GROUP MEMBERS

PRITILATA BHOWMICK 06 PRANJAL CHOPRA 09 KETKI 16 PRATIK KUMBLE 17 MANISH 19 MAYURI SHETIGAR 27 URVASHI THAKKAR 30 ANKITA WARKAR 33

STD: - SYFM (4TH SEMISTER)

ASSINGMENT NO.2

SUB: - EQUITY MARKET-2

TOPIC: - FUNDAMENTAL ANALYSIS OF OIL & REFINERIES INDUSTRIES (5 COMPANIES)1. BHARAT PETROLEUM CORPORATION LTD.2. ESSAR OIL & GAS3. INDIAN OIL4. ONGC5. RELIANCE INDUSTRIES LTD.

SUBMITTED TO: - MANOJ SIR

SUBMISSION DATE: - 18TH FEB, 2012

Fundamental analysis

Fundamental analysis of  a  business   involves  analysing  its financial  statements and health,   its   management   and   competitive   advantages,   and   its competitors and markets.  When applied to futures and forex,   it   focuses on the overall  state of the economy, interest rates, production, earnings, and management. When analysing a stock, futures contract, or currency using fundamental analysis there are two basic approaches one can use; bottom up analysis and top down analysis.[1] The term is used   to   distinguish   such   analysis   from   other   types   of investment   analysis,   such as quantitative analysis and technical analysis.Fundamental analysis is performed on historical and present data, but with the goal of making financial forecasts. There are several possible objectives: to conduct a company stock valuation and predict its probable price evolution, to make a projection on its business performance, to evaluate its management and make internal business decisions, to calculate its credit risk.

Two analytical modelsWhen the objective of the analysis is to determine what stock to buy and at what price, there are two basic methodologies

1. Fundamental analysis maintains that markets may misprice a security in the short run but that the "correct" price will eventually be reached. Profits can be made by trading the mispriced security and then waiting for the market to recognize its "mistake" and reprice the security.

2. Technical   analysis    maintains   that  all   information   is   reflected  already   in   the stock   price.   Trends   'are   your   friend'   and   sentiment   changes   predate   and predict   trend changes.   Investors'  emotional   responses   to  price  movements lead   to   recognizable  price   chart  patterns.  Technical  analysis  does  not  care what the 'value' of a stock is. Their price predictions are only extrapolations from historical price patterns.

Investors   can   use   any   or   all   of   these   different   but   somewhat   complementary methods for stock picking. For example many fundamental investors use technicals for deciding entry and exit points. Many technical investors use fundamentals to limit their universe of possible stock to 'good' companies.

Fundamental analysis includes:1. Economic analysis2. Industry analysis3. Company analysis

On the basis of these three analyses the intrinsic value of the shares are determined. This is considered as the true value of the share. If the intrinsic value is higher than the market price it is recommended to buy the share. If it is equal to market price hold the share and if it is less than the market price sell the shares.

Use by different portfolio stylesInvestors   may   use   fundamental   analysis   within different portfolio management styles. Buy and hold  investors  believe   that   latching  onto  good businesses  allows   the 

investor's asset to grow with the business. Fundamental analysis lets them find 'good' companies, so they lower their risk and probability of wipe-out.

Managers  may   use   fundamental   analysis   to   correctly   value   'good'   and   'bad' companies.   Eventually   'bad'   companies'   stock   goes   up   and   down,   creating opportunities for profits.

Managers   may   also   consider   the   economic   cycle   in   determining   whether conditions are 'right' to buy fundamentally suitable companies.

Contrarian investors distinguish "in the short run, the market is a voting machine, not a weighing machine".[2] Fundamental analysis allows you to make your own decision on value, and ignore the market.

Value investors  restrict their attention to under-valued companies, believing that 'it's hard to fall out of a ditch'. The value comes from fundamental analysis.

Managers may use fundamental  analysis  to determine future growth rates for buying high priced growth stocks.

Managers may also include fundamental factors along with technical factors into computer models (quantitative analysis).

Top-down and bottom-upInvestors can use either a top-down or bottom-up approach. The top-down investor starts his analysis with global economics, including both 

international   and   national economic   indicators,   such   as GDP growth rates, inflation, interest rates, rates, productivity, and energy prices. He narrows his   search   down   to   regional/industry   analysis   of   total   sales,   price   levels,   the effects of competing products, foreign competition, and entry or exit from the industry. Only then he narrows his search to the best business in that area.

The   bottom-up   investor   starts   with   specific   businesses,   regardless   of   their industry/region.

