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Metodología de Calificación de Aseguradoras Septiembre, 2014 Calificación de Compañías Aseguradoras JOSE ANGEL MONTAÑO

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Metodología de Calificación de AseguradorasSeptiembre, 2014

Calificación de Compañías Aseguradoras

JOSE ANGEL MONTAÑO

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Metodología de Calificación de AseguradorasSeptiembre, 2014

Agenda

» Definición de calificación

» Metodología de calificación de Moody’s para compañías aseguradoras

» Proceso de calificación

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Definición de calificación de aseguradoras

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Metodología de Calificación de AseguradorasSeptiembre, 2014

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Definición de calificación de aseguradoras

Calificación:

» Es nuestra opinión acerca del riesgo relativo a largo plazo de la fortaleza financiera de las compañías.

» Representa la opinión de Moody’s sobre la capacidad de las compañías de pagar puntualmente los reclamos, siniestros y obligaciones de los asegurados.

» Las Calificaciones se determinan en Escala Global (comparación mundial) y en Escala Nacional (para cada país).

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Distribución de calificaciones de aseguradorasPor Región: Daños / Vida

Por Calificación: Daños / Vida

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Escala de Calificación Global19 Niveles de Calificación:

México

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Escala Nacional de Calificación (México)Escala Relativa en un país en particular:

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Metodología de calificación

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Metodologías publicadas de calificación de aseguradoras

Seguros de Daños

» Metodología de calificación global: Seguros de Daños

– Publicada en diciembre de 2013

Seguros de Vida

» Metodología de calificación global: Seguros de Vida

– Publicada en diciembre de 2013

• Objetivo de Moody’s de incrementar la transparencia y comparabilidad en el proceso de calificación a

nivel global

• Mayor explicación en las prácticas de calificación.

• Mayor nivel de cuantificación en los parámetros financieros utilizados así como una mayor

explicación en los principales componentes y subcomponentes en el proceso.

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Calificación de aseguradoras: Scorecards

Fundamentales de la compañía (35%)

Sector: Daños Vida

Posición mercado 25% 15%

Control y Diversif.

de Distribución -- 10%

Enfoque de Prod.

y Diversificación 10% 10%

Fundamentales financieros (65%)

Daños Vida

Calidad de Activos 10% 10%

Capitalización 15% 15%

Rentabilidad 15% 15%

Reservas 10% --

Liquidez y ALM -- 10%

Flexibil. Financiera 15% 15%

Ajustes y consideraciones cualitativas adicionales:

Calidad de la administración, Gobierno corporativo, Administración de riesgos

Prácticas contables y de revelación de información

Riesgo soberano y marco regulatorio

Apoyo de casa matriz; explícito e implícito

(factores de compañías; excluyendo el Ambiente Operativo)

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Fundamentales de la compañíaPosición de mercado

Market Share relativo

» Tamaño relativo al promedio de las compañías que representan el 90%+ del mercado

» Tamaño del sector en la industria de seguros en México por tipo de seguro; tamaño en contexto internacional

Eficiencia de distribución

» Índices de gastos generales

» % de primas devengadas

Control y Diversidad de Distribución

» Sector de Vida

» Nivel de control de distribución y número de canales principales

Orientación por tipo de producto y diversificación

1) Producto por tipo de riesgo» Distribución de riesgo, definiciones de

costos/reservas exposición a riesgo catastrófico

» Riesgo por tipo de línea de negocio

2) Línea de negocio y diversificación » Diversidad por riesgo tomado

» # de líneas > 10% del portafolio total

» Comparación con respecto al promedio de la industria

3) Diversificación geográfica » Por región

» Por estado

» Comparación con respecto al promedio de la industria

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Fundamentales financierosCalidad de Activos

Activos de alto riesgo / Capital

Reaseguros / Capital

Activos intangibles / Capital

Capitalización*

Seguros de Daños:

(Primas + Reservas Brutas) / Capital

Seguros de Vida:

Capital / Activos o Reservas / Capital

* También se consideran el capital por riesgo ajustado, ratios de solvencia regulatorios

Rentabilidad

Fortaleza de los ingresos

- Retorno de capital: Los ingresos son elementales para la generación interna de capital y el crecimiento futuro

