mapfre peru 12 informe con estados financieros no auditados al 30 de junio de 2013

8/17/2019 Mapfre Peru 12 Informe Con Estados Financieros No Auditados Al 30 de Junio de 2013

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MAPFRE Perú Vida

Informe con estados financieros no auditados al 30 de junio de 2013 Fecha de Comité: 25 de septiembre de 2013

Empresa perteneciente al sector seguros peruano Lima, Perú

Marcos Manuel Gallardo Bernal (511) 208.2530 [email protected]

Aspecto o Instrumento Clasificado Clasificación Perspectiva

Fortaleza Financiera A+ Estable

Significado de la ClasificaciónCategoría A: Empresa solvente, con excepcional fortaleza financiera intrínseca, con buen posicionamiento enel sistema, con cobertura total de riesgos presentes y capaz de administrar riesgos futuros.

Las categorizaciones de la fortaleza financiera tendrá un “+” o un “-” para distinguir a las instituciones quecaen en categorías intermedias. Puede ser añadido solamente a las categorías entre la “A” y la “C”. * La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por loque no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidadcrediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos.

Racionalidad

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió por unanimidad mantener la clasificación de la FortalezaFinanciera de MAPFRE Perú Vida Compañía de Seguros y Reaseguros en A+. Esta decisión se basa en lacapacidad que tiene la Compañía para auto sostenerse patrimonialmente con la generación de resultados, asícomo una rentabilidad sobresaliente dentro del sector asegurador y el cumplimiento de los requerimientospatrimoniales exigidos por el ente regulador.

La perspectiva estable se sustenta en los buenos resultados obtenidos por MAPFRE Perú Vida y por lapolítica de continuar con los mismos a través de un resultado técnico favorable, basados en un proceso desuscripción y de reaseguros conservador.

Resumen Ejecutivo

Los aspectos fundamentales que han sido considerados en la clasificación son los siguientes:

Incremento en la producción de primas y participación en el mercado de seguros. Las primastotales netas tuvieron un incremento de 16.12% a junio de 2013, impulsadas por el crecimiento de losramos S.C.T.R. (+S/. 16.18 millones) y Desgravamen Hipotecario (+S/. 4.23 millones). Esto a su vezresultó en una mayor participación, que se sitúa en 5.10% respecto a las primas totales del sector. No

obstante, si bien dicha participación ha mostrado una tendencia ascendente en los últimos 3 años, esmenor en comparación a periodos más atrás.

Líder en el ramo de sepelio, gracias a diversos convenios comerciales y a la adquisición deCorporación Funeraria (antes Corporación Finisterre) , lo que le otorga una participación de 67.77% a

junio de 2013, inferior al mismo periodo del año anterior (68.97%). Asimismo, posee una importanteparticipación en el ramo de seguros complementarios por trabajo de riesgo, la cual asciende a 30.74% a

junio 2013, superior al mismo periodo del año anterior (25.62%).

Incremento del margen neto. A junio de 2013, el resultado técnico aumentó en valores absolutos yrelativos. Es así que el resultado técnico (S/. 43.97 millones) creció en S/. 6.56 millones (+17.54%)respecto al mismo periodo del año anterior, representando el 45.25% de las primas retenidas a junio 2013

mailto:%[email protected]:%[email protected]


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frente al valor registrado a junio 2012 (44.08%). Por su parte la utilidad neta es mayor en S/. 0.17 millones(+1.41%) respecto a junio de 2012, sin embargo en términos relativos cayó al pasar de 14.31% a 12.68%en los periodos mencionados.

Gestión del portafolio de inversiones. A junio de 2013, el portafolio de inversiones generó una utilidadde S/. 16.61 millones, superior en 5.22% respecto a junio de 2012. Cabe destacar la política deinversiones de bajo riesgo y la diversificación apropiada que mantiene implementada la empresa en suportafolio. De esta manera, las inversiones elegibles aplicadas netas de deuda financiera cubren en 1.13veces a las obligaciones totales con los asegurados 1, indicador superior al registrado en junio de 2012(1.10 veces).

Solvencia Patrimonial. La auto-sostenibilidad de la empresa, basada en su propia generación deresultados, le permite cubrir sus requerimientos patrimoniales a pesar de su política activa de pago dedividendos, sin requerir aportes de capital en efectivo por parte del accionariado. Asimismo, ante unaeventual contingencia, la empresa destina dentro de su esquema de distribución de utilidades una porciónde ella en condición de libre disponibilidad (S/. 6.73 MM) que puede capitalizar y de ser necesariotambién puede recurrir a las utilidades del año en curso. A junio de 2013, el patrimonio de la empresacubre 1.05 veces los requerimientos patrimoniales, inferior respecto al mismo periodo del año anterior(1.15 veces).

Desmejora en la eficiencia. En los últimos años, el índice de manejo administrativo2 ha mostrado unatendencia al ascenso. La empresa presenta un retroceso a junio 2013 al registrar un índice de 48.01%,por encima del 45.80% registrado a junio 2012. Esto se explica por la mayor carga de gastos

administrativos a junio 2013 en términos relativos, el cual pasó de 45.80% a 48.01%. Por otro lado, laproducción de primas retenidas, del cual una porción se destina a cubrir los gastos administrativos, seincrementó a un ritmo menor (+14.50%) en comparación a los gastos administrativos (+20.03%). Si seadicionan los ingresos por concepto de derecho de emisión a las primas retenidas, se tendrían índices de36.22% en junio 2012 y de 35.52% en junio 2013, mejorando durante dicho periodo.

Aumento del índice de siniestralidad. A junio 2013, el índice de siniestralidad retenida fue de 31.64%,por encima de lo registrado en el mismo periodo del año anterior (29.22%). A esto cabe añadir que sepresentaron incrementos significativos en este índice en los ramos Accidentes Personales y SeguroDesgravamen, los cuales pasaron de 11.91% a 47.54% y de 58.42% a 76.19% respectivamente. Por suparte, la siniestralidad directa también subió en el mismo periodo, pasando de 35.05% a 39.38%.

El bajo nivel de riesgo de su política de reaseguros , a consecuencia de contratos de reaseguro concompañías internacionales de prestigioso nivel, las mismas que cuentan con calificaciones de riesgointernacionales iguales o superiores a AA-. Entre las principales se encuentran: MAPFRE Re Compañíade Reaseguros, Hannover Re, Everest Reinsurance Company, Lloyd´s, Munchener Rueckversicherungs,entre otras.

El importante control del nivel de riesgo operativo , debido a la implementación de políticas yprocedimientos claros y eficientes que mitigan sustancialmente la posibilidad de ocurrencia de pérdidasfinancieras por deficiencias o fallas en los procesos internos, en la tecnología de información, en laspersonas o por ocurrencia de eventos externos adversos.

Evolución del Mercado Asegurador Peruano 3

Al 30 de junio del 2013, el sistema asegurador peruano está formado por 14 empresas. De las cuales, 5empresas están dedicadas a ramos generales, 3 empresas a los ramos de vida y 6 empresas mixtas (ramosgenerales y ramos de vida). A su vez, el sistema mantiene 3 grupos de compañías de seguros (Pacífico, LaPositiva y Mapfre) que cuentan con una compañía específica para los ramos de generales, accidentes yenfermedades y otra para los ramos de vida.

