BBVA Andino: Tiempo de Diversificar

Ernesto Delgado Pino Gerente General de BBVA Asset Management Continental SAF

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Chile: 20 años de grado de inversión

BBVA Andino: Tiempo de diversificar

Fortaleza Institucional La economía chilena muestra fundamentales a nivel institucional que permiten comparar al país con algunas de las economías mas estables del mundo. Mediciones internacionales ubican a Chile entre el15% al 20% de los países más exitosos en índices de gobernabilidad y competitividad.

Indice de Competitividad Fuente: IMD Libro Mundial de Competitividad 2011

0 20 40 60 80 100

VenezuelaArgentina

South AfricaRussia

BrazilItaly

M exicoSpain

PolandFrance

ThailandJapanChile

IrelandRep. KoreaN.Zealand

U. KingdomChina

M alaysiaGermanyAustralia

CanadaHong Kong

United State

0 20 40 60 80 100 120

Voice and

Accountability

Political Stability

Government

Effectiveness

Regulatory Quality

Rule of Law

Contro l o f Corruption

Indicadores de Gobernabilidad Fuente: Banco Mundial

Política Monetaria El target de inflación juega un rol clave en el anclaje de las expectativas El objetivo de la política monetaria busca fijar las expectativas en un horizonte de dos años en un 3% con un rango de inflación que se mueva la mayor parte del tiempo en un rango de 3% +/- 1. Durante la ultima crisis financiera se demostró la flexibilidad de la política monetaria. En aquella ocasión se contribuyó positivamente a contener las expectativas de una inflación muy baja por mucho tiempo. La rápida recuperación hizo necesario remover los estímulos monetarios dejando margen de acción para nuevos movimientos en caso de un mayor deterioro.

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1

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2

Inflación (% a/a) Fuente: Oficina de Estadísticas Chile

Tasa de Referencia (%) Fuente: Banco Central de Chile

0.0

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10

En

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1

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11

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11

Sistema Financiero Sistema bancario cuenta con altos niveles de rentabilidad y capitalización El sector bancario es sometido periódicamente a una estricta supervisión por parte de la autoridad, lo que se ha reflejado en una posición financiera sólida para enfrentar un escenario económico adverso.

Indice de Solvencia de Capital Fuente: Supertintendencia de Bancos e Instituciones Financieras

Indice de Rentabilidad y Eficiencia

Operativa Fuente: Supertintendencia de Bancos e Instituciones Financieras

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12

14

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18

20

22

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52

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Efficiency

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2005

2006

2007

2008

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2010

2011

Desarrollo Macroeconómico

Crecimiento PBI (% a/a) Fuente: Banco Central de Chile

-4

-2

0

2

2007

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2011

2012

Brecha de Producción (% de PBI per capita) Fuente: BBVA Research

-2

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2

4

6

8

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14

1990

1991

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2010

2011

Annual Growth Average 1990-2010

La economía chilena ha registrado un alto crecimiento del PBI durante las últimas décadas Como una economía abierta, las crisis externas han tenido impacto en el país pero la creciente flexibilidad ha jugado un rol clave en impulsar rápidas recuperaciones Crecimiento potencial es aproximadamente un 5.0%, una tasa alta considerando el grado de desarrollo del país

Desarrollo Macroeconómico Más allá de los recursos naturales, una parte importante del crecimiento ha estado relacionado con otros sectores económicos La industria de servicios ha crecido rápidamente, generando una amplia base para un mayor desarrollo en el futuro

Inversión Directa (como % del PBI) Fuente: Banco Central de Chile

Crecimiento del PBI por sector (a/a %) Fuente: Banco Central de Chile

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10

NNRR Other Sectors

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15

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Manufacturing Financial services Construction

Transport Retail and tourism Comunications

Agriculture

Desarrollo Macroeconómico Los niveles de inversión están en niveles muy favorables, lo que fundamenta la cifra de 5% de crecimiento potencial La mayor parte de la inversión proyectada viene del sector energético, minero y del desarrollo industrial e inmobiliario