Crecimiento de los ingresos y volatilidad

- Sharpe Ratio: promedio del crecimiento de los ingresos ajustados por la volatilidad

Flexibilidad financiera

Apalancamiento financiero

- Deuda / Capital: uso de la deuda en la estructura de capital

- Deuda ajustado; Deuda total

Cobertura de intereses- Por ingresos, antes de impuestos- Por efectivo y dividendos de subsidiarias

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Metodología de Calificación de AseguradorasSeptiembre, 2014

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Ajustes a los resultados del Scorecard

Posicionamiento de mercado – se considera el tamaño del mercado mexicano en la región, tamaño

promedio ponderado vida y daños

Orientación por tipo de producto y diversificación: – considera la mezcla por tipo de producto y la

diversificación geográfica, y el número de regiones sujetas a la regulación

Calidad de activos – Calidad de grado de inversión de los bonos del gobierno de México

Capitalización – capital es ajustado por riesgo de inversión, riesgo de reservas y primas

Rentabilidad – considera efectos inflacionarios, capital ajustado; ratios combinados (daños)

Flexibilidad financiera – se considera la flexibilidad del grupo financiero consolidado, pero con

límite al nivel de calificación de bonos del gobierno

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Metodología de Calificación de AseguradorasSeptiembre, 2014

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Consideraciones cualitativas

Calidad de la administración, gobierno corporativo y administración de riesgo

» Experiencia, credibilidad del equipo gerencial

» Fortaleza e independencia del consejo de administración

» Identificación de riesgos, medición y control, mitigación, tolerancia

Prácticas contables, y divulgación de la información

» Cantidad y calidad de la divulgación de la información, prácticas de la industria

» Prácticas contables agresivas o conservadoras

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Metodología de Calificación de AseguradorasSeptiembre, 2014

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Consideraciones cualitativas

Riesgo soberano y ambiente regulatorio

» Riesgo del país: político, monetario, económico, social, judicial y fortaleza del marco

regulatorio.

» Fortaleza e independencia del sistema regulatorio: supervisión financiera y de

mercado, regulación sobre la solvencia de las instituciones.

Soporte o apoyo de la casa matriz:

» Implícito: marca, integración operacional, compromiso de la matriz en el país, en la

región y en las líneas de negocio.

» Explícito: reaseguro interno, garantías, mantenimiento de capital.

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Metodología de Calificación de AseguradorasSeptiembre, 2014

Flexibilidad FinancieraAparte de los indicadores de apalancamiento y de cobertura, se considera:

1) Acceso directo a los mercados públicos de capital de la compañía misma

Acciones / Bonos; Liquidez de bonos emitidos y probabilidad de emitir en el futuro

Nivel de desarrollo de los mercados capitales del país

Riesgos de sistema

2) Acceso directo a los mercados públicos de capital del holding al nivel del grupo

Acciones / Bonos; Liquidez de bonos emitidos y probabilidad de emitir en el futuro

3) Máximo nivel de Flexibilidad Financiero es la calificación de bonos del gobierno

En el caso de México, techo al nivel de: A3

- Instituciones grandes con alto nivel de acceso y buenos ratios (A~Baa)

- Instituciones con grupo holdings internacionales con alto nivel de acceso (A~Baa)

- Instituciones sin acceso: con fuerte presencia al mercado (~Baa/Ba); con baja presencia (~B/Caa)

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Metodología de Calificación de AseguradorasSeptiembre, 2014

Ambiente Operativo

Factor con respecto al país, independiente de la compañía; ponderación variable, de 10% a 70%

Solo tiene impacto negativo en la calificación de la compañía, no positivo

1) Riesgo del Sistema (2/3)

3 Factores publicados por el grupo de Riegos Soberanos de Moody’s

Fortaleza Económica (muy alta / alta / media / baja / muy baja) (25%)

Fortaleza Institucional (muy alta / alta / media / baja / muy baja) (50%)

Susceptibilidad a Contingencias (muy baja / baja / media / alta / muy alta) (25%)

2) Desarrollo del Mercado Asegurador (1/3)

2 Factores publicados por Swiss Re Sigma

Penetración del Mercado (primas % PIB) (50%)

Densidad de Seguros (primas per cápita) (50%)

Ambiente Operativo de México: Baa, con ponderación de 20% en el Scorecard

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Metodología de Calificación de AseguradorasSeptiembre, 2014