ProceduresThe   analysis   of   a   business'   health   starts   with   financial   statement   analysis   that includes ratios. It looks at dividends paid, operating cash flow, new equity issues and 

capital   financing.   The   earnings   estimates   and   growth   rate   projections   published widely by Thomson Reuters and others can be considered either 'fundamental' (they are facts) or 'technical'  (they are investor sentiment) based on your perception of their validity.The determined growth rates   (of   income and cash)  and risk   levels   (to  determine the discount   rate)   are   used   in   various   valuation   models.   The   foremost   is the discounted cash flow model, which calculates the present value of the future dividends    received by the investor, along with the eventual sale price. (Gordon 

model) earnings of the company, or cash flows    of the company.The amount of debt is also a major consideration in determining a company's health. It can be quickly assessed using the debt to equity ratio and the current ratio (current assets/current liabilities).The simple model commonly used is the Price/Earnings ratio. Implicit in this model of a perpetual annuity (Time value of money) is that the 'flip' of the P/E is the discount rate appropriate to the risk of the business. The multiple accepted is adjusted for expected growth (that is not built into the model).Growth estimates are incorporated into the PEG ratio, but the math does not hold up to   analysis.Its   validity  depends  on   the   length  of  time  you   think   the   growth  will continue.   IGAR models  can be used to   impute expected changes   in  growth from current P/E and historical growth rates for the stocks relative to a comparison index.Computer   modelling   of   stock   prices   has   now   replaced   much   of   the   subjective interpretation of fundamental data (along with technical data) in the industry. Since about year 2000,with the power of computers to crunch vast quantities of data, a new career has been invented. At some funds (called Quant Funds) the manager's decisions have been replaced by proprietary mathematical models

TRENDS IN THE OIL & GAS SECTOR

Although  there  was  a  gradual   increase   in   international  oil  Prices   in  2009-10,   the record  levels  reached  in  2008-09 were not  breached.  The year  2010-11 has seen prices being sustained at high levels and over the later part of the year,The prices have gone up further. At present, oil prices continue to remain beyond the USD 100 per barrel mark. The high prices can be attributed to the political situation in several   countries   of   the  Middle   East   and  North  Africa.   Also,   consequent   to   the nuclear   plant   crisis   in   Japan   caused   by   the   earthquake   and   tsunami,   there   are expectations of an  increase  in demand for oil  and gas  in that country to Replace nuclear power. The International Energy Agency (IEA) has, in its oil market Report of 12th April, 2011, estimated the global demand for Oil in the calendar year 2010 to be of the order of 87.9 Million Barrels per day (MBPD) representing an increase of 2.9 MBPD and 3.4% over the demand in 2009. At the same Time, the total supply of crude oil increased only by 1.5 MBPD in 2010 over 2009. The Asia Pacific region has accounted for a major portion of the growth in demand in 2010. The other regions have maintained their demandLevels,   unlike   the   previous   year,  which   had  witnessed   a   Sharp   fall   in   demand, especially in countries of Europe and North America. The average price in 2010-11 of the Benchmark Brent crude stood at USD 86.73 per barrel which was more than the highest level of USD 80.5 per barrel in? The previous year. While demand for crude oil  will   remain Strong from countries   like  India and China,  prices are  likely To be impacted by the crisis in the Middle East and North Africa, higher demand from Japan (if there is a switch from Nuclear power) and increased consumption in developed Countries, as the economies continue their recovery. The Reserve Bank of India had, therefore, in its Monetary PolicyAnnual Report 2010-2011 29 Statement for 2011-12, estimated the average cost of crude Oil in 2011-12 to be around USD 110 per barrel. The year 2011 is expected to see the global oil demand to reach a level of 89.4 MBPD, indicating a year on year growth of 1.6%. The IEA estimates the global oil demand to grow by 1.3% annually over   the next  five years  and reach a  level  of  95.3 MBPD by 2016.  However,   the possibility   of   persistent   High   oil   prices   impacting   this   likely   growth   in   demand remains.  The increase in global  demand will  continue to be led by the Growth in countries of the Asia Pacific region. Towards the end of the financial year 2009-10, there was Hardly any differential between the prices of Brent and Dubai Crude. The trend of reducing differentials between the lightAnd   heavy   crude   oils   had   commenced   in   2008-09.   The   year   2010-11   saw   the differential make a comeback with the Brent – Dubai differential averaging USD 2.6 per barrel. The Initial months of the financial year 2011-12 has seen the

