michigan ross | university of michigan's ross school of

34

Upload: others

Post on 23-Oct-2021

9 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

��� � � � ��� � � � ��� �� �� � ������ � ���������������� � � ��� ! "#��� $���" � �&%��'(��" �)� � ��� �� �� � ��(�&�*�+ � , - . - . /�� ��

0 1 2 3 46587:9<;=7=>@?A58B65 C�7EDF2EG H 7 1JIK361 2MLN2O>F2O? H 58PQBSRUT

V PXWQPXY�Z[PXD \ ]E] ^

_a`=bdcde�f g ch i j kmlMn@lporq�oUsQn@t j uXodk�vwiXoxoryzod{Uvwkm|@}6k~v�n�vwo�{d|�qwlp|@q�n�vwo j uQ{d|At oKv�n�s�odkm|@u<vwiXo���|�{&n�v j |Au�|@}6}�|@qwo j �Au� j qwod{Uv j u � odk~vwt odu�v&��v�n@� j uX� j u�vw| n�{d{d|@�Xu�v/vwiXoJk~v�n�vwom�A| � oUqwuQt odu�vwkd�Q�poUiMn ��j |�q � iXodu�k�oUv�v j uX�xv�n�sQoUkd�� �AuQ|@q j uX�)vwiQo6v�n�sKk�oUv�v j uX�)�podiMn ��j |@q�|@}pk~v�n�vwodk#t�nd��� j n@kNvwiXo6oUk~v j t�n�vwoS|@}MvwiQo�v�n�s�oUyzod{rvwkN|Aux}�|@qwo j �Au� j qwod{Uv j u � odk~vwt oUu�v&����v�n�vwodk�iMn � oKn k�oUvJ|�}�{�iMn�q�n@{Uvworq j k~v j {dkJvwiXn�v j uQ�M�QoduX{Uo j u � odk~vw|�qwkd� � od{ j k j |@uXkd��k�|At o|�}SvwiXodt(n�qwoauQ|@v�|A�Qk�oUq � n��X��oa����n�qwodk�o&n�qw{riQoUq��Q�QvKk~v�n�vwoUk�v�n@�Ao�vwiXodt j u�vw|�n@{d{d|@�Xu�v � iXodu�vwiQoU��k�orvv�n�s�odkd����v�n�vwodk�{&n�u�n@��k�|�n@{UvKk~v�q�n�vwoU� j {&n@����� �/j vwi�qwodk�lpod{Uv�vw| |�vwiXoUq�k~v�n�vwodk � iXoUu�k�oUv�v j uX�¡v�n�sQoUkd� h iXo}�|@qwt oUq��podiXn ��j |@q)� j n@k[vwiXo�odk~v j t�n�vwo � v�n�s¡oryzod{Uvwk)�poU{&n@�Qk�o j vJ{rqwo&n�vwodk�{d|@q�qwoU�¢n�v j |Au��poUv � ododu vwiXo�oUq�qw|�qvworqwt£n@u � vwiXo)v�n�s�q�n�vwoA� h iXom�¤n�v�vwoUq[�podiMn ��j |@q � j qwod{Uvw��� j t lX� j odk/n@u¡oUu � |@�AoduQ|A�Qk/v�n�s�q�n�vwoA�¥�o[n � n�lQv6n � j k�{UqwoUvwo[{riQ| j {do[t | � od�M|�} � j yzoUqwodu�v j n�vwo � l�qw| � �X{rvwk�vw|�odk~v j t�n�vwo/vwiXoSv�n�s oUyzod{Uvwkd� h i j kn�lXl�qw|Fn@{�i�n@����| � km�XkJn�v)vwiQo�kwn�t o�v j t o�vw|�{d|Au�v�qw|A�=}�|@qJvwiQo�|A�Qvwk j � ox|Al�v j |AuXk�|@} j u � odk~vw|@qwk)n@u � vw|��Xk�oj uQk~v�qw�Xt odu�v�n@� � n�q j n��X��odkJvw|�k�|A� � oxvwiQoxlQqw|@�X��odt¦|@}6v�n�s�odu � |A�AoUuXo j v8���£¥�o�§Xu � vwiXo�v�n�s�od�¤n@k~v j { j v8��vw|�po){d|AuQk j k~vwoUu�vw����n�qw|@�Xu � ¨m© �ª «�¬ ­ ® ¯�°�� ± ¯A²�� ± ³ © � ± ³�°�� ± ´F³��µ or� � |@q � kd­ ® |@qwo j �@u ¶Jj qwod{Uv � u � oUk~vwt odu�v&�Q��v�n�vwom·�|@qwlp|@q�n�vwo h n�s�odkd� h n�s « u � |@�AoduQo j v8���

¸ ¹#º¡»�¼S½�¾�¿�À)»SÁ�½�º

Â�âÄrÅ�Æ Ç ÈQÅ�É�Æ�ÊUËEÆ�Ê Ì ÄrÍ�Î�Ï�É�ÆQСÍ�Ä Ì ÑpÍAÒ�Ò�Å�Æ Ç ÃÔÓ�ÄrÅzÍ@Æ�ÊUÍ�ÄUÎ�É Ì Ã�âÕ�Î�ÏpÖ Ç Í�Ï�É�Í�΢ÏM×QÍ@Ò�ÄrÆ�ÊdÒ@ØzÓpÍ@É�Î�Òr΢ÆQÏ�Ò Ì ÙOÆ Ç ÄKÚmÅzÍ@ÊrÍ�ÄUÆÃ�ÆMÉ Ì ÄUÍ�ÄrÅ�Í�Î�Ê�Î�ÏM×�Í@Ò�ÄrСÍ@ÏQÄdÒ�ÛSÍ@СËz΢ÊUÎÔÉ Ì Ã)ÒwÄ Ç ÓpÎ�Í@Ò�Æ�ÜmÄUÅzÍ<Ä Ì Ñ�Í�Ý=Í@É�ÄUÒ¡ÒrÅzÆ�ÚÞÐ�΢ÑpÍ@Ó�ÊrÍAÒ Ç Ã¢ÄUÒ@ßáàpÍ�×�Í@Ê Ì Ã Ì Ê�ÄUÎ�É�âÍAÒÎ�ÏâÄUÅz͡â΢ÄrÍ@Ê Ì Ä Ç ÊUÍaÅ Ì ×QÍaÜãÆ Ç Ï�ÓâÄrÅ Ì Ä�Ä Ì ÑpÍ@ÒxÅ Ì ×QÍ�Ï�Æ<Î�ÏpÖ Ç Í@Ï�É�Í¡ÆQÏâÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄ�âÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï Ì Ä Ì Ã�Ãåä�æ�ÒrÆ�СÍ�ÜãÍ�ÚçUè�é&ê&ëíì î ï î ð¡ñ�òwó�ôdõíìíömòwï�ì�êd÷)øOùwê&ïFê&ö î ùwërú�û�ï î ü òwõíë î ì ý êd÷)þ î ù ÿFî é�ôdïXú�è�ïFï�è�õ���ê&õ���øOö�ô î�� ð�ù�ôdé&ê&ë ì î ï���Aö î ù ÿ ò�� ������������ ô ý ôdë8ôUì ÿAî ò�ïQð ñ�òwó�ôdõ ì8ömòwï�ìJêd÷6øOùwê&ïFê&ö î ùwëmôdï ����òwõ~ô � �������ê&õ����@ù ÿ ê�ê � êd÷! "��� ��î ù# zê ��î ù ý úNû�ï î ü òwõ8ë î ì ý êd÷Sþ î ù ÿAî é�ôdïXú=è�ïFïè�õ���ê&õ$�¢ø��Ôö�ô î�� ðpë8ê&õ8ôdó ÿ ê � ��Fö î ù ÿ ò%�����&' ( ò�ôdõíòNé&õ~ôUìíòw÷)� � ìíê$*+� ��î ò-,.� ��� òwïXú/* î ö10 î ïFòwërú/2 ��� ê�ê&ïFé�34Nê&ïXú�ôdï��5*&ê@ò � � � òwömõ8ê6�/÷�ê&õ ÿ ò � óA÷)� � ùwê&ömömòwï�ìíë�ôdï �Jë��Fé&é&òwëíì î ê&ïFë7� ÿ òSõ8òwö�ô î ï î ïAé�òwõ8õíê&õ8ë�ôdõ8òSê+�Aõ8ë78 2åï¡ì ÿFî ë)ó�ôdó�ò�õ�4Nò94 î���� ôdõ8é+�Fò�ì ÿ ôUìJì~ô : ò�ï��Fê&é&òwïFò î ì ý ö�ô ý ��ôdömó�òwï¡ì ÿ òKê ü òwõ8ô ��� òwë ì î ö�ôUìíò���ì~ô : ò�;�òwù�ì8ë%�#ùwê&ïFë8ò�<6�Fòwï�ì � ýïFòwé � òwù�ì î ïFé6ì8ô : ë8ò�ìíì î ïFé���ò ÿ ô ü î ê&õ�ö�ô ý � ò�ô=�)ìíê î ïFë î é&ï î >�ù�ôdï�ìOòwëíì î ö�ôUì8òwëzêd÷�ì ÿ òNì8ô : ò�;�òwù�ì8ë-��ò ü òwï î ÷�ì ÿ ò=ì8õ��Fò#ò&;Qòwù�ì î ë�ïAò�é�ôUì î ü ò7�&

?

Page 2: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

Ì ÊrÄrÎÔÉ�Ã�Í@ÒKÅ Ì ×�Í�ÜãÆ Ç Ï�Ó Ì É�ÆQÏ�ÒrÎ�Ò�ÄrÍ@ÏQÄ Ì Ï�Ó�ÊrÆQÙ Ç Ò�ÄKÏzÍ�È Ì ÄU΢×QÍ�Í�Ý=Í@É�Ä@Û Ì Ï�Ó Ì ÜãÍ�Ú£Æ�ÄrÅzÍ@ÊUÒ�Å Ì ×QÍ�ÜãÆ Ç Ï�Ó Ì ËEÆQÒrΤÄU΢×QÍÎ�Ð�Ë Ì É&Ä�@íÒ�Í@Í�A Ì ÊrâÄrÆQÏB@ ?DCFEHGHI ÛJA�Æ Ç È�Å�âÎ�Ï#Û�K�Í@Ê7L Ì Û Ì ÏOÓ<ÂKÊrÊUÆ�Ï�ÓzÍ�ÍM@ ?DCHCJ? I Û N Ç ÈQÍ�Ê Ì ÏOÓ�àMÅ�Í�Ä�ÄwÕB@ ?DCHE O I Û�P�Î�ÏzÍ@Ò@ ?�CFCHQHI Û Ì Ï�ÓSR Ì ËJTQÍU@ ?DCFCV?�I7I ß W

KJÅzÍ�Í@СËz΢ÊUÎÔÉ Ì Ã�Ú�ÆQÊ7T Å Ì Ò�Ð Ì Î�ÏzÃ�Õ�ÜãÆpÉ Ç Ò�ÍAÓ Æ�Ï�ÄUÅzÍ ÓpÍ@Ð Ì Ï�Ó ÒrÎÔÓpÍâÆ�ÜxÄUÅzÎÔÒ<Ò�ÄrÆQÊrÕ Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÎ�ÏzÈ:ÄUÅzÍ�Ï ÌÊUÍ@Ó Ç É�Í@Ó�ÜãÆQÊrРСÆMÓzÍ�Ã8ßYX Ç Ê�×M΢Í@Ú Ì Ï�Ó�ÄUÅzÍaÐ Ì Î¢Ï Ð¡Æ�ÄUÎ¢× Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ÜãÆ�ÊKÄrÅzÎÔÒ�Ë Ì ËEÍ�Ê Ì ÊrÍ�ÄrÅ Ì ÄKÚ�Í�É Ì Ï ÆQÙpÄ Ì Î¢Ï Ì ÏÎ�Ð�ËEÆ�ÊrÄ Ì ÏXÄJÎ�Ï�Òr΢ÈQÅXÄJÙMÕ Ì Ã�ÒrÆ É�ÆQÏ�Ò�ÎÔÓpÍ@ÊrÎ�ÏzÈ�ÄrÅzÍ Ò Ç ËzËzÃ�Õ<ÒrÎ�ÓzÍxÆ�Ü�ÄUÅzÍ ËzÊUÆ�ÙzÃ�Í�Ð�ß Z Õ�ÓpÍ@Ð Ì Ï�Ó Ì Ï�Ó�Ò Ç ËzËzÃ�Õ�ÒrÎ�ÓpÍAÒ�ÛÚ)Í Ð�Í Ì Ï�ÜãÆ�ÊUÍ�Î�È�Ï�[�ÊUÐ Ò Ì Ò�ÓzÍ�Ð Ì Ï�ÓzÍ�ÊdÒ)ÜãÆ�Ê]\aß à=ßOâÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�ÏOÒ Ì Ï�ÓS\�ß�à=ßEÒwÄ Ì ÄrÍAÒ Ì ÒmÒ Ç ËzË�âÎ�Í�ÊdÒmÆ�Ü�ÄrÅ�Í�âÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�ÏOÒÜãÆ�ÊmÎ�ÏM×�ÍAÒwÄUÐ�Í@ÏXÄ@ß

^ ÆQÊrÍ@΢ÈQϠ΢ÏM×QÍ@Ò�ÄrÆ�ÊdÒ@Û�Æ�Ï�ÄrÅzÍxÆ�ÏzÍ�Å Ì ÏOÓNÛpÉ�Æ�Ð¡Ë Ì ÊrÍ�ÓpΤÝ=Í�ÊUÍ�ÏXÄmÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ@ÊrÎÔÒwÄUÎ�É@Ò9@ãÎ�Ï�É�Ã Ç Óz΢ÏzÈ�ÄrÅ�Í�Ò�Ä Ì ÄUÍ�É�Æ�ÊUËOÆF_Ê Ì ÄrÍ Î�Ï�É�Æ�СÍ�Ä Ì Ñ<Ê Ì ÄrÍ I Æ�Ü6Í Ì ÉdÅ�âÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ÙEÍ�ÜãÆ�ÊUÍ�ÓpÍAÉ�ÎÔÓp΢Ï�È�ÚmÅzÍ�ÊUÍ�ÄrÆ Î�ÏM×�ÍAÒwÄAÛ�É�ÆQÏ�Ò�ÎÔÓpÍ@ÊrÎ�ÏzÈ¡ÜãÆ�Ê�ÄrÅzÎÔÒ�Ë Ç ÊrËEÆQÒrÍÌ ÃÔÒrÆ<Ã�ÆpÉ Ì ÄU΢ÆQÏ�Ò�Æ Ç ÄUÒrÎ�ÓpÍ¡Æ�Ü[ÄrÅ�Í�\�ß�à=ߢß�àXÄ Ì ÄUÍ@Ò@Û�Æ�Ï ÄrÅ�Í�Æ�ÄrÅzÍ@Ê Å Ì ÏOÓNÛ#Ú Ì ÏXÄ�ÄrÆ Ì ÄrÄrÊ Ì É&Ä Î�ÏM×�Í@Ò�ÄrСÍ@ÏQÄ ËEÍ�ÊUÅ Ì ËOÒÙEÍ@É Ì Ç ÒrÍ Æ�ÜJΤÄdÒ ËOÆXÒ�΢ÄrÎ�×�Í Í�ÝEÍAÉ&ÄdÒ Æ�Ï�Î�Ï�É�ÆQÐ�Í ÈQÊrÆ�ÚJÄUÅ Ì Ï�ÓáÍ�СËzÃ�Æ�ÕMÐ�Í@ÏXÄ@ß�KJÅzÍ@ÊrÍ Ì ÊrÍ ÒrÆ�С͠ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ@ÊrÎÔÒwÄUÎ�É@ÒÄrÅ Ì Ä6Í Ì ÉdÅ�ÒwÄ Ì ÄrÍJÒ Ç ËzËzÃ�΢ÍAÒ�ÄrÆKÎ�ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊdÒ�Û�ÒrÆ�СÍ[Æ�ÜzÄrÅzÍ@Ð Ì ÊUÍ[Î�ÏzÅzÍ@ÊrÍ@ÏQÄ�ÄrÆKÄrÅzÍJÒ�Ä Ì ÄUÍ�Û�Ò Ç ÉdÅ Ì Ò�Ï Ì Ä Ç Ê Ì ÃQÊUÍ@ÒrÆ Ç ÊdÉ�ÍAÒÌ ÏOÓ È�Í@Æ�È�Ê Ì Ë�ÅXÕQÛ�ÚmÅzÎ�Ã�Í�ÒrÆ�СÍaÆ�ÄrÅzÍ@ÊUÒ Ì ÊUÍaÒrÍ�Ä�ÙMÕ<ÄUÅzÍ¡ÒwÄ Ì ÄrÍAÒ�ÄUÅzÍ�РÒrÍ�Ã�×�ÍAÒ�ÛNÉ�ÆQÊrËEÆ�Ê Ì ÄUÍ�Î�Ï�É�ÆQÐ�ÍaÄ Ì Ñ�Ê Ì ÄUÍ Ì Ï�ÓÄrÅ�ÍxÃ�Í�×QÍ�Ã=Æ�Ü�Ë Ç ÙzÃ�ÎÔÉ�ÈQÆMÆMÓ�Ò[ÜãÆQÊJÍ�Ñ Ì Ð¡ËzÃ�Í�ß�KJÅzÎÔÒJÎ�Ò�ÄUÅzÍ Ò Ç Ë�ËzâÕ<Ò�ÎÔÓpÍ�Æ�Ü#ÄUÅzÍ ÒwÄUÆ�ÊUÕ¡ÄrÅ Ì ÄmÆ�ËEÍ�Ï�Ò�ÄrÅ�ÍxËEÆQÒUÒr΢ÙzÎ�Ã�ΤÄwÕÆ�ÜSÒ�ÄrÊ Ì ÄrÍ@È�ÎÔÉKÎ�ÏXÄrÍ@Ê Ì É&ÄrÎ�Æ�Ï Ì Ð¡ÆQÏzÈ�Ò�Ä Ì ÄrÍAÒ�ß

KJÅzÍ@ÊrÍ�Î�Ò�Æ�Ï�Í�Ò�ÄrÊ Ì Ï�Ó Æ�ÜzÄrÅ�Í�Ë Ç ÙzâÎÔÉ�[�Ï Ì ÏOÉ�Í)â΢ÄrÍ@Ê Ì Ä Ç ÊUÍSÄrÅ Ì Ä6Å Ì Ò�Ã�ÆXÆHT�ÍAÓ Ì Ä�ÄrÅzÍ)΢ÏzÖ Ç Í�ÏOÉ�Í)Æ�ÜzÏzÍ@΢ÈQÅXÙEÆ�ÊUÎ�ÏzÈÒ�Ä Ì ÄUÍ@Ò@Ø`@íÉ�Æ Ç ÏQÄUÊrÎ�Í@Ò@Ø I ÓpÍ@É�Î�Òr΢ÆQÏ�Òa@ Z Í@ÒrâÍ@Õ Ì Ï�ÓbA Ì ÒrÍH@ ?DCFC O I æ�A Ì ÒrÍ�Û�PK΢Ï�Í@Ò@Û Ì Ï�ÓdcmÆQÒrÍ�Ïe@ ?DCFCHGHI æ�cmÆQÊ7Tf@ g hFhHh I%I ßA Ì ÒrÍ�ÛJPK΢Ï�Í@Ò@Û Ì Ï�ÓScmÆXÒ�Í@Ïi@ ?DCHCFGHI ÄrÍAÒwÄmÄUÅzÍ ÏzÆ�ÄrÎ�Æ�Ï�ÄrÅ Ì ÄKÒwÄ Ì ÄUÍxÈQÆ�×�Í@ÊrÏzСÍ@ÏQÄdÒ�ØMÍ�ÑMËEÍ�ÏOÓpÎ¤Ä Ç ÊUÍ@Ò�ÓpÍ@ËOÍ@Ï�Ó�Æ�Ï�ÄrÅ�ÍÒrËOÍ@Ï�ÓpÎ�ÏzÈ Æ�ÜSÒ�Î�Ð¡Î¢Ã Ì Ê�ÒwÄ Ì ÄrÍAÒ�ßjKJÅzÍ�Õ<Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÍ�ÄUÅ Ì Ä Ì ÓpÆQÃ¢Ã Ì ÊmÎ�Ï�É�ÊrÍ Ì ÒrÍ�Î�Ï Ì ÒwÄ Ì ÄUÍ�Ø ÒJÏzÍ�Î�È�ÅMÙEÆ�ÊdÒJÍ�ÑpËOÍ@Ï�ÓpÎ¢Ä Ç ÊUÍ@ÒËEÍ�Ê É Ì ËzÎ¤Ä Ì Î�Ï�É�ÊUÍ Ì Ò�ÍAÒa΢ÄUÒ�Æ�ÚmÏ Í�ÑpËOÍ@Ï�ÓpÎ¢Ä Ç ÊUÍ<ÙMÕ:Æ�×QÍ�ÊMk�hâÉ�Í�ÏXÄUÒ@ßlKJÅzÎÔÒaÎ�Ã¢Ã Ç Ò�ÄrÊ Ì ÄUÍ@Ò�ÅzÆ�Ú ÓpÍAÉ�ÎÔÒ�Î�Æ�Ï�Ò Ì Ð¡ÆQÏzÈÒ�Ä Ì ÄUÍ@Ò�΢ÏXÄrÍ@ÊrÊUÍ�Ã Ì ÄUÍ Ì Ï�Ó�ÅzÆ�Ú Î�Ð�ËEÆ�ÊrÄ Ì ÏXÄ�Î�Ò�ÄrÆ:Ä Ì TQÍ�ÄrÅzÎÔÒ�Î�ÏXÄrÍ�ÊUÊUÍ�Ã Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Î�ÏXÄrÆ Ì É�É�Æ Ç ÏXÄ@ß ^ ÆQÊ�Í�Ñ Ì Ð¡ËzÃ�Í�Ûm΢Ü^ âÆQÊrÎÔÓ Ì Ú)Í�ÊUÍKÄUÆ�Ã�Æ�Ú)Í�ÊJΤÄdÒJÄ Ì Ñ�Ê Ì ÄrÍ�Î�Ï�Æ�ÊdÓpÍ�Ê)ÄrÆ Ì Ä�ÄrÊ Ì É�Ä ^m#n Û�ÂKÃ Ì Ù Ì Ð Ì Ð Ì Õ�ÊrÍAÒ�ËEÆ�ÏOÓ�ÙMÕ�É Ç Ä�ÄU΢ÏzȠ΢ÄUÒ)Ä Ì Ño ( ôdë ý � òwï p êq��r s+s t+��õíò ü î ò&4�ëSõ8òwùwò�ï�ì/õ8òwëíòrôdõíù ÿ ê&ïaì ÿ òJò&;�òwù�ì8ë/ëíì8ôUìíò)ì~ô : òwë ÿ ô ü òJê&ï�òwùwê&ïFê&ö î ùu�Aò ü ò � ê&óFömòwï�ì[ôdï �aõ8òwó�ê&õíìíëôxë��Fömö�ôdõ ý êd÷#ò�ùwê&ïFê&ömò�ìíõ î ùmõíò�ë�� � ìíë[êd÷Nì8ô : ò�;�òwù�ì8ë[ê&ïU���Fë î ïFòwëíë � ê�ù�ôUì î ê&ïv]� ÿ òwõ8ò�ôdõíò w ë ì�� � î ò�ë/ì ÿ ôUì)òwë ì î ö�ôUìíòmôdï�ê ü òwõ~ô ���ì8ô : ò � ôdë ì î ù î ì ý ÷�ê&õ î ï ü òwëíìíömòwï�ì î ïKö�ôdïD�A÷�ôdù�ì��Aõ î ïFéFú î ï x êd÷pì ÿ òwö�ì ÿ ò6ì8ô : ò � ôdëíì î ù î ì ý î ë#ë ì~ôUì î ëíì î ù�ô ��� ý ë î é&ï î >�ù�ôdï�ìrúAõ~ôdïFé î ïFé�÷�õíê&ö��r+ y)ìíê z { |Fú�ôdï ��ì ÿ ò�ömò�� î ôdï�ò � ôdë ì î ù î ì ý î ë�ò î ì ÿ òwõ-� z w ê&õ z -� ÿ òwõ8ò�ôdõ8òjtJëíì�� � î òwë�ì ÿ ôUìSòwë ì î ö�ôUìíò[ô9���Fë î ïFòwëíë�ì8ô : ò � ôdëíì î ù î ì ý�¢ù�ê&õíó�ê&õ~ôUìíò î ïAù�ê&ömò�ì~ô : ê&õ/óFõ8ê&ó�òwõíì ý ì8ô : �6÷¢ê&õ î ï ü òwëíìíömòwï�ì î ïaö�ôdïD�@÷Ôôdù�ì��Fõ î ïFé � î ï w êd÷Nì ÿ òwö�ì ÿ ò�ò � ôdëíì î ù î ì ý î ëSë ì~ôUì î ëíì î ù�ô ��� ýë î é&ï î >�ù�ôdï�ì�ôdï �xõ8ôdïFé&òwë�÷¢õ8ê&öe� z x+w ì8êu� z �r&úAì ÿ ò/ömò%� î ôdï�ò � ôdëíì î ù î ì ý ��ò î ïFéj� z y�

g

Page 3: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

Ê Ì ÄrÍQæ�É�ÆQÏ�ÒrÍD} Ç Í�ÏXÄUâÕQÛ@ÄUÅzÍJ΢ÏOÉ�ÊUÍ Ì ÒrÍ/Î�Ï ^!m#n Î�ÏQÄUÆ ^ Ã�Æ�ÊUÎ�Ó Ì Ð Ì Õ ÏzÆ�Ä6ÙEÍ Ì Ò�Ã Ì ÊUÈ�ÍQß Z Õ�΢ÈQÏzÆ�ÊU΢Ï�È�Ä Ì ÑaÉ�ÆQÐ�ËEÍ�ÄUΤÄU΢ÆQÏÎ�Ï<ÄUÅzÍ Ì Ï Ì Ã�ÕpÒ�ÎÔÒ�ÛMÄUÅzÍ�ÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄUÍ@Ó<Ä Ì Ñ<Í�ÝEÍAÉ&ÄUÒ�Ð Ì Õ<ÙOÍaÙzÎ Ì Ò�ÍAÓ<ÒrÎ�Ï�É�Í Î¢Ä Ì ÃÔÒrÆ�Í@ÐaÙEÍ@ÓzÒmÄrÅzÍ�Î�ÏXÄrÍ@Ê Ì É&ÄrÎ�Æ�Ï Ì Ð¡ÆQÏzÈÒ�Ä Ì ÄUÍ@Ò@ß�ÂKÒKÚ�Í�ÚmÎ�Ã�Ã�Í�ÑMË�Ã Ì Î¢Ï ÚmÅzÍ@Ï Ú�ÍaËzÊrÍAÒ�Í@ÏXÄ�ÄrÅzÍaÐ�ÆpÓpÍ@ÃíÛEÍ�×QÍ�Ï Î�Ï ÄrÅ�Í�É Ì Ò�Í ÚmÅ�Í�ÊUÍ ÄrÅzÍ@ÊrÍaÎ�ÒKÏzÆ�Ò�ÄrÊ Ì ÄrÍ@È�ÎÔÉÎ�ÏQÄUÍ�Ê Ì É�ÄrÎ�Æ�Ï Ì Ä Ì Ã�Ã8Û@ÄUÅzÍ�ÊUÍ[Ð Ì Õ�ÙEÍ Ì ÙzÎ Ì Ò�Ó Ç Í/ÄUÆ�ÄrÅ�Í)É�Æ�ÊUÊrÍ@Ã Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ÙOÍ�ÄwÚ�Í@Í�ÏaÄrÅzÍ�Í�ÊUÊrÆQÊ#ÄrÍ@ÊrÐ�Æ�ÜpÄrÅzÍJÓpÍ�Ð Ì Ï�Ó ÜãÆQÊÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄ[Ã�ÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï Ì ÏOÓ�ÄrÅzÍmÄ Ì Ñ Ò�Í�Ä�ÄU΢ÏzÈ�ÍD} Ç Ì ÄrÎ�Æ�Ï#ß ^ Æ�Ê[Í�Ñ Ì Ð¡ËzÃ�Í�ÛQÄrÅzÍxÓpÎÔÒrÉ�Æ�×�Í�ÊUÕ�Æ�Ü Ì Ï Æ�Î�Ã�Ú)Í�Ã�Ã�Î�Ï�Â�Ã Ì Ò7T ÌÊUÍ@Ò Ç Ã¤ÄdÒmÎ�Ï ^!m#n ΢ÏpÖOÆ�Ú�Î�ÏXÄrÆ�Â�Ã Ì Ò7T Ì ÜãÆ�ÊmÄwÚ)Æ�Óp΢ÝEÍ@ÊrÍ@ÏQÄ�ÊUÍ Ì Ò�ÆQÏ�Ò@ß ^ Î�ÊUÒ�Ä@Û�ÂKÃ Ì Ò%T Ì ÎÔÒmÏzÆ�Ú Ð¡Æ�ÊUÍ Ì Ä�ÄUÊ Ì É&ÄrÎ�×�ÍxÄUÆÜãÆ�ÊUÍ�Î�È�Ï�΢ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊdÒ#@ Ì ÄmÃ�Í Ì Ò�Ä)ÄrÆ�΢ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊdÒ/Î�Ï�ÄUÅzÍ�Æ�Î�Ã=΢Ï�Ó Ç ÒwÄUÊrÕ I ß[àMÍ@É�Æ�Ï�ÓNÛpÂKÃ Ì Ò%T Ì Ð Ì Õ Ã�Æ�Ú)Í�Ê[΢ÄUÒ)Ä Ì Ñ�Ê Ì ÄUÍ Ì ÒÄrÅ�ÍxÊUÍ�×QÍ�Ï Ç Í�ÜãÊrÆQÐ ÄrÅ�ÍxÆQ΢ÃNÚ)Í�Ã�ÃNÐ Ì Õ ÊrÍ@âÎ�Í�×QÍxÒrÆ�СÍ�ËzÊUÍ@ÒUÒ Ç ÊrÍ�Æ�Ü�ÄUÅzÍ�Â�Ã Ì Ò7T Ì Ï<È�Æ�×�Í@ÊrÏ�Ð�Í@ÏXÄ�ÄUÆ�Ê Ì ÎÔÒ�ÍxÊUÍ�×�Í@Ï Ç ÍÜãÊUÆ�Ð ^!m#n ß n Ï<ÄrÅzÎÔÒmÍ�Ñ Ì Ð�Ë�âÍQÛMÄrÅzÍ�Ä Ì Ñ<Í@Ã Ì ÒwÄUÎ�É�ΤÄwÕ�Ú�Æ Ç Ã�Ó<ÙEÍ ÙzÎ Ì Ò�ÍAÓ Ç ËXÚ Ì ÊdÓb@ãÄrÆ�Ú Ì ÊdÓzÒuL�Í@ÊrÆ I ß

KJÅzÎÔÒ�Ë Ì ËOÍ@Ê@Û�ÄrÅzÍ@Ï#Û�Í�Ñ Ì Ð�Î�ÏzÍAÒ ÄrÅ�ÍâÍ�Ý=Í@É�ÄUÒ<Æ�ÜaÉ�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ Î�Ï�É�ÆQÐ�ÍâÄ Ì ÑMÍAÒ�ÆQÏ�ÄrÅzÍ Ã¢ÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï Æ�Ü ^m#n Î�ÏÄrÅ�Í~\�ß�à=ß�Ò�Ä Ì ÄrÍ@Ò@ÛJÉ�Æ�ÏOÒ�ÎÔÓpÍ�ÊUÎ�ÏzÈâÄUÅzÍ Í�ÏOÓpÆ�ÈQÍ�ÏzÍ@ΤÄwÕ Æ�Ü�ÄUÅzÍ�Ä Ì Ñ�Ê Ì ÄrÍAÒ Ì Ï�Ó ÄUÅzÍ�Ü Ì É�Ä ÄrÅ Ì Ä ÜãÆ�ÊUÍ�Î�È�Ï Î¢ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊdÒÅ Ì ×QÍâÆ Ç ÄUÒrÎ�ÓpÍáÆ�ËzÄrÎ�Æ�Ï�Ò1@ãÎ�ÏM×�ÍAÒwÄUÐ�Í@ÏXÄ�Ã�ÆpÉ Ì ÄU΢ÆQÏ�Ò�Æ Ç ÄdÒ�ÎÔÓpÍ1\�ß�à=ß�Ò�Ä Ì ÄUÍ@Ò I ß � ÍáÜãÆpÉ Ç Ò�Æ�Ï ^!m]n ΢Ï�ÄrÅzÍ1\�ß�à=ßÐ Ì Î�ÏzÃ�Õ�ÜãÆ�Ê�ÄrÅzÊUÍ�ÍáÊUÍ Ì ÒrÆ�ÏOÒ�ß ^ ΢ÊdÒ�Ä@Û ^m#n Å Ì Ò�ÙOÍAÉ�ÆQÐ�ÍáÎ�Ï�É�ÊUÍ Ì Ò�Î�ÏzÈ�Ã�Õ�΢СËEÆ�ÊrÄ Ì ÏQÄ�Î�Ï ÄrÅ�Í1\KÏz΢ÄrÍ@Ó�àXÄ Ì ÄrÍAÒ�ßX Ç ÄUÃ Ì ÕpÒ)ÙMÕ�ÜãÆ�ÊUÍ�Î�È�Ï�ÓpÎ�ÊrÍAÉ&Äm΢ÏM×QÍ@Ò�ÄrÆ�ÊdÒ�ÄrÆ ÍAÒwÄ Ì ÙzÃ�Î�ÒrÅ�Ù Ç Òr΢ÏzÍAÒrÒrÍ@Ò)Î�Ï�ÄrÅzÍ�\KÏzΤÄUÍ@Ó àXÄ Ì ÄrÍAÒmÅ Ì ×QÍ�Î�Ï�É�ÊUÍ Ì Ò�ÍAÓ ÜãÊUÆ�Ð� ? O Û GFGHG СÎ�âÃ�΢ÆQÏ�Ò�Î¢Ï ?�CFC g ÄUÆ � g E g Û C��vQ СÎ�âÃ�Î�Æ�Ï�ÒKÎ¢Ï ?�CFCHC ß�\�ß�à=ßOÙ Ç Ò�Î�ÏzÍAÒrÒrÍ@ÒmÍAÒwÄ Ì ÙzÃ�ÎÔÒ�ÅzÍAÓ�ÙMÕ�ÜãÆQÊrÍ@΢ÈQÏ�Óz΢ÊUÍ@É�ÄÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒ�Î�Ï ?DCFCHC Å Ì Ó�ÄrÆ�Ä Ì Ã Ì ÒUÒ�Í�ÄUÒ6Æ�Ü � � O � ß � ÙzÎ�âÃ�Î�Æ�Ï Ì Ï�Ó¡Í@СËzâÆ�ÕQÍ@Ó Q��vE Û hFhFhKËOÍ@Æ�ËzÃ�Í�ß�àMÍ@É�Æ�Ï�Ó#Û�ÜãÆ�Ê/ÜãÆ�ÊUÍ�Î�È�ÏÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒ@Û=ÄrÅzÍ�É�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ�Ä Ì ÑâÊ Ì ÄrÍ¡ÎÔÒxÄrÅz͠СÆQÒ�Ä�ÊUÍ�Ã�Í�× Ì ÏXÄ�Ä Ì Ñâ΢ÏáÄUÅzÍ�Î�Ê Î¢ÏM×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄaÓpÍAÉ�ÎÔÒ�Î�Æ�Ï#ß ZJÌ ÒrÍ@Ó�ÆQÏÄrÅ Ì Ä Ì Ï�Ó�ÄrÆ�Ð Ì T�ÍaÄrÅzÍ Ì Ï Ì Ã¢ÕpÒrÎ�ÒxÒr΢СËzÃ�Í�ÊAÛNÚ�Í�Æ�С΢ÄxÆ�ÄrÅzÍ@Ê�Ä Ì Ñ Ê Ì ÄrÍAÒ7��Û=ÄrÅzÍ Ì Ë�ËOÆQÊ�ÄU΢ÆQÏzСÍ�ÏXÄxÒrÕpÒwÄUÍ�Ð � Û Ì Ï�ÓÄ Ì Ñ<Î�Ï�É�Í@ÏXÄrÎ�×�Í@Ò���ß�KJÅzÎ�ÊUÓ#ÛzÚ�Í�Å Ì ×QÍ Ì É�É�Í@ÒUÒ�ÄrÆ�Ò Ç Êr×QÍ�ÕpÒ)Æ�Ï�ÜãÆ�ÊUÍ�Î�È�Ï�ÓpÎ�ÊrÍAÉ&Ä�Î�ÏM×�Í@Ò�ÄrСÍ@ÏQÄmÎ�Ï�ÄrÅzÍ�\aß à=ßOÙMÕ�ÒwÄ Ì ÄUÍÌ ÏOÓ ÙMÕ�ÒrÆ Ç ÊdÉ�Í�É�Æ Ç ÏQÄUÊrÕ�ÜãÆ�Ê O ÕQÍ Ì ÊdÒSÎ�Ï Ì ÒrË Ì Ï�Æ�Ü g G Õ�Í Ì ÊUÒ@æ�ÄUÅzÎÔÒ[ËzÊUÆ�×MÎ�ÓzÍ@Ò6ÄU΢СÍx× Ì ÊrÎ Ì ÄU΢ÆQϠ΢Ï�Ä Ì Ñ¡Ê Ì ÄrÍAÒ Ì Ï�ÓÒ�Ä Ì ÄUÍ ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ�ÊUÎÔÒwÄUÎ�É@Ò�ß

n Ï�ÄrÅ�Î�ÒKË Ì ËEÍ�ÊAÛOÚ)Í Ç ÒrÍ Ì Ò�ÄrÊ Ç É&Ä Ç Ê Ì Ã�СÆpÓpÍ@Ã#ÄrÆ�Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÍ ÄUÅzÍaÍ�ÝEÍAÉ&ÄdÒ�Æ�Ü6Ä Ì ÑpÍ@ÒKÆ�Ï Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄKÃ�ÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï� � ÿAî ë=ê&ö î ë8ë î ê&ï)ù�ôdï�ùrô=�Aë8ò� î ôdë8ò��mòwëíì î ö�ôUì î ê&ïmêd÷Qì ÿ ò�ì~ô : ò&;Qòwù�ì�� �Fò�ì8êSì ÿ ò�ó�êdìíòwï�ì î ô � ùwê&õ8õíò � ôUì î ê&ï5��ò�ì�4NòwòwïKì ÿ ò�ùwê&õíó�ê&õ8ôUì8òì8ô : õ8ôUì8ò[ôdï �Kì ÿ ò/òwõ8õíê&õ�ìíòwõ8ö��)4 ÿFî ù ÿxî ïFù � � �Fòwë�ì ÿ ò/ê&ö î ì ì8ò���ì8ô : õ~ôUìíò�ë��&��ì ÿFî ë�óFõ8ê ü î �Aò�ë�ôdïFêdì ÿ òwõ6õ8ò�ôdëíê&ï�ìíê5�Fë8ò î ïFë ì8õ��Fömòwï�ì8ô �ü ôdõ î ô=� � òwë7� 0 î ïFòwë`��r s+s+w �Oòwëíì î ö�ôUìíò�ë�ì ÿ ò�ò&;�òwùwìíëNêd÷Qù�ê&õíó�ê&õ~ôUìíò î ïFùwê&ömò=ì8ô : 4 î ì ÿ ôdï �u4 î ì ÿ ê+�AìNùwê&õ8õíò�ù�ì î ê&ïJ÷�ê&õOôdóFó�ê&õíì î ê&ïFömòwï�ì=ë ý ëíìíòwö�0�ò!>Fï �Fë�ïFê�� î ;�òwõ8òwïFùwò î ï�ì ÿ òSõíò�ë�� � ìíë� Oôdó p òj��r s+s+{ �Oò : ôdö î ïFòwëEì ÿ ò î ömó�ôdù�ìOì ÿ ôUì=ì8ô : î ïFùwòwï�ì î ü òwë!� î ï ü òwëíìíömòwï�ìOì~ô : ù�õíò�� î ì8ë=ôdï �móFõ8ê&ó�òwõíì ý ì~ô : ô=��ôUì8òwömòwï�ì8ë�� ÿ ô ü òê&ï ì ÿ ò�ôU÷¤ì8òwõ���ì~ô : õ8ôUì8ò�êd÷6õ8ò�ì��Fõ8ïH�0�ò#>Fï �FëJì ÿ ôUìmì~ô : î ïFùwò�ï�ì î ü ò�ë ÿ ô ü ò ü òwõ ý ömêD�Fòwë ìmò&;Qòwù�ìíëKê&ï ì ÿ òxïAòwì�õíò�ì��FõíïFë)ìíê�ïAò�4î ï ü ò�ë ì8ömòwï�ì7

G

Page 4: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

Ä Ì TM΢ÏzÈâ΢ÏXÄrÆ Ì É@É�Æ Ç ÏQÄaÄrÅzÍ�Ä Ì Ñ ÒrÍ�ÄrÄrÎ�ÏzÈ�ÙEÍ�Å Ì ×MÎ�Æ�ÊaÆ�ÜKÒwÄ Ì ÄUÍ�È�Æ�×QÍ�ÊUÏzСÍ�ÏXÄUÒ Ì Ï�Ó�ÄUÅzÍ�ËEÆ�ÄUÍ�ÏXÄrÎ Ì ÃJÒwÄUÊ Ì ÄrÍ@È�ÎÔɡ΢Ï�_ÄrÍ@Ê Ì É&ÄU΢ÆQÏ Ì Ð¡ÆQÏzÈ ÒwÄ Ì ÄrÍAÒ�ß�KJÅ�Í�ÊUÍ@Ò�Ä Æ�Ü�ÄrÅzÍ Ë Ì ËOÍ@Ê Î�Ò Óz΢×MÎÔÓpÍ@Ó Ì ÒxÜãÆQâÃ�Æ�Ú�Ò�ß àpÍ@É&ÄU΢ÆQÏ g ËzÊUÍ@ÒrÍ�ÏXÄdÒ Ì Ð¡ÆpÓpÍ�ÃÆ�Üx΢ÏM×QÍ@Ò�ÄrÆ�ÊdÒ@Ø6ÓzÍ@É�ÎÔÒr΢ÆQÏ�Ò�ÜãÆ�Ê Ã�ÆMÉ Ì ÄU΢ÆQÏ�Æ�Üx΢ÏM×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄ~@ ÓpÍ@Ð Ì Ï�Ó�ÒrÎ�ÓpÍ I ß Â�Ó Ì ËzÄrÎ�ÏzÈáÄrÍ@ÉdÅ�ÏzÎ�} Ç ÍAÒ�ÜãÊrÆQÐ ÄrÅ�ÍÓpÎÔÒrÉ�ÊrÍ�ÄrÍ6_~ÉdÅzÆQÎ�É�Í�Ã�ΤÄUÍ�Ê Ì Ä Ç ÊrÍQÛXÚ)ÍxËzÊrÍAÒ�Í@ÏXÄ Ì È�Í�Ï�Í�Ê Ì ÃEÐ�ÆpÓpÍ@Ã=Æ�Ü Ì È�È�ÊUÍ�È Ì ÄUÍ@Ó¡Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄJÓpÍ�Ð Ì ÏOÓ�ÄUÅ Ì ÄmÉ Ì Ï�ÙEÍÇ ÒrÍ@Ó�ÄrÆ�Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÍ1� Ç ÏXÙ�Î Ì Ò�ÍAÓJ� Ì ÏOÓâÉ�ÆQÏ�ÒrÎ�Ò�ÄrÍ@ÏQÄxÄ Ì Ñ�Í�Ý=Í@É�ÄUÒ�Æ�Ïâ΢ÏM×�ÍAÒwÄUСÍ�ÏXÄxÃ�ÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï#ß � Í¡ËzÊrÍAÒ�Í@ÏXÄ�ÄUÅzÍ�Ï ÌÒrËOÍAÉ�Î Ì ÃOÉ Ì ÒrÍ�Æ�ÜNÄUÅzÍKÈQÍ�ÏzÍ@Ê Ì Ã�СÆpÓpÍ�Ã8Û Ì ×�Í@ÊrÕaÄrÊ Ì É�Ä Ì Ù�Ã¢Í N Æ�ÈQΤÄj��ÆMÓzÍ�ÃEÆ�Ü�ÓpÍ@Ð Ì Ï�Ó¡ÄUÅ Ì Ä)Î�Ò Ç ÒrÍ@Ó¡Î�Ï ÄrÅzÍxÍ�СËzÎ�Ê7_ÎÔÉ Ì Ã�Ë Ì ÊrÄ�Æ�ÜSÄrÅzÍ�Ë Ì ËEÍ�ÊAßEàpÍ@É&ÄU΢ÆQÏ G Ë�ÊrÍAÒ�Í@ÏQÄdÒmÄUÅzÍ�Ä Ì Ñ Ò�Í�Ä�ÄrÎ�ÏzÈ<ËzÊrÆpÉ�Í@ÒUÒa@ Ò Ç ËzË�Ã¢Õ ÒrÎ�ÓpÍ I ßNàMÍ@É�ÄrÎ�Æ�Ï � ÓpÍ@ÒUÉ�ÊUÎ�ÙOÍAÒÄrÅ�Í�Ó Ì Ä Ì ß àpÍ@É&ÄU΢ÆQÏ O ÒrÅzÆ�Ú�Ò�ÄrÅ�Í Í�СËzÎ�ÊrÎÔÉ Ì ÃNÊrÍAÒ Ç Ã¢ÄUÒ@Û Ì ÏOÓ�àpÍ@É&ÄU΢ÆQÏ Q É�Æ�Ï�É�Ã Ç ÓpÍ@Ò@ß