1 Cuentas por pagar a asegurados + reservas técnicas de corto y largo plazo . 2 Gastos de Administración Anualizados / Primas Retenidas Anualizadas. 3 Se empleó información proporcionada por la SBS en los Avances al Boletín estadístico Correspondiente al 30 de junio de 2012.


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Cuadro 1: Composición del mercado asegurador

Riesgos Ramos Generales Riesgos Ramos Vida Riesgos Ramos Mixtos

Pacífico Seguros Generales El Pacífico Vida R ímacMapfre Perú Mapfre Perú Vida CardifLa Positiva La Positiva Vida ACE

Insur InterseguroSecrex Seguros Sura

Protecta

Fuente: SBS / Elaboración: PCR

El sector seguros presentó una relativa concentración a junio de 2013, tal que los 4 principales gruposeconómicos (Rímac, Pacífico, La Positiva y Mapfre) representaron el 82.25% de las primas netas. Esimportante resaltar, que con respecto al mismo periodo del 2012 se ha observado un mayor incremento en laparticipación de Pacífico Seguros, al pasar su intervención de 26.11% a 26.97%, seguido del avance deInterseguro que paso de 5.86% a 6.27%. Por su parte Rimac Seguros retrocedió en su participación al pasarde 33.99% a 32.64%, al igual que La Positiva que descendió de 12.31% a 11.42%.

Cuadro 2: Ranking por de primas de seguros netas* (En Millones de Nuevos Soles)

jun-13 Participación ( ) Acumulado ( )Rímac 1,410.26 32.64% 32.64%Pacifico Seguros 1,165.32 26.97% 59.60%

Pacífico Seguros Generales 583.93 - -El Pacífico Vida 581.39 - -

La Positiva 493.64 11.42% 71.03%

La Positiva 268.27 - -

La Positiva Vida 225.37 - -

Mapre 485.02 11.22% 82.25%

Mapfre Perú 348.43 - -Mapfre Perú Vida 136.58 - -

Seguros Sura 272.38 6.30% 88.55%

Interseguro 270.84 6.27% 94.82%

Cardif 68.99 1.60% 96.42%

Protecta 68.15 1.58% 98.00%

Ace 61.49 1.42% 99.42%

Secrex 14.60 0.34% 99.76%

Insur 10.50 0.24% 100.00%

(*) Ramos incluyen: vida, generales, accidentes y enfermedades.


El mercado de seguros ha venido creciendo sostenidamente a porcentajes elevados, según las variacionesinteranuales de primas netas se observa que el monto total ha pasado de S/.3,692.64 MM en junio del 2012 asumar S/.4,321.18 MM a junio del 2013, es decir el valor del total de primas ha aumentado en 17.02%(+S/.628.55 MM). Cabe señalar que las primas acumuladas en seguros generales alcanzaron unaparticipación del 51.86% (51.88% a junio del 2012) del total, mientras que el restante a seguros de vida con48.14% (48.12% a junio del 2012).

Esta tendencia de crecimiento en el mercado de seguros presenta un patrón procíclico con el crecimientoeconómico del país, el cual puede ser analizado desde inicios de la crisis financiera internacional (periodo enel mantuvimos un considerable crecimiento) en que se presentaron elevadas tasas de crecimiento de primas

junto con crecimiento de PBI como en el 2008 con un aumento 16.69% en primas y 6.50% en PBI, 2009(+19.85%; +3.44%), 2010 (+26.23%; +9.21%), 2011 (+10.07%; +5.61%), 2012 (+9.62%; +5.94%) y finalmentepara junio 2013 (+17.02%; +5.57%). Frente a este hecho, la explicación de la correlación positiva se da por


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medio de varios canales, entre ellos el mayor ingreso de la población, estabilidad laboral y preferencias delconsumidor. En etapa de progreso económico el ingreso per-cápita aumenta, lo cual refleja una mayorproporción de gasto, siendo parte de tales gastos destinados al consumo de servicios. Por el lado de laestabilidad laboral, el estado impone normas para que las empresas ofrezcan una mejor calidad de trabajo ycon ello poder asegurar el funcionamiento de la empresa frente a siniestros y a la vez asegurar el bienestarde sus empleados, lo que a su vez la SBS fija reglamentos para el correcto funcionamiento de lasaseguradoras.

Gráfico1

Fuente: BCRP / Elaboración: PCR

Por otro lado mercado de seguros puede generar buenas oportunidades de inversión, en la que el progresode los mismos se encuentra en la diversificación, apuntando principalmente hacia créditos de microseguros,en la que existe un gran potencial para explotar y seguir creciendo. La expansión del mercado también se dahacia sectores económicos con menores ingresos de la sociedad (NSE, C y D), logrando así productos concoberturas especificas, de fácil acceso y de bajo costo para impulsar un crecimiento de la industria.

Análisis Financiero

A junio de 2013, losactivos totales del sistema de seguros ascendieron a S/.26,372.99 MM, experimentandoun crecimiento de 25.53% (+S/.5,363.77 MM), con respecto al mismo periodo del 2012 (S/.21,009.22 MM).

Este crecimiento fue impulsado principalmente por el incremento de la cuenta de inversiones no corrientes (+14.15%, +S/.2,157.73 MM), que representó el 65.98% del activo total. A su vez este crecimiento se debióprincipalmente a las inversiones a vencimiento, pues crecieron en 12.78% (+S/. 1,420.30 MM), seguido delcrecimiento de las inversiones disponibles a la venta en 20.70% (+S/.638.44 MM).

Por el lado de las inversiones de la parte corriente , estas se ubicaron en S/.1,562.45 MM, reflejando uncrecimiento de 35.34% (+S/.407.97 MM), representando 5.92% del total de activos. Este aumento se debiópor el incremento de las inversiones a valor razonable con cambios en resultados en 72.19% (+S/.170.61MM) comparado a junio del 2012 (S/.236.34 MM) ubicándose en S/. 406.94 MM.

Por otro lado, los pasivos totales fueron de S/.22,077.03 MM, superior en 31.32% (+S/.5,265.10 MM) conrespecto a junio de 2012 (S/.16,811.92 MM). Dicho incremento fue impulsado principalmente por elincremento de las reservas técnicas por primas (+23.26%, +S/.3,002.52 MM), dicha cuenta representó el72.07% del total de pasivos, alcanzando la suma de S/.15,909.93 MM. Adicionalmente las reservas técnicaspor siniestros obtuvieron un total de S/.3,159.33 MM, reflejando un crecimiento de 95.26% (+S/.1,541.60MM) respecto al mismo periodo del 2012 (S/.1,617.73 MM).

En relación al patrimonio , a junio de 2013, el sistema de seguros creció en 2.35% (+S/.98.67 MM), conrespecto al mismo periodo del 2012 (S/.4,197.29 MM) registrando un valor de S/.4,295.96 MM, siendo causaprincipalmente del incremento del capital social en 13.24% (+S/.323.68 MM), alcanzando el monto deS/.2,769.20 MM. De esta manera, el nivel de patrimonio del sistema refleja una base sólida de capital paracontinuar respaldando el potencial crecimiento del sector.

El total de ingresos por primas de seguros netas a junio de 2013 alcanzó los S/.4,321.18 MM, lo querepresentó un crecimiento interanual de 17.02% (+S/.628.55 MM). Dicho resultado estuvo ligado a la mejora

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P B I ( M i l l o n e s

S / . d e

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Prima s Netas y Evolución del PBI(En Millones de Nuevos Soles)

Pr imas Net as PBI


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en el poder adquisitivo de la población, el desarrollo del sistema bancario, el crecimiento en la venta devehículos y el dinamismo económico del país.