Differential  widen   further   and  average   around  USD  7  per  Barrel.   The   significant increase   in   the   differentials,   if   sustained   during   the   current   year,   can   benefit refineries Capable of processing heavier crude, by enhancing the Refining margins. The sharp drop in the oil output of countries like Libya had an impact on crude oil availability   in  March   2011   and   this   has   contributed   to   higher   prices.  Major   oil exporting countries Like Saudi Arabia have ensured higher supply levels as Compared to the previous year. However, prices are likely to remain high owing to constraints on   the   supply   side.   The  Pace  of   economic   recovery   in   the  developed   countries, Impact of the debt crisis in Europe, coupled with inflationary Pressures in countries like India and China, could however moderate demand for crude oil in 2011-12. The trend of the average crude oil prices in 2010-11 being higher than the average prices in 2009-10 has also been witnessed in prices of key petroleum products. Although there has been some reduction in the current financial year, Product prices continue to rule at high levels. This will push up costs in countries that are largely dependent on   imports   for   meeting   their   requirements   of   petroleum   products.   The   Higher international  prices  are   likely   to   impact   the growth  in  demand.  Barring  Germany which has seen strong growth in demand for products like Naphtha and Diesel, on account  Of   a   strong  economic  performance,   growth   remains  flat   in  other  major European countries. Asia continues to show Strong demand growth with India likely to see increased demand for products like Liquefied Petroleum Gas (LPG), Diesel and Petrol.

INDIAN PETROLEUM SECTOR

Even as the economies around the world continue the process of recovering from the financial crisis, the Indian economy remained one of the few to grow at a reasonable   rate.  While   the  GDP   grew   at   around   8%   in   2009-10,   the   growth   is estimated to be around 8.5% in 2010-11. This can be attributed to a large extent on the good performance of the agriculture sector on account of the good monsoon. The industrial sector has started showing signs of slowing down since the beginning of   the   second   half   of   the   year.   As   per   the   provisional   figures   released   by   the Petroleum Planning  &  Analysis  Cell   in   the  Ministry  of  Petroleum & Natural  Gas, consumption of petroleum products in the country in 2010-11 was of the order of 141.75 MMT as against 137.81 MMT in the previous year. This represents an increase of 2.86% over the previous year. The growth rate in the consumption of petroleum products  has  declined  during   the   year,   as   compared   to   the  previous   year  when consumption had grown by 3.15%. The retail segment of the market, comprising of transportation fuels like Motor Spirit (MS) and High Speed Diesel (HSD), has grown over the previous year by 7.4%. While the consumption of MS has gone up by 10.8% over the previous year, demand for HSD went up by 6.6%. However, when seen in the context of the growth in 2009-10, the rate of growth has been lower in both MS and HSD. Aviation Turbine Fuel (ATF) have also delivered strong growth in 2010-11.In the case of ATF, the growth at 9.7% is considerably higher than the previous year, clearly indicating that the recovery of the Aviation sector from the slowdown seen in 2008-09 was sustained. However, the growth in Bitumen demand seen in 2009-10 could not be sustained and consumption fell by 7.7% during the year. Demand for Naphtha remained flat and decline was also evident in Liquefied Natural Gas (LNG) sales, mainly on account of increased availability of domestic gas during the year. The higher   prices   in   the   international  markets   increase   in   domestic   selling   price   of products like MS and HSD and lower production of domestic gas are likely to impact the demand for petroleum products in 2011-12. During the year under review, the average cost of the Indian basket of crude oil stood at around USD 85 per barrel as compared to an average cost of USD 70 per barrel in the previous year. The average cost  in 2010-11 is even higher than the average cost  in 2008-09 when prices had reached record levels, clearly indicating that the relief on account of lower prices in 2009-10  was   short-lived.  The  prices  have  continued   to   remain  firm  in   the   initial months of the current financial year also. The higher prices have in turn, increased the burden on the public sector downstream marketing companies, as there was no revision in the selling prices of key products like HSD and Superior Kerosene Oil (SKO) after June 2010, in the financial year 2010-11. There has been a sharp increase in the under-recoveries on the sale of these products, which in turn has adversely affected the financial position of the public sector oil marketing companies.

Oil is the single most important commodity that holds the position of a key factor in each and every economy of the world. India is one of the largest consumers of oil in the world. US tops the list of largest consumer of oil. India’s demand for oil is expected to grow at an annual growth rate of 3.6% whereas domestic production is expected   to   grow   at   approximately   2.5%.   Oil   sector   is   mainly   classified   into exploration,   refining  &  marketing   segments.   1   bbl   =   153   litre.   New   Exploration Licensing Policy (NELP) was launched by the Government for accelerating the pace of hydrocarbon exploration in the country.  Oil  blocks are awarded under this policy. HPCL, BPCL, IOC are the oil marketing companies eligible for oil subsidy provided by the government. The upstream oil sector refers to the searching for and the recovery and production of crude oil and natural gas. The upstream oil sector is also known as the exploration and production (E&P) sector. The downstream oil sector refers to the refining of  crude oil,  and the selling and distribution of natural  gas and products derived from crude oil.  The oil   industry classifies crude oil   in three different ways based   on   geographic   location,   gravity   (or   American   Petrochemical   Institute)   & sulphur content. The byproducts of crude oil are lubricating oils, diesel fuel, jet fuel, petrol, chemicals, liquefied petroleum gas, waxes, polishes, bitumen for roads and roofing,   fuel   for   ships   and   factories   &   others   include   plastics   (Ethylene   and propylene), rubbing alcohol, medicines (e. g. Aspirin), rubber, etc. Aviation fuel is a specialized   type   of   petroleum-based   fuel   used   to   power   aircraft.   Oil   marketing companies set the prices of ATF based on vis-à-vis movement of crud