Ambiente Operativo: México

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Ambiente Operativo de Seguros

País: MéxicoPonderación Ponderación

Factor Resultado Relativa TotalFactor 1: Riesgos Sistémicos (67%) Fortaleza Económica Alto + 25% 16.7%

Fortaleza Institucional Medio + 50% 33.3% Susceptibilidad a Contingencias Bajo 25% 16.7%

Factor 2: Desarollo del Mercado Asegurador (33%) Penetración de Seguros (% PIB) B 50% 16.7%

Densidad de Seguros (per capita) Ba 50% 16.7%

Ambiente Operativo Final Baa Ponderación del A.O. 20%

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Riesgo soberano y consideraciones del marco regulatorio

Riesgo país: México

» Estos ajustes de riesgo país tienen la intención de considerar en la calificación aspectos específicos de cada país, como podrían ser los riesgos legales, judiciales y de riesgo político, de estrés económico entre otros.

» Moody’s tiene una perspectiva estable para la calificación de riesgo soberano del gobierno de México. La calificación asignada para México es de A3.

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Soporte implícito y explícito

Soporte explícito: garantías / programas de reaseguro

Soporte implícito:

a) Compromiso de la Casa Matriz en México/LatAm

b) Orientación de la Casa Matriz al sector asegurador por línea de negocio

c) Calificación(es) de la casa matriz

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Ejemplo de Scorecard

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Proceso de calificación

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Metodología de Calificación de AseguradorasSeptiembre, 2014

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Proceso de calificación

Solicitud de Información

Recopilación de información y análisis previo

Reunión con Equipo Directivo

Análisis

Reunión del Comité y

asignación de la calificación

Comunicación de la calificación a la

compañía

Aceptación de la calificación y publicación

Monitoreo Reuniones Anuales

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Agenda de visitaRevisión del negocio:

Visión estratégica del negocio

Estrategia y prioridades de la compañía:

Estructura organizacional

Gobierno corporativo (Consejo de Administración, accionistas, etc)

Expectativa del negocio: oportunidades/retos

Actividades relevantes:

Mezcla y tendencias del negocio (por línea, tipo de cliente, segmentos, etc)

Aspectos relevantes que afectan el volumen de negocio y expectativas por segmento

Distribución

Competencia

Otras consideraciones:

Aspectos regulatorios / tendencias

Desarrollo tecnológico

Consideraciones de los accionistas

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Metodología de Calificación de AseguradorasSeptiembre, 2014

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Agenda de visitaRevisión financiera:

Políticas de suscripción, tendencias y expectativas – en general por línea de negocio.

Costos de siniestralidad, pérdidas – en general y por línea de negocio.

Eficiencia operativa y control de costos

Expectativas de ingresos financieros

Inversiones; flujo de efectivo y liquidez:

Políticas y estrategia del portafolio de inversión.

Posiciones más importantes.

Duraciones y vencimiento del portafolio

Manejo de liquidez

Administración de riesgo, reaseguro y reservas:

Reservas – en general y por línea de negocio

Cálculos/factores actuariales.

Estructura de reaseguro / Reaseguradores

Retenciones / riesgos catastróficos

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Metodología de Calificación de AseguradorasSeptiembre, 2014

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Agenda de visitaSolvencia - Adecuación de capital:

Políticas de capitalización y apalancamiento

Análisis de capital ajustado por riesgo

Tendencias que podrían afectar el apalancamiento del negocio y su capitalización

Políticas de dividendos

Relación con casa matriz:

Estructura de capital

Fuentes internas y externas de capital

Activos/Pasivos fuera de balance (garantías, acuerdos de soporte, etc)

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Metodología de Calificación de AseguradorasSeptiembre, 2014

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Requerimientos de informaciónInformación financiera:

5 años de información trimestral entregada a la CNSF

Dictámenes de Estados Financieros

Dictamen de evaluación de reservas de actuario independiente

Integración de portafolio de inversiones

Análisis de riesgo catastrófico (compañías seguros daños)

Programas de reaseguros

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Metodología de Calificación de AseguradorasSeptiembre, 2014

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Ejemplos de cobertura analítica

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JOSE ANGEL MONTAÑO

[email protected]

ROCIO NUÑEZ

[email protected]

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