En esta ocasión, los ramos de seguros generales lideraron el crecimiento en términos monetarios, los cualesse incrementaron en 16.97% (+S/.325.06 MM), mientras que los ramos de seguro vida obtuvieron unincremento de 17.08% (+S/.303.49 MM). Dentro de la composición de primas netas totales, los segurosgenerales representaron un 51.86% mientras que la participación de vida fue de 48.14%.

Dentro del Ramo de seguros generales los tipos de seguros que mostraron un mayor crecimiento fueron losde vehículos en 17.26% (+S/.81.27 MM), aviación con 191.41% (+S/.54.65 MM) y terremotos en 20.67%(+S/.44.46 MM). Adicionalmente la participación logradas por dichos tipos de seguros generales fueron de12.78%, 1.93% y 6.01% correspondientemente. Por otro lado los seguros que mas cayeron fueron los detransportes (-7.76%; -S/.7.12 MM), rotura de maquinaria (-10.74%; -S/. 3.70 MM) y todo riesgo equipo paracontratistas (-10.94%; -S/.3.41 MM). Entre estos últimos engloban el 3.31% del total de primas netas deramos generales.

En lo referente al ramo de accidentes y enfermedades , se observa un fuerte crecimiento de 17.76%(+S/.50.07 MM) correspondiente a seguros de asistencia médica, 8.41% (+S/.11.45 MM) en SOAT (SeguroObligatorio de Accidentes de Tránsito) y 11.31% (+S/.10.33 MM) en accidentes personales.

Por otro lado, en el segmento de Seguros de Vida los mayores crecimientos estuvieron liderados por losseguros de renta de jubilados en 29.94% (+S/.115.52 MM), y seguro previsionales en 13.32% (+S/.47.01 MM)y desgravamen con 28.50% (+S/.72.54 MM). Sus participaciones dentro de los ramos de seguros de vidafueron de 24.10%, 19.23% y 15.72% respectivamente.

Las que más cayeron fueron sepelio de corto plazo (-25.68%; -S/.5.17 MM) y pensiones de sobrevivencia (-2.30%; -S/.3.07 MM). Entre estos últimos agrupan el 3.37% de las primas netas a junio del 2013.

Gráfico2 Gráfico3

Fuente : SBS / Elaboración: PCR

Gráfico4 Gráfico5


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Prima s Netas(En Millones de Nuevos Soles)

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dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 jun-12 jun-13

Com posición de las Primas Netas(En %)

Ramos General es Ramos Vida

Vehículos

24.64%

Asistencia

Médica

14.82%

Terremoto11.58%

SOAT

6.59%

Accidentes

Personales

4.54%

Otros

37.84%

Co mposición de Ramo s Generales(Al 30.06.2013)

Renta de

Jubilados

24.10%

Seguros

Previsionales

19.23%

Desgravamen

15.72%

Vida Individual

de Largo Plazo

11.69%

Seguro

Complementari

o de Trabajo

de Riesgo

7.69%

Otros

21.58%

Co mposición de R amos Vida(Al 30.06.2013)


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Con respecto a la siniestralidad, el indicador a tomar en cuenta es el índice de siniestralidad retenida 4, el cualpermite observar como el mercado asegurador se ha comportado con respecto a periodos anteriores.Tomando por separados los ramo de seguros, se tiene que en ramos generales el índice se ubicó en 49.87%,mayor al registrado a junio del 2012 (49.22%). Por otra parte el índice de siniestralidad retenida para ramosde accidentes y enfermedades se colocó en 54.70%, reflejando un aumento comparado al mismo periodo del2012 (51.42%). Finalmente respecto a ramos vida se tiene que el índice fue de 42.15% al primer semestre del2013, porcentaje que disminuyó respecto al mismo periodo del 2012 (43.68%).

Los seguros que tuvieron menos siniestralidad fueron los de incendio, decreciendo en 77.46%, aviación (-49.64%), líneas aliadas contra incendios (-58.69%), marítimos-cascos (-57.76%) y seguros de bancos (-82.86%). Por otra parte los seguros que más aumentaron fueron los de rotura maquinaria en 622.37%,vehículos (+24.83%), seguro complementario de trabajo de riesgo (+55.51%) y asistencia médica (+20.81%).

Por su lado, el índice total5 a junio de 2013 fue de 46.45%, ligeramente por debajo del obtenido a junio del2012 (46.62%).


Las primas ganadas netas 6 al junio del 2013, se ubicaron en S/.2,430.13 MM, las que aumentaron en18.11% (+S/.372.65 MM) respecto a junio 2012 (S/.2,057.48 MM), causado básicamente por el aumento delas primas de seguros netas, registrando un total de S/.4,321.18 MM (+17.02%; +S/.628.55 MM). Por el lado

del total de primas cedidas, se observa que aumentaron en 20.83% (S/.164.84 MM) comparado al resultadodel mismo periodo del 2012 (S/.791.28 MM), alcanzando la suma de S/.956.12 MM.

Con relación a lo obtenido por siniestros incurridos netos se observa que aumentaron con relación a junio del2012 (S/.1,348.95 MM) en 15.31% (+S/.206.50 MM). De esta manera elresultado técnico bruto se ubicó enS/. 875.70 MM, siendo mayor en 23.59% (+S/.167.17 MM) al obtenido a junio del 2012 (S/.708.53 MM).

Las comisiones netas y los egresos diversos suscitados en el transcurso del primer semestre del 2013registra un aumento en ambos, 4.21% y 33.32% respectivamente, los cuales sumados llegan a un total deS/.650.61 MM (+15.4%; -S/.86.87 MM). De esta forma se obtiene unresultado técnico de S/.225.09 MMreflejando así un aumento de 55.46% (+S/.80.30 MM) respecto al mismo periodo del 2012 (S/.144.79 MM).

En lo referido al resultado de inversiones, a junio del 2013 se presenta un total de S/.799.64 MM, mostrandouna caída de 3.46% (-S/.28.66 MM) respecto a junio del 2012 (S/.828.29 MM). A su vez esta reducción se viogenerada por el mayor aumento de los gastos de inversiones y financieros en 71.40% (+S/.142.51MM

comparado con el aumento de los ingresos de inversiones y otros ingresos financieros, expandiéndose en11.09% (+S/.113.99 MM). Por otra parte, se tiene que el gasto de administración neto aumentó en 15.34%(+S/.88.56 MM), ubicándose en S/.655.74 MM. De esta manera, se obtiene un resultado de operación iguala S/.358.99 MM, mostrando una caída de 9.32% (-S/.36.91 MM) en relación al resultado del mismo periodoen el 2012 (S/.395.90 MM).

4 Índice de siniestralidad retenida = Siniestros retenidos / Primas Retenidas . 5 Incluye a ambos ramos (Generales y Vida).6 Resultado neto obtenido correspondiente de la diferencia entre el total de primas netas del ejercicio con el total de primas cedidas netas del

ejercicio.