1. BHARAT PETROLEUM CORPORATION LTD

Burmah-Shell  Refineries  Limited   (BSR)  was   incorporated  on 03rd  Nov 1952 as a Company under the Indian Companies Act, 1913, at Mumbai, with the Authorized Capital of Rs. 25 crore. A refinery was set up by this Company at  Mahul,  Mumbai.   Secondly,   the   Burmah-Shell  Oil   Storage  &  Distributing Company of   India  Ltd  (BSM),  a   foreign Company,  established  in  England  in 1928,   was   carrying   on   in   India   the   business   of   Distributing   &   Marketing petroleum   products  &   for   that   purpose   established   places   of   business   at Mumbai & other places in India.

Pursuant   to   the   agreement   dated   23rd   Dec   1975   between   the Government   of   India   (GOI),   the   Burmah-Shell  Oil   Storage   and  Distributing Company of India Ltd. (BSM) and the Burmah Shell Refineries Ltd. (BSR), the GOI acquired 100 per cent equity share holding.

The name of BSR was changed to Bharat Refineries Limited (BRL) and subsequently to Bharat Petroleum Corporation Limited.The GOI disinvested its holding by selling stake to Financial Institutions/Mutual Funds etc. during 1991-92 and 1992-93 and pursuant to the merger of Kochi Refineries  Ltd  with  BPCL,   in  2006  the  shareholding  of  GOI  has  changed  to 54.93%. 

Bharat Petroleum Corporation Limited (BPCL) is one of India largest PSU companies, with global fortune 500 rank of 307 (2010). Its corporate office is located at Ballard Estate, Mumbai.As the name suggests, its interests are in petroleum sector. It  is involved in then refining and retailing of petroleum products.

Bharat   Petroleum   produces   a   diverse   range   of   products,   from petrochemicals   and   solvents   to   aircraft   fuel   and   speciality   lubricants   and markets them through its wide network of Petrol Stations, Kerosene Dealers, LPG Distributors, Lube Shoppes, besides supplying fuel directly to hundreds of industries, and several international and domestic airlines.

MANAGEMENTBoard of DirectorsName DesignationR K Singh Chairman and Managing directorS K Joshi Director (Finance)Haresh M Jagtiani DirectorN Venkiteswaran DirectorP. K. Sinha DirectorS Varadarajan Director (Finance)K K Gupta Director (Marketing)I P S Anand DirectorAlkesh Kumar Sharma DirectorS P Gathoo Director (Human Resources)S. V. Kulkarni Company SecretaryB. K. Khare & Co. AUDITORS

RATIOS ANALYSIS

Intrinsic Value of the Stock

The intrinsic value of the stock is calculated by relative P/E method.

YEAR FY 2010 FY 2009 FY 2008 FY 2007 FY 2006

P/E 15.8 12.8 19.3 9.5 6.4

Avg. P/E = (15.8+12.8+19.3+9.5+6.4) = 12.76       5                                     

Current  EPS  =  38.34

Intrinsic value of the stock = 12.76 X 38.34        = Rs 489.22

Current Market Price =   (as on 01/3/2012)

Since the Intrinsic value > current value, the stock is undervalued & it should be hold.

2. 

Essar   Oil   Limited   was   incorporated   as   a   Public   Limited   Company   under   the Companies   Act,   1956   on   12th   September,   with   the   main   objective   to   provide Development, Exploration, and Production  and   related   Services   in   the   oil  &   gas sector. The main promoters of Essar Oil Limited are Essar Investments Limited, Essar Shipping Limited, South India Shipping Company Limited, Essar Gujarat Limited and a foreign co-promoter, Prime Finance Company Limited, and other NRI's associates and friends.  EOL was engaged in preliminary activities relating to bidding for Oil & gas fields as well   as   advising   the   Energy   and  Offshore   divisions   of   Essar   Gujarat   Limited   on technical  matters relating to their  operations.  EOL  is   the first  drilling Company  in India   to   secure   international   drilling   contracts   against   international   competitive bidding.  Essar  Oil   is   the first  and only   Indian company to enter   the  international market for contract drilling services through its energy division. - The Company has India's largest private sector fleet of drilling rigs.  The Energy Division has drilled the deepest well in Asia to the depth of 6700 Mtrs. in Himachal Pradesh.   The Company is a member of Essar  group. The  company became a wholly owned subsidiary of Essar Gujarat Limited. EOL proposes to enter into an MOU for operation and maintenance services for the Refinery with an affiliate company, Essar Refineries Limited which in turn will enter into a tie-up with an international refining company providing   technical   back-up   services   and   key   personnel   required   for   successful operation and maintenance of the Refinery.     In   June,   the   Board   of   Essar   Gujarat   Limited   proposed   to   transfer   The   entire shareholding   of   Essar  Oil   Limited   to   Essar   Investments   Limited.EOL   proposes   to import crude oil by Tankers and VLCCs of capacities 240,000 - 300,000 DWT.   EOL shall  develop dedicated marine and shore facilities  at  Vadinar port   for  receipt  of crude oil, storage and transportation to Refinery site.