� � �]����º�¾��<Á�¾d�

n Ï ÄUÅzÎÔÒ�ÒrÍ@É�ÄrÎ�Æ�Ï#ÛSÚ)Í�ËzÊrÍAÒ�Í@ÏXÄ Ì Ð¡ÆpÓpÍ@Ã)Æ�Ü�ÓpÍ@Ð Ì Ï�Ó:ÜãÆQÊ�Ã�ÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï Æ�ÜK΢ÏM×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄ@ß�KJÅzÍ@Ï�Ú)Í<Í�ÑMÄrÍ�ÏOÓ:ÄrÅ�ÍСÆpÓpÍ�Ã/Î�ÏXÄrÆ Ì Ï ÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì Ù�â͠ÍAÉ�Æ�Ï�Æ�СÍ�ÄUÊrÎÔÉ�ÜãÊ Ì Ð¡Í@Ú�ÆQÊ7T Ç ÒrÎ�ÏzÈ�ÄrÍAÉdÅzÏzÎ�} Ç Í@Ò ÓpÍ@×�Í�Ã�Æ�ËEÍ@ÓáÎ�ÏáÄrÅzÍ�ÓpÎÔÒUÉ�ÊUÍ�ÄrÍ6_~ÉdÅ�Æ�ÎÔÉ�ÍÃ�ΤÄUÍ�Ê Ì Ä Ç ÊrÍQß ^ Î¢Ï Ì Ã�âÕQÛ�Ú)Í¡ÓzÎ�ÒUÉ Ç ÒUÒ�ÄUÅz͠΢ÏOÒwÄUÊ Ç Ð¡Í@ÏQÄ Ì ÃS× Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í@Ò�ÄrÍAÉdÅzÏzÎ�} Ç Í¡ÄrÅ Ì Ä�Úm΢Ã�Ã/ÙEÍ Ç ÒrÍ@Ó ÄrÆ�Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄUÍÄ Ì Ñ�Í�Ý=Í@É�ÄUÒmÆQÏ ^!m#n ß

�   ¡ ¢¤£ ¥�¦]§ ¨ ¥$© ª §-« ¬ ­#¦®©=¥$¯ ° ­j±�§-²H³J«´§-­j³ µ ¥5¶ ¬ ³�·%¥�­

 ÜãÆQÊrÍ@΢ÈQÏ Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊ�É Ì Ï ÉdÅzÆMÆQÒrÍ Ì Ð¡ÆQÏzÈ O h�ÓpΤÝ=Í�ÊUÍ�ÏXÄd\�ß�à=ßJÒwÄ Ì ÄrÍAÒ Ì Ï�Ó Ì Ï Æ Ç ÄdÒ�ÎÔÓpÍ Ã¢ÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ÄUÆ Ã�ÆpÉ Ì ÄUÍÅzÎÔÒ�΢ÏM×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄ@ßMKJÅzÍ¡ËzÊUÍ@ÒrÍ�Ï�É�Í�Æ�Ü[ÄUÅzÍ¡Æ Ç ÄdÒ�ÎÔÓp͡âÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�ÏáÎÔÒ�Í�ÑMÄrÊUÍ�СÍ�Ã�Õ�Î�Ð�ËEÆ�ÊrÄ Ì ÏXÄ@ß � ΤÄUÅzÆ Ç Ä Ì ÏâÆ Ç ÄUÒrÎ�ÓzÍÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄ Ì Ã¤ÄUÍ�ÊUÏ Ì ÄU΢×QÍ�Û Ì Ç Ïz΢ÜãÆ�ÊUР΢Ï�É�ÊrÍ Ì ÒrÍ�΢Ï�Ä Ì Ñ<Ê Ì ÄUÍ@ÒmÙMÕ Ì Ã¢Ã�ÒwÄ Ì ÄrÍAÒ�ÓpÆMÍ@Ò�ÏzÆ�ÄKÉdÅ Ì ÏzÈ�ÍxÄUÅzÍ Ì Ð¡Æ Ç ÏXÄ�Æ�ÜÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄmÎ�Ï�Í Ì ÉdÅ�ÒwÄ Ì ÄUÍ�ß ¸

^ ÆQÊ/ÄUÅzÍ�Ë Ç ÊrËEÆQÒrÍ�Æ�Ü�ÓpÍ@É�Î�Óz΢ÏzÈ�ÚmÅzÍ�ÊUÍmÄUÆ�Î�ÏM×�Í@Ò�Ä@Û Ì Ï�΢ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�Ê/ÚmÎ�Ã�Ã=É�Æ�Ð¡Ë Ì ÊrÍKÒrÍ�×QÍ�Ê Ì Ã�ÓzΤÝ=Í�ÊUÍ�ÏXÄ)ÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�Ê7_¹ �º�Fõíì ÿ òwõ8ömê&õíò�ú74 î ì ÿ ê+�@ìEôdï�ê+�Aìíë î �Fò î ï ü òwëíìíömò�ï�ì�ô � ìíò�õíï�ôUì î ü ò�ô-�Fï î ÷¢ê&õ8ö î ïFùwõ8ò�ôdëíò î ï[ì8ô : õ~ôUìíò�ëJ� ý ô ��� ë ì~ôUìíòwë�4Nê+� � � î ömóFõíê ü òì ÿ ò�ë ì~ôUìíòwë7»64Nò � ÷Ôôdõíò/ ( î ì ÿ ì ÿ ò�ê+�Aìíë î �Aò î ï ü ò�ë ì8ömòwï�ì#ô � ìíò�õíï�ôUì î ü ò�úAëíì8ôUì8òwëNù�ôdïFïFêdì��Aï î ÷�ê&õíö � ý î ïAù�õíò�ôdë8ò#ì ÿ ò î õ=ì8ô : õ~ôUìíòwë.4 î ì ÿ ê+�@ì� ê&ë î ïAé6ë8ê&ömò=êd÷�ì ÿ ò î ï ü ò�ë ì8ömòwï�ì�ò � ëíò&4 ÿ ò�õíò+�@ùwê&ïFëíò�<D�Fòwï�ì � ý úAô�Fï î ÷¢ê&õ8ö î ïFùwõ8ò�ôdëíò î ï�ì8ô : õ8ôUì8òwëOö�ô ý ïFêdì î ïFùwõ8ò�ôdë8ò.4=ò � ÷�ôdõ8ò+J0-� ��òwõ��r s+s+s �Xë ÿ ê%4�ëMì ÿ ôUì î ÷@ì ÿ ò�4Nò�ô � ì ÿ � î ëíìíõ î � �Aì î ê&ï î ëXòwé�ô ��î ì8ôdõ î ôdïXúdô�ùwê�ê&õ�� î ï�ôUìíò�� î ïFùwõ8ò�ôdë8ò î ïSùrôdó î ì~ô � ì~ô : òwëJ�Fê@òwëpïFêdìpô�;Qòwù�ì�4Nò � ÷�ôdõ8ò+��ê&õNïFê&ï��Ôò�é�ô ��î ì8ôdõ î ôdï94Nò�ô � ì ÿ � î ë ì8õ î � �Aì î ê&ïFërú64Nò � ÷Ôôdõíò�ù�ôdï î ïFùwõ8ò�ôdë8ò6ê&õ��Fòwùwõ8ò�ôdëíò!�Fòwó�ò�ï�� î ïFéJê&ï�ì ÿ òSõ8ò�� î ëíìíõ î ���Aì î ü ò î ömó�ôdù�ìNêd÷�ôÿFî é ÿ òwõ�ù�ôdó î ì~ô � ì~ô : Eõíò ü î ê+�Fë�òwömó î õ î ù�ô � ë ì�� � î ò�ë�êd÷Oì ÿ ò/ì~ô : ò&;�ò�ù�ìíë î é&ïFê&õ8òSì ÿ ò î ë8ë��AòSêd÷Eê+�Aìíë î �Aò î ï ü òwëíìíömò�ï�ì�ô � ì8òwõ8ïFôUì î ü òwë î ïxì ÿ ò î õ�òwë ì î ö�ôUì î ê&ïëíìíõ~ôUìíòwé ý �� ÿFî ë#ö�ô ý õ8òwë�� � ì î ï�ôu� î ôdëíò%��òwëíì î ö�ôUì8ò6êd÷zì ÿ ò6ì8ô : ò&;�òwùwìíë7

Page 5: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

ÎÔÒwÄUÎ�É@Ò Ì Ð¡Æ�ÏzÈ¡Ò�Ä Ì ÄUÍ@Ò@ÛpÆ�ÏzÍ�Æ�Ü�ÚmÅzÎÔÉdÅ<ÎÔÒ)ÄrÅ�Í�É�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ�Ä Ì Ñ�Ê Ì ÄrÍ�ß�KJÅzÍ�Ä Ì Ñ�Ê Ì ÄUÍxÎÔÒ)ÄrÅ�ÍxË�ÊrÎÔÉ�Í�Î�Ï<ÄUÅzÍ ÓpÍ�Ð Ì Ï�ÓÜãÆ�Êa΢ÏM×�ÍAÒwÄUСÍ�ÏXÄ Ü Ç Ï�É�ÄrÎ�Æ�ÏV¼QÛ�Ù Ç Ä�ÈQ΢×QÍ�Ï ÄrÅ Ì Ä�Óp΢ÝEÍ@ÊrÍ@ÏQÄ�ÒwÄ Ì ÄrÍAÒ Å Ì ×QÍ�ÓpΤÝ=Í�ÊUÍ�ÏXÄ�ÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�ÊUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò@ÛNÚ)Í�Å Ì ×�Í�ÄUÆÄrÅ�΢ÏJT Ì ÙEÆ Ç Ä/Óp΢Ý=Í�ÊUÍ�ÏXÄSâÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Ò Ì Ò�ÓzΤÝ=Í�ÊUÍ�ÏXÄrÎ Ì ÄUÍ@Ó�ËzÊUÆMÓ Ç É&ÄdÒ5@åÄrÅ�΢ÏJT Ì ÙEÆ Ç ÄSÍ Ì ÉdÅ�Ò�Ä Ì ÄrÍ Ì Ò Ì Óp΢ÝEÍ@ÊrÍ@ÏXÄ/ÙzÊ Ì Ï�ÓÆ�Ü�ÄrÅ�Í�Ò Ì Ð�Í�ËzÊUÆpÓ Ç É�Ä I ß

n ÜKÄUÅzÍ Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊ¡ÓzÍ@É�ÎÔÓpÍAÒ�ÄrÆ�΢ÏM×QÍ@Ò�Ä�Î�Ï ÒwÄ Ì ÄrÍ ½ Û)ÅzÍ�Ð Ì Ñp΢СÎ�L�Í@Ò¡Å�Î�Ò¡ËzÊUÆ�[�ÄUÒ¡ÙMÕ�ÉdÅzÆMÆQÒrÎ�ÏzÈâÄUÅzÍ�âÍ@×�Í@ÃmÆ�ÜÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄ Ì ÒJÚ)Í�Ã�Ã Ì Ò)ÄUÅzÍ�} Ç Ì ÏXÄUΤÄwÕ�Æ�Ü�Ã Ì ÙEÆ�ÊmÅ�΢ÊUÍ@Ó<Î¢Ï Ò�Ä Ì ÄrÍ ½ ß

KJÅzÍ�Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊ@Ø Ò)ËzÊrÆQÙzÃ�Í�Ð�ÛzÉ�ÆQÏ�Óp΢ÄrÎ�Æ�Ï Ì ÃNÆ�Ï�΢ÏM×�ÍAÒwÄU΢Ï�È�Î�Ï ÒwÄ Ì ÄUÍ ½ Û�É Ì Ï�ÙOÍ ÚmÊU΢Ä�ÄrÍ@Ï Ì Ò)ÜãÆ�Ã�Ã�Æ�Ú�Ò6¾

Ð Ì Ñ¿ ÀÂÁ+à Ä�Å�Æ�ÀÇÁ�È�É�ÊÌË @�Í�Î ÉÂÊ Ï Ð Ê Ñ É�Ê Ï Ò É�ÓÕÔ Ö É�Ê Ï Ó�Ê I @ ? Ï ×�Ê I @ ? IÒ�ß Ä@ß Î ÉÂÊ ËÙØ @ ÓÕÔ Ö É�ÊFÚ Ñ ÉÂÊ I

ÚmÅzÍ@ÊrÍH¾

È ÉÂÊ Ë ËzÊUÆ�[zÄdÒJÆ�Ü6΢ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�Ê)ÜãÊUÆ�Ð(É�Æ Ç ÏXÄrÊUÕ�Û/΢Ü6ÅzÍ Î¢ÏM×QÍ@Ò�ÄUÒJÎ�Ï�Ò�Ä Ì ÄrÍ ½Í Ë ËzÊUÎ�É�Í Æ�Ü�ÄrÅzÍ ËzÊUÆpÓ Ç É�Ä�ËzÊrÆpÓ Ç É�Í@Ó<ÙMÕ ÄrÅ�Í Î¢ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊÎ ÉÂÊ�Ë } Ç Ì ÏXÄUΤÄwÕ�Æ�Ü�ÄUÅzÍ ËzÊUÆMÓ Ç É&ÄKÒrÆ�ÃÔÓ

Ð ÊqË Ú Ì È�ÍxÊ Ì ÄrÍ�Î�Ï ÒwÄ Ì ÄrÍ ½

Ñ É�ÊaË } Ç Ì ÏXÄUΤÄwÕ<Æ�Ü�Ã Ì ÙEÆ�ÊmÅ�΢ÊUÍ@Ó<ÙMÕ�ÄrÅ�Í Î¢ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊJÎ�Ï�Ò�Ä Ì ÄrÍ ½

Ò É Ë ÆQËzËOÆQÊ�Ä Ç Ïz΢ÄwÕ�É�ÆXÒwÄmÆ�Ü�É Ì ËzÎ¢Ä Ì Ã#ÜãÆ�ÊmÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊuÛ&Ü

ÓÕÔ Ö É�Ê Ë } Ç Ì ÏQÄUΤÄwÕ<Æ�Ü6É Ì Ë�Î¤Ä Ì ÃNÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÍAÓ�ÙMÕ�ÄUÅzÍ Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊ)Î�Ï�ÒwÄ Ì ÄrÍ ½

×�ÊaË É�ÆQÊrËEÆ�Ê Ì ÄUÍKÄ Ì Ñ�Ê Ì ÄrÍxÎ¢Ï Ò�Ä Ì ÄUÍ ½

Ó�ÊaË [zÑpÍ@Ó�É�ÆXÒwÄdÒ)Æ�Ü6ËzÊrÆpÓ Ç É&ÄrÎ�Æ�ÏKJÅzÍ�ËzÊrÆpÓ Ç É&ÄrÎ�Æ�ÏaÜ Ç Ï�É�ÄrÎ�Æ�Ï Ø @ ÓÕÔ Ö ÉÂÊ Ú Ñ É�Ê I ÎÔÒ Ì ÒrÒ Ç Ð¡Í@Ó ÄrÆKÙEÍmÉ�ÆQÏ�ÒwÄ Ì ÏXÄ�ÊUÍ�Ä Ç ÊUÏ�Ò#ÄUÆ�ÒUÉ Ì Ã¢ÍQß`KJÅzÍj[�ÊdÒwÄ7_8ÆQÊUÓpÍ@ÊÝ ñ�òwó�òwï � î ïFé�ê&ï ÿ ê74 î ì î ëSëíó�òwù î >�ò��Xúpì ÿ òJì8ô : õ8ôUì8ò î ë�ôKóFõ î ùwòJó�òwõ$�Fï î ì/êd÷#óFõíê=>Fìíë[ê&õ/ó�òwõ$�Fï î ì/êd÷#ù�ôdó î ì8ô �=î ï ü òwë ì8ò�� î ï�ôë8ó�òwù î >�ùSëíì8ôUìíò/Þ � ÿAî ë î ëNì ÿ ò/õ8ò�ì��Fõ8ïKê&ïxù�ôdó î ì8ô � ì ÿ ôUì�ì ÿ ò î ï ü ò�ë ì8ê&õ�4Nê+� � ��õ8òwùwò î ü ò î ÷ ÿ ò î ï ü òwë ì8ë î ï ÿFî ë#ê+�Aìíë î �AòSê&óAì î ê&ïH

O

Page 6: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

É�ÆQÏ�Óp΢ÄrÎ�Æ�Ï�ÒJÆ�Ü�ÄUÅzÎÔÒmÐ Ì Ñp΢СÎ�L Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Ë�ÊrÆQÙzâÍ@Ð Ì ÊrÍH¾ ß

Ñ É�Ê ¾àÍâá Øá Ñ ÉÂÊ Ï Ð ÊÌËh @ g I

ÓÕÔ Ö ÉÂÊ ¾ãÍ á Øá ÓÕÔ Ö É�Ê Ï Ò É`Ëh @ GvI

\KÒrÎ�ÏzÈxÄrÅzÍ�[�ÊdÒ�Ä%_~Æ�ÊdÓpÍ�Ê6É�ÆQÏ�Óp΢ÄrÎ�Æ�Ï�Ò@Û�Ú)ÍJÉ Ì Ï�ÚmÊr΢ÄrÍJÄUÅzÍ�É�ÆQÏ�Óp΢ÄrÎ�Æ�Ï Ì ÃMËzÊrÆF[zÄSÜ Ç Ï�É�ÄrÎ�Æ�Ï�ÜãÆ�Ê6ÄUÅzÍmÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊ�ÜãÊUÆ�ÐÉ�Æ Ç ÏXÄrÊUÕ�Û/ÚmÅzÆ¡Î�ÏM×�Í@Ò�ÄUÒJÎ�Ï ÒwÄ Ì ÄUÍ ½�Ì Ò)ÜãÆQâÃ�Æ�Ú�Ò6¾

È`äÉ�Ê @�Í Ú Ò É Ú Ð Ê Ú ×�Ê I @ �åI

^ ÆQÊ6È�Î�×�Í�Ï�× Ì Ã Ç Í@Ò�Æ�Ü.Í Ú Ò É Ú Ð Ê Ì ÏOÓ ×�Ê ÄUÅzÍmËzÊUÆ�[zÄ�Ü Ç Ï�É�ÄrÎ�Æ�Ï�Úm΢Ã�ÃzÓpÍ�ÄrÍ�ÊUС΢Ï�Í�ÄUÅzÍ Ì É�Ä Ç Ì ÃMËzÊrÆF[zÄUÒ Ì Ï�Î�ÏM×�Í@Ò�ÄrÆQÊÜãÊUÆ�Ð É�Æ Ç ÏXÄrÊUÕ�ÛJÚmÎ�âÃ6È�Í�Ä�΢Ü[ÅzÍ�΢ÏM×�ÍAÒwÄdÒKÎ�Ï Ò�Ä Ì ÄrÍ ½ ß�KJÅzÍ@ÊrÍ�ÜãÆ�ÊUÍ�Û Ç Ò�Î�ÏzÈ�ÄrÅzÍ�É�Æ�ÏOÓpΤÄU΢ÆQÏ Ì Ã�ËzÊUÆ�[zÄ�Ü Ç Ï�É�ÄrÎ�Æ�Ï�Ò@Û ÌÜãÆ�ÊUÍ�Î�È�Ïâ΢ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�Ê�É Ì ÏâÉ�ÆQÐ�Ë Ì ÊUÍ�ÄrÅ�Í�ËzÊUÆ�[�ÄUÒxÅzÍ�Ú�Æ Ç Ã�ÓâÈ�Í�ÄKÜãÊUÆ�Ð Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÎ�ÏzÈ�Î�Ïá× Ì ÊrÎ�Æ Ç Ò�Ã�ÆMÉ Ì ÄU΢ÆQÏ�Ò�ßæP�Í�ÏOÉ�Í�ÛÄrÅ�Í�Î�ÏM×�Í@Ò�ÄrÆQÊ�ÜãÊUÆ�Ð É�Æ Ç ÏXÄrÊUÕ�ÛJÚmÎ�âÃSÉdÅzÆMÆXÒ�Í ÄUÆ�Î�ÏM×�Í@Ò�Ä�Î�Ï Ò�Ä Ì ÄrÍ ½ Î¤Ü Ì Ï�Ó�ÆQÏzâÕ�΢Ü/ÄrÅ�ÍaÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄxÕXÎ�Í�ÃÔÓzÒ�ÄrÅ�ÍÈ�ÊUÍ Ì ÄrÍAÒwÄJËzÊUÆ�[zÄ Ì Ð�ÆQÏzÈ Ì Ã�ÃN΢ÏM×�ÍAÒwÄUСÍ�ÏXÄ Ì Ã¢ÄrÍ@ÊrÏ Ì ÄrÎ�×�ÍAÒ�ß�ä&ç äräèKJÅ Ì ÄmÎ�Ò@Ûé è � ìíò�õíï�ôUì î ü ò � ý ú 4=òSù�ê+� � � ÿ ô ü ò[ëíó�ò�>Fù î ò��Kì ÿ ò î ï ü òwëíìíê&õ7» ë�óFõ8ê+� � òwö ôdërðö�ô : ê ÀÂÁ+ë ì í�î ÀÇÁVïvð ñ ò�ó�ð ñ ô$ð ñ õ�ö ñ ÷"ð ñ õ�ø7ð�ù$ú�û�ð ñ ��r.üUý ñ � õqù ñû�ï �Aò�õ�ì ÿAî ë�ë8ó�òwù î >�ù�ôUì î ê&ïQúQì ÿ ò[ù�ê&õíó�ê&õ~ôUìíò�ì8ô : õ~ôUìíò ÿ ô ü ò�ôdï î ömó�ôdù�ì�ê&ï�ì ÿ ò[ê&óAì î ö�ô � ôdömê+�Fï�ì6êd÷Oùrôdó î ì~ô � ôdï � � ô=��ê&õ�Aë8ò��v��ê&õ#ê+�Fõ�ó �Fõ8ó�ê&ëíò�ë�ú î ì�4 î���� ë ì î���� ô�;�ò�ù�ì�ì ÿ ò � ò ü ò � êd÷�óFõíê=>Fìíë�ê+�Aì8ô î ïFò��Xú�ôdï��xì ÿ ò�õíò�÷�ê&õíò�ú@ì ÿ ò[ó � ôdù�ò!4 ÿ òwõíò6ì ÿ ò î ï ü òwëíìíê&õ î ï ü òwëíìíë78�þ ( ò ÿ ô ü ò�ôdëíë��Fömò�� ì ÿ ôUì/òrôdù ÿ�î ï ü ò�ë ì8ê&õ/ëíê � ü ò�ë { rj� î ;�òwõ8òwï�ì[ö�ô : î ö î ÿ�ôUì î ê&ï óFõíê+� � òwömëu�¢ê&ïFò)÷¢ê&õSòrôdù ÿ ëíì8ôUìíòmôdï �aê&ïFòJ÷�ê&õì ÿ òJê+�Aìíë î �Fò�ê&óAì î ê&ï���úMù�ê&ömóFôdõ8òwë�ì ÿ ò { r�óFõ8ê=>Fì � ò ü ò � ë6ì ÿ ôUì/õ8òwë�� � ì6÷¢õ8ê&ö�ò�ôdù ÿ ö�ô : î ö î ÿ�ôUì î ê&ï�ôdï � ì ÿ ò�ïa�Fòwù î �Fòwë6ì8ê î ï ü òwë ì î ïê&ïFò/ôdï �xê&ï � ý ê&ïFò � ê@ù�ôUì î ê&ïv ( òSò : ó � ô î ï�ì ÿ ò/õ8ò�ôdëíê&ïFë�ìíê��Fëíò6ì ÿAî ë�ôdóFóAõ8ê�ôdù ÿ�î ï�ì ÿ òSïFò : ì�ë8òwù�ì î ê&ïv8&8 2Ôì î ë�ôx÷Ôôdù�ì[ì ÿ ôUìJë8ò ü òwõ~ô � ÷¢ê&õ8ò î é&ï î ï ü òwëíìíê&õ8ë ÿ ô ü ò î ï ü òwëíìíömò�ï�ìíë î ï¡ömê&õíò)ì ÿ ôdï ê&ïFò�ëíì8ôUì8ò+�� ÿ ò9� î ë8ùwõíòwìíòwïFòwë8ë�êd÷�ù ÿ ê î ù�òôdë8ë��FömóAì î ê&ï ÿ ôdë���òwòwï5�Fò�÷¢ò�ï��Fò��Kë8ô ý î ïFé6ì ÿ ôUì î ï ü ò�ë ì8ê&õíë î ï ü òwëíì�ú î ï[ì ÿFî ëEùrôdëíò&ú î ï)ó � ôdï�ìEôdï �mò�<6� î óFömòwï�ì î ïJê&ïFò�ëíì8ôUì8ò�ôUìNô�ì î ömò+� ÿ òwõ8ò�÷¢ê&õ8ò&ú�ê ü òwõ�ì î ömò�ú�ì ÿ ò ý ÿ ô ü ò î ï ü òwëíìíömò�ï�ìíë î ï�ë8ò ü òwõ~ô � ë ì~ôUìíòwë�� �Aì!4 ÿ òwï�ì ÿ ò ý �Fòwù î �FòJô=��ê+�Aì/ômó�ôdõ ì î ù�� � ôdõ�óFõ8ê��íòwù�ìrú�ì ÿ ò ýù ÿ ê�ê&ë8ò/ê&ï � ý ê&ïFòSë ì~ôUìíò[÷¢ê&õ î ì7 ( ò�4 î���� ���Aëíì�ù � ô î ö�ì ÿ ôUì�ì ÿFî ë�ömêD�Aò �Qî ë�ô)é&ê@ê6� ôdóFóAõ8ê : î ö�ôUì î ê&ï�÷¢ê&õ#ì ÿ òSìíõ��Fò$�Fòwù î ë8ê&ï�óAõ8ê�ù�òwëíëêd÷ î ï ü ò�ë ì8ê&õíë7

Q

Page 7: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

È äÉ Ë Ð Ì Ñ�� È äÉ�� æ � Ë h Ú����fÚ O h� @ O I

� ÅzÍ@ÊrÍ � Ë h�ÊUÍ�ËzÊUÍ@ÒrÍ�ÏXÄdÒxÄrÅzÍ�Æ Ç ÄUÒrÎÔÓpÍ Æ�ËpÄU΢ÆQÏ�@ Ì Ï Ì Ã¤ÄUÍ�ÊUÏ Ì ÄU΢×Q͡΢ÏM×�ÍAÒwÄUСÍ�ÏXÄ�âÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Æ Ç ÄUÒrÎ�ÓzÍ¡ÄrÅzÍ O h\�ß�à=ß�Ò�Ä Ì ÄrÍAÒ I ß

ÂKÓ�Óp΢Ï�È�Î�ÏM×�ÍAÒwÄUÐ�Í@ÏXÄKÉdÅzÆ�ÎÔÉ�ÍAÒ�ÙMÕ Ì Ã¢Ã�΢ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊdÒ[ÕMÎ�Í�ÃÔÓzÒJÄUÅzÍ Ì ÈQÈ�ÊUÍ�È Ì ÄrÍAÓ�ÓpÍ�Ð Ì Ï�Ó�Ü Ç Ï�É&ÄU΢ÆQÏ#ß�ä%W

�   � ª ·7²v¶.¯V§f³�§ � � � ¥�·%¶.§ ¢ ���#¯J¥ ¬ ¶ �KJÅzÍ ÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄU΢ÆQÏ�Æ�Ü Ì ÓpÍ�Ð Ì ÏOÓ�Ü Ç Ï�É&ÄU΢ÆQÏ�ÜãÆ�ÊKÓp΢Ý=Í�ÊUÍ�ÏXÄrÎ Ì ÄUÍ@Ó�ËzÊUÆMÓ Ç É&ÄdÒmÎ�Ò Ì É�Æ�СËzÃ�Í�Ñ<Ä Ì Ò%T=ÛpÐ Ì Î�ÏzÃ�Õ�ÙEÍ@É Ì Ç ÒrÍÆ�ÜSÄUÅzÍaÃ Ì ÊUÈ�Í Ï Ç Ð�ÙOÍ@ÊKÆ�Ü/Ë Ì Ê Ì Ð¡Í�ÄUÍ�ÊdÒJÄrÅ Ì Ä�Ï�Í�Í@Ó�ÄUÆ�ÙEÍaÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄUÍ@ÓNß n Ï ÄrÅzÍ�É Ì Ò�Í�Æ�Ü�� Óp΢ÝEÍ@ÊrÍ@ÏQÄ�ËzÊrÆpÓ Ç É&ÄUÒ@ O h:ÒwÄ Ì ÄUÍ@Ò�Î�Ï Æ Ç Ê�É Ì Ò�Í I ÛmÚ)Í Å Ì ×�Í�ÄUÆ Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÍ�� Æ�ÚmÏ Ë�ÊrÎÔÉ�Í�Í@Ã Ì ÒwÄUÎ�É�ΤÄU΢ÍAÒ Ì Ï�Ó�� @�� Ï ?�I É�ÊUÆQÒUÒ%_8ËzÊUÎÔÉ�ÍÍ�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄrÎ�Í@Ò@ß ä � KJÅzÎÔÒ Î�Ð�Ë�âÎ�Í@Ò Ì Ï�Æ�×�Í�Ê7_~Ë Ì Ê Ì Ð¡Í�ÄUÍ�ÊUÎ)L Ì ÄU΢ÆQÏ:Æ�ÜxÄrÅzÍ�ÍAÉ�ÆQÏzÆ�СÍ�ÄUÊrÎÔÉ�СÆMÓzÍ�Ã8Û)ÚmÅ�Î�ÉdÅ�Ð Ì TQÍ@ҡ΢ÄÎ�Ð�ËEÆQÒUÒr΢ÙzÃ�Í�ÄrÆ�ÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄrÍ�Î¢Ï Ð�ÆXÒwÄ�É Ì Ò�ÍAÒ�ß KJÅzÍ@ÊrÍ Ì ÊUÍ ÄrÅ�ÊrÍ@Í�Ú Ì ÕpÒmÄrÆ�ÓpÍ Ì Ã�ÚmΤÄUÅ�ÄrÅ�Î�ÒxËzÊUÆ�ÙzÃ�Í�Ð�ß ^ Î�ÊUÒ�Ä@Û=Ú)ÍÉ�Æ Ç ÃÔÓaÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄUÍmÆ�ÏzÃ�Õ Ì ÜãÍ�Ú Ü Ç Ï�É�ÄrÎ�Æ�Ï�Ò6Æ�ÜOÄUÅzÍmË Ì Ê Ì Ð�Í�ÄrÍ@ÊUÒ�Æ�Ü=΢ÏXÄUÍ�ÊUÍ@Ò�Ä@ßSàMÍ@É�Æ�Ï�ÓNÛ�Ú�ÍmÉ�Æ Ç ÃÔÓ Ì È�È�ÊUÍ�È Ì ÄUÍ�Òr΢СÎ�Ã Ì ÊËzÊUÆpÓ Ç É&ÄdÒ Ç ÏXÄrÎ�Ã6ÄrÅzÍ@ÊrÍ Ì ÊUÍaÆQÏzÃ�Õ Ì ÜãÍ@Ú Ã�Í�ÜåÄ�Î�Ï�ÄrÅ�Í¡ÒrÕpÒwÄUÍ�Ð�ß ^ Æ�Ê�Í�Ñ Ì Ð�Ë�âÍQÛNÚ�Í¡É�Æ Ç Ã�Ó Ì ÈQÈ�ÊUÍ�È Ì ÄrÍaÒ�Ä Ì ÄrÍAÒ�ÙMÕÊUÍ�È�Î�Æ�ÏOÒ�@�� Ì Ò�Ä@Û$� ÎÔÓpÚ)Í@Ò�Ä@Û[àMÆ Ç ÄrÅ�Û Ì Ï�Ó � ÍAÒwÄ I ß�KJÅzÎÔÒ�Ú�Æ Ç Ã�Ó ÊrÍAÓ Ç É�Í�ÄrÅzÍ�Ï Ç ÐaÙEÍ�Ê�Æ�Ü�Ë Ì Ê Ì Ð¡Í�ÄUÍ�ÊdÒ�ÄrÆáÙEÍÍ@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄUÍ@Ó ÜãÊUÆ�Ð g Ú O hFh¡ÄUÆ ?�Q ß KJÅzÍ ÓpÊ Ì ÚmÙ Ì É=T<Æ�Ü/ÄrÅzÎÔÒ�ÄrÊUÍ Ì ÄrСÍ�ÏXÄ�Î�Ò�ÄrÅ Ì Ä Ú�Í�Ã�ÆQÒrÍaÐ Ì ÏMÕ Ë Ì Ê Ì Ð�Í�ÄrÍ@ÊUÒKÆ�ÜÎ�ÏQÄUÍ�ÊUÍ@Ò�Ä@ß.KJÅzÎ�ÊUÓNÛ=Ú)Í�É�Æ Ç ÃÔÓ Ð¡ÆpÓpÍ�Ã�ËzÊUÆMÓ Ç É&Ä ÉdÅzÆ�ÎÔÉ�ÍaÍ�ÑpËzÃ�Î�É�ΤÄUÃ¢Õ Î�Ï�Æ Ç Ê�ÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄU΢ÆQÏ�Æ�ÜSÄUÅzÍ¡ÓpÍ�Ð Ì ÏOÓ�Ò�ÕpÒ�ÄrÍ@Ð�ßKJÅzÎÔÒ)Ã Ì Ä�ÄrÍ@Ê Ì ËzËzÊUÆ Ì ÉdÅ�ÎÔÒ�Ù Ì ÒrÍ@Ó�ÆQÏ���É ^ Ì ÓzÓpÍ�Ï�Ø Ò�@ ?�C k �vI Ú)Æ�Ê�T=ÛMÚmÅzÎ�ÉdÅ�ÓpÍ�×QÍ�Ã�Æ�Ë�Ò�СÆpÓpÍ�ÃÔÒJÆ�Ü�ÓzÎ�ÒUÉ�ÊUÍ�ÄUÍxÉdÅzÆQÎ�É�ÍÄrÆ¡Î�Ï�ÓpÎ�×MÎ�Ó Ç Ì Ã8Ø Ò�ÉdÅ�Æ�ÎÔÉ�Í�Æ�Ü�ËzÊrÆpÓ Ç É&ÄUÒ@ß ä � KJÅzÎÔÒmÎÔÒ)ÄrÅzÍ Ì ËzËzÊUÆ Ì ÉdÅ<Ú�Í�ÚmÎ�âÃ#Ä Ì TQÍ�ß8�o ( ò�ôdõíòmô%4Nôdõ8òJì ÿ ôUì�ì ÿFî ë î ë����Aëíì[ôdï�ôdóFóFõ8ê : î ö�ôUì î ê&ï�ìíêxì ÿ òmõ8ò�ô � ôdé&é&õ8òwé�ôUì8ò��M�Aò�ö�ôdï��a÷)�FïFù�ì î ê&ïv]� ÿAî ë�ôdóAóFõ8ê : î ö�ôUì î ê&ïö î é ÿ ìNïFêdì���ò6ïFòwùwòwë8ë~ôdõ î�� ý ô�ëíömê@êdì ÿ ùwê&ï�ì î ïD�Aê+�Fë�÷)�FïFù�ì î ê&ïXúD� �Aì#ì ÿ òSô � ì8òwõíï�ôUì î ü òwë�ôdõ8ò�ò î ì ÿ òwõ=ìíêu�FëíòSô ÿ ê&ömê&é&ò�ïAò�ê+�Aë�óFõíêD���Fù�ìôdóFóFõíê�ôdù ÿ ê&õrú@ôdë�4=ò-4 î���� � î ëíù%�Aë8ë î ïJì ÿ ò�ïFò : ì=ë8òwù�ì î ê&ïXú�ìíê ÿ ô ü ò6ô ÿ �Fé&ò�FôUì~ôdëíòwìEì ÿ ôUìNô ��� ê74�ë=òwëíì î ö�ôUì î ê&ï)êd÷pô ��� ì ÿ ò�óFôdõ~ôdömò�ì8òwõíëî ï ü ê � ü ò%�H ( òSì ÿFî ï p ì ÿ ôUì�ì ÿ ò[÷¢ê&õ8ömòwõ#ôdóFóAõ8ê�ôdù ÿ î ï�ì8õíêD���Fùwò�ë6ôu� î ôdë�ì ÿ ôUì î ë-4Nê&õíë8ò6ì ÿ ôdï�ì ÿFî ë�ôdóAóFõ8ê : î ö�ôUì î ê&ïv��ì ÿ ò � ôUì ìíò�õ�ú�ê&ïì ÿ ò/êdì ÿ òwõ ÿ ôdï �Xú î ë�ïAêdì�ó�ê&ëíë î � � ò!4 î ì ÿ ì ÿ ò$��ôUì8ômô ü ô î�� ô=� � ò/8�� � ÿ �Fë�úFì ÿ ò�õíò[ôdõ8ò {+z � {+z ò y {+z+z ò � ôdëíì î ù î ì î òwë#ì8ê5��òSòwëíì î ö�ôUìíò%� î ïxê+�Fõ�ù�ôdë8ò+è2Ô÷J4Nò î ömó�ê&ëíò6ë ý ömömò�ì8õ ý î ïxê+�Fõ�ò � ôdëíì î ù î ì ýö�ôUìíõ î : ú@ì ÿ ò/ïD�Aöu��òwõNêd÷Oò � ôdë ì î ù î ì î ò�ë�4Nò!4Nê+� � ��ïFòwò��xìíêJòwëíì î ö�ôUì8ò!4=ê+� � �Ì��òSõ8ò�� �Aù�ò��xìíêFð {+z ü ��þ��)��þ � 8��o ò r%y/t { 8 � � ÿ ò�÷�ê ��� ê%4 î ïFé)ôdõíò6é&ê�êD�Kò : ôdömó � òwëNêd÷Mì ÿ ò��Fëíò6êd÷Mì ÿ ò�� î ëíù�õíò�ì8ò&�åù ÿ ê î ù�ò�÷�õ8ôdömò�4=ê&õ p �þ�ù%��ô=���Fòwïq��r s t�|6�f�Aë8òwë ÿFî ëf� î ë8ùwõíòwìíò&�ù ÿ ê î ùwòmömê6�Fò � ìíê�ò : ôdö î ïAò î ï � î ü î � ��ô � ù ÿ ê î ùwòmêd÷#óFõ8ê6� �Fù�ìíë7��=òwõ8õ ý ú! Mò ü î ïFë8ê ÿ ïQú�ôdï �U �ô p òwë]��r s+s+{ ú�r s+s#" �/ë ì���� ý ëíìíõ~ôUìíò�é î ùî ï�ì8òwõ~ôdù�ì î ê&ïFë î ï�óFõ î ù�ò ëíò�ìíì î ïFé�ôdömê&ïFé û$ �FNô=�@ì8ê&ö�ô p òwõ8ë%%$�ò ü êè��y z+z r7�Kòwëíì î ö�ôUìíò�ë]�Fòwö�ôdï ��ôdï ��ö�ôdõ p òwì�ó�ê%4Nòwõ î ï�ì ÿ òõ8ò�ô=� ý �Ôìíê=�åò�ôUì�ùwòwõ8ò�ô �Mî ï�� �Fëíìíõ ý

k

Page 8: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

 Ò�ÍAÉ�Æ�ÏOÓ�ÎÔÒrÒ Ç Í)΢Ï�ÄrÅzÍJÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄU΢ÆQÏaÆ�Ü Ì ÓzÍ�Ð Ì Ï�Ó�Ü Ç Ï�É�ÄrÎ�Æ�Ï Ç Ï�ÓpÍ@ÊSËzÊrÆpÓ Ç É&ÄSÓpΤÝ=Í�ÊUÍ�ÏXÄUÎ Ì ÄrÎ�Æ�ÏaÎÔÒ�ÄrÅzÍJÅzÍ�ÄrÍ@ÊrÆF_È�Í@ÏzÍ�΢ÄwÕ�Æ�ÜOÉ�Æ�Ï�Ò Ç Ð¡Í�ÊdÒu@ãÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒ�΢ÏaÄrÅzÎÔÒ6É Ì Ò�Í I æ Ç Ï�âÍAÒrÒ�Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒ�Å Ì ×�Í)ÓpΤÝ=Í�ÊUÍ�ÏXÄ6ËzÊUÍ�ÜãÍ�ÊUÍ�ÏOÉ�Í@Ò�Æ�Ê�ËzÊUÆpÓ Ç É&ÄU΢ÆQÏÜ Ç Ï�É�ÄrÎ�Æ�Ï�Ò@Û Ì Ã¢Ã#Æ�Ü�ÄUÅzÍ�Ð Ú)Æ Ç ÃÔÓ�Î�ÏM×�ÍAÒwÄmÎ�Ï�ÄrÅzÍ�Ò Ì Ð¡Í�âÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ß�ä%�ÕKJÅzÍ�ÊUÍ Ì ÊUÍ ÓpΤÝ=Í�ÊUÍ�ÏXÄ Ì ËzËzÊUÆ Ì ÉdÅ�Í@Ò�ÄrƠСÆpÓpÍ�ÃÅzÍ�ÄrÍ�ÊUÆ�ÈQÍ�ÏzÍ@ΤÄwÕ�ÓzÍ�ËEÍ�Ï�ÓpÎ�ÏzÈ�ÆQÏaÄUÅzÍ Ì ÒUÒ Ç Ð¡ËpÄrÎ�Æ�Ï�Ò6ÊUÍ�È Ì ÊdÓpÎ�ÏzÈKÄUÅzÍ�ÓpÎÔÒwÄUÊrÎ�Ù Ç ÄU΢ÆQÏ¡Æ�Ü=΢Ï�Óz΢×MÎÔÓ Ç Ì Ã Ì Ä�ÄUÊrÎ�Ù Ç ÄUÍ@Ò@ßKJÅ�ÍN ÆQÈ�΢Ä@Û�&KÍ@Ò�ÄrÍ@Ó N ÆQÈ�΢Ä@Û Ì ÏOÓ�'xÍ�Ï�Í�Ê Ì Ã�Î)L@Í@Ó(�/ÑXÄUÊrÍ@СÍ*) Ì Ã Ç Í�СÆpÓpÍ�ÃÔÒ Ì ÒUÒ Ç Ð¡Í�ÄrÅ Ì ÄxÅ�Í�ÄrÍ@ÊrÆQÈ�Í@ÏzÍ�΢ÄwÕ�Í�ÏXÄrÍ@ÊUÒ�ÄrÅ�ÍСÆpÓpÍ�ÃJÆ�Ï�âÕ�ÄUÅzÊrÆ Ç È�Å Ì Ê Ì Ï�ÓzÆ�Ð Ò�Å�ÆMÉ=T=Û Ì Ï�Ó:ÄUÅzÍ�Õ Ì Ã�ÒrÆ Ì ÒrÒ Ç Ð¡Í Ì ÓpÎÔÒwÄUÊrÎ�Ù Ç ÄU΢ÆQÏ�Æ�ÜKÄrÅzÍAÒ�Í�Ò�Å�ÆMÉ=TpÒ Ì Ï�Ó ÌÓp΢ÝEÍ@ÊrÍ@ÏXÄKÓpÍ�ÈQÊrÍ@Í Æ�ÜSÉ�Æ�ÊUÊUÍ�Ã Ì ÄrÎ�Æ�Ï Ì Ð¡Æ�Ï�È¡ÄrÅzÍ@Ð�ß+�/×QÍ�Ï�ÄrÅzÆ Ç È�Å�ÄUÅzÎ�Ò Ì ËzËzÊUÆ Ì ÉdÅ<Ë�Ã Ì É�Í@ÒKÒ�ÆQÐ�Í�ÊUÍ@Ò�ÄrÊUÎ�É�ÄrÎ�Æ�Ï�ÒJÆQÏÄrÅ�Í�Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄrÎ�Í@Ò6Æ�ÜNÓzÍ�Ð Ì Ï�Ó#Û�ÚmÅzÎÔÉdÅ¡Úm΢Ã�Ã�ÙEÍmÍ�ÑpËzÃ Ì Î�ÏzÍ@Ó�Î�Ï¡ÄrÅzÍmÏ�Í�ÑMÄ�ÒrÍ@É&ÄU΢ÆQÏ#Û�΢Ä/ÎÔÒSСÆ�ÊUÍJÄrÊ Ì É&Ä Ì ÙzÃ�Í Ì Ï�Ó�Í Ì Òr΢Í@ÊÄrÆ¡ÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄUÍ Ì Ï�Ó#ÛpÄrÅzÍ@ÊrÍ�ÜãÆ�ÊUÍ�ÛMÎÔÒJÄrÅzÍ ÆQÏzÍ�Ú�Í�ÚmÎ�Ã¢Ã Ç Ò�ÍQß�ä%¸

n ÏáÄrÅzÎÔÒ�ÒrÍ@É�ÄrÎ�Æ�Ï#Û�Ú�Í�É�âÆXÒ�Í@Ã¢Õ ÜãÆQâÃ�Æ�Ú,&KÍ�×QÆ�Ø Ò�@ g hFhFh I Ì ËzËzÊUÆ Ì ÉdÅ�ÄrÆ�ÓzÍ�ÊU΢×QÍ¡ÄrÅzÍ Ì È�È�ÊUÍ�È Ì ÄUÍ@Ó�ÓpÍ@Ð Ì Ï�ÓáÜãÆQÊÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄ�ÙMÕ Í�ÑpËzÃ�Î�É�ΤÄUÃ¢Õ Ì È�È�ÊUÍ�È Ì ÄU΢ÏzÈ:ÓpÎÔÒUÉ�ÊUÍ�ÄrÍâ΢ÏM×�ÍAÒwÄUСÍ�ÏXÄ<ÓpÍAÉ�ÎÔÒ�Î�Æ�Ï�Ò�Æ�Ü�ÜãÆ�ÊUÍ�Î�È�Ï Î�ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊdÒ�ß ^ ÆQÊ�ÄUÅzÎ�ÒË Ç ÊUËEÆQÒrÍ�ÛpÚ)Í#[OÊUÒ�ÄKÓpÍ/[OÏzÍ�ÄrÅzÍ�ËzÊUÆ�[�ÄmÜ Ç Ï�É&ÄU΢ÆQÏ�Æ�Ü�Î�ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�Ê�Û/ÜãÆQÊm΢ÏM×�ÍAÒwÄU΢Ï�È�Î�Ï�ÒwÄ Ì ÄrÍ ½ ΢Ï�Õ�Í Ì Ê)Ä Ì ÒD¾

