajinikanth(pictured), quitelike former TamilNadu chiefminister M GRamachandran,has played the roleof a poor,hardworking manin many movies.

The title of one of his movies, Uzhaippali(hard worker), has inspired Chennai-based Siddha medicine practitionerVeerababu to start a low-priced foodoutlet in the city. The Rajinikanth fanchose the south star’s 69th birthday onThursday to open his first UzhaippaliCanteen, which will serve “herbal”lunch to daily wage earners and otherpoor workers for ~10. There are plans toopen more such canteens, he said.

Azad's political partyAfter lying low for a while, Bhim Armyfounder Chandrashekhar Azad, who hasnow dropped his alias of Ravan, hasannounced his foray into active politicsto “strengthen” the Bahujanmovement. Bahujan Samaj Party (BSP)supremo Mayawati had dubbed him an“agent” of the Bharatiya Janata Party(BJP), although he had always beencourteous towards the Dalit czarina.Azad, who commands considerableclout among the Dalit youth in westernUP districts, is planning to launch hisproposed political outfit with a rally inLucknow, which would also serve as theparty’s headquarters. His politicalambitions are sure to causeconsternation among Dalit leaders inthe BSP, the Samajwadi Party, and theCongress, while indirectly helping theBJP by splitting the Dalit vote.

Absent pleaseThe Rajya Sabha secretariat onThursday released the names of the 16MPs who were absent at the time ofvoting on the Citizenship AmendmentBill in the Upper House on Wednesday.These included all three from the ShivSena and two of the four of theNationalist Congress Party. While NCPchief Sharad Pawar and Praful Patelvoted against the Bill, Majeed Memonand Vandana Chavan were absent.Others absent included the BJP'sChunibhai Gohel and Anil Baluni, bothof whom are unwell, as was theSamajwadi Party's Beni Prasad Vermaand independent Amar Singh. TheTrinamool Congress' K D Singh was alsoabsent. The more intriguing part wasthe absence of two of the four BahujanSamaj Party MPs. They were Rajaramand Ashok Siddharth. Interestingly,the Janata Dal (Secular)'s D KupendraReddy, its lone member in the House,went missing at the time of the votethough he had spoken against the Bill,as did his party chief H D Deve Gowda.The Telangana Rashtra Samithi'sDharmapuri Srinivas was absent, whilethe rest of the MPs of the party votedagainst the Bill.

Less than nine months before the2008 Beijing Olympics, MichaelPhelps slipped and fell outside

his training facility and fractured hiswrist. Even as the world wonderedwhether he would be able to resumecompetitive swimming after doctorssaid the fracture would take months toheal, Phelps and his coach, Bob

Bowman, had other ideas. After muchcoaxing from them, doctors surgicallyrepaired the wrist — and the championwas back in water just 10 days later.

The rest is history as Phelps woneight gold medals. Behind the aston-ishing success was incredible hardwork. Phelps started swimming with-out the use of his arms at all as the frac-ture meant he could no longer counton his long and powerful upper body,and had to focus on the weakness of hislegs. Finally, Phelps won many of theraces at the Beijing Olympics using thestrength of his powerful new kick.

This is a perfect lesson in contin-gency planning — you and your teammembers must think through whatyou are going to do if things don’t goperfectly.

After he finished fifth in his firstOlympic final in Sydney in 2000 as a15-year-old, Phelps said he used his

absence from the medal podium asmotivation. So he decided to get intothe pool the next day itself. Six monthslater, he broke his first world record.

This just proves there is no shortcutto success even for the mega-talented.Phelps used to swim intensively sixhours a day, seven days a week, 365days a year, for almost two decades. Asother swimmers took one day off in aweek, this habit gave him 52 days ofextra practice every year. “If you wantto be the best, you have to do thingsthat other people aren’t willing to do,”Phelps said at the Hindustan TimesLeadership Summit last week.

His comments at the Summit were afantastic lesson in leadership — the stuffchampions are made of and their abilityto embrace adversity and leverage it totheir competitive advantage. Apart fromthe hard work day after day, here aresome other lessons curated from Phelp’s

comments in various forums.n Be prepared to succeed: Phelpsshowed why it was important to getcomfortable with being uncomfortable.Thus, preparation for all possible con-tingencies is an important part of aleader’s training. That way, nothingthat happened during a swimmingevent would cause him to freak out orleave his comfort zone. In short, set agoal, figure out what you need to do toachieve it and then pursue it witheverything you have.n Never give up: Phelps experiencedmany setbacks during the prime of hislife, including the wrist fracture beforethe Beijing Olympics. But he foughtback every time. Consider this: At theheight of his career, a single photo, tak-en from a cell phone, showing himsmoking marijuana at a college partysent his life into a tailspin. He wasridiculed, lost major contracts, was sus-pended by USA Swimming and was sodepressed that he couldn’t even get outof bed. But he did what only championsdid: he accepted his mistake, madeamends and then went on to recapturethe magic. In his public engagements,Phelps has talked about the importanceof fiercely protecting one’s brand rep-

utation as it could take years and yearsto build a strong brand. But about 60seconds of bad judgement can makeyou lose everything.n Set clear goals: Phelps did, as he foundit helped to put his goals down on paperand to frequently look them over, espe-cially after a tough day. While earlierhe used to think about the next race orthe next practice, now he tracks long-term goals — five, 10 and even 20 yearsfrom now. It’s vital for a leader to adjusthis thinking to think that far ahead. n Raise the bar after every success:Writing down your goals and remind-ing yourself about them is not enough.You will have to set audacious goals asan 8-year-old Phelps did. As Phelps saidat the HT Summit, he was not chasingmedals, he was chasing times. He knewthe times of all his competitors, heknew his competitors better than theyknew themselves. He knew the timeshe needed to get, so that no one couldtouch him — ever. That means he nevercompared himself with anyone else andalways tried to beat his past perfor-mance.

It is obvious from all this that theroad to super stardom is not for theweak hearted.

Swimming against the tide

> LETTERS

Listen to NE’s concernsThis refers to “Anti-CAB protest rocknortheast” (December 11). Amidintensifying protest in most parts ofthe northeast, both the houses ofParliament went ahead and clearedthe Citizenship (Amendment) Bill(CAB) without giving much thoughtto the concerns of the people of thenortheast. Over the years the verydemography of this region is threat-ened because of the continuousinflux of illegal immigrants. Ouridentity, language, culture is at stake.We have become a minority in ourown country.

However, CAB in the current formwill push the indigenous people ofthe northeast to the brink. As I write1,000 km away from my homeland,back in Assam, there is an indefinitecurfew, internet has been suspendedand the Army is on the standby. Thenation should condemn this.

Nilabh Mahanta New Delhi

Pay heed to TraiThis refers to the editorial "Pricingpower" (December 9). All the threeprivate telecom operators haveshown rare unanimity in asking theTelecom Regulatory Authority ofIndia (Trai) to fix floor prices formobile data services. This is some-what unexpected as the market dis-ruptor Reliance Jio, unlike the othertwo private operators, was not in

favour of any floor prices till sometime back. However, it seems thatJio might have had a change ofheart, as floor prices, if fixed by theregulator, would only strengthen itsalready strong position.

However, the Trai has all alongmaintained that floor prices are notdesirable. The editorial rightlymakes a point that fixing floor pricewould be anti-consumer. Trai ismandated to protect the health ofthe telecom sector, of which theconsumers are the biggest stake-holders. As such, Trai need notaccept the plea of telcos for fixingfloor prices.

Warring telcos should settle theirprice war themselves and not makeTrai a party to it. Also, it is a mis-placed notion that voice and notdata is an essential service and onlythe former should be under the for-bearance regime. In fact, mobiledata now has become quite anessential part of communication, attimes, replacing voice calls due tothe widespread use of free messag-ing apps. Only market should deter-mine the price.

Sanjeev Kumar Singh Jabalpur

Letters can be mailed, faxed or e-mailed to: The Editor, Business StandardNehru House, 4 Bahadur Shah Zafar Marg New Delhi 110 002 Fax: (011) 23720201 · E-mail: [email protected] letters must have a postal address andtelephone number

The Y S Jaganmohan Reddy-led gov-ernment’s decision to introduceprohibition in Andhra Pradesh has

once again exposed an ostrich-like head-in-the-sand attitude of our opinionshapers. By and large, they maintain a con-spiracy of silence on the nation-wide men-ace of rising liquor consumption. But assoon as someone proposes prohibition,they all wake up and attack it as an unwork-able and populist measure, without quiteacknowledging the problem or ever both-ering to advocate an alternative solution.

After CM Reddy announced his plansfor prohibition in a phased manner, edito-rials in the English media were quick todismiss this as a populist move, a policythat was designed to fail, if not a moralistintrusion into matters of personal liberty.Anti-liquor activists and movements con-tinue with their simplistic belief that com-plete prohibition is a fool-proof solution tothe problem. Between them, the moralis-ing prohibitionists and libertarian anti-pro-hibitionists have prevented an informedand constructive debate on an issue thatdeserves urgent national attention.

The alcohol menace keeps coming upon the media radar and is pushed backevery time. In recent years, the govern-ments of Bihar, Kerala and Haryana haveintroduced different forms of liquor con-trol measures. Bihar opted for complete

prohibition with mixed results. Keralapreferred a more sensible policy of gradedreduction in liquor consumption. Thenew government in Haryana hasannounced a half-hearted policy of clo-sure of liquor shops when demanded by10 per cent gram sabha members.Maharashtra has witnessed strong anti-liquor movements leading to prohibitionin three districts. Anti-liquor movementsare strong in Tamil Nadu and Karnataka.

I understood the significance of thisissue in my padayatra of about 200 vil-lages in the Rewari district of Haryana inJuly 2018. Without an exception, womenin every single village listed increasingliquor consumption as the number oneproblem. They were desperate for anysolution. Panchayats are no good, theysaid, as they get a commission in liquorsale (yes, there is a formal payment perbottle). They wanted, and tried, breakingdown or burning of liquor vends, but tono avail. One woman took me aside andproposed poisoning of liquor to get rid ofthis menace once and for all!

Metropolitan intellectuals and policy-makers have no idea of the nature of thisproblem. They continue to think of drink-ing through the prism of their own elitesocial practice. They don’t realise that apeg or two in an upper-class drawing roomis a very different thing from a-quarter-a-day for a family that earns barely ~300 dai-ly. They think that any plea for liquor con-trol is moralising. True, often Gandhianand religious prohibitionists do makedrinking into a moral issue, which it is not.In our country, alcohol is a growing healthhazard, economic problem and a socialmenace. Sadly, the denial by our opinionmakers fits perfectly into the vested inter-est of the liquor lobby and their nexus withpoliticians to ensure that this menacegrows undetected and unresponded to.

This year, the Ministry of Social Justiceand Empowerment published a major

report, ‘Magnitude of Substance Use inIndia’, based on a massive sample surveyacross India. Add to these findings theWHO’s latest data on alcohol use in Indiafrom its Global Burden of Disease Studyand Global Status Report on Alcohol andHealth to understand the nature andextent of this problem.

First, the extent of liquor consumptionis higher than we imagine: about 33 percent of adult males (but less than 2 percent of adult women) consume liquor. Theproportion of male drinkers is above 50per cent in states like Chhattisgarh,Tripura, Punjab, Arunachal Pradesh, Goaand Uttar Pradesh. About 25 lakh childrenin age group 10-17 also drink. Second,drinking in India means ‘hard drinks’ orspirits (which comprises 92 per cent oftotal alcohol consumption, compared to44 per cent global average) over wine orbeer. This increases health hazards. Third,the amount of alcohol consumed by everydrinker is 18.3 litre per year on an average,much higher than the global average. Thatworks out to about 50 millilitres of purealcohol, or five pegs, every day. The pro-portion of drinkers who engage in heavydrinking is 55 per cent in India, again high-er than the world average. Fourth, nearlyone-third of drinkers, a total of 5.7 crorepeople, are either dependent on or harmedby alcohol use. They need help, but only 3per cent of them ever get medical or psy-chological help needed. Finally, there is adirect and measurable impact on health.At least 2.6 lakh deaths every year can bedirectly attributed to liver disease, or can-cer or accidents caused by drinking.

Besides health, drinking has serioussocio-economic consequences, especiallyfor the poor. An average rural familyspends about 2.5 per cent of its income onintoxicants, which may be one-eighth ofits disposable income once the basicnecessities are paid for. An addict couldbe spending anything between one-fifth

to one-half of the total family income onhis own drinking. In social terms, thebrunt of drinking is borne by women. Wifeand child beating, social violence, sexualabuse, family discord and break-up, andchild neglect are some of the most obviousresults of drinking. No wonder, most wom-en hate drinking. By now it is an estab-lished fact that for every litre of liquor, thepoor suffer more in terms of health andsocial consequences than the affluent.

Given the seriousness of the problem,it is nothing short of a scandal that liquorcontrol policy does not figure on India’snational agenda. It is not hard to imaginewhat such a policy might be like. Total pro-hibition is unlikely to figure there becauseit has proven counter-productive far toooften. While it does bring drinking seri-ously down, it tends to encourage smug-gling, liquor mafia and spurious liquor.

What we need is a national plan forgradual reduction and control of alcoholuse. This would involve, first of all, reduc-tion in the dependence of state govern-ments on liquor revenues. It would allowthe state governments to stop aggressivelypromoting liquor. Second, the existingrules and laws regulating the sale andretail of liquor, the location of shops, open-ing timings and surrogate advertisingmust be enforced. Three, liquor licensewithin a village or urban residential areashould not be granted if 10 per cent oflocal community objects to it. Four, inno-vative social campaigns, such asMuktipath in Gadchiroli district inMaharashtra, should be supported towean people, especially the youth, fromthe culture of drinking. Finally, a certainpercentage, say about one-fifth of the gov-ernment revenue earned from liquor sale,must be spent on alcohol and drug reduc-tion and rehabilitation programmes. Canfeminist intellectuals and women’s move-ment take a lead in developing a nationalconsensus on this agenda?By special arrangement with ThePrint

The author is the national president of SwarajIndia. Views are personal.

The havoc liquor is wreakingINSIGHT

YOGENDRA YADAV

Michael Phelps showed why leaders should get comfortable withbeing uncomfortable

> HAMBONE

HUMAN FACTORSHYAMAL MAJUMDAR

OCASSIONAL ASIDEAMIT TANDON

Page 2: MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 Swimming against the …...8 ISSUES AND INSIGHTS MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 > CHINESE WHISPERS H ow many listed companies are there across the

OPINION 9> STAY INFORMED THROUGH THE DAY @ WWW.BUSINESS-STANDARD.COM

The Union Cabinet has signed off on further amendments to the landmarkInsolvency and Bankruptcy Code (IBC). The purpose of these amendmentsis to ensure that there is greater protection for successful bidders underthe resolution process. In particular, they should not be subject to criminal

action for offences that might have been committed by the previous managementof the company or asset owner. In some recent cases, the winning bidder hasexplicitly sought such protection. The possibility of criminal proceedings is, afterall, a major deterrence to many investors who might be interested in a stressedasset but do not want to take on the asset when there is an unknowable criminalinvestigation-related risk. In addition, a lack of insulation from criminal proceedingscan lead to major delays in the insolvency process. But the IBC’s effectivenessdepends crucially on the mechanism working at speed. Thus, it is essential thatthese amendments swiftly be enacted into law.

Certainly, the question of criminal investigation interfering with the bankruptcyprocess should have been considered before. The National Company Law Tribunalhas, in fact, had to ask the Ministry of Finance and the Ministry of Corporate Affairsto sort out which two legal processes — investigation and bankruptcy — shouldtake precedence. The context was the sale of the assets of Bhushan Power and SteelLtd (BPSL) to JSW Steel, which was derailed by the attachment of some BPSL assetsby the Enforcement Directorate (ED), which comes under the Union finance ministry.Naturally, the attachment of assets means that a significant degree of uncertaintyand delay has been injected into the process. Among the stakeholders who will behurt by this are the banks who are dependent upon the insolvency process forrecovery. If promoters or the management of a company admitted under the insol-vency process needs to be investigated, it should be done separately without affectingthe company assets. Clearly, greater legal clarity on the process was needed, andthis is what has hopefully been provided by the Cabinet’s intervention.

Once again, the government has demonstrated its intent to swiftly respond toemergent problems in the IBC process and plug loopholes. It is, of course, true thatsuch a divergence should have been foreseen in law, and doubly true that the actionof the ED should have taken into account that the IBC process was ongoing. Thereis something deeply wrong at the ED if it proceeds with automatic attachment ofproperties without sufficient application of mind. Systemic implications should beconsidered at a higher level than they are currently. But it is nevertheless a goodsign that, as with previous changes to the IBC, the government has not let the grassgrow under its feet.

It is to be hoped that the amendment will be drafted in a manner that it standsup in court. The government must continue to improve and patch the IBC normswherever possible, and privilege the certainty and speed that are supposed to bebuilt into the insolvency and bankruptcy process. It is, after all, the current govern-ment’s landmark financial reform and unprecedented in its way. Constant attentionis needed if it is to be institutionalised, and capital markets in India are to be renderedmore flexible than they are now.

Rating alarm India needs policy intervention at multiple levels

Persisting slow economic growth could affect India’s sovereign rating, S&PGlobal Ratings has warned in its latest note. In a late night statement onThursday, S&P said it could consider downgrading India’s sovereign ratingin case the economy failed to recover. Last month, another global rating

agency, Moody’s, changed its outlook for India’s credit rating from stable to negativedue to the economic slowdown, financial stress in the rural sector, and liquidityissues in the financial sector.

The Indian economy is in a difficult situation and the possibility of ratingdowngrades will only exacerbate the complications in economic management.Growth in the Indian economy slipped to a six-year low of 4.5 per cent in the secondquarter of the current fiscal year and high-frequency indicators are not pointing toa sharp recovery in the coming quarters. Both transient and structural reasons areresponsible for a sharp deceleration in growth. Even though S&P expects economicgrowth to pick up, it rightly notes that a return to sustained high growth will dependon structural reforms. Among other factors, stress in both the banking and non-banking financial sectors is affecting the flow of credit in the economy, resulting inlower growth. This has also limited the transmission of lower policy rates of theReserve Bank of India, despite the availability of ample liquidity in the system. Tillthe system is cleaned up, and this may require large-scale capital infusion in bothbanking and non-banking financial companies, the financial sector would limitthe possibility of economic recovery.

Further, as S&P correctly highlighted, complications in the implementation ofgoods and services tax (GST) created some disruption in the economy. The impor-tance of addressing all issues in the GST system cannot be overemphasised. TheGST Council should comprehensively review and urgently address all the gaps inthe system. The underperformance of the GST system has also worsened the fiscalposition of both the central and state governments. In fact, India’s fiscal conditionis another red flag. S&P expects India’s general government deficit to rise to 7.4 percent of gross domestic product (GDP) in the current fiscal year. The combineddeficit is expected to come down to 7.1 per cent of GDP in the next fiscal year,assuming an improved macroeconomic backdrop. However, an increase in thefiscal deficit and debt accumulation can put pressure on sovereign ratings. Therefore,a significant fiscal expansion to revive economic growth, as being proposed bysome commentators, is not a viable option for India.

The government will have to find ways to revive growth while remaining com-mitted to maintaining the fiscal balance. Besides the pressure on sovereign ratings,higher deficit and borrowings can create distortions in the financial system, impedinggrowth in the medium term. Thus, the focus should be on easing restrictions on thefunctioning of markets, including factor markets such as land and labour, to pushIndia’s potential growth. The government should also revisit its approach to globaltrade. Stagnation on the exports front, as has been the case over the last few years,will restrict the possibility of returning to a higher growth path. The sharp decelerationin economic growth clearly suggests that India needs policy intervention at multiplelevels. Policymakers would do well to not ignore the views of global rating agencies.

Volume XXIV Number 86

MUMBAI | FRIDAY, 13 DECEMBER 2019

It was Henry Kissinger (or perhaps it was Ludwigvon Mises) who once observed that all foreignpolicy was really domestic politics. Meaning

that the true impact of actions abroad was meantto be felt inside the country rather than outside.How is one to understand the CitizenshipAmendment Bill (CAB) from this point of view?

If the CAB, which will soon belaw, is meant to do something andis aimed at mobilising or motivat-ing some group of voters, thenwhich group is it? This is not easyto understand. There has been noorganised action from minorityBangladeshis, Afghans andPakistanis demanding citizenshipof India because of historic perse-cution. Conversely, there was nolarge set of voters making demandson behalf of Lahore’s Christians,Karachi’s Parsis, Kabul’s Sikhs andDhaka’s Hindus.

This is not to say that a small group of highlymotivated Indians cannot affect policy. They canand they have. As prime minister Atal BihariVajpayee confessed he was unable to resist the influ-ence of 100 middle class families (relatives of thehostages of IC 814) who forced him into releasingMasood Azhar and Omar Saeed Shaikh, creatingthe Jaish-e-Muhammad. But that was more per-sonal, more pressing and more public a campaign.This law has been pushed through without anymomentum behind it. Certainly, it is not like oneof the three historic Bharatiya Janata Party (BJP)anti-Muslim policy thrusts concerning Ayodhya,Kashmir and Muslim personal law. As events inAssam show, a far larger number of Indians areagainst this law than those, if any, who have askedfor it. That is what makes it strange. Why antagonise

real voters to please fictional ones?Also, as others have pointed out, most notably

former home minister P Chidambaram, the Billexcludes minorities from other immediate neigh-bours. There is no refuge under the CAB availableto Sri Lanka’s Tamils, who can surely claim perse-cution more credibly than the Parsi shipping mag-

nates of Karachi. Elsewhere, Bhutan is more

theocratic than Pakistan, with aban on proselytisation and abso-lute authority, both temporal andspiritual, vested in a hereditaryBuddhist monarchy. However, thisBill does not address the problemsof those Bhutanese who feeloppressed by this. So, it appearsthat the cited reason of standingbehind such minorities is notentirely what it is claimed to be.

So, then, how are we to under-stand the CAB and what it is intended to do andwho it is intended for? There are two things thatone can narrow down to as the ruling party’s moti-vation. The first is ideology. This sounds grand butis actually tawdry. The message is domestic, andto the Indian Muslim. We are telling them we haveisolated them and their religion as not only unwant-ed but unwelcome in India and that is the messageof the CAB. If this is the primary motivation, and Ido not know if it is, it is not particularly effectivebecause it will only make Muslims more determinedand dogged in their resistance to their persecution.Inventing new ways of exclusion will not produceany particular positive benefit for this governmentand the ruling party.

The second way in which we can understandthe CAB is through linking it with the grand exerciseof the National Register of Citizens being planned

across the country by the home minister. The num-bers in Assam were not encouraging and it is beingreported that out of the 1.9 million excluded, themajority were not Muslims. This was to the dismayof the Assam BJP, which is now insisting that thething be scrapped.

The CAB will ensure that only the Muslims onthis or any future list will be left to prove their cit-izenship and the others will be given cover byvirtue of their religion. Here also, it is not easy tounderstand what the end game is. If we round upa million or two million people and claim they areforeigners, what will we do with them? Bangladesh,Pakistan and Afghanistan are not going to takethem and there is no mechanism for us to sendthem. We cannot permanently jail them as is beingplanned through “detention centres” because theworld will not allow it. Even if India’s internal struc-tures and a compromised judiciary are too weakto prevent industrial scale brutalisation of India’sMuslims, it is safe to assume that the world willnot let us get away with it in 2020 on the level thatthis is being imagined. If we believe we can getaway with it, then that is naivety and not becomingof this prime minister.

Finally, even the well-meaning among us whogenuinely feel for the minorities of Pakistan andBangladesh might consider addressing existing dis-crimination in our society, including against thosewe are welcoming, rather than saving the rest ofSouth Asia. We feel for Pakistan’s Christians butwith what credibility can we claim that India’sChristians are treated better? If we ask this com-munity what their thoughts are of freedom in Indiaand particularly the India of the present times, theanswers will not bring us comfort.

The New York Times reported on this matter afew months ago and interviewed a Hindu fromPakistan, producing the following words:“Bhagchand Bheel is one of the disappointed. Whenhe migrated to India in 2014, he was grateful toleave the violence and pressure of Karachi,Pakistan’s commercial hub. He boarded the TharExpress to Zero Point Station, the last stop beforethe border, where he and his family lugged theirbags by foot into India, settling in a camp in thecity of Jodhpur. He was among his people, hethought, and could finally be free. But he is of alower caste, and when he tried to enter a Hindutemple, he was barred entry by the priest becauseof it, he said. And when a friend tried to drink fromthe community water well, he was physicallyassaulted by upper caste Brahmins who accusedhim of polluting it.”

“In Pakistan, the only thing that matters is ifyou are Hindu or Muslim,” said Mr Bheel, whoselast name is derived from his tribe. “Because weare Hindus, in Pakistan we were discriminatedagainst. But in India, I face discrimination becauseI’m a Bheel.”

What the Citizenship Amendment Bill is intended to do and whoit is intended for is unclear

Soon after pulling out of the RegionalComprehensive Economic Partnership, thecommerce ministry was suggesting placing

renewed emphasis on the Look West Policy. This isclearly not an alternative to not joining the RCEP,and in some sense, not being a part of this centurybelonging to Asia.

India hardly has a presence in Asia. The SouthAsian Association for Regional Cooperation (SAARC)is non-functional. We don’t yet have a fully function-ing India-Asean free trade agreement (FTA), nor India-Japan or India-Korea FTA. These are just signed agree-ments but not operating as full-fledged FTAs. Evenour India-Singapore FTA is in limbo, with differencesover temporary relocation of labour issues. We arenot a part of the Asia-PacificEconomic Cooperation (APEC)either. Hence, not joining the RCEPwas a big blunder, unless our posi-tion was a tactical bargaining move.

The European Union and the USare not ideal for us to get into a bind-ing FTA. Tariffs are near zero there,and these countries will be muchmore demanding than the RCEP notonly in terms of lowering our tariffs,but also in non-trade barriers, intel-lectual property rights (IPRs), com-petition policy, investment policy,trade in services, and even labour and environmentalstandards. I don’t see how our industry can meetthese stiff demands. If they can, then why did we exitthe RCEP?

India-EU FTA discussion has been ongoing since2007, with little or no progress to date. This is onaccount of:n India’s inflexibility on lowering tariffs for cars. n India’s reluctance to fully liberalise the wines andspirits market.n India’s reluctance to fully liberalise professionalservices.

n EU’s reluctance to provide a comprehensive Mode4 visa to India.n EU’s reluctance to certify India as a “data secure”location within the FTA itself, in a manner that allowsIndian regulators the primacy for enforcement.n EU’s reluctance to provide India with technical bar-riers to trade (TBT) assurances for key sectors such astextiles, engineering, agro-processed foods, pharma-ceuticals and chemicals.n IPR issues.

To resolve these issues, and to begin planningan India-US FTA, we need a strong Indian negoti-ating team that is up to date with key developmentsin trade and investment. Our negotiations with both

the US and the EU should take thefollowing points in focus:n Mode 4 of General Agreement onTrade in Services (GATS) was cru-cial in the 1990s and 2000s. Startingmid-2010s, increasing automationand artificial intelligence (AI) hasmade Mode 4 very limited. n Mode 1 of GATS: Real focus ishere. Anticipate future regulatorybarriers around data privacy/secu-rity/localisation, as well as tariffs inthe form of taxes that disincentiviseoffshoring of knowledge work such

as high-end big data analytics, and code writing forAI, and app development and maintenance ofremote medical consulting, legal, and financialresearch.n On manufacturing the focus should be on pro-cessed food, textile/garments/chemicals/pharma-ceuticals. Not on tariffs (already low) but on TBTsto ensure compliance at minimum cost for theirstandards.n For engineering, the major focus would be to geta liberal Rules of Origin. This helps us use ourmature engineering sector integrate with lower cost

champions of intermediates in Vietnam/Thailandand do the finished products in India. Think of Pune,Chennai and Ahmedabad clusters being able to inte-grate into value-chains across Southeast Asia, anddeliver value-added final products to these maturemarkets. This would also become a magnet for for-eign direct investment (FDI).n In manufacturing, there is a case for protectingsmall cars for giving a good deal on higher pricedvehicles (over $20,000) n Buy time (10-year liberalisation with back-loadingtowards the end of the period) for e-vehicles, includ-ing e-scooters and bikes. Use the time to developlocal industry at breakneck speed. Use the tariffprotection and economies of scale to get investmentand tech into the country.n For services, we should resist any protection tolegal services and accounting (powerful vested inter-ests), and e-retail, and go for liberalisation of mediaand airlines.n On IPR, we need to insist on not going beyond theWorld Trade Organization norms because thatwould impact our ability to have flexibility on inno-vation for years to come.

The bargaining issues discussed above are diffi-cult to resolve especially with the current negotiatingteam in the commerce ministry. They will bematched with very competent United States TradeRepresentative and EU negotiating teams. We imme-diately need to create the Trade Policy Council thatI proposed in my piece “PM Needs to Oversee TradePolicy and Negotiations, Business Standard,November 13). We need an experienced trade nego-tiator to strike a win-win trade deal with US and EU.On all accounts, it will take time for us to gainenhanced market access in these countries. Hence,we should definitely sign the RCEP in February 2020and focus on Asia for immediate and lasting gains.

The writer is a former economic advisor to the Unioncommerce ministry

It was a quote that made the headlines,as no doubt it was intended to. On a tourto publicise her latest book, HillaryClinton was asked what was the gutsiestthing she had ever done. The formerFirst Lady, former Senator and formerSecretary of State of the United States,the first woman to be nominated ascandidate for the American presidency,thought for a moment and thenresponded. The gutsiest thing she hadever done personally, she confessed, wasto make the decision to stay in hermarriage. The moment the words wereout of her mouth, her daughter and co-author, Chelsea Clinton, clearly

overwhelmed with emotion, reached outand held her mother’s hand. Of course,that answer put the focus back on theClinton marriage, the soap opera that somany of us lived through in the 1990swith its serial infidelities thatculminated in the Oval office affair withMonica Lewinsky, and led to BillClinton’s impeachment, rather than thebook Hillary was talking up. But as thesaying goes, all publicity is goodpublicity.

And certainly, The Book of GutsyWomen – Favourite Stories of Courageand Resilience, could do with sometalking up. This is an enormous tome,running to 442 pages, which bringstogether the potted biographies of aseries of remarkable women — somefamous, others not so well known —whom the Clinton ladies believe qualifyfor the title of “gutsy women”. It is a veryworthy effort but just a teeny bit boring,because of the earnest and sometimesdreary tone of the writing.

You can’t fault the Clinton ladies for

organisation, though. The “gutsywomen” of the title are divided intoeasy-to-sort categories. There are theEducation Pioneers, the EarthDefenders, the Explorers and Inventors,the Advocatesand Activists,the Storytellers,theGroundbreak -ers, theWomen’s RightsCham pions…well, you get thedrift. Some ofthese womenjust get a quicklook in, withtheir life storiescompressed to a few paragraphs, whilethe stories of others get more detailedtreatment.

There are chapters devoted to theusual suspects, the kind who keepturning up in books of this kind: MalalaYousufzai; Helen Keller; Greta

Thunberg; Marie Curie; FlorenceNightingale; Eleanor Roosevelt; BillieJean King; Jane Goodall; and manyothers. And though the book providesno new information or even anyparticular insight into the lives of theseparticular women, you could argue thatit would not have done to leave themout in a book of this kind even if it does

make for dullreading.

In fact, thebook only trulycomes alivewhen theClintons writeabout womenthat they knowpersonally,whether it isHillary’sschoolteacher,Mrs Elizabeth

King, who pushed her to excel, GeraldineFerraro, the first woman to run for vice-president of the United States, or BettyFord, another Former First Lady who didso much to break the stigma aroundaddiction and spoke openly about herbreast cancer diagnosis at a time when

such candour was rare.That same personal touch brings

alive the story of Dr Mona Hanna-Attisha, the daughter of Iraqiimmigrants to America, who firstdiscovered that children in Flint,Michigan, were being poisoned by thelead in their water, and brought thewater crisis to light. And the chapter onCoretta Scott King, the widow of MartinLuther King, sings because you can feelhow moved Hillary and Chelsea are asthey recount the highlights of her life.

My own favourite “gutsy woman”crops up near the end of the book. She iscalled Sophia Duleep Singh and is thedaughter of the last Sikh Maharaja ofIndia and a goddaughter of QueenVictoria. Brought up amidst immensewealth and protected by privilege,Sophia gets a rude awakening to therealities of life when she first travels backto India. Once she returns to England,she signs up with the Suffragistmovement, refusing to pay taxes to agovernment that denied womenrepresentation. Sophia was among thoseintrepid women who stormed the Houseof Commons in 1910, demanding thatwomen be given the right to vote, which

was finally granted eight years later.The only other Indian woman who

gets a look in (if you don’t count Indian-origin woman, Reshma Sanjani, whostarted the programme GirlsWho Code)is Ela Bhatt, who founded the SelfEmployed Women’s Association(SEWA) in 1971. Hillary has had a longassociation with SEWA and Bhatt andrecounts her first visit where nearly onethousand women arrived to hear herspeak. “Fanning themselves in theirsapphire-, emerald-, and ruby-colouredsaris, they looked like an undulatingrainbow,” she recalls. After Hillaryaddressed them, all the ladies rose totheir feet and began singing “We ShallOvercome” in Gujarati.

An overwhelmed Hillary writes, “Inthat moment, the thread connectingGandhi’s principles of nonviolence tothe American civil rights movementcame full circle, back to India.”

It is moments like this that makeplowing through this mightymanuscript worth your while. Andwhich make it the ideal gift for younggirls on the cusp of adolescence whoneed all the role models of “gutsywomen” they can get.