In 1996 the energy division has made entry into Qatar with a three year contract from  Qatar  General   Petroleum  Corporation   for   our   deep   Rig.   It   is   proposed   to produce 87 million barrels of oil and about 1 billion cubic metres of associated gas. 

  In 1997 Essar Oil has joined the National Securities Depository Limited (NSDL).and also decided to hike its petroleum refinery capacity at Vadinar in Gujarat from nine million tonnes to 10.5 million tonnes.    Kandla Port Trust (KPT) has entered into an agreement with Essar Oil Limited for setting up major facilities for handling POL, under the existing schemes of private participation. In 1998 Essar Oil Ltd and Reliance Petroleum Ltd have sought 13 per cent equity each in a proposed pipeline  joint  venture.  The Ruias-owned Essar Oil   (EOL) has forged alliances with three foreign oil companies and Hindustan Oil Exploration Company (HOEC) for joint exploration activities in the country.  In 1999 Essar Oil has unveiled plans to raise the capacity of its refinery to over 21 million tonnes a year.    The refinery will  produce aviation turbine fuel   (ATF),  high speed diesel, superior kerosene oil, naphtha and liquefied petroleum gas (LPG).

In 2001 ONGC, Essar and Reliance receives authorisation from government to sell petrol and diesel. In 2003 Sets up its first retail outlet at Devrukh in Ratnagiri District of  Maharashtra. The  company   also  has bagged  a   tender   for   diesel   supplies   to   the   Bangalore Metropolitan Transport Corporation (BMTC), which runs a fleet of 2,959 buses in the garden city.  Essar Oil Ltd and Castrol India Ltd on December 11, 2004, signed an agreement for sale of Castrol lubricants through Essar Oil fuel outlets throughout the country and in the same year Essar Oil inks deal with Myanmar for exploration. Essar Oil inked a Product Sale, Purchase and Infrastructure Sharing MoU with Indian Oil Corporation.

MANAGEMENT

Board of Directors

Name DesignationShashi Ruia Chairman / Chair PersonPrashant Ruia Director

P Sampath DirectorK N Venkatasubramanian DirectorMelwyn Rego Nominee DirectorManju Jain Nominee DirectorNaresh K Nayyar Deputy ChairmanAnshuman Ruia DirectorDilip J Thakkar DirectorK V Krishnamurthy DirectorV K Sinha Nominee DirectorLalit Kumar Gupta Managing Director & CEOSheikh S. Shaffi COMPANY SECRETARYM/s. Deloitte Haskins & Sells AUDITORS

RATIOS ANALYSIS

        Intrinsic Value of the Stock

The intrinsic value of the stock is calculated by relative P/E method.

YEAR FY 2010 FY 2009 FY 2008 FY 2007 FY 2006

P/E 26.8 576.5 0.0 0.0 0.0

Avg. P/E = (26.8+576.5+0.0+0.0+0.0) = 120.665

Current  EPS  =  0.98

Intrinsic value of the stock = 120.66 X 0.98 = Rs 118.24

Current Market Price =   (as on 01/3/2012) Since the Intrinsic value > current value, the stock is undervalued & it should   

be hold.

3. INDIAN OIL CORPORATION

Indian Oil Corporation Limited,   or IndianOil,   (BSE: 530965, NSE: IOC)   is   an Indian   state-owned oil and gas corporation   with   its   headquarters   are   inMumbai, Maharashtra,   India.   The   company   is   the  world's   98th   largest   public   corporation, according to the Fortune Global 500 list, and the largest public corporation in India when ranked by revenue.[2] Indian Oil and its subsidiaries account for a 47% share in the petroleum products market, 34% share in refining capacity and 67% downstream sector  pipelines   capacity   in   India.   The   Indian  Oil  Group  of  Companies  owns  and operates 10 of India's 21 refineries with a combined refining capacity of 65.7 million metric tons per year. President of  India owns 78.92% (191.62 Crore shares)in the company. in FY'11 IOCL sold 64.1 million tonnes of petroleum products and reported a PBT of Rs.9096 Crore, & Govt of india earned an excise duty of Rs.25789.90 crore and   tax   of   Rs.1650   Crore.   It   is   one   of   the   five   Maharatna   status   companies of India,apart   from Coal   India   Limited, NTPC   Limited, Oil   and   Natural   Gas Corporation andSteel Authority of India Limited[3]