È äÉÂÊ - @ . Ê - Ú0/ Ê - Ú × Ê - Ú01VÉ%Ú02 I @ QvI

ÚmÅzÍ@ÊrÍ . Ì ÊrÍ�Æ�ÙOÒ�Í@Êr×QÍ@Ó Ò�Ä Ì ÄrÍ ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ@ÊrÎÔÒwÄUÎ�É@Ò�Û / Ì ÊUÍ Ç ÏzÆ�Ù�ÒrÍ�ÊU×�ÍAÓ�Ò�Ä Ì ÄrÍ ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ@ÊrÎÔÒwÄUÎ�É@Ò�Û × Î�Ò�ÄUÅzÍ ÒwÄ Ì ÄUÍÉ�ÆQÊrËEÆ�Ê Ì ÄUÍKÄ Ì Ñ�Ê Ì ÄUÍ�Û 1 Ì ÊUÍ�Î�ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊAØ Ò)Î�Ï�ÓpÎ�×XÎÔÓ Ç Ì Ã�ÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄrÍ@ÊrÎÔÒ�ÄrÎÔÉ�Ò@Û Ì Ï�Ó 2 Ì ÊrÍ Ç ÏJTMÏzÆ�ÚmÏ�Ë Ì Ê Ì Ð¡Í�ÄrÍ�ÊdÒ@ßPKÍ�ÊUÍÚ)Í Ì ÊrÍ Ì ÒUÒ Ç Ð�Î�ÏzÈ ÄrÅ Ì Ä Ì Ã�Ãm΢ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊdÒ Ü Ì É�Í�ÄrÅzÍ Ò Ì Ð¡Í�ÒwÄ Ì ÄrÍ ÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�ÊUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò@ÛSË Ì ÊrÄrÎÔÉ Ç Ã Ì ÊrÃ�ÕáÄrÅzÍ Ò Ì Ð¡Í�Ä Ì ÑÊ Ì ÄrÍQß ä%¼

n Ï<ÄrÅzÎÔÒmСÆpÓpÍ�Ã8ÛzÚ)Í Ì ÒrÒ Ç Ð¡ÍxÄrÅzÍ�ÜãÆQâÃ�Æ�ÚmÎ�ÏzÈ Ò�ËEÍ@É�ÎÇ[OÉ Ì ÄU΢ÆQÏ�ÜãÆQÊJÄrÅzÍ ËzÊUÆ�[�Ä)Ü Ç Ï�É&ÄU΢ÆQÏ�¾�ä%Ü8�� 2åï�ì ÿFî ë6ùwê&ï�ì8ò : ìrú!3 ÿ ò�ì8òwõ8ê&é&òwïFò î ì ý êd÷ î ï ü òwëíìíê&õ8ë43]��ôdë î ùrô ��� ý ömò�ôdïFë�ì ÿ ôUì î ï ü ò�ë ì8ê&õíë ÿ ô ü òj� î ;�òwõ8òwï�ì/óAõ8ê=>Fì�÷��FïAùwì î ê&ïFë%$� ÿAî ëù�ôdï���ò$� �FòSì8ê5� î ;Qòwõíò�ï�ì�ì~ôdë ì8òwëu�Ç4 î ì ÿ õíòwë8ó�òwùwì�ìíêmëíì8ôUì8ò[ù ÿ ôdõ8ôdùwìíòwõ î ë ì î ùwë&�~úF� î ;�òwõ8òwï�ì�óFõíêD� �Aùwì î ê&ï�÷)�FïFù�ì î ê&ïAërú�ê&õ�óFõ8ê6� �Fù�ì î ê&ï î ï� î ;�òwõ8òwï�ì�òwùwê&ïFê&ö î ùSëíò�ù�ìíê&õ8ë%8�¹ � ÿ ò�ô � ìíòwõ8ï�ôUì î ü ò î ë�ìíê5�Fë8ò[ô5��ôdï �Fê&ö�,=ê�ò65Jù î òwï�ì8ë�þ�êD�Aò � ì ÿ ôUì6ô ��� ê74�ë�÷¢ê&õ�ömê&õ8òSé&òwïFòwõ~ô � ë�� �Fëíì î ì��Aì î ê&ï óFôUìíìíòwõ8ïFë%�� ÿ ôUìïFêdìEê&ï � ý 4Nê+� � �mõ8ò�<D� î õ8ò�ô=� � î ì î ê&ï�ô ��î ïA÷¢ê&õ8ö�ôUì î ê&ïmô=��ê+�AìEì ÿ ò� î ëíìíõ î � �Aì î ê&ïJêd÷ î ï ü òwëíìíê&õ8ë ÿ ò�ì8òwõ8ê&é&òwïFò î ì ý � �@ìNô � ë8ê!4=ê+� � �mõ8ò�<6� î õ8òì ÿ ò$�Fë8ò6êd÷�ë î öu� � ôUì î ê&ï�ömòwì ÿ ê6�Fë#ì8ê���òSëíê � ü ò%�H8 Ý 2Ô÷`� î ;Qòwõíò�ï�ì î ï ü òwë ì8ê&õíë[÷�ôdùwò5� î ;�ò�õíòwï�ì[ì~ô : õ8ôUì8òwë$4 ÿ ò�ï�ì ÿ ò ý ôdõ8ò î ï ü òwëíì î ïFé î ï�ì ÿ ò�ë8ôdömòJëíì8ôUì8ò&úpì ÿ òwï�ì ÿ ò�ëíì8ôUì��Aìíê&õ ý ì8ô :õ~ôUìíòwë.4Nò6ôdõíò`�Aë î ïFé$4 î���� ��ò�ùwê&õ8õ8ò � ôUìíò��94 î ì ÿ ì ÿ ò�òwõ8õ8ê&õOì8òwõ8ö �)� �Fò�ì8ê[ömò�ôdë��Fõíò�ömòwï�ì=òwõ8õíê&õ&��J� ÿFî ë=ù�ôdï9��ò�ùwê&õ8õ8òwù�ìíò%�]�Fë î ïFé$2 7 8�Þ � ÿ òSömêD�Fò ��î ë#õ8ò � ôUì î ü ò � ý é&òwïFòwõ~ô � ôdï��#4 î ì ÿ ö î ïFê&õ#ô=�8���Fë ì8ömòwï�ì8ë#ù�ôdï���ò!�Fëíò%�]4 î ì ÿ � î ;�ò�õíòwï�ì�ë8ó�òwù î >�ù�ôUì î ê&ïAë7.� ÿ ò ��î ïFò�ôdõôdï � � ê&é ��î ïFò�ôdõNù�ôdë8òwëf��ôdë î ùrô ��� ý õ8ò�<6� î õ8ò�ì ÿ ò�ô=�Fë8òwïFùwòSêd÷H4Nò�ô � ì ÿ ò&;�ò�ù�ìíë7�� ÿ ôUì î ëEì ÿ ò�ù�ôdë8ò`4 ÿ ò�ï54Nò�ùwê&ïFë î �FòwõNö�ô : î ö î ÿ�ôUì î ê&ïJêd÷óFõíê=>Fì8ë�úº� �Aì î ì î ë#ïFêdì�ô � 4#ô ý ë#ì8õ��Fò6÷�ê&õ��Aì î���î ì ý ö�ô : î ö î ÿrôUì î ê&ïv

E

Page 9: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

È äÉ�Ê - Ë Ï 9 É × Ê - : . Ê - ; É :</ Ê - : = É�Ê - @�k I

n Ï Ì È�Í�Ï�Í�Ê Ì Ã6СÆMÓzÍ�Ã/Ú)Í¡Ú�Æ Ç Ã�Ó Ì ÃÔÒrÆ�Ï�Í�Í@Ó ÄUÆ�ÒrËEÍ@É�΢ÜãÕâÅ�Æ�Ú ÄrÅ�Í ËzÊrÆF[zÄ�Ü Ç Ï�É�ÄrÎ�Æ�Ï:× Ì ÊU΢ÍAÒ�ÓpÍ�ËEÍ�Ï�Óz΢ÏzÈ ÆQÏÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊxÎ�Ï�ÓpÎ�×MÎ�Ó Ç Ì Ã/ÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�ÊUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò 1 ß�ä%ß KJÅzÎ�Ò�Å Ì Ò�ÙEÍ�Í�Ï Ç Ò Ç Ì Ã�Ã�Õ�СÆMÓzÍ�Ã�Í@ÓJW7ç Ì ÒUÒ Ç Ð¡Î�ÏzÈ�ÄrÅ Ì Ä Î¢Ï�Óz΢×MÎÔÓ Ç Ì ÃÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄrÍ@ÊrÎÔÒ�ÄrÎÔÉ�Ò�Å Ì ×�Í)ÄwÚ)Æ�É�ÆQÐ�ËEÆ�Ï�Í�ÏXÄUÒD¾ ÔMÉ @ Æ�Ù�ÒrÍ�ÊU×�ÍAÓ�ÓpÍ@СÆ�È�Ê Ì Ë�ÅzÎ�ÉJÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�ÊUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò I Ì Ï�Ó > É @ Ç ÏzÆ�ÙOÒ�Í@Êr×QÍ@ÓÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄrÍ@ÊrÎÔÒ�ÄrÎÔÉ�Ò I Û

?@@A 9 É; ÉBCCD Ë

?@@A 9;BCCD :FE Ô ÉG:IH > É @ EvI

ÚmÅzÍ@ÊrÍxΤÄmÎÔÒ Ì ÒUÒ Ç Ð¡ÍAÓ ÄrÅ Ì Ä�ÓpÍ�СÆQÈ�Ê Ì ËzÅzÎÔÉ�Ò Ì Ý=Í@É�Ä�ÄUÅzÍ ÓpÎÔÒwÄUÊrÎ�Ù Ç ÄU΢ÆQÏ<Æ�Ü#ÄrÅzÍ É�ÆXÍJ�É�Î�Í�ÏXÄUÒ)Î�Ï Ì Ã¢Î�ÏzÍ Ì ÊJÚ Ì Õ Ì Ï�ÓÄrÅ Ì Ä Ô É Ì Ï�Ó > É Ì ÊUÍ�΢ÏOÓpÍ�ËEÍ�Ï�ÓzÍ�ÏXÄ@ß E ÎÔÒ Ì @ T : ? ILK Ó�×QÍ@É&ÄUÆ�ÊmÆ�ÜSÉ�ÆMÍMJ�É�Î�Í�ÏXÄUÒmÄrÅ Ì ÄKÐ¡Í Ì Ò Ç ÊUÍ@ÒJÅzÆ�Ú Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒ@ØÄ Ì ÒwÄUÍ�ÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�ÊUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò�× Ì ÊrÕ�Úm΢ÄrÅ ÓpÍ�СÆ�ÈQÊ Ì ËzÅzÎÔÉ�Ò@ß H Î�Ò�N Ç Ò�Ä Ì ÒUÉ Ì Ã�Î�ÏzÈâÐ Ì ÄUÊr΢ÑNÛ Ì Ï�Ó�ΤġÎÔÒ Ì ÒrÒ Ç Ð¡Í@Ó:ÄrÅ Ì Ä> ÉPO �l@�h Ú Ö QMR ä I �

^ Î¢Ï Ì Ã�âÕQÛQÚ)Í Ì ÃÔÒrÆ�ÏzÍ�ÍAÓ�ÄrÆ�É�Æ�ÏOÒ�ÎÔÓpÍ�Ê/ÄrÅzÍ�ËOÆXÒrÒr΢Ù�΢Ã�ΤÄwÕ�ÄUÅ Ì Ä/ÄUÅzÍKÎ�ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�Ê/Ð Ì Õ¡ÓpÍ@É�Î�ÓpÍ�ÏzÆ�Ä�ÄrÆ�Î�ÏM×�ÍAÒwÄ[Î�Ï Ì ÏXÕÆ�ÜNÄUÅzÍ O haÒ�Ä Ì ÄrÍAÒ Ì Ä Ì Ã�Ã8ß!KJÅ�Í�Æ Ç ÄUÒrÎ�ÓzÍKÆ�ËzÄrÎ�Æ�Ï�Î�Ï�ÄUÅzÎ�ÒJÉ Ì ÒrÍ�Î�Ò�ÄUÆaÎ�ÏX×QÍ@Ò�Ä�Î�Ï Ì ÏXÕ�Æ�ÄUÅzÍ�ÊJÉ�Æ Ç ÏXÄrÊUÕ¡Æ�ÜNÄrÅ�Í�Ú)Æ�ÊUÃ�Ó#æÄrÅ�Í ËzÊrÆF[zÄJÜ Ç Ï�É�ÄrÎ�Æ�Ï�ÜãÊrÆQÐ ÄUÅzÎ�Ò�Æ�ËpÄU΢ÆQÏ<ÎÔÒ6¾

È äÉTS - @ . S - Ú0/ S - Ú ×0S - Ú01 É Ú02 I @ CvI

KJÅzÍxÜ Ç Ï�É�ÄrÎ�Æ�Ï Ì ÃNÜãÆ�ÊUÐ ÜãÆQÊJÄrÅzÍ ËzÊUÆ�[�Ä)Ü Ç Ï�É&ÄU΢ÆQÏ Æ�Ü�ÄUÅzÍ Æ Ç ÄUÒrÎ�ÓpÍ ÆQËpÄrÎ�Æ�Ï�ÎÔÒ6¾8�é 2åï�ê+�Fõ$��ôUì8ôxëíòwì�4=ò��FêxïAêdì ÿ ô ü ò î ïA÷¢ê&õ8ö�ôUì î ê&ï ê&ï î ï ü òwëíìíê&õ/ù ÿ ôdõ~ôdù�ìíòwõ î ëíì î ùwërúJ� �@ì�4Nò p ïFê74:ì ÿ òJëíê+�Fõ8ùwòmùwê+�Fï�ì8õ ý êd÷Nì ÿ ò��ñ2 î ï òrôdù ÿ ë ì~ôUìíò+j� ÿ òwõíòw÷¢ê&õ8ò&úXôUìSömê&ëíì`4Nò[ù�ê+� � �q�Fëíòj�Aò�ömê&é&õ8ôdó ÿFî ù î ïA÷�ê&õíö�ôUì î ê&ïÌ� ý ùwê+�Fï�ìíõ ý ìíê p ïFê74áë8ê&ömò�ì ÿFî ïFé�ô=��ê+�@ìì ÿ ò$� î ëíìíõ î � �@ì î ê&ïKêd÷ î ï ü òwëíìíê&õ�ù ÿ ôdõ~ôdù�ìíòwõ î ëíì î ùwë7o�þ �@òwò�$�ò ü ê���y z+z r7�~úU�=òwõ8õ ý ��r s+s |6�~ú�ôdï �V�=òwõíõ ý ò�ì6ô � ���r s+s+{ ú�r s+s#" �&

C

Page 10: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

È äÉWS - Ë / S - :YX S Ô ÉG:FZ[S > ÉWS\: = É�Ê - @ ? h I

KJÅzÍ�Ð¡Í Ì Ï<ËzÊUÆ�[�Ä)Æ�Ü�ÄrÅ�Í Æ Ç ÄdÒ�ÎÔÓpÍ�Æ�ËpÄU΢ÆQÏ�ÎÔÒJÏzÆ�ÄmÎÔÓpÍ�ÏXÄUÎÇ[�ÍAÓ�ÚmΤÄUÅzÆ Ç ÄmÍ@ΤÄUÅzÍ�ÊmÐ Ì TMÎ�ÏzȡСÆ�ÊUÍ Ì ÒrÒ Ç Ð¡ËpÄrÎ�Æ�ÏOÒÆ�ÊJÏzÆQÊrÐ Ì Ã¢Î�L�Î�ÏzÈ�Æ�ÏzÍ�Æ�Ü�ÄrÅzÍÕ\aß à=ßOÒwÄ Ì ÄrÍAÒ�ß � Í ÏzÆ�ÊUÐ Ì Ã�Î)L@Í / S - ÄUÆUL@Í�ÊUÆ�ß]&�Æ�ÄrÎÔÉ�Í Ì ÃÔÒ�Æ�ÄrÅ Ì Ä X S Ì Ï�Ó Z S Ì ÊrÍxÏzÆ�ÄÎÔÓpÍ�ÏXÄrÎ)[�ÍAÓáÒrÍ�Ë Ì Ê Ì ÄrÍ@âÕ�ÜãÊUÆ�Ð Ì ÒrÍ�Ä�Æ�Ü)Ò�Ä Ì ÄrÍ�É�ÆQÏ�Ò�Ä Ì ÏXÄdÒU@ Æ�ÏzÍ¡ÜãÆQÊ Í Ì ÉdÅ Ò�Ä Ì ÄUÍ I ß m Í/[�Ï�΢ÏzÈ 2 ä Ë @ 9 Ú ; I Ì Ï�Ó2 W Ë @ E#Ú8H#Ú0X S Ú�Z S I ÛpÚ)Í�É Ì Ï�É�Æ�Ð�Ùz΢Ï�ÍM@�k I Ì Ï�ÓB@ EHI ÄUÆ�Í�ÑpËzÊrÍAÒrÒ)ÄUÅzÍ ËzÊUÆ�[zÄJÜ Ç ÏOÉ&ÄrÎ�Æ�Ï Ì Ò6¾

ÈäÉÂÊ - Ë_^DÊ - ` . Ê - Ú ×�Ê - Ú0/ Ê - æ 2 äMa : b ÉÂÊ - @ . Ê - Ú ×�Ê - Ú > É Ú ÔMÉ æ 2 W I : = ÉÂÊ - @ ?F? I

ÚmÅzÍ@ÊrÍ

^DÊ - Ë Ï 9 ×�Ê - : . Ê - ; :</ Ê -b É�Ê - Ëdc Ï ×�Ê - Ú . Ê - egf @�h ÔUÉ :iH > É In Ï�ÄrÅzÎÔÒ�СÆpÓpÍ@ÃíÛO΢ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊdÒ Ì ÊUÍ Ì ÒUÒ Ç Ð¡ÍAÓ�ÄUÆ�Î�ÏX×QÍ@Ò�Ä�΢Ï�ÆQÏzÍ�ÒwÄ Ì ÄUÍ�ÛzÄUÅzÍ�ÆQÏzÍ�ÄrÅ Ì ÄKÈ�Î�×�ÍAÒ)ÄrÅzÍ@Ð(ÄUÅzÍ�ÅzÎ�È�Å�Í@Ò�Ä

ËzÊUÆ�[zÄdÒM@ãÊUÍ�Ä Ç ÊrÏ I ßUW&ä X�ÏzÍ¡Î�ÏM×�Í@Ò�ÄrÆQÊ�ÎÔÒ�ÓpÍ/[OÏzÍ@Ó Ì Ò Ì ×�ÍAÉ&ÄrÆQÊ�Æ�Ü)ÓpÍ@СÆ�È�Ê Ì Ë�ÅzÎ�É@Ò Ì Ï�ÓáÒwÄ Ì ÄrÍ¡ÒrËOÍAÉ�Î)[OÉ¡Ò�ÅzÆpÉ=TpÒ@Û@ Ô É7Ú > É%Ú = ÉWS - Ú = É ä - Ú����W�)Ú = É �7ç - I ß � Í�É Ì Ï�ÓpÍ/[OÏzÍKÄUÅzÍ�ÒrÍ�ÄJÆ�Ü#Î�Ï�ÓpÎ�×MÎ�Ó Ç Ì Ã=ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ@ÊrÎÔÒwÄUÎ�É@Ò6ÄrÅ Ì ÄJÃ¢Í Ì Ó¡ÄUÆ�ÄrÅ�ÍxÉdÅzÆQÎ�É�ÍÆ�ÜSÒ�Ä Ì ÄUÍ ½�Ì ÒD¾

j Ê - @ . k - Ú × k - Ú ^ k - æ 2 W I Ë �H@ ÔMÉ Ú > É Ú = É - Iml È-ÉÂÊ - n È�Épo - q(opr ç ksksk �%ç @ ? g I

o78 � ÿAî ëNôdë8ë��FömóAì î ê&ï î ë=ïFòwò��Fò��v�Fêdì ÿ òwõ�4 î ëíò�ú/4Nò-4Nê+� � � ÿ ô ü ò�ìíê�ùwê&ömó�ôdõíò�ò ü òwõ ý ë î ïFé � ò�ùwê&öu� î ïFôUì î ê&ïmêd÷v� î ;�ò�õíòwï�ìNë ì~ôUìíòwërúAôdï �ì ÿ ôUì[ö�ô p ò�ë6ì ÿ òJömê6�Fò � ïFêdìSì8õ8ôdù�ì~ô=� � ò��¤ì ÿ òmïD�Aöu��òwõ6êd÷#ó�ôdõ~ôdömò�ìíòwõ8ë î ïFùwõíòrôdëíòwë��Aõ~ôdö�ôUì î ùrô ��� ý ���0�ò�ï��Fò � ��r s+s+s � ÿ ôdëSõíò � ô : ò��ì ÿFî ë�ôdëíë��Fömó@ì î ê&ï î ï�ëíê&ömò4#ô ý ú � �Aì î ì î ë�ïAêdì�ôdóAó ��î ù�ô=� � ò î ï�ì ÿ òSùwê&ï�ìíò : ì�êd÷�ê+�Fõ#óFõ8ê+� � òwö ôdï �xê+�Fõ���ôUì8ô�

? h

Page 11: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

KJÅzÍ@Ï#Û�ÜãÆQÊ Ì È�Î�×�Í@Ï:Ò�Í�Ä�Æ�ÜmË Ì Ê Ì Ð¡Í�ÄrÍ�ÊdÒ@Û#Ú�Í�É Ì Ï�ËzÊUÍ@ÓpÎÔÉ&ÄaÄrÅzÍ ^!m#n Ò�Å Ì ÊrÍ¡Æ�ÜJÍ Ì ÉdÅ:Ò�Ä Ì ÄU͠΢Ï:Í Ì ÉdÅ�Õ�Í Ì ÊAÛÌ Ò Ì Ü Ç Ï�É&ÄU΢ÆQÏáÆ�ÜJÒ�Ä Ì ÄrÍ�ÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�ÊUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò@Û=Ä Ì ÑâÊ Ì ÄrÍAÒ�Û Ì Ï�Ó Ç ÏJTMÏzÆ�ÚmÏáË Ì Ê Ì Ð¡Í�ÄrÍ�ÊdÒ@ß n ÜJÄU΢ÍAÒ ÆpÉ�É Ç Ê ÚmΤÄUÅiL@Í�ÊUÆËzÊUÆ�Ù Ì ÙzÎ�â΢ÄwÕ�Û�ÄrÅzÍ ^!m#n Ò�Å Ì ÊUÍmÆ�Ü=ÄrÅzÍ�ÒwÄ Ì ÄrÍ ½aÌ Ò Ì Ü Ç Ï�É�ÄrÎ�Æ�Ï Æ�ÜEÄUÅzÍ�Ð¡Í Ì Ï ËzÊUÆ�[zÄ[Ã�Í�×QÍ�ÃÔÒSÆ�Ü Ì Ã¢Ã�ÄrÅzÍ O ? âÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�ÏOÒÈ�Î�×�Í@Ï�ÄUÅzÍ Ë Ì Ê Ì Ð�Í�ÄrÍ@ÊUÒ)ÎÔÒ6¾

t ÉÂÊ - @ . k - Ú × k - Ú ^ k - æ 2 W I Ë_u�v Á�w�x Í @ Ô Ú > Ú = I Ëyu!v Á�wGx Í @ Ô I x Í @ > I x Í @ = I @ ?DGvI

ÚmÅzÍ@ÊrÍèR]@6z I ÊUÍ�Ë�ÊrÍAÒ�Í@ÏQÄdÒ�ËEÆ�Ë Ç Ã Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ÓpÎÔÒ�ÄrÊUÎ¢Ù Ç ÄrÎ�Æ�Ï:Ü Ç ÏOÉ&ÄrÎ�Æ�ÏOÒ�ß1KJÅzÍ�Ò�ÍAÉ�Æ�ÏOÓ�ÍD} Ç Ì Ã�΢ÄwÕáÎÔÒaÄrÅzÍ�ÊrÍAÒ Ç Ã¤Ä�Æ�ÜmÄrÅ�ÍÎ�Ï�ÓpÍ�ËEÍ�ÏOÓpÍ�Ï�É�Í Ì ÒUÒ Ç Ð�ËzÄrÎ�Æ�Ï�Æ�Ü Ô Û > Û Ì Ï�Ó = �

KJÅzÍ�ÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄrÎ�Æ�Ï Ò�ÄrÊ Ì ÄrÍ@È�Õ Î�Ò�ÄrÆâÉdÅzÆMÆXÒ�Í Ë Ì Ê Ì Ð¡Í�ÄrÍ@ÊUÒ ÄrÅ Ì ÄaС΢ÏzÎ�СÎ)L@Í�ÄUÅzÍ<ÓpÎÔÒ�Ä Ì ÏOÉ�Í�ÙEÍ�ÄwÚ)Í�Í@Ï�ÄrÅzÍ ^!m#nÒrÅ Ì ÊUÍ@ÒKËzÊrÍAÓpÎÔÉ&ÄrÍAÓ ÙMÕ�ÄUÅzÍ�Ð�ÆpÓpÍ@Ã Ì Ï�Ó�ÄrÅ�Í�ÆQÙ�Ò�Í@Êr×QÍ@Ó�Æ�Ï�Í@Ò W7W ÛEÚmÅ�Î�ÉdÅ Î�СËzâÎ�Í@Ò�ÄUÆ�Ò�ÆQâ×QÍ ÄrÅ�Í�Î�СËzâÎÔÉ�΢ÄxÒrÕpÒwÄUÍ�ÐÆ�Ü6ÍD} Ç Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ÒD¾

t k - @ . k - Ú × k - Ú ^ k - æ 2 W I Ë_{ k - @ ?6�åI

ÚmÅzÍ@ÊrÍ t k - @6z I Ì ÊUÍxÄrÅzÍ ËzÊUÍ@ÓzÎ�É�ÄrÍ@Ó ^!m#n ÒrÅ Ì ÊrÍAÒmÓpÍ/[�Ï�Í ÙXÕ<ÍD} Ç Ì ÄrÎ�Æ�Ï1@ ?DGvI Û Ì Ï�Ó { k - Ì ÊrÍxÄUÅzÍ�Æ�ÙOÒ�Í@Êr×QÍ@Ó ^!m#nÒrÅ Ì ÊUÍ@Ò@ß

KJÅzÎÔÒmÒwÄUÊ Ì ÄrÍ@È�Õ�ÈQ΢×QÍ@Ò)Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÍAÒJÆ�Ü�ÄrÅzÍ Ë Ì Ê Ì Ð¡Í�ÄUÍ�ÊdÒ[ÄUÅ Ì ÄKÓzÍ�ÄrÍ@ÊrСÎ�ÏzÍ�ÄrÅ�Í�ÓpÎ�Ò�ÄrÊUÎ�Ù Ç ÄrÎ�Æ�Ï�Æ�Ü�Î�ÏM×�Í@Ò�ÄrÆQÊUÒ@Ø Ì Ä7_ÄrÊUÎ�Ù Ç ÄrÍAÒ�ÛQÙ Ç Ä/΢Ä/ÓpÆMÍ@Ò6ÏzÆ�Ä[Ò�ÆQâ×QÍ[ÄUÅzÍ�É�ÆQÊrÊUÍ�Ã Ì ÄU΢ÆQÏ�ÙOÍ�ÄwÚ�Í@Í�Ï�Ä Ì ÑaÊ Ì ÄrÍAÒ Ì Ï�Ó Ç ÏzÆQÙ�Ò�Í@Êr×QÍ@Ó�ÒwÄ Ì ÄrÍmÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�ÊUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò@ß

|�}T|�}�~ �����\�!�U�������*�����������������KJÅzÍ�Ð�ÆpÓpÍ@Ã�Ú)Í�Å Ì ×QÍ�ËzÊUÍ@ÒrÍ�ÏXÄrÍAÓ�΢Ï�ÄrÅzÍ�ËzÊrÍ@×MÎ¢Æ Ç ÒKÒrÍ@É�ÄrÎ�Æ�Ï#ÛEÎ�ÒK×�Í@ÊrÕ�È�Í@ÏzÍ�Ê Ì Ã Ì Ï�Ó ÏzÆ�Ð�ÆQÊrÍaÊrÍAÒwÄUÊrÎÔÉ&ÄU΢×QÍ ÄrÅ Ì ÏÆ�ÄUÅzÍ�ÊSСÆpÓpÍ@Ã�Ò Ç Ò�ÍAÓ�Î�Ï�ÄrÅzÍKâ΢ÄrÍ@Ê Ì Ä Ç ÊUÍ�ß n Ï�ÄUÅzÎÔÒ/Ò�ÍAÉ&ÄU΢ÆQÏ�Ú)Í Ì ÊUÍJÈ�Æ�Î�ÏzÈxÄrÆ Î�СËOÆXÒ�Í�ÒrÆ�СÍJÊUÍ@Ò�ÄrÊUÎ�É�ÄrÎ�Æ�Ï�Ò�ÄUÅ Ì Ä/ÚmÎ�âÃo&o � ý ö�ô p@î ïAé)ôdëíë��FömóAì î ê&ïFë=ê&ï�ì ÿ ò!� î ë ì8õ î � �Aì î ê&ïKêd÷ î ï ü òwëíìíê&õ8ë%»Aù ÿ ôdõ~ôdù�ìíò�õ î ëíì î ùwërú�4=ò�ù�ôdïxôdïFô � ý ì î ù�ô ��� ý ù�ê&ömó��Aì8ò�ì ÿ ò î ï�ìíòwé&õ~ô �êd÷zò�<D�FôUì î ê&ïM��r x �&

?F?

Page 12: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

Òr΢СËzÃ�ΤÜãÕ ÄrÅ�Í�СÆpÓpÍ�Ã Ì Ï�ÓNÛ�Ð Ì TQ͠ΤÄ�Ð�ÆQÊrÍ¡ÄUÊ Ì É&Ä Ì ÙzÃ�Í Í@É�Æ�ÏzÆQÐ�Í�ÄrÊUÎ�É Ì Ã�Ã¢Õ Ì Ï�Ó:É�Æ�Ð¡Ë Ç Ä Ì ÄrÎ�Æ�Ï Ì Ã�âÕQßdXKÜ�É�Æ Ç ÊdÒ�ÍQÛÄrÅ�Í@ÒrÍ Ì ÒUÒ Ç Ð¡ËpÄU΢ÆQÏ�Ò�Å Ì ×�Í Ì É�ÆXÒwÄ Ì Ï�Ó�΢Ï�ÄrÅzÎÔÒ/É Ì ÒrÍ�Û�ÄUÅzÍ�Õ�Úm΢Ã�Ã Ì Ý=Í@É�Ä6ÄrÅzÍ�Ò Ç Ù�Ò�ÄrÎ¢Ä Ç ÄU΢ÆQÏ Ë Ì ÄrÄrÍ@ÊrÏ Ì Ð¡Æ�Ï�È�Ò�Ä Ì ÄrÍAÒ@ É�ÊrÆXÒrÒ%_~Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄrÎ�Í@Ò I ß

\KÒrÎ�ÏzÈ�ÄUÅzÍ N ÆQÈ�뢀 ÓzÍ�Ð Ì Ï�Ó Ð¡ÆMÓzÍ�Ã�ÓpÍ@×�Í�Ã�Æ�ËEÍ@Ó�ÙMÕ ��É ^ Ì ÓzÓzÍ�Ï Ú�Í:É Ì Ï�ÒrÆ�Ã�×�Í ÄrÅzÍ�ËzÊUÆ�Ù�âÍ@Ð Æ�Ü�Æ�×QÍ�Ê7_Ë Ì Ê Ì Ð�Í�ÄrÍ@ÊrÎ�L Ì ÄrÎ�Æ�Ï:ËzÊUÆ�NwÍAÉ&ÄrÎ�ÏzÈâÄrÅzÍ Ò�Ä Ì ÄUÍ@Ò�Î�ÏQÄUÆ Ì ÒrË Ì É�Í�Æ�ÜxÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ�ÊUÎÔÒwÄUÎ�É@Ò�ß n ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊdÒ�Ø�ÅzÍ�ÄUÍ�ÊUÆ�È�Í@ÏzÍ�΢ÄwÕ�Î�ÒÌ ÒUÒ Ç Ð¡Í@Ó ÄUÆ�Í@ÏXÄrÍ�Ê)Æ�Ï�âաÄUÅzÊrÆ Ç È�Å Ì ÒrÍ�Ë Ì Ê Ì ÙzÃ�Í Ì Ó�ÓpΤÄU΢×QÍ�Ê Ì ÏOÓpÆ�Ð ÒrÅzÆpÉ=T = ÉÂÊ - ß n Ï�ÄUÅzÎ�ÒJСÆpÓpÍ@ÃíÛXÄrÅ Ì Ä Ì ÒUÒ Ç Ð�ËJ_ÄrÎ�Æ�Ï�΢СËzÃ�΢ÍAÒ/ÄUÅ Ì Ä)Í�΢ÄrÅzÍ@Ê 2 W Ë h ÆQÊ 9 É Ë 9 Ì Ï�Ó ; É Ë ; ÜãÆQÊ Ì Ã�Ã"ÛUß!\KÒrÎ�ÏzÈaÆQÏzâÕ�ÄrÅ�Î�Ò Ì ÒUÒ Ç Ð¡ËpÄrÎ�Æ�Ï Æ Ç Ê[СÆpÓpÍ�ÃÎÔÒ�Ò�ÄrÎ�Ã¢Ã Ì ÒKÈ�Í�Ï�Í�Ê Ì Ã Ì ÒmÄUÅzÍaÆQÏzÍaÒrËOÍAÉ�Î)[�Í@Ó Î�Ï�Í�} Ç Ì ÄrÎ�Æ�Ïl@ ?F? I ß9KJÅzÍ�Ò�ÍAÉ�Æ�ÏOÓ Ì ÒUÒ Ç Ð¡ËpÄU΢ÆQÏ Æ�ÜSÄUÅzÍ N Æ�È�΢ÄKСÆpÓpÍ�ÃÎÔÒ[ÄUÅ Ì Ä = É�Ê - Î�Ò)Î8ß Î8ß Ó#ß Ì Ï�Ó�Î�ÒJÓpÎÔÒwÄUÊrÎ�Ù Ç ÄUÍ@Ó Ì É�É�Æ�ÊdÓpÎ�ÏzÈ ÄrÆ Ì K�ÕMËOÍ n Í�ÑXÄUÊrÍ@СÍ�× Ì Ã Ç Í�ÓpÎÔÒwÄUÊrÎ�Ù Ç ÄU΢ÆQÏ#ß�KJÅzÍ@ÒrÍKÃ Ì ÄrÄrÍ�ÊÊUÍ@Ò�ÄrÊUÎ�É�ÄrÎ�Æ�Ï�Ò@Û�ÚmÅzÎÔÉdÅ Ì ÊrÍ�Ð Ì ÓpÍKÎ�Ï�Æ�ÊdÓpÍ@ÊSÄrÆ�É�Æ�Ð¡Ë Ç ÄrÍ�ÄUÅzÍKÎ�ÏXÄrÍ@È�Ê Ì Ã�Î�Ï�Í�} Ç Ì ÄrÎ�Æ�Ï~@ ?DGvI ÛXÅ Ì ×�Í�Î�СËzÃ�Î�É Ì ÄrÎ�Æ�ÏOÒ/ÜãÆQÊÄrÅ�Í�Ä Ì Ñ<Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄrÎ�Í@ÒJÆ�Ü�ÄrÅ�Í�ÓpÍ�Ð Ì ÏOÓ<Í�} Ç Ì ÄU΢ÆQÏ#ß

KJÅzÍ ^!m]n ÒrÅ Ì ÊUÍ�Æ�Ü�Ò�Ä Ì ÄrÍ ½ ΢Ï�Õ�Í Ì Ê × ÜãÆQÊm΢ÏM×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄJÜãÊrÆQÐ É�Æ Ç ÏXÄrÊUÕ Û Ç Ï�ÓpÍ�ÊJÄUÅzÎÔÒmÊrÍAÒwÄUÊrÎÔÉ&ÄU΢ÆQÏ�Ò)Î�ÒD¾

t ÉÂÊ - Ë Í�ÑpË ` Ï 9 ×�Ê - : . Ê - ; :Y/ Ê - a? : � �7çQ#r ç Í�ÑpË�@ Ï 9 × Q - : . Q - ; :</ Q - I @ ? O I

&�Æ�Ú ÛpÚ)Í É Ì Ï�ÒrÆ�Ã�×�Í�ÍD} Ç Ì ÄrÎ�Æ�Ï1@ ?D�vI Ì Ï Ì Ã¢ÕXÄUÎ�É Ì Ã�âաÄUÆ È�Í�Ä�¾^ Ê - Ë Ã�Ï�@ { ÉÂÊ - I Ï Ã¢Ï�@ { ÉTS - I @ ?DQvI

ÚmÅzÍ@ÊrÍ { ÉÂÊ - Ì ÏOÓ { ÉTS - Ì ÊrÍ¡ÄUÅzÍ�ÆQÙ�Ò�Í@Êr×QÍ@Ó ^!m]n ÒrÅ Ì ÊUÍ@Ò�Î¢Ï Ò�Ä Ì ÄrÍ ½ Ì Ï�Ó�Î�Ï:Æ Ç ÄUÒrÎ�ÓpÍ�΢ÏM×�ÍAÒwÄUСÍ�ÏXÄ�Æ�ËpÄU΢ÆQÏÊUÍ@ÒrËOÍAÉ&ÄrÎ�×�Í@âÕQß

KJÅ Ç Ò@ÛMÄrÅzÍ�ÓpÍ@Ð Ì Ï�Ó�ÍD} Ç Ì ÄrÎ�Æ�Ï<ÄrÆ¡ÙEÍ Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÍAÓ<ÙEÍ@É�Æ�СÍ@ÒD¾

? g

Page 13: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

âÏ�@ { ÉÂÊ - I Ï Ã�Ï�@ { ÉWS - I Ë Ï 9 × Ê - : . Ê - ; :</ Ê - : = É�Ê - @ ? k I

KJÅzÍxÄ Ì Ñ�Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄrÎ�Í@Ò�Æ�Ü�ÄUÅzÍ ^!m]n ÒrÅ Ì ÊUÍ@Ò t ÉÂÊ - ÓpÍ6[�ÏzÍAÓ<ÙMÕ�Í�} Ç Ì ÄU΢ÆQÏi@ ? O I Ì ÊrÍH¾� É�Ê - Ë á t ÉÂÊ -á × Ê - ×�Ê -t É�Ê - Ë � Ï 9 ×�Ê - @ ? Ï t ÉÂÊ - I 뢆 ½ Ë �9 × Q - t ÉTQ - Æ�ÄrÅzÍ@ÊrÚmÎÔÒrÍ

KJÅzÍ�Ð Ì Î¢Ï ËzÊUÆ�Ù�âÍ@Ð(Æ�Ü6ÄUÅzÍ N Æ�È�Î¢Ä Ì ÒUÒ Ç Ð¡ËpÄrÎ�Æ�Ï ÎÔÒ�ÊUÍ�Ã Ì ÄUÍ@Ó�ÚmΤÄUÅ ÄrÅ�ÍaÉ�ÊUÆQÒUÒ�_�Ò�Ä Ì ÄUÍ@Ò)Ä Ì Ñ�Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄrÎ�Í@Ò@ß�KJÅ�ÍN ÆQÈ�΢Ä�СÆpÓpÍ@ÃxÊUÍ@Ò�ÄrÊUÎÔÉ&ÄUÒ<Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒ�ÄrÆ�Ò Ç Ù�ÒwÄUÎ¤Ä Ç ÄrÍ�Î�ÏM×�Í@Ò�ÄrСÍ@ÏQÄ<ÜãÊrÆQÐ Æ�ÏzÍ�Ò�Ä Ì ÄUÍâÄUÆ�Ú Ì ÊUÓ�Ò�Æ�ÄUÅzÍ�Ê Ò�Ä Ì ÄrÍ@Ò�Î�ÏËzÊUÆ�ËEÆ�ÊrÄrÎ�Æ�Ï�ÄUÆ ^!m]n ÒrÅ Ì ÊrÍAÒ�ÛEÊrÍ@È Ì ÊUÓpÃ�Í@ÒUÒJÆ�Ü[ÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�ÊUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò@ß9KJÅzÎÔÒ�ÓzÆXÍAÒKÏ�Æ�ÄxÉ�Æ�Ï�Ò�ÄrÎ¢Ä Ç ÄrÍ Ì ÙzÎ�È�ËzÊUÆ�ÙzÃ�Í�Ð ÜãÆQÊÇ Ò6ÙEÍ@É Ì Ç ÒrÍmÚ�Í Ì ÊrÍ)΢ÏXÄUÍ�ÊUÍ@Ò�ÄrÍ@Ó�Î�Ï�ÄUÅzÍmÆ�ÚmÏ�Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄwÕ ÜãÆ�ÊSÍ Ì ÉdÅ¡ÒwÄ Ì ÄrÍ Ì Ï�Ó�ÄUÅzÍmÐ¡Í Ì Ï�Í@Ã Ì ÒwÄUÎ�É�ΤÄwÕ�ÜãÆ�Ê6ÄrÅ�Í)ÚmÅ�Æ�Ã�ÍÒ Ì Ð¡ËzÃ�Í�ß

KJÅzÍ N ÆQÈ�΢ÄxСÆpÓpÍ@Ã Ì Ã�âÆ�Ú�Ò Ç ÒxÄUÆ�ÒrÆ�Ã�×�Í�ÄrÅ�Í�Æ�×QÍ�Ê7_8Ë Ì Ê Ì Ð¡Í�ÄUÍ�ÊUÎ)L Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Æ�Ü�Æ Ç Ê Ð�ÆpÓpÍ@ÃSÙ Ç Ä�ÓpÆMÍ@Ò�Ï�Æ�Ä�Ò�ÆQâ×QÍÄrÅ�Í�Í@Ï�ÓpÆQÈ�Í�Ï�Í�΢ÄwÕáÆ�Ü�ÄrÅ�Í<Ä Ì Ñ Ê Ì ÄUÍ�ß n Ï ÄrÅzÎÔÒ�Ð�ÆpÓpÍ@Ã Ì Ò�Ä Ì ÄrÍ�Î�Ò¡ÓpÍ6[�ÏzÍAÓ�ÙMÕ Ì Ò�Í�Ä�Æ�Ü�ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ@ÊrÎÔÒwÄUÎ�É@Ò Ì Ï�ÓÒrÆ�СÍ�Æ�Ü#ÄrÅ�ÆQÒrÍxÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�ÊUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò Ì ÊrÍxÏzÆ�Ä)ÆQÙ�Ò�Í@Êr×QÍ@ÓNÛQÄrÅ�Æ Ç ÈQÅ�ÄrÅ�Í�Õ Î�ÏpÖ Ç Í@Ï�É�Í�Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒ@ØQÓpÍAÉ�ÎÔÒ�Î�Æ�ÏOÒ#@íÓpÍ�Ð Ì ÏOÓ I æÄrÅ�Í�ÊUÍ�ÜãÆ�ÊUÍ�ÛMÄUÅzÍ�Õ<Úm΢Ã�Ã#ÙEÍ�É Ì ËpÄ Ç ÊUÍ@Ó<Î�Ï<ÄUÅzÍ Í�ÊUÊUÆ�Ê�ÄrÍ�ÊUÐ�ß[àXÄ Ì ÄrÍAÒ5TMÏzÆ�Ú ÄUÅzÆQÒrÍ ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ�ÊUÎÔÒwÄUÎ�É@Ò�Û Ì Ï�Ó<ÄUÅzÍ�Õ�Ä Ì TQÍÄrÅ�Í�Ð(Î�ÏXÄrÆ Ì É@É�Æ Ç ÏXÄ)ÚmÅzÍ@Ï Ò�Í�Ä�ÄrÎ�ÏzÈ�Ä Ì ÑpÍ@Ò@ß W � KJÅzÎ�ÒJÎ�СËzÃ�΢ÍAÒJÄrÅ Ì ÄJÄrÅzÍ�Ä Ì Ñ�Ê Ì ÄUÍxÎÔÒJÍ�ÏOÓpÆ�ÈQÍ�ÏzÆ Ç Ò�Û Ì Ï�Ó�Ú)Í�ÏzÍ�ÍAÓÄrÆ¡Î�Ï�Ò�ÄrÊ Ç Ð¡Í�ÏXÄmÜãÆ�Êm΢Ä�΢Ï�ÄUÅzÍ�ÓpÍ�Ð Ì Ï�Ó�ÍD} Ç Ì ÄU΢ÆQÏ#ß W �

� �<¿������M� �<Á�¾d�

n Ï�ÄrÅzÎÔÒ�ÒrÍ@É�ÄrÎ�Æ�Ï#ÛpÚ)Í�ËzÊrÍAÒ�Í@ÏXÄ Ì Ð¡ÆpÓpÍ�Ã�Æ�Ü�ÄrÅzÍ�Ò�Ä Ì ÄrÍ@Ò@ØMÄ Ì Ñ<ÒrÍ�Ä�ÄU΢Ï�È ËzÊrÆpÉ�Í@ÒUÒ�ßo�� � ÿ ò�ëíòJëíì8ôUìíòJù ÿ ôdõ8ôdùwìíòwõ î ë ì î ùwë[ôdõ8ò�ïFêdì/ê+�Fë8òwõ ü ò%��� ý ì ÿ òJõ8òwë8ò�ôdõíù ÿ òwõrúH� �AìSì ÿ ò ý ôdõ8ò�ê+�Fë8òwõ ü ò��a� ý î ï ü òwëíìíê&õ8ë[ôdï ��� ý ëíì8ôUì8òé&ê ü òwõíïFömòwï�ìíë7�ø : ôdömó � òwë=êd÷Qì ÿ òwëíò�ù ÿ ôdõ8ôdù�ì8òwõ î ë ì î ùwë�ôdõ8ò&ðzõíò�ó��Aì~ôUì î ê&ï�êd÷Mì ÿ ò�ë ì~ôUìíòu� ÿ ê&ïFòwëíì ý ú ���Fõ8ò�ô=�Fùwõ~ôdù ý ú <6��ô ��î ì ý êd÷Xë8òwõ ü î ùwòwërú<6��ô ��î ì ý êd÷V4=ê&õ p òwõ8ë��=ôdï ��ò&;�ò�ù�ìíë�êd÷�ô=� ü òwõ ì î ëíò�ömòwï�ì$��óFõíê&ömêdì î ê&ï�êd÷pì ÿ ò[ë ì~ôUìíò7�&o � û�ë î ïAé�ôJë8ò�ì�êd÷Eþ�ê&ï�ì8òwù�ôdõ � ê�õ8òwë�� � ì8ë�úU�=òwõ8õ ý ��r s+s |6� ÿ ôdë�ë ÿ ê%4�ï�ì ÿ ôUì�ò�ë ì î ö�ôUì î ê&ï�ömò�ì ÿ êD�Aë�ì ÿ ôUì î é&ïFê&õíòSì ÿ ò[òwï �Fê&é&òwïFò î ì ýêd÷zóFõ î ù�òwë$�¢ì8ô : ò�ë�� î ïKì ÿ òSóFõ8òwë8òwïFùwò/êd÷J�FïFê+�Aë8òwõ ü ò���óFõíêD���Fù�ìj�¢ëíì8ôUì8ò7�#ù ÿ ôdõ~ôdù�ìíòwõ î ëíì î ùwë�ù�ôdï���òSëíò ü òwõíò � ý ö î ë � òrô=� î ïFé

?DG

Page 14: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

    ¡ ¢¤£ ¥�¦]§ ¨ ¥$©¢¡ ¬ £¥¤�§f³å³J·%­ ¦A�Æ�ÏOÒ�ÎÔÓpÍ�Ê Ì ÒwÄ Ì ÄrÍSÚmÅ�Í�ÊUÍSÄrÅzÍ@ÊrÍ Ì ÊrÍSÏ�Æ�Ä�Î�Ï�É�ÆQСÍ/ÓpÎ�Ò�ÄrÊUÎ�Ù Ç ÄrÎ�Æ�Ï�É�Æ�Ï�É�Í�ÊUÏ�Ò@Û Ì Ã�Ã�Æ�Úm΢ÏzÈ Ç Ò#ÄrÆ Ç Ò�Í Ì ÊUÍ�ËzÊUÍ@ÒrÍ�ÏXÄ Ì ÄrÎ�×�Í6_Ì ÈQÍ�ÏXÄ�СÆpÓpÍ@Ã6ÄrÆ�ÓpÍ@ÒUÉ�ÊU΢ÙEÍ�ÄrÅzÍ�ÙOÍ@Å Ì ×M΢ÆQÊ Ì Ï�Ó�Ú)Í�Ã¢Ü Ì ÊUÍaÆ�Ü[ÄUÅzÍ�Ò�Ä Ì ÄrÍQØ ÒxÊUÍ@ÒrÎ�ÓpÍ@ÏXÄUÒ@ß�KJÅzÍ�Ò�Ä Ì ÄrÍQØ ÒxÈ�Æ�×QÍ�ÊUÏzСÍ�ÏXÄÒ Ç ËzËzÃ�΢ÍAÒ�ÄrÅzÍxÊrÍAÒ�ÎÔÓpÍ@ÏQÄJÚm΢ÄrÅ Ì Ë Ç Ù�âÎÔÉxÈ�ÆMÆpÓ Ì Ï�Ó�âÍ@×M΢ÍAÒ)É�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ�Î�Ï�É�Æ�СÍKÄ Ì ÑpÍ@Ò[ÄrÆq[�Ï Ì Ï�É�Íx΢Ä@ß�KJÅzÍ Ç ÄrÎ�Ã�ΤÄwÕÜ Ç Ï�É�ÄrÎ�Æ�Ï:Æ�Ü�ÄUÅzÍ�ÊUÍ@ÒrÎ�ÓpÍ@ÏXÄ�Î�Ò�Ò�ÄrÊUÎÔÉ&ÄrÃ�Õv_~É�Æ�Ï�É Ì ×�Í Ì Ï�Ó�ÓpÍ@ËOÍ@Ï�ÓzÒaÆ�ÏáÄrÅzÍ<É�Æ�ÏOÒ Ç Ð¡ËpÄU΢ÆQÏ�Æ�Ü Ì ËzÊrÎ�× Ì ÄUÍ È�ÆMÆpÓ¨§�ÛÌ Ë Ç ÙzâÎÔÉ�È�ÆMÆpÓ�©¡Û Ì Ï�Ó Ã Ì ÙEÆ�ÊxÒ Ç Ë�ËzÃ¢Õ Ñ ß ^ ÆQÊ�Òr΢СËzÃ�Î�É�ΤÄwÕQÛ=Ú�Í Ì ÒUÒ Ç Ð¡Í ÄUÅ Ì Ä�ÄrÅzÍ�É Ì ËzÎ¤Ä Ì Ã�Î�Ò�Æ�ÚmÏzÍAÓ�Æ�ÏzÃ�Õ<ÙMÕÜãÆ�ÊUÍ�Î�È�Ï�Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒ Ì Ï�Ó�Ú)Í�ÏzÆ�ÊUÐ Ì Ã�Î)L@Í�ÄUÅzÍ ËzÊUÎ�É�Í�Æ�Ü�ÄUÅzÍ ËzÊUÎ¢× Ì ÄrÍ È�ÆMÆpÓ ÄUÆ Æ�ÏzÍQß W��

KJÅzÍ�ÊUÍ�ËzÊUÍ@ÒrÍ�ÏXÄ Ì ÄrÎ�×�ÍxÊrÍAÒ�ÎÔÓpÍ@ÏQÄAØ ÒJÐ Ì ÑMÎ�СÎ)L Ì ÄU΢ÆQÏ<ËzÊUÆ�Ù�âÍ@Ð Î�ÒD¾

Ð Ì Ñª à ¿ « @4§ Ú Ñ Ú © I Ò Ç ÉdÅ�ÄrÅ Ì Ä § ¬ Ð Ñ @ ?DEvI

ÚmÅzÍ@ÊrÍ Ð Î�Ò)ÄUÅzÍ Ú Ì È�Í�Ê Ì ÄUÍ�ßKJÅzÍKÒrÆ�Ã Ç ÄU΢ÆQÏ�Æ�Ü=ÄrÅ�Î�Ò)Ð Ì ÑpÎ�Ð�Î�L Ì ÄrÎ�Æ�Ï ËzÊUÆ�Ù�âÍ@Ð ÓpÍ6[�ÏzÍAÒ/ÄUÅzÍKÎ�Ï�ÓpÎ�ÊrÍAÉ&Ä Ç ÄrÎ�â΢ÄwÕ¡Æ�ÜNÄUÅzÍKÎ�Ï�ÓpÎ�×MÎ�Ó Ç Ì Ã®­�@ Ð Ú © I Û

ÚmÅzÎÔÉdÅ<ÎÔÒ Ì Ü Ç Ï�É&ÄU΢ÆQÏ<Æ�Ü�ÄUÅzÍ�Ú Ì È�ÍKÊ Ì ÄUÍ Ì Ï�Ó�ÄrÅzÍ�Ã�Í�×�Í@Ã=Æ�Ü�Ë Ç ÙzÃ�Î�ÉxÈ�ÆMÆpÓ�Ë�ÊrÆ�×MÎÔÓpÍ@Ó�ÙXÕ¡ÄUÅzÍ ÒwÄ Ì ÄUÍxÈQÆ�×�Í@ÊrÏzСÍ@ÏQÄAßKJÅzÍ�Ò�Ä Ì ÄrÍJÈ�Æ�×QÍ�ÊUÏzСÍ�ÏXÄ@Ø Ò�ËzÊrÆQÙzÃ�Í�Ð ÎÔÒ6ÄrÅ�Í�Ï�ÄrÆ�ÉdÅzÆMÆXÒ�Í)ÄrÅ�Í�É�Æ�ÊUËEÆ�Ê Ì ÄrÍ�Ä Ì ÑaÊ Ì ÄrÍ Ì Ï�ÓaÄrÅzÍmÃ�Í�×QÍ�ÃzÆ�ÜOË Ç Ù�âÎÔÉmÈ�ÆMÆpÓÄrÅ Ì ÄJÐ Ì Ñp΢СÎ�L�Í�ÄUÅzÍx΢Ï�Óz΢ÊUÍ@É�Ä Ç ÄU΢Ã�ΤÄwÕ Æ�Ü#ÄrÅ�Í�ÊUÍ@ÒrÎ�ÓzÍ�ÏXÄ�W�¸�ÛpÒ Ç ÉdÅ�ÄrÅ Ì Ä[ÄUÅzÍ�Ä Ì Ñ ÊUÍ�×QÍ�Ï Ç Í�É�Æ�Ã�âÍAÉ&ÄUÍ@Ó ÎÔÒ[Í@ÏzÆ Ç È�Å ÄUÆ[�Ï Ì Ï�É�ÍxÄUÅzÍ ËzÊUÆ�×XÎÔÒr΢ÆQÏ�Æ�Ü�ÄrÅ�Í Ë Ç ÙzÃ�Î�É�ÈQÆMÆMÓ�¾

Ð Ì Ñ- à ¯ ­ @ Ð Ú © I Ò@ß Ä@ß × h n © @ ?DCvIh Ë�Ø ` ÓÕÔ Ö Ú Ñ a Ï Ð ÑeÏ Ò ÓÕÔ Ö @ g h I

o&� 2åïJì ÿFî ëEömêD�Fò � ú�ë ì~ôUìíòwë=ùwê&ömó�ò�ìíò�÷¢ê&õ���ñ2J��òwù�ô=�Fë8ò�ömê&õ8ò���ñ2�4Nê+� � � � ò�ô=�Jìíê ÿFî é ÿ ò�õ � ô=��ê&õ"4#ôdé&ò�ôdï �mé&õ8ò�ôUìíò�õEó � � ��î ù�é&ê@ê6�óFõíê ü î ë î ê&ïvo�¹ � ÿ ò6ùwê&õ8ó�ê&õ~ôUìíò î ïFùwê&ömò�ì8ô : î ë=ì ÿ ò6ê&ï � ý ì8ô : î ï�ì ÿFî ë#ömê6�Fò � ( ÿ òwïKêdì ÿ ò�õNì8ô : òwë�ôdõ8ò�ô ü ô î�� ô=� � ò�úAë��Fù ÿ ôdë#ó�òwõ8ë8ê&ïFô �Qî ïFùwê&ömòê&õ � �Fömó)ë��Fö ì8ô : òwë�úAô6ëíö�ô ��� ë ì~ôUìíò-4 î ì ÿ > : ò�� � ô=��ê&õEë��AóFó � ý ë ÿ ê+� � �)ë8ò�ìOì ÿ ò�ùwê&õ8ó�ê&õ~ôUìíòNì~ô : õ~ôUìíò�ò�<6��ô � ì8ê�ÿwòwõ8ê���ñ î ôdömê&ï �)ôdï �þ î õ8õ � òwò�ë���r s tDr�ôAú�r s tDr��º����i� ÿ ò[é&ê�ô � êd÷�ì ÿFî ë�ë8òwù�ì î ê&ï î ë#ìíêKë ÿ ê74~4 ÿ ý ì ÿ ò[ò�ë ì î ö�ôUìíò��xì8ô : ò � ôdëíì î ù î ì ý êd÷�÷�ê&õíò î é&ï î ï ü òwë ì8ömòwï�ìö î édì ÿ ��ò�� î ôdëíò�� î ÷Mì ÿ ò6ì8ô : ë8ò�ìíì î ïFéJóAõ8ê�ù�òwëíë î ëNïFêdì#ì8ô p òwï î ï�ìíêJôdùwùwê+�Fï�ì7 ( òSù�ê+� � � ÿ ô ü ò��Fë8ò���ôu� î ;�òwõ8òwï�ì�ömê6�Fò � ìíê)ò : ó � ô î ï4 ÿ ý ì ÿ ò�ùwê&õ8ó�ê&õ~ôUìíòJì~ô : õ~ôUìíò î ïaömê&ëíì/êd÷#ì ÿ òmë~ôUìíò�ë î ë$� î ;�ò�õíòwï�ì/÷¢õ8ê&ö�ÿ�òwõíêU����ê&õ��Fê&ïè��r s+s y/��ú"��ê&õ��Fê&ï¡ôdï �¡þ ôdù p@î ò&�ãþ ôdëíê&ï��r s+s |6��ú��=ê�ô=��4#ô ý ú�þ ôdõ8ù ÿ ôdï��¡ôdï �q �òwë ì î ò�ô=����r s+s |6����ú�� �Aì/ì ÿ ôUì$4Nê+� � ��ùwê&ömó ��î ù�ôUìíò)ì ÿ ò�ôdï�ô � ý ë î ë�4 î ì ÿ ê+�@ì)óFõíê ü î � î ïFé�ömê&õ8òî ïFë î é ÿ ì�ê&ï�ì ÿ òSó�êdìíò�ï�ì î ô � � î ôdë î ï�ì ÿ òSì~ô : ò � ôdëíì î ù î ì ý

?6�

Page 15: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

ÚmÅzÍ@ÊrÍ × ¾/É�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ�Ä Ì Ñ�Ê Ì ÄrÍ

ÓÕÔ Ö ¾ Ì Ð¡Æ Ç ÏXÄJÆ�Ü�ÜãÆQÊrÍ@΢ÈQÏ�Óz΢ÊUÍ@É�ÄJÎ�ÏM×�ÍAÒwÄUÐ�Í@ÏXÄJÎ�Ï�ÄrÅzÍ�Ò�Ä Ì ÄrÍ

Ò ¾SÆQËzËOÆQÊ�Ä Ç Ïz΢ÄwÕ�É�ÆXÒwÄmÆ�Ü�ÄUÅzÍ�É Ì ËzÎ¤Ä Ì Ã

Ø @0z I ¾/Ò�Ä Ì ÄrÍ ËzÊUÆpÓ Ç É�ÄrÎ�Æ�Ï<Ü Ç Ï�É&ÄU΢ÆQÏh ¾SËzÊUÆ�[�ÄUÒJÙEÍ�ÜãÆ�ÊUÍxÄ Ì ÑMÍAÒJÆ�Ü�ÄrÅzÍ�ÜãÆQÊrÍ@΢ÈQÏ�[OÊrРÒJÎ�Ï<ÄUÅzÍ�Ò�Ä Ì ÄUÍKJÅzÍÌ[�ÊdÒwÄ7_8ÆQÊUÓzÍ�ÊmÉ�ÆQÏ�Óp΢ÄrÎ�Æ�Ï�Ò)ÜãÆQÊJÄrÅzÎÔÒmÐ Ì ÑpÎ�Ð�Î�L Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ËzÊUÆ�ÙzÃ�Í�Ð Ì ÊrÍH¾

á ­á Ð

á Ðá ÓÕÔ Öá ÓÕÔ Öá × :°Y± Ø ` ÓÕÔ Ö Ú Ñ a Ï Ð Ñ1Ï Ò ÓÕÔ Ö : ׳² á Ø ` ÓÕÔ Ö Ú Ñ aá ÓÕÔ Ö

á ÓÕÔ Öá × Ï1Ñ á Ðá ÓÕÔ Öá ÓÕÔ Öá × Ï Ò á ÓÕÔ Öá ×µ´V¶ Ë h @ g ? I

á ­á © Ï ° Ë h @ gFg I

KJÅzÍ�[�ÊdÒ�Ä%_~Æ�ÊdÓpÍ�ÊSÉ�ÆQÏ�Óp΢ÄrÎ�Æ�Ï�ÜãÆ�Ê/ÄrÅzÍmÄ Ì Ñ�Ê Ì ÄrÍ�ÛQÒ�ÅzÆ�Ú�Ò�ÄUÅ Ì Ä[ÄrÅzÍ�Ò�Ä Ì ÄrÍ�Ð Ç ÒwÄ/Í�} Ç Ì ÄUÍJÄrÅzÍ�Ð Ì ÊrÈQÎ¢Ï Ì ÃMÍ�Ý=Í@É&Ä�Æ�ÜÉdÅ Ì ÏzÈ�Î�ÏzÈ�ÄrÅzÍaÉ�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ�Ä Ì Ñ�Ê Ì ÄrÍ�Æ�Ï�Ú Ì ÈQÍ@Ò@ÛMÓ Ç Í�ÄrÆ¡ÄUÅzÍ ÊrÍAÒ Ç Ã¤ÄU΢ÏzÈ�ÉdÅ Ì ÏzÈQÍ�Î�Ï ^m#n ΢ÏzÖ Ç Ñi@ãÄrÅzÍ�[�ÊUÒ�ÄJÄrÍ@ÊrÐÆ�Ü�ÍD} Ç Ì ÄU΢ÆQÏ @ g ?�I7I Û Ì ÏOÓ ÄrÅ�Í�Ð Ì ÊUÈ�Î�Ï Ì Ã�Í�ÝEÍAÉ&Ä Æ�Ï ÄUÅz͡âÍ@×�Í@Ã�Æ�Ü[Ë Ç ÙzÃ�ÎÔÉ�ÈQÆMÆMÓ�ËzÊrÆ�×MÎÔÓpÍ@Ó#Û=Ó Ç ÍaÄUÆ�ÄUÅzÍ¡ÉdÅ Ì ÏzÈQÍÎ�ÏâÄ Ì ÑâÊUÍ�×QÍ�Ï Ç ÍS@åÄrÅ�Í�Ò�ÍAÉ�Æ�ÏOÓ�ÄUÍ�ÊUÐ�΢ÏáÍD} Ç Ì ÄrÎ�Æ�Ï @ g ?�I%I ß X�Ï ÄrÅ�Í Æ�ÏzÍ¡Å Ì Ï�ÓNÛ Ì Ï Î�Ï�É�ÊUÍ Ì Ò�Í�Î�ÏâÄUÅzÍ¡Ä Ì ÑâÊ Ì ÄrÍQÛÜãÆ�ÊaÍ�Ñ Ì Ð¡ËzÃ�Í�Û�Ú�Æ Ç Ã�ÓáÊUÍ@Ó Ç É�Í¡ÄrÅ�Í Ú Ì È�Í@Ò�Î�ÏáÄrÅzÍ<ÒwÄ Ì ÄrÍ ÙEÍ@É Ì Ç ÒrÍ Æ�Ü)ÄrÅ�Í�ÊrÍAÓ Ç É�ÄrÎ�Æ�Ïá΢Ï�ÄUÅzÍ Ì Ð¡Æ Ç ÏQÄ�Æ�Ü ^!m#nÄrÅ�Í�Ò�Ä Ì ÄrÍxÊrÍAÉ�Í@΢×QÍ@Ò@ß�X�Ï<ÄrÅzÍ�Æ�ÄrÅzÍ@Ê)Å Ì Ï�ÓNÛp΢ÄmÚ�Æ Ç ÃÔÓ�Î�Ï�É�ÊUÍ Ì Ò�ÍKÄrÅzÍ Ì Ð¡Æ Ç ÏXÄ)Æ�Ü�Ë Ç Ù�âÎÔÉxÈ�ÆMÆpÓ�ËzÊUÆ�×MÎ�ÓpÍAÓ ÙMÕ ÄrÅ�ÍÒ�Ä Ì ÄUÍ�È�Æ�×�Í@ÊrÏ�Ð�Í@ÏXÄ)ÙEÍ@É Ì Ç ÒrÍ�Æ�Ü�ÄrÅzÍ Î�Ï�É�ÊUÍ Ì Ò�ÍxÎ�Ï<Ä Ì Ñ�ÊUÍ�×QÍ�Ï Ç ÍQß

KJÅzÍÌ[�ÊdÒwÄ7_8ÆQÊUÓzÍ�ÊmÉ�ÆQÏ�Óp΢ÄrÎ�Æ�Ï<ÜãÆ�ʳ©¦Î¢Ð¡ËzÃ�΢ÍAÒ�Û Ì Ò Ç Ò Ç Ì Ã8ÛMÄrÅ Ì ÄmÄrÅ�Í Æ�ËpÄUÎ¢Ð Ì Ã�âÍ@×�Í�ÃNÆ�Ü�Ë Ç ÙzâÎÔÉ ÈQÆXÆpÓ<Î�ÒmÉdÅ�ÆQÒrÍ�ÏÒ Ç ÉdÅ:ÄrÅ Ì Ä¡Î¤ÄdÒ�Ð Ì ÊrÈQÎ¢Ï Ì Ã[ÙEÍ�ÏzÍ6[zÄF·¹¸· ¯ Í�} Ç Ì Ã�ÄrÆáΤÄdÒ�Ð Ì ÊrÈQÎ¢Ï Ì Ã�É�ÆQÒ�Ä ° @åÄUÅzÍ�Ò�Å Ì ÓpÆ�Ú × Ì Ã Ç Í�Æ�ÜKÈ�Æ�×QÍ�ÊUÏzСÍ�ÏXÄÜ Ç Ï�Ó�Ò I ß

KJÅzÍ�[�ÊdÒ�Ä%_~Æ�ÊdÓpÍ�ÊSÉ�ÆQÏ�Óp΢ÄrÎ�Æ�Ï�Ò5@ g ? I Ì Ï�ÓS@ gHg I ÓpÍ6[�ÏzÍ Ì Ï�Î�СËzÃ�Î�É�ΤÄ/Ü Ç Ï�É&ÄU΢ÆQÏ�Æ�Ü × Ì ÏOÓº©¡ß�\�Ò�Î�ÏzÈ�ÄrÅ�Ím΢СËzÃ�Î�É�ΤÄÜ Ç Ï�É�ÄrÎ�Æ�Ï ÄrÅzÍ@Æ�ÊUÍ�Ð�Ú)Í¡É Ì Ï�ÓpÍ@ÊrÎ�×�Í Ì Ï Í�ÑpËzÊUÍ@ÒUÒ�Î�Æ�ÏâÜãÆ�ÊxÄrÅzÍ ÓpÍ@ÊrÎ�× Ì ÄU΢×QÍ�Æ�Ü[ÄrÅ�Í�ÆQËpÄrÎ�Ð Ì Ã/É�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ�Ä Ì ÑâÊ Ì ÄUÍ

? O

Page 16: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

Úm΢ÄrÅ ÊUÍ@ÒrËOÍAÉ&ÄSÄrÆ�ÄrÅzÍ Ç Ï�Æ�Ù�ÒrÍ�ÊU×�ÍAÓ�ÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�ÊUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò@ßdKJÅzÍKÒr΢ÈQÏ¡Æ�ܳ»�¼» - ÓpÍ�ËEÍ�ÏOÓzÒSÆ�Ï¡ÄUÅzÍKÒr΢ÈQÏ¡Æ�Ü · Ä ½ ª w· ¼ W�¼�Û Ì Ï�ÓNÛÄrÅ�Í�ÊUÍ�ÜãÆ�ÊUÍ�ÛM΢ÄmÚm΢Ã�Ã#ÓpÍ�ËEÍ�ÏOÓ�ÆQÏ�ÄrÅ�Í�ÒrÎ�È�Ï�Ò)Æ�Ü · Ä-Å$Æ· ¼ @åÄUÅzÍ ÓpÎ�ÊrÍAÉ&ÄJÍ�Ý=Í@É&Ä�Æ�Ü#ÄrÅ�Í Ç ÏzÆ�Ù�ÒrÍ�ÊU×�ÍAÓ�ÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄrÍ@ÊrÎÔÒ�ÄrÎÔÉ�Ò/ÆQÏ^!m]n I Ì Ï�Ó#Û+·�¾ Ä�Å�Æ· - · ¼ @ãÄrÅzÍ�Í�Ý=Í@É&Ä�Æ�Ü6ÄrÅzÍ Ç ÏzÆQÙ�Ò�Í@Êr×QÍ@Ó�ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ@ÊrÎÔÒwÄUÎ�É@ÒJÆ�Ï�ÄrÅ�ÍaÍ�Ý=Í@É�ÄKÆ�Ü6ÄUÅzÍaÒ�Ä Ì ÄUÍ�Ø ÒKÉ�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍÄ Ì Ñ Ê Ì ÄrÍaÆQÏ ^!m]n I W�Ü�ß n ÏâÈQÍ�ÏzÍ@Ê Ì ÃíÛ�ÄrÅzÍ¡Òr΢ÈQÏ�Æ�Ü »�¼» - Î�Ò�Î�Ï�ÓpÍ�ÄUÍ�ÊUÐ¡Î¢Ï Ì ÄrÍ Ì Ï�Ó�ΤÄ�Úm΢Ã�Ã6ÓpÍ�ËEÍ�Ï�ÓâÆ�ÏâÄrÅzÍaÄwÕXËEÍ�Æ�ÜÇ ÏzÆQÙ�ÒrÍ�ÊU× Ì ÙzÃ�Í@Ò@Û Ì Ð¡Æ�ÏzÈ¡Æ�ÄUÅzÍ�ÊJÜ Ì É&ÄUÆ�ÊdÒ�ß

KJÅzÍKÄrÆ�Ä Ì Ã�Ä Ì Ñ Í�ÝEÍAÉ&ÄJÆ�Ï ^!m]n É Ì Ï ÙEÍ�ÓpÍ@É�Æ�СËOÆXÒ�ÍAӡ΢Ï�ÄwÚ�ÆaÍ�Ý=Í@É&ÄdÒ6¾�ÄUÅzÍ�ÓpÎ�ÊUÍ@É&Ä)Í�Ý=Í@É�Ä Ì ÏOÓNÛXÄrÅzÍ�΢Ï�Óz΢ÊUÍ@É�ÄÍ�Ý=Í@É�ÄmÄrÅzÊUÆ Ç È�Å�Æ�Ù�ÒrÍ�ÊU×�ÍAÓb@ . I Ì Ï�Ó Ç ÏzÆQÙ�Ò�Í@Êr×QÍ@ÓB@ / I ÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�ÊUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò�W7ß ¾

x ÓÕÔ Öx × Ë á ÓÕÔ Öá × : á ÓÕÔ Öá / x /x × : á ÓÕÔ Öá . x .x × @ g GvI

àMÎ�Ï�É�Í Î�Ï�Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÎ�ÏzÈ¡ÄUÅzÍ�Ä Ì Ñ<Í�Ý=Í@É�ÄUÒ@ÛzÚ)Í�É�Æ�ÏXÄUÊrÆQâÃ�Í@Ó�ÜãÆ�ÊmÆQÙ�Ò�Í@Êr×QÍ@Ó�ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ@ÊrÎÔÒwÄUÎ�É@Ò[ÆQÏ�ÄrÅzÍ�ÊUÎ�È�ÅXÄ%_~Å Ì ÏOÓå_ÒrÎ�ÓpÍaÆ�Ü6ÄrÅzÍaÍ@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÎ�ÏzÈ�Í�} Ç Ì ÄrÎ�Æ�Ïl@ ? k I ÛzÄUÅzÍ�ÙzÎ Ì ÒKÚ�Æ Ç ÃÔÓ<ÆQÏzÃ�Õ�É�Æ�Ð¡Í ÜãÊUÆ�Ð ÄUÅzÍ Ç ÏzÆ�Ù�ÒrÍ�ÊU×�ÍAÓ<Ü Ì É&ÄUÆ�ÊdÒ�ß n Ü¿»�¼» -ÎÔÒ)ÓzΤÝ=Í�ÊUÍ�ÏXÄ)ÜãÊrÆQÐ L�Í�ÊUÆ�ÛXÄUÅzÍ�Ï<Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÎ�ÏzÈ�ÄrÅzÍxÄ Ì Ñ Í�Ý=Í@É&ÄdÒJÆ�Ï ^m#n Úm΢ÄrÅzÆ Ç Ä�É�ÆQÏ�Ò�ÎÔÓpÍ@ÊrÎ�ÏzÈ�ÄUÅzÍ Ç ÏzÆ�ÙOÒ�Í@Êr× Ì Ù�âÍAÒÚmÎ�âÃSÙzÎ Ì Ò�ÄUÅzÍ¡Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÍAÓ�Ä Ì ÑâÍ@Ã Ì ÒwÄUÎ�É�ΤÄwÕQßaKJÅzÍ ÓpÎ�ÊrÍAÉ&ÄrÎ�Æ�Ï Æ�Ü�ÄrÅzÍ¡ÙzÎ Ì ÒxÚmÎ�âÃ/ÓpÍ@ËOÍ@Ï�ÓáÆ�ÏâÄrÅzÍ Òr΢ÈQÏ�ÒxÆ�ÜÀ· Ä�Å�Æ· ¼ Úo Ý �pêdì~ô ��� ý � î ;�òwõ8òwï�ì î ôUì î ïFéJì ÿ ò$>Fõ8ëíì��åê&õ��Fòwõ�ùwê&ï � î ì î ê&ïFë���ò�<6��ôUì î ê&ïAëu��y�r7��ôdï �q��y+y/����4 î ì ÿ õ8òwë8ó�òwù�ì�ìíêJì ÿ ò[ùwê&õíó�ê&õ8ôUì8òSì8ô : õ8ôUì8ò�)ý���úFì ÿ ò � ò ü ò � êd÷zó � � ��î ùSé&ê�ê6�q�TÁ���ôdï �QúFì ÿ ò��FïFê+�Fëíò�õ ü ô=� � òwë��WÂ/�~ú�4=òSê+�Aì~ô î ï�ì ÿ ò6÷¢ê ��� ê74 î ïFé�ò : óFõíòwë8ë î ê&ïQðÃÅÄGÆ\Ç È É ì Ê Ë wÉ�ÌÉ ì Ê Ë!ÍÉ È ÄGÆ�Ç Ì¥ÎYÏÑÐ ýÐ ÁÓÒ ü Ã É ì Ê Ë wÉMÔÉ ì Ê Ë!ÍÉMÔ Î Ð Â ò z4 ÿ òwõ8ò ù Æ�Ç ð ôdï � Ä�Æ�Ç ð ôdõíò6ì ÿ ò!>Fõ8ëíì�ôdï ��ë8òwùwê&ï ���åê&õ��Fòwõ�ùwê&ï � î ì î ê&ïFë-4 î ì ÿ õ8òwë8ó�òwù�ì�ìíê�ÕOõ8òwë8ó�òwù�ì î ü ò � ý 2Ô÷pì ÿ ò[ö�ôdõíé î ï�ô � �Aì î���î ì ý êd÷zì ÿ òSó � � ��î ùSé&ê@ê6���Fê�òwë�ïFêdì-�Fòwó�òwï ��ê&ïKì ÿ ò$�FïAê+�Fë8òwõ ü ô=� � òwërú 4=òSùrôdï�õ8ò�ôdõ8õ8ôdïFé&ò6ì ÿ òSì8òwõ8ömë#ôdë�ðÃ×Ö ÈÖ ÔÖ ÌÖ Ô Î òBõ ÃÅÄGÆ�Ç È É ì Ê Ë wÉ�ÌÉ ì Ê Ë!ÍÉ È Ä�Æ�Ç Ì Î � 8 Ã É ì Ê Ë wÉÔz Î2Ô÷Mì ÿ ò6ë8òwùwê&ï ���Ôê&õ��FòwõNùwê&ï � î ì î ê&ïFëN÷�ê&õ=ì ÿ ò6ö�ô : î ö î ÿ�ôUì î ê&ï)óFõ8ê+� � òwö�ôdõ8ò�ë~ôUì î ë�>�ò��Õ�¢ì ÿ ò ÿ òwëíë î ôdï î ëNïFòwé�ôUì î ü òSëíòwö î �Fò&>�ï î ìíò��~ú�ì ÿ òë î é&ïKêd÷ Ö ÈÖ Ô î ë��Fò�ì8òwõ8ö î ïAò%�#� ý ì ÿ òSë î é&ï�êd÷ É ì Ê Ë wÉMÔ o�Þ Ø

ù Æ\Ç ÈØ Â òØ ÙØö Ï Ø

öØ ù$ú�û Ø o ù$ú�ûØýØ Â ü

Øo öØù$ú�û o

Øù$ú�ûØýØù$ú�ûØ Â Ò

ü]Ú*Û Ï Ø ÜØù$ú�û õ

ØöØ ù$ú�û ÷qõ�ø Ò Ï Ø ù$ú�ûØ Â üUý

Øo ù$ú�ûØýØ Â Ò�Ý

ü]Ú Û ý Ï ØoÜØ

ù$ú�û o õØo öØù$ú�û o ÷ Ò Ø ù$ú�ûØ

ýØù$ú�ûØ Â Ý

o�é ��òwù�ô ��� ì ÿ ôUìS÷¢õ8ê&ö ��r x �~úX÷¢ê&õ8ò î é&ïÕ� î õ8òwù�ì î ï ü òwëíìíömò�ï�ìu� ù$ú�û � î ë6ôm÷)�FïFù�ì î ê&ï�êd÷Oì ÿ ò)ù�ê&õíó�ê&õ~ôUìíò�ì8ô : õ~ôUìíòuýßÞ�ì ÿ ò)ê+�Fëíò�õ ü ô=� � òëíì8ôUìíò�ù ÿ ôdõ8ôdù�ì8òwõ î ë ì î ùwë®à �¢ó � � ��î ù�é&ê�êD��óFõíê ü î ë î ê&ïXú�ó�ê&ó � � ôUì î ê&ïXú@ö î�� ò�ë�êd÷Mõíê�ô=�mó�ò�õ=ôdõ8ò�ôAú�õ8ò�ô � óFõ î ùwò�êd÷MòwïFòwõ8é ý ú@òwìíù+ �)ôdï �mêdì ÿ òwõ�FïFê+�Aë8òwõ ü ò���ù ÿ ôdõ~ôdù�ì8òwõ î ëíì î ù�ëPÂ#�¢ëíì8ôUì8ò/õíò�ó��Aì~ôUì î ê&ïXú�ïFê&ï���ì~ô : î ï ü òwë ì8ömòwï�ì î ïAù�òwï�ì î ü òwë�ú�êdì ÿ òwõ�ëíì8ôUì8òwë7»Aì~ô : ô=��ôUìíò�ömòwï�ì6óFõíê&é&õ~ôdömë�úùwõ î ömò � ò ü ò � ú�ò�ìíù+ ��ð ù$ú�û�òÜ�)ýßÞ�àáÞ4Â=��

?DQ

Page 17: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

Ì ÏOÓI»�¼» - ßn Ü / ÎÔÒ�ÄrÅzÍ�Ä Ì Ñ Ì Ù Ì ÄUÍ�СÍ�ÏXÄdÒ[Æ�ÝEÍ@ÊrÍAÓ ÙMÕ�Æ�ÄrÅzÍ@Ê)Ò�Ä Ì ÄrÍAÒ�Û Ì ÏOÓ¡ÄrÅzÍ@ÊrÍ�Î�Ò�Ä Ì Ñ�É�ÆQÐ�ËEÍ�ÄUΤÄU΢ÆQÏ#ÛMÚ�ÍxÚ)Æ Ç ÃÔÓ Í�ÑpËEÍ@É�Ä»�¼» - ÄrÆ�ÙEÍ ÏzÍ�È Ì ÄU΢×QÍ � ç�ß n Ï ÄUÅzÎÔÒ Í�Ñ Ì Ð¡ËzÃ�Í�ÛV· Ä�Å$Æ· ¼ ÚmÎ�Ã¢Ã Ì ÃÔÒ�Æ�ÙEÍ ÏzÍ�È Ì ÄrÎ�×�ÍQß � ä¤A�ÆQÏ�ÒrÍD} Ç Í�ÏXÄUâÕQÛ#΢ÈQÏzÆ�ÊUÎ�ÏzÈ�Ä Ì Ñ

É�ÆQСËOÍ�Är΢ÄrÎ�Æ�Ï�Ú�Æ Ç ÃÔÓ�ÙzÎ Ì Ò)ÄUÅzÍ Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄUÍ@Ó<Ä Ì Ñ�Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄwÕ Ç ËMÚ Ì ÊdÓNßn Ü / ÎÔÒmÄrÅ�ÍaÙ Ì Ó ÊrÍ@Ë Ç Ä Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ÜãÆQÊ�ÓpÆQ΢Ï�È�Ù Ç Òr΢Ï�Í@ÒUÒKÎ�Ï ÄrÅ�Í�Ò�Ä Ì ÄUÍ�@ãÍQß ÈOßKÉ�ÆQÊrÊ Ç ËpÄU΢ÆQÏ I ÛEÚ)Í�Ú�Æ Ç ÃÔÓ�Í�ÑpËOÍAÉ&Ä�»�¼» -

ÄrÆ ÙEÍ�ÏzÍ@È Ì ÄrÎ�×�Í�ß K�Æ�É�Æ�СËEÍ�Ï�Ò Ì ÄUÍ�ÜãÆ�ÊmÄUÅzÍ Ù Ì Ó<ÊUÍ�Ë Ç Ä Ì ÄrÎ�Æ�Ï#ÛpÄUÅzÍaÒ�Ä Ì ÄrÍ Ð Ì Õ�Ú Ì ÏXÄmÄrÆ ÊUÍ@Ó Ç É�Í Î¢ÄUÒ�É�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍÄ Ì Ñ Ê Ì ÄrÍ�ÄUÆ Ì Ä�ÄrÊ Ì É�Ä�Î�ÏM×�Í@Ò�ÄrСÍ@ÏQÄAß n Ï�ÄUÅzÎ�Ò)É Ì Ò�ÍQÛ · Ä�Å�Æ· ¼ Úm΢Ã�Ã=ÙOÍxÏzÍ�È Ì ÄU΢×QÍ�ßSàXÄ Ì ÄrÍ@Ò�Úm΢ÄrÅ�Ù Ì Ó�ÊUÍ�Ë Ç Ä Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ÚmÎ�âÃÊUÍ@É�Í@΢×QÍ�Ã�Í@ÒUÒ�ÜãÆQÊrÍ@΢ÈQÏâÓpÎ�ÊrÍAÉ&Ä�Î�ÏM×�ÍAÒwÄUÐ�Í@ÏXÄ@ÛNÉ�Í�ÄrÍ�ÊUÎÔÒKË Ì ÊrÎ�Ù Ç Ò@ß A�Æ�Ï�ÒrÍD} Ç Í@ÏQÄUâÕQÛOÎ�È�Ï�Æ�ÊU΢ÏzÈ�ÄrÅzÍ Ç ÏzÆQÙ�Ò�Í@Êr×QÍ@Ó�Ù Ì ÓÊUÍ�Ë Ç Ä Ì ÄU΢ÆQÏ<Ú)Æ Ç ÃÔÓ<ÙzÎ Ì Ò)ÄrÅzÍ ÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄrÍ@Ó<Ä Ì Ñ�Í@Ã Ì ÒwÄUÎ�É�ΤÄwÕ Ç ËXÚ Ì ÊdÓNß

n Ï�ÄrÅ�Í ÄwÚ�Æ Ë�ÊrÍ@×XÎ�Æ Ç ÒmÍ�Ñ Ì Ð¡ËzÃ�Í@Ò@ÛpÄUÅzÍ�Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄUÍ@Ó�Ä Ì Ñ�Í@Ã Ì ÒwÄUÎ�É�ΤÄwÕ<Ú�Æ Ç ÃÔÓ<ÙEÍaÙ�Î Ì Ò�ÍAÓ Ç ËXÚ Ì ÊdÓNß n Ï È�Í�Ï�Í�Ê Ì Ã8ÛÄrÅ�Í ÙzÎ Ì ÒmÉ�Æ Ç Ã�Ó<ÙEÍ Í�΢ÄrÅzÍ@Ê Ç ËMÚ Ì ÊUÓ�Æ�Ê�ÓpÆ�ÚmÏMÚ Ì ÊdÓNß

    � ° ­#²H³å¯�â]«´§-­j³ ¬ ¨ ãb¬ ¯V· ¬ ä ¨ §-²ÂKÒ�Ú)ÍKСÍ�ÏXÄrÎ�Æ�Ï�Í@Ó ÙEÍ�ÜãÆQÊrÍQÛX΢Ü#Ú)ÍKÎ�È�ÏzÆQÊrÍKÒ�Ä Ì ÄrÍ�È�Æ�×�Í@ÊrÏ�Ð�Í@ÏXÄUÒ@Ø�ÙOÍ@Å Ì ×M΢ÆQÊ[Î�Ï Ä Ì Ñ�Ò�Í�Ä�ÄrÎ�ÏzÈOÛQÄUÅzÍKÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄrÍxÆ�ÜNÄrÅ�ÍÄ Ì Ñ�Í�Ý=Í@É�ÄUÒJÆ�Ï ^!m]n @ 9 Î�Ï<Í�} Ç Ì ÄU΢ÆQÏB@ ? k I7I СÎ�È�ÅXÄmÙOÍ�ÙzÎ Ì ÒrÍ@ÓNßlK�Æ Ì ×�Æ�ÎÔÓ¡ÄUÅzÎ�ÒJÙ�Î Ì Ò�ÛpÚ)Í�Ï�Í�Í@Ó�ÄrÆ�Î�Ï�ÒwÄUÊ Ç Ð�Í@ÏXÄÜãÆ�ÊxÄUÅzÍ�Ä Ì Ñ Ê Ì ÄrÍ�Î¢Ï ÄrÅzÍ ÓpÍ@Ð Ì Ï�Ó ÍD} Ç Ì ÄrÎ�Æ�Ï#ßå& Ì Ä Ç Ê Ì ÃSÉ Ì Ï�ÓpÎÔÓ Ì ÄrÍ@Ò�ÄUÆ�ÙEÍ Ç ÒrÍ@ÓâÜãÆ�Ê�ÄrÅ�Î�Ò�Ë Ç ÊrËEÆQÒrÍ Ì ÊrÍ�ÄrÅ�ÍÍ�ÑpÆQÈ�Í�Ï�Æ Ç Ò)× Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í@ÒJÎ�Ï�ÄrÅzÍ�Ä Ì Ñ�ÒrÍ�ÄrÄrÎ�ÏzÈ ÍD} Ç Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ÄrÅ Ì ÄKÓpÆ ÏzÆ�Ä Ì ËzËEÍ Ì Ê�Î�Ï<ÄUÅzÍaÓpÍ@Ð Ì Ï�Ó�ÍD} Ç Ì ÄrÎ�Æ�Ï#ßjKJÅzÍ�Ï#ÛÄrÅ�Í Ï Ì Ä Ç Ê Ì ÃN΢ÏOÒwÄUÊ Ç Ð¡Í@ÏQÄdÒ Ì ÊUÍ�Æ�ÄrÅ�Í�Ê�Ò�Ä Ì ÄUÍxÄ Ì Ñ<Ê Ì ÄrÍ@ÒÕ@ ΢ÏOÓp΢×MÎÔÓ Ç Ì ÃíÛ�Ò Ì Ã�Í@Ò I ÛMÄUÆ�Ä Ì ÃNÈ�Æ�×QÍ�ÊUÏzСÍ�ÏXÄJÍ�ÑpËOÍ@Ï�ÓpÎ¢Ä Ç ÊUÍ@ÒÌ ÏOÓNÛKÒrÆ�СÍâÆ�ÄrÅzÍ@Ê�ÓpÍ�ÄrÍ@ÊrСÎ�Ï Ì ÏXÄUÒ�Æ�Ü ÄUÅzÍáÒ�Ä Ì ÄrÍ Ù Ç ÓpÈQÍ�Ä<Ë�ÊrÆpÉ�ÍAÒrÒ@ßYPKÆ�Ú�Í@×�Í@Ê@ÛmÚ)Í�Å Ì ×QÍ ÄrÆ�É�ÆQÏ�Ò�ÎÔÓpÍ@Ê�ÅzÆ�ÚÍ�ÑpÆQÈ�Í�Ï�Æ Ç Ò�ÄrÅ�Í@ÒrÍxËEÆ�ÄUÍ�ÏXÄrÎ Ì Ã�΢Ï�Ò�ÄrÊ Ç Ð¡Í�ÏXÄdÒ Ì ÊUÍxÚm΢ÄrÅ�ÊUÍ@ÒrËOÍAÉ&ÄmÄUÆ�Î�ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊdÒ�ØpÓpÍAÉ�ÎÔÒ�Î�Æ�Ï�Ò@ß � W

n Ï�ÄrÅ�ÍaÉ Ì Ò�Í Æ�ÜSÒ�Ä Ì ÄrÍ�ËEÍ�ÊdÒrÆ�Ï Ì ÃNÄ Ì Ñ�Ê Ì ÄUÍ@Ò@ÛzÚ�Í�É Ì Ï�ÄUÅzÎ�ÏJT�ÄUÅ Ì ÄxÒwÄ Ì ÄrÍAÒmÄUÅ Ì ÄKÚ Ì ÏXÄ�ÄUÆ�Å Ì ×QÍxÅ�΢ÈQÅzÍ�ÊKÄ Ì ÑpÍAÒÚmÎ�âÃ�Å Ì ×�Í�ÅzÎ�È�ÅzÍ@Ê�Ä Ì Ñ Ê Ì ÄrÍ@Ò�ÜãÆ�ÊxÙOÆ�ÄrÅáÉ�Æ�ÊUËEÆ�Ê Ì ÄrÍ Ì Ï�Ó ËEÍ�ÊdÒ�ÆQÏ Ì Ã�Î�Ï�É�ÆQÐ�ÍAÒ�ß n Ï Ì Ó�ÓpΤÄU΢ÆQÏ#Û=ΤÜ)ÒwÄ Ì ÄrÍAÒ�ÒrÍ�Ä�ÄrÅzÍ@΢ÊÉ�ÆQÊrËEÆ�Ê Ì ÄUÍ)Ä Ì Ñ¡Ê Ì ÄrÍKÐ Ç ÉdÅ Ã�Æ�Ú�Í@ÊSÄrÅ Ì Ï¡ÄrÅ�ÍKËEÍ�ÊdÒ�ÆQÏ Ì ÃpÄ Ì Ñ¡Ê Ì ÄrÍQÛQÒrÆ�СÍ�Î�Ï�ÓpÎ�×XÎÔÓ Ç Ì Ã�Ò[Ð Ì Õ Ì ×�ÆQÎ�Ó�ÅzÎ�È�Å ËEÍ�ÊdÒrÆ�Ï Ì Ã