Look West can’t replace Act East

A testament for women

Govt steps in again to protect the IBC

The right reaction

Decoding CAB

THE BOOK OF GUTSYWOMEN: FavouriteStoriesOf CourageAndResilienceAuthor:HillaryRodham Clinton &Chelsea Clinton

Publisher: Simon &Schuster

Price: 799

AAKAR PATEL

BOOK REVIEWSEEMA GOSWAMI

JAYANTA ROY

ILLUSTRATION: BINAY SINHA

Page 3: MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 Swimming against the …...8 ISSUES AND INSIGHTS MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 > CHINESE WHISPERS H ow many listed companies are there across the

������� �������� ��� ����

������������������

������������������������

���������

������������� �� ������ �������� ����

����� ������������������ ��� ������� �����������

��������������� ������� ����� �����������������

����� �������� ������������� ������������

������� ������ �������� ������������ �������

�� ��������� �����

�������� ������� ������

��� ��������� ��� ���� ��

�������������������������

������� ���������� ����

������ ��� ������ �� ������������� �����

��������������������������������

����������������������� ���������

���������������������������������

���������������������������������

� ��� ������� ������ �� ��� �������

���������������������

����������������������������� ������

���������������������������������

�������������������������������������

����� ����������� ������ ������ �� ���

������ ��� ���� �������� ��� ������ ���

����� ��� ��� ����� ��� �����������

�������� �� �������� �����������������

���� ��� �� � ������������� ����������

������������������������������������

��� ��������� �� ��� ����������� �����

������� ���� ������ ������� ������� ��

���������������������������������

������������� ��� ��������������

�������������������������������������

�� ������ �������� ������ �������������

����� ������ ������ �� ����������� ��

�����������������������������������

������������������������������������

�����������������������

����� ��� ������ ���� � ��� �� ���

������������������������������������

�������� ���� �� ��� � ������� ���� ��

����� � ��������������������� �� ����

�����������������������������������

�������������������������������������

�� ���������� ����� ������� �� ������

����� ��������� ��� ��� ������ �������

��� ������ �������� ����� ��� �����

����������� ����������������� ����

������������������������������������

����� ������� ��� ����������� ��� ����

���� ���� ��������������� �� ����

����������������������������

���� ��� ����� ������ ��������� ��

��� ������ ��� � ����������� ������� ��

������������ ������� ���������� �����

������������ �� ����� �� � �������� ��

����� �� ��� ������� �� �� ����� �� ���

����������������������������������

����������������������������������

��������� �� ��� ������ ����� ������

����������������� �������������� ���

�������� �� ������� �� ����� ���������

��� ������ ��� ���� � ���������������

����������� �� ������ ���� ���� ���

����������������������������������

������������� ������ �� ������� ��

�������� ���������� ��������� ��� �

�������� �� ������ �������� ���� ������

�� ��� ����� ����� ��� ������ ���� ����

������� ������ ������� ��� ���� �������

���� �����������������

�������������������������������

���������������������������������

���������������������������������

���� ������� ���� ������������ ���

��������� ��� ������� �� �� ��������

���������������������������������

������ ������ �� ��������� ������

��� ������ �� �������� �� ���� ���

������ ��������� �� �������� �� ����

���������� ��� ������� �� ���������

�� ���� �� ���� �������� ������� ����

����� ���� ��� �������� ��� �����

������ ������ ���� ������ ���������

����� ��������������

��������������������������������

������ ���������������� �������� ����

��� ������ �� ��� ������ �����������

������� ����������������� ��� �������

�������������������������������������

��������� ��������������������������

��������� �������� �������������

�������������� ��������� ��������������

�������� �������� ��� �� ������������

������������������������������������

�� ������������ �������������� ���

��������� �������������������������

���� ���� ��� ���� �� ����� ����������

��������������������������

��������������������������������

��������������������������������������

����� ���� ���������������� ������������

�����������������������

������������� ������� ���

��������������� ��������

������������ ��� �������

�� ����� ���� ������

������ �� �����������

����� ����� �� ������ ��

����������������������

��� ����� �������� ����

�������� ��� ��� �������

���� �� �������������������

�� ������� ��������� ��

������������������ �����

��� ������� ������������

��������� ��������� �� ���

��������� ��� ����������� ��� ����

������������������������������������

����� ��� ��������� ���������� �� ���

�����������������������������������

������������������������������������

���������������������������

����������������������������

�������������� �� ����������� �����

�����������������������������������

���������� ������ ������ ����� �������

���� ����� ����� �� ������ ����������

����������������������������������

����������������������������������

�����������������������������������

����� ��� ���������� ��������� ������

������ ��������� �� ������� ��� �����

������������������������������������

���� ��������������������������������

����������������������������������

������ ���� �� ��������� ��� �����

������������������������������������

���������������������������������

�������������������������������������

�����������������������������������

��������� ��������������������

������������������������������������

�����������������������������������

���� ��� �� ��� ����������������� ��

�����������������������������������

��������������������������������������

������������������������������������

��������������������������������

�������� ���� �� ���������������� �����

������ ��� ���� �� ����

��������������������

����� ����� ���� ���

��� ���� ����

�������������������������

���� �� ��������� ������

������ ����� ���� �� �����

�������������������������

������������� ��� ������

���������� �� ����� ��

���������� ��� ���

�������������� � ������

���� �� �� �����������

����������������������

���������������������

�������������������������������������

���������������������������������

�� ������� ������������ ����������

������ �� ����� ���������� ����� �����

�������������������

����� ������ ���� ������ ��� ����

���������������������������������

��� ��� ����� ������ ��������� ��� ����

������������������������������������

�����������������������������������

�������������� ���� ������� ���� ���

������ ��� ��� ������ �� ����������

���������������� ������������ ����

�����������������

� ���������� ������� �����

�������������� ����������� ������������������������������ �� �������� ����

��������� ���������� ��������� ����������������� ��� ����� ��������

��������

�������

����� �������� ��� ��� ���������������� ����

�������� ��������

������������

���������

��� ������ ��� ��� �������� ��

��������� �������� �� ��� �������

������������������� ����������������

����������������������������������

����� �� ��� �������� �����������

��������������������������������

���������������������������������

���������������������

��� ��� �� ���� ��� ����� ����� ���

����������������������������������

�� ����� �� ����������� �������� �����

����������� �� �������� ����������

����������� ��� ��������� �� ��� ���� ��

����������������������������������

���� ����� ������������ ���� ��� ����

�������������������������������

�����������������������������������

����������������� ��������������������

���������� �� ������������� ������ ���

�����������������������������

����� ������������ �� ��������� ������

����� ��� ������� ���� �� ����������

����� �� ������������� ���������� �����

�����������������������������������

������ ���� ��� ��������� �� ��� ����� ��

����������������������������������

��������������������������������������

����������������������������������

����������������������������������������

�����������������������������������

�����������������������

������ ������� ���� ���� ������

�������������������������������������

������� ������� ��� ��������� �������

��������� ����������� ���� �� ������

������ �� ��������� ��� ��� ����

���������� �� ���� ���������� ������

���� ����� ���� �� ��������� ������

�����������������������������������

����� ���� ����������������������� ���

�����������������������

��� ��� ������� ���� ���� �� �� ����

��������� ������ ���� ������� ���

���������� ������������������ �����

�������� �������������� �� ���� �������

�������������������������������������

����� ������ ���� �� ���� �������������

�������� ���� �� ��������������������

�����������������������������������

������������������������������������

�����������������������������������

�������������������

��� ���� ������ ���� ����� ���

������������ ������� ���� ����� ����

���������������� �� ���� �����������

����� �������������������� ������

���� ��� ���� ����� �������� �������

������ ���������������������� ����

�����������������������������������

���������������������������������

������������ ���� �� ��������� �����

����������� ���� ����������� ��������

�� ��� �������� ��� ���� ���� ������

����� �� ��������� ���� ���������

����� ���� ����� ����� ��� ��� �����

����������������

���� ���������������� �� ����� ��

�����������������������������������

�����������������������������������

������������������������������

�����������������������������������

��� �������� ��������� ��� ����������

����������������������������������

���� ������ ��� �� �� �����������������

����������������������������������

��������������

��������������������������������

�� ������ ���� ��� ���������� �����

������������� ���� ������ ��� �� ���

���������������������������������

������������������������������������

�������������������������������������

�������� � �������� ������� �������

����������������������

�� ����������� ���� ������ ������

����� ��� ���� ������ �� ������ �����

�������������������� ��������������

������ ��� ����������������� ������ ��

����������������������������������

��� ������ ����� �������� ��� ���� ��

����� �� ���� ��������������� ������

�����������������������������������

����������������������������

�� �������������������������������

����������������������������������

����� �� ���� ����� �������������� ����

���� �� ��� ��� ��������� ����� �����

���������������������������������

�������� ��� �� ������ ���� �������

�����������������������������������

������� ������������� ������ ��� ��

�����������������������������������

����������������������������������

����� ������ ����� ���������������

���������������������������������

���� ����� ������������� ���� �� ���

�����������������������������������

���� �� ��������� ������ ���������

��������������������������������

�������������������������������������

������ �� ����� ������� ������ ��� ��

������� ���� ����� ��� ��� ��� ��

��������� ����� ���� ������� ���� ��

��������� ������ �����������

���� �� ���� ��� ������� ���� ���

���������� ��������� ������� ����� ��

�����������������������������������

�� ��������� ����� ���������� �� ������

�����������������������������������

����������������������������������

�����������������������������������

����� �� ���� ��������� ������ ������

��������� ����� ��������������������

���������������������������������

�������������������������������������

����������������������������������

������������������������������

���������������� �����������������

������ ����������� �� �� �������� ���

��������������������������� �������

�������������������������������������

��������������������� ������������

����������������������������������

��� �������� ���� ������������������

���������������������������

��� ��� ����� �� �� ������ ������

��������� ����������� ������ �������

���� ����� �� ��� ���� �� ��� �������

������������������������������������

������������������������������������

������������������������������������

���� ������ ������������ �������������

���������������������������������

���������������������������������

�������������������������������������

����������������������������������

�� ������ ��� ��������� �� ����������

�������� ���������� ����������� �����

�������������� �� �� ��������� �������

�������������������������������

��������������������������������

����������������������������������

�����������������������������������

��� �� ���������� �� ��������� ����������

���������������������������������

�������� ����� �� ���� ����������� ���

�������������������������������������

���������������������������������

���� ���������������������� �� ����

��� ��� ��� ����� ��� ����� ����

���������������������� ����������

��������������������

����������������������������

������������������������������������

�������������������������

�� �������� �� ���

����������������������������

������������ ���������������

������������������������� ���

�������� ������ ��� ���������������

����������� �� �������� �������������

���������� ��������������� �� �� �

������� �� ��� �������������� �������

�� ������ � �������� ���� �������� ����

���������� �� ���������������� ���

���������� ������� ����������

������������������������� �������

��� �������������� ���������� ����

�������� ���������� �������� ���

����������� ������ ��� ������

����� �������� �� ��� ����������� ����

�� ��������� �� ���� ��� �������

������������ ������ �� ������� ���

�������������������������������

������������� ��� ������� �� �����

�� �������� ������� ��� �������� ��

�� ����� �� �� ���� ���� ���� ��������

����������������� �������������

������� �� ��� ������������

����������� ������ ��� ������� ��

������������ ���������� ���

�������� ���������������

����������������������

����� ��������� ������

������� �� ��� �������� ���� ���

����������� �� ����� ���� �� �

��������� �� ����� �������� ��� ���

������ ��� �� ���� ���� �� ���

�������� ��������� �� ��� �������

������������ ����� ���������

������ �� ����� ��������� ���

����������� ������� �������� ����

��� �������� ������� �� ���

��������� ������������ ��� ���� ����

��� ����� ��� ��� ��������������

�� ���� ������ �� ������ �� �����

����������� ��� ���������

������������ �� ����������� ����

������ ��������������� ���� ���

������������ ���� �� ��� ��������

��������������� ���� ������� �����

����� �� ����������� ��� �� �������

��������� �� ������������ ����

����������� �� ������ �� ������� ��

��� ���������� ������ ������ �� �

��������� ������� � ��������� ���

����� �� ����� ���� ������� �� �� �

������ �� � ���� �� ��� ������������

������� ��� ������� ��������� �� ���

�� ��� ������� �������� ������������

�� ��� ��������

�� �������� �����������

��� ��������� �� ��� ���� �� ������������

��� ���� �� ����� ���������� �����

���������������� ��� ���������� �������

���������

��� ������

����� ���������

������� ���������

����� ����� ���� ������� ��������

��� ������� ���

������ �� ���� ��

������� ��� ����

�����������

������������ ���

��������� ���

������� �� ��

�������� ��������

������������ �����

����� ��� ����������

������������� �������� ���� �� ��� ������� ���������� ��

����� ���� ��� ������ ����������� �� ������ ��� �������

����������� ��������

����������������

����� ��� � ����� ����� ������������ ����

�������� ��������� ���� ����� ���� ������ ����

����������������������� �� ������������������������������

���������������������� ����� ��������� ����������������� ������ ��

���������������������������������������������������������������

����������������������������������������������������������������

������������������������������������������������ ���������������������

�������������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������������������������

������������������������������������������������������������������������

��������������������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������������������������

�����������������������������������������������������������������������������

����������������������������������������������������������������������

���������������������������������������������� ����������������������

��������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������������������

����������������������������������������������������������������������������

���� ������ ����� �� ����� ��� ���������� ��� ���� ��������� �� ��������� �� ����

���� ��������� ���������� �������� ���������� �� ��� ����������� ��������� ��

�����������������������������������������������������������������������

���������������������������������������������������������������������

���� ����� ��� ����� �������� ���� ������������������� �� �������������� ������

�������������������������������������������������������������������������

������ ������������������� ��������� ����������������� �� ��������������

���������������������������������������������������������������������

��������� �������� �� ��� ����������� ��� ������� ���� ������� �������� ������

����������������������������������������������������������������� �������

������������������������������������������������������������������������

�����������������������������������������������������������������������

�� �������������������������������� ��� ������������������ ������������� ��

������������������������������������������������������������������������

������������������������������������������������������������������������

����������� ���� ���������� ���������� ���������� ������������ ����������

����������������� �����������������������������������������������������

����� �� ������������������ ������������ ����������� ������ ���� � ���� ��

�����������������������������������������������������������������

�����������������������������������������������������������������������

��� ���� �������� �� ��������� ������������������� ��� ��������� �� ��� ������

�������� �� ������� ��������� �������� ��������������� ������� ������ ���������

�����������������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������� ��������

�������������������������������������������������������������

���������������������������������������������������������������

����������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������������������������

�� �� �������������������������� ������������ ����� �������������������������

������������������������������������������������������������������������

��������������������������������������������������������������������������

���������������� ������������������ �� ��������������������� ���� ����

���������������������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������������������

�� ������ ��� �������� ����� ���� ���� �������������� ��� ��������� �� ���

��������������������������������� �� ������������������������� ����������� ��

�������������������������������������������������������������������������

������� �� ����� ������� � ����������� ���������� ���������� ������� ������ ��

��������� ���������� �� ����� ������ �� �������� ����� ������������ �� ���� ����

�� ������ ��������� �� ���� �������� ��� ��� �� ���� ��� ���������� ���������� ��

������������������������������������������������������������������������

���������������������������������������������������������������������������

��� ����������� �� ��� �������� �� �� ���������� ����� ����������� ���� ���� ��

�����������������������������������������������������������������������

���������������������� �������������� ���������

�������� ���������� ���� ������� ��� ���������� �������������

�������������� �����������������������������������������

�������������������������������������������������������� ��������

���������������������������������������������������������������

�����������������������������������������������������������������

����������������������������������������������������������������������

����� ��������� ������������ �������������������� ��������������� ��������

����������������������������������������������������������������������������

���������������������������������������������������������������������������

�����������������������������������������������������������������������

���������������������������������������������������������������������������

���� ��� ����� �� ��� ���������� ������������������ ��������� ����������� ���

������������������������������������������������������������������������

��� ���� ����������������� �� ��� ���������� �� ��������� �� ����� ����� ������ ���

������������������������ ���� ����� ����� ����������� ����� ������ �� ���

�������������������������������������������������������������������������

�����������������������������������������������������������������������

�������������������������������� ������� ��������������������� �� ����������������

�������������������������������������������������������������

���������������������������������������������������������������������������

������������������������������������������������������������������������

�����������������������������������������������������������������������

������������������������ ���������������� ���� ������ �������������� �������

�������������� ��������������������������������� ����� �������������������

�����������������������������������������������������������������������������

��������������������������������������������������������������������������

����������������������������������������������������������������������

������ ���������������������������������������������������������������������

����������������������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������������� �������

��� ���� ����� �������� �� ��� ������������������ ��������� �������� �� �� ���

����� ������ ������� �� ������������� �������������� ����� ����������� ������ ����

������� �������������� ��������������������������������������������� �� �����

��������������������������������������������������������������������������

����������������������������������������������������������������������������

���������� ������� �� ����� �� ����������������� �������� �� ����������� ������

��������������������������������������������������������������������������

������������������������������������� ������������������������ ��� �����

������������������������������������������������������������������������

������������������������������������������������������������������������������

��������������� ��� ����������������� ������������������������������������

����������������������������������������������������������

������ �� �� �� ��������������������������

����� ��� �� ������������� ������ ������������ ������� ��� ��������� �� ���� �������� �� ������ �� ��� ������ ������� ��� ������� ��� ������� ����� ������ ������� ��� ������� ���������� ��������� ����� � ������ ��� ��������� ����� ������ ������� ��� �������� ��������� ������ ������� ��������� � � ��� ������� ���� ����� ����� ���������������� ������ ������������� ���� ������������� ������ ������ ������ ������� ��� ��� ��� ��� ���� ������� ������� ��� ��� ���� ��� ����

�������� �� ��� ������������ ������� �������� ������� ����� ����� ������ �������� ������ � �������� ������������ ������������� ��� ��������� ������ ����� ��� ������� ����������� ��� ������ ������� ��� ����������� ������ ��������� ������������ �� ���������� ���������� �� ���������� ������� �� �� ������������ ������������ ���������� �� ����������� ��� ��������� ��������

�������

���� ����� ����

Page 4: MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 Swimming against the …...8 ISSUES AND INSIGHTS MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 > CHINESE WHISPERS H ow many listed companies are there across the

������������ ��������������

���� ���� ���� �� ������ �����

������� ����� �� ��� �����

������ ���������� �� ��������

������ �� �������������������

�������������������������������������

��� ���� �������� ��������� ������������

��� ����������� �� ���������� ����� ������

������� ����� ���������� ����������� ��

���������� �� ������������ �����������

���� � ���������� ��������������� ����

����� ���������� ������ ������� �������

����� ��������� �������� ������ �� ������

������ ������� �������� ��� �������� ����

���������� ���������������������������

���������� �������� �� ��������� ���

�������������������������������������

�� ��� ����������������� ����������

����������������������������� ��� ����

�������������� �����������������

���������������������������������

�� ��� ����������� ��� ����� ���������

����������������������������������

����� �������� ����� ������� ���� �����

������� ����� ��� ���������� ��� ����

�����������������������������������

�������������������������������������

������� �� �������������� ��������������

����������� ��������

�������� ��� ����� ���� �� ��������

���������� ��������� ��� ����� ����� �

������������������������������������

��������� �� ��� ����������� ���� �������

��� ������� ������� ������������ ����

���������������������������������� ���

�����������������������������������

������� ���������� ������� �� ��� ������

���� �� ������ ��� �� ��� ����� ����������

�� ������������ �� ��� ����� ���� �� ���

�����������������������������������

��������������� ������� ���� ���� ���

�����������������������������������

�������������� �������������� ���������

������ ��� ��������� �� ��������� ���

�������������������������������������

����������������������� �������������

������� ��������� ���� ��� ��� �����

������������ �� �������� ������������

��������� ��������������������� ����

������� ��������� ��� ��� ������� �� ����

�������������������������������������

�� �� �������� ������ ��� �������� �����

��� ��������� ��� �������� ��� ��������

������������ �� �� ��������������������

����������������������������������

���������������������������������� ����

���������������� ��������������������������

���� �� �������� ��������� �� ����� ��

���������������������������� �� ���������

������������������������

��������� ������������� ������� ���

��� ������� ���� �� �������������� ���

����� ������� ���� ��� ���������� �����

���� ������������ �� �����������������

����� �� ��� ������� ��� ����� ���������

������������ ���� ���� �� ���� �� ������

����� ��� ������������ ��� ��������

������������������������������������

��� ����������������� �� ��������� ��

�������������� ������� �������� ��������

�� ������� �������������� ������� �� �� ��

��������������������������������������

�������������������������������

���������������� ������ ��� ��� �����

�� ����� ��������� ������������ ��� ����

������ ������� ���� �� ��������� ������

������� �� ����� ��������� ��� ��� ������

������������������������������������

������ ��������� ��� ��������� ��� �����

������� ���� ������������ ������ �����

�����������������������������������

����� ������������ ������������ �� ����

������ ������������������������ ����

������� ���������������� ������� ������

���������������������������������

���������������������� �� ���������

�������������������������������������

����� �� ����� �� ������� ��� ����� �� ����

��������� ��� ����� �������� ���������� ��

������������������� ������� ���������

���������������������������������

��� ���� ���� �� �� ������ ���������� ���

�������������������������������������

����������������������������������

��������� �� ����� �������� ���������� ��

����� ��� ��� ���� ��������� �� ���� ��

������ ��� ��������� �������� ��������

�������������� ���� �� ����� ����

��������� �������� ���� ���� � ��������

��������������� ����� ��������� ����

������� �������� ����������� ���� ����

���������������������������������

������� ������ ������ ��������� ��� ��

��� ������� ���� ���� ������������� ��

�������� �� ��� ������� ���� ������

����������������������������������

��� ���� ������������ ������������ ��

��� ����� ����� ��� ���� ��� �� ��������

���������� ���������� ������������ ����

������������������������������������

��������������������������������������

��������������������������������������

��� �������� ���������� ��� ������ ����

��������������� ������������������� ��

���������� ����� ���� ������������� ���

�������������������������������������

������� ��������������� ���� ��� ��������

��������������������������������������

��� �������� �� ��������� ��� ���������

������������������ ��� ������� �����

���� ��� ������������ �� ����� ���� �������

���� �� ������������ ��� ���� �� �������

�������������������������������������

����������������

������ �������

��� ����� ����� �������� �� ����

��������� ������� ��� �� ���� �����

����������� ����� ���� ��� ���� ����

������� ��� ������ �������������� ����

������� ������ ������� ����� ��� �������

�� ������������ �� ������ ���� ����� ���

��������� �������������������������

����������� ������� �� ��������� ������

�������������������������������������

����� ������ ��� ���������� ��� �������

������� ����� �������� �� �������

�������� ��� ��� ��� ������������ ���

���������� ������������ ������� ���

������� ��� ������������� ������������

���������������� ���������� ���� ��

��������� ���������� ���� �����������

��������������������������������������

�����������������������������������

������������������ �� ���������������

������� ������� ��������� ��������������

�� ����� ������ ��� ������� ������ �� ���

��������������������������������������

���������������������������������������

��������������� �� ��������������������

������� �� ������ ���������� ����������

����������� ����������������

�������

��

��������� �������

������������������������

������� �������� ��� ����

���������� �����

�����

����

��� ������ �� ��������� ���������������� �������� ��������

�������� ���������� �������

� ��� ���� ������� ��� ������ ������� ������ ������

����������������������������������������������

����� ����������� ������������������������������

����������������� ������ �������������� ����

������������������������������������������������

������������������������������������������������������

��� ������� �������� �������� ������������� ����� ���

������������������������������������������������������

���������� ��������������� �������� ��� ����� ���������

����� �� ���� ������� �� ��� ������ ������ �������� ������

��������� ����������� ����������� ���� �������� ��������

��������� �� �� � ������� ����� �� �������� ���������� ���

��� ����� � ��������� ��� ������������ ���������������������

����������������������������������������������������

����������������������������������������������������

�����������������������������������������������������

�������������������� ������ ��������������������

����� �� �������� �� ���������� ������������ �� ����

��������������������������������������������������

������ ������������ �� ������� �������������� ���� ����

�����������������������������������������������������

��������������� �� ������ ��� ������������������������

�� ��� ������� �� ����� ��� �� �� ������ � ����� �� �� ����

��� ��������� ��� ��� ��� ������� ����������� �� ��� ��������

�������������������� ��������������������������������

������������� �� ��� ��� ���������� �� ��� ���� ����� �� ��

����������������������������������������������������

���������� �����������������������������������

��� ����� ����� �� ��������� �������� �� ������� ������

������������������������������������������������

���������������� ����� ����� ��� ������ ���� ����� ��

�����������������������������������������������������

��� ������ ��� ������� ��� ������ ����� �� ����� ���� ��

���� ��������� ����� �� ����� ������� ������� ��������

������ ���� ������� �������� ��� ��������� �� ��������� ��

����� ��� ����� ������� �� ��������� ��������� ��������

��������������������������������������������������

������������ ���������� ������������ ������������

���������� ��� ������������� ���������� ���������������

����������������������������������������������������

������������������������������������������������������

����� �������������� �������� ��� �������� ������� ����� ��

����������������������������������������������������

�������������������������������������������������

����������������������������������������������������

�� ����� ����� �� � ��������������� �� ����� ��� ������

������������� �� ��������������������� �� ��� ����� �� ����

������������������� ������������������ �� �� ������������

����������������������������������������������������

�������� ��� ������������������ ��������� �� ����� ����

������� ��������������������������������

���������������������������� ��������� ������������

����������� ������� ���� ����������� ��� ������ ����� �� �

������������������������������ �����������������������

��������������������������������������������������������

����������� �� ������� �������� ������������� ���������

������� �� ��������� ����������� ���� ������� ��� �������

������ ����������������������� ��� ������ ���������������

���������������������������������� �����������������

������ �������� ���������������������������

��������������� ����� �������� ����� ��������������

���������������������������������������������������

����������� ������ �������� �������� ������� �� ���

������ �� ������� �������� ���� ������� ��� ����� �� ����

��������������������������������������������������

��������������������������������������������������

����� �� ��� ���� ������� ��������� ������������� �� ����

�������������������������������������������������������

����� �������� �� �� ������������ ���������������� ��� ����

�����������������������������������������������������

�������������������������������������������������������

����������� ������������������������������� �������� ����

����������������� ��������� ������ �� ����������� ���

����������� �������� ��� ����� ��������������� ����������

�������������������������������������� �������������

���������������������������������������������������

������������� ����� �� � ����������� �� ������ �������� ���

�������������������������������������������������

����������������������������������������������� ����

����������������������������������������������������

���� �� ������� ��� ������������������� � ������� ����

�������� �� ��� ����������� �� �������� ��� ������

�������� �������������� �������������������������

������ ������

�� �� ����� �� �������� ��� �� ���

���������� ������ ��� �������

����� ����������

��������� ������

������� ������ �

��������� ������

������ �� � ������ ������� ��������� �� ��������������� ���������������

��� ����������� �� �������� ������ ������������ ���

���������� ������������ ������� ������� ��� ������������

������ ���������

���� ������� �� �� ��

��� �� �� ��������

��� ��������� ����

������� � ������� ����

�� ������� ������������� �� ��������

���� �� ������ ��� ���������������� ��

����������������������������������

������� ��� ������� �������� �� ���

����� ���� ��� �� ��� ��� �������� ��

������ �� ��� �������� ���� �� ����� ���

������������ ������ ���� �� ������� ���

������� �� ����� ��� �������� ���� ��

������� ������������������������

������ ����� ��� ����� �� ��� �� ��

��������������������������������������

��� ��������� �� ���� �������� ����������

������������ �������� ��������������

�� ������� ��� �������� ������� ����

����������������������������������

��� ��������� �� ���������� ������ �� ��

������������������

��� ������� ����� �� ������� �� ������

����� ���������� ���� ��

���� �� �� �� ��� ������� ��

������ �������� ��������

�� ���� ���� ��� �������

������������������ �����

������� ������ ���� ��

������� ��� �������� ���

����� ������ �� ��� ����

��������� ������� ������

���� �� ������� �� ����� ��

����� ���� �� ��� ���� ���

�������� ��� ��� �������

������ ���� �� ������� ��

����������������������

������������������������

����������������������������������

�������������������������������������

���������������������������������

���� �� ��� ����� ��� �������� ��� �����

�����������������������������������

����������������������������������

���� �������������������������������

���� �� ������� ���������������������

� ���������� ������ �������� �� �����

����������������������������������

�� ��������������������� ����������

����� ��� ������� ��� ���� ������

����������������������� ����� ������

���� ������������� �������� ��� ����

������������� ������� ���� ��������

����������������������������������

���� ����������� ���� �� ����� ��� ���

������� ��������

����� �� ���� ����������� ����������

��� �������� �� ��� ��������� ����������

���� ����� �� ���������� ��� ��������

������� ������� ��� �������� �������

������ ���� ������ �������� ���������

�� ��� ���������������� ��� �������� ��

����� ������ �� ���� �� �� �������� ��

���� ���� ����� ���� ������� ���

������� ��������������� ����� ���������

���� ���������� ���������� ��� �����

������ ����������������������������

�����������������������������������

����������������������������������

�����������������������������������

��������������������������������

������� ��� �������

��� ����� �� ���� �� ��� ������ ���

������ ����� �� ���� ������� ���

������� �� ������ ��� ����� ���������

������ ������ ��� ������ ������ ���

�������� �� ������ ���� ������ ���

�������� ������ ���� ������ ������

������� �� ���� �� ��� ����� �������

�����������������������������������

�� ����������������������������

��� ��������������� �� �������

������ �� ������� ���� ���� �����������

���� � ������������� ��� ��������

���������� �������������� �� ���������

����������������� ������� ����� ����

��������� �� �������� ��� ������� ������

������������������� ������ ������������

����������������������������������������

�� ���� �� ������ ������� �������� ���

�������������� ���������� ������ ����

�������������������������������������

�������������������

��� ����� ��� ��� ������� ������

��� ��� �������� �� �� ����������� ��

��������� ��� ������ �������������� ��

�����������������������������������

��� �������� �� ���������� �����������

��������� ���������� �������� ����� ��

�������� ������������������ �� ������

����������� ��������������� ���������

����� ����� �� ���� ��� ��� �����

��������� ���� ������� ����� ������ ���

��� ������� ������ ����� ���� ������

������������������������������������

���� ���� ��� ���� ����������� �������

������� ��� ��������� �� ������������

���������������������������������

���� ����� ���� �� �� �������� �� ���

������������� �� ��������� �� ����� ���

�������������������������������

���� ���� ��� ���� ������ ���� ����

�������� �������

���������������������������������

���������� ��� ��� �������� �� ���� ����

����� ��� ������� ��� �������� �������

������� �������� ����������� ������

��� ����� �� �� � ������ �������� ���

����������������������������������

����� �� ��� ����� ������� �� �������

�������� ������ �� ������� ���������

����������������������������������

���� ����������� ��������� �� � �����

��������� �� ��� �������� ������� ��

������� �������� �������� ������� ��

��� ���������� ������������� ������

��������� �� ��� �������

���� �� ������ ����� ���

���������������������

����������������������

����������������������

�� ��� � ���� �� ��� ��������

���� ������������ �����

������

��� ������ ����� �� ����

�� ��������� ����������

�� ���������� ������ ����

������������������������

�����������������������

����� ����� ��� ��������

�������� ���� ���������

���� �������� ������ ������� ���� ���

��������� ������������ ����� �� �� ���

��������������������������������������

������� ��� ���������� �������������� ��

��� ��������������������� ���� ������

�����������������������������������

�� ���������� �� ������� ���������

���� �������� ��� � ���������� ������ ��

���� �� ������ ������ ���� �����������

�� �� ������� �������� ����������� ��� ��

�����������������������������������

���������������������

���������� ��� ������ �� ��� �����

�������� �� ������ ��� ������� ��� ���

������� �� ��� ����� ���� ��� �� ���

��������������������������������

��� ������ ����������� �� �������� ��

��� �������������������� �� ����������

����� ������� �� ���� ������ �������� ���

�������������������

����������

�������

��������

����� ������

�� �� ����������� �� ��������� ��� ��������������

����� ��� ������� ������ ��� ��� �������� �� ������

���������� ����������� �� ���������� �����������

���������� �� �������� �������� ����� �� ��������

������� �� ����� ���� �� ������ ����� ������

������������� �����������

������� �������� �

������ ���������

�������� �� ������ ������������������ ��

��������� ������� ����������� ��� ��������

���� �� ��� ����

����� ���� ����� ��

������ ��� �������

��� ��� ������� ��

��� ����� ���� ���

�� ��� ������ ����

������� ����

������ ������ ���

������ ����������

������ �����

��� ������� ������� ����� �� ����� ��

������ ������ ������ ������� �������

������� �� ������� ��� ���� ��� ��� ���

������� �� ������� ��� ��� ��� ��� ���

������� �� ������� ��� ���� ��� ��� ���

������� �� ������� ��� ��� ��� ��� ���

������� �� ��������� ��� ���� ���� ��� ����

������� �� ������� ��� ���� ���� ���� ����

������� �� ������� ��� ��� ��� ���� ����

��������������� ������������ ���������

������� ������� �� ���

Page 5: MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 Swimming against the …...8 ISSUES AND INSIGHTS MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 > CHINESE WHISPERS H ow many listed companies are there across the

�����������������������

�������� ���������������������� �������� ��������������� ������������

����� ������� �����������������

� ������������ ������������ ������ ��� ����������� ��������� �� ���������� ������� ���������� �� ��� ����������� ����������� ����� ���������� ������������������ ��� ������� ������ ���������� ������ ������ ������������� ���������������� ���������� ��� �������� �������� ��� ��������

�������������������������������� ������������������������������������������������ ��� ���������� �� �������� �������� ������ �� ���� �� ��� �������� ���� ���������� ������������������������������������������������ ��������� ����� �� ��� �������������������������������������������������������������������������������� ��������� ��������� �� ���� ��� ����� �� ��� �������� ����� ���� ��� ������ ��� �������� �� ��� ���� ��� �������� �� ����� ����������� ���������� ��� ���� ������� �������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������� ���������������������

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �� ���������������������� ��� ������������������ �������������������� �������� ��������� ������ ��������� �� ��� ������� �� ���������� ����� ��� ������������������������������������������������������������������������������������������ �� ���������������� ��� ����� �������� ������� ������ ���� ����� ���� ������������������� ��� ������������ �������������������������� �������������������������������������������������������������������������������� ������ �� ������ ������� ������� ��� ���������� ������� ��� ��� ���� �������� ������� �������������������������������������������������������������������������������������������� ��������� ������� ������������� ��� ��� �������� � ������������� ������������ ������ �� ����� � ������������ ���������� �� ��� ��� �� ��� ������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������������� ������������������������ ���������� �� �����������������������

������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������� �������������������� ������� �� ������� ������������� ������������������ �����������������������������

�� ����� ������������������� �������������������� �������������������������������������������������������������������

� �� ��������� ������� ������� ����� ����� �� �� �������������� ����� ��������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������� �������� �� �� ���� ��� ����� ������ ������� �������� �� �� ��� ����

�������������������� �� ��������������������������� �������������� ��������������������� �� ��� ����� �� ������������ �� ����� ��� �� ����� �������� ���������������� ��������� ������������ ���� ����� �� �� ������� ���� ������������ �� �������������������� �������������������� ���������������������������� ������������� ������������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������� ���� ����� �� ����� ����� � ��������� ����� ��� ����� ���������� �� ��� ������� ������������� ���������������������������������� ��������� ���������������������� ���������� ��������������������������������������������� ��������� �������������������������������������������������������������������������������

�� ���������� ����� ��� ���������� �� ��� ��������������� � ���� �������� �� ���� ������������ ������� �������������������������������������������� ������� ������������������������������������������������� ������������������������������������������������� ���������������������������������� ����������������������������� ������� ��������� ��������� ������ ������� ������ ����� ������� ��� ����� ���������������������������������������������������������������������������������������� �� ����������������������� �������������� �� ��������� ��� ����� ���� ������������ ���������������������������� �� �� ���

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���� ����� �� ����� ����������� ����������� ��� ������ �������� ����� ������� ��������������� �� �������� ��� ������ ����� �� ��� �������

� ��� ������ ������������������������������������������������ �������� �������������� ������

� �������������������������������������������������������������������������������� ������� ��������� ������������� ������������������������������������������������������������������������������ ���������������� ���� ������������������������ �������

�� �� ������ ��� �� ����������� ������� ������ ������� ��� �� ������� ��� ������� ��������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������� �������� ��������� ������� ������ ��� ������ ���������� ��� ����������������������������������������������������������������������� �������� ������������������� �� ������������������� ���������������

������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������ �������� ����������� ���������� ��� ����������������������������������������������������������������������������������������� �������������� ������������������ ������������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������� ������� ������������������ ������� �������������������������������������������������������������������������������

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������ �������������������������������������������������

�� ��������� ���� ���������

������ ������ ���������

�������������� ��������������������� ��������������������������������� �����������������

�� ��� �������� �������������������������������������� �������������

����������������������������������������������������������������� ��������������� ���������������������������� ����� �������� ���� ����� ���� �������������������������������� �� ������� �������� ������������������ �� ���������� ����������� ������������������������� ���� ��� ������� �� ��� ��� ������������ ���� ��� �������� ���� ������������� ��������� ��������� ���� �������������������������������������������� �� ������� ������ ��� ��� ������� ���� ����

���� ������ ���� �������� �� ��� ���������� ������������������ �������������������� ���� ������� ������� �� � ������ �� ������������ �� ���������� ���� ��� ����� ������ ������� ������ ����� ��� ������� �� ���������� ����� ��� ����� �� ��� ������ ������� ���� ��� ������� ����� ��� ����������� ��� ��� ������� �� ��� �������������� ��� �� ��� ����� ���� ������ ������������� ������ �� ��� ����� ������ ����������������� ���������� ��� ���� ������������� �� ��� ���� �� �������� ������������ ������� ��� ����� ������� �������

���� �������� ������������ ������������������ ��� ���� ���� ��� �������� ������� ��������������������������������������������� �������� ��������������� ��������� ������������ ��� ������� ���� ������ ���� ���������� ����� �� ���� ���� ���� ������ ������������ ������������ ���� ����� ����� ������ ���� ������������ �������� ��� ������������ ����� ���������� ���� ���� ��������� �� �������� ����������� ����� �� �������������������������������������������� ��� ��������������� �� �������� ��������� ���������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������� �� ������� ��������� �� ���� ����������������������������������������� ������ ����� ���� �� ��� �� ���� ���� �

��� ����� �� ����������� ������� �� ������� ����������� ���� ������������������������������������������������������������������������������ ��������������� �� ������������� � ���������� ����� �������� ����

����� � ��������� ������� ����������������� �� ������ ������� �� �������� ������������ �������������� ����������������� ������������� �� ����� ������������������ ������� �� ����� ��� ���� �� ������������������������������������ ������������������������������� �������� ����������������������������������������������������������������� ������������������������������� ������������������ �������� ��� ������� ����������������� ������������� ���� ������������������������������������������ ����� ������������� ��� ��� ���������� ��� ������������������������� ������������������������������� ������� ��� ������������ ����� ��������� ��� ���� ��� ���� ����� ����� �������� �������������������� �����������

�� ��� �������� �� ���� ���������� ����������� ���� � ��� ��������� �� ������� �������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������� �������� �������� ���� ������ ���������� ���� ���� ����� ������� �������� �������� ������� �� ���� ����� ���� ������������� ���� ��� �������� �� �� ������� ����������������������������������������� ������������������� �������������������������

������������������������������������� ������� ��� ���������� �� ����������������� �������������������������������������������� ���� �� �������� �� �� ��� ���������������������� ����������������������������������������������������������� ���� �� ���������� ��� ��� ���� ���� ����� ��������������� ���� ��� ����� ����

������������������������������������������������ ���������� ������ ������������������� ����������������������������� �������� ��� ���� �������� ����������� ����� ����� ������������� ������������ ����� ����������� �������� �� � ���� �������� ����������������� ���������������������������������� � ������������������������ �� ��� �������� ���������� �� ��������� ������� ��� ������ � ������ ��������������������������������������������� ���� ���� �������� ���� ���� ����� ������������������������������������ �����������

������ ����������� ��� �������� �������� ������ �������� �� � ����� �� �� ��������� ���������� ����������� �������� ������� ����������������� ������� ��������������������� ���� �� �� �������� �� ����������������������������� ��� ������ ������������������������ �� ��� �������� ������������������������������ ������������������������������������������� ����������� ���������� ���� ���� ��� ��� ���������� �������������������� ����������� ����������� � ������� ������� �� ����������������������������������������������

������������������������������������������������������ �� � ��������� ���� �� ������� �� ���� ��������������� ��������� ���������� �� ��� ���� ����� �� ��� ���������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������� ��������� ���� ���������������������� �� �� � ��� ���������� ���������������������� ���� �� ����� ��������� ��������������������������� ������������������� �� ����� �� ������������� ����� �� ����� ���������� ��� ��������� ��������������������������������

���������� �� ����������� ������������������������������������������������

������������������� �������� ��������������������������������� �������������� �������� ���������������� ���������� ��� ���������� ���� ��� ����� ���� ���������� �� ���� ��� ���� ���� ������������������ ��� ����� ������ ������� �� �������������������������� ���������������������� �� ��� ����� � ����� ��������������������������������������� ������������������� �������� ������� ������ ������� ������������� �� ���� ������� ������ �� ����������������� ��� ��������� �� ��� ������ ������������� ������� �������������������������������� ���� ������ ��� ����������������� ���������� ���� ���� ������ ������������������ �� ������ ���� �������� ��������������� �������������� �� ����� �����������

������ ����� ����� �� ������� �������������� ���� ����������� ��� ����� ������������������������������������������������������ ��� �������� ������ ������ ���� ������������� ��� ����������� ������ ����� ����������������� ��������������� ����������� ������ ������������ ��������� ���������� ��� ��� ���������� ����������� ������� ��� ������ ���������� ��� �������������� ������������������������������ ���������� ������������ �������������������� ���� ������� ��� ������ �� ��������� ��������� ��� ��� ���������� ���������� ���� ���� ��� ������������� ������������������ ����� ������������� ������ ���� ������� ��� ������� ����� ���������� ����������� ��� ��������� ������ �� ��� �� ����������������������������������������������������

������� �� ��� ������� ��� ������ ���� ��

����������� �������� �� ���������� ��� ������� ���� ���� � ������ ������� �� ��� ��������� �������� ���������������������� �������� ��� ����� �� ��� �������� ������������������ ������� ������������� ����������� ������������������������������������������������������������� ������ ������������ �������� ����� �������� ��������� ������������ ��������� �� ���������� ��������� ������ ��� ������� ���������� ����������� �� ������ ����� ������� �� �� ���������� ��� ������ �� ������������ ��� � ������ ��� �������� ���� ����

����� ��� ��� ��� ���������� ����������� ����������� ������� ��� ���� ������������������� ���� �� ����� �� �� � ���� ����������������� ��� ������� ��� ������������������ �� �������� �� ������ ������� �������� �� ���� ���������� �� ������� ��� ���������� ��������� �� ��������� �� ��� �������������������������������� ����������������� ������������ ����� ��� ���� ����� ��������������� ������� ��� ��������� ���� ���������� �� �������� ���� ���������� ������������ ������������� ���������� �� ���

����� �� ���� ��������� �� � �������� ������������������������������������ ����������������� ������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������� ����������� �������������� ����������� ��������� ��������� ������������ �������������������������������

���������� ��� ������ ���� �� ���� ���������� �������� ���� ��� ���������� ������������ ��� ���������� �� ��������� ���������������������������������������� ������� ������� ������ ��� ��������� ����

������������ ������� ��� ������� ����������� �� ���� ���� �������� �� �������� ���������� ������ ��� ���� ����� ���� �������� ��� ������ ������� ��� ��������� ����������������������������������������� ��������� ������ ���� ����� � ������ ��������������������������������������������� �� ���������������������������������������������������

������������� ��� ���������� ����� ������������ ���� ����� ������ ������ �������������������������������������������������� ���� ����� ��������� ������� ��� ������������������������������������������ ��� ��� �� �������� ������� ������������������������� ������ ������ ������������� ����������������������������������������� �������������� ���� ����� �������������� �� ������ �������� ��������������������������������������������������������� ������������������������������������ ���� ���������� ����� �������������������� ���������������������������������������� �� ��������� �� �������������� ����������������� ���������

��������������������������������������������� ���� ���� �� � ���� ���� �� �������������� ������ ������������ ������� ����������������������������������������������� ���� ������������ ������ ��� ������������ ���� ���� �� ������ �������� ������������ �� ������ ��� ������� �������������� ���� ��� �� � ���� ��� �� ������ ������������� ����������������������������������������������������������� ��������� ������������� �������� ����������

��������� �����������������������������

����� �� � ���������� ����� ������������� �� ��� �������� ������ ���������� ��������� ������ � ��� ��������� ��������� ����� ��� ���������������� ���������� ������������ �� �� ��������� ����� ������� ���� ��������������� �� �� �������������� ��� ������� ����������������� ���� ������ ���������� ���� ���� ����� ��������������� ������� ������� ������ ����� ���� ������������� ���� ��� �������� �� ��������� ���� ��������� ���������� ��� ��������������� ����������

����������� �� ���������������� ��� ���� � ������������� ��� ��� ������� ���������������� ���� ����������� ������ �������� ���������������� �� �������� ������ ��������� ������������� ������� ��� �������� ������ �� ������������ ����� ��� ������ ������ �� ������ �� ������������ ������������ ����� ������ �� � ���� �� ������ ����������������� ��������� ������������ ��� ����� ����������

������� ��

������� ������

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

� �

��������������������������������������� ����������������� �� ��� �������� ������� ���

����������� ��������� ��� ���������� �� ����������� ������������������������ ��������� ����

������ ����� ����������� ����� ��� ���� �� ��� ���� ������������ ��������� ��� � ��������� ��������������������� ����������������������������������������������� ������������� ��������� ������� �� ��� ������������� ��� ����� �������� ��� ���� ������ ��������� ���������� ����� ������������� ���� ����� ���� ���� �� ���� ���������������� ���������� ������������ ���� ���������� �� �������� � � ������� ���������������� ����� ������� ��� ����������������� ���������� �� ����������� ���� ��� ������ ������ ��������� ��� ��������� ������������������������� ��� ��� �������������� ��� ��� ����� ���������� ��� ���������������������������������������������� ��� ����� ������� �� ��� ���������� ��

������� �� ��� �������� �������� �� ������������ ������������� ������������������ ������� �� � ��������� ��� ���������������������� ����������������������������� ������ �� ���������� ��� ��� ������� ��������� ��� ��� ��� ����� ��������� ����� ������ ��� ������� �������� ��� ����������� ���� ��� ������� ���� ��� ������������ ��� ���� �� ��� ����������

������� ����������������������������������������������� ��������� ���������� �� ����� �� � ������������������������������������������ ��� ������ �� ��� ������ ����� �� ����������� �� ���� ���� ���� �� � � ����������������� ������� ������� �� ����� ������ �������� ���������������� ������ �������� ��

���������������������������������������������������������������������������������� ��� ��������� ���������� � ����������� ��������

������� ��������� ��������������� �� ���� ������������������������������������������ ���� ����� ���� � ��������� ��������� ������������������������������������������������� ��� ����������� �� ������������������������������������������������������������� ��� �������������������� ������������� ������ ������ ��� ������ ������������������������������������������������������������������������������������ ����� ��� ������ ��������� ����������������������� �������� �������

�������� ��� ����� �������������

���� ��� ������

Page 6: MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 Swimming against the …...8 ISSUES AND INSIGHTS MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 > CHINESE WHISPERS H ow many listed companies are there across the

��������������������������������������� ������������������� �� ��� ������ �� ������ ������� ��� ���� ����������������� ������ ��� �������� ������ ��� � �������� ��� �� ��� ����������� ���� ����� ��� ���� ��� �������������� ����� ���� ���� ��� �������������� ���� � ���������� �� ����� �������

��������������� ������������������������������

������� �� ��� ������

��������������������������������������� ������������ ���� ������� �� ������������������������������������������������������ �� ����� ������ ������� �� �������� ���� ��� ��� ����������� ��������������������������������������������������������� ��� �� ������ �� ����������� �������� ���� ������ ��� ��������� ��� ����������������������������������������� ��� ����� ��� ������ �������� �� ���� �������������� ��� ������ �� �������� �� ��������������������������������������������� ������� �� ������� ���� ��� ���� �� �������� �� ���������� ��������� �� ����

��� ������ ��� �������� ��������������� ��� ��� ���� �������� �������� ��������� ��� ���� ������� ��� ������ ������������ ������ ��� �������� ������ �������������� ��� �������� �� ����� ���� ���������������� ����������� ��������� ���� ����� �� ������� � � ���� �� ��� ��� ������ ��� ��������� ������ �� ����� ������ �� ��������� �� ��� ��� ���������� �� ����� ������� ����������������������� ��������������� ����� �������� �� ����� ���� ��������������� ������������������������������ ������ ������ ���� ��� ���� ������������� �� ��������� ��� �� ��� ������ ����������� �� �� ������������� �������� �� �������� �������������������������������������� ���������� �� ��� ������ ������������������������ ����������������� ���������� �� ���������������� ������� ���

����������������������������������������������������������������������� ���� ���� ��� �������� ���� �� ���� ����������������

�� ����� ��� ������ �� ��� ���� ������������������������������������� �������������������������������������������������� ���� ��������� ����� � ��������� ������������������������������������������� �������������� ����� ��������� ������������ ������� ������� ��������� �� ������������ �������������������������� ����������������

�� �� �������� � ����������� ��� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��� �������� ��� ��� ������������� �� ������������������������������������������������������������������� �� �� ���������������� ���� ��� ������� ������ ���������������������������������������������������������� ������� ������ ��� ������� ���������� ����� ��� ���������� ������������������ ����� ��� ��������� ���� ���� ����������������������������������������������������������������������������������������� �� ���� ������ ���������� ���������������������� ����������������

���� ������������ �� ��� ���������� ���������� �� ��� ���������������������������� ��������� ������� ����������� ������������������� �� ������ ��������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� �� ��� �������� ����� �� ������������������������������������������������� �� ����� ������� ������ ��� ������������������������������������ �������������������� �� ���� ��������� ���� ����� ���������� ������������ ���������������������������������������������������������������������������� ���������

��� ������ ����� ���� �� � �������������� ������� ��� �� �������� �� ��� ��������������� ��� �������������������� ��� �����

��������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������� ������ ��� �� � � ���������� ��� ���������� �� ��� ������ ����� ��� �� ����������� �� ���������� ������� �� ����������� �� ��������� �� ��� ������������������� ������� �������� ����������� ����� ��������������������� ������������ ������������������������������� ��������������������������������������������������������� �� ��������������

��������� ������ ������� ��������������������������������������������������� ������� �� �� ��������� ����� �� ������������ �� �� �������� �� �� ��� ����� ��� ��������� �������� ����������� ��������� ������������������������������������������� ��� ������� ��� ������ ����������� ���������������������������������������������������������������������������������� ��� ���� �������� ����� �� �������������������������������������������� ������� ��� ���� ��� ���� ������������������� ��� ��������� ��� ���������� ������ ������������������

������� �������� ���� ���������� ��������������� �� ��������� ��� ������� ���������������������������������������������������������������������������������� ����������� �������� ��� ��������������������������������������������� ����� ���� ��� ������� ���������������� ���� ������� ��� ������ ��� ��� ��������� ���� �� ��� ������� ������������ ����� �������� �� ������������ ��� ������������������� ������ ��� ���� ���� � ���� �� ���������������������������������������������� ��� ����� ������� ������ �������������� ���������� ��������������

���������� �� ���������������� �������������������������� �� ������������������� ���������������������� ���������������������������� ������������

������������������������������

������ �� �������� ������ �� ��� ���������� ���������������������������������������������� ���� ����������� ������������� �� ��� ��� ������ ������������������������������������������������������� �� ������������������� ������������������������������������������ �� ������ ����� �� ����� �� ���������������������������������������������������������������������������������� �� ����� �� ����� �� ��� ������������ ���������� �� �� ������ ���� ��� ������ ������ ���� ���������� ���� �������� ������������������ ���������������

���������������

� ����� ����������������������������� ������������ ����� ���� ���� �������� ���� ������� ���� ��� ��� ����������� �������� �������������� ��� ������ ����������� ��� ��� �� ��� ������ ����� �� ������������������������������������������� �� ���� ����� ������ ������� ������������������������������������������������������������������������ ��� ������ ������ �� ����� ��� ������������������������������������������� ������� �� ����������� ����������������������������������

�����������������

������� ����������������������������� ���������������� ���� �������� ���� ��� ������������������������������������������������������������������������������������� ����������� ����� ����

������� ��������� ��� �������� ���������� ��� ������ �� �������� ���������������������������������������������� ���� ������������� ���������

���������������������

����� ���� �� ��������������������������� ���� �������� ���� ���� �������� ���� ������������������������������������������ ��������� �� �������� �� ������������ ����������� ����� ���� ������������ �� ��������� ��� �� ��� ������������������������������������������������������������������������������������� �������� ��������� ���� ��� ���������� �� ������� ������������������������������������������ ��� �����������������

���������������

��������������������������� ����������������������������������������� �� ��� ����� ������������� ��� �� ����������� ������� ���������� ��� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ������������ ��������� �� ���������������������������������������������������������� �� �������������������������������� ������� ��� ��� ��������� ������������������ ���� ���� ������������������������� ��� ����������������� ��������������������������������������������� ��� ���� ��� ��������� �������� ������������� ���������� �� ��� ������������������������ �������������������� ������������������������������ �� ������������������������������������

��� �� ���������� ��� ���������������������������������������������� ��������������������������������������������� ������� ��������� ��� ��� ������������������������������������������������� ��� ��� ���������� �� ������� ��� �������������������������������������������������������� ������������

�������������������������������������� ��� ����������� �������� ������� ���������������������������������������� � ������� �� ����� ��� ��� �� ��������������������� ���������� ��� ����� ����������� ��� �������������� ������ �� ������������������������������� �������������������������������������������������������� ������������������������������������ �� ������ ����� ���� ��� ������� ��������� ��� ���� ������� �� �� ���������������������������������������������������������������������������������������

������������������������������������������� ���� ���������� ����������� ������ ��� ������ ��� ��� ��� ����������������������� ��������� �������������������������������������������������������������������������������������������� ��� �������� �� ������ �������� ����������� �� ���� ������� �� ������� ������������������������������������������������������������������������������������������������ ���������������� �������������������������������������������������� ������� ��� ��� ����������� ������ �������������������������� ��� �������������� ������ ��� �� ������� �� ������������� �� �� ������ �� �������� ���� ������������ ������� ����� ������ �������� ���������������������������������������

���� ������ ���� ������������� ��� ���������������������� ������� �� ���� ������������������������������������������� ���� ��� ������� ��� �������������������������������������������������������������������������������������

��������������������������� �������

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �� �������� �� ������� ��������� �� � ������������ ����������������������� ��� ������������������������������������������������������������������������������������ � ����� ����������� ������� ��� �����������������������������������������������������������������������

������� ��� ���� �� ��� ��� ������ �������� ����� ���� ����������� ��������������� �������� ���� ���� ������ �� ������������������������������������������ ���������� ��� ����� �� ��������� �� ���������� ��� ������ �� ������� ��� ����������� �� ������� ��������� ������������ ���� � ������������� ��� ������������ ������������� �� ������� �������� ��������� ������������������ ���

������� ���������� ���������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����� ������������� ��� �� ��� ���������������������������������������������������� ������� ��������� �� ��� ���� ���������������������������������������������������������������������������������������������� ������ ������ ��� ������������������������������������������������������������������������������������ �������������������� ������ ��������������������������������������������������������� ����� ��� �������� ���� ����������������������� ������������������������������ �� ��� �������� �� ������������������������������������

�� ��������� ���� ���� ���� �� �������������� ��� ������������� ���������� ������������ ����������� ���� ��� ������������ ������ ������ �� ������� �� ������������� ��� �������� ��� ���������� ���������� ��� ������� ����� �� ��������� ���������� ��� ��������������� ���� �����������������������������

��� ������� ���� ������������ ���������������������������������������������������������� �������� �� ���� ����������������������������������������������� �������������������� ���� �� ������������ ����� ���� ���� ���� �� ����������������������������������������������������������������������������� �������� ��� ����� �� ����������� �������� ��������� ������������������ ������������������������������������������� ��������� �� ��� ���������� ���� �� ����������� ���������� ��������� ������������������������������������������� ������ �� ��� ������� �������� ����� ������� ��������� �������������� �� ������������������������������������������������������������������������������������������������ ���� ����� ������������������������������������������������������������������������������������������ ����� ��� ������� ������������� ������������������������ ������

������������� ���������� ���������� ������������������������ ������ �����

���� �� ���������� �� ��������� ���� ��� ������� �� ����������� ���������� ���������� ��������� ������������������ ���������������� �� �� ��� ��� �������������� �� ��� ���������������� ���������� ����������� ��� ��������� ������������� ���� ������� �� �������� �� ����������� ����� �� ���������������� ������������ �� ���� ������������� �� ����� ������������� ��� ����������������� ��� ������������ ���� ����� ���� ����������� �� ���� ���� �� ������� �� ��� ���� ������ �� ���������� �� �� ��� ���� ���������� ���� ��� ��� �������������� �� ���� ���� ��� ������ ��� ����������

������ ������������������

������ �� ������������

�� ��������� ������� ������������������� ��� ������������� ������ ��� ������ ��������� ������ ��� �������������� ��� ���� ��� ������� �� ��������� �������������� ���������� ��

�������� ���������������������������

�� ���� �� ��� �������������� ������ ������ ���

�������� �������

���� ��� ���������� ��������������

��� �� � �������������������������������������������

���������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������������������������

��������������������������������������� ���� �� ��������������� ��� ������� �������������������������������������������� ������ �� ��������� ���� ������ ��������������������������������������������������� ����� ����������� ���������������������� �������������� ����� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����� ����� �� � ������� ������� ������������ ��� ���������� ��� ������� ����������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �����������������

�������������� ���������������� ����������� ��� ������� ��� ���� �� ����� �� ��������������������������������������������������������������������������������������������� ������ ��� ������������������������������������������������������ ���� ���� ���� �� ��� �������� �� ������������������������������������������������������������������������

��������������� �������������������������������������������������������������������� ������ ��� ��� ������� �� ��� ������������������������������������������������������������������������������������������� ��� ������ �� ��� ������� �� ���

����������������������������������������� ������� ����� ���� �� ��� ���� �� �������������������������������������������������������� ��� ���� �� ��� ���������������� �� ��� �������������������� ��� ����� ����������������������������

� ����� ���� �� �������������� �� ����������������� �� ������ �� ��� �������������������� ��������������������������� ����������� ��� ������� �� �� ���� ���� �������� ���� � ����� ������������� �� ��������������� ����������� ��������������������������� �� ������� ����� �� ������� ��������������������������� ����������� ������������������������������������������� ����� ���������� �� ������ ������ ��� ���������������������� ������������������ ���������������������� ��� ������������������������������������������������������ ������ ������� ��� ���� ��� �������������� ��������� �������� ��������

�� ����� �� ������� ��� ����������� ������������������������������������������������������������ �� ������ ����������������� �������� ������������ ��� ���������������������� �������������������� ������������������������������������������������ ��������� ������� �� ���������� �������� ��� ����������� �� ����� ���������� ��������������������������������������������� ��� ��������� �� ��� �������� ����������������� �� ��� �������������� �������������� �� �� ����� ��������� �� ������� ����

��������� �� ������� �� ��� ������ �� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �� �� ������ ���� ��������� �� ��������������� ��� ������� ������ ��� ���������������������������������������������������������������������� ������������

��� ���� ������� ��� ��������� ����� �������������� ����������������������� ���������������������������������������������� ������ ��� ����� ��� ����� ��������������� ������������������������ ��������� ������� ���� � �������� ��� �������� ������� ������������������������������ ������������������� ������� �� ��� �������� ������ ����������� ������ ����� ���� ����������� ��������������������������������������������� ���� ���������������

��� ��������� ��������� �� �� ������� ��������� ��������������������������� ������������������������� ������� ������ ��� ������ ����������� �������������� �� ������������ �������������� ����� �� ��� ������������ ������������������������������������ ����������� ��� ���� ����� ������ ���� ������������������������������ ���� ����� ����� �� �� ���������� �� ������������� ������� ����� ��������� ��� ����� �������� ����� ������ �������� ����� ����� ��� ����� �� ������ ���������������������������������������������������������� ������������ ������ ���������������������������������������������������

�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

�������������������������������������������������������� �������� �� �� ����� ����������������������������������������������������������������������������������������������� �� ������� �� �� ��� ������������� ���������� ������������������������������������������������������������������������������ ���������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������

��������������������������������������������� ������������������������������ � ������������ �� ������������������ �� �� �������������������������������������������������� ������������������������������������ �������������������������������������������������������������

��������� ��� ������ ����������� ������������������������������������

�������������������������������������������������� ��������������� �����������

����� ������� �����������������

� �������������� ���������������� ����

���������������������������������������������������������������������������������������������������������������

����������� ���������������

����� �� ������� �������� ���������������� ������������� ���������������������� ���� �������� ������������ ��� ���� ����������� ���� ���� ����������� ���� ���� ����������� ���� ���� ����������� ���� ���� ����������� ���� ���� ���������������� ���� ���� ����������������� ���� ���� ����������������� ����������� ����

���� ��������� �������������� ������ ��� ����� ������ ���

���������� ������������������������ ��������������

������� ������ � ������ ��������� ������ ���� ������ ����������� ������ ��� ������ ����������� ������ ���� ������ ����������� �� ����� �� ����

����� �� ������� ������ ����� ����� �������� ��� ����� ��� ��������������� �������

��������� �������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������� ��������� ����� ����������� �� �������������������

��������� ���������������������������������� ������ ���������������������������������������������������������������������������������������

��

Page 7: MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 Swimming against the …...8 ISSUES AND INSIGHTS MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 > CHINESE WHISPERS H ow many listed companies are there across the

Îð àæ ·ð¤ â·¤Ü ƒæÚðUÜê ©UˆÂæÎ(ÁèÇUèÂè) ·¤è ßëçf ÎÚU §â çßžæßáü ·¤è ÎêâÚUè çÌ×æãUè ×ð´ ç»ÚU·¤ÚU

y.z ȤèâÎè ÚUãU »§üÐ ÂêÚðU ßáü ·ð¤ çÜ° ØãU¥çÏ·¤ âð ¥çÏ·¤ z ȤèâÎè ÚUãðU»èÐ ¥æ×¥æÎ×è ·¤æð ØãU â×Ûæ ÙãUè´ ¥æ ÚUãUæ ç·¤ Â梿ßáü âð ¥çÏ·¤ â×Ø âð Îðàæ ÂÚU çß·¤æâÂéL¤á ·¤æ àææâÙ ãUæðÙð ·ð¤ ÕæßÁêÎ ßëçf ÎÚU|.z ȤèâÎè âð ç»ÚU·¤ÚU y.z ȤèâÎè ·ñ¤âðÚUãU »§üÐ ×æØêâè ·¤è çSÍçÌ ãñU Üðç·¤Ù §â¥ÂýˆØæçàæÌ çSÍçÌ ·¤æð Üð·¤ÚU ·¤æð§ü¥æçÏ·¤æçÚU·¤ ¥æçÍü·¤ ÎÜèÜ âéÙÙð ·¤æð ÙãUè´ç×Üè Áæð ãUæÜæÌ ·¤æð SÂCïU ·¤ÚU â·ð¤Ð ¥ÕÁM¤ÚU âÚU·¤æÚU ·¤è ¥æðÚU âð ¥æçÍü·¤ ÎÜèÜâéÙÙð ·¤æð ç×Ü ÚUãUè ãñ´Ð ÂýÏæÙ×¢˜æè ·¤è¥æçÍü·¤ âÜæãU·¤æÚU ÂçÚUáÎ ·ð¤ ¿ðØÚU×ñÙçßßð·¤ ÎðßÚUæØ Ùð Âç˜æ·¤æ Ò¥æðÂÙÓ ×ð´ °·¤¥æÜð¹ çܹ·¤ÚU ×¢Îè ·ð¤ ÕæÚðU ×ð SÂCïUè·¤ÚU‡æçÎØæ ãñUÐ ©UÙ·¤è ×é�Ø ÎÜèÜð §â Âý·¤æÚU ãñUÐ

v. ãU× ¥Öè Öè ßëçf ãUæçâÜ ·¤ÚU ÚUãðUãñ´U,U Âýâ‹Ù ÚUçãU°Ñ ÖæÚUÌ ÎéçÙØæ ·¤è âÕâðÌðÁ çß·¤çâÌ ãUæðÌè ¥ÍüÃØßSÍæ¥æð´ ×ð´àææç×Ü ãñUÐ ×ðÚUæ (©UÙ·¤æ ÙãUè´) ×æÙÙæ ãñUç·¤ Üæð» çÕÙæ ×¢Îè ·¤æð ×ãUâêâ ç·¤° ×¢Îè·¤è ÕæÌ ·¤ÚUÌð ãñ´UÐ ÂçÚUÖæáæ ·¤è ÕæÌ ·¤Úð´ UÌæð Ü»æÌæÚU Îæð çÌ×æçãUØæð´ ×ð´ ÁèÇUèÂè ×ð´

·¤×è ¥æÙð ÂÚU °ðâæ ·¤ãUæ Áæ â·¤Ìæ ãñUÐ ØãUâ¿ ãñU Üðç·¤Ù ÎðßÚUæØ ¥Ùé×æÙ ÕÙæ×ãU·¤è·¤Ì ·¤è ÕæÌ ÂÚU ¿ê·¤ ÁæÌð ãñ´UÐ Üæð»æð´Ùð ×ÌÎæÙ ÕðãUÌÚUè ·ð¤ çÜ° çÎØæ Íæ ØæÕÎÌÚUè ·ð¤ çÜ°? âÙ w®vy ×ð´ €Øæ ßæ·¤§ü©U‹ãUæð´Ùð ©U�×èÎ ·¤è ãUæð»è ç·¤ ×æðÎè âÚU·¤æÚU·ð¤ Â梿 âæÜ ·ð¤ ·¤æØü·¤æÜ ·ð¤ ÕæÎ zȤèâÎè ·¤è ßëçf ÎÚU ç×Üð»èÐ

w. ×é¼ýæSȤèçÌ ·¤× ãñU, Âýâ‹Ù ÚUçãU°Ñ¿ê¢ç·¤ ÁèÇUèÂè ·ð¤ ¥æ¢·¤Ç¸Uæð´ ·¤æ ×é¼ýæSȤèçÌ·ð¤ âæÍ â×æØæðÁÙ ç·¤Øæ ÁæÌæ ãñ §âçÜ°ØçÎ ×é¼ýæSȤèçÌ x ȤèâÎè ãñU Ìæð ßáü ·¤èÙæòç×ÙÜ ßëçf } ȤèâÎè ãUæð»èÐ ßáü w®vy·ð¤ ÕæÎ âð âÚU·¤æÚU ·¤è Âý×é¹ ©UÂÜçŽÏØæð´·¤è ÕæÌ ·¤Úð´U Ìæð ×é¼ýæSȤèçÌ ×ð´ ·¤×è §Ù×ð´Âý×é¹ ãñUÐ Üðç·¤Ù §â·¤è ¥çÏ·¤ âÚUæãUÙæÙãUè´ ãUæðÌèÐ ßãU ·¤ãUÌð ãñ´ U ç·¤ ×é¼ýæSȤèçÌ»ÚUèÕæð´ ·¤æð ¥çÏ·¤ ÂýÖæçßÌ ·¤ÚUÌè ãñUÐ ßãUØæÎ çÎÜæÌð ãñ´U ç·¤ ØçÎ ßæSÌçß·¤ ßëçf ÎÚUz ȤèâÎè, ×é¼ýæSȤèçÌ v® ȤèâÎè ¥æñÚUâ梷ð¤çÌ·¤ ßëçf ÎÚU vz ȤèâÎè ãUæðÌè ÌæðãUæÜÌ …ØæÎæ ¹ÚUæÕ ãUæðÌèÐ

ØãUæ¢ ·¤§ü ÕæÌð´ ãñ´UÐ ·¤× ×é¼ýæSȤèçÌ ·¤×â×ðç·¤Ì ×梻 ·ð¤ ·¤æÚU‡æ ãñUÐ ØãU SßÌ¢˜æ ¿ÚUÙãUè´ ãñU €Øæð´ç·¤ ×æðÎè âÚU·¤æÚU ·ð¤ çßçÖ‹Ù·¤Î× ßëçf ¥æñÚU ×é¼ýæSȤèçÌ ×ð´ §â ç»ÚUæßÅU