Gráfico6 Gráfico7

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dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13

In dice de S iniestralidad Retenida

Riesgos General es R ie sgos Vida R ie sgos Total es

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An álisis de Rentabilidad

ROE ROA


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Finalmente se obtiene un resultado neto del ejercicio igual a S/.358.90 MM, resultado menor en 6.52% (-S/.25.01 MM) comparado al obtenido a junio del 2012 (S/.383.91 MM). Esta disminución se debeprincipalmente a la caída del resultado de inversiones aunado a un aumento de los gastos de inversión yfinancieros conjuntamente aumento de los gastos administrativos.En lo que respecta a la rentabilidad, el sector ha retrocedido con respecto al primer semestre de 2012, para elprimer semestre del 2013, se registró un ROE anualizado de 14.57% y una ROA anualizado de 2.80%,

ambos menores a los alcanzados a junio del 2012, periodo en el que se ubicaron en 20.78% y 4.23%respectivamente. Este resultado se genera debido a la menor generación de resultados del ejercicio.

Gráfico8


Desarrollos Recientes

El 13 de febrero de 2013, en Junta Obligatoria Anual de Accionistas, se acordó por unanimidad (i)incrementar la reserva legal, en un importe equivalente al 10% de las utilidades del ejercicio 2012, esto esen la suma de S/. 2,414,372; (ii) mantener como utilidad no distribuida de libre disposición de laCompañía, la suma de S/. 6,729,352 y (iii) distribuir dividendos entre los señores accionistas, enproporción a su participación en el capital social, correspondientes al ejercicio 2012 por un importe de S/.15,000,000.

Aspectos Fundamentales

MAPFRE Perú Vida es una subsidiaria de MAPFRE América, empresa que posee el 67.27% de participaciónen el capital social desde noviembre de 2009. La compañía se constituyó el 1 de enero de 1999 comoconsecuencia de la escisión del bloque patrimonial de seguros de vida de MAPFRE Perú Compañía deSeguros y Reaseguros. Posteriormente, el 24 de abril de 2001, la SBS autorizó la fusión mediante absorciónde La Real Compañía de Seguros de Vida S.A., asumiendo MAPFRE Perú Vida a título universal, el bloquedel patrimonio y los demás derechos y obligaciones de la empresa absorbida, la que se disolvió sin liquidarse.

Asimismo, se dio un proceso de reorganización societaria simple entre Latina Seguros y MAPFRE Perú Vida através del cual dio la incorporación de los activos y pasivos del segmento de negocio de seguros de vida deLatina seguros.

Al 30 de junio de 2013 la estructura accionaria era la siguiente:

Cuadro 3: Estructura Accionaria

Accionistas Participación ( )

MAPFRE América S.A 67.27%Accionistas con menos del 5% de participación 32.73%

Total 100.00

Fuente: MAPFRE Perú Vida /Elaboración: PCR

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Análisis de Rentabilidad

ROE ROA


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De otro lado, MAPFRE Perú Vida cuenta con Corporación Funeraria S.A. como subsidiaria, empresa quecomplementa sus productos y ha favorecido su crecimiento, ésta se inició como convenios comerciales y decolaboración empresarial, los mismos que se detallan a continuación:

a) Convenio comercial con Finisterre S.A.- el 29 de marzo de 2000, la Compañía suscribió un conveniocomercial con Finisterre S.A., por medio del cual MAPFRE Perú Vida obtuvo temporalmente los derechosde uso exclusivo de la marca “FINISTERRE” y la autorización para la venta de pólizas de seguro masivo.

A su vez, MAPFRE encargó a Finisterre la gestión de cobranza y la prestación de servicios de sepelio delas referidas pólizas.En diciembre de ese mismo año, la SMV (en ese entonces CONASEV), aprobó el Programa deReconversión del Fondo Colectivo de Sepelio administrado por Finisterre S.A., estableciendo losmecanismos para la devolución de dinero a las personas que aportaron al referido Fondo. Parte de ladevolución se efectuó a través de una póliza de vida emitida por la Compañía. La prima pagada porFinisterre ascendió a aproximadamente S/.10.57 millones y las reservas relacionadas con dicha pólizaascendieron aproximadamente a S/.10.23 millones.

b) Constitución de la Corporación Funeraria (antes corporación Finisterre).- en Sesión de Directorio del 5 deenero de 2001, se acordó la constitución de Corporación Finisterre S.A. junto con la empresa Blue WorldS.A., participando la Compañía del 51% de las acciones de capital. Esta nueva institución brinda serviciosde cobranza y sepelio a las pólizas de seguro de vida masivo emitidas por la Compañía a partir de febrerode 2001. MAPFRE Perú Vida y Corporación acordaron la constitución de un Consorcio que estuvovigente hasta el mes de noviembre de 2003, fecha en la cual la Compañía pasa a controlar el 100% de la

Corporación. En éste consorcio, la Compañía actuó como operador y participaba del 95% de los ingresos;mientras que el 5% restante se los atribuía a la Corporación. Los ingresos se encontraban conformadosprincipalmente por las primas de seguro de sepelio; y los gastos se encontraban conformados por losservicios de cobranza y de sepelio.

Cuadro 4: Relación de Directorio y Plana Gerencial de MAPFRE Perú Vida Directorio Plana Gerencial

Renzo Calda Giurato Presidente Renzo Calda Giurato Gerente General

Mario Payá Arregui Vicepresidente Pablo Jackson Alvarado Gerente Unidades de NegocioDrago Kisic Wagner Director Luis Abramovich Ackerman Gerente Asesoría Jurídica

Atilio Guillen Luque Director María de la Jara Fernández Directora de la Unidad de Vida Augusto Ferrero Costa Director Aaron Foinquinos Mera Gerente de Riesgos del Trabajo

Agustín Moliner Navarro Director José María Montero Director de la Unidad de RiesgoItalo Calda Cavanna Director Oscar Yaipen Otarola Gerente Sub Central Lima

Pedro Scarsi La Rosa Gerente Sub Central Norte

Fuente: SMV – MAPFRE Vida / Elaboración: PCR

Estrategia Corporativa y Perspectivas Futuras

MAPFRE Perú Vida ha redefinido sus objetivos institucionales de crecimiento, rentabilidad e innovación deproductos y de explotación de su red de distribución. Para ello, introduce constantemente al mercado nuevosproductos en el ramo de Vida y fortalece de manera permanente su red comercial a través de la constantecapacitación y motivación de su personal. Asimismo, la compañía continúa ampliando su red de agencias yoficinas de representación en provincias, y gracias a la adquisición de Corporación Funeraria a finales deoctubre de 2003, viene penetrando de manera más eficiente en los segmentos económicos medio y mediobajos de la población peruana.En concordancia con su filosofía y a fin de potenciar sus productos orientados al rubro de decesos y sepelios,la Compañía inauguró en abril de 2007 el Campo Santo Huachipa. En el segundo año de actividad delcementerio se confirmó las buenas expectativas sobre el mismo, mostrando rentabilidad en cada mes del2008 así como una estabilidad en los niveles de actividad, lo cual aseguran su rentabilidad futura y loposiciona como el primer cementerio del país en número de servicios.

Es importante recalcar que el mercado de seguros se ha tornado altamente competitivo en todos los ramos.Es por esta razón que la competencia actual se ha trasladado al campo de los servicios y la calidad, en vistaque el precio que ofrecen las compañías actualmente ya no es una herramienta de diferenciación para


9/18

9

competir en el sector. De esta manera MAPFRE Perú Vida planea mantener una política de suscripciónconservadora, orientándose a un resultado técnico positivo y a una diferenciación de su competencia basadaen la buena calidad del servicio ofrecido.