�&þ 2Ô÷6ô ëíì8ôUìíòxõ8ò�� �Aù�ò î ìíëJùwê&õ8ó�ê&õ~ôUìíòKì8ô : õ8ôUì8ò&úOêdì ÿ òwõJë ì~ôUìíòwëmö�ô ý õ8òwëíó�ê&ï�� � ý î ïFùwõ8ò�ôdë î ïFé ì ÿ ò î õ�ì8ô : ô=��ôUìíòwömò�ï�ìmê=;�òwõ8ë[ì8ê÷¢ê&õ8ò î é&ï î ï ü òwëíìíê&õ8ë%��8 2Ô÷Oêdì ÿ òwõ�ëíì8ôUì8òwë î ïAù�õíò�ôdë8ò6ì ÿ ò î õ#ì8ô : ô=��ôUì8òwömòwï�ì�ê=;�òwõ8ë�úAì ÿ ò[ôdömê+�Fï�ì#êd÷V��ñ2 î ï�ì ÿ òSëíì8ôUì8ò�4Nê+� � �Ì�Fòwùwõ8ò�ôdë8ò+��o è�ëf4Nò ��� ôdë�4 ÿ ò�ì ÿ òwõ�ì ÿ òSó�êdìíòwï�ì î ô �pî ïFëíìíõ��Aömò�ï�ìíë�ôdõíò ÿFî é ÿ � ý ùwê&õ8õíò � ôUì8ò��Ì4 î ì ÿ ì ÿ ò6ì~ô : õ~ôUìíò+

? k

Page 18: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

Ä Ì ÑpÍ@ÒmÙMÕ�Î�Ï�É�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÎ�ÏzÈaÄUÅzÍ�РÒrÍ�Ã�×�ÍAÒ�ß ^ Æ�Ê�ÄrÅzÍAÒ�Í�ÄwÚ)Æ ÊrÍ Ì ÒrÆ�Ï�Ò)Ú)ÍaÒrÅzÆ Ç ÃÔÓ�Í�ÑpËEÍ@É&ÄKÉ�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ Ì ÏOÓ<ËEÍ�ÊdÒrÆ�Ï Ì ÃÄ Ì Ñ�Ê Ì ÄUÍ@Ò)ÄUÆ�ÙOÍaËOÆXÒ�΢ÄrÎ�×�Í@âÕ�É�ÆQÊrÊUÍ�Ã Ì ÄUÍ@ÓNß n Ü6ËEÍ�ÊdÒrÆ�Ï Ì ÃNÄ Ì ÑMÍAÒ�ÓpÆ�Ï�Æ�ÄKÎ�ÏpÖ Ç Í@Ï�É�Í�ÜãÆ�ÊUÍ�Î�È�Ï�΢ÏM×QÍ@Ò�ÄrÆ�ÊdÒ@ØzÓpÍ@É�Î�Òr΢ÆQÏ�Ò@ÛÜãÆ�Ê�Í�Ñ Ì Ð¡ËzâÍQÛ=ÙOÍAÉ Ì Ç Ò�Í�ÄrÅzÍ@ÕâÓpÆ�ÏzÆ�Ä�Å Ì ×QÍ�ÄrÆ�Ë Ì Õ�ËEÍ�ÊdÒ�ÆQÏ Ì Ã�Ä Ì ÑpÍ@Ò�Î¢Ï Ì ÏMÕ�Æ�Ü/ÄUÅzÍ ÒwÄ Ì ÄUÍ@ÒxÚmÅzÍ�ÊUÍ�ÄUÅzÍ�ÕâÐ Ì ÕÎ�ÏX×QÍ@Ò�Ä@Û=ÄUÅzÍ�Ï ÄrÅzÎÔÒ�× Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í�СÎ�È�ÅXÄ ÙOÍ Ì È�ÆMÆpÓ�Î�Ï�ÒwÄUÊ Ç Ð�Í@ÏXÄ@ß n ÏáÆ Ç Êx×MÎ�Í�Ú Û#Ú)Í¡ÒwÄU΢Ã�ÃSÅ Ì ×�Í�ÄrÆ�É�ÆQÏ�ÒrÎ�ÓpÍ@ÊxÄrÅ Ì ÄËEÍ�ÊdÒ�ÆQÏ Ì Ã Ì Ï�Ó É�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ Ä Ì Ñ:Ê Ì ÄrÍAÒ Ì ÊrÍ�ÒrÍ�Ä ÒrÎ¢Ð Ç Ã¤Ä Ì ÏzÍ@Æ Ç ÒrÃ�Õ Ì Ï�Ó�ÄrÅ�Í�ÊUÍ�ÜãÆ�ÊUÍ�ËEÍ�ÊdÒ�ÆQÏ Ì Ã�Ä Ì ÑáÊ Ì ÄUÍ@Ò Ì ÊUÍ�ÏzÆ�ÄÄrÊ Ç Ã�Õ�Í�ÑpÆQÈ�Í�Ï�Æ Ç Ò@ß

n Ï�ÄUÅzÍ¡É Ì ÒrÍaÆ�Ü/ÄrÆ�Ä Ì Ã�Ò�Ä Ì ÄrÍ�È�Æ�×�Í@ÊrÏ�Ð�Í@ÏXÄKÍ�ÑpËEÍ�Ï�ÓpÎ¢Ä Ç ÊrÍAÒ�Û=Ú)Í�É Ì Ï ÄUÅz΢ÏVT ÄrÅ Ì Ä�Ò�Ä Ì ÄrÍAÒKÚm΢ÄrÅáÅzÎ�È�ÅzÍ@Ê�Ã�Í�×QÍ�ÃÔÒÆ�Ü6È�Æ�×QÍ�ÊUÏzСÍ�ÏXÄ�Í�ÑpËOÍ@Ï�ÓpÎ¢Ä Ç ÊUÍ@Ò�ÒrÅzÆ Ç Ã�Ó�ÒrÍ�Ä�ÅzÎ�È�Å�Í�ÊJÄ Ì ÑpÍ@Ò)ÄrÆU[�Ï Ì Ï�É�Í�ÄrÅzÆXÒ�Í�Í�ÑpËEÍ�Ï�ÓzÎ¤Ä Ç ÊrÍAÒ�@ É�Í�ÄUÍ�ÊUÎ�ÒJË Ì ÊrÎ�Ù Ç Ò I ßKJÅzÍ@ÊrÍ�ÜãÆ�ÊUÍ�Û)Ú�Í�ÒrÅzÆ Ç Ã�Ó Í�ÑpËEÍ@É�Ä Ì ËOÆXÒ�΢ÄrÎ�×�Í�ÒrÎ�È�Ï�Î¢Ï ÄUÅzÍd[�ÊdÒwÄ�Ò�Ä Ì È�Í ÊUÍ�ÈQÊrÍAÒrÒr΢ÆQÏ#ß�P�Æ�Ú)Í�×QÍ�ÊAÛ)ÒrÆ�СÍ�Æ�Ü�ÄrÅ�ÍÍ�ÑpËEÍ�Ï�ÓzÎ¤Ä Ç ÊrÍAÒJС΢ÈQÅQÄmÙEÍ�É�ÆQÏ�Ò�ÎÔÓpÍ@ÊrÍAÓ�ÙMÕ�Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒ�ÚmÅzÍ�Ï�ÄUÅzÍ�Õ�ÓzÍ@É�ÎÔÓpÍ�ÚmÅzÍ@ÊrÍxÄrÆ¡Î�ÏM×�Í@Ò�Ä@ÛpÚmÅ Ì ÄmÚ�Æ Ç ÃÔÓ�Ð Ì TQÍÄrÅ�Î�Òm× Ì ÊrÎ Ì ÙzÃ�ÍxÏzÆ�Ä Ì Ò Ç Î¤Ä Ì ÙzÃ�Í Î�Ï�ÒwÄUÊ Ç Ð�Í@ÏXÄ@ß

KJÅzÍmÊUÍ@Ò Ç Ã¢ÄUÒSÆ�ÜEÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄU΢Ï�È ÍD} Ç Ì ÄU΢ÆQÏè@ ? k I Ç Ò�Î�ÏzÈ�ÄUÅzÍ@ÒrÍJÄwÚ�Æ × Ì ÊrÎ Ì ÙzÃ�Í@Ò Ì Ò6΢ÏOÒwÄUÊ Ç Ð¡Í@ÏQÄdÒ Ì ÊUÍ�ÒrÅzÆ�ÚmÏ�Î�Ï¡ÄrÅ�ÍÌ Ë�ËOÍ@Ï�Óp΢Ñ=Û Ì Ï�ÓâÚ�Í�Úm΢Ã�ÃSÙzÊU΢Í�Ö�Õ�ÓpÎÔÒrÉ Ç ÒUÒKÄUÅzÍ�Ð Î¢Ï ÄrÅzÍ¡ÏzÍ�ÑMÄ ÒrÍ@É�ÄrÎ�Æ�Ï#ßqP�Æ�Ú)Í�×�Í@Ê@Û=ÙEÍ@É Ì Ç ÒrÍ�Æ�Ü/ÄrÅ�Í�ËEÆ�ÄUÍ�ÏXÄrÎ Ì ÃËzÊUÆ�ÙzÃ�Í�РÒJÚ)ÍxÜãÆMÉ Ç ÒmÆQÏ Ì Ã¤ÄUÍ�ÊUÏ Ì ÄU΢×QÍ@Ò�ÄrÅ Ì Ä�Ú�Í�ÙEÍ�Ã�΢Í@×�Í Ì ÊrÍxСÆ�ÊUÍx× Ì Ã¢ÎÔÓNß

n Ü/Ú)ÍaÃ�ÆXÆHT Ì Ä�Ù Ç ÓpÈ�Í�ÄxËzÊ Ì É�ÄrÎÔÉ�ÍAÒ Ì É�ÊrÆXÒrÒKÒwÄ Ì ÄrÍAÒ�Û=Ú)ÍaÉ Ì Ï�Æ�ÙOÒ�Í@Êr×QÍ Ì È�ÆMÆpÓ × Ì ÊUÎ Ì ÄrÎ�Æ�Ï Ì Ð¡Æ�ÏzÈ ÄUÅzÍ�Ð�ß�X�ÏÄrÅ�Í Æ�ÏzÍ¡Å Ì Ï�ÓNÛ#ÄUÅzÍ�ÊUÍ Ì ÊUÍ�ÓzΤÝ=Í�ÊUÍ�ÏXÄ�ÊUÍ�×�Í@Ï Ç Í@ÒxÆ�Ê�Í�ÑMËEÍ�ÏOÓpÎ¤Ä Ç ÊUÍ@Ò Ã�Î¢Ð¡Î¢Ä Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Ò@ß KJÅzÍ@Òr͡âÎ�СΤÄdÒ�É�ÆQÏ�ÒwÄUÊ Ì Î¢Ï ÄrÅ�ÍÌ Ï�Ï Ç Ì Ã#ÈQÊrÆ�ÚJÄUÅ<Æ�Ü6ÊUÍ�×QÍ�Ï Ç ÍAÒJÆ�Ê�Í�ÑMËEÍ�ÏOÓpÎ¤Ä Ç ÊUÍ@Ò�Í@ΤÄUÅzÍ�ÊKÄrÆ Ì [�ÑMÍAÓ�Ê Ì ÄrÍ Æ�Ê�ÄrÆ�ÆQÏzÍ Ù Ì ÒrÍ@Ó�ÆQÏ Æ�ÏzÍ ÆQÊ�СÆ�ÊUÍ Æ�ÜÄrÅ�Í�ÜãÆQâÃ�Æ�ÚmÎ�ÏzÈ�× Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í@ÒD¾�Î�ÏpÖ Ì ÄU΢ÆQÏâÊ Ì ÄUÍ�Û=ËOÆQË Ç Ã Ì ÄU΢ÆQÏâÈ�ÊUÆ�ÚJÄrÅ�ÛEÈQÊrÆ�ÚJÄUÅ�Æ�Ü�ËOÍ@ÊUÒrÆ�Ï Ì Ã�Î�Ï�É�Æ�СÍ�Û Ì Ï�Ó�Ê Ì ÄU΢Æ<Æ�ÜÊUÍ�×�Í@Ï Ç ÍSÄrÆ�ËOÍ@ÊUÒrÆ�Ï Ì Ã�Î�Ï�É�Æ�СÍ�ß�X�Ï ÄrÅzÍ�Æ�ÄUÅzÍ�Ê�Å Ì ÏOÓNÛ�ÒwÄ Ì ÄrÍAÒ�Å Ì ×�Í Ì ÒwÄ Ì Ä Ç ÄrÆ�ÊUÕxÆ�Ê�É�Æ�Ï�Ò�ÄrÎ¢Ä Ç ÄrÎ�Æ�Ï Ì ÃQÊUÍD} Ç Î�ÊrÍ@СÍ�ÏXÄÄrÆ�Ù Ì Ã Ì Ï�É�Í�ÄrÅzÍ¡Ù Ç ÓpÈ�Í�Ä@ßaKJÅzÍ�ÄwÚ)Æ<СÆQÒ�Ä É�Æ�ССÆ�Ï ÊrÍ�} Ç Î¢ÊUÍ�СÍ@ÏQÄdÒ Ì ÊrÍaÄrÅ Ì Ä�ÄrÅzÍ¡È�Æ�×QÍ�ÊUÏzÆ�ÊKÐ Ç Ò�Ä�Ò Ç Ù�Ð�뢀 ÌÙ Ì Ã Ì Ï�É�ÍAÓ�Ù Ç ÓpÈ�Í�Ä Ì Ï�Ó�ÄrÅ Ì ÄmÄrÅzÍ Ã�Í�ÈQÎ�ÒrÃ Ì Ä Ç ÊrÍxÐ Ç Ò�Ä�Ë Ì ÒrÒ Ì Ù Ì Ã Ì Ï�É�ÍAÓ�Ù Ç ÓpÈ�Í�Ä@ß

� Í ÄrÅzÎ�ÏJT�ÄrÅ Ì Ä�ÄUÅzÍ@ÒrÍ�Ù Ç ÓzÈ�Í�ÄxËzÊ Ì É&ÄUÎ�É�Í@Ò Ì ÊrÍ ÈQÆMÆMÓ�Î�Ï�Ò�ÄrÊ Ç Ð¡Í�ÏXÄUÒ�ÜãÆ�ÊmÄUÅzÍ�Ä Ì Ñ�Ê Ì ÄrÍQß�KJÅ�Í�Ð Ì Î�Ï�É�Æ�ÏOÉ�Í�ÊUÏÎÔÒJÄrÅ Ì ÄmÄrÅzÍ ÆQÙ�ÒrÍ�ÊU×�Í@Ó<É�ÆQÊrÊUÍ�Ã Ì ÄU΢ÆQÏ�ÙEÍ�ÄwÚ)Í�Í�Ï�Ù Ç ÓzÈ�Í�Ä�Ê Ç Ã�Í@Ò Ì Ï�Ó�[OÒrÉ Ì ÃNÆ Ç ÄUÉ�Æ�СÍ@ÒJÊUÍ�Ö�ÍAÉ&ÄdÒ�N Ç ÒwÄ Ì É�Æ�ÊUÊrÍ@Ã Ì ÄrÎ�Æ�ÏÆ�ÜSÄUÅzÍ@ÒrÍ�ÄwÚ)Æ�× Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í@ÒKÚmΤÄUÅ Ì Ï ÆQСΤÄrÄrÍ@Ó�ÄrÅzÎ�ÊdÓ Æ�ÏzÍQÛEÒrËEÍ@É�Î)[OÉ Ì Ã�Ã¢Õ É�΢ÄrÎ�L�Í@Ï�ÒU@ã×�Æ�ÄrÍ@ÊUÒ I ËzÊUÍ�ÜãÍ@ÊrÍ@Ï�É�ÍAÒmÜãÆ�Ê#[OÒUÉ Ì ÃÆ Ç ÄUÉ�ÆQСÍ@Ò@ß � Í<Å Ì ×�Í ÄwÚ)Æ Ì ÊrÈ Ç Ð¡Í�ÏXÄUÒ Ì È Ì Î�Ï�ÒwÄaÄrÅzÎÔÒ¡É�Æ�ÏOÉ�Í�ÊUÏ#ß ^ ΢ÊdÒwÄAÛ6ÄrÅzÍ�Í�СËzÎ�ÊUÎ�É Ì Ã)â΢ÄrÍ@Ê Ì Ä Ç ÊUÍ�ÆQÏ�ÒwÄ Ì ÄUÍÙ Ç ÓzÈ�Í�ÄU΢Ï�È Ì ÏOÓe[OÒUÉ Ì Ã�ËEÆ�Ã�Î�É�Õ:Ò Ç Ë�ËOÆQÊ�ÄdÒ�ÄUÅzÍ<ÅMÕMËEÆ�ÄrÅ�Í@ÒrÎ�ÒaÄrÅ Ì Ä�Ù Ç ÓpÈ�Í�Ä�Ê Ç Ã�Í@Ò�Ð Ì Ä�ÄUÍ�Ê Ì Ï�Ó�Ð Ì ÏMÕ�Æ�ÜmÄrÅ�Í@ÒrÍ

?DE

Page 19: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

Ò�Ä Ç ÓpÎ�Í@Ò�Å Ì ×�Í¡É�ÆQÏQÄUÊrÆQâÃ�Í@Ó�ÜãÆ�Ê�ÒrÆ�Ð¡Í¡Ð¡Í Ì Ò Ç ÊUÍ¡Æ�Ü)Ò�Ä Ì ÄrÍ ×QÆ�ÄrÍ@Ê�ËzÊrÍ�ÜãÍ�ÊUÍ�Ï�É�Í@ÒM@ ÂKÃ¤Ä Ì Ï�Ó N Æ�ÚmÊUÕl@ ?�CFC��åI ÛA�Ê Ì Î�ÏÌ ÏOÓ�� Î�âÃ�Í�Êe@ ?DCFC h I Û Z Æ�ÅzÏ Ì Ï�Ó n Ï�Ð Ì ÏY@ ?DCFCHQHI Û��/ÃÔÓpÍ@Êi@ ?DCFC g I Û]R6Æ�ÄUÍ�ÊUÙ Ì @ ?�CFCF�vI Û#R6Æ�ÄrÍ@ÊrÙ Ì @ ?�CFC O I Ì Ï�Óc Ç Í@ÙOÍ@Ï @ ?DCHC k I7I ßUKJÅzÍ Ò�ÍAÉ�Æ�ÏOÓ�Æ�Ï�Í�ÎÔÒxÄrÅ Ì Ä Ð�ÆXÒwÄ Æ�Ü[ÄrÅ�Í¡É�Æ�Ï�Ò�ÄrÎ¢Ä Ç ÄrÎ�Æ�Ï Ì Ã�Ù Ì Ã Ì Ï�É�Í@Ó�Ù Ç ÓpÈ�Í�Ä ÊrÍ�} Ç Î¢ÊUÍ�СÍ�ÏXÄdÒÚ)Í�ÊUÍxÍ@Ï Ì É�ÄrÍAÓ Ì Ã¢ÆQÏzÈ�ÄrÎ�Ð�Í Ì È�ÆOÛ�ÒrÆ�Ð¡Í Æ�Ü�ÄrÅzÍ@Ð Í@×�Í@Ï�Î�Ï�ÄrÅ�Í Ïz΢Ï�Í�ÄrÍ@Í�ÏXÄrÅ�É�Í�ÏXÄ Ç ÊrÕQß � ÍaÓpÆ ÏzÆ�Ä�ÄrÅzÎ�ÏJT�Ê Ç Ã¢ÍAÒÍ�Ï Ì É&ÄUÍ@Ó�Ð Ì ÏMÕ<Õ�Í Ì ÊUÒ Ì È�Æ¡ÊUÍ�Ö�ÍAÉ&Ä�ÄUÅzÍ�ËzÊUÍ�ÜãÍ@ÊrÍ@Ï�É�ÍAÒmÆ�Ü/É Ç ÊrÊUÍ�ÏXÄ�Ò�Ä Ì ÄrÍ ÊUÍ@ÒrÎ�ÓzÍ�ÏXÄUÒ@ß5KJÅzÍ�ÊUÍ�ÜãÆQÊrÍQÛzÚ�ÍaÚm΢Ã�Ã Ç ÒrÍ Ì ÒÎ�Ï�ÒwÄUÊ Ç Ð�Í@ÏXÄUÒ Ì Ò�Í�Ä�Æ�Ü6Ó Ç Ð¡ÐaÕ<× Ì ÊrÎ Ì Ù�âÍAÒ[ÄUÅ Ì Ä�ÊUÍ�ÖOÍ@É&ÄJÄUÅzÍ@ÒrÍ�Óp΢ÝEÍ@ÊrÍ@ÏQÄmÙ Ç ÓpÈ�Í�Ä�âÎ�СΤÄdÒ6¾��/ÑMËEÍ�ÏOÓpÎ¤Ä Ç ÊUÍ N ΢С΢Ä@ÛcmÍ@×�Í�Ï Ç Í N Î�СΤÄAÛ Ì ÏOÓ N Í@È�ÎÔÒ�Ã Ì Ä Ç ÊUÍ�ßY� Ì ÉdÅ�Ó Ç Ð¡ÐaÕ�Î�Ò�ÍD} Ç Ì Ã[ÄUÆ ÆQÏzÍ�ΤÜ�ÄUÅzÍ ÒwÄ Ì ÄUÍ<Å Ì Ò Ì Ã�΢С΢Ä@Û Ì Ï�ÓlL@Í�ÊUÆÆ�ÄUÅzÍ�ÊUÚmÎÔÒ�ÍQß N Í�ÈQÎ�ÒrÃ Ì Ä Ç ÊUÍKÎÔÒ)ÍD} Ç Ì ÃOÄUÆ¡Æ�ÏzÍxΤÜ�ÄrÅzÍ Ò�Ä Ì ÄrÍ�âÍ@È�ÎÔÒ�Ã Ì Ä Ç ÊUÍKÐ Ç ÒwÄmË Ì ÒrÒ Ì Ù Ì Ã Ì Ï�É�Í@Ó�Ù Ç ÓpÈQÍ�Ä@Û Ì Ï�Ó�L@Í�ÊUÆÆ�ÄUÅzÍ�ÊUÚmÎÔÒ�ÍQß

æ � �x»�

KJÅzÍ Z Ç ÊUÍ Ì Ç Æ�Ü��[É�ÆQÏzÆ�СÎÔÉJÂ�Ï Ì Ã¢ÕpÒrÎ�Ò9@ Z �[ I Ë Ç ÙzÃ�Î�ÒrÅzÍAÒ Ì ÙEÍ�Ï�ÉdÅzÐ Ì Ê7T�Ò Ç ÊU×�Í@Õ�Æ�ÜEÜãÆ�ÊUÍ�Î�È�Ï ÓpÎ�ÊUÍ@É&Ä/Î�ÏM×�ÍAÒwÄUÐ�Í@ÏXÄÎ�Ï�ÄrÅzÍi\�ß�à=ß[ÊUÆ Ç ÈQÅzÃ�Õ�Í�×QÍ�ÊUÕl[�×QÍ�Õ�Í Ì ÊdÒ�ß KJÅzÍ Ó Ì Ä Ì ÊUÍ�ËEÆ�ÊrÄ ^!m]n ÙMÕ�ÒwÄ Ì ÄUÍ Ì Ï�Ó�ÙMÕ�Ò�Æ Ç ÊdÉ�Í É�Æ Ç ÏXÄrÊUÕ�ÜãÆQÊÐ Ì NwÆQʠ΢ÏM×�ÍAÒwÄU΢Ï�È�É�Æ Ç ÏXÄUÊrÎ�Í@Ò�Î�Ï�ÄrÅzÍ~\KÏzΤÄUÍ@Ó àXÄ Ì ÄUÍ@Ò@ß KJÅzÍ@ÒrÍ�É�Æ Ç ÏXÄrÊU΢ÍAÒ Ì ÊUÍ�Â Ç Ò�ÄrÊ Ì Ã�Î Ì Û�A Ì Ï Ì Ó Ì Û ^ Ê Ì Ï�É�ÍQÛ'xÍ�ÊUÐ Ì ÏMÕ�ÛPç Ì Ë Ì Ï#Û�ÄrÅzÍè&KÍ�ÄUÅzÍ�ÊUÃ Ì Ï�ÓzÒ@Û�àMÚm΢Ä7L@Í�ÊUÃ Ì Ï�ÓNÛ Ì Ï�Ó ÄrÅ�Í�\�Ïz΢ÄrÍAÓYé�΢ÏzÈXÓpÆ�Ð�ß �7� KJÅ�Í�Ò Ç ÊU×�Í@Õ�ËzÊUÆ�×MÎ�ÓpÍAÒÎ�ÏpÜãÆ�ÊUÐ Ì ÄrÎ�Æ�Ï ÆQÏ ÄrÅ�Ía× Ì Ã Ç ÍaÆ�ÜSËzÊrÆQËOÍ@Ê�ÄwÕQÛOË�Ã Ì ÏQÄAÛ Ì Ï�Ó Í�} Ç Î¢ËzСÍ@ÏQÄM@�RjR\� I Æ�ÚmÏzÍ@Ó�ÙMÕ<ÜãÆ�ÊUÍ�Î�È�Ï~\�ß�à=ß Ì J Ã�Î Ì ÄrÍAÒÎ�Ï<ÄUÅzÍ Ð Ì Ï Ç Ü Ì É&Ä Ç ÊrÎ�Ïzȡ΢ÏOÓ Ç Ò�ÄrÊUÕ�ß � � � �

n Ï�ÄrÅzÍmÍ@СËz΢ÊUÎÔÉ Ì Ã�Ú�ÆQÊ7T=Û�Ú)Í Ç Ò�ÍJÄUÅzÍ9R�R���Ó Ì Ä Ì ÙMÕ�ÒwÄ Ì ÄrÍ Ì Ï�Ó¡Ò�Æ Ç ÊdÉ�ÍJÉ�Æ Ç ÏQÄUÊrÕaÜãÆ�Ê6ÄUÅzÍmÕ�Í Ì ÊdÒ ?DC k � Û ?�CFE h�Û?DCHE kpÛ ?�CFC g�Ì Ï�Ó ?DCFC kMß:ÂKÒ�ÄUÅzÍ�Æ Ç ÄdÒ�ÎÔÓpÍxÆ�ËpÄU΢ÆQÏ�ÜãÆ�Ê)Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒ@ÛQÚ)Í Ç Ò�Í�ÄrÅ�ÍKÄUÆ�Ä Ì Ã Ì Ð¡Æ Ç ÏXÄJÆ�Ü�Î�ÏM×�ÍAÒwÄUÐ�Í@ÏXÄ)Î�Ï[zÑpÍ@Ó�É Ì ËzÎ¢Ä Ì Ã$@�' ^�ê I Î�Ï<ÄrÅzÍ@΢Ê�Æ�ÚmÏ�É�Æ Ç ÏXÄrÊU΢ÍAÒ�ß � ¸ � ¼

KJÅzÍ�ÙOÍ@Ï�ÉdÅzÐ Ì Ê�T�Ò Ç ÊU×�Í@Õ�Æ�Ü ?DC k � Å Ì Ò[Î�ÏpÜãÆ�ÊUÐ Ì ÄU΢ÆQÏ Æ�ÏzÃ�Õ�ÜãÆ�Ê�ÜãÆ Ç ÊJÉ�Æ Ç ÏXÄrÊU΢ÍAÒ]@�A Ì Ï Ì Ó Ì Û!ç Ì Ë Ì Ï#ÛpàMÚm΢Ä7L@Í�Ê7_Ã Ì Ï�ÓNÛ Ì Ï�Ó ÄUÅzÍ5\�Ïz΢ÄrÍAÓ¿é�Î�ÏzÈQÓzÆ�Ð I Ì Ï�Ó ÄUÅzÍ ?DCFE h�Ò Ç Êr×QÍ�Õ�ÎÔÒ�СÎÔÒrÒrÎ�ÏzÈxÂ Ç Ò�ÄrÊ Ì Ã�Î Ì @ã΢Ä6Å Ì Ò�Ó Ì Ä Ì ÜãÆQÊ�kKÉ�Æ Ç ÏXÄrÊU΢ÍAÒ I ß�&� 2åï ü òwëíìíömòwï�ì�ê+�Aì � ô ý ë�÷¢õ8ê&ö ì ÿ òwë8ò " ùwê+�Fï�ì8õ î ò�ë�ôdùwùwê+�Fï�ìíò���÷�ê&õ`t { t ë êd÷pì ÿ òSìíêdì~ô � ÷�ê&õíò î é&ï î ï ü òwë ì8ömòwï�ì�ê+�@ì � ô ý ë î ïqr s+s+s � � ��ê&õ8ò î é&ïÌ� î õíòwùwì î ï ü òwëíìíömò�ï�ì î ï�ö�ôdï6�A÷�ôdù�ì��Fõ î ïFéJõíò�óAõ8òwë8òwï�ì8ò���| r+ w ë êd÷pì ÿ òSìíêdì~ô � �Oñ`2 î ïKì ÿ ò[û� �� î ï�r s+s+s ��� è�ï�ô�5 ��î ôUì8ò î ëf�Fò&>�ïAò%��ìíê���ò6÷¢ê&õ8ò î é&ï��åê%4�ïAò%� î ÷pê&ïFò/ê&õ#ömê&õ8ò�÷¢ê&õ8ò î é&ï î ï ü òwë ì8ê&õíë�ê%4�ïxôUì � òrôdë ì$r z ë ó�òwõ8ùwòwï�ì�ò�ôdù ÿ �&¹ � ÿ ôUì�ömò�ôdïFë Ä ð ñ È ò ì�ì í ÀÂÁ�wî Á ì�ì í ÀÂÁ�wßï Ì ì ð Àpw ôdï � Ä�ñ ð È ò Ì ì ð À�wî Á ì�ì í ÀÇÁ�w4ï Ì ì ð Àpw î ï�ò�<6��ôUì î ê&ïU��r7t+��� Ý ( ò!4=ê+� � � ÿ ô ü ò/óFõ8ò�÷¢òwõ8õ8ò��mìíê��Fë8ò�Oñ`2 î ïKì ÿ òSõíò�ë ì#êd÷pì ÿ ò!4Nê&õ � ��ôdëNì ÿ òSê+�@ì8ë î �FòSê&óAì î ê&ï�÷¢ê&õNòrôdù ÿ ùwê+�Fï�ìíõ ý úº���Aì#ì ÿ ò��FôUì~ôôdõ8òSïAêdì�ô ü ô î�� ô=� � ò6÷¢ê&õ#ë8ê&ömò6êd÷pì ÿ ò ý ò�ôdõ8ë î ï�ê+�Aõ�ë8ôdömó � ò+

?DC

Page 20: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

KJÅzÍ@ÊrÍ�ÜãÆ�ÊUÍ�Û�Ú)Í�Å Ì ×QÍ ? k O h @ O hVò G ò E : O háò�k : O háò �vI Æ�ÙOÒ�Í@Êr× Ì ÄU΢ÆQÏ�Ò@ß�Â�СÆQÏzÈ ÄrÅ�Í@ÒrÍ ? k O h�ÆQÙ�Ò�Í@Êr× Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Ò@Û?DC O @ ?F? ß ?ôóUI Ì ÊUÍ�Ò Ç ËzËzÊUÍ@ÒUÒ�ÍAÓ�ÙMÕ¡ÄrÅ�Í Z �[ ÜãÆ�ÊJÉ�ÆQÏ�[OÓpÍ@ÏXÄrÎ Ì Ã�ΤÄwÕ ÊUÍ Ì Ò�ÆQÏ�Ò � ÜFÛ Ì ÏOÓ G h�@ ? ß�k óqI Ì ÊUÍKÊUÍ�ËEÆ�ÊrÄrÍAÓ Ì ÒÙEÍ�Î�ÏzÈ�Ã�Í@ÒUÒ[ÄrÅ Ì Ï � O hFhzÛ hFhHh�Ù Ç ÄJÏzÆ�ÒrËEÍ@É�Î)[OÉ Ì Ð¡Æ Ç ÏQÄ)Î�Ò�ËzÊUÆ�×MÎ�ÓpÍAÓNß � ß � Í�ÓpÍ Ì ÃOÚm΢ÄrÅ�ÄrÅzÍAÒ�Í�Ó Ì Ä Ì Ë�ÊrÆQÙzâÍ@РÒ[Î�ÏÄrÅ�ÊrÍ@Í�Ú Ì ÕpÒD¾$[�ÊdÒ�Ä@ÛOÄrÅzÍaÄwÚ�Æ ÄwÕMËEÍ@ÒKÆ�Ü/Æ�ÙOÒ�Í@Êr× Ì ÄU΢ÆQÏ�Ò Ì ÊUÍ�Í�ÑpÉ�Ã Ç ÓpÍ@Ó�ÜãÊUÆ�Ð ÄrÅ�Í�Ò Ì Ð¡ËzÃ�Í�æ=Ò�ÍAÉ�Æ�ÏOÓNÛ�Ú)Í�Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄUÍÌ Ï¡Î�ÏXÄrÍ�ÊU× Ì ÃzÊUÍ�ÈQÊrÍAÒrÒrÎ�Æ�Ï Ç Ò�Î�ÏzÈ�ÄrÅ�Í G h�ÆQÙ�Ò�Í@Êr× Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Ò�ÄrÅ Ì Ä[Ú)Í5TMÏzÆ�Ú ÊUÍ�Ë�ÊrÍAÒ�Í@ÏQÄ Ì RjR\�áÆ�ÜNÃ�Í@ÒUÒ6ÄrÅ Ì Ï � O hHhzÛ hFhHhzæÌ ÏOÓ�ÄrÅzÎ�ÊUÓ#ÛXÚ)Í Ì ÒrÒ Ç Ð¡ÍmÄrÅ Ì Ä Ì Ã¢ÃOÐ�ÎÔÒUÒ�Î�ÏzÈ�ÆQÙ�Ò�Í@Êr× Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ÒSÊUÍ�Ë�ÊrÍAÒ�Í@ÏQÄ�RjR\�:Æ�ÜNâÍAÒrÒ/ÄrÅ Ì Ï � O hFhzÛ hFhHhzß�KJÅzÍ�ÊrÍAÒ Ç Ã¤ÄdÒÌ ÊUÍ�×�Í@ÊrÕ�Òr΢СÎ�Ã Ì Ê Ì É�ÊrÆXÒrÒ[ÄrÅzÍ�ÄUÅzÊUÍ�Í�É Ì Ò�ÍAÒ�ß � ç

KJÅzÍ@ÊrÍmÅ Ì ÒSÙEÍ�Í�Ï Ì Ã¢ÆQÏzÈ�ÓpÎÔÒrÉ Ç ÒUÒ�Î�Æ�Ï¡Î�Ï¡ÄrÅzÍ�â΢ÄrÍ@Ê Ì Ä Ç ÊUÍ Ì ÙEÆ Ç Ä�ÅzÆ�Ú�ÄUÆ�Ð¡Í Ì Ò Ç ÊUÍJÄ Ì Ñ�× Ì ÊrÎ Ì ÙzÃ�Í@Ò@ß`KJÅ�Í�СÆQÒ�ÄÉ�ÆQСÐ�ÆQÏ Ì Ë�ËzÊrÆ Ì ÉdÅzÍAÒ Ì ÊrÍ<Í�΢ÄrÅzÍ@ÊaÄUÆ Ç ÒrÍ<ÄrÅzÍ�ÏzÆ�СÎ�Ï Ì Ã�Ä Ì Ñ Ê Ì ÄrÍ�ÜãÆ�Ê�Í Ì ÉdÅ Ä Ì Ñ ÆQÊaÄUÅzÍ�Ê Ì ÄrÎ�ÆâÆ�Ü�ÊrÍ@×�Í�Ï Ç ÍAÒÉ�ÆQâÃ�Í@É�ÄrÍAÓaÄUÆ Î¢ÏOÉ�Æ�СÍmÆQÊSËOÆQË Ç Ã Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ßKJÅzÍmÃ Ì ÄrÄrÍ@Ê Ì ËzË�ÊrÆ Ì ÉdÅaÅ Ì Ò�ÄrÅ�Í Ì Óp× Ì ÏQÄ Ì ÈQÍ[ÄUÅ Ì Ä[΢Ä[É Ì ËpÄ Ç ÊrÍAÒ Ì ÒrËOÍAÉ&ÄUÒ/Æ�ÜÙEÆ�ÄrÅ�ÄUÅzÍ ÏzÆ�СÎ�Ï Ì ÃNÊ Ì ÄUÍ Ì Ï�Ó�ÄrÅzÍ�Ä Ì Ñ�Ù Ì ÒrÍ�Û Ì ÏOÓ�Î�Ï�ÄrÅ Ì ÄmÒrÍ�ÏOÒ�Í�΢Ä�Î�Ò Ì ÙEÍ�Ä�ÄUÍ�Ê�Ð¡Í Ì Ò Ç ÊrÍ�Æ�Ü�ÄrÅ�Í�Ä Ì Ñ<Ù Ç ÊdÓpÍ�Ï#ßn Ï�Æ Ç ÊxÉ Ì ÒrÍ�ÛEÚ�Í�ÓpÍ@É�Î�ÓzÍ@Ó�ÄUÆ Ç ÒrÍ�ÄUÅzÍaÄUÆ�Ë�Ð Ì ÊrÈQÎ¢Ï Ì Ã�Ê Ì ÄUÍ�Æ�Ü/ÄUÅzÍ�Ò�Ä Ì ÄrÍ�É�Æ�ÊUËEÆ�Ê Ì ÄrÍ Î�Ï�É�Æ�СÍ�Ä Ì ÑNßÌKJÅ�ÍaÐ Ì Î�ÏÊUÍ Ì ÒrÆ�Ï�ÜãÆQÊxÄrÅzÎÔÒxÎ�ÒKÄrÅ Ì Ä�ÜãÆ�ÊxÏzÍ�ÚmÃ�Õ Ã¢ÆpÉ Ì ÄrÎ�ÏzÈ�[�ÊrРÒ�Æ�ÊxÍ�ÑpË Ì Ï�ÓpÎ�ÏzÈ�Ù Ç Ò�Î�ÏzÍ@ÒUÒrÍ@ÒxÚ�ÍaÄrÅzÎ�ÏJT�ÄUÅ Ì Ä�ÄrÅ�Í�Í�ÝEÍAÉ&Ä�Æ�ÜÄ Ì ÑpÍ@Ò�Æ�Ï�ÄUÅzÍ�Ê Ì ÄrÍaÆ�Ü[ÊUÍ�Ä Ç ÊrÏ Î�ÒxÙEÍ�Ä�ÄUÍ�Ê�Ð¡Í Ì Ò Ç ÊUÍ@Ó�ÙXÕ�ÄUÅzÍ�Ð Ì ÊrÈQÎ¢Ï Ì Ã�Ê Ì ÄUÍ�Æ�ÜSÄ Ì Ñ Ì ÄrÎ�Æ�Ï Æ�Ï ÄUÅzÍ�Î�ÏM×�ÍAÒwÄUÐ�Í@ÏXÄÆ�ÊJÄUÅzÍ Ç ÒrÍ�ÊAØ ÒJÉ�ÆQÒ�Ä@ß

K Ì ÙzÃ�Í ? ÒrÅzÆ�Ú�Ò/Ò Ç Ð¡Ð Ì ÊUÕ�Ò�Ä Ì ÄUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò[Æ�ÜNÄUÅzÍKÓ Ì Ä Ì ß�KJÅzÍKÐ�Í Ì Ï�É�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍJÄ Ì Ñ�Ê Ì ÄUÍ�ÎÔÒ Q ß Qõó Úm΢ÄrÅ Ì Ê Ì ÏzÈQÍÙEÍ�ÄwÚ)Í�Í�Ï1h ó Ì Ï�Ó ? g ßÂk ó Û=ÚmÅzÎÔÉdÅ Ë�ÊrÆ�×MÎÔÓpÍ@Ò�Í�ÏzÆ Ç È�ÅâÄ Ì Ñâ× Ì ÊUÎ Ì ÄrÎ�Æ�Ï Ì É�ÊUÆQÒUÒ�Ò�Ä Ì ÄrÍ@Ò�ÄUÆ�ÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄrÍ�Ä Ì Ñ Í�Ý=Í@É&ÄdÒ�ßàXÄU΢Ã�ÃíÛ�Ú�Í)Å Ì ×�Í[ÄrÆ�Ä Ì T�Í)΢ÏXÄrÆ Ì É@É�Æ Ç ÏXÄ�ÄrÅ�Í�Ü Ì É&Ä�ÄrÅ Ì Ä/Ò�ÆQÐ�ÍJÒ�Ä Ì ÄUÍ@Ò Ì Ã�âÆ�Ú É�Æ�ÊUËEÆ�Ê Ì ÄrÎ�Æ�ÏOÒ=ÄrÆ ÓpÍAÓ Ç É&Ä�ÄrÅ�Í�Î�Ê6ÜãÍ@ÓpÍ@Ê Ì ÃÄ Ì Ñ<Ã�Î Ì ÙzÎ�â΢ÄrÎ�Í@Ò@ß n Ï�ÄrÅzÆXÒ�Í É Ì ÒrÍ@ÒJÚ)ÍxÐ Ç Ã¢ÄrÎ�ËzâÕ<ÄrÅ�Í�ÒwÄ Ì ÄrÍ�É�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ�Ä Ì Ñ�Ê Ì ÄrÍ ÙMÕb@ ? Ï ÜãÍ@ÓpÍ@Ê Ì Ã=ÄrÆ�Ë É�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍÄ Ì Ñ Ê Ì ÄrÍ I ß � ä�KJÅzÎ�Ò�× Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í�Î�Ò)É Ì Ã¢Ã�Í@Ó¢�SÄ Ì ÑpÊ Ì ÄrÍ�Î�Ï�K Ì ÙzÃ�Í ? Ì Ï�Ó ÎÔÒ[ÄrÅzÍ�Æ�ÏzÍ�Ú�Í Ç Ò�ÍKÜãÆ�Ê[ÄrÅzÍxÍ�СËzÎ�ÊrÎÔÉ Ì Ã�Ú)Æ�Ê�T=ß

K Ì ÙzÃ�Í g ÒrÅzÆ�Ú�Ò<Ò Ç Ð¡Ð Ì ÊUÕ ÒwÄ Ì ÄUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò�ÜãÆ�Ê�ÄrÅzÍ�É�ÆQÊrËEÆ�Ê Ì ÄUÍ�Ä Ì Ñ Ê Ì ÄUÍâÙMÕ ÕQÍ Ì Ê@ß � W ÂKÒ<Ú�ÍáÉ Ì Ï�Ò�Í@Í�ÄrÅ�Í

�&Þ � ÿ ò�ëíì8ôUìíò�ëf4 î ì ÿ ì ÿ ò ÿFî é ÿ òwëíì#ï6�Föu��òwõ=êd÷Xö î ë8ë î ïAéSê+�Fë8òwõ ü ôUì î ê&ïAë�ôdõíò&ðzè � ôdë p ô9�Ç4 î ì ÿ r w �~ú 2���ô ÿ ê#�Ç4 î ì ÿ r x ��úAôdï ��þ�ê&ï�ì8ôdï�ô�Ç4 î ì ÿ r+r7��-2åïxì8òwõíömë�êd÷�ë8ê+�Aõ8ùwò�ùwê+�Fï�ìíõ î òwë�ì ÿ ò ý ôdõíò�ð��64 î ì�ÿwòwõ � ôdï �q�)4 î ì ÿ | z ��ôdï �V$�ò�ì ÿ ò�õ � ôdï �Fëu�Ç4 î ì ÿ�x+s �&$r s#"+zmî ë�ì ÿ ò ý ò�ôdõ4 î ì ÿ ömê&ëíì#ö î ëíë î ïFé/ê+�Fëíò�õ ü ôUì î ê&ïFëj�Ç4 î ì ÿÌw r7�&�&é � ÿ ò[ëíê+�Fõ8ùwòSùwê+�Fï�ì8õ î òwë`4 î ì ÿ ì ÿ ò ÿAî é ÿ òwëíì�ïD�Föj��ò�õ#êd÷�ê+�Fëíò�õ ü ôUì î ê&ïFë�êd÷zì ÿFî ë#ì ý ó�ò[ôdõ8ò&ð"*�ôdóFôdïU�)4 î ì ÿ r z �#ôdï �Õ�64 î ì�ÿwò�õ � ôdï ��Ç4 î ì ÿ r x ���2åï�ìíò�õíömëNêd÷zëíì8ôUì8òwë#ì ÿ ò ý ôdõ8ò&ðOñ�ò � ô%4Nôdõ8ò/ôdï �Ì�@ê+�Aì ÿ ñ6ô p êdì8ôÌ����êdì ÿ 4 î ì ÿ |6��`r s t�| î ëNì ÿ ò ý ò�ôdõ-4 î ì ÿ ömê&ë ì#êd÷pì ÿAî ëì ý ó�ò/êd÷zê+�Fëíòwõ ü ôUì î ê&ïFë��)4 î ì ÿ r s ��� þ ( ò[ô � ëíêJòwëíì î ö�ôUì8ò��xì ÿ ò/ë~ôdömò6õíòwé&õ8òwë8ë î ê&ïFë`�Aõ8ê&óFó î ïAémò î ì ÿ òwõ�ì ÿ ò { ë ì~ôUìíòwë6ê&õ�ì ÿ ò x ëíê+�Fõ8ùwò/ùwê+�Fï�ìíõ î òwë-4 î ì ÿ ömê&ë ì�ö î ë8ë î ïAéê+�Fëíò�õ ü ôUì î ê&ïFë7� ÿ ò�õíòwë�� � ìíë4Nòwõ8ò[ôdé�ô î ï ü òwõ ý ë î ö î�� ôdõrúD� �Aì6ëíì î���� 4Nò ÿ ô=�aôdõ8ê+�Fï � " ë êd÷=ö î ë8ë î ïFéJê+�Fëíòwõ ü ôUì î ê&ïFë î ïÕ��êdì ÿ ù�ôdë8òwë� î ïFëíìíò�ô=��êd÷pì ÿ ò9r+r ë 4Nò ÿ ô ü ò6÷�ê&õNì ÿ òS÷�� ��� ë~ôdömó � ò���� 8 ø î é ÿ ì�ë ì~ôUìíòwë î ï�r s t�|Fú�ë î : î ï�r s#"+z ú�ë8ò ü òwï î ï�r s#" t@ú > ü ò î ï�r s+s yAú�ôdï �xì ÿ õ8òwò î ï�r s+s tD� o �zô=� � ò s)î ïKì ÿ ò[ôdóFó�òwï � î : ë ÿ ê%4�ë�ë��Aömö�ôdõ ý ë ì~ôUì î ëíì î ùwë�÷¢ê&õNì ÿ òSì8ô : õ8ôUì8ò$� ý ëíì8ôUì8ò+f� ÿ òwõ8ò/ôdõíò6÷�ê+�Aõ�ë ì~ôUìíòwë�ì ÿ ôUì ÿ ô ü ò ÿ ô=�g h