·ð¤ çÜ° ©UžæÚUÎæØè ãñ´UÐ ØãU °·¤ ¥Ù¿æãUæÂçÚU‡ææ× ãñUÐ §â ÕæÌ ·¤æ ·¤æð§ü Âý×æ‡æ ÙãUè´ãñU ç·¤ ×é¼ýæSȤèçÌ ·¤æð ·¤× ·¤ÚU·ð¤ »ÚUèÕæð ´·¤æð ÚUæãUÌ ÎðÙæ âÚU·¤æÚU ·¤æ ÙèçÌ»Ì ÜÿØÍæÐ ãU·¤è·¤Ì ×ð´ ×æðÎè âÚU·¤æÚU ·¤æ âÕâðÕǸUæ ßæÎæ ç·¤âæÙæð´ ·¤è ¥æØ Îæð»éÙè ·¤ÚUÙð·¤æ ÍæÐ ¿ê¢ç·¤ Îðàæ ·¤æð§ü ÕǸUæ ·ë¤çá çÙØæüÌ·¤ÙãUè´ ãñU §âçÜ° §ââð ÖæÚUè ¹æl×é¼ýæSȤèçÌ ©UÖÚUÌèÐ

x. ·¤×ÁæðÚU ßñçàß·¤ ·¤æÚUæðÕæÚU ·¤æ ÎæðáãñU âÚU·¤æÚU ·¤æ ÙãUè´Ñ ÎðßÚUæØ ·¤ãUÌð ãñ´ ç·¤ÁèÇUèÂè ßëçf ·¤æ ·¤× âð ·¤× x ȤèâÎèçÙØæüÌ âð ¥æÌæ ãñUÐ ØçÎ çÙØæüÌ ßëçf â×æ#ãUæð Áæ°»è Ìæð ÁèÇUèÂè ßëçf ÎÚU { ȤèâÎèÂÚU çâ×ÅU Áæ°»èÐ ÎðßÚUæØ ·ð¤ ×éÌæçÕ·¤çÙØæüÌ ·¤æð ÌèÙ ·¤æÚU·¤ ÂýÖæçßÌ ·¤ÚUÌð ãñ´UÑßñçàß·¤ ×梻, ßñçàß·¤ ¥æÂêçÌü ¥æñÚU çßçÙ×ØÎÚUÐ §Ù×ð´ âð ÂãUÜð ·ð¤ ÕæÚðU ×ð´ âÚU·¤æÚU ·é¤ÀUÙãUè´ ·¤ÚU â·¤Ìè ¥æñÚU ÌèâÚðU ×ð´ Öè ©Uâ·¤æ×æ×êÜè Î¹Ü ãñUÐ ÁãUæ¢ Ì·¤ ¥æÂêçÌü ·¤èÕæÌ ãñU Ìæð âÚU·¤æÚU Ùð ÜæòçÁçSÅU€â ×ð´ âéÏæÚU·ð¤ ©UÂæØ ¥ÂÙæ° ãñ´UÐ ØæÙè ·é¤Ü ç×Üæ·¤ÚUçßàæéf çÙØæüÌ âèç×Ì ÕÙæ ÚUãðU»æÐ

ØçÎ ØãU âÕ Á×èÙè ƒæÅUÙæ·ý¤× ·¤èÌéÜÙæ ×ð´ ÕãéUÌ ¥â¢Õf ¥æñÚU ¥·¤æÎç×·¤ÂýÌèÌ ãUæð ÚUãUæ ãñU Ìæð ßæ·¤§ü °ðâæ ãñUÐ âÙ

w®v® ×ð´ çßàß ·ð¤ ßS˜æ çÙØæüÌ ×ð´ ¿èÙ ·¤èçãUSâðÎæÚUè x{.{ ȤèâÎè Íè Áæð w®v} ×ð´ƒæÅU·¤ÚU xv.} ȤèâÎè ÚUãU »§ü €Øæð´ç·¤ Ÿæ×·¤è Üæ»Ì ÕɸUè ¥æñÚU Ì×æ× ÉU梿æ»Ì ÕÎÜæßÎð¹Ùð ·¤æð ç×ÜðÐ §â·¤æ ÜæÖ çßØÌÙæ×¥æñÚU Õ梂ÜæÎðàæ ·¤æð ç×Üæ çÁÙ·¤è çãUSâðÎæÚUè·ý¤×àæÑ w.~ ȤèâÎè âð ÕɸU·¤ÚU {.w ȤèâÎè¥æñÚU y.w ȤèâÎè âð ÕɸU·¤ÚU {.y ȤèâÎèãUæ𠻧üÐ ÁÕç·¤ ÖæÚUÌ ·¤è çãUSâðÎæÚUè x.xȤèâÎè âð ç»ÚU·¤ÚU x.w ȤèâÎè ÚUãU »§üаðâæ €Øæð´ ãéU¥æ? €Øæð´ç·¤ ÖæÚUÌ ×ð´ ·¤æÚUæðÕæÚU·¤ÚUÙð ·¤è ÀUæðÅUè ×æðÅUè Üæ»Ì ÕãéUÌ ¥çÏ·¤ãñUÐ §â·ð¤ çÜ° ·ð´¤¼ý ¥æñÚU ÚUæ…Ø ÎæðÙæð ´©UžæÚUÎæØè ãñ´UÐ §âð ÉU梿æ»Ì âéÏæÚUæð´ ·¤è ×ÎÎâð ãUÜ ç·¤Øæ Áæ â·¤Ìæ ãñU Üðç·¤Ù ÎðßÚUæط𤠥ÙéâæÚU ØãU ÎÜèÜ ÕðÌé·¤è ãñUÐ ¥»ÜðçÕ¢Îé ÂÚU »æñÚU ·¤èçÁ°Ð

y. ÉU梿æ»Ì ÕÙæ× ¿·ý¤èØ ·¤è ÕãUâÕð×æÙè ãñUÑ ÎðßÚUæØ çܹÌð ãñ´U ç·¤ ⢷¤ÅU ·¤èÂý·ë¤çÌ ·ð¤ ÉU梿æ»Ì Øæ ¿·ý¤èØ ãUæðÙð ·¤æð Üð·¤ÚU°·¤ ÕãUâ ¿Ü ÚUãUè ãñU Áæð Õð×æÙè ãñUÐ ØãUÕð×æÙè €Øæð´ ãñU? €Øæð´ç·¤ ©UÙ·ð¤ ×éÌæçÕ·¤âÚU·¤æÚU ¥âãUæØ ãñUÐ ßãU ×æÙÌð ãñ´ U ç·¤ÉU梿æ»Ì ÕÎÜæß ·¤æ ¥Íü ·ð¤ßÜ çÙÁè·¤ÚU‡æ¥æñÚU Ÿæ× °ß¢ Öêç× ·¤æÙêÙæð´ ×ð´ ÕÎÜæß ãñUÐßãU ·¤ãUÌð ãñ´U ç·¤ çÙÁè·¤ÚU‡æ °·¤ Âýç·ý¤ØæãñU çÁâ×ð´ ãUǸUÕǸUè ÙãUè´ ·¤è Áæ â·¤ÌèÐçßÏæØè ÕÎÜæß ¥æßàØ·¤ ãñ´U Áæð â¢âÎ ãUè·¤ÚU â·¤Ìè ãñUÐ ÁÕç·¤ âßæüçÏ·¤ ×êËØßæÙÂçÚUâ¢Âçžæ ØæÙè Öêç× ÂÚ ÂýæØÑ ÚUæ…Ø âÚU·¤æÚUæð´·¤æ ¥æçÏÂˆØ ãñUÐ §âð ·ð´¤¼ý âÚU·¤æÚU ÙãUè´Õð¿ â·¤ÌèÐ

ÎðßÚUæØ ·¤ãUÌð ãñ´ U ç·¤ Öêç× ¥æñÚU Ÿæ×¥æ¢çàæ·¤ M¤Â âð ÚUæ…Ø ·¤æ ×âÜæ ãñ´U ¥æñÚUÖêç× ¥çÏ»ýãU‡æ ¥çÏçÙØ× w®vx Ùð Öêç×·¤è Üæ»Ì ÕɸUæ§ü ¥æñÚU ÕéçÙØæÎèÂçÚUØæðÁÙæ¥æð´ ·¤æð ÂêÚUæ ·¤ÚUÙæ ·¤çÆUÙ ·¤ÚUçÎØæÐ ©UÙ·ð¤ ×éÌæçÕ·¤ Îðàæ ·¤è ßëçf ÎÚU ×ð´ÚUæ…Øæð´ ·ð¤ ç·ý¤Øæ·¤Üæ ·¤æ Öè ÂêÚUæ ¥âÚUãUæðÌæ ãñU ¥æñÚU ¥·ð¤Üð ·ð´¤¼ý âÚU·¤æÚU …ØæÎæ·é¤ÀU ÙãUè´ ·¤ÚU â·¤ÌèÐ â¿ Ìæð ØãU ãñU ç·¤ÉU梿æ»Ì âéÏæÚUæð ´ ·¤æ çÙÁè·¤ÚU‡æ, Öêç× ØæŸæ× âð …ØæÎæ ÜðÙæÎðÙæ ÙãUè´ ãUæðÌæÐ §â·¤æâ¢Õ¢Ï çÙÁè ©Ul×æð´ ·ð¤ ÎæØÚðU ·ð¤ çßSÌæÚUÌÍæ ©UÙ·¤æð ÂýçÌSÂÏèü ¥æñÚU ©UˆÂæη¤ ÕÙæÙð·¤è §ÁæÁÌ âð ¥çÏ·¤ ãñUÐ §â·¤è àæéL¤¥æÌ·¤æÚUæðÕæÚU ·¤ÚUÙð ·¤è çÀUÅUÂéÅU Üæ»Ì ¹ˆ×·¤ÚUÙð ¥æñÚU ÚUæ…Øæð´ ×ð´ ÖýCïUæ¿æÚU ·ð¤ â×æÂÙ âðãUæðÙè ¿æçãU°Ð ßáü w®vz ×ð´ °·¤ ¥æÜð¹×ð´ ×ñ´Ùð ÂêÀUæ Íæ ç·¤ ¥æç¹ÚU ÖæÁÂæ ·ð¤§·¤ÜæñÌð ßæðÅU ÁéÅU檤 ÙðÌæ (Áæð ÚUæ…Øæð´ ·ð¤¿éÙæß ×ð´ Öè ÂæÅUèü ·ð¤ çÜ° ßæðÅU ÁéÅUæÌð ãñ´U)ÂýÏæÙ×¢˜æè ×æðÎè ÖæÁÂæ ·ð¤ àææâÙ ßæÜðÚUæ…Øæð ·ð¤ âæÍ ÌæÜ×ðÜ ·¤ÚU·ð¤ ãU×ð´ €Øæð´ ÙãUè´çιæÌð ç·¤ ÚUæ…Ø SÌÚU ÂÚU ç·¤Ù âéÏæÚUæð´ ·¤æð¥¢Áæ× çÎØæ Áæ â·¤Ìæ ãñU?

·é¤Ü ç×Üæ·¤ÚU ÎðßÚUæØ ·ð¤ ×éÌæçÕ·¤ zȤèâÎè ·¤è ßëçf ÎÚU ×ð´ ç΀·¤Ì ·¤è ·¤æð§üÕæÌ ÙãUè´Ð ØãU { ȤèâÎè Ì·¤ ãUæð â·¤ÌèãñU ¥æñÚU ¥Öè Áæð ÒâæȤ�âȤæ§üÓ ¿Ü ÚUãUèãñU ßãU ¥ÍüÃØßSÍæ ·¤æð ¥çÏ·¤ ¥æñ¿æçÚU·¤¥æñÚU 緤ȤæØÌè ÕÙæ°»èÐ ÂÚ¢UÌé °ðâæ ÚUæÌæðÚUæÌÙãUè´ ãUæð»æÐ ÎðßÚUæØ ·¤è ÕæÌð´ §â ÕæÚðU ×ð´ÕãéUÌ ©UÂØæð»è ãñ´U ç·¤ ¥æ §â âÚU·¤æÚU âð×¢Îè ·¤æð Üð·¤ÚU €Øæ ·¤Î× ©UÆUæÙð ·¤è ©U�×èη¤ÚU â·¤Ìð ãñ´U? ¥æç¹ÚU ãU× âÖè ØãU ÕæÌÁæÙÙæ ¿æãUÌð ãñ´ UÐ §â·¤æ âèÏæ ©UžæÚU ãñUÑ·é¤ÀU ¹æâ ÙãUè´Ð

×Îè ·ð¤ §â ÎæñÚU ×ð ×æñÁêÎæ âÚU·¤æÚUÁæð ·¤Î× ©UÆUæ ÚUãUè ãñU ©U‹ãðU Îð¹·¤ÚUÜ»Ìæ ãñU ç·¤ ßãU ßæ·¤§üU ¥ÂÙð ãUèÂýæð»ÇUæ ÂÚU Ø·¤èÙ ·¤ÚUÌè ãñUÐ ·é¤ÀUÜæð»æð ·¤è ¥æàæ´·¤æ ãñU ç·¤ ¥âãUÁ·¤ÚUÙð ßæÜð ¥æ´·¤Ç¸ð çÀUÂæÙð ¥æñÚUçÙßðàæ·¤æð´ ÌÍæ ×ÌÎæÌæ¥æð´ ·ð¤â×ÿæ »éÜæÕè ÌSßèÚU Âðàæ ·¤ÚUÙð·¤è ©Uâ·¤è Âýßëçžæ ÕÌæÌè ãñU ç·¤âÚU·¤æÚU çÙÁè ÌæñÚU ÂÚU âæð¿Ìè ·é¤ÀUãñU ¥æñÚU âæßüÁçÙ·¤ M¤Â âð ÕÌæÌè·é¤ÀU ¥æñÚU ãñUÐ ÂÚUÌé ØãU »ÜÌ ãéU¥æÌæð? ØçÎ âÚU·¤æÚU ßæ·¤§üU ¥ÂÙè§Ù ÕæÌæð ÂÚU Ø·¤èÙ ·¤ÚUÌè ãUæð Ìæð?§ââð âÚU·¤æÚU ·¤è ¥æ·¤ÜÙ ¥æñÚUçßàÜðá‡æ ÿæ×Ìæ¥æð´ ÂÚU ·é¤ÀUâßæÜ ©UÆUÌð ãñ´U Üðç·¤Ù ØãU ©UâðÀUÜ ·ð¤ ¥æÚUæð âð ÕÚUè ·¤ÚUÌæ ãñUÐ

âÙ w®vy âð °ðâð ¥æàææßæÎèÜæð»æð´ ·¤è ·¤×è ÙãUè´ ÚUãUè Áæð¥ÍüÃØßSÍæ ·¤æð Üð·¤ÚU ·¤×Ù·¤æÚUæˆ×·¤ âæð¿ ÚU¹Ùð ·¤è ×æ´»·¤ÚUÌð ÚUãðU ãñ´UÐ ¥Õ ÁÕç·¤çȤÜãUæÜ ·ð¤ çÜ° °ðâè ¥çŠæ·¤æàæ¥æßæÁð´ ¹æ×æðàæ ãUæð ¿é·¤è ãñ´U Ìæð©U‹ãð´U â´ÎðãU ·¤æ ÜæÖ çÎØæ ÁæÙæ¿æçãU° ¥æñÚU ÂêÀUæ ÁæÙæ ¿æçãU° 緤緤âè ·¤æð °ðâð Öýç×Ì ·ñ¤âð ç·¤ØæÁæ â·¤Ìæ ãñUÐ ÎÚU¥âÜ ÌèÙç×Í·¤ ãñU çÁ‹ãUæðÙð ãU×ð §Uâ çSÍçÌÌ·¤ ÂãéU¿æØæÐ

ÂãUÜæ ç×Í·¤Ñ ØãU ŠææÚU‡ææ ç·¤ßáü w®vw�vx ·¤æ â´·¤ÅU â×æ#ãUæð ¿é·¤æ ãñUÐ ÙèçÌ»Ì Â´»éÌæ ·ð¤©Uâ ÎæñÚU ·¤æð ØæÎ ·¤èçÁ°Ð ©Uâß€Ì ’ØæÎæÌÚU Üæð» ×æÙÌð Íð ç·¤âÂý» âÚU·¤æÚU »é Íè ¥æñÚU ©Uâ·¤èÙèçÌ çÙ×æü‡æ ÿæ×Ìæ ¥æñÚUÚUæÁÙèçÌ·¤ Âê´Áè ·¤è ·¤×è Ùð¥ÍüÃØßS‰ææ ·¤æð ÆU ·¤ÚU çÎØæ,çÙßðàæ ×ð Šæè×æÂÙ ¥æØæ ¥æñÚU ßëçhU×ð´ ç»ÚUæßÅU ¥æ§üUÐ °ðâð ×ð´ ÁÕw®vy ×ð ÕãéU×Ì ·¤è âÚU·¤æÚU ¥æ§üUÌæð Ü»æ ç·¤ ⢷¤ÅU ãUÜ ãUæð Áæ°»æÐÂÚ´UÌé ØãU âæð¿Ùæ »ÜÌ ÍæÐ âÙw®vw�vx ·¤æ â´·¤ÅU ç·¤âè °·¤âÚU·¤æÚU ·¤è ÙèçÌ»Ì Â´»éÌæ ·¤æâ´·¤ÅU ÙãUè´ ÍæÐ ØãU âÚU·¤æÚUè×àæèÙÚUè ·¤è Ùæ·¤æ×è ·¤æ â´·¤ÅUÍæÐ çÙØ×Ù §ÌÙð ×ÁÕêÌ ÙãUè´ Íðç·¤ ßëçhU ¥æñÚU ÂæÚUÎçàæüÌæ ÎæðÙæð´ãUæçâÜ ãUæð â·ð¤, çßßæÎ çÙSÌæÚU‡æÃØßS‰ææ ·¤×ÁæðÚU Íè çÁââð ÂêÁèÎæ´ß ÂÚU Ü» »§üU ÍèÐ çÙÁè ÿæð˜æ·ð¤ ÂýçÌÈ¤Ü ·¤æð ÂýÖæçßÌ ·¤ÚUÙðßæÜð âÚU·¤æÚUè ·¤Î×æ𴠷𤠷¤æÚU‡æ¥çÌçÚU€Ì âÌ·ü¤Ìæ ·¤è çSÍçÌ ÕÙ»§üU ÍèÐ §â çÎàææ ×ð´ «¤‡æàææðŠæÙ¥ÿæ×Ìæ °ß´ çÎßæçÜØæ â¢çãUÌæÁñâð ·é¤ÀU ·¤Î× ©UÆUæ° »°Ð ÂÚ´UÌéâ´·¤ÅU ·¤è ÕéçÙØæÎè ßÁãUæð´ ·¤æçÙÚUæ·¤ÚU‡æ ÙãUè´ ç·¤Øæ Áæ â·¤æÐ

ãU× ©Uâè â´·¤ÅU ·¤æ ÂçÚU‡ææ× ÛæðÜÚUãðU ãñUÐ

ÎêâÚUæ ç×Í·¤Ñ ØãU ŠææÚU‡ææ ç·¤ÖæÚUè�ÖÚU·¤× âÚU·¤æÚUè çÙßðàæßëçhU ·ð¤ çÜ° ÂØæü# ãñUÐ ØãU çß¿æÚUÖè Ì×æ× »ÜÌ ŠææÚU‡ææ¥æð´ âð©UÂÁæ §Ù×ð´ âð °·¤ Íè ¿èÙ ·ð¤×æòÇUÜ ·¤æð »ÜÌ ÉU» âð â×ÛæÙæÐâ¿ ØãU ãñU ç·¤ ÕðãUÌÚU ÕéçÙØæÎèÉUæ´¿æ ÌÖè ×æØÙð ÚU¹Ìæ ãñU ÁÕçÙÁè ÿæð˜æ ·¤æð ©Uâ·¤æ ©UÂØæð»È¤æØÎð×´Î Ü»ðÐ °ðâè ÕéçÙØæÎèÂçÚUØæðÁÙæ¥æð´ ·¤è âæßüÁçÙ·¤È´¤çÇ´U» ÌÖè ·¤æ× ¥æÌè ãñU ÁÕçÙÁè ÿæð˜æ Ù§üU ÂçÚUØæðÁÙæ¥æð´ ×ð´çÙßðàæ ·¤ÚU ¥çÌçÚU€Ì ÕéçÙØæÎèÉUæ´¿ð ÌñØæÚU ·¤ÚUÌæ ãñUÐ ¿èÙ ·¤è¥ÍüÃØßS‰ææ ÚUæ’Ø â´¿æçÜÌ ãñUÐßãUæ´ çÙÁè çÙßðàæ ·¤æð ¥æâæÙè âð°ðâæ ·¤ÚUÙð ·¤æð ·¤ãUæ Áæ â·¤Ìæ ãñUÐÖæÚUÌ ×ð §â·¤è âÖæßÙæ ·¤× ãñUйæâ·¤ÚU ÌÕ ÁÕ çÙÁè ÿæð˜æ ·ð¤Âæâ ȤÇU ·¤è ·¤×è ãUæðÐ çÙÁè ÿæð æ·¤è ç΀·¤Ìæð´ ×âÜÙ ¥çÌçÚU€Ìÿæ×Ìæ, ·¤Áü ·ð¤ ÕæðÛæ, ·¤ÚU ¥æÌ·¤¥æñÚU ·¤Ç¸ð çÙØ×Ù ·¤æð ÎêÚU ç·¤°çÕÙæ ÕéçÙØæÎè ÿæð æ ×ð çÙßðàæ ·¤è¥Âðÿææ Õð×æÙè ãñUÐ °ðâð ×ð´ ÚUæ’Ø·¤æ çÙßðàæ ¥ÂðçÿæÌ ÙãUè ÍæÐ Øçη¤æð§üU ÅþU·¤ ¹ÚUèÎÙæ ÙãUè ¿æãUÌæ ØæÂçÚUßãUÙ ·ð¤ çÜ° ßSÌé°´ ãUè ÙãUè´ãñ´U Ìæð ÚUæÁ×æ»ü çÙ×æü‡æ ·¤æ ·¤æð§üU×ÌÜÕ ÙãUè ãñUÐ

ÌèâÚUæ ç×Í·¤Ñ ¥Ìë# ÖæÚUÌè؃æÚÔUÜê ×æ´» ·¤æ çß¿æÚUÐ ãU×Ùð ·¤§üU°ðâð ßáü Îð¹ð ãñ´U ÁÕ ×æ´» ßëçhU·¤æ âãUØæð» ·¤ÚUÌè çιèÐ ÂÚ´UÌéØãU °·¤ Üæð·¤ÜéÖæßÙ ÙèçÌ ·¤æ©UˆŒææÎ Íè çÁâÙð ¥SÍæØè M¤Ââð ¥æØ ßëçhU, ƒæÚÔUÜê «¤‡æ çßSÌæÚU·¤æ âãUØæð» ç·¤ØæÐ ßãUè´ ¹æl¥æñÚU §ZUŠæÙ ×é¼ýæSȤèçÌ ×ð ÉUæ´¿æ»Ì·¤×è Ùð ¥æÂêçÌü ÿæð˜æ ÂÚUâ·¤æÚUæˆ×·¤ ¥âÚU ÇUæÜæÐ §Ù×ð âð·¤æð§üU ·¤æÚU·¤ SÍæØè ÙãUè´ ãñUÐ °ðâð×ð´ ¥Ù·¤ãUè ¥Âðÿææ ØãU Íè ç·¤×æ´» ×ð´ ÌÕ Ì·¤ ÌðÁè ÕÙè ÚUãðU»èÁÕ Ì·¤ ç·¤ çÙÁè ÿæð æ ×ð ÿæ×Ìæ·¤æ ÂêÚUæ §SÌð×æÜ âéçÙçà¿Ì ÙãUè´

ãUæð ÁæÌæ ¥æñÚU çÙßðàæ ·¤æð Ù° çâÚÔUâð »çÌ ÙãUè ç×Ü ÁæÌèÐ ÂÚUÌé °ðâæÜ»Ìæ ãñU ç·¤ ØçÎ °ðâæ â´Öß ÍæÌÕ Öè ×æ´» ©Uâ âè×æ Ì·¤ ÙãUè´Âãé´U¿ â·¤èÐ çÙÁè ÿæð˜æ «¤‡æ ·¤è·¤×è âð ÁêÛæ ÚUãUæ ãñU Üðç·¤Ù ©Uâð©UÙ çÙßðàæ ÂçÚUØæðÁÙæ¥æð ·¤è ŠæÙ·ð¤ çÜ° Âñâð ·¤è ÁM¤ÚUÌ Öè×ãUâêâ ÙãUè´ ãUæð ÚUãUè ãñU Áæð¥¿æÙ·¤ ¥æ·¤áü·¤ ÂýÌèÌ ãUæðÙðÜ»è ãñ´UÐ ç΀·¤Ì ØãU ãñU ç·¤ Îðàæ·¤è ©UÂÖæð€Ìæ ¥æŠææçÚUÌ¥ÍüÃØßS‰ææ ·ð¤ ¥æ·¤æÚU ¥æñÚU©Uâ·ð¤ ƒæÅU·¤ ·¤æð Üð·¤ÚU ÁM¤ÚUÌ âð’ØæÎæ çßàßæâ ç·¤Øæ Áæ ÚUãUæ Íæаðâè ¥ÍüÃØßS‰ææ Áæð çß·¤æâ ·¤èãU×æÚÔU Áñâè ¥ßSÍæ ×ð´ ãUæð ßãUçÙßðàæ ¥æñÚU ßëçhU ·ð¤ çÜ° ·ð¤ß܃æÚÔUÜê ×æ´» ÂÚU çÙÖüÚU ÙãUè´ ÚUãUâ·¤ÌèÐ ¿èÙ Ùð ßëçhU ·¤æ Áæð¿×ˆ·¤æÚU ç·¤Øæ ãñU Øæ ©Uââð ÂãUÜðÂêßèü °çàæØæ ·ð¤ Îðàææð´ ×ð´ Áæð ãéU¥æ©Uâ·¤è ßæSÌçß·¤ ÃØæ�Øæ ØãU ãñUç·¤ ƒæÚÔUÜê ¥æÂêçÌü ÂýçÌç·ý¤Øæ ƒæÚÔUÜê·ð¤ ÕÁæØ ßñçàß·¤ ×æ´» âð â´ÕhUÚUãUèÐ ÎêâÚÔU àæŽÎæð´ ×ð´ ÖæÚUÌ ·¤æð·¤æÚUæðÕæÚUè Îðàæ ÕÙÙæ ãUæð»æÐ àææØÎâÚU·¤æÚU ·¤æ ØãU âæð¿Ùæ âãUè ãñUç·¤ ƒæÚÔUÜê ©Ulæð» ·¤æð ÃØæÂæçÚU·¤ÂýÖæßæð´ âð Õ¿æØæ Áæ° Üðç·¤ÙØçÎ °ðâæ ãñU Ìæð ÂãUÜð çÎÙ âðâÚU·¤æÚU ·¤æ ÂýØæâ ØãU ãUæðÙæ¿æçãU° Íæ ç·¤ ÖæÚUÌèØ çß·¤æâ·¤æð çßàß ÕæÁæÚU Ì·¤ ÂãéU¿ ÕÙæÙè¿æçãU°, Õâ ¿éçÙ´Îæ ƒæÚÔUÜê ©Ulæð»æð·¤æð ¥SÍæØè âÚUÿæ‡æ ÎðÙæ ¿æçãU°Ð¹ðÎ ·¤è ÕæÌ ãñ ç·¤ âÚU·¤æÚU ·¤èÎëçcÅU ·ð¤ßÜ ƒæÚÔUÜê ×æ» ¥æñÚU ©Ulæð»ÂÚU ·ð¤ç¼ýÌ ãñUÐ çßàß ÕæÁæÚU ©Uâ·¤èÙÁÚU âð ¥æðÛæÜ ãñUÐ ØæÙè âÌÌ×æ» ·¤è ·¤×è ·ð¤ ·¤æÚU‡æ çÙÁè ÿæð æ×ð´ ¥çÌçÚU€Ì ÿæ×Ìæ ·¤è â×SØæÕÙè ÚUãðU»èÐ

ÂÚ´UÌé ØçΠ׊Ø× ¥ßçŠæ ×ð´°ðâæ ¥æàææßæÎè L¤¹ ÚU¹Ùæ ãñU ÌæðØãU §â ÕæÌ ÂÚU çÙÖüÚU ·¤ÚÔU»æ ç·¤€Øæ Ù·¤æÚUæˆ×·¤Ìæ ·ð¤ §Ù dæðÌæð´·¤æð â×æ# ç·¤Øæ Áæ â·¤Ìæ ãñU?ÂýàææâçÙ·¤ ¥æñÚU ·¤æÚU·¤ ÕæÁæÚU ·ð¤ÉUæ´¿æ»Ì âéŠææÚU ·¤è ×ÎÎ âð ãUèw®vw�vx ·ð¤ â´·¤ÅU âð ©UÕÚUæ Áæâ·¤Ìæ ãñUÐ çÙÁè ÿæð æ ·ð¤ âãUØæð»·ð¤ âæÍ âÚU·¤æÚUè ÃØØ ·¤è »é‡æßžææâéŠææÚUÙè ãUæð»è, °ðâæ ·¤ÚU·ð¤ ãUèâÚU·¤æÚU ·ð¤ ÂêÁè»Ì ÃØØ ·¤è ×ÎÎâð ©U Œææη¤Ìæ ¥æñÚU ßëçhU ×ð âéŠææÚUç·¤Øæ Áæ â·¤Ìæ ãñ ¥æñÚU ¥çÌçÚU€Ìÿæ×Ìæ ·¤æ §SÌð×æÜ ¥æñÚU çÙßðàæÂçÚUØæðÁÙæ¥æð ·¤è ·¤×è ÎêÚU ·¤è Áæâ·¤Ìè ãñUÐ ØçÎ °ðâæ ÙãUè´ ãéU¥æÌæð Ù·¤æÚUæˆ×·¤Ìæ ·ð¤ ÕÚU·¤ÚUæÚU ÚUãUÙð·¤è ÂØæü# ßÁãU ãñUÐ

ÌèÙ °ðâð ¹ÌÚUÙæ·¤ ç×Í·¤çÁÙâð ÕÙæ ÚUãUæ ¥æàææßæÎ

Ù§ü çÎËÜè |13 çÎâ¢ÕÚU 2019 àæé·ý¤ßæÚU 5â¢Âæη¤èØ

ÙèçÌ çÙØ×ç×çãUÚU àæ×æü

°â°ð´ÇUÂè ‚ÜæðÕÜ ÚÔUçÅU´‚â Ùð ¥ÂÙð ÌæÁæ ÙæðÅU×ð´ ¿ðÌæßÙè Îè ãñU ç·¤ Ü»æÌæÚU Šæè×è ¥æçÍü·¤ßëçhU ÖæÚUÌ ·¤è âæòßçÚUÙ ÚÔUçÅ´U» ÂÚU ¥âÚU ÇUæÜâ·¤Ìè ãñUÐ »éL¤ßæÚU ÎðÚU àææ× ÁæÚUè °·¤ ߀ÌÃØ×ð´ °â°ð´ÇUÂè Ùð ·¤ãUæ ç·¤ ØçÎ ÖæÚUÌèØ¥ÍüÃØßSÍæ ×ð´ âéŠææÚU ÙãUè´ ÙÁÚU ¥æÌæ ãñU ÌæðßãU ÖæÚUÌ ·¤è âæòßçÚUÙ ÚÔUçÅ´U» ƒæÅUæ â·¤Ìè ãñUÐ»Ì ×æãU °·¤ ¥æñÚU ßñçàß·¤ ÚÔUçÅ´U» °Áð´âè

×êÇUèÁ Ùð ÖæÚUÌ ·¤è ·ýð¤çÇUÅU ÚÔUçÅ´U» ·¤æð çSÍÚUâð ƒæÅUæ·¤ÚU «¤‡ææˆ×·¤ ·¤ÚU çÎØæ ÍæÐ §â·ð¤çÜ° ¥æçÍü·¤ ×´Îè, ¥æßæâèØ ÿæð˜æ ×ð´ çßžæèØÌÙæß ¥æñÚU çßžæèØ ÿæð˜æ ×ð´ Ù·¤Îè ·¤è ·¤×è·¤æð ßÁãU ÕÌæØæ »Øæ ÍæÐ

ÖæÚUÌèØ ¥ÍüÃØßSÍæ ·¤çÆUÙ ÎæñÚU âð »éÁÚUÚUãUè ãñU ¥æñÚU ¥æçÍü·¤ ÂýÕ´ŠæÙ ·ð¤ ÁçÅUÜ ãUæðÙðâð ÚÔ UçÅ´ U» ×ð ´ ç»ÚUæßÅU ·¤è ¥æàæ´·¤æ¥æð ´ ×ð ´

§ÁæȤæ ãUè ãUæð»æÐ ¿æÜê çßžæ ßáü ·¤è ÎêâÚUèçÌ×æãUè ×ð´ Îðàæ ·¤è ¥æç‰æü·¤ ßëçhU ÎÚU ÀUãUßáü ·ð¤ çÙ¿Üð SÌÚU Ì·¤ ç»ÚU·¤ÚU y.z ȤèâÎèÚUãU »§üUÐ ©U“æ ÌèßýÌæ ßæÜð â´·ð¤Ì·¤ Öè ¥æÙðßæÜè çÌ×æçãUØæð ´ ×ð ´ ç·¤âè âéŠææÚU ·¤è ¥æðÚU§àææÚUæ ÙãUè´ ·¤ÚU ÚUãðU ãñ´UÐ ßëçhU ×ð´ ÖæÚUè ç»ÚUæßÅU·ð¤ çÜ° ¥SÍæØè ¥æñÚU É梿æ»Ì ÎæðÙæð ´ ÌÚUãU·ð¤ ·¤æÚU‡æ ©UžæÚUÎæØè ãñ´Ð ãUæÜæ´ç·¤ °â°ð´ÇUÂè·¤æð ¥æçÍü·¤ ßëçhU ÎÚU ×ð´ âéŠææÚU ·¤è ¥ÂðÿææãñU Üðç·¤Ù ©Uâ·¤æ ØãU ·¤ãUÙæ Öè âãUè ãñU ç·¤âÌÌ ©U“æ ßëçhU ·¤è ßæÂâè ·¤æȤè ãUÎ Ì·¤ÉUæ´¿æ»Ì âéŠææÚUæ ð ´ ÂÚU çÙÖüÚU ·¤ÚÔ U»èÐ ¥‹Ø·¤æÚU·¤æ𴠷𤠥Üæßæ Õñ´ç·´¤» ¥æñÚU »ñÚU Õñ´ç·´¤»çßžæèØ ÿæð˜æ ×ð ´ ÌÙæß Öè ¥ÍüÃØßSÍæ ×𴫤‡æ ·ð¤ ÂýßæãU ·¤æð ÕæçŠæÌ ·¤ÚU ÚUãUæ ãñUÐ §â·¤æ¥âÚU Šæè×è ßëçhU ·ð¤ M¤Â ×ð´ Îð¹Ùð ·¤æð ç×Ü