La compañía decidió cerrar la venta de los productos del ramo de rentas vitalicias y examinar la situación delmercado en este segmento y su regulación. Cabe resaltar que ha seguido cumpliendo con las obligacionesadquiridas en años pasados.

A nivel de grupo, durante el año 2008 el proyecto MAPFRE EPS se completó con éxito, se inició un negocioabsolutamente nuevo sin problemas de servicio ni organizativos, reflejando así la adecuada gestión yorganización de la empresa. En noviembre del 2010, el grupo MAPFRE inauguró el primer centro médico deatención primaria en el Callao, pieza clave en su plan de desarrollo del negocio de Salud, buscando atender asegmentos de la población de niveles C y D a través de coberturas económicas, las cuales serán viables conla construcción de infraestructura propia que permita una eficiencia adecuada en costos. Asimismo, con estainversión, se busca prepararse para la implementación del Plan Esencial de Aseguramiento en Salud (PEAS).

Durante la gestión en 2011, se creó la figura del ROC (Responsable de Operación y Continuidad de Negocio),en cada uno de los departamentos de la compañía, persona sobre la que recae la responsabilidad dealimentar el sistema de detección de debilidades de control interno.

Posición Competitiva

En los últimos años MAPFRE Perú Vida ha perdido una porción de su participación de mercado, debido al

menor crecimiento de sus niveles de producción en comparación con el del resto de compañías que participanen el sector, principalmente por la estrategia implementada por la Alta Dirección de la compañía de disminuirsu participación en el ramo de renta vitalicia. Así, en el mes de noviembre de 2008 se redujo la emisión derentas vitalicias a un nivel prácticamente residual, tendencia que se mantiene.

A junio de 2013, la compañía logró una participación de 5.10% de las primas netas de los ramos de vida delmercado asegurador, lo que representó un ligero crecimiento en comparación a similar periodo del añoanterior, cuando se encontró en 5.04%. Asimismo, las primas totales netas tuvieron un incremento de 16.12%.Cabe destacar el crecimiento mostrado de la producción de primas de seguros netas en los ramos S.C.T.R.(+S/. 16.18 millones) y Desgravamen Hipotecario (+S/. 4.23 millones).

Gráfico9 Gráfico10


Si se analiza el posicionamiento de la Compañía por ramos se observa lo siguiente:a) Las primas totales del ramo de vida individual respecto del total de colocaciones a junio de 2013 poseen

una participación de 10.45%, equivalente a S/. 14.27 millones, monto inferior en S/. 1.19 millones (-7.69%) en comparación con el alcanzado a junio 2012.

b) El ramo de seguro de sepelio posee una participación respecto al total de primas colocadas porMAPFRE Perú Vida de 25.19%, siendo el sector donde MAPFRE Perú Vida es líder del mercado, con unaparticipación del 67.77%.

0.00%

1.00%

2.00%

3.00%

4.00%

5.00%

6.00%

7.00%

dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13

Pa rticipación de Mercado

Vida Individual

10.46%

Vida en Grupo3.13%

Vida Ley

9.17%

Desgrav.

Hipotec.

15.91%

Seguro de

Sepelio

25.23%

Renta Vitalicia

0.00%

Acci. Personal.

0.02%

S.C.T.R

36.06%

Co mposición del Primaje

(Al 30/06/13)


10/18

10

c) En el ramo de seguro complementario de trabajo de riesgo la compañía ha presentado una evoluciónfavorable, incrementando su primaje en 49.03% respecto a junio de 2012. Para la comercialización deeste ramo, el Director de la Unidad ha desarrollado un sistema orientado a la prevención de accidentes,que busca disminuir significativamente la siniestralidad de este ramo, enviando personal capacitado avisitar a las diversas empresas aseguradas y les proporciona un informe detallado sobre los peligrosinherentes que existen en el desarrollo normal de las operaciones de cada negocio particular. En dichoinforme se brindan las recomendaciones que debería tomar en cuenta la gerencia de cada una de las

compañías, a fin de minimizar los riesgos de siniestros. De igual manera, el incremento de la producciónresponde a la penetración de la compañía en nuevos nichos de mercado y a la integración de la oferta deeste producto con la de SCTR – salud.

d) En el ramo de rentas vitalicias , MAPFRE Perú Vida no presenta producción alguna a junio 2013,decreciendo en S/. 146 mil (-100%) respecto a junio de 2012. Por el contrario, la producción total de laindustria de este ramo presentó una reducción de S/. 115.52 millones (+29.94%) en el mismo periodo.

e) En el ramo de vida ley , el total de primas ascendió a S/. 12.51 millones, monto que representa el 9.16%dentro de la estructura de primas de la compañía. El crecimiento de este ramo se dio en S/. 2.45 millones(+24.31%). MAPFRE Perú Vida tiene el 15.99% de participación del mercado.

Por ramos de seguros, la evolución de las primas de seguros netas de MAPFRE Perú Vida fue la siguiente:

Cuadro 5: Primas de Seguros Netas por Ramos (miles de nuevos soles)

Ramos dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13Vida Individual de LP 75,839 23,003 27,106 30,658 15,455 32,074 14,267

Vida en Grupo Particular 7,602 8,721 7,621 7,101 4,534 8,333 4,272

Vida Ley Trabajadores 6,235 11,290 15,188 16,442 10,062 20,417 12,508

Vida Ley ex trabajadores - 11 332 419 215 374 224

Desgrav. Hipotec. 17,968 12,659 16,322 27,135 17,473 37,726 21,702

Seguro de Sepelio - 57,040 59,084 65,231 34,289 70,102 34,408

Renta Part. - - - - - - -

Renta de Jubilados 9,410 4,745 2,304 676 146 146 -

Pensiones de Sobrevivencia 4,522 94 29 - - - -

Acci. Personal. 914 2,030 1,134 1,341 722 1,330 26

Asistencia Médica 1 1 0 0 - - -

S.C.T.R 23,433 29,241 38,071 50,370 32,998 70,231 49,176

Total 145,925 148,836 167,191 199,373 115,894 240,733 136,583


Es importante recalcar que hasta el año 2008, el ramo de sepelio se encontraba registrado dentro del rubrode vida individual.


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11

Por ramos de seguros, la participación de mercado de MAPFRE Perú Vida fue la siguiente:

Cuadro 6: Participación de Mercado por Ramos de Seguros

Ramos dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13

Vida Individual de LP 5 20.30% 6.35% 7.03% 7.33% 6.92% 6.94% 5.87%

Vida en Grupo Particular 6 8.57% 9.82% 8.86% 7.55% 8.71% 8.04% 8.20%

Vida Ley Trabajadores 8.09% 12.84% 15.22% 14.54% 14.67% 15.47% 15.99%

Vida Ley ex trabajadores - 0.29% 7.98% 12.15% 10.20% 10.76% 16.65%

Desgrav. Hipotec. 10.05% 5.30% 4.79% 5.93% 6.86% 6.99% 6.64%

Seguro de Sepelio - 70.73% 67.98% 67.33% 68.97% 69.46% 67.77%

Renta de Jubilación 2.83% 1.23% 0.19% 0.07% 0.04% 0.02% 0.00%

Previsionales 0.76% 0.01% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Acci. Personal. 0.13% 0.25% 0.13% 0.14% 0.79% 0.12% 0.03%

Asistencia Médica 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% - - -

S.C.T.R 13.93% 17.14% 20.77% 23.10% 25.62% 26.09% 30.74%

Participación de Mercado 5.80 5.19 4.14 4.58 5.04 5.08 5.10Fuente: SBS / Elaboración: PCR

Siniestralidad y Reaseguros

A junio de 2013, los siniestros totales de la compañía ascendieron a S/. 30.75 millones y fueron superiores enS/. 5.95 MM a lo observado a junio de 2012 (+23.99%). Este comportamiento se encuentra asociado a lamayor siniestralidad de los ramos de seguro complementario de trabajo de riesgo en S/. 7.78 MM (+53.29%) ydesgravamen hipotecario en S/. 3.08 MM (+42.84%). Éste último presenta una fuerte siniestralidad (58.41%)producto de las obligaciones adquiridas en ejercicios pasados.