Page 21: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

K Ì ÙzÃ�Í ? ¾/à Ç Ð¡Ð Ì ÊUÕ<àXÄ Ì ÄUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò) Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ¢Í X�Ù�Ò�ß � Í Ì Ï àXÄdÓNß m Í�×=ß � Î�Ï � Ì ÑcmÍ Ì Ã�R�R\� @ � СÎ�âÃ�Î�Æ�Ï�Ò I ? OFOHO ?F?H?DC ß GFE g ? kºh�ß ?�C h G O �V?DC ß EàXÄ Ì ÄrÍqA�Æ�ÊUËEÆ�Ê Ì ÄrÍÌK Ì Ñ�c Ì ÄrÍ ? k O h hzß h QHQFG h�ß h g E k h hzß ? g Q O�SÄ Ì ÑpÊ Ì ÄrÍ ? k O h hzß h QHGJ?6� h�ß h g EJ? h hzß ? g Q OR6Æ�Ë Ç Ã Ì ÄU΢ÆQÏB@ ΢Ï�ÄrÅ�Æ Ç Ò Ì Ï�Ó�Ò I ? k O h �HE k � ß � g O g O � ß ?D� GF�F� G g ?DE g ß ? gcmÍ Ì Ã �áÌ È�Í @ � ËEÍ�ÊmÅzÆ Ç Ê I ? k O h ?DG ß � k Q ? ß EV? C ß CFQ g ? ß EJ?cmÆ Ì Ó�ËEÍ�Ê�ÂKÊrÍ Ì @ С΢Ã�Í ö ä I ? k O h ? ß Q h C ? ß ?�Q hzß h C Q ß ? gcmÍ Ì Ã�R/ÊUÎ�É�ÍxÆ�Ü��[ÏzÍ�ÊUÈ�Õ ? k O h kpß � h g ß O h g ß EFG ?�Q ßÂkºhcmÍ�×QÍ�Ï Ç Í N Î�Ð¡Î¤Ä ? k O h hzß h EHC h�ß g E O h ?�SÑpËOÍ@Ï�ÓpÎ¢Ä Ç ÊUÍ N Î�Ð¡Î¤Ä ? k O h hzß GFGF� h�ß � k g h ?N Í�ÈQÎ�ÒrÃ Ì Ä Ç ÊrÍ ? k O h hzß �HEHC h�ß O h h ?cmÍ Ì Ã['xÆ�×Eß÷�/ÑMË�ß$R6Í�Ê]A Ì ËzÎ¢Ä Ì ? k O h g O ? O ß O g ?H?F?F? ß E ? g C kMß GFG ? h O EJ? ß GàXÄ Ì ÄrÍ�R6Í�ÊdÒrÆ�Ï Ì Ã"K Ì Ñ�c Ì ÄrÍ ? k O h hzß h O C h�ß h GFE g h h�ß ?�CFEm ÆQÐ�ÍAÒwÄUÎ�É ^ ΢ÑpÍ@ÓdA Ì ËzÎ¢Ä Ì Ã n ÏX×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄ ? k O h g Q h C g h GV? O k ? h g �vG O k ? g CFQF� h g

Ð¡Í Ì Ï Ì ÏOÓ¡ÄrÅzÍ�СÍ@ÓzÎ Ì Ï Ä Ì Ñ�Ê Ì ÄrÍKÅ Ì ×�ÍKÙEÍ�Í@Ï�Î�Ï�É�ÊUÍ Ì Ò�Î�ÏzÈ�Æ�×QÍ�Ê[ÄrÎ�Ð�ÍQÛ Ì Ï�Ó�ÄrÅzÍ�Ò�Ä Ì ÏOÓ Ì ÊdÓ�ÓpÍ@×XÎ Ì ÄU΢ÆQÏ�Å Ì Ò�ÙEÍ�Í@ÏÓpÍAÉ�ÊUÍ Ì ÒrÎ�ÏzÈâÒr΢Ï�É�Í ?�CFE kpß~KJÅzÎÔÒ�СÎ�È�ÅXÄ�ÙEÍ Ì Ò�ÕMСËpÄUÆ�Ð Æ�Ü�ÒrÆ�СÍ�ÓzÍ�È�ÊUÍ�Í�Æ�ÜKÉ�ÆQÃ¢Ã Ç Òr΢ÆQÏ Ê Ì ÄrÅ�Í�Ê�ÄUÅ Ì Ï�Æ�ÏzÍ<Æ�ÜÉ�ÆQСËOÍ�Är΢ÄrÎ�Æ�Ï#ÛzÙ Ç ÄmÄrÅzÎÔÒmÎÔÒ Ì Ï�Í�СËzÎ�ÊUÎ�É Ì Ã�} Ç Í@Ò�ÄrÎ�Æ�Ï�Ú)ÍxÚmÎ�Ã�ÃNÄrÊUÕ ÄrÆ Ì Ï�ÒrÚ�Í@Ê)Î�Ï Ì ÓpΤÝ=Í�ÊUÍ�ÏXÄ�Ë Ì ËOÍ@Ê@ß

K Ì ÙzÃ�Í g ¾/àXÄ Ì ÄrÍAÒ#A�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ�K Ì Ñ�c Ì ÄrÍ�ÙMÕùø/Í Ì Êø/Í Ì Ê � Í Ì Ï àXÄUÓNß m Í@×Eß � ÍAÓpÎ Ì Ï � Î�Ï#ß � Ì ÑNß?�C k � hzß h O CF� hzß h g EF� hzß h Q h h�ß ? g?�CFE h hzß h Q gHg hzß h g C O hzß h Q h h�ß ? g?�CFE k hzß h Q k Q hzß h G h G hzß hvk h h�ß ? g?�CFC g hzß hvk ? h hzß h g CHG hzß hvk EJ? h h�ß ? g Q O?�CFC k hzß hvkºh O hzß h g k ? hzß hvk Q h h�ß ? g

K Ì ÙzÃ�Í G ÒrÅzÆ�Ú�Ò�ÄrÅzÍ ÉdÅ Ì ÏzÈ�ÍAÒxÎ¢Ï ÄrÅzÍ�Ò�Ä Ì ÄrÍ É�ÆQÊrËEÆ�Ê Ì ÄUÍ�Ä Ì Ñ�Ê Ì ÄrÍAÒ�Æ�×�Í@ÊKÄU΢СÍ�ß n Ü)Ú�Í¡Ã�ÆXÆHT Ì Ä�ÄrÅ�Í�ÚmÅ�Æ�Ã�ÍËEÍ�ÊU΢ÆpÓ ?DC k � _ ?�CFC kpÛMÚ�Í�Å Ì ×�Í ÄUÅ Ì Ä g C Ò�Ä Ì ÄUÍ@ÒKÅ Ì Ó Ì Å�΢ÈQÅzÍ�ÊxÉ�Æ�ÊUËEÆ�Ê Ì ÄrÍ�Ä Ì Ñ�Ê Ì ÄrÍ�Î�Ï ?DCHC k�É�Æ�Ð¡Ë Ì ÊUÍ@Ó<ÄUÆ�ÄrÅ�ÍÆ�Ï�Í�ÄrÅ�Í�Õ:Å Ì Ó:Î¢Ï ?DC k � Û�k Å Ì ×�Í Ì Ã�Æ�Ú�Í@ÊaÆ�Ï�Í�Û Ì ÏOÓ ?6� ÒwÄ Ì ÄrÍAÒ�Å Ì ×�Í�Í�Ñ Ì É&ÄUâÕáÄUÅzÍ�Ò Ì Ð¡Í<Æ�ÏzÍQß n ÜKÚ)Í�Ò�ËzÃ�΢ÄÄrÅ�Í<ËEÍ�ÊU΢ÆpÓ�΢Ï�ÄwÚ�ÆOÛSÚ�Í�É Ì Ï Ò�Í@Í�ÄUÅ Ì Ä¡Ð¡Æ�ÊUÍ�ÒwÄ Ì ÄUÍ@Ò�΢ÏOÉ�ÊUÍ Ì ÒrÍ@ÓáÄUÅzÍ�Î�Ê�Ä Ì Ñ�Ê Ì ÄUÍ@Ò�ÙOÍ�ÄwÚ�Í@Í�Ï ?DC k � Ì Ï�Ó ?DCHE kÄrÅ Ì Ï�ÙOÍ�ÄwÚ�Í@Í�Ï ?�CFE k Ì ÏOÓ ?�CFC k @ g kaÉ�ÆQÐ¡Ë Ì ÊUÍ@Ó�ÄrÆ ? O I ß�KJÅzÍ�Æ�ËzËEÆQÒrΤÄUÍ�ÎÔÒ)ÄrÊ Ç Íx΢Ï<ÄrÍ@ÊrРÒ)Æ�Ü6ÓpÍ@É�ÊrÍ Ì ÒrÍ@Ò�΢Ï<ÄrÅ�ÍÄ Ì ÑâÊ Ì ÄrÍd@ ?F? ÒwÄ Ì ÄrÍAÒ É�ÆQÐ�Ë Ì ÊUÍ@ÓâÄrÆ�Æ�ÏzÃ�Õ O I ß KJÅzÎÔÒxÄ Ì Ù�Ã¢Í Ð Ì Õ�Ò Ç È�ÈQÍ@Ò�ÄxÄUÅ Ì Ä�ÄUÅzÍ�ÓpÍ�ÈQÊrÍ@Í�Æ�ÜJÉ�Æ�Ã�Ã Ç Ò�Î�Æ�Ï Ú Ì ÒÅzÎ�È�ÅzÍ@ÊJÙOÍ�ÄwÚ�Í@Í�Ï ?�C k � Ì ÏOÓ ?DCHE k Ì Ï�Ó�ÄrÅ Ì Ä)ÄUÅzÍ�ÓpÍ�ÈQÊrÍ@Í�Æ�Ü�É�ÆQÐ�ËEÍ�ÄUΤÄU΢ÆQÏ<Å Ì Ò)΢ÏOÉ�ÊUÍ Ì ÒrÍ@Ó Ì ÜåÄrÍ@Ê ?DCFE k @ Ì ÄJÃ¢Í Ì Ò�ÄÉ�ÆQÐ¡Ë Ì ÊUÍ@Ó�ÄrÆ¡ÄrÅ�Í ËzÊrÍ@×MÎ¢Æ Ç Ò)ËOÍ@ÊrÎ�ÆpÓ I ßô$ÿ�òwõíê�ì8ô : õ~ôUìíò�ê ü òwõNì ÿ ò4 ÿ ê � ò�ó�òwõ î ê6�Õ�T$�ò ü ô=��ôAúF��ê+�Aì ÿ ñ6ô p êdì8ôAú ( ôdë ÿFî ïAédì8ê&ïxôdï � ( ý ê&ö î ïFé6�=ôdï��Këíò ü ò�ïKëíì8ôUìíò�ëNì ÿ ôUì ÿ ô ü òïFò ü òwõ�ù ÿ ôdïFé&ò���ì ÿ ò î õNì8ô : õ8ôUì8ò����Fõ î ïFé�ì ÿFî ë#ó�òwõ î ê6�v

g ?

Page 22: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

K Ì ÙzÃ¢Í G ¾!K Ì Ñèc Ì ÄUÍ@Òm) Ì ÊrÎ Ì ÄU΢ÆQÏ?DC k � _ C k ?�C k � _ E k ?�CFE k�_ C kn Ï�É�ÊrÍ Ì ÒrÍ@Ò g C g k ? O� Í Ì Ï n Ï�É�ÊrÍ Ì ÒrÍ@Ó hzß h gHg O h�ß h g ?DG h�ß h ?F?�QFGcmÍAÓ Ç É�ÄrÎ�Æ�Ï�Ò k O ?H?� Í Ì ÏdcmÍAÓ Ç É&ÄU΢ÆQÏ hzß h ? OFO h�ß h g GFQ h�ß hHhvk G g&KÆ�A�Å Ì ÏzÈQÍ ?6� ?�E g �

KJÅzÍ)ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ�ÊUÎÔÒwÄUÎ�É@ÒNÆ�ÜzÍ Ì ÉdÅ�É�Æ Ç ÏXÄrÊUÕ�Ú)Í Ç Ò�Í[ÄrÆ�É�Æ�ÏXÄrÊUÆ�Ã�ÜãÆ�Ê�΢ÏM×QÍ@Ò�ÄrÆ�ÊdÒ@Ø�ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ@ÊrÎÔÒwÄUÎ�É@Ò Ì ÊUÍF¾NËEÆ�Ë Ç Ã Ì ÄrÎ�Æ�Ï#ÛÎ�ÏQÄUÍ�ÊUÍ@Ò�ÄmÊ Ì ÄrÍ�ÛpÊUÍ Ì ÃNÚ Ì È�ÍAÒ�Û Ì ÏOÓú' m R�ËOÍ@ÊKÉ Ì ËzÎ¢Ä Ì ß � �

KJÅzÍ¡ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ@ÊrÎÔÒwÄUÎ�É@Ò�Æ�Ü�Í Ì ÉdÅâÒ�Ä Ì ÄUÍ�Ú)Í Ç Ò�Í Ì ÊrÍH¾KÒwÄ Ì Ä Ç ÄrÆQÊrÕ�ÄUÆ�Ë�Ä Ì Ñ�Ê Ì ÄUÍ@ÒM@ãËEÍ�ÊdÒ�ÆQÏ Ì Ã Ì ÏOÓ É�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ I ÛÊUÍ�×�Í@Ï Ç Í�Ã�΢С΢ÄUÒ@Û[Í�ÑMËEÍ�ÏOÓpÎ¤Ä Ç ÊUÍ<Ã�΢С΢ÄUÒ@Û[Ù Ì Ã Ì Ï�É�ÍAÓ Ù Ç ÓpÈ�Í�Ä�ÊUÍD} Ç Î�ÊrÍ@СÍ�ÏXÄUÒ@ÛSÄrÆ�Ä Ì Ã)ÈQÆ�×�Í@ÊrÏzСÍ@ÏQÄ�Í�ÑpËOÍ@Ï�ÓpÎ¢Ä Ç ÊUÍ@ÒËEÍ�Ê�É Ì ËzÎ¢Ä Ì Û�СÎ�âÍAÒ�Æ�ÜSÊUÆ Ì Ó<ËEÍ�Ê Ì ÊUÍ Ì @íÒ7} Ç Ì ÊrÍAÓ<СÎ�âÍAÒ I ÛOÊUÍ Ì Ã#Ú Ì È�ÍAÒ�Û�ÊrÍ Ì Ã#ËzÊUÎÔÉ�Í�Æ�Ü6Í@ÏzÍ�ÊUÈ�ÕQÛ�ÍAÓ Ç É Ì ÄrÎ�Æ�Ï Ã�Í�×QÍ�Ã8ÛÌ ÏOÓ�ËEÆ�Ë Ç Ã Ì ÄrÎ�Æ�Ï#ß �7�

û ü ��ý�¿��&»�ý®��º�¾ � Áý�À�¿þý�ý�Á�½�ºK Ì ÙzÃ�Í � ÒrÅzÆ�Ú�Ò¡ÄUÅzÍBK�Æ�Ùz뢀 � ��ÊUÍ�ÈQÊrÍAÒrÒrÎ�Æ�Ï�Ò¡Æ�Ü�Í�} Ç Ì ÄU΢ÆQÏ @ ? k I ß KJÅzÍ~[�ÊUÒ�Ä�ÊUÍ�ÈQÊrÍAÒrÒr΢ÆQÏ Ç Ò�ÍAÒ ÄrÅ�Í Ò�Ä Ì Ä Ç ÄrÆQÊrÕÉ�ÆQÊrËEÆ�Ê Ì ÄUÍ�Ä Ì Ñ Ê Ì ÄrÍ Ì Ò Ì × Ì ÊrÎ Ì Ù�âÍ�ÄrÆ É Ì ËpÄ Ç ÊUÍ�Ä Ì Ñ Í�Ý=Í@É�ÄUÒ@Û Ì Ï�Ó ÄrÅzÍ n )�ÊrÍ@È�ÊUÍ@ÒUÒ�Î�Æ�Ï Ç Ò�ÍAÒ Î�Ï�ÒwÄUÊ Ç Ð�Í@ÏXÄ Ì Ã× Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í@Ò�ÄrÆ É�Æ�ÏXÄUÊrÆQÃmÜãÆ�Ê ÄUÅzÍ�Í@Ï�ÓpÆ�ÈQÍ�ÏzÍ@ΤÄwÕ Æ�ÜxÄrÅzÍâÄ Ì Ñ Ê Ì ÄrÍQß � ¸~KJÅzÍS[OÊUÒ�Ä�ÊUÍ�È�ÊUÍ@ÒUÒr΢ÆQÏ ÒrÅzÆ�Ú�Ò Ì ÏzÍ@È Ì ÄU΢×QÍÊUÍ�Ã Ì ÄrÎ�Æ�ÏOÒ�ÅzÎ�Ë�ÙOÍ�ÄwÚ�Í@Í�Ï ^m#n Ò�Å Ì ÊrÍ Ì Ï�Ó<Ò�Ä Ì ÄrÍQØ ÒmÉ�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ�Ä Ì Ñ<Ê Ì ÄrÍ�ÛpÙ Ç ÄmÄrÅzÍ�É�ÆMÍMJ�É�Î�Í�ÏXÄmÎ�ÒJÏ�Æ�ÄKÒr΢ÈQÏzÎÇ[EÉ Ì ÏXÄAÛÌ ÏOÓ�ÄUÅzÍmÍ�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄrÎ�Í@Ò6Î�СËzâÎ�Í@Ó Ì ÊrÍ�} Ç Î¤ÄUÍJâÆ�Ú ßÿ'xÎ�×�Í@ÏaÄUÅzÍmÐ¡Í Ì Ï�Æ�Ü t É�Ê - Æ�Ü.h � hFh O h O � Ì Ï�ÓaÄrÅ�ÍmÐ�Í Ì Ï�Æ�Ü=ÒwÄ Ì ÄrÍAÒ�ØÍ�Ý=Í@É�ÄrÎ�×�Í�Ä Ì ÑâÊ Ì ÄrÍAÒxÆ�Üuh � h QFGF� ÛEÄrÅzÍ É�ÆXÍJ�É�Î�Í�ÏXÄ Ï G � h g h�΢СËzÃ�Î�Í@Ò Ì Ä Ì Ñ�Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄwÕ�Æ�Ü Ï h � g h E ßMA Ì ÃÔÉ Ç Ã Ì ÄUÍ@ÓÌ Ä ÄUÅzÍ�СÍ@ÓzÎ Ì Ïá× Ì Ã Ç ÍAÒ Æ�Ü5h � hFh g h Q k�ÜãÆQÊ ÄrÅ�Í t É�Ê - Ì ÏOÓih � h QFQ ÜãÆ�Ê ÄUÅzÍ�Í�ÝEÍAÉ&ÄrÎ�×�Í¡Ä Ì ÑáÊ Ì ÄrÍ�Û�ÄrÅzÍ�Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄwÕ�Î�Ò� � � ÿ òSë8ê+�Fõíùwò6÷�ê&õNì ÿ òwë8òSù ÿ ôdõ8ôdù�ì8òwõ î ë ì î ùwë î ë#ì ÿ ò�2ãþ�� 2åï�ì8òwõíï�ôUì î ê&ïFô � þ�ê&ïFò�ì~ôdõ ý ��ì8ôUì î ëíì î ù�ë � òrôdõ���ê@ê p �&� � ÿ òSë8ê+�Fõíùwò�ë�êd÷pì ÿ ò���ôUì8ô)÷�ê&õ#ëíì8ôUìíò�ë�ôdõ8ò�ì ÿ òS÷¢ê ��� ê74 î ïFéFð���zô : ��ôUì8òwërú �pêdì~ô � ø : ó�òwï � î ì��Fõíò�ë�ú�ôdï ��þ î�� òwëNêd÷��#ê�ô=�Fë�ó�òwõ#è�õíòrôAðV� ÿ ò��=ê�ê p êd÷pì ÿ òj��ì8ôUì8òwë%� ( ôdé&òwërð��.�Fõ8ò�ô=��êd÷� Mô=��ê&õ��ì8ôUì î ë ì î ùwë%�� zê&ó � � ôUì î ê&ïXð",=ò�ïAë��FëP�.�Fõ8ò�ô=�v� �#ò ü òwï6�Fò� î ö î ìíërúdø : ó�òwï � î ì��Fõíò[ î ö î ì8ë�úM�Nô � ôdïFùwò��m�.� �Fé&ò�ìf�#ò�<D� î õ8òwömòwï�ìíërðXè� ü î ë8ê&õ ý ,=ê&ömö î ëíë î ê&ï/ê&ïu2åï�ì8òwõíé&ê ü òwõ8ïFömòwï�ì~ô ��#ò � ôUì î ê&ïFë%� � ( ò/ôdù�ì���ô ��� ý �Fë8ò î ï�ì8òwõ ü ô � õíò�é&õíòwë8ë î ê&ï94 ÿFî ù ÿ�î ëG���Fë ì�ô[é&òwïFòwõ~ô ��î ÿ�ôUì î ê&ïxêd÷Eôj�pê+� î ì�ömêD�Fò � � ¹ ��ê&õ6ì ÿ ò�>�õ8ë ìSõ8òwé&õíò�ëíë î ê&ï ë ì~ôdï �Fôdõ��aò�õíõ8ê&õíë`4Nòwõ8ò�ù�ô � ù%� � ôUì8ò��a�Fë î ïFé�ì ÿ ò50`����òwõ�� ( ÿAî ì8ò�ò�ë ì î ö�ôUìíê&õ7$��ê&õ�ì ÿ ò)õ8òwé&õ8òwë8ë î ê&ï î ï4 ÿFî ù ÿ 4Nò!�Aë8ò î ïAëíìíõ��Fömòwï�ì~ô � ü ôdõ î ô=� � òwërú64Nò6ù�ô � ù�� � ôUì8ò���ì ÿ ò6ëíì8ôdï ��ôdõ���òwõ8õíê&õ8ë=÷¢ê&õEì ÿ ò6ë8òwùwê&ï �Këíì8ôdé&ò��Fë î ïAéj��ê�êdì8ë ì8õ8ôdóFó î ïFéu4 î ì ÿr z+z+z õ8òwó�ò�ì î ì î ê&ïFë%

gFg

Page 23: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

Ï h � g ?�E ßA�Æ�ÊUÊUÍ@É&ÄU΢Ï�È�ÜãÆ�ÊxËEÆQÒUÒ�Î�ÙzÃ�Í�Ä Ì Ñ�Í�Ï�ÓzÆ�È�Í@ÏzÍ�΢ÄwÕ Ì Ï�Ó��FÆ�Ê�Æ�С΢Ä�ÄrÍAÓ�× Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í@Ò@ÛEÄrÅzÍ¡É�ÆMÍMJ�É�΢Í@ÏQÄxÆ�Ü/ÄUÅzÍ¡ÒwÄ Ì ÄrÍQØ Ò

Ä Ì ÑáÊ Ì ÄUÍ@ÒaÎ�Ò Ï ?DQ � CJ?H? Û#ÚmÅ�Î�ÉdÅ Î�СËzÃ�΢ÍAÒ Ì Ä Ì Ñ�Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄwÕ Æ�Ü Ï ? � h O G Ì Ä�ÄrÅzÍ<Ð¡Í Ì Ï:× Ì Ã Ç ÍAÒ Ì Ï�Ó Ï ? � ? h ? Ì ÄÄrÅ�Í�СÍ@ÓpÎ Ì Ï�× Ì Ã Ç Í@Ò�@ãÄrÅzÍ<Ä Ì ÑáÍ@Ã Ì ÒwÄUÎ�É�ΤÄU΢ÍAÒ Ì Ä�Ð¡Í Ì Ï Ì Ï�Ó�СÍAÓpÎ Ì Ï × Ì Ã Ç Í@Ò�ÜãÆ�Ê�Í Ì ÉdÅ�Ò�Ä Ì ÄrÍ Ì ÊUÍ�ÊrÍ@ËOÆQÊ�ÄUÍ@Ó�Î�ÏÄ Ì ÙzÃ�Í ? g Î�Ï�ÄUÅzÍ Ì ËzËEÍ�Ï�ÓzÎ¤Ñ � ¼ I ßUKJÅzÎÔÒ�ÊUÍ@Ò Ç Ã¢Ä�ÒrÅzÆ�Ú�Ò Ì Ç ËXÚ Ì ÊdÓ�Ù�Î Ì Ò�ÄUÅ Ì Ä ÆpÉ�É Ç ÊUÒxÚmÅzÍ@Ï�ÄUÅzÍ�Ä Ì Ñ�Í�ÝEÍAÉ&ÄdÒ�ÆQÏÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄxâÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï Ì ÊrÍaÍ@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÍAÓ�Úm΢ÄrÅzÆ Ç Ä�Ä Ì TMÎ�ÏzÈ�Ä Ì Ñ Í�Ï�ÓzÆ�È�Í@ÏzÍ�΢ÄwÕ�΢ÏXÄUÆ Ì É@É�Æ Ç ÏXÄ@ß�KJÅzÎ�Ò�ÎÔÒxÉ�Æ�Ï�ÒrÎÔÒwÄUÍ�ÏXÄÚm΢ÄrÅ�ÄrÅzÍ ÊUÍ@Ò Ç Ã¢ÄUÒJÎ�Ï�ÄrÅzÍ Ã�ΤÄUÍ�Ê Ì Ä Ç ÊrÍxÄUÅ Ì Ä�Å Ì ×QÍxÒrÅzÆ�ÚmÏ�×�Í@ÊrÕ�ÒrÐ Ì Ã�Ã#Æ�Ê�L�Í@ÊrÆ�Ä Ì Ñ�Í�ÝEÍAÉ&ÄUÒ@ß

K Ì ÙzÃ�Í � ¾ ^!m]n �j} Ç Ì ÄrÎ�Æ�ÏOÒâÏ�@ t É�Ê - I Ï Ã�Ï�@ t ÉTS - I K]X Z n K K]X Z n Ku_ n )A�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ�K Ì Ñ�c Ì ÄrÍ _ G ß h g h _ ?DQ ß CJ?H?@ � ßÂkºh EHI @ � ß Q g k IR6Æ�Ë Ç Ã Ì ÄrÎ�Æ�Ï hzß hFhFh ? k O h�ß hHhFh ?DEFG@�hzß hFhFhHh g I @�h�ß hHhFhHhFh EvIcmÍ Ì Ã �áÌ È�Í _&hzß h g Q h _&hzß h g E k@�hzß h O ? h I @�hzß h g C g IcmÍ Ì Ã��/ÏzÍ@ÊrÈQÕ�R/ÊUÎ�É�Í _&hzß ?F?�QFQ _&hzß ? h Q k@�hzß h GF� g I @�hzß h g ? O IcmÆ Ì Ó�ËEÍ�Ê�Â�ÊUÍ Ì hzß G g QJ? hzß � O E@�hzß ? O ?DQHI @�hzß hvk g h IA�Æ�Ï�Ò�Ä Ì ÏXÄ _ Q ß G g C _ O ßÂk O G@�hzß EFG g QHI @�hzß �HQHGJ?�I�áÌ Ã�Ó~A�ÅzÎ�W ? h Q ß CJ? ?F? kMß ?DQN ÆQÈ N Î)TQÍ�Ã�΢Å�ÆXÆpÓ _ GJ?DGV? ß ?F? _ GV? g ? ß h ?X�Ù�ÒrÍ�ÊU× Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Ò ? OFOHO ? OFOFO& Ç ÐaÙEÍ�ÊdÒm΢Ï�Ë Ì ÊrÍ@ÏQÄUÅzÍ@ÒrÎÔÒ Ì ÊUÍ�Ò�Ä Ì Ï�Ó Ì ÊUÓ�Í�ÊUÊrÆQÊUÒ@ß

KJÅzÍKÉ�ÆMÍMJ�É�Î�Í�ÏXÄUÒ/ÜãÆ�Ê�ÄrÅzÍ�ËOÆQË Ç Ã Ì ÄU΢ÆQÏ Ì Ï�Ó ÊUÆ Ì Ó�ËOÍ@Ê Ì ÊrÍ Ì × Ì ÊrÎ Ì Ù�âÍAÒ Ì ÊUÍ�ÙEÆ�ÄrÅ�ËOÆXÒ�΢ÄrÎ�×�ÍQÛXÒr΢ÈQÏzÎ)[OÉ Ì ÏQÄAÛ Ì Ï�ÓÚm΢ÄrÅ�ÄrÅ�Í Í�ÑpËOÍAÉ&ÄUÍ@Ó:Òr΢ÈQÏ#ß�K�Æ�Ä Ì Ã/ËEÆ�Ë Ç Ã Ì ÄU΢ÆQÏ�΢Ï�Æ�Ï�Í�ÒwÄ Ì ÄrÍ�É Ì ËpÄ Ç ÊUÍ@Ò�Î�Ï Ò�ÆQÐ�Í¡Ú Ì Õ ÄrÅ�Í�âÍ@×�Í@ÃSÆ�ÜJÙ Ç Òr΢ÏzÍAÒrÒÌ É�ÄrÎ�×MΤÄwÕ=æXÄrÅzÍ@ÊrÍ�ÜãÆ�ÊUÍ�ÛM΢ÄmÒrÅzÆ Ç Ã�Ó<Å Ì ×QÍ Ì ËOÆXÒ�΢ÄrÎ�×�ÍxÎ¢Ð¡Ë Ì É&ÄmÆ�Ï�ÄrÅzÍ Ì Ð�Æ Ç ÏXÄmÆ�Ü ^!m#n ÄrÅ�Í�Ò�Ä Ì ÄrÍ�ÊUÍ@É�Í@΢×QÍ@Ò@ß � Ü�KJÅ�ÍÍ�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄwÕ Ì ÄmÄrÅ�ÍaÐ¡Í Ì Ï Î�Ò#h � CJ? g ÛzÚmÅzÎÔÉdÅ Ð¡Í Ì ÏOÒJÄrÅ Ì Ä Ì ?¹ó Î�Ï�É�ÊUÍ Ì Ò�Í Î�Ï�ÄrÅ�ÍaËEÆ�Ë Ç Ã Ì ÄU΢ÆQÏ Æ�Ü Ì Ò�Ä Ì ÄrÍ�Ú)Æ Ç ÃÔÓÎ�Ï�É�ÊUÍ Ì Ò�Í Î¢ÄUÒ ^!m]n ÒrÅ Ì ÊrÍ ÆQÏ Ì ×�Í@Ê Ì È�Í�ÙMÕèh � C!ó Û=É�Í�ÄrÍ@ÊrÎÔÒ�Ë Ì ÊrÎ�Ù Ç Ò@ß9KJÅzÍ�Ï Ç ÐaÙEÍ�ÊxÆ�ÜSС΢Ã�Í@Ò�Æ�Ü/ÊUÆ Ì ÓzÒmËEÍ�Ê Ì ÊUÍ ÌÐ¡Í Ì Ò Ç ÊUÍ@ÒSÄrÅzÍ�âÍ@×�Í�ÃOÆ�Ü Ì Ë Ç ÙzÃ�Î�ÉKÈ�ÆMÆpÓ¡ËzÊrÆ�×MÎÔÓpÍ@Ó�ÙMÕ�ÄrÅzÍxÒwÄ Ì ÄUÍmÄrÅ Ì Ä�ÅzÍ@âËOÒ/Ù Ç ÒrÎ�ÏzÍ@ÒUÒ Ì É&ÄU΢×M΢ÄwÕEæQÄrÅ Ç Ò[ΤÄJÒ�Å�Æ Ç ÃÔÓ

� Ý ( ò6ô � ë8ê[ùrô � ù�� � ôUìíò���ì ÿ ò6ùwõ8ê&ëíë��Ôì8ô : ò � ôdëíì î ù î ì î òwë!�¤ì ÿ òSò&;�òwù�ì�êd÷pôdï î ïFùwõíòrôdëíò î ïmì ÿ ò6ì~ô : õ8ôUì8ò�êd÷pê&ïFò6ë ì~ôUìíòSê&ï�ì ÿ ò�� ñ È êd÷Xì ÿ òêdì ÿ òwõ`| s ë ì~ôUìíòwë&��.� ÿ ò ý ôdõ8òSïFêdì�õíò�ó�ê&õ ì8ò�� ÿ òwõíò�ú�� �Aì�ì ÿ ò ý ôdõ8ò6ô ü ô î�� ô=� � ò��Fó�ê&ï�õ8ò�<6�Fòwëíì#ì8ê�ì ÿ ò[ô=�Aì ÿ ê&õíë7� Þ ( ò/ô � ëíê)ìíõ î ò��xõíòrô � õ8ò�ì8ô î�� ë~ô � òwë-� ý ë ì~ôUìíò î ïFëíìíò�ô=�xêd÷zó�ê&ó � � ôUì î ê&ïXú�ôdï �Kì ÿ ò/õíò�ë�� � ìíë�4=ò�õíò ü òwõ ý ë î ö î�� ôdõ%

g G

Page 24: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

Ì ÃÔÒrÆ Å Ì ×�Í Ì ËOÆXÒ�΢ÄrÎ�×�Í�Î�Ð¡Ë Ì É�Ä�ÆQÏ ^m#n ß!KJÅzÍ�Î�СËzâÎ�Í@Ó Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄwÕ Í@× Ì Ã Ç Ì ÄrÍAÓ Ì Ä�ÄrÅzÍ<Ð�Í Ì Ï:ÎÔÒah � k GFG ÚmÅzÎÔÉdÅÎ�Ð�Ë�âÎ�Í@ÒxÄUÅ Ì Ä Ì ?ôó Î�Ï�É�ÊUÍ Ì Ò�Í�Î�ÏâÄUÅzÍ¡Ð�Î�Ã�Í@Ò�Æ�Ü)ÊrÆ Ì ÓzÒ�ËEÍ�Ê Ì ÊUÍ Ì Ú�Æ Ç ÃÔÓâÎ�Ï�É�ÊUÍ Ì Ò�ÍQÛ=Æ�Ï Ì ×�Í�Ê Ì ÈQÍ�ÛOÄrÅzÍ ÒrÅ Ì ÊUÍ�Æ�Ü^!m]n ÙXÕ1h � k G!ó Û6É�Í�ÄUÍ�ÊUÎ�ÒaË Ì ÊUÎ¢Ù Ç Ò�ß KJÅzÍ�ÊUÍ Ì Ã[ËzÊUÎ�É�Í�Æ�Ü�Í�ÏzÍ@ÊrÈQÕ É Ì ËpÄ Ç ÊrÍAÒ ÄrÅ�Í�É�ÆQÒ�ÄaÆ�ÜKÒrÆ�СÍ�Æ�ÜmÄrÅzÍ�ÏzÆ�ÏJ_Ã Ì ÙEÆ�Ê)΢ÏzË Ç ÄUÒ)Æ�Ü�ËzÊrÆpÓ Ç É&ÄrÎ�Æ�Ï�æQÄUÅzÍ�ÊUÍ�ÜãÆQÊrÍQÛ�ÄUÅzÍxÏzÍ�È Ì ÄrÎ�×�Í Ì Ï�Ó�Ò�Î�È�ÏzÎ)[OÉ Ì ÏXÄ)É�ÆXÍJ�É�Î�Í�ÏXÄ�ÜãÆQÊ[ÄUÅ Ì ÄJ× Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�ÍKÎ�Ï�ÄrÅ�ÍÊUÍ�È�ÊUÍ@ÒUÒr΢ÆQÏ�Ò/ÎÔÒ�ÄrÅzÍxÍ�ÑpËEÍ@É&ÄUÍ@Ó<Æ�ÏzÍQß�KJÅzÍ�Í@Ã Ì ÒwÄUÎ�É�ΤÄwÕ Ì Ä�ÄUÅzÍ�Ð¡Í Ì Ï<Î�Ò Ï h � k EFQ ÛQÚmÅ Ì ÄJÎ�Ð�Ë�âÎ�Í@Ò)ÄUÅ Ì Ä Ì Ï<΢Ï�É�ÊrÍ Ì ÒrÍÎ�Ï<ÄUÅzÍ ÊUÍ Ì ÃNË�ÊrÎÔÉ�Í�Æ�Ü�Í�ÏzÍ@ÊrÈQÕ�Æ�Ü ?ôó Ú�Æ Ç Ã�Ó�ÓpÍAÉ�ÊUÍ Ì ÒrÍ�ÄrÅzÍ�ÒrÅ Ì ÊUÍxÆ�Ü ^m#n ÙXÕ�h � k Eõó Æ�Ï Ì ×�Í�Ê Ì ÈQÍ�ß

KJÅzÍ É�ÆMÍJ É�΢Í@ÏXÄxÜãÆQÊxÄrÅzÍ Ú Ì ÈQÍa× Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í�ÎÔÒ�ÏzÍ@È Ì ÄU΢×QÍ�Ù Ç Ä ÏzÆ�Ä�Òr΢ÈQÏzÎÇ[EÉ Ì ÏXÄAß� ÏzÍ@È Ì ÄU΢×QÍ�ÒrÎ�È�ÏáÚ�Æ Ç Ã�Ó ÙEÍÍ�ÑpËEÍ@É�ÄrÍ@ӡ΢Ü=Åz΢ÈQÅzÍ�Ê[Ú Ì È�Í@Ò�Î�Ï�É�ÊUÍ Ì Ò�Í)ÄUÅzÍKÉ�ÆXÒwÄdÒ6Æ�Ü Ì [�ÊUÐ Ì ÏOÓNÛ�ÄUÅzÍ�ÊUÍ�ÜãÆQÊrÍQÛQÓpÍAÉ�ÊUÍ Ì ÒrÍ)ΤÄdÒ/ËzÊUÆ�[zÄdÒ�ß$X�ÏzÍJËEÆQÒUÒ�Î�ÙzÃ�ÍÍ�ÑpËzÃ Ì Ï Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ÜãÆ�ÊxÄrÅzÍ¡ÏzÆQÏ�_�Ò�Î�È�ÏzÎ)[OÉ Ì Ï�É�Í�[�Ï�Óz΢ÏzÈ�ÎÔÒxÄrÅ Ì Ä�ÄUÅzÍ¡ÊrÍ Ì Ã6Ú Ì È�Í�× Ì ÊrÎ Ì Ù�âÍ�Ú�Í Ç ÒrÍ�ÎÔÒ Ì ÃÔÒ�Æ�É Ì ËpÄ Ç ÊUÎ�ÏzÈÅzÎ�È�ÅzÍ@Ê�ËzÊUÆpÓ Ç É&ÄU΢×M΢ÄwÕ<Æ�Ü�ÄUÅzÍaÃ Ì ÙEÆ�Ê�ÜãÆ�ÊdÉ�Í�ßuKJÅzÍ�ÊUÍ�ÜãÆQÊrÍQÛzÚ)ÍaÓpÍ@É�Î�ÓzÍ@Ó�ÄrÆ�΢Ï�É�Ã Ç ÓpÍ Ì × Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í�ÜãÆ�Ê�ÍAÓ Ç É Ì ÄrÎ�Æ�Ï Î�ÏÄrÅ�Í ÊrÍ@È�ÊUÍ@ÒUÒ�Î�Æ�Ï#Û Ì Ï�ÓNÛpÜãÆQÊJÄrÅzÎÔÒ�Ë Ç ÊrËEÆQÒrÍ�ÛpÚ)Í Ç ÒrÍ@Ó<ÄrÅzÍ Ï Ç Ð�ÙOÍ@Ê�Æ�Ü6ÅzÎ�È�Å ÒUÉdÅzÆMÆ�Ã=È�Ê Ì Ó Ç Ì ÄrÍAÒJËOÍ@ÊKÉ Ì ËzÎ¢Ä Ì ß$KJÅ�ÍÉ�ÆMÍJ É�΢Í@ÏXÄJÆQÏ�ÄUÅzÍ Í@Ó Ç É Ì ÄrÎ�Æ�Ï�× Ì ÊrÎ Ì ÙzÃ�Í�Î�ÒJËEÆQÒr΢ÄrÎ�×�Í Ì Ï�Ó<ÏzÆ�ÄmÒrÎ�È�ÏzÎ)[OÉ Ì ÏXÄ)Î�Ï�ÄrÅzÍ ÊUÍ�ÈQÊrÍAÒrÒr΢ÆQÏ#Û Ì Ï�Ó�ÄrÅzÍ ÒrÎ)L@Í�Æ�ÜÄrÅ�Í�É�ÆMÍMJ�É�Î�Í�ÏXÄmÜãÆQÊ�Ú Ì È�ÍAÒ�ÎÔÒmÊUÍ@Ó Ç É�Í@Ó<ÄUÆ Å Ì Ã¢Ü Ì Ï�Ó�Î�ÒKÒwÄU΢Ã�Ã#ÏzÆ�Ä�Ò�Î�È�Ï�ÎÇ[OÉ Ì ÏXÄ@ß � ß n ÜSÚ)Í Ç ÒrÍ Í@Ó Ç É Ì ÄU΢ÆQÏ<Î�Ï�Ò�ÄrÍ Ì ÓÆ�Ü�Ú Ì È�ÍAÒ[Î�Ï�ÄUÅzÍ�ÊrÍ@È�ÊUÍ@ÒUÒ�Î�Æ�Ï�Û�ÄrÅ�Í�É�ÆMÍMJ�É�Î�Í�ÏXÄmÆ�Ï<Í@Ó Ç É Ì ÄU΢ÆQÏ�ÎÔÒJËOÆXÒ�΢ÄrÎ�×�Í Ì Ï�Ó�ÏzÆ�Ä�Òr΢ÈQÏzÎ)[OÉ Ì ÏQÄAÛ Ì Ï�Ó�ÄrÅzÍ�Æ�ÄrÅzÍ@ÊÉ�ÆMÍJ É�΢Í@ÏXÄUÒ Ì Ï�Ó ÒwÄ Ì Ï�Ó Ì ÊUÓ�Í@ÊrÊUÆ�ÊdÒ Ì ÊrÍ Ì Ã�СÆQÒ�Ä�ÎÔÓpÍ�ÏXÄrÎÔÉ Ì Ãíß � Í¡ÓzÍ@É�ÎÔÓpÍAÓNÛEÄrÅzÍ@Ï#Û=ÄrÆ Ç ÒrÍ�ÄrÅ�Í�ÊUÍ�ÈQÊrÍAÒrÒr΢ÆQÏ ÚmΤÄUÅÚ Ì È�ÍAÒmÎ�Ï�ÒwÄUÍ Ì Ó Æ�ÜSÍ@Ó Ç É Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ÙEÍ@É Ì Ç ÒrÍ�΢ÄxÒrÅzÆ Ç ÃÔÓ ÊUÍ�Ö�ÍAÉ&ÄKÃ Ì ÙEÆ�ÊxÉ�ÆXÒwÄdÒ�ÙEÍ�Ä�ÄUÍ�ÊAß#KJÅzÍ�Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄwÕ<Úm΢ÄrÅâÊrÍAÒ�ËEÍ@É�ÄÄrÆ�Ú Ì ÈQÍ@Ò@ÛEÍ@×�Í@ÏâÄUÅzÆ Ç ÈQÅ Î¢Ä Î�Ò�Ï�Æ�Ä�Ò�Î�È�Ï�ÎÇ[OÉ Ì ÏXÄ@ÛNÎÔÒ Ï h � GFE O Û=ÚmÅ Ì Ä�Î�СËzÃ�΢ÍAÒxÄrÅ Ì Ä Ì ?¹ó ΢ÏOÉ�ÊUÍ Ì ÒrÍaÎ�ÏáÄrÅzÍ¡ÊUÍ Ì ÃÚ Ì È�ÍxÎ�Ï Ì Ò�Ä Ì ÄrÍ Ú)Æ Ç ÃÔÓ<ÓzÍ@É�ÊUÍ Ì Ò�Íx΢ÄUÒ ^!m#n ÒrÅ Ì ÊUÍ�ÙMÕ�h � GFE!ó ß