ÚUãUæ ãñUÐ §âÙð ÖæÚUÌèØ çÚUÁßü Õñ ´·¤ ·¤èÙèçÌ»Ì ÎÚUæ ð ´ ·ð¤ ÂæÚÔ Uá‡æ ·¤æð Öè ÂýÖæçßÌç·¤Øæ ãñUÐ ÁÕç·¤ ÃØßSÍæ ×´ð ÂØæü# Ù·¤Îè©UÂÜŽŠæ ãñUÐ

§â·ð¤ ¥Üæßæ °â°ð´ÇUÂè ·¤æ ØãU ·¤ãUÙæ°·¤Î× ©Uç¿Ì ãñU ç·¤ ßSÌé °ß´ âðßæ ·¤ÚU(Áè°âÅUè) ·ð¤ ÁçÅUÜ ç·ý¤Øæ‹ßØÙ Ùð Öè¥ÍüÃØßSÍæ ×ð´ ·é¤ÀU çßâ´»çÌØæ´ ÂñÎæ ·¤èãñ´UÐ Áè°âÅUè Ì´˜æ ·¤è ç΀·¤Ìæð´ ·¤æð ÎêÚU ·¤ÚUÙðÂÚU ÁM¤ÚUÌ âð ’ØæÎæ ÁæðÚU ÙãUè´ çÎØæ Áæâ·¤ÌæÐ Áè°âÅUè ÂçÚUáÎ ·¤æð ÃØæ·¤ â×èÿææ·¤ÚUÙè ¿æçãU° ¥æñÚU ¹æç×Øæð´ ·¤æð ÎêÚU ç·¤ØæÁæÙæ ¿æçãU°Ð

Áè°âÅUè ·ð¤ ·¤×ÁæðÚU ÂýÎàæüÙ Ùð ·ð´¤¼ý ¥æñÚUÚUæ’Ø âÚU·¤æÚUæð´ ·¤è çßžæèØ çSÍçÌ ·¤æð ·¤×ÁæðÚUç·¤Øæ ãñUÐ ÎÚU¥âÜ Îðàæ ·¤è ÚUæÁ·¤æðáèØ

çSÍçÌ °·¤ ¥æñÚU ¹ÌÚÔU ·¤æ â´·ð¤Ì ãñUаâ°ð´ÇUÂè ·¤æ ×æÙÙæ ãñU ç·¤ Îðàæ ·¤æ âÚU·¤æÚUèƒææÅUæ §Uâ ßáü ×ð´ ÕɸU·¤ÚU ÁèÇUèÂè ·ð¤ |.yȤèâÎè Ì·¤ ãUæð Áæ°»æÐ ßëãUÎ ¥æçÍü·¤ÂçÚUÎëàØ âéŠæÚUÙð ÂÚU ¥»Üð çßžæ ßáü ×ð´ â´Øé€ÌƒææÅUð ·ð¤ |.v ȤèâÎè ÚUãU ÁæÙð ·¤è ¥æàææ ãñUÐÕãUÚUãUæÜ, ÚUæÁ·¤æðáèØ ƒææÅðU ¥æñÚU â´¿Øè «¤‡æ×ð´ ßëçhU Öè âæòßçÚUÙ ÚÔUçÅ´U» ÂÚU ÎÕæß ÇUæÜâ·¤Ìè ãñUÐ °ðâð ×ð´ ¥æçÍü·¤ ßëçhU ·¤æð »çÌÎðÙð ·ð¤ çÜ° ¥ãU× ÚæÁ·¤æðáèØ çßSÌæÚU ·¤æçß·¤Ë ¥Õ ÃØßãUæØü ÙãUè´ ÚUãU »Øæ ãñUÐ

âÚU·¤æÚU ·¤æð ßëçhU ÎÚU ÕãUæÜ ·¤ÚUÙð ·ð¤ÌÚUè·ð¤ ÌÜæàæ ·¤ÚUÙð ãUæð´»ðÐ §â·ð¤ âæÍ ãUè ©UâðÚUæÁ·¤æðáèØ â´ÌéÜÙ ·¤æØ× ·¤ÚUÙð ·¤æð Üð·¤ÚUÖè ÂýçÌÕhU ÚUãUÙæ ãUæð»æÐ âæòßçÚUÙ ÚÔUçÅ´U» ÂÚUÂǸ ÚUãðU ÎÕæß ·ð¤ ¥Üæßæ ©U“æ ƒææÅUæ ¥æñÚU

©UŠææÚUè Öè çßžæèØ Ì´˜æ ×ð´ çßâ´»çÌ ©UˆÂ‹Ù·¤ÚU â·¤Ìè ãñUÐ §â·¤æ ¥âÚU ׊Ø× ¥ßçŠæ×ð´ ßëçhU ÂÚU ÂǸð»æÐ °ðâð ×ð´ ÂêÚUæ ŠØæÙ ÕæÁæÚU·¤è »çÌçßçŠæØæð´ ÂÚU ÂýçÌÕ´Šæ ·¤× ·¤ÚUÙð ÂÚUãUæðÙæ ¿æçãU°Ð §â×ð´ ·¤æÚU·¤ ÕæÁæÚU ×âÜÙŸæ× ¥æñÚU Öêç× ÕæÁæÚU Öè àææç×Ü ãñ´UÐ °ðâæ·¤ÚU·ð¤ ãUè ßëçhU ·¤æð »çÌ Îè Áæ â·¤Ìè ãñUÐâÚU·¤æÚU ·¤æð ßñçàß·¤ ÃØæÂæÚU ·¤æð Üð·¤ÚU ¥ÂÙðL¤¹ ÂÚU Öè ÙØð çâÚÔU âð çß¿æÚU ·¤ÚUÙæ ¿æçãU°ÐÕèÌð ·¤§üU ßáæðZ âð çÙØæüÌ ×ð´ ÆUãUÚUæß ãñUÐ ØãUÖè ©U“æ ßëçhU ÎÚU ·¤è ßæÂâè ·¤æð ÕæçŠæÌ·¤ÚUÙð ßæÜæ ãñUÐ ¥æçÍü·¤ ßëçhU ×ð´ ÌðÁ ç»ÚUæßÅUSÂcÅU ÕÌæÌè ãñU ç·¤ Îðàæ ·¤æð ·¤§üU SÌÚUæð ´ ÂÚUÙèçÌ»Ì ãUSÌÿæð ·¤è ¥æßàØ·¤Ìæ ãñUÐ ÙèçÌçÙ×æüÌæ ¥»ÚU ßñçàß·¤ ÚÔUçÅ´U» °Áð´çâØæð ´ ·ð¤çß¿æÚU ·¤è ¥ÙÎð¹è Ù ·¤Úð´U Ìæð ÕðãUÌÚU ãUæð»æÐ

âÌ·ü¤ ·¤ÚUÌè ¿ðÌæßÙè

ßáü vw ¥¢·¤ wzz

ÉU梿æ»Ì âéÏæÚUæð´ ·¤æ â¢Õ¢Ï çÙÁè·¤ÚU‡æ, Öêç× ¥æñÚU Ÿæ× âð ©UÌÙæ ÙãUè´ ãñUçÁÌÙæ ç·¤ ØãU çÙÁè ©U·ý¤×æð´ ·ð¤ ÎæØÚðU ×ð´ çßSÌæÚU ¥æñÚU ©U‹ãð´U ¥çÏ·¤ÂýçÌSÂÏèü ÌÍæ ©UˆÂæη¤ ÕÙæÙð âð ãñUÐ ÕÌæ ÚUãðU ãñ´U Îðßæçàæá Õâé

¥ÍüÃØßSÍæ ·¤è çSÍçÌ¥æñÚU âÚU·¤æÚU ·¤æ L¤¹

¥ÁØ ×ôã¢UÌè

Ï×üçÙÚUÂðÿæÌæ ÂÚUâßæÜ ·¤ÚUÌæ çßÏðØ·¤â¢âÎ ×ð´ Ùæ»çÚU·¤Ìæ â´àæôÏÙçßÏðØ·¤ ÜæÙæ çÁÌÙæ ¥æâæÙ Íæ©ââð ·¤ãè´ ¥çÏ·¤ §âð ÂæçÚUÌ·¤ÚUæÙæ ¥õÚU Üæ»ê ·¤ÚUÙæ ãñÐ âžææM¤É¸ÖæÁÂæ ¥ÂæÚU Õãé×Ì âð âÎÙ ×ð´ãñ ÂÚU Øã çßÏðØ·¤ ·¤ãè´ Ù ·¤ãè´ã×æÚUð Ï×üçÙÚUÂðÿæÌæ ¥õÚU â´çßÏæÙ·ð¤ ×êÜ Éæ´¿ð ÂÚU °·¤ ÂýàÙç¿±Ù¹Ç¸æ ·¤ÚUÌæ ãñÐ ¥»ÚU çßßð·¤ âðâô¿æ Áæ° Ìô ·¤ãè´ Ù ·¤ãè´ ØãUÎðàæ ·ð¤ Îô Ï×ü ·ð¤ â×éÎæØ ·ð¤ Õè¿ÎêçÚUØæ¢ ÕɸæÙð ·¤æ ·¤æ× ·¤ÚUð»èÐ §âðÜæ»ê ·¤ÚæÙæ ·¤ãè´ Ù ·¤ãè´ ãU×æÚUðÚUæcÅþ çÙ×æüÌæ¥ô´ ·¤è âô¿, ©gðàØ¥õÚU ©UÙ·¤è ·¤ËÂÙæ ·ð¤ ÖæÚUÌßáü·¤æ »Üæ ƒæô´ÅUÙð Áñâæ ãô»æÐ ã×v~y| ×ð´ ·¤æȤè â´ƒæáü ¥õÚUÕçÜÎæÙô´ ·ð¤ ÕæÎ °·¤ SßÌ´˜æ ÎðàæÕÙð ¥õÚU ÌéÚU´Ì ã×æÚUæ çßÖæÁÙ Öèãô »ØæÐ ã× Ï×ü ·¤è ÌÜßæÚU âðÎô Öæ»ô´ ×ð´ Õ´ÅU »°Ð ¥Ü» ÎðàæÂæç·¤SÌæÙ ×æ´»Ùð ßæÜð çÁ‹Ùæ Ùð×éâÜ×æÙô´ ·ð¤ çÜ° Âæç·¤SÌæÙ ÜðçÜØæ ¥õÚU àæðá ÖæÚUÌ Õ¿æ ÚUãU»ØæÐ Üðç·¤Ù ã×æÚUð ÚUæcÅþ çÙ×æüÌæ

¿æãð ×ãæˆ×æ »æ¢Ïè, âÚUÎæÚU ÂÅUðÜ,ÁßæãÚUÜæÜ ÙðãM¤ ãô´, ç·¤âè Ùð ÖèÖæÚUÌ ·¤ô çã¢UÎê ÚUæcÅþ Ùãè´ ·¤ãæÐÕçË·¤ ØãUæ¢ ÂÚU ãÚU Ï×ü ·ð¤ Üô»ô´·¤ô ÚUãÙð, ¥ÂÙæ »éÁÚU�ÕâÚU ·¤ÚUÙð¥õÚU Ï×ü ·¤æ Âý¿æÚU�ÂýâæÚU ·¤ÚUÙð·¤è ¥æÁæÎè ÎèÐ ØðU ÕæÌð´ â´çßÏæÙ·ð¤ ×õçÜ·¤ ¥çÏ·¤æÚUô´ ×ð Öè çÙçãUÌãñUÐ °·¤ âßæÜ ©ÆÌæ ãñ ç·¤ ¥»ÚUã× ¥ÂÙð ÂǸôâè Îðàæô´ ·ð¤

¥ËÂâ´�Ø·¤ô´ ·¤ô ¥æâÚUæ Îð·¤ÚUÖæÚUÌ ·ð¤ Ùæ»çÚU·¤ ÕÙæ â·¤Ìð ãñ ÌôçȤÚU Âæç·¤SÌæÙ, ¥È¤»æçÙSÌæÙ¥õÚU Õæ´‚ÜæÎðàæ ãè €UØô´, ŸæèÜ´·¤æ·ð¤ Ìç×Ü â×éÎæØ ·ð¤ Üô»ô´ ·¤ô

€UØô´ Ùãè´? ©UÙ·ð¤ âæÍ Öè Ìô ßãUæ¢ÖðÎÖæß ãôÌæ ãñÐ

ÏèÚUÁ ·é¤×æÚU, ÎÚUÖ»æ

ÇðUÅUæ â¢ÚUÿæ‡æ ·¤æÙêÙãUô ×ÁÕêÌâÚU·¤æÚU ÇðUÅUæ âéÚUÿææ çßÏðØ·¤ ÜæÚUãUè ãñU çÁââð ç·¤âè ÃØç€Ì ·ð¤çÙÁè ÁæÙ·¤æÚUè ·¤è âéÚUÿææ ·¤è Áæâ·ð¤Ð ßÌü×æÙ ×ð âæ§ÕÚU Ïô¹æÏÇUè·¤è ·¤§ü ƒæÅUÙæ°¢ âæ×Ùð ¥æ ÚUãUè ãñUЧâ Ïô¹æÏÇUè ×ð ç·¤âè ÃØç€Ì ·¤èçÙÁè ÁæÙ·¤æçÚUØô´ ·ð¤ ¥æÏæÚU ÂÚUÕñ·¤ ·ð¤ ¹æÌð âð Âñâæ çÙ·¤æÜ çÜØæÁæÌæ ãñUÐ ãUæÜ ×ð ãUè âÚU·¤æÚU Ùð â¢âÎ×ð´ ÕÌæØæ ç·¤ çÂÀUÜð °·¤ âæÜ ×ð´¥æòÙÜæ§Ù Õñç·¢¤» ·ð¤ ÁçÚUØð ÇðUçÕÅU¥õÚU ·ýð¤çÇUÅU ·¤æÇüU Øæ §¢ÅUÚUÙðÅU Õñç·¢¤»·ð¤ Ïô¹æÏǸUè ·ð¤ ×æ×Üð xy ãUÁæÚUâð ÕÉU·¤ÚU zy ãUÁæÚU ãUô »° ãñUÐ §âÏô¹æÏǸUè ·¤ô ÚUô·¤Ùð ·ð¤ çÜ°âÚU·¤æÚU Áæ»M¤·¤Ìæ ¥çÖØæÙ ¿Üæ

ÚUãUè ãñU Üðç·¤Ù Üô» ÆU» ·ð¤ Ûææ¢âð ×ð¥æ ãUè ÁæÌð ãñUÐ ¥»ÚU âÚU·¤æÚU ÇðUÅUæâéÚUÿææ ·¤æÙêÙ ÕÙæÌè ãñU Ìô àææØΧâ Âý·¤æÚU ·¤è Ïô¹æÏÇUè ·ð¤ ×æ×Üð×ð ·¤×è ¥æ â·¤Ìè ãñUÐ ç·¤âè ÃØç€Ì·¤è çÙÁè ÁæÙ·¤æÚUè ¥æÁ §¢ÅUÚUÙðÅUÂÚU ¥æâæÙè âð ç×Ü ÁæÌè ãñUÐâôàæÜ ×èçÇUØæ ×ð´ ç·¤âè ÃØç€Ì·¤è ÂêÚUè ÁæÙ·¤æÚUè ¥ÍæüÌ Ùæ×, ÂÌæ,Á‹× çÌçÍ, àæñÿæç‡æ·¤ ¥æçÎ ãUôÌèãñUÐ §â·ð¤ ¥Üæßæ ÃØç€Ì ÇðUçÕÅU Øæ·ýð¤çÇUÅU ·¤æÇüU ·¤æ §SÌð×æÜ ·¤§üÁ»ãUô´ ÂÚU ·¤ÚUÌæ ãñUÐ ¥æÁ ÀUôÅðU âðÀUôÅðU Öé»ÌæÙ ·ð¤ çÜ° ¥æòÙÜæ§Ù Øæ·¤æÇüU âð ç·¤Øæ ÁæÌæ ãñUÐ °ðâð ×ð ©UâÃØç€Ì ·¤è Õñ·¤ ¹æÌð ·¤è ÁæÙ·¤æÚUè·¤ô§ü ¿éÚUæ â·¤Ìæ ãñUÐ °ðâð ãUè ç·¤âèÃØç€Ì ·¤è ÁæÙ·¤æÚUè ¿éÚUæÙð ·ð¤ ÕæΩUٷ𤠹æÌð âð ÚUæçàæ çÙ·¤æÜ ÜèÁæÌè ãñUÐ §âð ÚUô·¤Ùð ·ð¤ çÜ° Üô»ô´×ð Áæ»M¤·¤Ìæ ·ð¤ âæÍ âÚU·¤æÚU ·¤ôçßàæðá âæ§ÕÚU ·¤æÙêÙ ÕÙæÙð ·¤èÁM¤ÚUÌ ãñU çÁââð Öé»ÌæÙ ·¤ÚUÙð ÂÚU·¤ô§ü ÁæÙ·¤æÚUè Üè·¤ Ù ãUôÐ ¥ÌÑâÚU·¤æÚU ·¤ô §Ù ÂãUÜé¥ô ÂÚU çß¿æÚU·¤ÚU ÇðUÅUæ â¢ÚUÿæ‡æ ·¤æÙêÙ ·¤ô ×ÁÕêÌÕÙæÙæ ¿æçãU°Ð

¥æÚUÌè ·é¤×æÚUè, Ù§ü çÎËÜè

·¤æÙæÈê¤âè ¥æ·¤æ Âÿæ

ÂæÆU·¤ ¥ÂÙè ÚUæØ ãU×ð´ §â ÂÌð ÂÚU �æðÁ â·¤Ìð ãñ´U Ñ â¢Âæη¤, çÕÁÙðâ SÅñ´UÇUÇUüU, y, ÕãUæÎéÚU àææãUÁȤÚU ×æ»ü, Ù§ü çÎËÜè � vv®®®w. ¥æ ãU×ð´ §ü×ðÜ Öè ·¤ÚU â·¤Ìð ãñ´U Ñ [email protected]

˜æ/§ü×ðÜ ×ð´ ¥ÂÙæ ÇUæ·¤ ÂÌæ ¥õÚU ÅðUÜèȤôÙ Ù¢ÕÚU ¥ßàØ çܹð´Ð

ÚUæ…Ø âÖæ ×ð´ ÕéÏßæÚU ·¤ôÙæ»çÚU·¤Ìæ â¢àæôÏÙ çßÏðØ·¤ÂæçÚUÌ ãUô »Øæ �ÂèÅUè¥æ§ü

Îðàæ ÖÚU ×ð´ ×çãUÜæ âéÚUÿææ ·¤æ ×égæ §â â×Ø ¿¿æü ×ð´ ãñUÐ °ðâð ×ð´ ©UžæÚU ÂýÎðàæ ×ð´ ×çãUÜæ¥æð´ ÂÚU¥ÂÚUæÏ ×ð´ ãUæð ÚUãUè ÕɸUæðÌÚUè ·¤æð Îð¹Ìð ãéU° ÂýÎðàæ ·ð¤ ×é�Ø×¢˜æè ¥æçΈØÙæÍ ·ð¤ ÙðÌëˆß ßæÜèâÚU·¤æÚU Ùð °ð´ÅUè�ÚUæðç×Øæð S€ßæÇU ·¤æð ÙØð çâÚðU âð ÂýÖæßè ÕÙæØæ ãñUÐ §â S€ßæÇU ·¤æ »ÆUÙ ×æ¿üw®v| ×ð´ ÖæÚUÌèØ ÁÙÌæ ÂæÅUèü (ÖæÁÂæ) ·ð¤ ÂýÎðàæ ×ð´ âÚU·¤æÚU ÕÙæÙð ·ð¤ ̈·¤æÜ ÕæÎ ç·¤Øæ»Øæ ÍæÐ §â S€ßæÇU ·¤è ¥æÜæð¿Ùæ Öè ãéU§ü ç·¤ ØãU âæßüÁçÙ·¤ SÍÜæð´ ÂÚU ÕñÆðU Øé»Üæð ´ ·¤æðÂÚðUàææÙ ·¤ÚUÌæ ãñUÐ ÏèÚðU�ÏèÚðU S€ßæÇU ·¤æ ·¤æ× çàæçÍÜ ÂǸU »ØæÐ ¥Õ ÁÕç·¤ ãUæÜ ·ð¤ çÎÙæð´×ð ´ ×çãUÜæ âéÚUÿææ ·¤æ ×égæ ÙØð çâÚðUâð ÁæðÚU ·¤Ç¸U ÚUãUæ ãñU Ìæð ©UžæÚU ÂýÎðàæÂéçÜâ °ð´ÅUè�ÚUæ ðç×Øæð S€ßæÇU ÌÍæØæÌæØæÌ çßÖæ» ·ð¤ ÂéçÜâ·¤ç×üØæð´ ·ð¤çÜ° wz,®®® °ðâð ·ñ¤×ÚðU ¹ÚUèÎ ÚUãUæãñU Áæð àæÚUèÚU ÂÚU Ü»æ° Áæ â·ð´¤»ðÐ çÁÜæð´·¤è ÂéçÜâ ÅUè×æð´ ·¤æð Öè ×çãUÜæ âéÚUÿææâð ÁéǸUè ƒæÅUÙæ¥æð ´ ·¤æð Üð·¤ÚUâ¢ßðÎÙàæèÜ ÕÙæØæ Áæ ÚUãUæ ãñUÐ §ÌÙæãUè ÙãUè´ §Ù ×æ×Üæð ´ ×ð ´ ÂéçÜâ mæÚUæ¥ÂÚUæçÏØæð ´ ·ð¤ ç¹ÜæȤ ·¤è Áæ ÚUãUè·¤æÚü Ußæ§ü ·¤æð âžææÏæÚUè ÖæÁÂæ ·ð¤ÂÎæçÏ·¤æÚUè çÅ÷UßÅUÚU ÂÚU ¥ÂÜæðÇU ·¤ÚUÚUãðU ãñ ´ U Ìæç·¤ çßÂÿæè ÎÜæð´ ·ð¤ âßæÜæð´·ð¤ ÁßæÕ çΰ Áæ â·ð´¤Ð

×çãUÜæ âéÚUÿææ ·¤è ·¤ßæØÎ

¥ÁØ ×ôã¢UÌè

Page 8: MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 Swimming against the …...8 ISSUES AND INSIGHTS MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 > CHINESE WHISPERS H ow many listed companies are there across the