Indian Oil operates the largest and the widest network of fuel stations in the country, numbering about 19,463 (15,946 regular ROs & 3,517 Kissan Sewa Kendra). It  has also started Auto LPG Dispensing Stations (ALDS). It supplies Indane cooking gas to over   62.4 million   households   through   a   network   of   5,456   Indian   distributors.   In addition, Indian Oil’s Research and Development Center (R&D) at Faridabad supports, develops and provides the necessary technology solutions to the operating divisions of the corporation and its customers within the country and abroad. IndianOil began operation in 1959 as Indian Oil Company Ltd. The Indian Oil Corporation was formed in 1964, with the merger of Indian Refineries Ltd.

Refineries

In Assam

Digboi Refinery, in Upper Assam, is India's oldest refinery and was commissioned in 1901. Originally a part of Assam Oil Company, it became part of IndianOil in 1981. Its original refining capacity had been 0.5 MMTPA since 1901. Modernisation project of this refinery was completed by 1996 and the refinery now has an enhanced capacity of 0.65 MMTPA.

Guwahati Refinery, the first public sector refinery of the country, was built with Romanian collaboration and was inaugurated by Late Pt. Jawaharlal Nehru, the first Prime Minister of India, on 1 January 1962. Its capacity is 1 MMTPA.

Bongaigaon Refinery became the eighth refinery of IndianOil after merger of Bongaigaon Refinery & Petrochemicals Limited w.e.f. 25 March 2009. It is located at Dhaligaon in Chirang district of Assam, 200 km west of Guwahati.

In Bihar

Barauni Refinery, in Bihar, was built in collaboration with Russia and Romania. It was commissioned in 1964 with a capacity of 1 MMTPA. Its capacity today is 6 MMTPA.

In Gujarat

Gujarat Refinery, at Koyali (near Vadodara) in Gujarat in Western India, is IndianOil’s second largest refinery. The refinery was commissioned in 1965. It also houses the first hydrocracking unit of the country. Its present capacity is 13.70 MMTPA.

In West Bengal

Haldia Refinery is the only coastal refinery of the Corporation, situated 136 km downstream of Kolkata in the Purba Medinipur (East Midnapore) district. It was commissioned in 1975 with a capacity of 2.5 MMTPA, which has since been increased to 7.5 MMTPA

In Uttar Pradesh

Mathura Refinery was commissioned in 1982 as the sixth refinery in the fold of IndianOil and with an original capacity of 6.0 MMTPA. Located strategically between the historic cities of Delhi and Agra, the capacity of Mathura refinery was increased to 8.8 MMTPA.

In Haryana

Panipat Refinery is the seventh and largest refinery of IndianOil. The original refinery with 6 MMTPA capacity was built and commissioned in 1998. Panipat Refinery has since expanded its refining capacity to 15 MMTPA.

It is believed that the future IOCL refinery Will be Paradeep Refinery. It is expected to be handover at 2012.

Subsidiary refineries – Chennai Petroleum (10.5 MMTPA)

Group companies and joint ventures

Indian Oil Bhavan, New Delhi.

IndianOil (Mauritius) Ltd.

Lanka IOC PLC – Group company for retail and storage operations in Sri Lanka. It is listed in the Colombo Stock Exchange. It was locked into a bitter subsidy payment dispute with Sri Lanka's Government which has since been resolved.

IOC Middle East FZE Chennai Petroleum Corporation Limited Green Gas Ltd. – a joint venture with Gas Authority of India Ltd. for city-wide gas 

distribution networks. Indo Cat Pvt. Ltd., with Intercat, USA, for manufacturing 15,000 tonnes per annum 

of FCC (fluidised catalytic cracking) catalysts & additives in India. IndianOil – CREDA Biofuels Ltd., a joint venture with Chattisgarh government for 

production and marketing of Bio-fuels. Numerous exploration and production ventures with Oil India Ltd., Oil and Natural 

Gas Corporation

IndianOil is the highest ranked Indian company in the Fortune 'Global 500' listing, 98th position in 2011. It is also the 18th largest petroleum company in the world and the No. 1 petroleum trading company among the National Oil Companies in the Asia-Pacific region. 