K Ì ÙzÃ�Í O ÒrÅzÆ�Ú�Ò�ÄrÅzÍ ÊUÍ@Ò Ç Ã¢ÄUÒ�Æ�Ü[ÄrÅ�Íq[OÊUÒ�Ä%_�ÒwÄ Ì ÈQÍ�ÊUÍ�ÈQÊrÍAÒrÒr΢ÆQÏâÉ�ÆQÊrÊUÍ@ÒrËEÆ�Ï�ÓpÎ�ÏzÈ�ÄrÆ�ÄrÅzÍ�ÒrÍ�Ä Æ�Ü�Î�Ï�ÒwÄUÊ Ç Ð�Í@ÏXÄ Ì Ã× Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í@Ò/Ú)Í Ç Ò�ÍAÓNß��%çS�dä�KJÅzÍxÉ�ÆMÍMJ�É�΢Í@ÏQÄdÒ[ÆQÏ ÄrÅ�Í�× Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í@ÒjcmÍ�×QÍ�Ï Ç Í N Î¢Ð¡Î¢Ä Ì Ï�Óè�SÑpËEÍ�Ï�ÓzÎ¤Ä Ç ÊrÍ N Î�Ð¡Î¤Ä Ì ÊUÍÙEÆ�ÄrÅâÏzÍ�È Ì ÄrÎ�×�ÍQÛ Ì Ò�Í�ÑpËOÍAÉ&ÄUÍ@ÓNÛ Ì Ï�Ó Ò�Ä Ì ÄrÎÔÒwÄUÎ�É Ì Ã�âÕ�Òr΢ÈQÏzÎÇ[EÉ Ì ÏXÄAßuKJÅzÍ�É�ÆMÍMJ�É�Î�Í�ÏXÄKÆQÏ�ÄrÅzÍ N Í�ÈQÎ�ÒrÃ Ì Ä Ç ÊrÍ × Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�ÍÎÔÒ[ËEÆQÒrΤÄU΢×QÍ Ì Ï�Ó�Òr΢ÈQÏzÎ)[OÉ Ì ÏQÄAÛQÚmÅ�Î�ÉdÅ�Ò�ÅzÆ�Ú�Ò/ÄrÅ Ì ÄJÒ�Ä Ì ÄrÍAÒ[ÚmÅzÆXÒ�Í�âÍ@È�ÎÔÒ�Ã Ì Ä Ç ÊUÍ@Ò/Ð Ç Ò�Ä)Í@Ï Ì É�Ä Ì Ù Ì Ã Ì Ï�É�Í@Ó Ù Ç ÓpÈ�Í�ÄÚmÎ�âÃ=Å Ì ×QÍKÅzÎ�È�ÅzÍ@Ê[Ä Ì ÑpÍ@Ò@ß�KJÅzÍ ^ _8ÄrÍAÒwÄJÆ�ÜgNwÆQ΢ÏXÄmÒ�Î�È�Ï�ÎÇ[OÉ Ì Ï�É�ÍKÆ�Ü#ÄrÅzÍ�ÄrÅ�ÊrÍ@Í�× Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í@Ò�Ú�Í Ç ÒrÍ@Ó Ì Ò[Î�Ï�Ò�ÄrÊ Ç Ð¡Í�ÏXÄUÒ� é � ÿ òSù�ê&õíõ8ò � ôUì î ê&ïÌ��ò�ì�4Nòwò�ï�ì ÿ òSò�� �Fù�ôUì î ê&ï�ôdï �#4Nôdé&ò ü ôdõ î ô=� � ò�ë î ëf� z w+x+x+s ��þ � ÿ ò�>Fõ8ëíì��åë ì~ôdé&òNõíò�é&õíòwë8ë î ê&ï î ïFù � � �Fòwë=ô ��� ì ÿ ò�ò : ê&é&òwïFê+�Fë ü ôdõ î ô=� � òwë�êd÷�ì ÿ ò#ömê6�Fò � � �Aì�ì ÿ ò�ùwê�ò 5mù î ò�ï�ìíë=ôdï �Jë ì~ôdï���ôdõ��Jòwõíõ8ê&õ8ë÷¢ê&õ#ì ÿ ò ü ôdõ î ô=� � òwë�õ8ò�ô � 4#ôdé&òwë�ú�õ8ò�ô � óAõ î ùwòSêd÷zòwïFòwõ8é ý ú�ó�ê&ó � � ôUì î ê&ï�ôdï ��õíê�ô=�Fë#ó�ò�õ�ôdõ8ò�ôJôdõíò6ïFêdì�õ8òwó�ê&õíìíò�� î ï�ì ÿ ò6ì8ô=� � ò+�78 ( ò)ò�ë ì î ö�ôUìíò��aì ÿ ò�>�õíëíìSë ì~ôdé&òmò�<6��ôUì î ê&ïU�Fë î ïFé�ò ü òwõ ý î ïAëíìíõ��Fömòwï�ì/ô � ê&ïFòmôdï ��ò ü ò�õ ý ùwê&öu� î ï�ôUì î ê&ï�êd÷Nì�4Nêxêd÷Eì ÿ òwö�ôdï �ì ÿ òwï]4Nò�ó�òwõ ÷�ê&õíömò%� ��î�p ò ��î�ÿ ê�ê6�Kõ8ôUì î ê�ôdï �#0�ô=�Fëíö�ôdïJì8òwë ì8ë�ôdömê&ïFé/ì ÿ ò!� î ;�òwõ8òwï�ì#ëíó�ò�ù î >�ù�ôUì î ê&ïFërú�ôdï �Kì ÿ ò!�AïFõ8òwëíìíõ î ù�ìíò���ömê6�Fò �4#ôdë�ô � 4#ô ý ë#óFõ8ò�÷¢òwõ8ò��v

g �

Page 25: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

ÎÔÒ C k � ?DE ÚmÅzÎÔÉdÅ ÒwÄUÊrÆQÏzÈ�Ã�Õ ÊrÍ0NwÍ@É�ÄUÒ)ÄrÅ�Í ÅXÕMËEÆ�ÄUÅzÍ@ÒrÎ�ÒJÆ�Ü�Ï�Æ�Ï�_�Ò�Î�È�Ï�ÎÇ[OÉ Ì Ï�É�Í�ßK Ì ÙzÃ¢Í O ¾ n ) ^ Î�ÊdÒwÄ7_�àXÄ Ì ÈQÍ�c�Í�È�ÊUÍ@ÒUÒr΢ÆQÏ�*���������¹�g������ �� �g��� X N àcmÍ@×�Í@Ï Ç Í N Î¢Ð¡Î¢Ä _�h�ß h g k ?@�h�ß hHh ?DEvI�/ÑMËEÍ�ÏOÓpÎ¤Ä Ç ÊUÍ N Î¢Ð¡Î¢Ä _�h�ß hHh G k@�h�ß hHh ?DGvIN Í�È�ÎÔÒrÃ Ì Ä Ç ÊUÍ hzß hFh �HQ@�h�ß hHh ? O IA�ÆQÏ�ÒwÄ Ì ÏXÄ hzß h g C h@�h�ß hHh O ? IÂ�ÓôN Ç Ò�ÄrÍ@ÓSc9W hzß G k G O^ @ Ì Ã¢Ã I ? g ? ßÂk g^ @ n )xÒ I C kpß ?�EX�Ù�ÒrÍ�ÊU× Ì ÄU΢ÆQÏ�Ò ? OHOFO& Ç ÐaÙEÍ�ÊdÒJÎ�Ï�Ë Ì ÊUÍ�ÏXÄrÅzÍAÒ�ÎÔÒ Ì ÊUÍ ÒwÄ Ì Ï�Ó Ì ÊUÓ<Í�ÊUÊUÆ�ÊdÒ

ÂKÒ Ì É�Æ�Ð¡Ë Ì ÊUÎÔÒ�ÆQÏ Úm΢ÄrÅ�Æ Ç Ê<ÊrÍAÒ Ç Ã¤ÄdÒ�Ú)Í Ì ÃÔÒrÆ:Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÍAÓ ÍD} Ç Ì ÄrÎ�Æ�Ï @ ? k I Ç Ò�Î�ÏzÈ Ì Ò�Î�Ï�Ò�ÄrÊ Ç Ð¡Í�ÏXÄUÒ�ÄrÅ�ÍËEÍ�ÊdÒ�ÆQÏ Ì ÃJÒwÄ Ì ÄUÍ�Ä Ì Ñ Ê Ì ÄrÍAÒ Ì Ï�Ó:ÄUÅzÍ�ÊrÍ Ì ÃJÒwÄ Ì ÄUÍ<ÈQÆ�×�Í�ÊUÏzСÍ�ÏXÄ�Í�ÑpËOÍ@Ï�ÓpÎ¢Ä Ç ÊUÍ@Ò�ËEÍ�Ê É Ì ËzÎ¢Ä Ì ßlKJÅ�Í<ÊUÍ@Ò Ç Ã¢ÄUÒ Ì ÊUÍÒrÅzÆ�ÚmÏ�Î�Ï�Ä Ì ÙzÃ�Í@Ò ? h Ì Ï�Ó ?F? ΢Ï<ÄrÅzÍ Ì Ë�ËOÍ@Ï�Óp΢Ñ=ß$KJÅ�ÍKÄwÚ)Æ�× Ì ÊrÎ Ì ÙzÃ�Í@Ò Ì ÊUÍ�ÒrÎ�È�ÏzÎ)[OÉ Ì ÏXÄ Ì ÏOÓ�Å Ì ×QÍ�ÄrÅ�ÍxÍ�ÑpËOÍAÉ&ÄrÍAÓÒr΢ÈQÏ#ßqKJÅzÍ¡Î�СËzâÎ�Í@Ó Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄrÎ�Í@Ò Ì ÊrÍ�ÏzÍ�È Ì ÄU΢×QÍ Ì Ï�Ó ÒrÎ�È�ÏzÎ)[OÉ Ì ÏXÄ@ÛNÙ Ç Ä�ÒrÐ Ì Ã�âÍ@ÊM@ Ï h � k O Ì Ä�Ð¡Í Ì Ïá× Ì Ã Ç Í@Ò Ì Ï�ÓÏ h � k C Ì ÄmСÍ@ÓzÎ Ì Ï�× Ì Ã Ç ÍAÒ I ÄUÅ Ì Ï�ÄrÅ�Í Æ�ÏzÍAÒJÆ�ÙpÄ Ì Î�ÏzÍ@Ó Ç Òr΢ÏzÈ Ù Ç ÓpÈ�Í�ÄmâÎ�СΤÄdÒ Ì ÒJÎ�Ï�Ò�ÄrÊ Ç Ð¡Í�ÏXÄUÒ@ß

^ Î¢Ï Ì Ã�âÕQÛzÚ�Í Ì Ã�ÒrÆ¡Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÍAÓ<Í�} Ç Ì ÄU΢ÆQÏ1@ ? k I Ç Ò�Î�ÏzÈ�ÒrÆ�Ð¡Í ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ�ÊUÎÔÒwÄUÎ�É@Ò[ÜãÊUÆ�Ð(ÄrÅzÍ�ÒrÆ Ç ÊUÉ�Í�É�Æ Ç ÏXÄUÊrÎ�Í@Ò Ì ÒÌ Ú Ì ÕâÆ�Ü�É�Æ�ÏXÄrÊUÆ�Ã�âÎ�ÏzÈ�ÜãÆ�Ê�΢ÏM×QÍ@Ò�ÄrÆ�ÊdÒ@Ø#ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ�ÊUÎÔÒwÄUÎ�É@Ò�ß ^ Æ�Ê ÄUÅzÎÔÒaË Ç ÊrËEÆQÒrÍ�Û�Ú�Í Ç Ò�Í�ÊUÍ Ì Ã�' m R£ËOÍ@Ê�É Ì ËzÎ¢Ä Ì ÛÊUÍ Ì Ã�΢ÏXÄUÍ�ÊUÍ@Ò�Ä�Ê Ì ÄrÍQÛ Ì Ï�Ó�ÊUÍ Ì ÃKÚ Ì È�ÍAÒ Æ�Ü�ÄUÅzÍ ÒrÆ Ç ÊdÉ�Í�É�Æ Ç ÏXÄUÊrÎ�Í@Ò@ß � Í Ê Ç Ï ÊrÍ@È�ÊUÍ@ÒUÒ�Î�Æ�Ï�Ò¡Úm΢ÄrÅ Ì Ã�ÃKËEÆQÒUÒ�Î�ÙzÃ�ÍÉ�ÆQÐaÙzÎ�Ï Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Ò Æ�ÜJÄrÅzÍAÒ�Í ÄUÅzÊUÍ�Í�× Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í@Ò@ß�KJÅzÍ�× Ì ÊrÎ Ì Ù�â͠ÊUÍ Ì Ã/Ú Ì È�ÍAÒ Ú Ì Ò ÏzÍ@×�Í�Ê�Ò�Î�È�ÏzÎ)[OÉ Ì ÏXÄ Ì Ï�ÓáÄUÅzÍ�ÊUÍ Ì ÃÎ�ÏQÄUÍ�ÊUÍ@Ò�ÄxÊ Ì ÄUÍ�Ú Ì ÒxÏzÍ@È Ì ÄrÎ�×�Í Ì Ï�Ó Ò�Î�È�ÏzÎ)[OÉ Ì ÏXÄxÆQÏzÃ�Õ�ΤÜ)΢ÏOÉ�Ã Ç ÓpÍ@ÓâÄrÆQÈ�Í�ÄrÅzÍ@ÊxÚm΢ÄrÅ<' m R ËEÍ�Ê�É Ì ËzÎ¢Ä Ì ßqK Ì ÙzÃ�Í QÒrÅzÆ�Ú�Ò�ÄrÅzÍ ÊUÍ@Ò Ç Ã¢ÄUÒJÆ�Ü Ì ÓzÓz΢ÏzÈè' m R ËOÍ@ÊKÉ Ì ËzÎ¤Ä Ì�Ì Ò Ì Ò�Æ Ç ÊUÉ�ÍxÉ�Æ Ç ÏXÄUÊrÕ�ÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�ÊUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�ÄUÆ�ÄrÅzÍ n )�ÊUÍ�È�ÊUÍ@ÒUÒr΢ÆQÏ#ß

KJÅzÍaÉ�ÆMÍMJ�É�Î�Í�ÏXÄKÆ�Ü/ÊrÍ Ì Ã�' m R ËEÍ�Ê�É Ì ËzÎ¤Ä Ì ÎÔÒ�ÏzÍ@È Ì ÄU΢×QÍ Ì Ï�ÓâÒ�Î�È�ÏzÎ)[OÉ Ì ÏXÄ@ÛOÚmÅzÎ�ÉdÅ�ÒrÅzÆ�Ú�Ò Ì ÏzÍ�È Ì ÄU΢×QÍ ÊrÍ@Ã Ì _ÄrÎ�Æ�ÏOÒ�ÅzÎ�Ë�ÙOÍ�ÄwÚ�Í@Í�Ï�ÄUÅzÍ�Í@É�Æ�ÏzÆQСÎ�É¡ÒrÎ)L@Í Æ�Ü)ÄrÅzÍ�Î�ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊdÒ�Ø#É�Æ Ç ÏXÄrÊUÕ Ì Ï�Ó ÄrÅzÍ�ÒrÅ Ì ÊrÍ¡Æ�ÜJÄUÅzÍ�Î�Ê�Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄ�Î�ÏÄrÅ�Í�\�ß�à=ß6ÒwÄ Ì ÄUÍ@Ò@ßSKJÅ�Í�ÊUÍ@Ò Ç Ã¤ÄdÒ Æ�Ü�Î�Ï�É�Ã Ç Óz΢ÏzÈ Ò�Æ Ç ÊUÉ�Í�É�Æ Ç ÏXÄrÊUÕáÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�ÊUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò ÒrÅzÆ�Ú È�ÆMÆpÓ�ÏzÍ�Ú�Ò Ì Ï�Ó�Ù Ì ÓÏzÍ@Ú�Ò�ß]KJÅ�ÍaÙ Ì Ó ÏzÍ�Ú�ÒKÎ�ÒKÄrÅ Ì ÄxÒrÆ�СÍaÉdÅ Ì Ê Ì É&ÄUÍ�ÊUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò Ì ÊUÍ�ÊrÍ@âÍ@× Ì ÏXÄ@Û�ÄrÅzÍ@ÊrÍ�ÜãÆ�ÊUÍ�ÛEÆ�ÏzÍ�Æ�ÜSÄrÅzÍ Ì ÒUÒ Ç Ð�ËzÄrÎ�Æ�Ï�ÒKÆ�ÜÄrÅ�Í N ÆQÈ�΢Ä6СÆpÓpÍ@Ã-@ 2 W Ë h I Î�ÒSÏ�Æ�Ä/ÊU΢ÈQÅQÄAÛ�ÒrÆ Î¤Ä/Ú)Æ Ç ÃÔÓ�ÙOÍmÙEÍ�ÄrÄrÍ@Ê/ÄrÆ Ç Ò�Í Ì ^ Ç Ã¢Ã�c Ì Ï�ÓzÆ�Ð A�ÆMÍJ É�΢Í@ÏXÄUÒ$� ÆpÓpÍ@Ãíß

g O

Page 26: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

K Ì ÙzÃ¢Í Q ¾ ^m#n ��} Ç Ì ÄU΢ÆQÏ n ÏOÉ�Ã Ç ÓpÎ�ÏzÈ�àMÆ Ç ÊdÉ�ÍaA�Æ Ç ÏXÄrÊUÕ ' m R R6Í@Ê#A Ì Ëz뢀 ÌÃ�Ï�@ t ÉÂÊ - I Ï Ã¢Ï�@ t ÉTS - I n )K Ì Ñ�c Ì ÄrÍ _ ? kpß g ?F?@ Q ß ?DEHCHIR6ÆQË Ç Ã Ì ÄrÎ�Æ�Ï h�ß hHhFh ?DE@�hzß hFhHhFh g IcmÍ Ì Ã ��Ì ÈQÍ _&hzß h O ?DQ@�hzß h O h GHIcmÍ Ì Ã[�[ÏzÍ�ÊUÈ�Õ�R[ÊrÎÔÉ�Í _&hzß ?DGHGFE@�hzß h GHE��vIcmÆ Ì Ó<ËOÍ@ÊKÂ�ÊUÍ Ì h�ß O GFC h@�hzß ?DEV? k IcmÍ Ì ÃP' m R Ë#ß É�ß _&hzß h O G k@�hzß hFh �F�vIA�ÆQÏ�ÒwÄ Ì ÏXÄ _ G ß CFEV?@�hzßÂk O hvk IN Æ�È N Î�T�Í@âÎ�ÅzÆMÆpÓ _ G h O E ß QX�Ù�ÒrÍ�ÊU× Ì ÄU΢ÆQÏ�Ò ? OFOHO

KJÅzÍxÈ�ÆMÆpÓ¡ÏzÍ�Ú�Ò)ÎÔÒ/ÄUÅ Ì Ä)ÄrÅ�ÍKÄ Ì Ñ Í�Ý=Í@É�ÄUÒ�Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÍAÓ�Úm΢ÄrÅ Ì Ï�Ó Úm΢ÄrÅzÆ Ç ÄmÒ�Æ Ç ÊUÉ�ÍKÉ�Æ Ç ÏXÄrÊUÕ ÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ�ÊUÎÔÒwÄUÎ�É@Ò Ì ÊUÍÌ Ã�СÆQÒ�Ä Î�ÓpÍ@ÏXÄrÎÔÉ Ì Ã8ß�KJÅzÎÔÒ Î�Ð�Ë�âÎ�Í@Ò�ÄUÅ Ì Ä�Í@×�Í@Ï Î¢ÜJÓzΤÝ=Í�ÊUÍ�ÏXÄ�Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒxС΢ÈQÅXÄ�Å Ì ×�Í¡Óp΢ÝEÍ@ÊrÍ@ÏQÄ Ä Ì ÑâÍ@Ã Ì ÒwÄUÎ�É�ΤÄU΢ÍAÒ�ÛÄrÅ�Í Ì ×QÍ�Ê Ì È�ÍJÄ Ì Ñ Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄwÕ¡Î�Ò)Ò�ÄrÎ�âÃNÉ�ÆQÏ�ÒrÎ�Ò�ÄrÍ@ÏQÄUâաÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄUÍ@Ó�ÚmÅzÍ�Ï�Î�ÏM×�ÍAÒwÄUÆ�ÊdÒ�ØXÉdÅ Ì Ê Ì É�ÄrÍ�ÊUÎÔÒwÄUÎ�É@Ò Ì ÊUÍ�ÏzÆ�Ä�Ä Ì TQÍ�ÏÎ�ÏQÄUÆ Ì É@É�Æ Ç ÏQÄAß$KJÅzÎÔÒ�ÎÔÒmÏzÆ�ÄKÒ Ç ÊUËzÊUÎ�Òr΢Ï�È�ÈQ΢×QÍ�Ï�ÄrÅzÍ�Ò�ÄrÊ Ç É�Ä Ç ÊUÍ Æ�Ü�ÄrÅzÍ�ÓzÍ�Ð Ì Ï�Ó�Í�} Ç Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ÚmÅzÍ@ÊrÍ ^DÊ - É Ì ËpÄ Ç ÊrÍAÒÄrÅ�Í�Ð¡Í Ì Ï Í�ÝEÍAÉ&ÄdÒ Ì ÏOÓ b É�Ê - É Ì ËpÄ Ç ÊrÍAÒ�ÓpÍ�×MÎ Ì ÄU΢ÆQÏ�ÒmÚm΢ÄrÅ�ÊUÍ@ÒrËOÍAÉ&ÄmÄUÆ ÄrÅzÍaÐ�Í Ì Ï Ù Ì Ò�ÍAÓ�Æ�Ï Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒ@ØzÉdÅ Ì Ê Ì É/_ÄrÍ@ÊrÎÔÒ�ÄrÎÔÉ�Ò@ß KJÅzÍ¡Î�СËzâÎ�Í@ÓâÄ Ì Ñ�Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄrÎ�Í@Ò�ÜãÊUÆ�Ð ÄUÅzÎ�Ò�ÊUÍ�ÈQÊrÍAÒrÒrÎ�Æ�Ï Ì ÊUÍ Ï ? � ? k O Ì ÄxÄrÅzÍ¡Ð¡Í Ì Ï Ì ÏOÓ Ï ? � ?�C O Ì ÄÄrÅ�Í Ð�ÍAÓpÎ Ì Ï#ß

n ÄKÎÔÒ Ì Ã�ÒrƠ΢СËEÆ�ÊrÄ Ì ÏQÄKÄrÆ�É�Æ�Ï�ÒrÎ�ÓzÍ�ÊmÄUÅzÍaÊUÆ�Ã�Í Æ�Ü6ÄrÅ�ÍaÆ Ç ÄUÒrÎ�ÓpÍaÆ�ËpÄU΢ÆQÏ Î¢Ï�ÄUÅzÍ@ÒrÍ�ÊUÍ@Ò Ç Ã¤ÄdÒ�ß ^ Æ�ÊmÄUÅzÎÔÒKË Ç ÊrËEÆQÒrÍÚ)Í<ÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄUÍ@Ó�ÍD} Ç Ì ÄU΢ÆQÏ�@ ? k I Ì È Ì Î�Ï ÚmΤÄUÅzÆ Ç Ä�Î�Ï�É�Ã Ç ÓpÎ�ÏzÈ ÄrÅzÍ�Æ Ç ÄUÒrÎ�ÓzÍ<ÆQËpÄrÎ�Æ�Ï#ß ��W K Ì Ù�âÍ~k É�Æ�Ð¡Ë Ì ÊUÍ@ÒaÄrÅ�ÍÍ@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄUÍ@Ó�Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄrÎ�Í@ÒJÍ@× Ì Ã Ç Ì ÄrÍAÓ Ì ÄmÄrÅzÍ Ð¡Í Ì Ï�ÒJÚm΢ÄrÅ Ì ÏOÓ�Úm΢ÄrÅzÆ Ç ÄKÉ�ÆQÏ�ÒrÎ�ÓpÍ@ÊrÎ�ÏzÈ�ÄrÅ�Í Æ Ç ÄdÒ�ÎÔÓpÍ�Æ�ËpÄU΢ÆQÏ#ß

X Ç Ê�ÊUÍ@Ò Ç Ã¢ÄUÒ�Ò�ÅzÆ�Ú Ì ÊUÆ�Ù Ç ÒwÄAÛ�ÏzÍ@È Ì ÄrÎ�×�Í�Û Ì Ï�Ó Ò�Ä Ì ÄrÎÔÒwÄUÎ�É Ì Ã�âÕ�Òr΢ÈQÏzÎÇ[EÉ Ì ÏXÄ�Ä Ì Ñ�Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄwÕ�ÜãÆQÊ�ÜãÆQÊrÍ@΢ÈQÏ�Óz΢ÊUÍ@É�ÄÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄ�ÚmÅ�Í�Ï Ä Ì Ñ�Í�Ï�ÓpÆQÈ�Í@ÏzÍ�΢ÄwÕ Ì Ï�Ó�Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒ@Ø/Æ Ç ÄUÒrÎ�ÓpÍâÆ�ËpÄU΢ÆQÏ�Ò Ì ÊrÍâÉ�Æ�Ï�ÒrÎÔÓpÍ�ÊUÍ@ÓNß KJÅzÍ Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÍAÓÍ�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄwÕ�ÎÔÒmÙzÎ�È�ÈQÍ�ÊJÎ¢Ï Ì Ù�Ò�ÆQÃ Ç ÄrÍ × Ì Ã Ç Í É�ÆQÐ�Ë Ì ÊUÍ@Ó�ÄrÆ ÚmÅ Ì ÄJÆ�ÄrÅzÍ@Ê�ÒwÄ Ç ÓpÎ�Í@ÒmÅ Ì ×�ÍxÜãÆ Ç ÏOÓNß�K Ì ÙzÃ�Í E É�Æ�Ð¡Ë Ì ÊrÍAÒÄrÅ�Î�ÒmÊUÍ@Ò Ç Ã¢ÄmÚmΤÄUÅ<ÄUÅzÍ Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄUÍ@ÒmÆ�Ü�Æ�ÄUÅzÍ�Ê�Ò�Ä Ç Óp΢ÍAÒJÜãÆ�ÊJÜãÆQÊrÍ@΢ÈQÏ�Óz΢ÊUÍ@É�ÄJÎ�ÏM×�ÍAÒwÄUÐ�Í@ÏXÄJÎ�Ï�ÄrÅzÍ�\aß àNߢß�&o ( ò"�Fë8ò��/ì ÿ òEë~ôdömòEóAõ8ê�ù�ò�� �Aõ8òNôdï �/ì ÿ òNë~ôdömò î ïFëíìíõ��Aömò�ï�ì8ô � ü ôdõ î ô=� � òwërú�� �Aì�� ð ñ È 4Nôdëpùrô � ù�� � ôUìíò��)ê ü ò�õpì ÿ òEìíêdì~ô �@î ï ü òwë ì8ömòwï�ìêd÷Oòrôdù ÿ ù�ê+�Aï�ìíõ ý î ï�ì ÿ ò�û!��� î ïFë ì8ò�ô=��êd÷�ì8êdì8ô �zî ï ü òwëíìíömòwï�ì î ïxì ÿ ò)û��ó � �Fë�ì8êdì8ô ��î ï ü òwëíìíömòwï�ì î ïxì ÿ ò î õ6ê74�ï�ùwê+�Fï�ìíõ î òwë&��� ÿ ò

g Q

Page 27: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

K Ì ÙzâÍqk�¾�K Ì Ñ �/Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄrÎ�Í@Ò Ì Ä]� Í Ì Ï ) Ì Ã Ç ÍAÒX Ç ÄUÒrÎ�ÓpÍqX�ËzÄrÎ�Æ�Ï &�Æ�X Ç ÄUÒrÎ�ÓpÍaX�ËpÄU΢ÆQÏX N à Ï h � g h E� ä�� Ï h � ? k �� ä��@�h � g CJ?�EHI @�h � ?�GFGV?�In ) Ï ? � h O G Ï h � EHQFQ@�h � g C k�h I @�h � ?�C k g I@ KFI &�Æ�ÄmÒ�Ä Ì ÄrÎÔÒwÄUÎ�É Ì Ã�âÕ<Ò�Î�È�ÏzÎ)[OÉ Ì ÏXÄ@ß/àXÄ Ì Ï�Ó Ì ÊUÓ<Í�ÊUÊUÆ�ÊdÒ Ì ÊrÍxÎ�Ï�Ë Ì ÊUÍ�ÏXÄrÅzÍAÒ�ÎÔÒ@ß

K Ì ÙzÃ�Í E ¾$K Ì Ñ �[Ã Ì ÒwÄUÎ�É�ΤÄU΢ÍAÒ[ÜãÆQÊ ^ ÆQÊrÍ@΢ÈQÏ n ÏM×�ÍAÒwÄUСÍ�ÏXÄ Ì Ï�ÓSR/Ã Ì ÏXÄ N ÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï�ÒJÎ�Ï�ÄrÅzÍ�\xààXÄ Ç ÓpÕ Â�Ï Ì Ã�ÕMÒrÎÔÒ m Ì Ä Ì ø/Í Ì ÊdÒ K Ì Ñ �[Ã Ì ÒwÄUÎ�É�ΤÄwÕPK΢ÏzÍAÒÕ@ ?�CFCFQvI àXÄ Ì ÄrÍ àpÅ Ì ÊUÍ Æ�Ü ^ Æ�Ê7_

Í�Î�È�Ï � Ì Ï Ç Ü Ì É�Ä Ç ÊUÎ�ÏzÈn ÏM×�ÍAÒwÄUÐ�Í@ÏXÄ

?DCHE k A�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ n Ï�É�ÆQСÍK Ì Ñ�c Ì ÄrÍ�_&hzß Q OX�Ï�ÓzÊrÎÔÉdÅ Ì Ï�Ó ��Ì ÒrÕXÃ�Í�ÏVT�Æ@ ?DCFCHGHI

� Ì Ï Ç Ü Ì É&Ä Ç ÊU΢ÏzÈ#R/Ã Ì ÏXÄZ ΢ÊrÄrÅOÒ ?DC k E _ ?�CFE k A�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ K Ì ÑpÍ@Ò _hzß O Q k� ÆMÆMÓzÚ Ì ÊUÓB@ ?DCHC g I & Ç ÐaÙEÍ�Ê�Æ�Ü�ç Ì Ë Ì ÏzÍ@ÒrÍZ Ê Ì Ï�ÉdÅSR/Ã Ì ÏXÄUÒ ?DCHE h�_ ?�CFEFC &�Æ�Ä/àMÄ Ì ÄUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ Ì Ã¢Ã�Õ�àMÎ�È�_ÏzÎ)[OÉ Ì ÏQÄA�Æ Ç È�ÅzÃ�Î�Ï#Û"K�Í�Ê�L Ì<Ì Ï�ÓâÂ�Ê7_

ÊUÆ�Ï�ÓzÍ�ÍM@ ?DCHCJ? I ^ ÆQÊrÍ@΢ÈQÏ m ΢ÊUÍ@É�Ä n Ï�_×�ÍAÒwÄUСÍ�ÏXÄmÙXÕ�àXÄ Ì ÄrÍ ?DCHEJ? _ ?�CFEFG &�Æ�Ä/àMÄ Ì ÄUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ Ì Ã¢Ã�Õ�àMÎ�È�_

ÏzÎ)[OÉ Ì ÏQÄ� ÆMÆQÊrÍQÛQàXÄrÍ@Í@É�Í Ì Ï�Ó àMÚ)Í�ÏJ_ÒrÆ�Ï1@ ?�CFE k I

&�Í�Ä ^ ÆQÊrÍ@΢ÈQÏ n ÏM×�ÍAÒwÄ7_СÍ�ÏXÄ�Î�Ï�� Ì Ï Ç Ü Ì É&Ä Ç Ê7_Î�ÏzÈ�ÂKÒUÒ�Í�ÄUÒJÙMÕ<àXÄ Ì ÄUÍ

?DC kFk _ ?�CFEJ? K Ì Ñ Z Ç ÊdÓpÍ�Ï�Ò Ì ÊrÍ+&�Æ�ÄàXÄ Ì ÄrÎÔÒwÄUÎ�É Ì Ã�Ã¢Õ àMÎ�È�Ï�ÎÇ[J_É Ì ÏQÄN Ç È�Í@Ê Ì Ï�Ó àMÅzÍ�Ä�ÄwÕB@ ?DCHE O I & Ç ÐaÙEÍ�Ê Æ�Ü &KÍ�Ú

^ ÆQÊrÍ@΢ÈQÏ�àXÄ Ì Ê�Ä7_�\KË�Ò�Î�ÏKJÅzÊUÍ�Í n Ï�Ó Ç ÒwÄUÊrÎ�Í@Ò?DC k C Û ?�CFEJ? _ ?�CFEHG &�Í@È Ì ÄU΢×QÍ ÜãÆQÊ m Ê Ç È� Ì Ï Ç Ü Ì É�ß R6ÆQÒrΤÄU΢×QÍ

ÜãÆ�Ê n ÏOÓNß$� Ì ÉdÅ�΢ÏzÍ@ÊrÕàMÆ Ç ÊdÉ�ÍM¾$cmÍ�Ë�ÊrÆpÓ Ç É�Í@Ó�ÜãÊrÆQÐ ��Ì ÒrÕXÃ�Í�ÏVT�ÆS@ ?DCHC k I

� �Þ½�º�À³�@¿þý�Á�½�ºn Ï�ÄUÅzÎÔÒJË Ì ËEÍ�ÊAÛMÚ�ÍxÅ Ì ×�Í Ç ÒrÍ@Ó ÌUN ÆQÈ�΢Äu� ÆpÓpÍ@ÃNÆ�Ü�ÓzÍ�Ð Ì Ï�Ó Ì Ó Ì ËpÄrÍAÓ ÜãÊUÆ�ÐÞÄUÅzÍxÓzÎ�ÒUÉ�ÊUÍ�ÄUÍ/_�ÉdÅzÆ�ÎÔÉ�Í�â΢ÄrÍ@Ê Ì Ä Ç ÊUÍ�ÄUÆÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÎ�È Ì ÄrÍ�ÄrÅzÍ�Í�ÝEÍAÉ&ÄdÒSÆ�Ü=É�Æ�ÊUËEÆ�Ê Ì ÄrÍ�Ä Ì ÑpÍ@Ò6Æ�Ï¡Î�ÏM×�Í@Ò�ÄrСÍ@ÏQÄSÃ�ÆpÉ Ì ÄU΢ÆQÏV� � ß!KJÅzÍ�ÆQÊrÍ�ÄrÎÔÉ Ì Ã�Ã�Õ�Ä Ì ÑpÍAÒSÒ�ÅzÆ Ç ÃÔÓ�Å Ì ×�Í ÌÏzÍ@È Ì ÄU΢×QÍ�Î�Ð¡Ë Ì É�ÄmÆ�Ï�΢ÏM×�ÍAÒwÄUСÍ�ÏXÄ)Ã�ÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï#Û Ç Ï�âÍAÒrÒ�ÄrÅ�Í�Õ�ÊUÍ�Ë�ÊrÍAÒ�Í@ÏQÄ Ì [OÒrÉ Ì Ã=Ë Ì É=T Ì È�Í�ÄrÅ Ì Äm΢Ï�É�Ã Ç ÓpÍ@ÒJÈQÊrÍ Ì ÄrÍ@ÊÌ Ð¡Æ Ç ÏXÄUÒ/Æ�ÜNË Ç ÙzÃ�Î�ÉKÈ�ÆMÆpÓzÒ Ì Ï�Ó ÒrÍ�ÊU×XÎÔÉ�ÍAÒ6ÄrÅ Ì Ä�ÙEÍ�Ï�Í/[zÄ)΢ÏM×�ÍAÒwÄUСÍ�ÏXÄ@ÛX΢ϠÚmÅ�Î�ÉdÅ�É Ì ÒrÍJÄrÅzÍKÄrÆ�Ä Ì ÃOË Ì É=T Ì È�ÍmС΢ÈQÅXÄÅ Ì ×QÍ Ì ËEÆQÒrΤÄU΢×QÍ�Î�Ð¡Ë Ì É�Ä@ß KJÅzÍ Í@Ð�Ë�΢ÊUÎ�É Ì Ã6Ã�ΤÄUÍ�Ê Ì Ä Ç ÊrÍ ÒrÅzÆ�Ú�ÒxÐ�΢ÑpÍ@ÓáÊUÍ@Ò Ç Ã¤ÄdÒ�æ�СÆQÒ�Ä�Æ�Ü[ÄUÅzÍ�ÒwÄ Ç ÓpÎ�Í@Ò�[OÏ�ÓâÏ�ÆÄ Ì Ñ Í�Ý=Í@É&ÄdÒ�æ#ÒrÆ�СÍ�Æ�Ü/ÄUÅzÍ�Ð�Û Ì ÏzÍ@È Ì ÄrÎ�×�ÍaÍ�ÝEÍAÉ&ÄAÛ Ì Ï�ÓâÒrÆ�СÍ�Æ�ÄrÅ�Í�ÊdÒKÒrÅzÆ�Ú Ì ËEÆQÒrΤÄU΢×QÍaÍ�ÝEÍAÉ&Ä@ßÕKJÅzÍU} Ç Í@Ò�ÄrÎ�Æ�Ï#ÛÄrÅ�Í�Ï#ÛEÎ�ÒKÚmÅzÍ�ÄUÅzÍ�ÊKÄrÅzÍaÄrÅzÍ@Æ�ÊUÍ�ÄUÎ�É Ì Ã#СÆpÓpÍ�ÃÔÒ Ì ÊrÍ Ï�Æ�Ä�É Ì ËpÄ Ç ÊrÎ�ÏzÈ�×QÍ�ÊUÕ�Ú)Í�Ã�Ã�ÅzÆ�Ú�Î�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒ)Ä Ì T�Í�ÓpÍ@É�Î�Òr΢ÆQÏ�ÒmÆQÊÚmÅzÍ�ÄrÅzÍ@Ê[ÄUÅzÍ�Í@СËz΢ÊUÎÔÉ Ì ÃOÚ�ÆQÊ7T�ÎÔÒ[СÎÔÒrÒr΢Ï�È�ÒrÆ�СÍ�ÄUÅz΢Ï�È�ÛXÆ�Ê)ÙOÆ�ÄrÅ#ß � ÍxÓpÆ�ÏzÆ�Ä)ËzÊUÍ�ÄrÍ@Ï�Ó¡ÄUÆaÈ�Î�×�Í Ì [�Ï Ì Ã Ì Ï�ÒrÚ�Í@Ê

�Fòwó�òwï �Fòwï�ì ü ôdõ î ô=� � ò î ïKì ÿ ò/ò�<D�FôUì î ê&ïÌ4Nôdë � ïH��� ð ñ È � î ïFëíìíò�ô=�xêd÷ � ïH��� ð ñ È � õ � ïH��� ñ È ����� èâïFôUì��Fõ8ô � ò : ìíòwïFë î ê&ïxêd÷�ì ÿFî ë#ó�ôdó�òwõ î ëNìíê5�Fë8ò/ô/÷�� ��� ��ôdï �Fê&ö�,=ê�ò 5mù î ò�ï�ìíë6þ�ê6�Fò � ìíêmò�ë ì î ö�ôUìíò�ì8ô : ò&;�òwù�ì8ë�ô ��� ê74 î ïFé)ïAêdìê&ï � ý ÷¢ê&õ�ô�ömê&õ8ò��Fò : î � � òSë�� �Fëíì î ì��Aì î ê&ïxó�ôUìíìíòwõ8ï����Aì�ô � ë8ê)ìíêJùwê&ï�ìíõ8ê � ÷�ê&õ î ï ü ò�ë ì8ê&õ%» ë�ù ÿ ôdõ~ôdù�ìíò�õ î ëíì î ùwë î ïxô�ïFê&ï ��î ïAòrôdõ�4#ô ý g k

Page 28: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

ÄrÆ ÄrÅ�Î�ÒM} Ç Í@Ò�ÄrÎ�Æ�Ï�Û/Ù Ç Ä¡ÚmΤÄUÅ�ÄUÅzÎÔÒ�Ò�Ä Ç ÓpÕ:Ú�Í�ÓpÆ Ú Ì ÏQÄ�ÄrÆáÅzÎ�È�ÅzÃ�Î�È�ÅXÄaÄUÅzÍ<Î�СËOÆQÊ�Ä Ì Ï�É�Í<Æ�Ü�É�ÆQÏ�ÒrÎ�ÓpÍ@ÊrÎ�ÏzÈ Ä Ì ÑÍ�ÏOÓpÆ�ÈQÍ�ÏzÍ@ΤÄwÕ Ì Ï�Ó�ÄrÅzÍ Í�ÑMÎÔÒ�ÄrÍ�ÏOÉ�Í�Æ�Ü6Æ Ç ÄdÒ�ÎÔÓpÍ�Æ�ËzÄrÎ�Æ�Ï�Ò)ÜãÆQÊJÄrÅzÍ Í@Ð�Ë�΢ÊUÎ�É Ì ÃNÚ)Æ�Ê�T�Î�Ï�ÄUÅzÎ�Ò�Ð Ì Ä�ÄUÍ�ÊAß

n Ï<ÄrÅzÎÔÒmË Ì ËOÍ@Ê@ÛpÚ)Í Ò�ÅzÆ�Ú ÄrÅ Ì Ä�΢ÈQÏzÆ�ÊUÎ�ÏzÈaÄUÅzÍ�Ä Ì Ñ<ÒrÍ�Ä�ÄU΢Ï�È�ÙEÍ�Å Ì ×XÎ�Æ�ÊJÆ�Ü6Ò�Ä Ì ÄrÍ@ÒJÐ Ì Õ�Ù�Î Ì Ò)ÄrÅzÍ ÍAÒwÄUÎ¢Ð Ì ÄUÍ�Æ�ÜÄrÅ�ÍaÄ Ì Ñ�Í�Ý=Í@É�ÄUÒxÆ�Ï ^m#n ß \�Ò�Î�ÏzÈ�Î�Ï�Ò�ÄrÊ Ç Ð¡Í�ÏXÄ Ì Ã6× Ì ÊrÎ Ì Ù�âÍAÒ Ì ÏOÓ�Í�ÑpËzÃ�ÎÔÉ�΢ÄrÃ�Õ Ì Ã�âÆ�ÚmÎ�ÏzÈ Ì ÏâÆ Ç ÄUÒrÎ�ÓpÍ�Æ�ËpÄU΢ÆQÏ�ÜãÆQÊÎ�ÏX×QÍ@Ò�ÄrÆQÊUÒ@Û=Ú�Í¡É�ÆQÊrÊUÍ@É�ÄKÜãÆ�ÊxÄUÅzÎ�ÒxÙzÎ Ì Ò@ß � ÍU[�Ï�ÓâÄrÅ�Í ^!m#n ÄUÆ<ÙEÍ } Ç Î¤ÄUÍ¡ÒrÍ�ÏOÒ�΢ÄrÎ�×�ÍaÄrÆ ÒwÄ Ì ÄUÍ@Ò@Ø=É�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ Ä Ì ÑÊ Ì ÄrÍAÒ�ß KJÅzÍ�Í@Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÍAÓ�Í�Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄwÕ�Î�ÒJÊUÆ Ç È�ÅzÃ�Õ Ï ? ß

� ü ������¼��Kº�À5�³ýÂ�âÄ@Û�ç Ì Ð¡ÍAÒ¿��ß Ì Ï�Óec�Æ�ÙEÍ�ÊrÄ A�ß N Æ�ÚmÊrÕQÛ ?�CFCF� Û m ΢×MÎÔÓpÍ@Ói'xÆ�×�Í�ÊUÏzСÍ�ÏXÄAÛ ^ ÎÔÒrÉ Ì Ã n ÏOÒwÄUÎ¤Ä Ç ÄrÎ�Æ�Ï�Ò@Û Ì ÏOÓ Z Ç ÓpÈ�Í�Äm Í/[OÉ�ΤÄdÒ6¾G�[×MÎ�ÓpÍ@Ï�É�ÍxÜãÊUÆ�Ð ÄUÅzÍaàXÄ Ì ÄrÍAÒ�ÛOÂ�СÍ�ÊUÎ�É Ì ÏSR6Æ�Ã�ΤÄUÎ�É Ì Ã#àpÉ�΢Í@Ï�É�Í�cmÍ@×M΢Í@Ú EFE Û EJ?H? _ E g E ß

Z Í�ÊUÊrÕQÛzà=ß¢Û ?DCFCF� Ûg�[Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄU΢ÏzÈ m Î�ÒUÉ�ÊUÍ�ÄUÍaA�ÅzÆ�ÎÔÉ�ÍÕ� ÆpÓpÍ@Ã�ÒmÆ�Ü!R[ÊrÆpÓ Ç É&Ä m ΢Ý=Í�ÊUÍ�ÏXÄrÎ Ì ÄU΢ÆQÏ#ÛJc Ì ÏOÓúçQÆ Ç ÊrÏ Ì Ã=Æ�Ü�[É�Æ�ÏzÆQСÎ�É@Ò g O Û g � g _ g Q g ßZ Í�ÊUÊrÕQÛ#à=ߢÛPç�ß N Í@×M΢Ï�ÒrÆ�Å�Ï Ì ÏOÓâÂ�ß�R Ì T�ÍAÒ�Û ?DCHC O ÛOÂ Ç ÄrÆ�СÆQÙz΢Ã�Í R/ÊUÎ�É�Í@Ò�΢Ï1� Ì Ê7TQÍ�Äá�j} Ç Î¢Ã�Î�ÙzÊrÎ Ç Ð�Û��[É�Æ�ÏzÆF_

СÍ�ÄUÊrÎÔÉ Ì QFG Û E���? _ EFC h�ßZ Í�ÊUÊrÕQÛ6àNߢÛ�çOß N Í�×M΢ÏOÒ�ÆQÅzÏ Ì ÏOÓ:Â�ß�R Ì TQÍ@Ò@Û ?DCHCFE Û m ΢Ý=Í�ÊUÍ�ÏXÄrÎ Ì ÄUÍ@ÓlR[ÊrÆpÓ Ç É�ÄUÒ m Í@Ð Ì Ï�Ó�àMÕpÒ�ÄrÍ@СÒaÜãÊUÆ�Ð Ì