BÊV½FSX IYe IÈY´FF´FSX¸FF°¸FF ¸FWF³F ´FSXû´FIYFSXe E½Fa QF°FF W`Ü CÀF³FZ þe½F SX¨FZ AüSX þe½F³F ¹Fû¦¹F ÀF·Fe ´Fi¶FÔ²F ·Fe dIYEÜ AF²FFSX QZ³FZ IZY d»FE ²FSX°Fe ¶F³FFBÊÜ þed½F°F SXW³FZ IZY d»FE ½FF¹F„, þ»F, ½F³FÀ´Fd°F¹FFÔ AüSX Ad¦³F IYe C°´FdØF IYeÜ ¹FW ´Fi¶FÔ²F þe½F³F IYû ÀFSX»F AüSX C´F¹Fû¦Fe ¶F³FF³FZ IZY d»FE ±FF, dIYa°F„ ¸F³F„¿¹F ³FZ A´F³FZ À½F·FF½F ÀFZ B³WZÔ d½F¿F¸F°FFAûÔ E½Fa Q„J IZY pû°F ¸FZÔ ¶FQ»F dQ¹FFÜ ²FSX°Fe IYF À½FF¸Fe BÊV½FSX W`, dIYa°F„ ¸F³F„¿¹F ³FZ CÀFIZY Ad²FIYFSX IYû ·FÔ¦F IYSX°FZ W„E ²FSX°Fe ´FSX A´F³FF À½FFd¸F°½F þ¸FF d»F¹FFÜ EIY AûSX ¸F³F„¿¹F ¸FF³F°FF W` dIY BÊV½FSX ÀFÈd¿XM IYF ÀFÈþIY W`, QìÀFSXe AûSX CÀFIYe ²FSX°Fe ´FSX A´F³FF Ad²FIYFSX À±FFd´F°F IYSX°FF W`Ü ¹FW BÊV½FSX ÀFZ QiûW ³FWeÔ °Fû AüSX ¢X¹FF W`Ü þ¶F ¸F³F„¿¹F IYF A´F³FZ þe½F³F ´FSX ·Fe IYûBÊ Ad²FIYFSX ³FWeÔ °F¶F ²FSX°Fe ´FSX I`YÀFF QF½FFÜ ¸F³F„¿¹F ³FZ ²FSX°Fe ´FSX A³Fd²FIÈY°F À½FFd¸F°½F We ³FWeÔ À±FFd´F°F dIY¹FF, CÀFIYF ·FSX´FìSX QûW³F ·Fe dIY¹FF W`Ü ¸F³F„¿¹F ³FZ ²FSX°Fe IYe ¦F„¯F½FØFF IYû ³F¿XM IYSX³FZ IYF A´FSXF²F ·Fe dIY¹FF W`Ü ²FSX°Fe IYe We °FSXW ½FF¹F„ AüSX þ»F IYe BÊV½FSX ´FiQØF ¦F„¯F½FØFF IYû ·Fe ³F¿XM dIY¹FF þF SXWF W`ܸF³F„¿¹F ´FW»FZ ¸FìJÊ°FFEa IYSX°FF W` AüSX ¶FFQ ¸FZÔ C³WZÔ ÀF„²FFSX³FZ IZY d»FE A´F³Fe VFd¢°F AüSX ¶F„dð IYF A´F½¹F¹F IYSX°FF W`Ü ³F ¸FìJÊ°FFEa ¶FÔQ Wû SXWe WÔ ³F ¶F„dð IYF A´F½¹F¹FÜ þ»F AüSX ½FF¹F„ IYû ¸F³F„¿¹F We Qìd¿F°F IYSX SXWF W`, dRYSX C³WZÔ VF„ð IYSX³FZ IZY d»FE VFû²F IYSX°FF W`Ü dIY°F³FZ We SXû¦F þ»F AüSX ½FF¹F„ ÀFZ ´F`QF Wû SXWZ W`ÔÜ ÀFÔÀFFSX IZY Ad²FIYFÔVF d½F½FFQ ²FSX°Fe ÀFZ ÀFa¶FÔd²F°F W`Ô dþÀF³FZ IYSXûOÞûÔ »Fû¦FûÔ IYe þF³FZÔ »FZ »Fe W`ÔÜ dþÀF °FSXW ¸F³F„¿¹F ÀFFSXZ ÄFF³F AüSX ¶F„dð¸FØFF IZY ¶FF½FþìQ A´F³FZ þe½F³F IZY d»FE AÔ°F°F: BÊV½FSX IYe IÈY´FF ´FSX We AFdßF°F Wû°FF W`, CÀFe ·FF½F³FF ÀFZ CÀFZ ÀFÈd¿XM IZY ÀFF±F ½¹F½FWFSX IYSX³FF ¨FFdWEÜ ²FSX°Fe, ½FF¹F„ AüSX þ»F IYF ¸FW°½F ¸F³F„¿¹F IZY þe½F³F IYF»F ¸FZÔ C´F¹Fû¦F IZY d»FE Wû³FF ¨FFdWE, ³F dIY BÀFZ À½FFd¸F°½F IYe QÈd¿XM ÀFZ QZJF þF³FF ¨FFdWEÜ ¸F³F„¿¹F ²FSX°Fe, þ»F, ½FF¹F„ IYF C´F·Fû¢°FF AüSX ÀFÔSXÃFIY °Fû Wû ÀFIY°FF W`, dIYa°F„ À½FF¸Fe ³FWeÔÜ ¹FWe ¸F³F„¿¹F IYe ¶FW„°F We ÀF¸FÀ¹FFAûÔ IYF W»F W` AüSX BÀFÀFZ BÊV½FSX IZY QSX¶FFSX ¸FZÔ À±FF³F ·Fe d¸F»F ÀFImY¦FFÜ OFG. ÀF°¹FZÔQi ´FF»F dÀFÔWDYªFFʹFû²¹FF ¸FF¸F»FZ ¸FZÔ ÀF¼´Fie¸F IYûMXÊ ³FZ ÀF·Fe ´F„³Fd½FʨFFS ¹FFd¨FIYFEa JFdSþ IYSX Qe WX`ÔÜ A¶F ¹FFd¨FIYFIY°FFÊAûa IZY ´FFÀF ¢¹FìSZdMX½F d´FMXeVF³F IYF d½FIY»´F ¶F¨FF W`Ü ´F°FF ³FWeÔ BÀF d½FIY»´F IYF BÀ°FZ¸FF»F dIY¹FF þFE¦FF ¹FF ³FWeÔ? þû ·Fe Wû ·FFS°F þ`ÀFZ QZVF ¸FZÔ þWFa ÀFFa´FiQFd¹FIY ²Fi„½FeIYS¯F ¨FS¸F ´FS Wû³FZ IZY ÀFF±F We ²FFd¸FÊIY ¦Fd°Fd½Fd²F¹FûÔ IYF ¶Fû»F¶FF»FF Wû AüS þWFa B³FÀFZ þ„OÞXe ·FF½F³FFAûa IYû ·F„³FFIYS EIY JFÀF dIYÀ¸F IYe SFþ³Fed°F Jì¶F ´F³F´F SWe Wû, UWXFa A¹Fû²¹FF ¸FF¸F»FZ ¸FZÔ AF¹FF R`YÀF»FF d³FdV¨F°F øY´F ÀFZ EIY ¶FOÞXe SFW°F IYWF þF ÀFIY°FF W`Ü AQF»F°F ³FZ ¶FW„°F JFÀF ´FW»F„Aûa IZY ÀFF±F BÀF ¸FF¸F»FZ ¸FZÔ R`YÀF»FF ÀF„³FF¹FFÜ CÀF³FZ Bd°FWFÀF IZY ¨FV¸FZ ÀFZ ´FiF¨Fe³F ·FFS°F ¸FZÔ AFE ¹FFdÂF¹FûÔ IZY ¶¹FûSZ IZY ÀFF±F-ÀFF±F ´F„SF°F°½F AüS d½Fd²FIY d¶FaQ„Aûa IYF ÀFaÄFF³F d»F¹FFÜ AF¸F°FüS ´FS BÀFZ ÀFa°F„d»F°F d³F¯FʹF ¶F°FF°FZ W„E IYWF þF SWF W` dIY BÀFIZY ¸FF²¹F¸F ÀFZ AQF»F°F ³FZ BaÀFFRY dIY¹FFÜ ½FWeÔ AF»Fû¨FIYûÔ IYe Q»Fe»F W` dIY BÀF R`YÀF»FZ ¸FZÔ d½Fd²F IZY dÀFðFa°FûÔ IYF C»»Fa§F³F dIY¹FF ¦F¹FFÜ ½FZ ¸FF³F°FZ W`Ô dIY AQF»F°F ³FZ ÀF¸FF³F ³FF¦FdSIY°FF IZY ÀFa½F`²FFd³FIY ÀFaIY»´F IYû ´FìSF ³FWeÔ dIY¹FFÜ C³FIZY ¸F„°FFd¶FIY ¹FW d³F¯FʹF kCd¨F°F ÃFd°F´Fìd°FÊl IZY ´F`¸FF³FZ ´FS ·Fe JSF ³FWeÔ C°FS°FF AüSX ¹FW dIYÀFe ²F¸FÊd³FS´FZÃF E½Fa ¶FW„»F°FF½FFQe SFþ½¹F½FÀ±FF ¸FZÔ dIYÀFe SFþ³Fed°FIY ÀFa§F¿FÊ IYF À±FFBÊ ÀF¸FF²FF³F ³FWeÔ W`Ü ¹FWFa °FIY IYWF þF SWF W` dIY ¶FW„ÀFa£¹FIY ·FF½F³FFAûa IZY AF¦FZ ³¹FFd¹FIY IYÀFüMXe IYû d°F»FFaþd»F QZ Qe ¦FBÊÜ Ad²FIYFaVF ³¹FFd¹FIY R`YÀF»FûÔ IYe ½¹FF´FIY ÀF¸FeÃFF Wû°Fe W`Ü C³F ´FS °F¸FF¸F ÀF½FF»F CN°FZ W`ÔÜ BÀF d»FWFþ ÀFZ ¹FW IYûBÊ A´F½FFQ ³FWeÔ dIY BÀF ¸FF¸F»FZ ¸FZÔ ·Fe IYûBÊ ´FiV³F ³F CNF¹FF þFEÜ ·F»FZ We QF½FF dIY¹FF ¦F¹FF Wû dIY d³F¯FʹF k°F±¹FûÔ E½Fa ÀFFùFûÔ IZY AF²FFSl ´FS W„AF, dRYS ·Fe ¹FW AF»Fû¨FIYûÔ IZY ¦F»FZ ³FWeÔ C°FS SWFÜ Qû³FûÔ ´FÃFûÔ IYû ³¹FF¹F QZ³FZ IZY d»FWFþ ÀFZ ÀFa°F„»F³F ÀFF²F³FZ ¸FZÔ AQF»F°F ³FZ R`YÀF»FF dIY¹FF dIY d½F½FFdQ°F À±F»F IYû SF¸F ¸FadQS d³F¸FFʯF IZY d»FE dQ¹FF þFEÜ ½FWeÔ ¸F„dÀ»F¸F ´FÃF IYû 1934 AüS 1939 ¸FZÔ ¸FdÀþQ IYû W„E ³F„IYÀFF³F E½Fa 1992 ¸FZÔ CÀFIZY d½F²½FaÀF IYe ÃFd°F´Fìd°FÊ IZY øY´F ¸FZÔ A¹Fû²¹FF ¸FZÔ EIY ¸FW°½F´Fì¯FÊ À±FF³F ´FS We ´FFa¨F EIYOÞX þ¸Fe³F QZ³FZ IYF AFQZVF dQ¹FFÜ BÀF ¸FF¸F»FZ ¸FZÔ k´Fì¯FÊ ³¹FF¹Fl IYS³FZ IZY ¸FIYÀFQ ÀFZ ÀF„´Fie¸F IYûMXÊ ³FZ A³F„¨LZQ 142 IZY °FW°F d¸F»Fe À½Fd½F½FZIY IZY Ad²FIYFS IYe VFd¢°F IYF C´F¹Fû¦F dIY¹FFÜ AQF»F°F ³FZ d½F½FFdQ°F þ¸Fe³F IYû ½¹FF´FIY ´FdS´FiZùF ¸FZÔ QZJ°FZ W„E ¹FW ´FF¹FF dIY ¸F„dÀ»F¸F ´FÃF 1857 ÀFZ ´FW»FZ AFa°FdSIY ¨F¶Fì°FSZ ´FS A´F³FZ d³F¹FaÂF¯F IZY ´FÃF ¸FZÔ NûÀF Q»Fe»F ´FZVF ³FWeÔ IYS ÀFIYF, dþÀF ´FS ÀFû»FW½FeÔ VF°FF¶Qe ¸FZÔ d³F¸FFʯF W„AF ±FFÜ ÀFdQ¹FûÔ ÀFZ »Fad¶F°F ¸FF¸F»FZ ´FS R`YÀF»FZ IYe ½¹FF´FIY ´FOÞX°FF»F ÀF¸Fe¨Fe³F »F¦F°Fe W`Ü BÀF¸FZÔ ³¹FFd¹FIY ´FidIiY¹FF dUVFZ¿FIYS AQF»F°F IYe d³F¯FFʹFIY ·Fìd¸FIYF IYF AFIY»F³F IYS³FF Wû¦FFÜ W¸FZÔ EIY ´FiV³F A½FV¹F ´FìL³FF ¨FFdWE dIY BÀF ¸FF¸F»FZ ÀFZ þ„OÞXZ EZd°FWFdÀFIY ÀFaQ·FûË AüS ·FF½F³FFAûa IYû QZJ°FZ W„E ¢¹FF AQF»F°F ³¹FF¹F IZY d³F¯FFʹFIY ¸FF²¹F¸F IYe ·Fìd¸FIYF ¸FZÔ JSe C°FSe W`? d½Fd²F, ÀF¸FF³F°FF E½Fa ·F»Fe ¸FaVFF ½FF»FZ R`YÀF»FZ IYû »FZIYS AQF»F°F ³FZ A´F³FZ d³F¿IY¿FÊ IZY ´FÃF ¸FZÔ °F¸FF¸F d½FÀ°FÈ°F IYFS¯F d¦F³FFE W`ÔÜ ¸FFd»FIYF³FF WIY ´FS d³F¯FʹF IYû »FZIYS CÀFIYe SF¹F W` dIY BÀFÀFZ ÀFF¸FFdþIY þ„OÞXF½F E½Fa ²FFd¸FÊIY ÀFüWFQÊ ¶FPÞZ¦FFÜ AQF»F°F BÀF °F±¹F ÀFZ ·F»Fe·FFad°F ´FdSd¨F°F ±Fe dIY BÀF d³F¯FʹF IYe ½¹FF´FIY ÀF¸FeÃFF Wû¦FeÜ BÀFZ ²¹FF³F ¸FZÔ SJ°FZ W„E CÀF³FZ IYWF, k³¹FF¹F We ½FW ¶F„d³F¹FFQ W` þû dIYÀFe ·Fe ³¹FFd¹FIY IY½FF¹FQ IYe IYOÞXe IYû þûOÞX°Fe W` AüS CÀFe ´FS d½Fd²F ½¹F½FÀ±FF IYe ½F`²FFd³FIY°FF dMXIYe Wû°Fe W`Ül CXÀFIYF IYWX³FF W` dIY, k·FFS°F ¸FZÔ °F¸FF¸F ÃFZÂFe¹F E½Fa ²FFd¸FÊIY ´FW¨FF³FûÔ IZY ÀFa¦F¸F ÀFZ ¶FW„·FFd¿FIY E½Fa ¶FW„ÀFFaÀIÈYd°FIY À½FSûÔ IYF IYû»FFW»F W`Ü ·FFS°Fe¹F ³FF¦FdSIYûÔ IYû ½¹Fd¢°F¦F°F øY´F ¸FZÔ E½Fa ·FFS°F IYû EIY SF¿MXÑ IZY °FüS ´FS B³FIZY ·Fe°FS VFFad°F IZY ·FF½F IYû A½FV¹F ¸FWÀFìÀF IYS³FF ¨FFdWEÜ EZÀFZ ÀF¸FFþ IZY d»FE ´Fì¯FÊ ÀFa°F„»F³F ÀFF²F³FZ IYe dQVFF ¸FZÔ W¸FZÔ ³¹FF¹F, ÀF¸FF³F°FF E½Fa ·F»Fe ¸FaVFF IYF ÀF¸FF½FZVF IYS³FF Wû¦FFÜl (´F`SF 674) BÀF¸FZÔ ÀFaQZW ³FWeÔ dIY ½¹FF½FWFdSIY E½Fa ³¹FF¹Fûd¨F°F ÀF¸FF²FF³F °F»FFVF³FZ IYû »FZIYS AQF»F°F IYe C°IaYNF ´Fi°¹FÃF dQJ°Fe W`Ü EZÀFZ ¸FZÔ ³¹FFd¹FIY ¹F±FF±FʽFFQ IYe dþÀF ¶F„d³F¹FFQ ´FS AQF»F°F ³FZ þû NûÀF d³F¿IY¿FÊ d³FIYF»FF CÀFIYe AF²FFS·Fì°F ÀFaIY»´F³FF ¸FZ Ô JûMX d³FIYF»F³FF ¸F„dVIY»F W`Ü EZd°FWFdÀFIY ¦F»F°Fe IYû ÀF„²FFS³FZ IZY d»FE CÀF³FZ ÀF¸FF³F°FF IZY dÀFðFa°F IYF ÀFWFSF d»F¹FFÜ BÀF¸FZÔ CÀFZ k³¹FF¹F IZY ÀFa½F`²FFd³FIY ¸F컹F, ·FFBʨFFSF, ¸FF³F½Fe¹F ¦FdS¸FF AüS ²FFd¸FÊIY ¸FF³¹F°FFAûa IYe ÀF¸FF³F°FFl IYe SFW ¸FZÔ ÀFa·FF½F³FFEa AüS °FFdIÊYIY°FF dQJe (´F`SF 788)Ü BÀF R`YÀF»FZ IZY EIY JFÀF ´FW»Fì ³FZ BÀFZ AüS ¸Fþ¶Fì°Fe ´FiQF³F IYeÜ ½FW ±FF ÀF·Fe ³¹FF¹FF²FeVFûÔ õFSF ÀF½FÊÀF¸¸Fd°F ÀFZ d³F¯FʹF IYS³FFÜ EZÀFe AF¸F ÀFW¸Fd°F d½FS»FZ We QZJ³FZ IYû d¸F»F°Fe W`Ü BÀF¸FZÔ AQF»F°F ¹F±FF±FÊ°FF E½Fa ´Fi¹Fû¦F²Fd¸FÊ°FF, À±FFd¹F°½F E½Fa ´FdS½F°FʳFVFe»F°FF AüS °FIÊY E½Fa ·FF½F³FFAûa IZY ¶Fe¨F ÀFWe ÀFa°F„»F³F À±FFd´F°F IYS°Fe W`Ü BþSF¹F»Fe d½Fd²F½FZØFF AWSû³F ¶FSFIY ³FZ B³F ´FW»F„Aûa IYF C»»FZJ kQ þþ B³F OXZ¸FûIiZYÀFel ¸FZÔ dIY¹FF W`ÜdIYÀFe SF¿MXÑe¹F ¨F„³Fü°Fe IZY ÀF¸FF²FF³F IZY d»FE ¹FdQ W¸F ÀF½Fûʨ¨F ³¹FFd¹FIY ÀFaÀ±FF ¸FZÔ ·FSûÀFF SJ°FZ W`Ô °Fû dRYS CÀFIYe ³¹FFd¹FIY QÃF°FF E½Fa ¶F„dð¸F°FF IYû ·Fe À½FeIYFS IYS³FF Wû¦FF, ·F»FZ We CÀFIYF d³F¯FʹF AFQVFÊ ³F WûÜ ¹FWe AF¦FZ ¶FPÞ³FZ IYF ÀF¶FÀFZ ÀFWe °FSeIYF W`Ü W¸FZÔ ¹FW ·Fe À½FeIYFS IYS³FF WXû¦FF dIY ³¹FF¹FF²FeVF ·Fe AF¸F BaÀFF³F W`ÔÜ ½FZ À½F¹Fa IYû Bd°FWFÀF ¹FF ÀF¸FFþ ÀFZ A»F¦F ³FWeÔ IYS ÀFIY°FZÜ ½FZ ÀFF¸Fd¹FIY ²FFSFAûa ÀFZ ·Fe A´Fi·FFd½F°F W„E d¶F³FF ³FWeÔ SW ÀFIY°FZ þû ½F¢°F-½F¢°F ´FS A´F³Fe IYS½FMXZÔ ¶FQ»F°Fe SW°Fe W`ÔÜ B³F ²FFSFAûa IZY dWÀFF¶F ÀFZ A¢ÀFS ÀF°¹F AüS ³¹FF¹F IZY ¸FF¹F³FZ ·Fe °F¹F Wû°FZ W`ÔÜ ³¹FF¹F IYe ÀFF¸FF³¹F À½FeIYF¹FÊ A½F²FFS¯FF IZY A³F„ÀFFS ³¹FF¹FF²FeVF IYF³Fì³F IYû þe½Fa°F ¶F³FFE SJ°FZ W„E A°Fe°F, ½F°FʸFF³F AüS ·Fd½F¿¹F IYû AF¶Fð SJ°FZ W`ÔÜ EZÀFZ ¸FZÔ A´F³FZ IY°Fʽ¹FûÔ IZY QF¹FSZ ¸FZÔ ÀFWe ÀFa°F„»F³F ÀFF²F³FZ IZY d»FE ½FZ ÀFF¸FFdþIY ÀFa½FZQ³FFAûa E½Fa AFÀ±FF IZY ª½FFS ÀFZ þ„OÞXZ QF½FZ IYû »FûIY°FFadÂFIY dÀFðFa°FûÔ ÀFZ AF½FS¯F¶Fð IYS°FZ W`ÔÜ ¹FWXFa VFFad°F E½Fa ÀFF¸FFdþIY ÀFüWFQÊ ÀF„d³FdV¨F°F IYS³FZ IYe ¸FaVFF IZY ÀFF±F AQF»F°F ³FZ ÀFWXe »FùF ÀFa²FF³F dIY¹FF W`Ü ¹FW d³F¯FʹF kAd³F¹Fd¸F°F ·FF½F³FFAûal IYF ´FdS¯FF¸F ³FWeÔ, ¶Fd»IY kÀFF¸FFdþIY PFa¨FZ IYû Q„÷YÀ°F SJ³FZ IYe ¸Füd»FIY AF½FV¹FIY°FFl IYe AûS C³¸F„J W`Ü WF»FFadIY ÀF„´Fie¸F IYûMXÊ IZY dIYÀFe d³F¯FʹF IYF d³F¯FFʹFIY ´FOÞXF½F CÀFIYe A¨FìIY°FF IYe ´F„d¿MX ³FWeÔ IYS°FF, »FZdIY³F IYF³Fì³F ´FS CÀFIZY ¶FF²¹FIYFSe ´Fi½F°FʳF IYû »FZIYS IZY½F»F ÀFa½F`²FFd³FIY ASFþIY°FF IYe IYe¸F°F ´FS We ÀF½FF»F CNFE þF ÀFIY°FZ W`ÔÜ SF¿MXÑ IYe ¨FZ°F³FF IZY ÀFaSÃFIY IZY øY´F ¸FZÔ ÀF„´Fie¸F IYûMXÊ IYe ·Fìd¸FIYF IYû »FZIYS I„YL ÀF½FF»F ·F»FZ We CN°FZ WûÔ, »FZdIY³F EIY ¸Fþ¶Fì°F R`YÀF»FZ ÀFZ þ„OÞXZ ¸FF¸F»FZ IYû Qû¶FFSF Jû»F³FZ IYe ½¹F±FÊ IYûdVFVF C³F QSFSûÔ IYû ¨FüOÞXF IYS³FZ IYF We IYF¸F IYS°Fe dþ³WûÔ³FZ W¸FFSZ ²F¸FÊd³FS´FZÃF »FûIY°FaÂF IYû AFW°F dIY¹FFÜ ´FW»FZ We ¶FûÓF °F»FZ Q¶Fe AQF»F°F ´FS ·Fe BÀFÀFZ AüS A³FF½FV¹FIY ¶FûÓF ¶FPÞ°FFÜ (»FZJIY ÀF„´Fie¸F IYûMXÊ IZY ½FdS¿N ½FIYe»F E½Fa ´Fì½FÊ IZÔYýie¹F ¸FaÂFe W`Ô)[email protected]

A¹Fû²¹FF ´FiIYS¯F IYF ´Fì¯FÊ ´FMXFÃFZ´F¹FdQ dIYÀFe SF¿MXÑe¹F F„³Fü°Fe IZY ÀF¸FF²FF³F IZY d»FE W¸F ÀF½Fûʨ¨F ³¹FFd¹FIY ÀFaÀ±FF FZÔ ·FSûÀFF SJ°FZ W`Ô °Fû dRYS CÀFIYe ³¹FFd¹FIY QÃF°FF E½Fa ¶F„dð¸F°FF IYû ·Fe À½FeIYFS IYS³FF Wû¦FFAdV½F³Fe I„Y¸FFSA A½F²FZVF SXFªF´F…°F»Fû¦FFZÔ ¸FZÔ VFd¢°F IYe ³FWXeÔ, B¨LXFVFd¢°F IYe IY¸Fe WXû°Fe WX` ¸FûQe ÀFSXIYFSX IYe ¶FPÞ°Fe d½FV½FÀF³Fe¹F°FFk³F¹FF Bd°FWFÀF SX¨F°FZ ¸FûQe-VFFWl VFe¿FÊIY ÀFZ ¹F„¢°F A´F³FZ »FZJ ¸FZÔ ´FiQe´F dÀFÔW ³FZ QZVF ImY ´Fi²FF³F¸FÔÂFe ³FSZÔýi ¸FûQe AüSX ¦FÈW¸FÔÂFe Ad¸F°F VFFW ImY IYdSXV¸FFBÊ ½¹Fd¢°F°½F ImY d½F¿F¹F ¸FZÔ þû I„YL d»FJF W`, CÀFZ ³FIYFSXF ³FWeÔ þF ÀFIY°FF, »FZdIY³F ¹FW ÀF¶F I„YL þ³F¸FF³FÀF IYe QZVF ImY ´Fid°F ¶FQ»F°Fe A½F²FFSX¯FF IYF ´FdSX¯FF¸F W`Ü AFþ ¸FûQe VFFÀF³F IYe ¶FPÞ°Fe »FûIYd´Fi¹F°FF AüSX d½FV½FÀF³Fe¹F°FF ImY ´FeLZ ¹FWe IYFSXIY IYF¸F IYSX SXWF W`Ü A·Fe °FIY EIY ½F¦FÊ d½FVFZ¿F IYû ¶FÔ²F„AF ½FûMX¶F`ÔIY ¶F³FF³FZ IYe d³F¹F°F ÀFZ ´FSXûÀFe þF³FZ ½FF»Fe LQÐ F ²F¸FÊd³FSX´FZÃF°FF IYe AûMX ¸FZÔ QZVF ImY ¸FF³FÀF IYû L»F³FZ IYF þû I„Y¨FIiY ¨F»FF¹FF þF°FF SXWF, CÀF ´FSX A¶F ²Fì»F ´FOÞ³FZ »F¦Fe W`Ü °Fe³F °F»FFIY IYû A´FSXF²F IYe ßFZ Fe ¸FZÔ »FF³FZ ½FF»FF QZVF½¹FF´Fe IYF³Fì³F AüSX IYV¸FeSX IZY A³F„ LZQ-370 AüSX 35-E ImY JF°¸FZ ImY ´Fid°F VFFÔd°Fd´Fi¹F ¸F„dÀ»F¸F ½F¦FÊ õFSXF ´FiQdVFÊ°F ¸FìIY ÀF¸F±FʳF BÀFIYF ÀFì¨FIY W`Ü A·Fe WF»F ¸FZÔ ÀFÔÀFQ ÀFZ ´FFdSX°F ¸FûQe ÀFSXIYFSX IYF k³FF¦FdSXIY°FF ÀFÔVFû²F³F d½F²FZ¹FIYl ³F °Fû dIYÀFe ²F¸FÊ d½FVFZ¿F IYF ´FÃF²FSX W` AüSX ³F We d½FSXû²Fe, ¶Fd»IY ¹FW d½FVF„ð øY´F ÀFZ ½F¿FûË ÀFZ C´FZdÃF°F ´FOÞûÀFe ¸F„dÀ»F¸F QZVFûÔ õFSXF ²F¸FÊ ImY AF²FFSX ´FSX C°´FedOÞ°F dIYE ¦FE VFSX¯FFd±FʹFûÔ IYû C³FImY ³FF¦FdSXIY Ad²FIYFSX QZ³FZ IYF QÀ°FF½FZþ W`, þû A¶F IYF³Fì³F IYF øY´F »FZ³FZ ½FF»FF W`Ü BÀF d½F²FZ¹FIY ´FSX A·Fe °FIY þû d½FSXû²Fe ´Fid°FdIiY¹FFEÔ AF SXWe W`Ô C³FIYF EþZÔOF ³F ImY½F»F ÎWXQì d½FSXû²Fe W`, Ad´F°F„ QZVF ImY ÀFÔÀFF²F³FûÔ IYF QûW³F IYSX³FZ ½FF»FZ A½F`²F §F„ÀF´F`dN¹FûÔ ImY ´Fid°F ÀFWF³F„·Fìd°F ´FiQdVFÊ°F IYSXImY ¹FZ A´F³FZ ¸F„µX°F ¸FZÔ d¸F»FZ ½FûMX¶F`ÔIY IYû ¶F¨FF³FZ IYF AÀFRY»F ´Fi¹FFÀF ·Fe IYSX SXWZ W`ÔÜ EIY SXF¿XMÑdW°F`¿Fe d½F²FZ¹FIY IYF d½FSXû²F IYSX³FZ ½FF»FZ »Fû¦FûÔ IYe BÀFe Q„d³FʹF°F IYF We Q„¿´FdSX¯FF¸F W` dIY ¶FFa¦»FFQZVF IYe ÀFe¸FF ÀFZ ÀFMXZ ´Fì½FûÊØFSX SXFª¹FûÔ ¸FZÔ A½F`²F §F„ÀF´F`dN¹FûÔ õFSXF ¸FûQe ÀFSXIYFSX ImY d½FSXû²F ¸FZÔ dWÔÀFIY ´FiQVFʳF VF„øY IYSX dQE ¦FE W`ÔÜ BÀF ³FSXF°¸FIY°FF IYF RYF¹FQF CNF³FZ ¸FZÔ ´FFdIYÀ°FF³F þ`ÀFZ ·FFSX°F d½FSXû²Fe QZVF ´FeLZ ³FWeÔ SXWZÔ¦FZÜ ´FFdIYÀ°FF³Fe ´Fi²FF³F¸FÔÂFe B¸FSXF³F JF³F IYe BÀF d½F²FZ¹FIY ImY d½F¿F¹F ¸FZÔ IYe ¦FBÊ ³FIYFSXF°¸FIY dMX´´F¯Fe BÀFIYF ´Fi¸FF¯F W`Ü OFG. ½Fe´Fe ´FF¯OZ¹F, A»Fe¦FPÞd¶F³FF QFZ¿F QaOXQ`d³FIY þF¦FS¯F IZY 10 dQÀFa¶FS IZY AaIY ¸FZÔ ´FiIYFdVF°F ´FiIYFVF dÀFÔW IYF »FZ£F, ÀF¸FÀ¹FF IYe þOÞ ¸FZÔ þF³FZ ÀFZ B³IYFSX, ¸FZÔ CX³WXFZÔ³FZ ¸FdW»FFAFZÔ ´FSX ¶FPÞ°Fe A°¹FF¨FFSX ´Fi½FÈdØF IYF ¶FW„°F A¨LF d½FV»FZ¿F¯F dIY¹FF W`Ü IYF¹FQZ ¸FZÔ EZÀFZ þ§F³¹F A´FSXF²F ¸FZa ÀFad»F~ AFSXûd´F¹FFZÔÔ IYû þ¸FF³F°F ³FWea d¸F»F³Fe ¨FFdWEÜ þ¸FF³F°F IYF ½FZ Q„÷Y´F¹FFZ¦F IYS°FZ WX`Ô AF`S ³¹FF¹F ¸FZÔ QZSXe ·Fe WXFZ°Fe WX`Ü EZÀFe §FMX³FFAFZÔ ¸FZÔ IY¸F ÀFZ IY¸F ÀF¸F¹F ¸FZÔ ¸FF¸F»FZ IYe ÀF„³F½FFBÊ IYS R`YÀF»FF WXFZ³FF ¨FFdWXEÜ A³¹F±FF A´FSF²Fe IZY ÀFF±F ´FedOÞX°F IZY ´FdSþ³F d¶F³FF dIYÀFe QFZ¿F IZY WXe QaOX ÀFWX³FZ IYFZ d½F½FVF WXFZ°FZ WXÔÜ VF`»FZaQi ÀF¢XÀFZ³FF, ³FBÊ dQ»»FeÀF¸F±FʳF IYe QSIYFSI„YLX SFþ³Fed°FIY ´FFdMXʹFFa »Fa¶FZ ÀF¸F¹F °FIY ÀFØFF ¸FZÔ SWXeÔ, »FZdIY³F QZVF IYe IYBÊ ¶FOÞXe ÀF¸FÀ¹FFAFZÔ IYFZ ³FþSAaQFþ IYS°Fe SWXeÔÜ A¶F þ¶F ½F°FʸFF³F ÀFSIYFS EIY-EIY IYS ÀF·Fe ÀF¸FÀ¹FFAFZÔ IYF d³FSFIYS¯F IYS SWXe WX` °FFZ ½FZ BÀFIZY d½FSFZ²F ¸FZÔ £FOÞXe WX`ÔÜ þ¶F ÀFØFF ¸FZÔ SWX°FZ WX„E £F„Q I„YLX ³FWXeÔ IYS ´FFE °FFZ A¶F þFZ ÀFSIYFS IYS SWXe WX`, IY¸F ÀFZ IY¸F CXÀFIYF ÀF¸F±FʳF °FFZ IYSZÔÜ EZÀFZ ¸FZÔ ÀFSXIYFSX IYe dþ¸¸FZQFSXe ¶F³F°Fe W` dIY ½FW R`YÀF»FFZÔ IZY ¶FFSZ ¸FZÔ þ³F°FF IYFZ ÀFWXe þF³FIYFSXe QZ, °FFdIY AF¸F ³FF¦FdSXIY dIYÀFe ÓFìN IYF dVFIYFSX ³F WûÔÜ ÀF°FeVF °¹FF¦Fe IYFIYOÞF, ¦FFdþ¹FF¶FFQ §F„ÀF´F`NX IYFZ SFZIY³FF þøYSXe³FF¦FdSIY°FF ÀFaVFFZ²F³F d½F²FZ¹FIY IYF IY„L ½F¦FÊ õFSXF d½FSXû²F dIY¹FF þF³FF IYWXeÔ ÀFZ CXd¨F°F ³FWXeÔ WX`Ü ¹FWX d¶F»F dIYÀFe IZY d½FSFZ²F ¸FZÔ ³FWXeÔ WX`, ¶Fd»IY WXS ·FFS°Fe¹F IYFZ EIY ´FWX¨FF³F QZ³FZ ½FF»FF WX`Ü ¢X¹FF dÀFRÊY EIY d¶F»F ´FFÀF Wû³FZ ÀFZ dIYÀFe IYFZ ¦F`SX ·FFSX°Fe¹F §Fûd¿F°F IYSX dQ¹FF þFE¦FF? IYQFd´F ³FWXeÔÜ þFZ »FFZ¦F »Fa¶FZ ÀF¸F¹F ÀFZ ¹FWXFa SWX SWXZ WX`Ô, ·F»FZ WXe ½FZ dIYÀFe QZVF ÀFZ AFE WXFZÔ CX³WXZÔ IYFZBÊ dQ¢IY°F ³FWXeÔ WX`Ü d¶F»F ¸FZÔ ÀF¸F¹F ÀFe¸FF °F¹F IYe ¦FBÊ WX`Ü BÀFIYF ¸FIYÀFQ IZY½F»F A½F`²F §F„ÀF´F`NX IYFZ SFZIY³FF WX`Ü BÀF¸FZÔ ¦F»F°F ¢¹FF WX`? IYF`³F QZVF ¨FFWXZ¦FF dIY CXÀFIZY ¹FWXFa QìÀFSZ QZVFFZÔ ÀFZ AFIYS »FFZ¦F ¶FÀF°FZ SWXZÔÜ A¸FZdSIYF °FIY A´F³FZ ¹FWXFa AFÀFF³Fe ÀFZ ³FF¦FdSIY°FF ³FWXeÔ QZ°FF WX` °FFZ dRYS ·FFS°F ¸FZÔ WXS ÀF¸F¹F QìÀFSZ QZVFFZÔ ÀFZ AFIYS ¶FÀF³FZ IYF dÀF»FdÀF»FF ¢¹FFZÔ? BÀFZ °FFZ SFZIY³FF WXe ¨FFdWXEÜ d³FdV¨F°F øY´F ÀFZ IZÔYýi ÀFSIYFS ÀFWXe dQVFF ¸FZÔ IYF¸F IYS SWXe WX`Ü BÀFIYF WXS dIYÀFe IYFZ À½FF¦F°F IYS³FF ¨FFdWXEÜ A³F„SXF¦F VF„¢X»FF, OFG.X ·Fe¸F SXF½F Aa¶FZOIYSX IYFG»FZþ, dQ»»FeBXÀF À°Fa·F ¸FZÔ dIYÀFe ·Fe d½F¿F¹F ´FSX SXF¹F ½¹FöY IYSX³FZ A±F½FF Q`d³FIY ªFF¦FSX¯F IZY SXFáXÑe¹F ÀFaÀIYSX¯F ´FSX ´Fid°FdIiY¹FF ½¹FöY IYSX³FZ IZY d»FE ´FFNXIY¦F¯F ÀFFQSX AF¸FadÂF°F W`ÔXÜ AF´F WX¸FZÔ ´FÂF ·ûªF³FZ IZY ÀFF±F BÊX-¸FZ»F ·Fe IYSX ÀFIY°FZ W`ÔXÜA´F³FZ ´FÂF BXÀF ´F°FZ ´FSX ·ûªFZÔ :Q`d³FIY ªFF¦FSX¯F, SXFáÑXe¹F ÀFaÀIYSX¯F,OXe-210-211, ÀFZ¢MXSX-63, ³FûEOXFBÊX-¸FZ»F: [email protected]¸FZ»F¶FF¢ÀF³F`WSX VF¶Q A¶F ÀF„³F³FZ IYû IY¸F We d¸F»F°FF W`Ü ´FW»FZ »FûIY¦Fe°FûÔ ÀFZ »FZIYSX dRY»¸Fe ¦Fe°FûÔ °FIY BÀF VF¶Q IYF Jì¶F ´Fi¹Fû¦F Wû°FF ±FFÜ QZWF°F ¸FZÔ ¹FW A¶F ·Fe ¶Fû»FF þF°FF W`, ¸F¦FSX ·FF¿FF ImY VFWSXe ÀFÔÀIYFSX ÀFZ ¹FW QìSX Wû ¨F„IYF W`, ¢X¹FûÔdIY A¶F dRY»¸Fe ¦Fe°FûÔ ¸FZÔ ·Fe BÀFIYF ´Fi¹Fû¦F ¶FÔQ ÀFF Wû ¦F¹FF W`Ü ³F`WSX IYF ¸F°F»F¶F Wû°FF W` d´F°FF IYF §FSX ¹FF ¸FF¹FIYFÜ dIYÀFe þ¸FF³FZ ¸FZÔ ´Fd°F ÀFZ A´F³Fe ¶FF°FZÔ ¸F³F½FF³FZ IZY d»FE ¸FdW»FFEÔ ¸FF¹FImY þF³FZ IYe ²F¸FIYe IYF ´Fi¹Fû¦F EIY IYFSX¦FSX Wd±F¹FFSX IYe °FSXW IYSX°Fe ±FeÔ, ¸F¦FSX A¶F EZÀFF ³FWeÔ W`Ü ¸FF³FZÔ ¹FF ³F ¸FF³FZÔ, ¶FQ»F°Fe ¸FF³¹F°FFAûÔ AüSX ÀFÔ¨FFSX IiYFÔd°F IYe ¶FQü»F°F A¶F d½F½FFdW°FF ImY d»FE ¸FF¹FIYF ´FOÞûÀF We Wû ¦F¹FF W`Ü ÀFû ¸FF¹FImY IYe ²F¸FIYe IYF C´F¹Fû¦F VFF¹FQ We Wû°FF W`ܳF`WSX VF¶Q ÀFÔÀIÈY°F IZY ÄFFd°F¦FÈW ÀFZ ¶F³FF W`Ü ÄFFd°F¦FÈW ¶F³FF W` ÄFFd°F+¦FÈW ÀFZÜ ÄFFd°F IYF A±FÊ Wû°FF W` ÀFÔ¶FÔ²Fe, d´F°FÈ´FÃF, ³FF°FZ-dSXV°FZQFSX AFdQÜ ÄFFd°F ¶F³FF W` ÄFF ²FF°F„ ¸FZÔ d¢°F³F ´Fi°¹F¹F »F¦F³FZ ÀFZÜ ÄFF ²FF°F„ ¸FZÔ þF³F, ´FW¨FF³F, ´FdSX¨F¹F, A³F„·F½F, ÀF¸FÓF AFdQ ·FF½F ÀF¸FFdW°F W`ÔÜ BÀFÀFZ We ¶F³FF W` ÄFF³F VF¶QÜ þF³F³FF AüSX þF³F þ`ÀFZ VF¶QûÔ IZY ¸Fì»F ¸FZÔ ÄFF³F We W`Ü dþÀFZ ÀF¶F ¨Feþûa IYF ÄFF³F Wû°FF W` CÀFZ We þF³FIYFSX IYW°FZ W`ÔÜ d½FÄFF³F ·Fe BÀFÀFZ We ¶F³FF W`Ü À´F¿XM W` dIY ÄFF ¸FZÔ d³FdW°F þF³F³FZ IZY ·FF½F ÀFZ We ÄFF°F VF¶Q ·Fe ¶F³FF W`, dþÀFIYF A±FÊ W` dþÀFZ þF³FF þF ¨F„IYF W`Ü BÀF¸FZÔ ½FÀ°F„ ÀFZ »FZIYSX A³F„·Fìd°F AüSX À±FF³F ÀFZ »FZIYSX ½¹Fd¢°F °FIY AF þF°FZ W`ÔÜ BÀFe °FSXW ÄFFd°F ¸FZÔ ·Fe dþÀFZ þF³FF þF ¨F„IYF W` IYF We ·FF½F W`, ¸F¦FSX BÀF¸FZÔ d½FVFZ¿FIYSX ½¹Fd¢°F ´Fi¸F„J W`Ô, BÀFed»FE BÀFIYF ¸F°F»F¶F ÀFÔ¶FÔ²Fe, dSXV°FZQFSX AFdQ Wû°FF W`Ü ³FF°FF, ³FF°FZQFSX, ³FF°FZQFSXe þ`ÀFZ VF¶QûÔ ImY ¸Fì»F ¸FZÔ We ÄFFd°F ÓFFÔIY SXWF W`Ü ÄFFd°F¦FÈW ¸FZÔ ¹FW ·FF½F d´F°FÈ´FÃF ¹FF³Fe d´F°FF IZY §FSX, C³FImY ÀFÔ¶FÔd²F¹FûÔ-³FF°FZQFSXûÔ ÀFZ þ„OÞ°FF W`Ü dSXV°FZQFSX ½FWe W` dþÀFZ AF´F ·F»Fe-·FFÔd°F þF³F°FZ W`ÔÜ BÀF °FSXW ÄFFd°F¦FÈW IYF A±FÊ W„AF d´F°FF IYF §FSX ¹FF ¸FF¹FIYFÜ ÄFFd°F¦FÈW ImY ³F`WSX ¸FZÔ ¶FQ»F³FZ IYF IiY¸F I„YL ¹FìÔ SXWF-ÄFFd°F¦FÈW, ¯FFd°F§FS, ¯FFBÊWSX, ³FFBÊWSX, ³F`WSXÜ A½F²F ImY ³F½FF¶F ½FFdþQ A»Fe VFFW ³FZ ¶FF¶F„»F ¸FûSXF ³F`WSX LìMXû þF¹F... ¦Fe°F ¸FZÔ ³F`WSX VF¶Q IYû ÀFFdW°¹F ¸FZÔ A¸FSX IYSX dQ¹FFܳF`WSX ¸FZÔ A¦FSX d´F°FF ImY §FSX IYe ¶FF°F W` °Fû ¸FF¹FIYF VF¶Q ¸FZÔ ¸FFÔ ImY §FSX IYe ¶FF°F C·FSX SXWe W`Ü ¹FW VF¶Q ¶F³FF W` ¸FF°FÈIYF+IY: ÀFZÜ ÀFÔÀIÈY°F ¸FZÔ ¸FF°FÈIYF IYF A±FÊ Wû°FF W` »FøFe, Q„¦FFÊ, QZ½Fe, ¸FF°FF AFdQÜ ¸FF°FÈIYF VF¶Q ¸FZÔ þ³¸F À±FF³F ¹FF ¸Fì»FÀ±FF³F IYF ·FF½F ·Fe d³FdW°F W`Ü ¸FFÔ IYû þ³F³Fe BÀFed»FE IYW°FZ WÔÜ ¸FF°FÈIYF ¸FZÔ ´Fû¿F¯F IYF ·FF½F ·Fe W`Ü IY³¹FF IYF ´FF»F³F ´Fû¿F¯F CÀFIYe ¸FFÔ We IYSX°Fe W`Ü ½FWeÔ CÀFZ þ³¸F QZ°Fe W` AüSX ¶FOÞF IYSX°Fe W`Ü ¸FF°FÈIYF ÀFZ We ¶F³FF W` ¸FFB¹FF dþÀFImY ´Fi¨Fd»F°F øY´F W` ¸FB¹FF, ¸FFBÊ ¹FF ¸F`¹FFÜ d½F½FFWû´FSXFÔ°F ´Fd°F IYF §FSX We ÀÂFe IYF §FSX Wû°FF W`, ¸F¦FSX BÀFImY d»FE IYûBÊ d½FVFZ¿F VF¶Q ³FWeÔ W`Ü ¸FF°FF-d´F°FF IYe °FSXW We ´Fd°F ImY d´F°FF IYF §FSX We ÀÂFe IYF AÀF»Fe §FSX IYW»FF°FF W` dþÀFZ ÀFÀF„SXF»F IYW°FZ W`Ü ÎWXQe IYF ÀFÀF„SX VF¶Q ÀFÔÀIÈY°F ImY V½FÀF„SX ÀFZ ¶F³FF W`Ü V½FÀF„SX+AF»F¹F d¸F»FIYSX W„AF V½FÀF„SXF»F¹F ¹FF³Fe ÀFÀF„SX IYF §FSXÜ BÀF °FSXW V½FÀF„SXF»F¹F ÀFZ ¶F³F ¦F¹FF ÀFÀF„SXF»F dþÀFZ IYBÊ þ¦FW ÀF„ÀFSXF»F ·Fe IYW°FZ W`ÔÜ(VF¶QFZÔ IYF ÀFRYS ¶»FFG¦F ¸FZÔ Adþ°F ½FOX³FZSIYS)³F`WSX AüSX FF¹FIZY IYe ¶FF°FZÔ!A½F²F ImY ³F½FF¶F ½FFdþQ A»Fe VFFW ³FZ ¶FF¶F„»F FûSXF ³F`WSX LìMXû þF¹F... ¦Fe°F FZÔ ³F`WSX VF¶Q IYû ÀFFdW°¹F FZÔ A¸FSX IYSX dQ¹FFdRYSX ÀFZÀFaÀ±FF´FIY-À½F. F…¯FʨF³Qi ¦F„´°F. F…½FÊ Fi²FF³F ÀFa´FFQIY-À½F.³FSm³Qi FûWX³F. ÀFa´FFQIYe¹F d³FQZVFIY-¸FWZX³Qi FûWX³F ¦F„´°F. Fi²FF³F ÀFa´FFQIY-ÀFaªF¹F ¦F„´°F, ªFF¦FSX¯F FiIYFVF³F d»F. IZY d»FE: ³Fe°FZ³Qi ßFe½FFÀ°F½F õXFSXF 501, AFBÊX.E³F.EÀF. d¶Fd»OaX¦F,SXRYe FF¦FÊ, ³FBÊX dQ»»Fe ÀFZ FiIYFdVF°F AüSX CX³WXeÔ IZY õXFSXF OXe-210, 211, ÀFZ¢MXSX-63 ³FûEOXF ÀFZ F„dQi°F, ÀFa´FFQIY (SXF¿MÑXe¹F ÀFaÀIYSX¯F) -d½F¿¯F„ FiIYFVF dÂF´FFNXe* Q…SX·FF¿F : ³FBÊX dQ»»Fe IYF¹FFÊ»F¹F : 011-43166300, ³FûEOXF IYF¹FFÊ»F¹F : 0120-4615800, E-mail: [email protected], R.N.I. No. DELHIN/2017/74721 * BXÀF AaIY FZÔ FiIYFdVF°F ÀF¸FÀ°F ÀF¸FF¨FFSXûÔ IZY F¹F³F E½Fa ÀFa´FFQ³F WZX°F„ Fe.AFSX.¶Fe. E¢MX IZY Aa°F¦FÊ°F CXØFSXQF¹FeÜ ÀF¸FÀ°F d½F½FFQ dQ»»Fe ³¹FF¹FF»F¹F IZY A²Fe³F WXe WXûÔ¦FZÜ WX½FFBÊX VF„»IY Ad°FdSX¢°FܦFUF³F ßFeSXF¸F IYe ªF³¸FÀ±F»Fe A¹FFZ²¹FF ¸FZÔ A¶F ¸FÔdQSX ¶F³FZ¦FF, ¸FdÀþQ ·Fe ¶F³FZ¦FeÜ Qû³FûÔ ÀF¸F„QF¹F BÀF¸FZÔ EIY-QìÀFSXZ IYF °F±FF A³¹F IYF ·Fe ÀFW¹Fû¦F »FZÔ¦FZÜ ¹FW ´FiF¨Fe³F ·FFSX°F IYe kÀ½FeIYF¹FÊ°FF IYe ÀFÔÀIÈYd°Fl IYF We ´FdSX¯FF¸F ±FF dIY A¹Fû²¹FF ´FiIYSX¯F ¸FZÔ ´FÃF °F±FF d½F´FÃF Qû³FûÔ We ÀF½Fûʨ¨F ³¹FF¹FF»F¹F IZY d³F¯FʹF IZY AF³FZ IZY ´FW»FZ We CÀFZ À½FeIYFSX IYSX³FZ IYû °F`¹FFSX ±FZ AüSX C³WûÔ³FZ EZÀFF dIY¹FF ·FeÜ ¸F„dÀ»F¸F ÀF¸FFþ IZY I„YL þF³FZ-´FW¨FF³FZ ¶F„dðþed½F¹FûÔ, IY»FFIYFSXûÔ °F±FF A³¹F ½FdSX¿N ½¹Fd¢°F¹FûÔ ³FZ ´F„³F: BÀFZ ³¹FF¹FF»F¹F »FZ þF³FZ IZY d½F÷Yð AF½FFþ CNFIYSX A´F³FF SXF¿XMÑe¹F IY°Fʽ¹F d³F·FF¹FFÜ QZJF þFE °FFZ QZVF IYe ´FiF±Fd¸FIY°FFEa ½FZ ª½F»Fa°F ÀF¸FÀ¹FFEÔ W`Ô dþ³FIYF ÀF¸FF²FF³F WSX ½F¦FÊ IZY ÀFdIiY¹F ÀFW¹Fû¦F IZY d¶F³FF AÀFa·F½F W`Ü B³F¸FZÔ dVFÃFF, IYüVF»F d½FIYFÀF, þ³FÀFa£¹FF, SXûþ¦FFSX IZY A½FÀFSX, ¦FSXe¶Fe, À½FFÀ±¹F, ÀF„SXÃFF VFFd¸F»F W`ÔÜ ¦FSXe¶Fe, ·F„J¸FSXe AüSX I„Y´Fû¿F¯F EZÀFe ÀF¸FÀ¹FFEÔ WÔ dþ³FIZY d³F½FFSX¯F IYF CØFSXQFd¹F°½F WSX ÀF¸F±FÊ ½¹Fd¢°F, ÀFÔÀ±FF °F±FF ÀFSXIYFSX IYe ´FiF±Fd¸FIY°FF Wû³Fe ¨FFdWEÜ WSX ´Fa±F-¸FþW¶F ¸F³F„¿¹F IZY BÀF IY°Fʽ¹F IYû ³F IZY½F»F À½FeIYFSX IYSX°FF W`, ¶Fd»IY CÀFZ ´FiZdSX°F ·Fe IYSX°FF W` dIY ÀFF¸F±¹FʽFF³F ½¹Fd¢°F¹FFZÔ IYû A³¹F IZY IY¿XM d³F½FFSX¯F ¸FZÔ VFFd¸F»F Wû³FF We ¨FFdWEÜ EIY °FSXRY W¸F Aa°FdSÃF d½FÄFF³F ¸FZÔ A´F³Fe ÀFRY»F°FF ´FSX Cd¨F°F ¦F½FÊ IYSX°FZ W`Ô, ¸F¦FSX þ¶F d½FV½F ´FMX»F ´FSX WÔ¦FS BÔOZ¢XÀF ¹FF I„Y´Fûd¿F°F ¶F¨¨FûÔ IZY AFaIYOÞXZ ÀFF¸F³FZ AF°FZ W`Ô °Fû W¸FFSXe AFaJZÔ VF¸FÊ ÀFZ ³Fe¨Fe Wû þF°Fe W`ÔÜ ¹FdQ ÀF·FeX ÀFÔÀIÈYd°F AüSX ´Fa±F ·FFBʨFFSXZ, VFFÔd°F, ÀFW¹Fû¦F °F±FF ÀFZ½FF ´FSX þûSX QZ°FZ W`Ô °Fû dRYS ´FìþF ´Fðd°F IYe d½Fd½F²F°FF IYû »FZIYSX d½F½FFQ ¸FZÔ ÀF¸F¹F ³F¿XM IYSX³FZ IYe ¢¹FF þøYS°F W`? ¶FW„²F¸FeÊ QZVF ·FFSX°F ¸FZÔ ¸F°F-¸F°FFa°FSX IYû »FZIYSX ÀF¸FÀ¹FFEÔ AF°Fe SW°Fe W`ÔÜ ¶FF½FþìQ BÀFIZY W¸FFSZ Q`³FÔdQ³F ÀFSXûIYFSXûÔ ¸FZÔ ´FÔd±FIY ·FFBʨFFSXF ·Fe ¶FJì¶Fe QZJ³FZ IYFZ d¸F»F þFE¦FFÜ ·FFSX°F IYe ´FiF¨Fe³F ÀFÔÀIÈYd°F ¸FZÔ kEIYÔ ÀF°F d½F´Fi: ¶FW„²FF ½FQÔd°F:l EIY A°¹FÔ°F ¦FW³F QVFʳF IYF ´FiIYMXeIYSX¯F W`Ü ¹FW WSX ´FiIYFSX IYe ´FÔd±FIY d½Fd½F²F°FF IYû ´Fì¯FÊøY´FZ¯F À½FeIYFSX IYSX°FF W`Ü ¹FW C³WZÔ ·Fe °¹FFª¹F ³FWeÔ ¸F³FF°FF W` þû BÊV½FSX IYe C´FdÀ±Fd°F IYû À½FeIYFSX ³FWeÔ IYSX°FZ W`ÔÜ ´FiF¨Fe³F ·FFSX°F IYe ÀFÔÀIÈYd°F IYe ¸Fþ¶Fì°F þOÞZÔ A´F³Fe ½F`dV½FIY°FF IZY d»FE þF³Fe þF°Fe SXWe W`ÔÜ BÀFe IYFSX¯F ²FeSXZ-²FeSXZ ·FFSX°F IYe ¶FW„»F½FFQe ÀFÔÀIÈYd°F d½FIYdÀF°F W„BÊ dþÀF ´FSX ´Fi°¹FZIY ·FFSX°Fe¹F IYû ¦F½FÊ W`Ü A´F½FFQûÔ IYû LûOÞIYSX ¹FWFa WSX ½¹Fd¢°F QìÀFSXZ IZY ²F¸FÊ-´Fa±F IYû ·F¦F½FF³F °FIY ´FW„Ô¨F³FZ IYF ½F`IYd»´FIY ¸FF¦FÊ ¸FF³F°FF W`Ü QZVF ¸FZÔ EZÀFZ A³Fd¦F³F°F ßFðF IZÔYQi W`Ô þWFÔ WSX ´Fa±F ¹FF ¸FþW¶F IZY ¸FF³F³FZ ½FF»FZ »Fû¦F A´F³Fe AFÀ±FF ´FiIYMX IYSX³FZ ´FW„a¨F°FZ W`ÔÜ EZÀFe ÀFVF¢°F ÀFF¸FFdþIY ´FSXa´FSXFEÔ ÀF·Fe ½F¦FûË AüSX ÀF¸F„QF¹FûÔ IYû AF´FÀF ¸FZÔ ¶FFa²FZ SXJ°Fe SXWe WÔÜ ÀFad½F²FF³F d³F¸FFÊ°FFAûÔ ³FZ ·FFSX°F IYe þe½F³FVF`»Fe ¸FZÔ A³F½FSX°F ´Fi½FFdW°F ´Fa±Fd³FS´FZÃF°FF IYe ²FFSXF IYF ÀF¸¸FF³F IYSX°FZ W„E WXe ÀFad½F²FF³F ¸FZÔ kÀFZ¢¹F„»FSXl VF¶Q IYû VFFd¸F»F IYSX³FF AF½FV¹FIY ³FWeÔ ¸FF³FFÜ ¹FW ÀFÔd½F²FF³F ¸FZÔ 1976 ¸FZÔ 42½FZÔ ÀFaVFû²F³F õFSXF dIY³F ´FdSXdÀ±Fd°F¹FûÔ ¸FZÔ AüSX dIY³FIZY õFSXF °F±FF ¢X¹FûÔ »FF¹FF ¦F¹FF, BÀFZ QûWSXF³FZ IYe AF½FV¹FIY°FF ³FWeÔ W`Ü ÀF½FÊ-²F¸FÊ ÀF¸FFQSX, ÀF½FÊ-²F¸FÊ ÀF¸F·FF½F ·FFSX°F IYe ÀFÔÀIÈYd°F IYF Ad·F³³F Aa¦F SXWF W`ÜÀ½F°FaÂF°FF IZY ¶FFQ ´Fad±FIY ÀF¸FÀ¹FFEÔ °F¶F C°´F³³F W„BË þ¶F kÀFZ¢¹F„»FSXl VF¶Q IYF SXFþ³Fed°FIY C´F¹Fû¦F ´FiFSXa·F W„AF, AüSX ·FFSX°F ¸FZÔ kdÀFðFÔ°Fd½FWe³F SXFþ³Fed°Fl ³FZ A´F³FZ ´F`SX ´FÀFFSXZÜ ¹FdQ I„YL ³FZ°FFAûa ³FZ A´F³FZ d³FdW°F SFþ³Fed°FIY À½FF±FûË IZY ¨F»F°FZ ÀFZ¢¹F„»FSX VF¶Q IYû þ¶FS³F Wd±F¹FF¹FF ³F Wû°FF °Fû A¹Fû²¹FF d½F½FFQ B°F³FF »Fa¶FF ³FWeÔ dJa F°FFÜ k´FiV³F-´Fid°F´FiV³F-´FdSX´FiV³Fl IYe ÄFF³FFþʳF ´FSa´FSF ½FF»FF ¹FW QZVF ÀFÔ½FFQ õFSXF BÀFIYF d³F¯FʹF ¶FW„°F ´FW»FZ IYSX ¨F„IYF Wû°FFÜÀFZ¢¹F„»FdSª¸F IZY ³FF¸F ´FSX dVFÃFF ImY ÀFF±F ·Fe dJ»F½FFXOÞ dIY¹FF ¦F¹FF AüSX ³FBÊ ´FePÞe IYû ´FiF¨Fe³F ·FFSX°F IYe ÀF·¹F°FF, QVFʳF AF`S ÀFFdW°¹F ÀFZ ´FìSXe °FSXW A´FdSXd¨F°F SXJF ¦F¹FFÜ ÀF·Fe ¸FF³F°FZ W`Ô dIY ·FFSX°F IYû ÀF¸FÓF³FZ ¸FZÔ ÀF¶FÀFZ Ad²FIY ÀFWF¹FIY SXF¸FF¹F¯F AüSX ¸FWF·FFSX°F We Wû°FZ W`ÔÜ ½FF¸F´FÔd±F¹FûÔ ³FZ A´F³FZ d½FQZVFe AFIYFAûÔ IYF Aa²FF³F„IYSX¯F IYSX°FZ W„E SXF¸FF¹F¯F AüSX ¸FWF·FFSX°F IYû ÀIìY»Fe dVFÃFF IZY ´FFNйFIiY¸F ÀFZ We ¶FFWSX IYSX dQ¹FFÜ ¦Fe°FF IZY ³Fed°F-V»FûIY d³FIYF»F dQE þû I„YL ¨FdSXÂF d³F¸FFʯF ¸FZÔ ÀFWF¹FIY Wû ÀFIY°FF ±FF, ÀF½FÊ-²F¸FÊ ÀF¸FFQSX ¶FPÞF ÀFIY°FF ±FF, ´FSX ½FW ÃF„ýi SXFþ³Fed°F IYF dVFIYFSX ¶F³F ¦F¹FFÜ ³F°Feþ°F³F AFþ WSX IYûBÊ ¸F컹FûÔ IZY ÃFSX¯F IYe d¨FÔ°FF IYSX SWF W`Ü SXFþ³Fed°F ¸FZÔ ³Fed°F PìaP ´FF³FF »F¦F·F¦F AÀFa·F½F WFZ ¦F¹FF W`Ü SXF¸FIY±FF ¸FZÔ ¨FdSXÂF d³F¸FFʯF IZY ÀF·Fe °F°½F C´FdÀ±F°F W`ÔÜ AFþ ¸F„£¹F ¨F¨FFÊ BÀF d¶FaQ„ IZY AFÀF´FFÀF We Wû³Fe ¨FFdWE dIY ·FFSX°F IYe ÀFÔÀIÈYd°F IZY pû°F ÀFZ QZVF IYe ·FF½Fe ´FedPÞ¹FûÔ IYû QìSX SXJ³FF ³F IZY½F»F BÀF QZVF ImY d»FE WFd³FIYFSXIY Wû¦FF, ¶Fd»IY d½FV½F VFFÔd°F AüSX ÀF¸FZdIY°F ´Fi¦Fd°F ImY d»FE ·Fe §FF°FIY We Wû¦FFÜ·FFSX°F We ³FWeÔ, ´Fì½FÊ IYe ÀFÔÀIÈYd°F AüSX ÀF·¹F°FF IYe ´Fi¦Fd°F AüSX d½FIYFÀF ¸FZÔ ½FF»¸FedIY SXF¸FF¹F¯F AüSX SXF¸FIY±FF IYF ¹Fû¦FQF³F AÀFe¸F SXWF W`Ü ·FFSX°F IYe WSX EIY ·FF¿FF ¸FZÔ °F±FF A³FZIY d½FQZVFe ·FF¿FFAûÔ ¸FZÔ SXF¸FIY±FF d»FJe-´FPÞe ¦FBÊ, IY±FF ½FF¨FIY ´FSXa´FSXF RY»Fe-RìY»FeÜ CÀF¸FZÔ dIY°F³FZ ´FdSX½F°FʳF W„E, ¸F¦FSX ¸Fì»F ²FFSXF ¦Fa¦FF IYe °FSXW We À½FeIYF¹FÊ SXWeÜ CÀFIYF ½F`¨FFdSXIY ´Fi½FFW þe½F³F IYe ½¹FF½FWFdSXIY°FF ¸FZÔ A´F³FF À±FF³F ¶F³FF We »FZ°FF ±FFÜ °F„»FÀFeQFÀF IYe SXF¸F¨FdSX°F ¸FF³FÀF ³FZ CÀF ÀF¸F¹F ImY ÀFa´Fì¯FÊ ´FdSXQÈV¹F IYû ´Fi·FFd½F°F dIY¹FFÜ BÀFe ´FSXa´FSXF ¸FZÔ SXF¸FIY±FF WSX CÀF ÃFZÂF, WSX CÀF QZVF ¸FZÔ »Fû¦FûÔ IYe ·FF¿FFAûÔ ¸FZÔ ½Fd¯FÊ°F IYe ¦FBÊÜ ½FW C¨¨F°F¸F À°FSX ImY ÀFFdW°¹F ÀFZ ¨F»FIYSX »FûIY ´Fi½FFW ¸FZÔ A´F³FZ A³FZIYF³FZIY À½FøY´FûÔ ¸FZÔ A½F°FdSX°F Wû°Fe ¦FBÊ, ¸F³F-¸FF³FÀF ¸FZÔ ¶FÀF°Fe ¦FBÊ, ´FiZSX¯FF QZ°Fe ¦FBÊ AüSX ¸FF³F½Fe¹F ÀFû¨F °F±FFX dÃFd°Fþ IYû d½FÀ°FFSX QZ°Fe ¦FBÊÜ BÀF d½FÀ°FFSX IYû ½¹F½FdÀ±F°F IYSX³FZ IYF CØFSXQFd¹F°½F AFþ ·Fe dVFÃFF ½¹F½FÀ±FF IYF We W`Ü ÄFF³F IYF ¦FiW¯F, ³F½F ÄFF³F IZY ÀFÈþ³F, CÀFImY C´F¹Fû¦F IYe ÀFÔ·FF½F³FFAûÔ IYF d³FQZÊVF³F AüSX CÀFZ A¦F»Fe ´FePÞe °FIY ÀF¸Fd´FÊ°F IYSX³FZ IYF IYF¹FÊ dVFÃFF ½¹F½FÀ±FF ÀFZ We Wû¦FFÜ I„Y»F d¸F»FFIYS SXF¸F IYF ÀFa´Fì¯FÊ ½¹Fd¢°F°½F ¨FdSXÂF d³F¸FFʯF IYF ´FiZSX¯FF êû°F ¶F³FIYSX C·FSX°FF W`Ü BÀFZ ÀF¸FÓF³FZ ½FF»FF ³F IZY½F»F A´F³FF ½¹Fd¢°F°½F d³FJFSXZ¦FF, ¶Fd»IY ½FW ´Fad±FIY ÀFQзFF½F IYû A´F³FF IY°Fʽ¹F ·Fe ¸FF³F³FZ »F¦FZ¦FFÜ SXF¸F¸F¹F ¸F³F ÀF¨¨FZ A±FÊ ¸FZÔ ÀF½FÊ-²F¸FÊ-ÀF¸FFQSX IYû ´FW¨FF³FZ¦FFÜ ½F°FʸFF³F QüS ¸FZÔ BÀFIYe ÀF¶FÀFZ Ad²FIY AF½FV¹FIY°FF W`Ü(»FZJIY dVFÃFF AF`S ÀFF¸FFdþIY ÀF¸F³½F¹F IZY ÃFZÂF ¸FZÔ IYF¹FÊS°F W``Ô)[email protected]

