la crisis financiera global
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TITULO DEL TEMALa Crisis Financiera Global:
Una interpretación austriaca
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Fundamentos Teóricos del Ciclo de Negocios Austriaco
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Conceptos Clave
• Enfoque lógico deductivo.• Individualismo.• Tasa de Preferencia Intertemporal.• Etapas de Producción.• Inflación.• El papel del capitalista.
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Oferta y Demanda de Fondos Prestables
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Mercado de Fondos Prestables.
• La oferta (en condiciones de libre mercado) se hallará determinada por la tasa de preferencia de los agentes y su nivel de ingresos.
• La demanda se hallará en función de la rentabilidad de las oportunidades de inversión.
• Los agentes no tendrán expectativas perfectas acerca de los niveles futuros de tasa de interés.
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Frontera de Posibilidades de Producción
Cons
umo
Inversión
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Frontera de Posibilidades de Producción
• La FPP refleja las combinaciones máximas posibles y sostenibles de consumo e inversión.
• Por sostenibles nos referimos a niveles que implican una renta suficiente para los capitalistas; ello no implica el limite físico de producción.
• Bajo condiciones de libre mercado una economía se desplaza a lo largo de la misma.
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CONTRACCIÓN ESTACIONARIO EXPANSIÓN
Las Tres FPP’s
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PRODUCCIÓN DE BIENES
DE CONSUMO
ETAPAS DE PRODUCCIÓN
TIEMPO DE PRODUCCIÓN
PRIMERAS ETAPAS
ÚLTIMAS ETAPAS
minería manufactura comercio minorista refinería distribución
Triángulo Hayekiano
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Triángulo Hayekiano Discreto.
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Cambio en la Tasa de Preferencia Intertemporal
Una reducción en la tasa de interés origina un cambio en la estructura de producción.
i
Bien
es d
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o
Etapas de Producción
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Integración de los Elementos
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Efectos de un cambio tecnológico
Una mejora tecnológica libera recursos luego destinados a otros sectoreso al consumo. A la vez, ocasiona una expansión de la S&D de fondos prestables.
ETAPAS DE PRODUCCIÓN
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Cambios en las preferencias intertemporales
ETAPAS DE PRODUCCIÓN
Se observan los efectos de una reducción en la tasa de preferencia intertemporal (agentes posponen consumo).
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Efectos de la Emisión
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El Actual Ciclo Económico
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Tasas de Interés Artificialmente Bajas
Fuente: Ed Yardeni, www.yardeni.com
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1
084 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08
Tasa de la FED & Crecimiento del PBI USA
Tasa Objetivo Fed
Crecimiento en el PBI Nominal
%
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Altos Niveles de Emisión
60 64 68 72 76 80 84 88 92 96 00 04 08
40
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30
25
20
15
10
5
0
-5
Source: Ed Yardeni
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Expansión Crediticia
Jan-95 Jan-97 Jan-99 Jan-01 Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
Creacion de Nuevo Credito como % PBI
Contracion
Fuente:Federal Reserva Bank
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20
Crecimiento de los Sectores más Riesgosos del Mercado Hipotecario
Gobierno
Prime-Jumbo
Prime-conforming
Alt-A
Sub-prime
100%
80
60
40
20
0
2002 2006
Fuente: National Association of Home Builders
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Incremento en el precio de las viviendas.
However, housing bubble was not endemic to the US and UK. Other housing markets – Ireland, Spain, Australia – were even more extreme
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72 73 75 77 78 80 82 83 85 87 88 90 92 93 95 97 98 00 02 03 05 07
% Chg on Yr
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0
5
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% Chg on Yr
US House Prices UK House Prices
Fuente: National Association of Home Builders
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Restricciones Crediticias.
Source: FRB,
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Desarrollo de la Crisis
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Producción Industrial
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Mercado de Valores
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Volúmen de Comercio Mundial
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Crecimiento económico Mundial
Fuente: FMI
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Endeudamiento Corporativo.
Fuente: FMI
![Page 29: La Crisis Financiera Global](https://reader034.vdocuments.us/reader034/viewer/2022052700/55ad88e61a28abc10f8b461f/html5/thumbnails/29.jpg)
Producción Industrial
Fuente: FMI
![Page 30: La Crisis Financiera Global](https://reader034.vdocuments.us/reader034/viewer/2022052700/55ad88e61a28abc10f8b461f/html5/thumbnails/30.jpg)
Políticas Públicas frente a la Crisis
![Page 31: La Crisis Financiera Global](https://reader034.vdocuments.us/reader034/viewer/2022052700/55ad88e61a28abc10f8b461f/html5/thumbnails/31.jpg)
Políticas Fiscales Expansivas no sostenibles.
![Page 32: La Crisis Financiera Global](https://reader034.vdocuments.us/reader034/viewer/2022052700/55ad88e61a28abc10f8b461f/html5/thumbnails/32.jpg)
Expansión Monetaria y Rescate
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Efectos negativos de las políticas pública
• Riesgo Moral• Pérdida de valor real de la moneda• Distorsión de las estructuras de producción• Malconsumo• Reducción de la eficiencia de la economía • Descapitalización forzosa del sector privado• Aletarga la innovación• Atrincheramiento del sector público
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¿Qué hacer?
• Permitir la “destrucción creativa”• Levedad para cierres de empresas; mayor
eficiencia para los acreedores• Reducción de impuestos marginales
(especialmente a la reinversión)• Reforma laboral: aligerar las regulaciones
(especialmente despidos)• Apertura comercial• Reenfocar gastos sociales• Depreciación tributaria acelerada• otros