MANAGEMENT

Board of Directors Name Designation

Shri R. S. Butola  Chairman Shri P. K. Goyal  Director (Finance)Shri Michael Bastian  Independent DirectorShri G. C. Daga  Director (Marketing)Shri P. K. Sinha  Government DirectorShri Nirmal Kumar Poddar  Independent DirectorShri B. N. Bankapur Director (Refineries)Shri Sudhir Bhargava  Government DirectorDr. Sudhakar Rao  Independent DirectorShri K. K. Jha  Director (Pipelines)Prof. (Dr.) Indira J. Parikh  Independent DirectorShri B. M. Bansal Chairman & Director(P&BD)Dr. R. K. Malhotra  Director(Research   & Development)Shri Anees Noorani  Independent Director

Shri V. C. Agrawal Director (Human Resources)Shri Sudhir Bhalla  Director (Human Resources)Dr. (Smt.) Indu R. Shahani  Independent DirectorShri S. V. Narasimhan  Chairman & Director (Finance)Shri A. M. K. Sinha Director(Business Development)  Prof. Gautam Barua  Independent DirectorShri Raju Ranganathan Company Secretary

RATIOS ANALYSIS

            

Intrinsic Value of the Stock

The intrinsic value of the stock is calculated by relative P/E method.

YEAR FY 2010 FY 2009 FY 2008 FY 2007 FY 2006

P/E 11.5 7.4 16.5 7.7 6.5

Avg. P/E = (11.5+7.4+16.5+7.7+6.5) =  9.925

Current  EPS  =  42.3

Intrinsic value of the stock = 42.3 x 9.92  = Rs 419.62

Current Market Price =   (as on 01/3/2012)

Since the Intrinsic value > current value, the stock is undervalued & it should   be hold.

4. Mangalore Refinery and Petrochemicals

Mangalore Refinery and Petrochemicals Limited (MRPL) (BSE: 500109 , NSE: MRPL ) is an oil refinery at Mangalore and is a subsidiary ofONGC, set up in 1998. The refinery is located at Katipalla, north from centre of Mangalore city. The refinery was 

established after displacing five villages of Bala, Kalavar, Kuthetoor, Katipalla, and Adyapadi.

The refinery has a versatile design with high flexibility to process crudes of various API gravity and with high degree of automation. MRPL has a design capacity to process 9.69 million metric tonnes per annum and is the only refinery in India to have two hydrocrackers producing premium diesel (high cetane). It is also the only refinery in India to have two CCRs producing unleaded petrol of high octane. Currently, the refinery is processing about 12.5 million tonnes of crude per year and had a turnover of US$ 8 billion during last year.

MRPL, which was a joint sector company, become a PSU subsequent on acquisition of its majority shares by ONGC. As on 1 April 2007, 71.62% shares are held by ONGC, 16.95% shares are held by HPCL, and remaining shares are with public and financial institutions. MRPL has also been declared asMiniratna, a mini jewel, by Government of India in 2007.

Before acquisition by ONGC in March 2003, MRPL was a joint venture oil refinery promoted by M/s Hindustan Petroleum Corporation Limited (HPCL), a public sector company and M/s IRIL & associates (AV Birla Group). MRPL was set up in 1988 with the initial processing capacity of 3.0 million metric tonnes per annum that was later expanded to the present capacity of 9.69 million metric tonnes per annum.

The refinery was conceived to maximise middle distillates, with capability to process light to heavy and sour to sweet crudes with 24 to 46 API gravity. On 28 March 2003, ONGC acquired the total shareholding of A.V. Birla Group and further infused equity capital of Rs.600 crores thus making MRPL a majority-held subsidiary of ONGC. The lenders also agreed to the debt restructuring package (DRP) proposed by ONGC, which included, inter alia, conversion up to Rs 365 core of their loans into equity. Subsequently, ONGC has acquired equity allotted to the lenders pursuant to DRP raising ONGC’s holding in MRPL to 71.62 percent.

Name DesignationSudhir Vasudeva Chairman / Chair PersonP P Upadhya Director (Technical)Vivek Kumar DirectorA K Rath Independent DirectorD Chandrasekharam Independent DirectorK S Jamestin Director (Human Resources)U K Basu Managing DirectorVishnu Agrawal Director (Finance)

K Murali DirectorB Ravindranath Independent DirectorUsha Thorat Independent Director

RATIOS ANALYSIS

           

Intrinsic Value of the Stock

The intrinsic value of the stock is calculated by relative P/E method.

YEAR FY 2010 FY 2009 FY 2008 FY 2007 FY 2006

P/E 9.9 12.4 6.2 11.0 11.8

Avg. P/E = (9.9+12.4+6.2+11.0+11.8) =  10.265

Current  EPS  =  5.86 Intrinsic value of the stock = 10.26 x 5.86  = Rs 63.64

Current Market Price =   (as on 01/3/2012) Since the Intrinsic value > current value, the stock is undervalued & it should   

be hold.