ÀIìY»Fe ´FFNйFIiY¸F IYF dWÀÀFF ¶F³FZ SF¸FIY±FFþ¦F¸FûW³F dÀFaW SFþ´Fì°F SXF¸F IYF ½¹Fd¢°F°½F ¨FdSXÂF d³F¸FFʯF IYF ´FiZSX¯FFpû°F ¶F³FIYSX C·FSX°FF W`Ü BÀFÀFZ ÀF¸FFªF FZÔ ÀFüWFQÊ IYe ·FF½F³FF ·Fe ¶FPXÞZ¦Fe·F VF¼IiYUFSY 13YdQÀFa¶FSY2019 SXF¿MÑXe¹FX ÀFaÀIYSX¯Fwww.jagran.com d½F¨FFSX8d³FSX±FÊIY ¹FFd¨FIYFEaÀF„´Fie¸F IYûMXÊ ³FZ A¹Fû²¹FF ¸FF¸F»FZ ¸FZÔ QFdJ»F IYe ¦FBË ÀF·Fe ´F„³Fd½FʨFFSX ¹FFd¨FIYFAûÔ IYû JFdSXþ IYSXImY C³F »Fû¦FûÔ IYû W°Fû°ÀFFdW°F IYSX³FZ IYF We IYF¸F dIY¹FF W` þû d³FdW°F À½FF±FûË A±F½FF ÀFÔIYe¯FÊ SXFþ³Fed°FIY IYFSX¯FûÔ ÀFZ BÀF ÀFÔ½FZQ³FVFe»F ¸FÀF»FZ IYû þed½F°F SXJ³FF ¨FFW SXWZ ±FZÜ BÀF BSXFQZ IYF ÀFaIZY°F BÀFÀFZ d¸F»F°FF W` dIY ÀF„´Fie¸F IYûMXÊ ³FZ ÀF·Fe 18 ´F„³Fd½FʨFFSX ¹FFd¨FIYFAûÔ IYe ÀF„³F½FFBÊ IYSX°FZ ÀF¸F¹F ¹FW ´FF¹FF dIY C³F¸FZÔ EZÀFF I„YL ·Fe ³FWeÔ ±FF dþÀF ´FSX ³FE dÀFSXZ ÀFZ d½F¨FFSX dIY¹FF þF ÀFIY°FFÜ BÀFIYe ·Fe A³FQZJe ³FWeÔ IYe þF ÀFIY°Fe dIY ´F„³Fd½FʨFFSX ¹FFd¨FIYF QF¹FSX IYSX³FZ IYF IYF¸F C³F »Fû¦FûÔ ³FZ ·Fe dIY¹FF þû ¸Fì»F ¸FF¸F»FZ ¸FZÔ ¹FF¨Fe We ³FWeÔ ±FZÜ ¹FdQ dIYÀFe ¸FF¸F»FZ ¸FZÔ ¸Fì»F ½FFQIYFdSX¹FûÔ IYe °F„»F³FF ¸FZÔ ´F„³Fd½FʨFFSX ¹FFd¨FIYFEa IYWeÔ Ad²FIY »Fû¦FûÔ õFSXF QFdJ»F IYe þFEa °Fû BÀFÀFZ ¹FWe ´F°FF ¨F»F°FF W` dIY BÀF QZVF ¸FZÔ dIYÀF °FSXW I„YL »Fû¦F AQF»F°FûÔ ImY ÀFWFSXZ A´F³Fe SXFþ³Fed°FIY Q„IYF³F ¨F»FF³FZ IYe IYûdVFVF IYSX°FZ SXW°FZ W`ÔÜ ¸F„dVIY»F ¹FW W` dIY BÀF ´Fi½FÈdØF ´FSX »F¦FF¸F »F¦F³FZ ImY IYûBÊ AFÀFFSX ³FWeÔ W`ÔÜ W`SX°F ³FWeÔ dIY A¹Fû²¹FF ¸FF¸F»FZ ¸FZÔ ´F„³Fd½FʨFFSX ¹FFd¨FIYFEa QFdJ»F IYSX³FZ ½FF»FZ ¨F„´F ¶F`N³FZ ImY ¶FþF¹F A³¹F IYF³Fì³Fe d½FIY»´FûÔ ´FSX d½F¨FFSX IYSX°FZ W„E ³FþSX AFEaÜ d³F:ÀFaQZW EZÀFF IYSX³FF C³FIYF Ad²FIYFSX W`, »FZdIY³F dIYÀFe ·Fe Ad²FIYFSX IYF ¶FZþF BÀ°FZ¸FF»F ³FWeÔ dIY¹FF þF³FF ¨FFdWEÜ ¨FìÔdIY BÀF ´FSX IYûBÊ SXûIY-MXûIY ³FWeÔ BÀFd»FE ÀF„´Fie¸F IYûMXÊ ¸FZÔ A¨Le-JFÀFe ÀFÔ£¹FF ¸FZÔ ¦F`SXþøYSXe ¹FFd¨FIYFEÔ QFdJ»F Wû°Fe SXW°Fe W`ÔÜ BÀF dÀF»FdÀF»FZ ´FSX d½FSXF¸F »F¦FF³FZ IYe þøYSX°F W`ÜA¹Fû²¹FF ¸FF¸F»FZ ´FSX ÀF„´Fie¸F IYûMXÊ IYe ÀFÔd½F²FF³F ´FeN IYF R`YÀF»FF ImY½F»F ÀFdQ¹FûÔ ´F„SXF³FZ d½F½FFQ IYF ´FMXFÃFZ´F IYSX³FZ ½FF»FF We ³FWeÔ, ¶Fd»IY Qû³FûÔ We ´FÃFûÔ IYû ³¹FF¹F IYe A³F„·Fìd°F IYSXF³FZ ½FF»FF ·Fe SXWFÜ BÀFe IYFSX¯F BÀF R`YÀF»FZ IYû C³F R`YÀF»FûÔ ¸FZÔ d¦F³FF ¦F¹FF dþ³F¸FZÔ ³¹FF¹F ImY½F»F Wû°FF We ³FWeÔ W`, ¶Fd»IY Wû°FZ W„E dQJ°FF ·Fe W`Ü ÀF¶FÀFZ ¸FW°½F´Fì¯FÊ ¶FF°F ¹FW SXWe dIY ÀFÔd½F²FF³F ´FeN ImY ÀF·Fe ´FFa¨FûÔ ³¹FF¹FF²FeVFûÔ ³FZ EIY¸F°F ÀFZ A´F³FF R`YÀF»FF ÀF„³FF¹FFÜ BÀFImY ¶FF½FþìQ I„YL »Fû¦FûÔ ³FZ ÀF½FÊÀF¸¸Fd°F ÀFZ dQE ¦FE BÀF R`YÀF»FZ IYû »FZIYSX ¹FW SZJFadIY°F IYSX³FF VF„øY IYSX dQ¹FF dIY ÀF„´Fie¸F IYûMXÊ ³FZ AFÀ±FF ImY AF²FFSX ´FSX R`YÀF»FF ÀF„³FF dQ¹FFÜ BÀF Q„¿´Fi¨FFSX IYF ¸FIYÀFQ SXFþ³Fed°FIY SXûdMX¹FFa ÀFZÔIY³FF AüSX »Fû¦FûÔ IYe ·FF½F³FFAûÔ IYû ·FOÞIYF³FF We Ad²FIY ±FFÜ ¹FW Q„·FFʦ¹F W` dIY B³F »Fû¦FûÔ ³FZ BÀFIYe A³FQZJe IYSX³FF We ´FÀFaQ dIY¹FF dIY QZVF ³FZ BÀF R`YÀF»FZ IYû ³F ImY½F»F ¦FdSX¸FF´Fì¯FÊ °FSXeImY ÀFZ À½FeIYFSX dIY¹FF, ¶Fd»IY VFFÔd°F AüSX ÀFQзFF½F IYF ·Fe ´FdSX¨F¹F dQ¹FFÜ ÀFF½FÊþd³FIY °FüSX ´FSX ³F °Fû C°ÀFFW IYF ´FiQVFʳF W„AF AüSX ³F We ¸FF¹FìÀFe IYFÜ EZÀFe ´FdSX´F¢½F°FF IY¸F We QZJ³FZ IYû d¸F»F°Fe W`Ü ¶FZW°FSX Wû°FF dIY BÀFe ´FdSX´F¢½F°FF IYF ´FdSX¨F¹F ½FZ ·Fe QZ°FZ þû d¶F³FF ª¹FFQF I„YL ÀFû¨F-d½F¨FFSX dIYE ´F„³Fd½FʨFFSX ¹FFd¨FIYFEa QFdJ»F IYSX³FZ IYû °F`¹FFSX Wû ¦FEܶ»FO ¶F`ÔIYCØFSFJaOX ¸FZÔ LWX ¸FFWX ÀFZ 20 ÀFF»F °FIY »FFBÀFZÔÀF ³F½Fe³FeIYS¯F ³F IYS³FZ ½FF»FZ ¶»FO ¶F`ÔIYFZÔ IYF ÀFa¨FFd»F°F WXFZ³FF ¶FZWXQ ¦Fa·FeS ¸FÀF»FF WX`Ü d³FdV¨F°F °FF`S ´FS ¹FWX ¸FSXeþFZÔ IZY ÀFF±F WXe S¢°FQF°FFAFZÔ IZY þe½F³F ÀFZ d£F»F½FFOÞ WX`Ü ·FFS°F IZY d³F¹FaÂFIY E½Fa ¸FWXF»FZ£FF´FSXeÃFIY, ¹FF³Fe I`Y¦F IYe dS´FFZMÊ ³FZ ´FiQZVF IZY ¶»FO ¶F`ÔIYFZÔ IYFZ »FZIYS þFZ þF³FIYFdS¹FFa Qe WX`a, ½FZX ¶FZWXQ ¨FF`ÔIYF³FZ ½FF»Fe WXÔ`Ü BÀFÀFZ À½FFÀ±¹F ÀFZ½FFAFZÔ IZY ´Fid°F ¸FWXIY¸FZ IYe »F¨FS IYF¹FÊVF`»Fe ´FiQdVFÊ°F WXFZ SWXe WX`Ü ¹FWX dS´FFZMÊ À½FFÀ±¹F ÀFZ½FFEa Q„÷YÀ°F IYS³FZ IZY ÀFSIYFS IZY QF½FFZÔ IYFZ ·Fe AFBʳFF dQ£FF SWXe WX`Ü I`Y¦F ³FZ A´F³Fe dS´FFZMÊ ¸FZÔ ÀMZM ¶»FO MÑFaÀFµ¹Fìþ³F IYFCadÀF»F ¹FF³Fe E¶FeMeÀFe IYe IYF¹FÊVF`»Fe ´FS ·Fe ÀF½FF»F CNFE WX`ÔÜ dS´FFZMÊ ¸FZÔ IYWXF ¦F¹FF WX` dIY ¹FWX ´FiQZVF ¸FZÔ ÀFF` ´Fid°FVF°F À½F`d¨LIY S¢°FQF³F IZY »FùF IYFZ ´FìSF ³FWXeÔ IYS ´FFBÊÜ BÀFIYe ¦F½Fd³F˦F ¶FFGOe ³FZ ÀFF»F ¸FZÔ WXFZ³FZ ½FF»Fe d³F²FFÊdS°F ¶F`NIZÔY ·Fe ³FWXeÔ IYeÜ ¶»FO ¶F`ÔIYFZÔ IZY »FFBÀFZÔÀF ³F½Fe³FeIYS¯F IZY ¸FF¸F»FZ ¸FZÔ d½F·FF¦F ³FZ §FFZS »FF´FS½FFWXe ¶FS°FeÜ ¶»FO ¶F`ÔIY IZY »FFBÀFZÔÀF ´FFa¨F ½F¿FFZË IZY d»FE dQE þF°FZ WX`Ô, BÀFIZY ¶FFQ B³FIYF ³F½Fe³FeIYS¯F dIY¹FF þF°FF WX`Ü ´FiQZVF ¸FZÔ WXF»FF°F ¹FZ ´FFE ¦FE dIY 35 ¸FZÔ ÀFZ 13 ¶»FO ¶F`ÔIY EZÀFZ ±FZ, dþ³FIZY »FFBÀFZÔÀF LWX ¸FFWX ÀFZ »FZIYS 20 ÀFF»F ´FWX»FZ ÀF¸FF´°F WXFZ ¨F„IZY ±FZÜ ¶FF½FþìQ BÀFIZY ½FZX ²FOÞ»»FZ ÀFZ IYF¹FÊ IYS SWXZ ±FZÜ ¹FWXFa °FIY dIY ÀFa¶Fad²F°F d½F·FF¦F ³FZ B³FIYF d³FSXeÃF¯F ·Fe ³FWXea dIY¹FFÜ BÀFIYF ³F°FeþF ¹FWX WX„AF dIY ¶»FO ¶F`ÔIY ¸FZÔ ¸FFZ¸F¶FdØF¹FFZÔ ÀFZ QF³F dIYE ¦FE S¢°F IYe ±F`d»F¹FFa °FIY ¶FaQ IYS³FZ IZY ´FiIYS¯F ÀFF¸F³FZ AFEÜ S¢°F IZY d¸F»FF³F IZY d»FE ÀF¸F¹F ´FìSF IYS ¨F„IZY dIYM IYF BÀ°FZ¸FF»F WX„AFÜ d¶F³FF ´FìSZ MZÀM dIYE ¹FWX S¢°F ¸FSXeþFZÔ IYFZ d½F°FdS°F dIY¹FF ¦F¹FFÜ À½FFÀ±¹F IZY d»FWXFþ ÀFZ ¹FWX ¦Fa·FeS ¸FF¸F»FF WX`, ¢¹FFZÔdIY AÀF„SdÃF°F S¢°F IYe AF´Fìd°FÊ ¶FZWXQ þFZd£F¸F ·FSXe WXFZ ÀFIY°Fe WX`Ü BÀFÀFZ ¸FSXeþ IYe þF³F °FIY þF ÀFIY°Fe WX`Ü »FFBÀFZÔÀF þFSXe IYS³FZ ½FF»FZ d½F·FF¦F IYe »FF´FS½FFWXe IYF AF»F¸F ¹FWX SWXF dIY CÀF³FZ I`Y¦F õFSF ´Fì½FÊ ¸FZÔ Bad¦F°F dIYE ¦FE dIYÀFe ·Fe ¶»FO ¶F`ÔIY IYF d³FSXeÃF¯F ³FWXeÔ dIY¹FFÜ EZÀFF WXFZ°FF °FFZ ¹FWXFa d³FdV¨F°F øY´F ÀFZ ½¹F½FÀ±FFEa Q„÷YÀ°F WXFZ ÀFIY°Fe ±FeaÜ þFdWXS WX` dIY d½F·FF¦F BÀF AFZS ¦Fa·FeS »FF´FS½FFWXe ¶FS°F SWXF WX`Ü A¦FS BÀF AFZS ´FWX»FZ ÀFZ ²¹FF³F dQ¹FF ¦F¹FF WXFZ°FF °FFZ I`Y¦F ¶»FO ¶F`ÔIYFZÔ IYFZ »FZIYS BÀF °FSWX IZY ¦Fa·FeS ÀF½FF»F ³FWXeÔ CNF°FFÜ ÀFSIYFS IYFZ ¨FFdWXE dIY ½FWX I`Y¦F dS´FFZMÊ ¸FZÔ ¶»FO ¶F`ÔIYFZÔ IZY ÀFa¶Fa²F ¸FZÔ CNFE ¦FE d¶FaQ„AFZÔ ´FS ¦Fa·FeS°FF ÀFZ ¸Fa±F³F IYSZÜ QFZ¿Fe Ad²FIYFdS¹FFZÔ ´FS IYFSʽFFBÊ IYe þFEÜ ¶»FO ¶F`ÔIYFZÔ IYFZ »FZIYS I`Y¦F dS´FFZMÊ ¸FZÔ dIYE ¦FE £F„»FFÀFZ À½FFÀ±¹F ½¹F½FÀ±FF IYe IYF¹FÊVF`»Fe FS ÀFe²FF ÀF½FF»F £FOÞF IYS SWXZ WX`Ô