Gráfico 11 Gráfico 12


El índice de siniestralidad directa pasó de 35.05% en junio de 2012 a 39.38% en junio de 2013. Por su parte,la siniestralidad retenida presenta una comportamiento similar al subir de 29.22% a 31.64% en los periodosmencionados. A continuación se detalla la situación descrita anteriormente:

Cuadro 7: Índices de Siniestralidad


Siniestralidad directa 29.18% 35.55% 36.11% 37.20% 35.05% 36.40% 39.38%

Siniestralidad retenida 23.29% 28.95% 28.63% 31.45% 29.22% 28.93% 31.64%


0

10

20

30

40

50

60

70


vol ución de los Siniestros Retenidos

(S/. MM)

25%

30%

35%

40%

45%

d i c - 0

8

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9

d i c - 1

0

d i c - 1

1

j u n - 1

2

d i c - 1

2

j u n - 1

3

In dice de Siniestralidad Directa

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12

Por ramos de operación, la siniestralidad retenida muestra incrementos significativos en Seguro Desgravameny Accidentes Personales.

Cuadro 8: Siniestralidad Retenida por Ramos

Ramos dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 Jun-12 dic-12 Jun-13

Seguro de Vida Individual 11.51% 3.40% 2.59% 6.74% 6.04% 5.36% 7.17%

Seguro de Vida en Grupo Particular 35.34% 17.42% 27.86% 30.19% 24.80% 23.77% 26.98%

Seguro de Vida Ley 50.38% 44.87% 38.84% 42.82% 35.67% 30.84% 37.58%

Seguro de Desgravamen Hipotecario 10.27% 53.14% 60.17% 55.90% 58.42% 58.41% 76.19%

Seguro de Sepelio de Largo Plazo - 15.69% 16.51% 16.02% 16.53% 16.08% 14.86%

Seguro Previsionales 7.86% 422.83% 1492.36% - - - -

Renta de Jubilación 122.22% 276.84% 562.18% 1910.60% 4,403.77% 8851.57% -

Seguros Comp. De Trabajo y Riesgo 21.19% 32.52% 23.04% 30.77% 28.62% 28.96% 25.88%

Accidentes Personales 40.50% 2.87% 10.78% 12.95% 11.91% 10.40% 47.54%

Total 23.29 28.95 28.63 31.30 29.22 28.93 31.64


Análisis Financiero

Análisis de Resultados:

En los últimos años, los ingresos por primas de seguros netas mostraron una clara tendencia creciente. A junio de 2013 se registró un mayor nivel de ingresos por primas de seguros netas en comparación con elmismo periodo de 2012, totalizando la producción en S/. 136.58 millones, mientras que a junio de 2012 éstafue de S/. 115.89 millones (+17.85%).

De otro lado, MAPFRE Perú Vida se caracteriza como una compañía de seguros con un moderado índice deretención de riesgos, el cual se ha venido reduciendo desde el año 2007; a junio de 2013, este ratio fue de71.15%.

En lo que respecta a la utilización de primas retenidas para cubrir gastos de gestión interna, medido a travésdel índice de manejo administrativo, subió al pasar de 45.80% en junio 2012 a 48.01% en junio 2013. Si seadicionan los ingresos por concepto de derecho de emisión a las primas retenidas, se tendrían índices de36.22% en junio 2012 y de 35.52% en junio 2013, mejorando durante dicho periodo.

En el siguiente gráfico se puede observar la evolución del primaje en los últimos años, así como el índicesemestral de retención de riesgos:



0

50

100

150

200


Ev olución del Primaje

(S/. MM)

Primas de Seguros Netas Primas Retenidas

65%

70%

75%

80%

85%

90%

d i c - 0

8

d i c - 0

9

d i c - 1

0

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1

j u n - 1

2

d i c - 1

2

j u n - 1

3

Indice de Retención de Riesgos


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13

Gráfico 15


El margen técnico bruto, calculado como el cociente entre el resultado técnico bruto y las primas retenidas,pasó de 61.62% en junio 2012 a 57.07% en junio 2013; está disminución se debe a un mayor nivel desiniestralidad y al mayor nivel de ajuste de reservas técnicas de primas de seguros y reaseguro.

El resultado técnico a junio 2013 llegó a S/. 43.97 millones, mayor al alcanzado en igual periodo del 2012 (S/.37.41 millones). El resultado por inversiones ascendió a S/. 16.61 millones y fue superior en S/. 0.82 millonesal alcanzado en junio 2012.

Por su parte los gastos administrativos 7 ascendieron a S/. 46.65 millones, superando en 20.03% al registradoen junio 2012, el cual fue de S/. 38.87 millones; este incremento se debió principalmente a los mayores gastosde personal, los cuales pasaron de S/. 40.82 millones en junio de 2012 a S/. 45.57 millones en junio 2013 yrepresentan el 80.85% de los gastos administrativos (estos gastos incluyen remuneraciones, cargas sociales,CTS, participaciones, entre otros). Por su parte, los tributos pagados pasaron de S/. 4.30 millones a S/. 5.79millones en el mismo periodo de análisis, representando el 10.27% de los gastos administrativos y siendo elsegundo componente más importante. Es así que la empresa obtuvo un índice de eficiencia de 48.01%(45.80% a junio 2012).

De esta forma, el resultado operativo y la utilidad neta ascendieron a S/. 13.93 millones (-2.78%) y S/. 12.32millones (+1.41%) respectivamente. En el siguiente gráfico se observa que a partir del 2006 el índice deresultado técnico, medido como el cociente entre el resultado técnico y las primas retenidas supera el 20%, lo

que refleja una mejor gestión técnica. Los ratios de rentabilidad generalmente presentan una tendenciacreciente a excepción del 2008, año de crisis.

En términos relativos, los resultados técnico bruto, técnico y de operación como porcentaje de primasretenidas disminuyeron respecto a junio de 2012. Es así que se registran indicadores de 57.07%, 45.25% y14.34% respectivamente, inferiores en comparación a junio de 2012 (61.62%, 44.08% y 16.88%respectivamente). Se puede observar que la empresa presenta una tendencia ascendente en sus resultadosde rentabilidad, lo cual demuestra una adecuada capacidad de generación de resultados y le permite auto-sostenerse patrimonialmente a través de la capitalización de los mismos.

7 (Neto de Ing. por Servicios y Otros).

40%

42%

44%

46%

48%

50%

d i c - 0

8

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9

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0

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1

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2

d i c - 1

2

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3

Ind ice de Manejo Administrativo


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Análisis del Balance:

a) Calidad de Activos A junio de 2013, los activos totales ascendieron a S/. 771.14 millones, superiores en S/. 126.65 millonesrespecto al alcanzado en junio de 2012 (+19.65%), principalmente producto de mayores saldos en lasinversiones en valores (+14.69%), los cuales representan el 63.31% del activo total.