5. RELIANCE INDUSTRIES LTD

The Company was incorporated under the Companies Act, 1956 on   October 24, 2005 as Reliance Petroleum Limited and obtained its   certificate of commencement of business on November 7, 2005.  The Company formed to set up a Greenfield petroleum refinery and polypropylene plant to be located in a Special Economic Zone in Jamnagar in the state of Gujarat in western   India.   The   proposed   refinery   and   polypropylene   plant   will   be   located 

adjacent   to   the   existing   refinery   and   petrochemical   complex   of   the   Promoter, Reliance  Industries Limited (“RIL”), the largest private sector company in India with assets of  over Rs.806 billion (approximately US$ 18 billion) as of March 31, 2005. RIL is the only private sector company from India to feature in the Fortune  Global 500.   In 2007 Reliance Petroleum Ltd has informed that Mr. Michael Seymour Warwick has been appointed as an Additional Director of the Company.  In 2008 Reliance Petroleum Ltd has appointed Mr. Joffery Reney Pryor, Vice President Business Development- Chevron Corporation, as a nominee director of Chevron in place of Mr. Jagjeet Singh Bindra.  Reliance Petroleum Ltd has informed that Mr. Pawan Kumar Kapil has been appointed as an Additional Director of the Company with effect from December 15, 2008.

MANAGEMENTBoard of DirectorsName DesignationMukesh D Ambani Chairman and Managing directorHital R Meswani Executive DirectorPawan Kumar Kapil Executive DirectorMansingh L Bhakta Non Executive DirectorDharam Vir Kapur Non Executive DirectorAshok Misra Non Executive DirectorRaghunath A Mashelkar Non Executive Director

Nikhil R Meswani Executive DirectorP M S Prasad Executive DirectorRamniklal H Ambani Non Executive DirectorYogendra P Trivedi Non Executive DirectorMahesh P Modi Non Executive DirectorDipak C Jain Non Executive DirectorVinod M. Ambani Company SecretaryChaturvedi & Shah AuditorsDeloitte Haskins & SellsRajendra & Co.

RATIOS ANALYSIS

Intrinsic Value of the Stock

The intrinsic value of the stock is calculated by relative P/E method.

YEAR FY 2010 FY 2009 FY 2008 FY 2007 FY 2006

P/E 17.2 22.1 16.0 17.2 16.2

Avg. P/E = (17.2+22.1+16.0+17.2+16.2) =  17.745

Current  EPS  =  84.18

Intrinsic value of the stock = 84.18  x 17.74  = Rs 1493.35

Current Market Price =   (as on 01/3/2012)

Since the Intrinsic value > current value, the stock is undervalued & it should   be hold.

CONCLUSION Increasing oil demand

2010 proved to be the second strongest year for global oil demand growth in the past 30   years,  with   absolute  demand   levels   expected   to   surpass   pre-recession  highs. During 2010 the total liquid supply grew by 2.4% (from 82.96 mb/d in 2009 to 84.96 mb/d in 2010). It is projected that the demand may rise to 86.37 mb/d in 2011 and 87.83 mb/d in 2012. Rising prosperity fuelled by economic growth in the emerging economies and also strong demand in Middle East are driving strong demand for oil and  other  energy   sources.  The  WEO,  2011,  expects   that   the  difference  between supply and demand would be made up from rising production of natural gas liquids 

and unconventional oil,  notably Canadian oil sands and biofuels.  During 2010, the liquid   supply   from non-OPEC countries  averaged  41.77  mb/d;  49.2% of   the   total supplies against OPEC average supplies of 29.21 mb/d (34.4%). Natural Gas Liquid (NGL) and condensate supply has been around 13.98 mb/d (16.4% of the total liquid supply).   Gains   in   non-OPEC   supplies   and   NGL   are   good   news   for   the   industry. However, the political unrest in Middle East and North African (MENA) region is likely to have adverse impact on crude oil  supplies.  Gulf States currently remain stable; however, sentiments may dampen in case MENA unrest intensifies. ThisDelicate balance may be worrisome for supply side and in turn consequently may upset oil market dynamic.

Strengthening of India as a Refined Products Exporter

With international oil demand rising during the year, the export market for IndianPOL exports expanded further. POL exports from the country grew rapidly and have emerged as the highest foreign exchange earner for the country. The Refining sector in   the   country  has  been  growing  at   a   fast  pace  and   Indian   refineries   clocked  a capacity  utilization of  over  100  per  cent   to  meet   the   rising  domestic  and export demand.  While,  quite  a   few capacity  expansions   in   the   refinery   sector   came on stream during the year, other major expansions are underway. During the year, a landmark achievement was the successful countrywide launch of upgraded BS-IV (13 cities) and BS-III Petrol and Diesel (in rest of the country) in line with the Auto Fuel Policy road map.