Page 9: MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 Swimming against the …...8 ISSUES AND INSIGHTS MUMBAI | FRIDAY 13 DECEMBER 2019 > CHINESE WHISPERS H ow many listed companies are there across the

�� ���������� ����� ���� ������

������� ��� ������ ������ ������������� �� ��������� � ������ ����� ������ � � ���� �

������ ������ ������ ��� ���� �� ���� ���� ��� ���� �� ��� �������������� ��� ����� ������� ���� ������ ����� ����� � � ������ �������� �������� ��� �� ��� � � ������ ���� � ���� ��� �� ����� ���� ���� �� �������� ��� ������� � � ��� �� �� � ������ ����� �� � ��� ����������� ��� � ���� ������������� � � ���� ��� �� �� � ������ ��� � ��� ��� ���� ������ ���� ������ ������ ����� �� ���� ��� �� � � � � � ��� � � �������� �������� ������ �������� �� ��������� � � ������ ��� ��������� ���������� ��� ����� � � ���� ��� �� ������ � ���� �� ��������� ����� � ���������� ��������� ������������� ������ � ��� ��� ������ ����� ��� ��������� � � ���� ��� �� �� � ���� �� ��������� ����� � � ����������������� ��� ��� ��������� ����� ��� ������ ���� ����� �� ��� � ���� ������ � ��������� �������� ��� ������ ������ �� ���� ��� ������� ������� � �������� ��� ��������� ���� ��� ����� ��� ��� ��� �������� �� �� ��������������� � � �� ���� �� ��� � ������ �� ����� ����� ��� � ��� � �� ��� �� � ���� ����� ��� ��������� ������� ��� ������ ����� ��� ��������� � � ��� � � ����� ��� �������� � � �� ��� ���� ��� ������� ��������������� ���� ��� �� ��� �������� �� ���� ����� ���

������ � � ���� ��� �� ���� � ��� ������� ����� ���� ��� ���� ������� ������� ���� ����� ��� ��������� �� ����� ������ ��� ����� ���� �� � �������� ������ � � ���� ����� ���� ��� ������ ��������� � � ���� ����� ������������ ��� ������ ������� ����� ���� �� � �������� ������ ����� ������ �������� � ��� ��� ����� �� ����� ������� � ��� � � ������ ���� ��������� ����� ��� ��������� ������ � � ������������ ��� �� � ���� ������ ��������� � ������������ � � ���������� ����� ����� ����� ������� ��� ������ ������������� ���� ���� ���� ���� � ������� ���� ����� ���� ��� �������� �� ����������� ������ ��� ���� �� ������ ���� �� � ����� �� � � ������ ����� �� �� ��������� ���� ����� ������ ��� � ��� �������� �� �� ������ �� � ���� ��� �� ���������� � ����� ������ ���� ������� �� � ������� ��� ��� ����� ���� ������������ ��������� �� ����� ���� �� � ��� ��������� � � ������ � � ����� ��� ����������� ��� �� � ������� � � ���� ������ ��� �������� ������ ����� ��� �������� ��� ���� ��� ����� ���� ������ ����� ������� �� ���� �������� �� ���������� �� ���� ���� �� ���� ��������� � � ������ �������� ���� � ���� ������ � ��� �������� � ��� ���� �������� ������ ��� �� ��� �������� ������������ ��� ��� �������� ��� � ����� �������� ����� �����

��� ������� ����������� �� ������� ��������� ������������� � � ������������ ����� ����� ������������� �� ����� ����� � � ���� � ������������ ��� ���� ��� ��� �������� � � ������ ��� �������� �� ��������� �������� ������������� ������ ������ ���� � �� ����� � � ���� � �������������� ������� �� � ����� ������� ��� ����������� �� ���� ��������������� ��� ��� � ��� ���� ��� ����� ��� � ����� ������ ���� ���� ���� � ���� ���������� ��� � ���� ����� �� �� ���� �� � � ����� ������ ����� ��� ���� ���� ����� ���� ���� �� �� �������� ������������� � �� ��� � ���� ��� ������������� ����� ���� ���� ��� ������������� ��������� ����� ����� ��� ������� ������������� � ������ ������� ���� ��� �������� �� ������� ���������� ��� ���� ������ ������ �� ����� ��� ���� ����� ���� ���� �� � � ���� ������������� ��� ���������� ��� ������� ���������� ��� ������� ��� �� �� ��� ����������� � ��� ������ ������ ����

������ ��� ���������� ����� ������ ��� ������ ����������� ����� ����� ���� �� �������� �����

������ ��� � ����� ��� ���� ����� �� ��� ����� �� ����� �������� ����������� ��� ����� ����� ������ �������� ���� ����� �� ������ �� � ��� ����������� ��� ���� � ���� � � ��� ��� ������� ������ ��� ����� � � ����� �������� � � �������� ��� ��� �� � ��� �� �� ������ ��� ���� � ����� �� ������������� ����������� ��� ����� ����� ���� ��� �������� ��� ��������� �� ��������������� ���� ��� � � ��� ��� � ��� ���� ��� ��� �� � � ��� ���� ���������� ����� �� �� � �� ����� �� ���� �� � ��� ���� ������� � ����� �� ��������� ��� ��� ������� ��� ������ ���������� � � �� �������� �������� ��������� �������� �� ���� �� � ���� ������� � � ���� ���� ��� ��� ���������� �� ��� � �� ��� � �� ������ ���� ����� �� ��� �� � ����� � � ������� � ��� ��� ��� ��� �������� �� ���������� �� �������� ����� ������ ������ � ���������� � � ����� ��� �������� ��� ����������� ��� ���� �� ������ ��������������� �� ���� ��� ����������� ������� ������ ��������� �������� �� ���� �������� ������ ����� ������� ����� �������� ��� ������ ������� � ��������� ����� ������� ���� �������� ������ � � ������ ������ ���� �� ������� ������ �� ����� ������ �� � � ��������� ���

����� �� �������������� ���� ���� ����������� �� ���� ����� ��� ������� ������� � � ��� ��� ����� ������� ������� ����� ���������� ���� ������������� � � ��������� �� ����������� ������� � � ���� ����� ���� ��� ������ �������� � � ���������� ����� ������� ����� �� ������ ����� ����� ��������� ��� �� ����� ��� ����� ��� ����������� ��� ���� �� ������ ������� �������� ��� ��� ��� ����� ����� ���� ��� ������ �� ����� ����� ��� �� ��������������� ������ ��� �� ��������� ������ ����� ������ �� �������������� ���� �� �� ��� � � ����� �������� � � � ������ ���� ��� ��� ����� ������ ���� � ������ ���� ����� ����� ��� �� ��� �������� �� � �� ������ ��������������� ��� ���� �� �� ���� ������ ����� � ���� �� ����� ����������� ����� ������ ���� ���� ��� �� ����� � ����� ��� �������� ���� � ������� ��� ��� �� �� ����� �� ��� �������� � � ������ ������ ������ ������� �� � �� ���� ����� ��� �� ��� �������� �� ���� ������ ������� ������� ������� �� ������� ������ ���� ����� ��� ���������� � � �������� ��� ������������� �� ���� �������� ����� � � ���� ����� � � ���

�� ������ �� ��� �� �� � �� ������� �� ����� ������ ��� ��������� ��� �� ������ ����� ���� �� � ��� ��� ���� ������ ���� ������ ���� ������ ������� �� �� ����� ����� ������ � � ������ �� � � ����� �� ��� ����������� �� ��� ��� �������� � � ����� ������ ����� ����� � � ����� ������� ����� ����� ����������� ������������ ���� ����� �� �� ������ ��� ������ ����� � ��� ������ ���� ����� ������ ������� ��� ������ �� ����� ��� ����� �� ��������� � �� ����� ����� ����� ���� ��� ������ �������� ��� ����������� �� �������������� ������ � � ������ ����� ���� ������ ����� ������� ����� ���� ����� �� ���� ����������� ��� ������ �������� ���� ����� � �� ���� ������� ������������ ������ ����� ��� ��������� ���� ��� ����� ���������� �� �������� ��������������� ������ ���� ����� �� ������ ����� �������� ��� ������� ���������� ��� ��������� ��� � ������������ �� ������ �������� ���������� �� ��������� ������������� � ������� �� ��������� ���� ������ ������ ��� ���� ������ ������ ������������� �� ����� ���� ������ � � ���� �������� ����� � ����������� ��� ������� ����� ��� ��������� ����� �� ����� ����

��� ����� ��� ���������� ��������� ���� �� � � ������ ����� ����� ������������ ��� ��� ���� �� �������� ������

��� ����������� ����� ����� ���� ���� �� �� ���� �� �������� ������� � ���� ������ �� ������ � � ��������������� �������� � ������� �� � ��� � � ��� ��� ��������� ���� �� �� ��� ������� ����������� �� � � ������ ��� ������� ����� ������� ������� �� � � ��� �������� ���� �� ���������� ������ �� ������ ������ ������� ��� ���� ���� �������� ���� ���� �� �������� ��������� �� ��� ���� ���� ������ �� ����� ������������������ � � ������ ������� ����� �� � ����� � ���������� �������� �� ����������� �� ����� �� ��� ��� ���� � ����� ��� ������������ �� � ������ � � �������� ������

�� �������� ����� ������ � � ��������� �� ����� ���� ��������� ��� ��� ���� � � ��������� ������ �������� ����� �������� � �� ����� �������� �� ������ ���� ��� ���� � ������ ������ ��� �� �� ������ �� ������ ��� ����� ���� � � ���������� �� �� ����� ���� ���� �� � � ���� �������� ���������� � ��� ���������� � ���� ��� ��� ����� ������ ���������������� �� ���� �������� �� ����� ������ ���� �������������� ��� ��� ���� � � ����������� �� ����� ���� ����������� ������ � � ������� ���������� � ������ �� ������ ���������� �� � � ������ � ���� ������ � ������ ����� � ��� ����� � ������ ���� ����� ������� ��� �� ����� ��� ���� �� � ������������� � ���� ������� ����� ����� ����� ��� ������������������� � � ��� �������� ���� �������� ������ ������� ������������� �� �� ��� ������ � � ������� ������� � � ������ ���� �� ���� ���� ��� ������� ����� ������� �� ��� ��� ��� ���� ���� ������������� �� ����� �������� ��� ������� �� ����� ���� ����� ���� � �������� ����� �� ��� ��� ����� ������ ������ ���� ���� �� ����������� ���� ���� ������ � ����� � � ��� ���� � ���������

����������� ������ ������� �����������

������� ��� ������������������ ���� ���� ���� � � ������� ���� ��������� ���

������� � �� ������ �� ��� �� ��� ��� ������� ���������������������� � � ���� �� ��� ��� �������� ������� ����������� � ������� �� ���������� ������ ����� ���� �� ���� ���� ����� � �������� �������� ������ ��� ����� ��� ���� ���� ������� �������� ��� ������ ����� ����� ���� ���� �� �������� ������������� �������� ���� ����� � � ������� � ���� ������ � ���� ���������� ������� ������ �� ���� ��� �� ��������� ������� � � ������� ������� �� ������� ��������� �� ����������� ��� ��� � �������� ����� � � ������ ��� ��� ��� ������

�� ���������� �������� �� ���������� ������������� � ���� ��������� ��� ��������� �� ����� ���������� � ����� ����� ����� �� ����� ������� ��� ���� ���� � �� ��� �� ��� ����������� ��� � �� ��� � �� ������� ������������ ����� ������������ �� ��� ��� ��� ���� ������� ��� �������������� � �������� ������ ��� ����� �� ��������� ���

� ���� ��� �� ��������� � � ��� ��������� ���� ����� � � ����� �� ������ ���� �� ��� ������� � ������� �� �� ������ ���� �� ������ � � ������ � � �������� ��� ������� ����� ��� ������ ������� ��� ������ �������� �� �� ������� �� ��� ���� �� ����� ��� ��� ������������ �� � �� �� � � � ���� � ��������������� ��������� ���� ������� ���� � ������ �� �������� ��� ��� ����������� ������� ���� ������� ��� ������ ���� �����

�� ����� ����� �� ������ �� � �� ������ � ��� ��� ������ ��� ������� ����� �� �� ���� ����� � � ��������� ����� ����� � � ����� ��� ��� ������ ��� ������� �������������� ������ ��� ������������ ������ ��� �� ������ ���� ������� � ��������� �� � ��� ��� ��� ��� �� �� ���� ������� ������������������� �� ���� �� � ��� � ����������� � � �� ���� ������ ���� ��� ����������� � � � ���� ���� � ���������� �� � ����� ���� ��������� � � �������������� ��������������� ��� ���� � ���������� ��� ������� ���������� ����������� ��� ����� � � �������� ����� � � �� � ������ � � ���

������ ��� ���� ������� � � ��� ��� ������� ���� � ������ ���� �� ����� �� �� ������ �� ���� �������������� ���� � ��� ������� �� ��� ����

����� ������� ���������� �������

������������ ��� ��������� � � ��������� ������� ���� ���������� ������ ���

�� ���� ��� ���������� ���� �������� ���������� ��� ����������������� �� ����� �� � ��� � ���� � � ����� ��� ��� ������������ �� ��������� ����� �� �������� ������� ������� ���������� ����� ������ ������� �� ��� �� ��� ��� �������� � ����� ������ �������� �� ���� �� �� ���� ��������� ���� ���������� ������� � ��� ��� ���� ������ � � �� ��� �� ���� � �������� ��� �� ��� ��� ������� ������ � � �������� ��� ����� � �

����� ��� ���� ���� �������� ���� � �� ������ ���������� ��������� ������ � ��� � � ������� ������ �������� �������� ���� �� ����� ����� ���� ������ ������ � � ����������� ����� ��� ������ � ��� ����

���� ������ � �� ����� ����� �� ��� �� ������� ���������� ������ ��� ��������� � �� ��� �������� ����� �� ����� ���������� ���� ��� ��� ��� � ��� � ������� ���� ��� ��������� � ����� � ���� ��� ���������� � � �� ������ ��� ������ ������������ ����� �� ���� ��� �������� � � ����� ����� ������ ��������� ��� ���� ����� ����� ������� �� �� � ���� �� �������������� ������ ��� ������� ���� ������� � � ������� ������ ��������� ��� ������� ����� �� ��� �� ����� ��� ���� �� ��������� �� ���� � � �������� � � ����� � � ����� ����

����� ��������� ������� ��������������� ������������

����� ���� ������ ������ �� ������ ���� ��� ������� �������� �� ������� ���

������ ����� ����� ���� ��� �� �� ������� �� ���� ���������� ��� ��� ��� ���� � � ��� �� � ��� ��� ��� �������� ����� ��� �� ����� ��� ���� ������ ����� �� �� ��������� ����� ������ �� ������� �������� ��������� ��������� ��� ������ �� ���� �������� ��� ��� ���� ���� ������� �������� ��� ������� ��� ������ ��� ������� � ����������� ���������� ���� ����� ������� �������� ��� �� ����������� ��� ��� ������� ��� �������������� ������� ��� �������������� ����� ����� ��� ����� �� ��� ��� ���� �� �� ���� ������ ��� ��������� � � ������ ��� ����� ��� ���� ��������� ����� ������� ������ �������� � � ����� � � ��� ��� ������� ����� ������ ����� �� ���� �� ����������� � � ������� ������� ���� ������ ���� ���� � �������� �� ��� ��������� ���� � � ����� ������� � � ����� ��� ��� ��� ������������� � � ������ ����� �� ��� �� ��� ��� ��� ���

���� ������� ����������� ��������

�� ����� ������� ��� ������� ������� ��� ������������������� ��� ��������� ������ ����� ���� � � ������� �����

�� ��� ���� ���� ����� ��� ��������� ������ ��������������� ���� ���� ����������� ����������� ������� ��� �������������������� � ���� ��� ������� ���� ������� ���� ��� ��� ������� ��� ������� ����� �� ��� �� ��� ���� ���� ������ �������� ������� ��� ������ ��� ��� �������� � � ������� ��������������� ��� �� ������ ���� ��� ��� ���� ��� ����������������� �� ���� ��������� ����� ���� ����� �� ��������� ��� ����� � � ���� ����� ������� ���������� �� ����������� ��� � ���� ��� ����� �� ����� ����� ��� ��������������� ��� ���� �������� ��� ��� ��� ������ ��������� � � ������ ��� ������� � ����� ���� ���� � ���������� ���������� � ����� � � ��������� �� ��� ���

����� ��� ������ ����� ����� �� ������� ������������� �������� �� ����� ������� ����� � ���� � ������������� ������ � � ����� � � �������� ������ ������ �������

� ��� �� ������������ ��� ���� ������ ���� ����� �� ��� �� ������ ����� �� ����� ������ ����� ������ ���� ���� ��� ����� ��������� ���� ���� ��� ������� ������ ��������� ���� ��������������������� ������ ���� ���� ���������� ������ ��� ���������� ������ ��� �� ����� ���������� � ����� �� � � ������� � ������ ���� ���� ������ ��� � ���� �������� ��������� � ��� ������� ����� � � ������� ��� ���������� ����� ������ ���� ����� ��� � � ������� ���������� ��� ���� � � ���� �� ������������ ���������� ����� ���� � � ��������� � � ��� ����� ����� � � ��� ������ ������ � � ���� �� ����� ��� ������ � ��� ��������� �� �� �� ������ ��� ��� �� ���� ���������� � � ������� ����� � ������ ����� �� ���� � ��������������� ���� ����� ������� ��� ��� ������� ����� ����������� �� ���� �� ����������� ���� �� ��� ��� ��� �� ��������� ������ ������� ������ ������������� ������� ���� ��� ���� � ������� � � ���� ��� ��� ����� ���� ������� ������������������� �� ���������� ����� �� ���� ������� ���� ������ �� ���������� ����� ���� �� ���������������� ����� � � ���� ���� ������� ��������������� ������� �� ������� � � �������� ������� � ��� �� �� �� ��� ������ ��� ���� � ������� ���� �� ������� � � ������� ���� ���� ����

���� �������� ��������� ����� �� ���� ������� � ������� ������ ����� ��� ��� ��� ������ ��������� ���������� �� ���� �������� ��� ������� ����������� � ���� � ��� ���� ���� ���� ����� �� ��������� ������������� ���� ��� ���� ����� � � ������� ������ ��������� �� ��� ���� ����� ������ ����� ��������� ��� �� ���� ����� ���� ������ ���� ���� ������������ ������ ��� ������ ����� � � ����������� ��� ��� ���� ���������� ������ ��� � � ���������� ���� ����� � � ������� � � ����� � � ��� �������������� ���� ���� ��� �������� ���� ���

��� ����� �������� ���� ����� �� ������� �� ������ ��������� �� ��������� ���� ����������� � � ������ ��� ��� ����� ����������� ��� ���� ��� ���� ����� ������� ��� ����� �� �������� ������� ����� �������� ���� ������ ��������� �������� � � ������ � ��� ����� � � ������ ���� ����� � � ������ �������� �� ������ ���� ��� �������� �� ����� � ��� ����������� ����������� ��� ��� �������� �� ���� ������ ���� �� ��� ������������ �������� ���� ������� � � ������� ������� ���� ���� ����� ����� � ��� ��� ������� ������ ���� �� ������� ��� ����� ��������� ��������� ��������� ���� � � ���� ����������� � ������ ���������� �� � � � ���� �� �� ����� ���� ����������� ��� � ��������� � � ���������� ���� ��� �������� ���� ������ �� ���� ������ ��� ��� ���� ���� �������� �� ���� ���� ������ ���� ��

����� ��� ����� ��� ��������� �� ��� �� ����� ����� ������ ����� �������� �� � � ��� ��������� ����� ��� ��� �� �������� ����� ���� ����������� � � ��������� � � ��� ��� ����������� ����� � � ����� ������ � � ���� � �������� � � � ��������� ��� ����� ��� �������� �������� �� ����� ������ ������������� ���� ���� �� � � ���� ���������� � �� ��� ������ ���������� ����� �� ��������� ��� ��� ����� ����� ����

������ ���� ���� ���� ����� � � ����������� ��� ����������� � ������ ����� �� ���������� �������� ���� � � ������ �� ���������� � � � ���� ����� ���� ����� ���� ���� ����� ��� ��� ����� ���� � � �������� �� ��� ��� �� ������ ���� ���� ��������������������� ���� ����� ������ ����� �������������� �� ����� � � ����������� �� ���������� ��� ���� �� ��� ������� ������ ���� ��������� ��� ����� � � ��� ������ � � ������ ������� ������������� ����� ���� ��� ������ ���� ������ ��� ����� ��������� ���� ����� ������ ���� �� ������� � � �������� �� ��

����� ������������ �� ������ � � ����� �� ����� �� ������������ ����� ������ ���� ��� ��� �������� ���������� ��������� ���� � � ����� � � ������������ �� ��� ����� ���� ���� �������� ��� ���� �� ��� ��� �� ������ ���� ���� ���� ����� � ���������� ������ ��� ����� ������ ���� ���� ������ ��� ���� ��������� ��� ���� � ��� � � ��� ��� �������� ���� � ������������� �� ��� ��� ������ ���� � � ���� � ������� � � � �������� �������� ���� ��� ������ ���� �� �� �������� ������ �������� ����� � � ���� ����� ������� �������������� ��� ���� ��� ����� ��� �� ������ �� ����� ���� ��� ��� ������ ������������� � � ����������� � � ���� ���� � � ������� � ����������������� ����� ��� ������ ���� ���� ���������� ������� � � ��������� ���������� � ������ ��� �������� � � ��� ���� ����� �� �������� ��

���� ��� ������ ���� ����������� �� ��� ���� ����� ���������������� ����� � ������ ���� ����� ��� ��� � ������ ����������� ������ ��������� ��� ������������� � � �������� � ���� ��� ����� ���������� ���� � � �������� � � ����� �������� ��������� ����� �� ���� ���������� ���������� ������� � � ���� ����� ����������� �� ���� �������� � ��������� ��� ������ ���� �� ����� ��������� ��� ������ � ���� ����� � � ������ ������� � � ���� � ����� ����� ���

������ ���� � � ������ � ����� ��� �� �� ����� ��� ��������� � � ������� ����� �� ����� ��� ����� ����� ������ ������� ���� ��� ������ ���� ������ � � ��������� �������� ��� ���������� ����� ��� ����� ���� ��� ���������� ��� �� ���� � ��������������� ����� ��������� ���� ���� ��� ���� �� ������������������ ���� ���� ����� �������� �� � � �������� ���� ������ ������ ���� � � �� ���� ��� ������� ������� �� � �� ���� ������� ��� ��� ��� ������ ������� �� ������ ���� ����� ��������� �� ����� ��������� �� ��� ��� ��� ���� � ���� ����

�� �������� ��� ��� ���� �� ��� ��� ��� ���� ������������� ��������� �� �� ������� ���� � ����� ������������ �������� ���� ������ ������� ��� � ���� � ���� ������ � � ����� ������ ��� ���� ����� �� ������ ������ ��� ��� ���� �� ��� ��� ������ ���� � � ���������� ����� � � ����� �������� � ������ ����� � ���� ������� ������� ���� ����� ���� ����� �� �������� ������� ������ � �� ���� �� ��� ��������� ������ ��� ������������ � � ���� ����� � � ������������ ����� ���������� ����������� ���

�������� �� ������� ��� ���� ��� ��� ������������ ������ ���� � � ���������� ��������� � � ����� ������������ �� ��� ��� ���� ������� ��� � ������������ � ��� ������� ����� ��� ������� ���� ������� ���� � ���� �� ��� ����� � � ���� �������� ��� ������� �� ��� ��� ��� ������ ����� ����� � ��������� ��� ���� �������� ��������� � � �� �������

����� �� ���� ����� ��� ����� � � ������� �� �� ������ ����� � ������� ��� ��� � � ������� � � ������� �� ��� ����� ��� ��� ����� �� ���� � ������ ���� ������� � � ������� ������ �� ������ ���� �� ����� ������ �� ��� ������ �� ������������������ � � ��� ���� ���������� ������� ���� ����� ���� ��������� ���� ����� �� ��������� ���� ��� �� ������ �� ������ ����� �� ���� ���� ��� � ��������� � � ��������� ����� ������ ����� � � ��������� �� ������� �� ��� ����� ��������������� ����� �������� � � ��� ���� ��� ��������� ���� �� ����� ���� ����� ���� �������� � ���� � ��� �������������� � � ���� ���� ��� ���� �� ����� ��� ��� ����������� ����� ������ �� ���� ���������� ����� � � ����������� � ���� � � � ���� ��� ��� ����

����� ��� ���� ��������� ����� ������������

���� ���� ����� �� ������ ������� ���� ������� ��� ���������� ������ ����������� ���� ����� ��� ��� ������� ����� � ���

����� ���� ����� ���� �� � ������ ��� ������ � � ����������� ������������� ����������� ��� ����� � ���� ���� ������ �������� �������� ��� ��� ������ ����� � � ������ ����� ���� ���� � ���������� �� � ������ ����������� ���� �� ��������� � � ������� ��� ������ ������ � � ����� � � ������ ����� ��� � � ������ ���� ������������� ������ �� ����� ����� ����� ��� ���� ��������� ����������� �������� ��� ���� ���� ����� ����� ����������� ����� � �� �������������� �� ������ ��� ����� � ������ ���� ������ ��� ����� � ����������� ��� ������ ����� ������ ��� ���������� � ���� �������� ���� ������� ����� ����� �� ���� � � ����� � �������� � ������ ��� ������ ���������� ����� ���� ���� ����� �������� � � � ����� �� ������� ���� ������ �� ���� ������� ������������ �� ��� ���� � ������� ��� ������ ���� ������ � ���� �������� ���� ����� � ��� ��� ���� ����� ���

�������� �� � ������� ������������ ���� ��������� � ����� ��� ��� ���� ��� ��������� ����� �� ���� ������� ���������� ������� �� ������� �������� ���� ��� �� � � ���� ���������� � ����� ��� ���� � � ������ ���� ����� ���� ����� �����

��������� �������� ��� ������ ��� ����� �� �������� ���� ������� � ���� ��� ��� ����� ��� ����� �������� ��� ���� �������� �� ������� ������ ����� ���������� ���������� ���� ��� �������� � ���������� ��� ���� � ����� �� ����� ����� ���� ����� ��� ����� ����� ��������� � � �� ��� ���������� � ������ ������������������ ����� �������� �� � ����� ������ ���� � � �� ������ �� ���� �������� ��� � ��� ��� ���� �� � ���� ������ ����������� ��� � ���� ��� �� ������ ���� � � ��� ���������� ������������ ��� ��� � � ����� ��� ���������� ��� ��� ��� ����� ����������� ����� ����� ��� �� ��� ����������� ���� �� ����� ���� ������ ������� ����� ��� ����

����� �� ����� ������� � � ��� ��� ����� ��� ����� �������������� � �� ��� ���� ������� �� � �� ���� �� ������ ������� ���� ���� �������� ����� �� � ���� ������ ������� ������������� ��� ���� ��� �� ����� ��� ���� ������� ���� � � �� �������� ����� ���� �� � ���� ����� ����� ����� ��� ��� �������� � ����������� ���� ���� �� �� ����� ��� ����� ������� ������� ������ ���� ��� ���� ������ ��� ���� �������������� ���� ���� � � �� ����� ����

������ �� � ���������� �� ������ ��� � � ��� ��� ����� ����� � � ������ ��� ��� ����� ������ �� ����� ������������ ������ ��� �� � ������������ ��� ������ ��

���� �� ����� ���� ����� ���� �� ����� �� ��� ����� ������������� ���� � ������ �������� ����� ����� ������� ����������� ��� ���� ������ ��� ��������������� ��� ������ ������ ������� � � ����� ������� ����� ���

����� �� ����� �� ������ ���� ��� �� ��������� � � ����������������� ��� ����������� ����� ���� ������ ���� �������� ���� ���� ����� ����� ������� �������� ����� �� �� ���������� ������ ���� � � ������ ������ ����� � �����

������ ���� � � ������ ���������� �� ���� ������ ��������� � ������ ������ ��� ���

�� ��� �� ���� �������� ����� ������ �� ���� �������������� � ������� ���� ��� ��� ����� � � �� ��� ����� � ���� � ����������� ������ ����� � ���� � � ��������

������ ���� �� � ����� ������ �� ������ ���� � �� ������������ ��������������� �� ����� ����� �������� ������� ���� ������ ���� ������� �� ��� �� � ������ � ������� ���������� ���������� ���������� ���������� ���� ��� ������ ��� � � ������ ���� � ��������� ��� ���� �� � ���� ����� ���� � ��� ���� ����� ��������� ����� � � ��� ������ ��������� ����� ���� ������ � �������� ������ ���� � � ������ �������� ������ ���

���� ��� �� �� ��������� ������� ���� � � ����� � � ���� ����� ��� ������� � � ������ ��� ���� ������� �����

����� ��� ������ ���� ����� �� ������� ���� ��� ��� ��� ��� �������� ��� ���� ��� �������� � ��� ����� ��� ����� ��� ���������� � � ������� ��� ���� ����� ��� ������ ������ �� ����������� ����� ������ �� ������ ���� ����� ���� ��� �� �� ������ ������� �������� ���� � ���� �� �� ���� � ���� ����� ������ ������ � ������� ��� ��� � ���� � � ��� ��� ��� ������ ��� �������������� � � ������������ � � ��� � � ������ ��������� �� ���� ��� ������� � � ��� ���� ������ ������������������ ���� � ��� ������ ��� �������� �������� ��� ����������� �������� ���� ������ �� ���� ������������� �� ����� ��� ������� �������� � ������� ����� ����������� �� ��� � � �������� ������������� � � ������ ������ � �������� ��� ������ ����� � ���� � � ������� �� ���������

���������� � � ��� ����� ��������� ������� ������� �� �������� � � ������ ��� ���� � ����������� �� ������� ��� ������ ������ ��� ������� �� �� ���� ����� ��� � � ������ ������ � �� ����� ���� � � ��� ���� �������� ��� �������������� � ���� � � �� ����� ���� � � ��� ��� ���� ������ ������� ��������������� ��� ������������ ����� ����� ���������� � � ���� � ���� ������ ������ ���� ����� � ����� ������������ �� � � ����� �������� ��� ������ ����� �������� � � ��� ������ ������ ���� ��� ����� � ���� ������� ���� ����� �� ��� ���������������� ��� ������� �� ����� � � � ����� ��� ������

������ ���� ����

������������ ��� ������ ������������ ������ ����� ������� ������ ��� �������� ������ ���� ����� ���� ������������ ������ ������ ��� ����� ���� ������ ����� ��������� ��������� �������� ���� ��� �������� ������ ����

����� ���� ��� ������������ ������ ���� ����������������������� ��������� ���� ���� ���� ����� ��� ���������

��������� ���� ���������� ����������� ��� ��������� ���������� ���� ��� ���� ��� ��� ������ ��� �������

�������� ��� ���� ���� ��� ���� ��� ����� ����

�������� �������� ���� ������ ������ ��� ����� ����������������� �������� ��� ����� ������� ����

� ��������

�����������

���������� �������

�����������

�������� ������ �����

������ ��� ������ ��� ���� ���� ������ ����� ������ �������� �������� ����� ��� � ���� ������������������ ������� ������ � ������������������� ������ �������

���� ������� ��� ������ ����� ������� ��� ������ ��� ���� ���� ��������� ������� ����� ������ ��� �

���������������������������������

�������� ���������