Asimismo, respecto de la estructura de activos de la compañía, se puede apreciar que el 70.22% del total, locomponen las inversiones en valores e inmuebles. Estas presentan un buen nivel de diversificación por sector,emisor y mercado. Al 30 de junio de 2013, cumple con los criterios de diversificación y límites señalados por laSBS. Asimismo, los títulos de renta fija del portafolio de la aseguradora tienen clasificaciones de riesgos queoscilan entre AAA y BB+, lo cual refleja una alta calidad crediticia. A junio de 2013 estas se encontrabancompuestas principalmente por lo siguiente:

Bonos Empresariales (27.26% del portafolio total), los mismos que dependen de la capacidad de pagode emisores con una elevada calidad crediticia. En el ámbito nacional se pueden observar títulosrepresentativos de deuda cuya clasificación de riesgo local es superior a AA. En el ámbito internacionalse encuentran a emisores extranjeros cuya clasificación de riesgo internacional es superior al de laRepública del Perú.

Valores de Gobierno Peruano (23.11% del portafolio total), los mismos que se encuentran conformadosprincipalmente por Bonos, sujetos a la capacidad de pago de la República de Perú, que para la escalalocal es considerada la de menor probabilidad de incumplimiento.

Bonos de Instituciones Financieras (17.55% del portafolio total), los cuales están representadosprincipalmente por bonos del Banco BBVA y del Interbank, entre otros.

Instrumentos Emitidos por Estados, bancos de primera categoría y otros (6.69% del portafolio total),los cuales son instrumentos de renta fija con alta calidad crediticia.

Acciones y Fondos Mutuos (6.48% del portafolio total) tanto nacionales como extranjeras. La mayoríade estos valores se encuentran registrados como disponibles para la venta, por lo cual MAPFRE PerúVida espera que el precio de mercado de las mismas se incremente y pueda realizar ganancias decapital.

Inmuebles (5.62% del portafolio total), los mismos que están destinados principalmente para el alquilery/o venta, y que representan una fuente constante de generación de fondos e ingresos financieros para lacompañía.

Depósitos e Imposiciones del Sistema Financiero (5.57% del portafolio total), los mismos que seencuentran constituidos en instituciones financieras nacionales como extranjeras.

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

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8

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9

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0

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1

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2

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2

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3

Ma rgenes de Rentabilidad

Margen técnico bruto Indice de resultado técnico

Mar gen oper ativ o Rentabilidad Neta

10%

15%

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25%

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35%

0.0%

1.0%

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8

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1

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2

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2

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3

R O EO A Ind icadores de R entabilidad

ROA anualizado ROE anualizado


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b) Cobertura

A junio de 2013, las inversiones elegibles aplicadas netas de deuda financiera llegan a cubrir en 1.13 veces alas obligaciones totales con los asegurados (cuentas por pagar a asegurados + reservas técnicas de corto ylargo plazo), lo que representa una cobertura superior con respecto a junio de 2012 (1.10 veces). Se observaun aumento de los niveles de obligaciones financieras asumidas, las cuales crecieron en S/. 0.05 millones(+0.34%) respecto a junio del 2012; por otro lado, también se dio un incremento de S/. 50.64 millones(+11.31%)8 en las reservas técnicas por primas entre junio 2012 y junio 2013, lo que influye en el nivel delindicador.

Cuadro 9: Cobertura (veces)


Cobertura 1.08 1.07 1.14 1.12 1.10 1.11 1.13


Gráfico 18


c) Solvencia y Requerimientos Patrimoniales

A junio de 2013 el apalancamiento patrimonial (pasivo total/patrimonio contable) se sitúa en 8.68 veces elpatrimonio, por encima del registrado en junio de 2012 (7.51 veces). Esto se explica por el menor incrementoque tuvo el patrimonio contable (+5.21%) en comparación con el pasivo total (+21.57%). El crecimiento delpatrimonio contable se vio favorecido principalmente por el incremento de los rubros “resultados acumulados”,que creció en 269.81% y representa el 7.72% del patrimonio contable, y “reservas” , el cual creció en 23.76% yrepresenta el 15.78% del patrimonio contable. Por su parte, el pasivo no corriente, que representa el 77.52%del pasivo total, se incrementó en 17.40%.

De otro lado, el patrimonio efectivo de la compañía cubre en 1.05 veces los requerimientos patrimonialesexigidos por la SBS, lo que representa un nivel inferior con respecto a junio de 2012. Cabe añadir que lapropia generación de resultados de la empresa le otorga holgura para cubrir sus requerimientos patrimoniales.

Asimismo, dentro de su esquema de distribución de utilidades destina parte de la misma en utilidades nodistribuidas de libre disponibilidad para afrontar eventuales contingencias.

Cuadro 10: Solvencia (veces)


Pasivo / Patrimonio 8.57 7.44 6.24 6.84 7.51 6.22 8.68

Patr. Efectivo / Max (Req. Pat., End.) 6 1.11 1.19 1.26 1.09 1.15 1.09 1.05


8 A junio de 2013, se descuenta el activo por reservas técnicas a cargo de reaseguradores de las reservas técnicas por primas.

1.00

1.05

1.10

1.15

1.20

d i c - 0

8

d i c - 0

9

d i c - 1

0

d i c - 1

1

j u n - 1

2

d i c - 1

2

j u n - 1

3

Cobertura

(veces)


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16

Gráfico 19 Gráfico20


d) Liquidez

Respecto a la capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones de corto plazo, se observa undecremento en la liquidez corriente (activo corriente / pasivo corriente), pasando de 1.15 veces en junio 2012a 1.07 veces en junio 2013. Esto se explica por el menor incremento en el activo corriente (+29.32%) frente alpasivo corriente (+38.55%).

Por otro lado, la liquidez efectiva (caja y bancos / pasivo corriente) mostró un incremento, pasando de 0.22veces en junio 2012 a 0.27 veces en junio 2013. Esto se explica por el mayor aumento de la cuenta caja ybancos (+73.29%) frente al pasivo corriente (+38.55%). Por consiguiente, la empresa muestra una mayorcobertura sobre sus obligaciones de corto plazo de recurrir a sus activos de mayor liquidez.

Cuadro 11: Liquidez (veces)


Liquidez Corriente 1.42 1.57 1.49 1.16 1.15 1.23 1.07

Liquidez Efectiva 0.31 0.38 0.40 0.31 0.22 0.34 0.27


Riesgos de Operación

El 4 de enero de 2002 la SBS emitió la Resolución N°006-2002, mediante la cual aprobó el reglamento para la Administración de Riesgos de Operación de las compañías de seguros, y estableció un plazo de adecuaciónque venció el 31 de diciembre de 2003.

El 2 de abril de 2009 se reemplazó la norma por la Resolución SBS N° 2116-2009 en la que se aprobó el“Reglamento para la gestión del riesgo operacional”.

Los riesgos de operación constituyen la probabilidad de ocurrencia de pérdidas financieras por deficiencias ofallas en los procesos internos, en la tecnología de la información, en las personas o por ocurrencia deeventos externos adversos.