A�Æ�Ð�ÙzÎ�Ï Ì ÄU΢ÆQÏ<Æ�Ü� ÎÔÉ�ÊUÆ Ì Ï�ÓS� Ì É�ÊUÆ m Ì Ä Ì ¾�KJÅzÍ &�Í@Ú A Ì Ê9� Ì Ê�T�Í�Ä@Ûg& Z �jc � Æ�Ê�TM΢Ï�ÈUR Ì ËOÍ@Ê�&KÆ�ß QF�HEJ? ßZ Í@ÒrâÍ@Õ�Û!KJ΢СÆ�ÄrÅMÕ�Û Ì Ï�Ó:ÂKÏzÏzÍdA Ì ÒrÍ�Û ?DCFC O Û n Ï�É Ç Ð�ÙOÍ@ÏXÄ Z Í�Å Ì ×MÎ�Æ�Ê ¾º)SÆ�ÄUÍ<àMÍ�ÍDTM΢ÏzÈOÛ�K Ì Ñv_wàMÍ�Ä�ÄrÎ�ÏzÈ Ì Ï�Óø Ì ÊdÓzÒ�ÄrÎÔÉ=TèA�Æ�СËEÍ�ÄUΤÄU΢ÆQÏ#Û�Â�СÍ@ÊrÎÔÉ Ì Ïú��É�Æ�Ï�Æ�СÎ�ÉÌcmÍ@×XÎ�Í�Ú E O Û g O _ � O ßZ Æ Ì ÓpÚ Ì ÕQÛFcmÆQÙz΢Ï�Ûv� Ì Ç ÊUÎ�É�Í]� Ì ÊdÉdÅ Ì Ï�Ó Ì Ï�Ó�R[΢Í@ÊrÊUÍ9R6Í@Ò�ÄrÎ�Í Ì Ç Û ?�CFCF� ÛFK�Æ�Ú Ì ÊUÓ�Ò Ì KJÅzÍ@Æ�ÊUÕ�Æ�ÜEÄUÅzÍ m Î�ÊrÍAÉ&Ä%_

n Ï�ÓpÎ�ÊUÍ@É&Ä]K Ì Ñè� ΤÑNÛ�çQÆ Ç ÊUÏ Ì ÃNÆ�ÜR Ç ÙzÃ�Î�É ��É�ÆQÏzÆ�СÎÔÉ�Ò OFO ßZ Æ�ÅzÏ�Û�PKÍ�ÏzÏzÎ�ÏzÈ Ì Ï�ÓÕcmÆQÙOÍ@Ê�Ä`R6ß n ÏzÐ Ì Ï#Û ?�CFCFQ Û ZJÌ Ã Ì Ï�É�Í@Óå_ Z Ç ÓpÈ�Í�Ä-c Ç Ã�Í@Ò Ì Ï�ÓÕR Ç ÙzÃ�Î�É m Í/[EÉ�΢ÄUÒD¾[�/×MÎÔÓpÍ�Ï�É�Í

ÜãÊUÆ�Ð ÄUÅzÍ�\�ß�à=ßOàXÄ Ì ÄUÍ@Ò@Û"A Ì ÊUÏzÍ�ÈQ΢Í6_�c�ÆMÉdÅ�Í@Ò�ÄrÍ�Ê9A�Æ�ÏzÜãÍ�ÊUÍ�Ï�É�Í àpÍ�ÊU΢ÍAÒJÆ�ÏSR Ç ÙzÃ�ÎÔÉÌR6ÆQâÎÔÉ�Õ � O Û ?�G _%k Q ßA Ì ÒrÍ�Û#ÂKÏzÏzÍ�A�ß�ÛPç Ì Ð¡Í@ÒÕc�ß�P�Î�ÏzÍ@Ò@ÛPçQÊ@ß Ì Ï�ÓBP Ì ÊU×�Í@Õâà=ß-cmÆXÒ�Í@Ï#Û ?DCHCFG Û Z Ç ÓpÈQÍ�ÄaàMËzÎ�Ã�âÆ�×QÍ�ÊdÒ Ì Ï�Ó ^ Î�ÒUÉ Ì Ã

R6Æ�Ã�ÎÔÉ�Õ n ÏXÄrÍ@ÊUÓpÍ@ËOÍ@Ï�ÓpÍ@Ï�É�ÍH¾��/×MÎ�ÓzÍ�Ï�É�Í�ÜãÊUÆ�Ð ÄrÅzÍaàXÄ Ì ÄUÍ@Ò@ÛGç�Æ Ç ÊUÏ Ì Ã=Æ�Ü�R Ç ÙzâÎÔÉV�[É�Æ�ÏzÆQÐ�ÎÔÉ�Ò O g Û g E O _ G håkMßA Ì ÊUâÄrÆ�Ï�Û m Í�ÏzÏ�Î�Ò � ß¢Û ?�CFEHG Û6KJÅzÍ N ÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï Ì ÏOÓ �/СËzÃ�Æ�ÕMÐ�Í@ÏXÄ!A�ÅzÆ�ÎÔÉ�ÍAÒ#Æ�ÜG&�Í�Ú ^ Î�ÊrРÒD¾ Ì Ï¿��É�ÆQÏzÆ�СÍ�ÄUÊrÎÔÉ

g E

Page 29: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

� ÆpÓpÍ@ÃOÚm΢ÄrÅ m ÎÔÒrÉ�ÊrÍ�ÄrÍ Ì Ï�Ó�A�Æ�ÏXÄUÎ¢Ï Ç Æ Ç Ò��/ÏOÓpÆ�ÈQÍ�ÏzÆ Ç Ò÷) Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í@Ò@ÛHcmÍ@×M΢Í@Ú Æ�Ü[�[É�Æ�ÏzÆQÐ�ÎÔÉ�Ò Ì Ï�Ó�àXÄ Ì ÄUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Ò Q O Û�F� hº_ �F�vC ß

A�Ê Ì Î�Ï#Û � ß�� Ì Ê7T Ì Ï�Óþç Ì Ð¡Í@Ò#A�ß�� ΢Ã�Ã�Í�Ê n7n%n Û ?�CFC hzÛ Z Ç ÓpÈQÍ�Ä]R/ÊUÆpÉ�ÍAÒrÒ Ì ÏOÓ�àpËOÍ@Ï�ÓpÎ�ÏzÈ 'xÊUÆ�ÚJÄrÅ#Û � Î�Ã�Ã¢Î Ì ÐÌ ÏOÓ�� Ì ÊrÕ N�Ì ÚÙc�Í�×M΢Í@Ú GV? Û ? h g ? _ ? h �HQ ß

A�Æ Ç È�ÅzÃ�΢Ï�ÛvA�âÍ�Ä Ç ÒuA�ߢÛUçQÆQÒrÍ�Ë�Å*)�ßFK�Í@Ê7L Ì�Ì Ï�Óº) Ì ÉdÅ�Î¢Ê Ì ÂKÊrÊUÆ�РÓpÍ@Í�Û ?�CFCJ? Û�àXÄ Ì ÄrÍ]A�Å Ì Ê Ì É�ÄrÍ@ÊrÎÔÒwÄUÎ�É@Ò Ì Ï�Ó�ÄrÅ�ÍN ÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï¡Æ�Ü ^ Æ�ÊUÍ�Î�È�Ï m Î�ÊrÍAÉ&Ä n ÏM×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄ/Úm΢ÄrÅzÎ�Ï¡ÄrÅzÍ#\�Ïz΢ÄrÍAÓ�àXÄ Ì ÄrÍ@Ò@ÛFcmÍ@×M΢Í@Ú Æ�Ü®��É�ÆQÏzÆ�СÎÔÉ�Ò Ì ÏOÓ¡àMÄ Ì ÄUÎ�Ò�ÄrÎÔÉ�Òk G Û Q k O _ QFEFG ß

A�Æ Ç Ï�É�Î�ÃNÆ�Ü/àXÄ Ì ÄrÍ 'xÆ�×�Í@ÊrÏ�Ð�Í@ÏXÄUÒ@ß!KJÅ�Í Z ÆMÆFT�Æ�Ü�ÄUÅzÍaàXÄ Ì ÄrÍAÒ�ß[àpÍ�×�Í@Ê Ì Ã=Õ�Í Ì ÊUÒ@ßm Î Ì Ð�ÆQÏ�ÓNÛvR6Í�ÄrÍ@Ê Ì ÏOÓºç Ì Ð¡ÍAÒ$� Î�ÊrÊUâÍ@Í@Ò@Û ?�C k ? Ì ÛHX�ËpÄUÎ¢Ð Ì Ã�K Ì Ñ Ì ÄU΢ÆQÏ Ì Ï�Ó R Ç Ù�âÎÔÉ9R/ÊUÆpÓ Ç É�ÄrÎ�Æ�Ï n ¾HR/ÊUÆpÓ Ç É/_

ÄrÎ�Æ�Ï���J É�΢Í@Ï�É�ÕQÛzÂ�СÍ�ÊUÎÔÉ Ì Ïþ�[É�Æ�ÏzÆQСÎ�ÉÌcmÍ�×MÎ�Í�Ú QJ? Û E _ g kMßm Î Ì Ð�ÆQÏ�ÓNÛ!R6Í�ÄUÍ�Ê Ì ÏOÓ ç Ì Ð¡ÍAÒ�� Î�ÊrÊUâÍ@Í@Ò@Û ?�C k ? Ì ÛX�ËzÄrÎ�Ð Ì Ã�K Ì Ñ Ì ÄU΢ÆQÏ Ì Ï�ÓeR Ç Ù�âÎÔÉ R/ÊUÆpÓ Ç É&ÄU΢ÆQÏ n%n ¾`K Ì Ñ

c Ç Ã�Í@Ò@Û�ÂKÐ�Í@ÊrÎÔÉ Ì Ïú��É�ÆQÏzÆ�СÎÔÉ#cmÍ@×M΢Í@Ú QV? Û g QV? _ g k E ß'xÆ�ÊdÓpÆQÏ#Û�c�Æ�È�Í@Ê@Û ?DCHC g Û A Ì ÏMA Ì ËzÎ¢Ä Ì Ã n Ï�É�Æ�СÍ�K Ì ÑpÍ@Ò�à Ç ÊU×XÎ�×�Í[΢ÏUX�ËEÍ�Ï ��É�ÆQÏzÆ�СÎ�Í@Ò���ÛôçQÆ Ç ÊUÏ Ì ÃQÆ�Ü ^ Î¢Ï Ì Ï�É�Í� kpÛ ?F? O C _ E h�ß'xÆ�ÊdÓpÆQÏ#Û`cmÆQÈ�Í@Ê Ì Ï�Ó¨çQÍ�Ý=ÊrÕi� Ì É=TMÎ�Í/_&� Ì ÒrÆ�Ï#Û ?DCFCF� Û � ÅXÕ n ÒaKJÅzÍ@ÊrÍ�A�ÆQÊrËEÆ�Ê Ì ÄUÍUK Ì Ñ Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Î¢Ï Ì àpÐ Ì Ã¢ÃX�ËEÍ�Ï��[É�Æ�ÏzÆQÐaÕ��èKJÅzÍ�cmÆ�Ã�Í�Æ�Ü�K�Ê Ì ÏOÒwÜãÍ@Ê�R[ÊrÎÔÉ�Î�ÏzÈ Ì Ï�Ó n Ï�É�Æ�СÍ�àMÅz΢ÜåÄrÎ�ÏzÈ�Û�& Z ��c � Æ�Ê�TXÎ�ÏzÈMR Ì ËEÍ�Ê �vQFC h�ß

P�Í@Ï�ÓpÍ@ÃíÛ n È Ì Ã8Û ?�CFCHC Û!�[Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄrÎ�ÏzÈ � Ç Ã¢ÄrÎ�ËzÃ�Í/_ m ÎÔÒrÉ�ÊrÍ�ÄrÍaA�ÅzÆQÎ�É�ÍÌ� ÆpÓpÍ@Ã�ÒD¾/Â�Ï�Â�Ë�ËzâÎÔÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï<ÄrÆ�A�Æ�Ð¡Ë Ç ÄrÍ�ÊUÎ)_L Ì ÄrÎ�Æ�ÏScmÍ�Ä Ç ÊUÏ�Ò�Û�cmÍ�×MÎ�Í�Ú Æ�Ü]��É�ÆQÏzÆ�СÎÔÉxàXÄ Ç ÓpÎ�Í@Ò QHQ Û � g G _ �F�vQ ß

P�Î�ÏzÍAÒ�Û!ç Ì Ð¡Í@Ò�c�ߢÛgçQÊ@ß�Û ?�CFCHQ Û�ÂKäÄUÍ�ÊUÍ@Ó�àXÄ Ì ÄUÍ@ÒD¾K Ì ÑpÍ@Ò Ì Ï�Ó ÄrÅzÍ N ÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï Æ�Ü ^ Æ�ÊUÍ�Î�È�Ï m ΢ÊUÍ@É�Ä n ÏM×�ÍAÒwÄUСÍ�ÏXÄÎ�Ï�ÂKСÍ�ÊUÎ�É Ì ÛzÂ�СÍ@ÊrÎÔÉ Ì Ïú��É�Æ�Ï�Æ�СÎ�ÉÌcmÍ@×XÎ�Í�Ú EFQ Û ? håk O _ ? h C�� ß

P Ç ÙOÍ@Ê@Û Z Í@ÊrÏOÓNÛ ?DCHCFC Û K Ì Ñ A�Æ�СËOÍ�Är΢ÄrÎ�Æ�Ï Ì ÏOÓUK Ì Ñ A�ÆXÆQÊUÓzÎ¢Ï Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Î¢Ï Ì Ï�X�ËpÄUÎ¢Ð Ç Ð n Ï�É�Æ�СÍ9K Ì Ñq� ÆpÓpÍ@ÃíÛçQÆ Ç ÊUÏ Ì Ã=Æ�Ü!R Ç ÙzÃ�Î�ÉV�[É�Æ�ÏzÆQСÎ�É@Ò5k ? Û �H�V? _ � O E ßN Ç È�Í�ÊAÛ-�:ß Ì Ï�Ó:à=ß�àpÅzÍ�ÄrÄwÕ�Û ?�CFE O Û m Í�ÄrÍ@ÊrСÎ�Ï Ì ÏXÄUÒ�Æ�Ü ^ Æ�ÊUÍ�Î�È�Ï1R/Ã Ì ÏXÄaàXÄ Ì ÊrÄ%_ Ç Ë�Ò�Î�Ï ÄUÅzÍ�\�Ï�ΤÄUÍ@Ó àXÄ Ì ÄrÍAÒ6¾

N ÍAÒrÒrÆ�ÏOÒ#ÜãÆQÊR6ÆQâÎÔÉ�ÕMÐ Ì TQÍ�ÊdÒN΢ÏaÄrÅzÍmàMÆ Ç ÄrÅzÍ Ì Ò�Ä@Û�) Ì Ï�ÓzÍ�ÊUÙz΢âÄ÷ç�Æ Ç ÊrÏ Ì ÃXÆ�ÜVK�Ê Ì Ï�Ò�Ï Ì ÄrÎ�Æ�Ï Ì Ã N�Ì Ú àMËzÊU΢Ï�È�Û gFg G _ g � O ß��É ^ Ì Ó�ÓpÍ�Ï#Û m Ì ÏzÎ�Í�Ã8Û ?�C k � Û`A�Æ�ÏOÓpΤÄU΢ÆQÏ Ì Ã N Æ�ÈQΤÄaÂKÏ Ì Ã�ÕpÒ�ÎÔÒ Æ�Ü�� Ç Ì Ã�Î¤Ä Ì ÄrÎ�×�Í�A�Å�Æ�ÎÔÉ�Í Z Í�Å Ì ×MÎ�Æ�ÊAÛN΢Ï-¾qR Ì Ç Ã

Ì ÊrÍ@ÐaÙJT Ì Í@ÓNß�Û ^ ÊUÆ�ÏXÄU΢Í@ÊUÒ)Î�Ïþ��É�ÆQÏzÆ�СÍ�ÄUÊrÎÔÉ�Ò�@�&�Í�Ú ø/Æ�Ê�T�Â�É Ì ÓzÍ�СÎ�É�R[ÊrÍAÒrÒ I ßg C

Page 30: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

� Ì ÓzÓ Ì Ã Ì Ûô'�ß àNß¢Û ?DCHEFG ß¢Û N ΢С΢ÄrÍ@Ó m Í�ËEÍ�ÏOÓpÍ�ÏXÄ Ì Ï�Ó!� Ç Ì Ã�Î¢Ä Ì ÄU΢×QÍ÷) Ì ÊUÎ Ì ÙzÃ�Í@ÒNÎ�Ï �[É�Æ�ÏzÆQÐ�Í�ÄrÊUÎ�É@Ò�ß�A Ì Ð�ÙzÊUÎ�ÓpÈQÍ\�Ï�΢×QÍ�ÊdÒ�΢ÄwÕ�R/ÊUÍ@ÒUÒ@ß

� ÆMÆ�ÊUÍ�Û!� ÎÔÉdÅ Ì Í@ÃíÛ Z Í@Ê�Ä�àMÄrÍ�ÍAÉ�Í Ì Ï�Ó A�Å Ì ÊUâÍAÒ�àMÚ)Í�Ï�ÒrÆ�Ï�Û ?�CFE kMÛ�ÂKÏ�Â�Ï Ì Ã�ÕMÒrÎÔÒ�Æ�ÜmÄUÅzÍ n Ð�Ë Ì É&Ä�Æ�Ü�àXÄ Ì ÄUÍn Ï�É�Æ�СÍÕc Ì ÄUÍ@Ò Ì Ï�Ó�Ù Ì ÒrÍ@ÒJÆ�Ï ^ ÆQÊrÍ@΢ÈQÏ n ÏM×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄ@ÛzÂ�É�É�Æ Ç ÏXÄrÎ�ÏzÈ cmÍ@×XÎ�Í�Ú Q g Û Q k ? _ QHE O ß&�Í@×�ÆOÛ�Â�×MÎ�×=Û g hFhHhzÛS R/Ê Ì É�ÄrÎ�Æ�ÏzÍ@Ê@Ø Òù' Ç Î�ÓzÍ�ÄrÆ<�[Ò�ÄrÎ�Ð Ì ÄU΢ÆQÏ c Ì Ï�ÓpÆQÐ A�ÆMÍMJ�É�Î�Í�ÏXÄdÒ N Æ�ÈQΤÄ�� ÆpÓpÍ@Ã�Ò�Æ�Üm Í�Ð Ì Ï�Ó#ÛGç�Æ Ç ÊUÏ Ì Ã=Æ�Ü÷�[É�Æ�ÏzÆQСÎ�É@Ò Ì Ï�Óè� Ì Ï Ì È�Í@Ð�Í@ÏXÄ�àMÄrÊ Ì ÄrÍ@È�Õ C Û O ?�G _ O �HE ß&�Í@×�ÆOÛMÂK×M΢×=Û g hFh ? Ûv��Í Ì Ò Ç ÊU΢Ï�ÈU� Ì Ê7TQÍ�Ä9R6Æ�Ú)Í�Ê)΢Ï<ÄrÅzÍ�c�Í Ì ÓzÕH_8ÄrÆF_ß� Ì Ä9A�Í�ÊUÍ Ì Ã n ÏOÓ Ç Ò�ÄrÊUÕ�Û��[É�Æ�ÏzÆQСÍ�ÄrÊUÎÔÉ ÌQFC Û G håk�_ G�� g ß

X�Ï�ÓpÊUÎÔÉdÅ#Û�ç Ì Ï Ì Ï�Ó ��Î�ÉdÅ Ì Í�à �áÌ Ò�ÕMÃ�Í�ÏJTQÆ�Û ?�CFCHG ß ^ ÆQÊrÍ@΢ÈQÏ m ΢ÊUÍ@É�Ä n ÏM×�ÍAÒwÄUСÍ�ÏXÄ�Î�Ï ÄrÅzÍd\�Ï�ΤÄUÍ@Ó�àXÄ Ì ÄrÍ@Ò@�é Ì Ã Ì Ð Ì L�ÆMÆOÛå� n ¾ � ß �KßV\�ËgNwÆQÅzÏ n Ï�Ò�ÄrÎ¢Ä Ç ÄUÍ�ÜãÆ�ʳ�/СËzÃ�Æ�ÕMСÍ�ÏXÄ9cmÍ@ÒrÍ Ì ÊUÉdÅ I ß

R Ì ËVT�Í�Û�ç�ß�Û ?�CFC O Û�KJÅzÍbA�Æ�ÏM×�Í@ÊrÈQÍ�Ï�É�Í�Æ�Ü àXÄ Ì ÄUÍ/_ N ÆpÉ Ì Ã Z Ç ÒrÎ�ÏzÍ@ÒUÒ K Ì Ñ A�ÆQÒ�ÄUÒD¾��/×MÎÔÓpÍ�Ï�É�Í�Æ�Ü m Í ^ Ì É&ÄUÆA�Æ�Ã�Ã Ì ÙEÆ�Ê Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Û"R[ÊrÆpÉ�Í@Í@ÓpÎ�ÏzÈXÒKÆ�Ü/ÄrÅzÍè�[΢ÈQÅXÄwÕH_ �/Î�È�ÅXÄUÅ�Â�ÏzÏ Ç Ì ÃjA�Æ�ÏpÜãÍ@ÊrÍ@Ï�É�Í�Æ�ÏiK Ì Ñ Ì ÄrÎ�Æ�Ï#Û�à Ì Ï m Î�Í�È�ÆOÛA)Â�Û& Ì ÄrÎ�Æ�Ï Ì Ã�K Ì Ñ<ÂKÒUÒrÆMÉ�Î Ì ÄrÎ�Æ�Ï�_&K Ì Ñ n Ï�Ò�ÄrÎ¢Ä Ç ÄUÍ Æ�ÜSÂ�СÍ�ÊUÎÔÉ Ì ß

R Ì ËVT�Í�Û N Í@ÒrâÎ�Í¿�Kß¢Û ?DCFCV? Û n ÏXÄrÍ@ÊUÒ�Ä Ì ÄrÍ Z Ç Òr΢Ï�Í@ÒUÒ9K Ì Ñ m ΢ÝEÍ@ÊrÍ@ÏQÄUÎ Ì Ã�Ò Ì Ï�Óþ&KÍ�Ú ^ ΢ÊUÐ N ÆpÉ Ì ÄrÎ�Æ�Ï#ß��/×MÎÔÓpÍ�Ï�É�ÍÜãÊUÆ�Ð R Ì ÏzÍ�à m Ì Ä Ì Û�çQÆ Ç ÊUÏ Ì Ã=Æ�Ü!R Ç ÙzÃ�Î�ÉV�[É�Æ�ÏzÆQСÎ�É@Ò � O Û � k�_ QFE ß

R6Æ�ÄUÍ�ÊUÙ Ì Û¹ç Ì Ð¡Í@Ò�� ß¢Û ?DCFCF� Û�àXÄ Ì ÄrÍ5cmÍAÒ�ËEÆ�ÏOÒ�ÍAÒ�ÄrÆ ^ Î�ÒUÉ Ì Ã�A�ÊrÎÔÒrÍ@ÒD¾�KJÅzÍm�SÝ=Í@É&ÄdÒSÆ�Ü Z Ç ÓpÈ�Í�Ä Ì ÊrÕ n ÏOÒwÄUÎ¤Ä Ç ÄrÎ�Æ�Ï�ÒÌ ÏOÓ�R6ÆQâ΢ÄrÎÔÉ�Ò@Û�ç�Æ Ç ÊUÏ Ì Ã=Æ�Ü�R6Æ�Ã�΢ÄrÎÔÉ Ì Ã®��É�Æ�Ï�Æ�ÐaÕ ? h g ÛJk CFC _ E g ? ß

R6Æ�ÄUÍ�ÊUÙ Ì Û�ç Ì Ð�ÍAÒ9�:ß�Û ?�CFC O Û ZJÌ Ã Ì ÏOÉ�Í@Ó Z Ç ÓpÈQÍ�Ä#c Ç Ã¢ÍAÒ Ì Ï�Ó ^ Î�ÒUÉ Ì Ã`R6ÆQâÎÔÉ�Õ.¾��[×MÎ�ÓpÍ@Ï�É�Í�ÜãÊUÆ�Ð ÄrÅ�Í�àXÄ Ì ÄrÍAÒ�Û& Ì ÄrÎ�Æ�Ï Ì Ã�K Ì Ñ çQÆ Ç ÊUÏ Ì Ã �vE Û G g C _ GFG kMßc Ì ÕQÛ��[ÓpÚ Ì ÊdÓ çOß¢Û ?�C kHkMÛ ^ Æ�ÊUÍ�Î�È�Ï m Î�ÊUÍ@É&Ä n ÏM×�ÍAÒwÄUСÍ�ÏXÄS΢ÏM� Ì Ï Ç Ü Ì É&Ä Ç ÊrÎ�ÏzÈOÛôçQÆ Ç ÊrÏ Ì ÃQÆ�Ü"R6ÆQâ΢ÄrÎÔÉ Ì Ã!��É�ÆQÏzÆ�Ð�Õ

E O Û g EHG _ g C kpßcmÆQÊ7T=Û®ç�ÆQÏ Ì ÄUÅ Ì Ï�Û g hFhHhzÛ®&�Í@΢ÈQÅXÙEÆ�ÊUÎ�ÏzÈ n ÏpÖ Ç Í�Ï�É�Í@ÒxÎ�Ï�àXÄ Ì ÄUÍUK Ì Ñ m Í�ÄUÍ�ÊUÐ�Î�Ï Ì ÄrÎ�Æ�Ï#ßaR[ÊrÆpÉ�Í�Í@Óz΢ÏzÈXÒ�Æ�Ü[ÄrÅ�Í

CFG ÊUÓ<Â�ÏzÏ Ç Ì ÃA�Æ�ÏzÜãÍ�ÊUÍ�Ï�É�ÍxÆQÏèK Ì Ñ Ì ÄrÎ�Æ�Ï#Û�à Ì ÏXÄ Ì ^ ÍQÛG&]�:Û�& Ì ÄU΢ÆQÏ Ì Ã�K Ì Ñ�ÂKÒUÒ�ÆpÉ�Î Ì ÄU΢ÆQÏ#Û g CV? _ g C�� ßc Ç Í@ÙOÍ@Ï#Û�é�Î�Ð à=ß�Û ?�CFC kpÛjK Ì Ñ N Î�Ð¡Î¤Ä Ì ÄU΢ÆQÏ�Ò Ì Ï�Ó_'xÆ�×QÍ�ÊUÏzСÍ�ÏXÄþ'xÊUÆ�ÚJÄrÅ-¾lKJÅzÍ �/ÝEÍAÉ&Ä�Æ�Ü�àMÄ Ì ÄUÍiK Ì Ñ

Ì ÏOÓ(�SÑpËEÍ�Ï�ÓpÎ¢Ä Ç ÊrÍ N Î�СΤÄdÒ�ÆQÏ àXÄ Ì ÄrÍ Ì ÏOÓ N ÆpÉ Ì Ã]'xÆ�×QÍ�ÊUÏzСÍ�ÏXÄ@Û.R/Å�ß m ß m ÎÔÒrÒrÍ�ÊrÄ Ì ÄrÎ�Æ�Ï#Ûf� n K m Í�Ë Ì ÊrÄrСÍ�ÏXÄ�Æ�Ü�[É�Æ�ÏzÆQСÎ�É@Ò�ßG h

Page 31: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

\�ß�à=ß m Í�Ë Ì Ê�ÄUÐ�Í@ÏXÄJÆ�Ü!A�Æ�ССÍ�ÊdÉ�ÍQÛ Z Ç ÊrÍ Ì Ç Æ�ÜP�[É�Æ�ÏzÆQÐ�ÎÔÉKÂKÏ Ì Ã�ÕpÒ�ÎÔÒ@ß ^ Æ�ÊUÍ�Î�È�Ï m Î�ÊrÍAÉ&Ä n ÏX×QÍ@Ò�ÄrСÍ�ÏXÄJ΢Ï<ÄrÅ�Í\�Ï�ΤÄUÍ@Ó àXÄ Ì ÄrÍAÒ�ß Z Í�ÏOÉdÅzÐ Ì Ê�T�à Ç ÊU×�Í�Õ�ÜãÆ�ÊJÄrÅ�Í Õ�Í Ì ÊUÒ ?�C k � Û ?DCFE hzÛ ?DCHE kpÛ ?�CFC g�Ì ÏOÓ ?�CFC kMß

��Ì ÒrÕXÃ�Í�ÏVT�Æ�Û!� ÎÔÉdÅ Ì Í@ÃíÛ ?�CFC kpÛ-K Ì Ñ Ì ÄU΢ÆQÏ Ì Ï�Ó<��É�ÆQÏzÆ�СÎÔÉ m Í@×�Í�Ã�Æ�Ë�Ð�Í@ÏXÄD¾ KJÅzÍ�àMÄ Ì ÄUÍ�Æ�ÜmÄrÅzÍú�[É�ÆQÏzÆ�СÎÔÉN ΢ÄrÍ@Ê Ì Ä Ç ÊUÍ�Û�&KÍ�Ú �/ÏzÈQÃ Ì Ï�Ó¢��É�ÆQÏzÆ�СÎÔÉÌc�Í�×M΢Í@Ú Û GFQ _ O g ß

� ÆXÆpÓpÚ Ì ÊdÓNÛ m Æ Ç È�Ã Ì Ò ?�CFC g Û N ÆMÉ Ì ÄU΢ÆQÏ Ì Ã m Í�ÄrÍ@ÊrСÎ�Ï Ì ÏXÄUÒJÆ�ÜPç Ì Ë Ì ÏzÍ@ÒrÍ#� Ì Ï Ç Ü Ì É�Ä Ç ÊU΢Ï�È�àXÄ Ì ÊrÄ%_ Ç Ë�Ò)΢Ï<ÄrÅ�Í\�Ï�ΤÄUÍ@Ó àXÄ Ì ÄrÍAÒ�ÛOàpÆ Ç ÄUÅzÍ�ÊUÏú��É�ÆQÏzÆ�СÎÔÉáçQÆ Ç ÊrÏ Ì Ã O EMG Û QHC hº_%kºh E ß

GJ?

Page 32: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

" # $%$ & ' � ¹)(

K Ì Ù�Ã¢Í C ¾$K Ì Ñèc Ì ÄUÍ à Ç Ð¡Ð Ì ÊrÕ�àXÄ Ì ÄrÎÔÒwÄUÎ�É@ÒmÙMÕ<àXÄ Ì ÄrÍàXÄ Ì ÄrÍ ��Í Ì Ï àXÄUÓ#ßm Í@×=ß

� Î�Ï#ß � Ì ÑNß àXÄ Ì ÄrÍ � Í Ì Ï àXÄdÓNßm Í�×=ß

��΢Ï#ß � Ì ÑNßÂ�Ã Ì Ù Ì Ð Ì h�ß h O h h�ß h O h�ß h O � Æ�ÏXÄ Ì Ï Ì hzß h Q k O h h�ß h Q k O hzß h Q k OÂ�Ã Ì Ò7T Ì h�ß h EJ?D� hzß h ?�EFE h�ß h O � h�ß h C�� &�Í@ÙzÊ Ì Ò%T Ì hzß h QF�HC hzß h ?D� k®h�ß h �V? g O hzß hvk EV?Â�ÊUÎ�L�Æ�Ï Ì h�ß h CFEHE hzß hFh QFC h�ß h C h�ß ? h O &�Í@× Ì Ó Ì h h h hÂ�Ê�T Ì Ï�Ò Ì Ò h�ß h Q gHg hzß hFh g O h�ß h Q h�ß h Q O &�Í@Ú P Ì Ð�ËOÒ�ÅzÎ�ÊUÍ hzß hvk Q O hzß hFh �HE h�ß håk hzß h EA Ì Ã�΢ÜãÆ�ÊUÏzÎ Ì h�ß h C gHg hzß hFh g Q h�ß h EFE�� h�ß h CFQ &�Í@ÚyçQÍ�ÊdÒ�Í@Õ hzß h E O g hzß hFhåkºh�h�ß håk O hzß h CA�Æ�Ã�Æ�Ê Ì ÓzÆ h�ß h O g C hzß hFh � h�h�ß h O h�ß h Q &�Í@Ú � Í�ÑpÎ�É�Æ hzß h Q k E hzß h ? gFg h�ß h O hzß hvk QA�Æ�Ï�ÏzÍ@É�ÄrÎÔÉ Ç Ä h�ß ?H? h Q hzß h ? h G h�ß ? h�ß ? g Q O &�Í@Ú_ø/ÆQÊ7T hzß h CHGJ? hzß hFh � k®h�ß h C hzß ?m Í�Ã Ì Ú Ì ÊrÍ h�ß h E O g hzß hFh �HE h�ß håk g h�ß h E k &�ÆQÊ�ÄUÅdA Ì ÊrÆQâÎ�Ï Ì hzß hvk�h g hzß hFhåk E h�ß h Q hzß hvk CHE g O^ âÆQÊrÎÔÓ Ì h�ß h O GF� hzß hFh g G h�ß h O h�ß h OFO &�ÆQÊ�ÄUÅ m Ì TQÆ�Ä Ì hzß h C O E hzß h ? O G h�ß h Q hzß ? h O'xÍ�ÆQÊrÈQÎ Ì h�ß h Q h h�ß h Q h�ß h Q X�ÅzÎ�Æ hzß h EHQJ? hzß hFh � g h�ß h E hzß h EFCP Ì Ú Ì Î�Î h�ß h Q���? hzß hFhHh ? h�ß h Q�� h�ß h Q��vG O X#TMÃ Ì ÅzÆ�Ð Ì hzß h O ?6� hzß hFh E k®h�ß h � hzß h Qn Ó Ì ÅzÆ h�ß håk O g hzß hFhåkºh�h�ß h Q O h�ß h E X�ÊrÍ@È�ÆQÏ hzß h Q k Q hzß hFh G k®h�ß h Q O hzß hvk On Ã�âÎ�ÏzÆ�ÎÔÒ h�ß h QFQ O hzß h ? h ? h�ß h � h�ß håk G R6Í�ÏzÏOÒ�ÕMÃ�× Ì ÏzÎ Ì hzß ? h gFg hzß h ?�G�� h�ß h E O hzß ? g Gn Ï�ÓpÎ Ì Ï Ì h�ß håk g � hzß hFh CFC h�ß h OFO h�ß håk C cmÅzÆpÓpÍ n ÒrÃ Ì Ï�Ó hzß h EHQFE hzß hFh E g h�ß h E hzß h CFCHCn Æ�Ú Ì h�ß ?H?DG k®hzß hFh C�� h�ß ? h�ß ? g àMÆ Ç ÄrÅbA Ì ÊUÆ�Ã�Î¢Ï Ì hzß h OHO � hzß hFh O h�h�ß h O hzß h Qé Ì ÏOÒ Ì Ò h�ß h �HGHE hzß hFh g ? h�ß h � h�ß h � O àMÆ Ç ÄrÅ m Ì T�Æ�Ä Ì h h h hé�Í�ÏXÄ Ç É=TMÕ h�ß håk g O hzß h ? hvk®h�ß h O E h�ß h E g O K�Í@ÏzÏzÍAÒrÒrÍ�Í hzß h Q h h�ß h Q hzß h QN Æ Ç ÎÔÒ�Î Ì Ï Ì h�ß håk O � hzß h ? g C h�ß h � h�ß h E K�Í�Ñ Ì Ò hzß h ?�GFG hzß h g h C h hzß h � O� Ì Î¢ÏzÍ h�ß h E k � hzß h ? g E h�ß h QFCFG h�ß h CFG \mÄ Ì Å hzß h �vCJ? hzß hFh O Q h�ß h � hzß h Q� Ì ÊrÕMÃ Ì Ï�Ó h�ß håk h h�ß håk h�ß håk )SÍ�ÊUСÆ�ÏXÄ hzß h E h ? hzß hFh G O h�ß håk O hzß h E g O� Ì ÒrÒ Ì ÉdÅ Ç ÒrÍ�ÄrÄUÒ h�ß h C��vC hzß hFhHhFh ? h�ß h C��HCHQ g h�ß h C O )KÎ�ÊrÈQ΢Ï�Î Ì hzß h Q h h�ß h Q hzß h Q� ÎÔÉdÅzÎ�È Ì Ï h�ß hHh QHE hzß h ? hvk®h h�ß h g G �áÌ Ò�Å�΢ÏzÈ�ÄrÆQÏ h h h h� Î�ÏzÏzÍAÒ�Æ�Ä Ì h�ß ? h � g hzß h ? h E h�ß h C O h�ß ? g � ÍAÒwij)�΢ÊUÈ�Î�ÏzÎ Ì hzß h E g C hzß h ? O C h�ß h Q hzß h C k O� ÎÔÒrÒrÎÔÒrÒr΢Ë�ËzÎ h�ß h �HQHE hzß hFh � k®h�ß h � h�ß h O � Î�ÒUÉ�ÆQÏ�ÒrÎ¢Ï hzß hvk C h h�ß håk C hzß hvk C� ÎÔÒrÒrÆ Ç ÊrÎ h�ß h O Q g hzß hFhåkºh�h�ß h O h�ß h Q O � Õ�ÆQÐ�Î�ÏzÈ h h h h

G g

Page 33: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

K Ì Ù�Ã¢Í ? hV¾ ^m#n ��} Ç Ì ÄU΢ÆQÏè\�Ò�Î�ÏzÈ Â�âÄrÍ@ÊrÏ Ì ÄrÎ�×�Í n )âÏ�@ t É�Ê - I Ï Ã�Ï�@ t ÉWS - I K�ÆQÙzΤÄ7_ n )A�Æ�ÊUËOÆQÊ Ì ÄrÍ�K Ì Ñ�c Ì ÄUÍ _ ? g ß h ?F?@ � ß h G O IR6Æ�Ë Ç Ã Ì ÄU΢ÆQÏ hzß hFhHh ?DE h ?@�hzß hFhFhHhFh E k g IcmÍ Ì Ã �áÌ È�Í _&hzß h g k E@�h�ß h g CFGvIcmÍ Ì Ã��/ÏzÍ@ÊrÈQÕ�R/ÊUÎ�É�Í _&hzß ?F? h G@�h�ß h gFg ? IcmÆ Ì Ó�ËEÍ�ÊKÂKÊrÍ Ì h�ß ��?F?DG@�h�ß h Q hFh IA�Æ�Ï�Ò�Ä Ì ÏQÄ _ O ß C O ?@�h�ß�k � g I�áÌ Ã�Ó~A�ÅzÎ W ? g C ß O GN Æ�È N Î)TQÍ�Ã�΢ÅzÆMÆpÓ _ G Û ? g Q ß ?�QX�Ù�Ò�Í@Êr× Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Ò ? Û OHOFO& Ç ÐaÙEÍ�ÊdÒm΢Ï�Ë Ì ÊrÍ@ÏQÄUÅzÍ@ÒrÎÔÒ Ì ÊUÍ�Ò�Ä Ì Ï�Ó Ì ÊUÓ�Í�ÊUÊrÆQÊUÒ@ß

K Ì ÙzÃ�Í ?F? ¾SÂKäÄUÍ�ÊUÏ Ì ÄU΢×QÍ n ) ^ Î�ÊUÒ�Ä%_wàXÄ Ì È�Í�cmÍ@È�ÊUÍ@ÒUÒ�Î�Æ�Ï�¿���ô�\���ô������+� *� �g��� X N àR6Í�ÊdÒ�ÆQÏ Ì Ã.K Ì Ñ�c Ì ÄrÍ h�ß GHG��V?@�hzß h ? k CHI'xÆ�×�Í�ÊUÏzСÍ�ÏXÄm�SÑpËEÍ�Ï�ÓpÎ¢Ä Ç ÊrÍ�R6Í@Ê9A Ì ËzÎ¢Ä Ì h�ß hHhFhFhHh Q k ?@�hzß hFhFhHhFhHh QJ? IA�Æ�Ï�Ò�Ä Ì ÏQÄ h�ß h ?DGFQHC@�hzß hFh �H� O IÂKÓôN Ç Ò�ÄrÍAÓSc9W h�ß �H� g �^ @ Ì Ã�à I ?�QFC ß Q h^ @ n )�Ò I g O G ßÂk QX�Ù�Ò�Í@Êr× Ì ÄrÎ�Æ�Ï�Ò ? Û OHOFO& Ç ÐaÙEÍ�ÊdÒJÎ�Ï�Ë Ì ÊUÍ�ÏXÄrÅzÍAÒ�ÎÔÒ Ì ÊUÍ ÒwÄ Ì Ï�Ó Ì ÊUÓ<Í�ÊUÊUÆ�ÊdÒ

GFG

Page 34: Michigan Ross | University of Michigan's Ross School of

K Ì ÙzÃ¢Í ? g ¾�K Ì Ñ �[Ã Ì ÒwÄUÎ�É�ΤÄU΢ÍAÒ�ÙMÕ�àXÄ Ì ÄrÍàMÄ Ì ÄUÍ �/Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄwÕÌ Äu��Í Ì Ï �/Ã Ì Ò�ÄrÎÔÉ�΢ÄwÕ

Ì Ä9� Í@ÓzÎ Ì Ï àXÄ Ì ÄrÍ �[Ã Ì ÒwÄUÎ�É�ΤÄwÕÌ Äu� Í Ì Ï �[Ã Ì ÒwÄUÎ�É�ΤÄwÕ

Ì Ä5��Í@ÓpÎ Ì ÏÂKÃ Ì Ù Ì Ð Ì _�h�ß �vGFC _�h�ß �vQ g � Æ�ÏXÄ Ì Ï Ì _&hzß CFQ g _&hzß CFQHGÂKÃ Ì Ò%T Ì _ ? ß ? k ? _ ? ß GF�V? &�Í@ÙzÊ Ì Ò%T Ì _&hzß C h � _&hzß C��vCÂKÊrÎ�L�ÆQÏ Ì _ ? ß h O h _�h�ß CHEFE &�Í@× Ì Ó Ì h hÂKÊ7T Ì Ï�Ò Ì Ò _�h�ß EHEFE _�h�ß E O Q &�Í@Ú P Ì Ð¡Ë�ÒrÅz΢ÊUÍ _ ? ß h CV? _ ? ß ?6��?A Ì Ã¢Î¢ÜãÆ�ÊUÏzÎ Ì _ ? ß g CFE _ ? ß G h C &�Í@ÚyçQÍ�ÊdÒ�Í@Õ _ ? ß ?DQ k _ ? ß g kHkA�ÆQâÆQÊ Ì ÓpÆ _�h�ß�k O � _�h�ß�k ?DG &�Í@Ú � Í�ÑpÎ�É�Æ _&hzß CFQHQ _ ? ß h EF�A�ÆQÏzÏzÍAÉ&ÄrÎÔÉ Ç Ä _ ? ß O � g _ ? ß �vC O &�Í@Ú_ø/ÆQÊ7T _ ? ß g CHG _ ? ß g k�hm Í�Ã Ì Ú Ì ÊUÍ _ ? ß g ?DQ _ ? ß g �V? &�ÆQÊ�ÄUÅ~A Ì ÊrÆQâÎ�Ï Ì _&hzß CFC O _&hzß CFCF�^ Ã�Æ�ÊUÎ�Ó Ì _�h�ß�k O Q _�h�ß�k E h &�ÆQÊ�ÄUÅ m Ì TQÆ�Ä Ì _&hzß E O Q _&hzß C k �'xÍ@Æ�ÊUÈ�Î Ì _�h�ß EF�HC _�h�ß E O ? X�ÅzÎ�Æ _ ? ß gFg E _ ? ß g Q gP Ì Ú Ì Î¢Î _�h�ß CV?DG _�h�ß CV?DG X#TMÃ Ì ÅzÆ�Ð Ì _&hzßÂk G g _&hzßÂk ? gn Ó Ì ÅzÆ _ ? ß h QFG _ ? ß h CFC X�ÊrÍ@È�ÆQÏ _&hzß C O k _&hzß C���?n Ã�Ã�΢ÏzÆQÎ�Ò _�h�ß CHGFE _�h�ß CHQFC R6Í�ÏzÏOÒ�ÕMÃ�× Ì ÏzÎ Ì _ ? ß � k g _ ? ß �HC hn ÏOÓpÎ Ì Ï Ì _�h�ß CHC g _�h�ß CHC O cmÅzÆpÓpÍ n ÒrÃ Ì Ï�Ó _ ? ß g G k _ ? ß ?6��?n Æ�Ú Ì _ ? ß ?�EJ? _ ? ß ? g C àMÆ Ç ÄrÅbA Ì ÊUÆ�Ã�Î¢Ï Ì _&hzßÂk E k _&hzß E O gé Ì Ï�Ò Ì Ò _�h�ß�k � g _�h�ß Q O Q àMÆ Ç ÄrÅ m Ì T�Æ�Ä Ì h hé�Í@ÏXÄ Ç É=TMÕ _ ? ß h GJ? _ ? ß h G g K�Í@ÏzÏzÍAÒrÒrÍ�Í _&hzß E O G _&hzß E O �N Æ Ç ÎÔÒrÎ Ì Ï Ì _�h�ß QHQFE _�h�ß�k GFC K�Í�Ñ Ì Ò _&hzß g EHQ h� Ì Î�ÏzÍ _ ? ß g �HQ _ ? ß g k � \mÄ Ì Å _&hzß Q O � _&hzßÂk ?�G� Ì ÊUÕXÃ Ì ÏOÓ _�h�ß CHCFQ _�h�ß CHC k )SÍ�ÊUСÆ�ÏXÄ _ ? ß ?6��? _ ? ß ? k E� Ì ÒUÒ Ì ÉdÅ Ç Ò�Í�Ä�ÄUÒ _ ? ß GHG O _ ? ß G O G )KÎ�ÊrÈQ΢Ï�Î Ì _&hzß E O g _&hzß E O ���Î�ÉdÅzÎ�È Ì Ï _�h�ß ��?DC _�h�ß GHG�� �áÌ Ò�Å�΢ÏzÈ�ÄrÆQÏ h h��΢ÏzÏ�Í@ÒrÆ�Ä Ì _ ? ß �vEJ? _ ? ß GHCFQ � ÍAÒwij)�΢ÊUÈ�Î�ÏzÎ Ì _ ? ß ?DEV? _ ? ß g EHG��Î�ÒUÒ�ÎÔÒUÒ�Î�ËzËzÎ _�h�ß QHQFE _�h�ß�k ?DG � Î�ÒUÉ�ÆQÏ�ÒrÎ¢Ï _ ? ß h Q g _ ? ß ? g O��Î�ÒUÒ�Æ Ç ÊUÎ _�h�ß O GFG _�h�ß �vQFC � Õ�ÆQÐ�Î�ÏzÈ h h

G��