MAPFRE Perú Vida tomando como referencia el Sistema de Gestión de Riesgos del Grupo MAPFRE deEspaña y en virtud de la resolución mencionada anteriormente, ha cumplido con preparar de manera detalladael Manual de Riesgos de Operación, el mismo que le permite realizar una gestión eficaz de los riesgos queafectan directamente a su empresa. Dentro del Manual se detallan los procesos realizados en la empresaidentificando los riesgos inherentes a los mismos, señalando sus índices de criticidad y si los mismos estánalineados con el apetito de Riesgo Corporativo.

Así, el Sistema MAPFRE adoptó el modelo COSO como modelo de estructura de control interno, el cualbrinda las principales directrices para la implantación, gestión y control, ofreciendo eficiencia y eficacia en lasoperaciones, confianza en los reportes financieros y el cumplimiento con leyes y regulaciones locales yextranjeras. Dicho modelo cuenta con reconocimiento mundial y cumple con los lineamientos indicados en elCódigo de Buen Gobierno Corporativo y otras regulaciones establecidas.

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

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8

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0

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2

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3

Pasivo sobre Patrimonio

(veces)

1.00

1.05

1.10

1.15

1.20

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2

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3

Pa trimonio Efectivo / Má x. (Req. Patrimoniales,

En deudamiento) - veces


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Durante el año 2010 se completó la Fase II del plan GYCI (Gestión y Control Interno), que bajo ladenominación “Vive MAPFRE” busca alinear a los empleados con la cultura y los objetivos estratégicos delgrupo. Adicionalmente se ha producido un gran avance en la definición del modelo de control de riesgosoperacionales, ya que se ha procedido a identificar en todos los procesos básicos de la empresa los controlesinternos existentes, evaluación del grado de efectividad de los controles y establecimiento de medidascorrectoras.

A diciembre 2012, continua la implementación y mejora del Plan de Seguridad de la Información (PSI)elaborado en 2007, en el cual se establece un marco único de referencia para el desarrollo e implantación detodas las medidas organizativas, normativas y tecnológicas necesarias para que los procesos de negocio deMAPFRE dispongan de un nivel de seguridad adecuado, tanto a nivel técnico como organizativo, teniendo encuenta la legislación vigente aplicable.


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dic -08 dic -09 dic -10 dic -11 jun-12 dic -12 jun-13

P é r d id a s y G a n a n c i a s ( m i l e s d e n u e v o s s o l e s )

Primas de seguros netas 145,925 148,836 167,191 199,373 115,894 240,733 136,583

Primas retenidas 129,410 123,459 134,480 158,243 84,876 179,840 97,183

Siniestros retenidos -30,145 -35,739 -38,499 -49,766 -24,800 -52,023 -30,750

Ajuste de reservas técnicas -32,710 -23,002 -26,922 -25,862 -7,772 -18,446 -10,969

Comisiones netas -4,012 -4,434 -4,729 -6,280 -3,081 -7,098 -2,512

Resultado técnico 41,873 46,857 55,214 67,903 37,413 82,772 43,974

Resultado de inversiones 16,679 25,399 26,139 29,563 15,787 30,629 16,612

Gastos administrativos -53,380 -57,832 -63,477 -77,073 -38,870 -85,609 -46,654

Resultado de operación 5,173 14,424 17,876 20,393 14,329 27,792 13,931

Ganancias (pérdidas) extraordinarias 1,562 1,113 0 0 0 0 0

Otro ingresos y gastos (neto) 225 -4,764 276 -367 -2,180 -3,648 -1,610

Utilidad neta 6,959 10,772 18,152 20,025 12,149 24,144 12,321

Balance Genera l (mi les de nuevos so les )

Disponibilidades 29,947 41,107 47,112 38,681 38,153 48,112 53,372

Invers iones en valores e inm uebles 390,166 385,564 433,341 480,533 483,429 496,793 541,492

Invers iones elegibles aplicadas (*) 433,766 443,856 495,534 530,235 533,679 556,238 615,193

Deudores por primas 17,720 34,338 28,227 35,425 40,247 40,176 41,435

Total de activos 482,090 509,535 555,893 603,798 644,496 649,951 771,141

Obligaciones financieras corto plazo 19,131 12,213 7,359 13,669 14,528 14,651 14,578

Reservas de corto plazo 7,777 11,280 11,966 17,802 19,572 22,460 57,489

Obligaciones financieras de largo plazo 0 0 0 0 0 0 0

Reservas de largo plazo 375,309 381,520 408,395 436,041 447,948 455,414 526,455

Total de pasivos 431,693 449,193 479,116 526,747 568,777 559,968 691,480

Patrimonio 50,397 60,342 76,777 77,051 75,719 89,983 79,662

Cober tu ra y Capi ta l i zac ión (veces )

Cobertura 1.08 1.07 1.14 1.12 1.10 1.11 1.13

Cobertura de corto plazo 1.21 1.32 2.16 0.97 0.92 0.99 0.58

S o l v e n c i a ( v e c e s )

Pasivo sobre patrimonio 8.57 7.44 6.24 6.84 7.51 6.22 8.68

Endeudamiento sobre patrimonio efectivo 0.90 0.77 0.61 0.85 0.74 0.81 0.86

Patrim onio Efec tivo / M áx .(Requer. patrim., endeudamiento) 1.11 1.19 1.26 1.09 1.15 1.09 1.05

Ges t ión ( )

Indice de manejo administrativo 41.25% 46.84% 47.20% 48.71% 45.80% 47.60% 48.01%

Indice de intermediación 2.75% 2.98% 2.83% 3.15% 2.66% 2.95% 1.84%

Resultado técnico sobre gas tos administ rativos 78.44% 81.02% 86.98% 88.10% 96.25% 96.69% 94.26%

Indice de retención de riesgos 88.68% 82.95% 80.43% 79.37% 73.24% 74.71% 71.15%Indice de siniestralidad directa 29.18% 35.55% 36.11% 37.20% 35.05% 36.40% 39.38%

Indice de siniestralidad retenida 23.29% 28.95% 28.63% 31.45% 29.22% 28.93% 31.64%

Rentab i l idad ( )

Margen técnico bruto 51.43% 52.42% 51.35% 52.21% 61.62% 60.82% 57.07%

Indice de resultado técnico 32.36% 37.95% 41.06% 42.91% 44.08% 46.03% 45.25%

Margen operativo 4.00% 11.68% 13.29% 12.89% 16.88% 15.45% 14.34%

Utilidad neta sobre primas retenidas 5.38% 8.72% 13.50% 12.65% 14.31% 13.43% 12.68%

ROE anualizado 13.81% 17.85% 23.64% 25.99% 32.09% 26.83% 30.93%

ROA anualizado 1.44% 2.11% 3.27% 3.32% 3.77% 3.71% 3.20%

Liquidez (veces )

Liquidez Corriente 1.42 1.57 1.49 1.16 1.17 1.23 1.07

Liquidez Efectiva 0.31 0.38 0.40 0.31 0.21 0.34 0.27

Invers iones ( )

Resultado de inversiones sobre activos 3.46% 4.98% 4.70% 4.90% 4.90% 4.71% 4.31%

Invers iones en inmuebles y valores sobre ac tivos 80.93% 75.67% 77.95% 79.59% 75.01% 76.44% 70.22%

M apf re P e rú Vida Compañ ía de Segu ros

mapfre peru 12 informe con estados financieros no auditados al 30 de junio de 2013

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