Grado de Inversión (% de PBI) Fuente: Banco Central de Chile

Proyectos de Inversión por Sector Fuente: Capital Goods Corporation

0

5

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15

20

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30

35

2003

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44%

26%

14%

11%

2% 2% Energy

Mining

Real Estate

Public projects

Port

infrastructure

Manufacturing

Others

Mercado de Capitales El mercado de capitales ha mostrado el mismo grado de desarrollo Los fondos de pensiones han jugado un papel clave en proveer al mercado de actores capaces de ejercer el rol de fuertes contrapartes Por otro lado, las compañías locales se han beneficiado de condiciones económicas favorables para captar recursos ya sea mediante deuda o capital

Ahorros de Inversores Institucionales (USD miles de millones)

Fuente: Banco Central de Chile

Mercado Local de Bonos Corporativos (USD millones)

Source: Superintendencia de Valores y Seguros de Chile

-

50.000

100.000

150.000

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250.000

300.000

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10

Other institutions Pension Funds Insurance Companies

0

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2.000

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10

-

7.500

15.000

22.500

30.000

Outstanding Debt (right) Issued Amount

Mercado Accionario Chileno El mercado accionario ha crecido en tamaño y representatividad Crecimiento de la economía se ha visto representado en el valor de las compañías abiertas en bolsa Por otro lado, la bolsa local ha crecido en representatividad de sectores como construcción, comercio y pesquero que le dan representación a sectores económicos importantes para el país.

Capitalización de Mercado IPSA (USD millones)

Fuente: Bloomberg

IPSA por sector Fuente: Bloomberg.

0

20.000.000

40.000.000

60.000.000

80.000.000

100.000.000

120.000.000

140.000.000

2006

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2011

12%

13%

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2%

4%15%

6%

0%2%

4%

8%

19%

Bancario

Comercio

Comodities

Construcción

Consumo

Forestal

Holding

Industrial

Pesquero

Telecomunicaciones

Transporte

Utilities

Mercado Accionario El rendimiento del mercado ha sido superior al de otros comparables o índices de referencia El performance del IPSA los últimos cuatro años ha sido acompañado de sólidos fundamentales Por otro lado el alza en la bolsa local ha incentivado a que nuevas compañías participen del mercado de capitales permitiendo a los inversionistas ampliar sus posibilidades de inversión

Performance IPSA (moneda local)

Source: Bloomberg

0

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100

150

200

250

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1

IPSA Index IBOV Index

MEXBOL Index SPX Index

0 200 400 600 800 1000 1200

Camanchaca

CFR

AquaChile

Australis Seafoods

AGUAS-A

Cruz Blanca

Essbio

Esval

2011 Ofertas Públicas Primarias (USD Millones)

Fuente: BBVA

Mercado Accionario Lo anterior es reflejo del fuerte crecimiento que en la ultima década han mostrado las compañías locales. El crecimiento en Ebitda de las compañías chilenas ha sido un denominador común en la mayoría de los sectores de la bolsa En busca de la generación de valor las empresas chilenas han buscado expandir sus operaciones mas allá de las fronteras del país

IPSA Ebitda (moneda local)

Fuente:BBVA

IPSA Operaciones Internacionales Fuente: BBVA

0

2.000.000

4.000.000

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2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Mercado Accionario La actual situación mundial abre opciones interesantes de inversión dadas las valorizaciones actuales y la situación financiera de las empresas Las valorizaciones se encuentran en un nivel históricamente bajos Ante un escenario de debilidad mundial las empresas chilenas están en mejor que el 2008

IPSA Indice P/E (moneda local )

Fuente:BBVA

Deuda Neta Promedio/Ebitda de Principales Cías IPSA Fuente: Bloomberg

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

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2006

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01

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20

10

20

11

,

1 Chile presenta uno de los marcos regulatorios y macroeconómicos mas estables de la región en los últimos 15 años.

2 El mercado accionario se ha visto beneficiado de este entorno generando valor durante extensos periodos de tiempo.

3 El entorno actual abre interesantes oportunidades de inversión dados los fundamentos de las empresas locales.

Conclusiones

Colombia: Construyendo un país

BBVA Andino: Tiempo de diversificar

Crecimiento soportado en la demanda interna

• El PBI 2T11 creció 5,2% a/a impulsado por el comportamiento positivo de la demanda privada

(12,2% a/a)

• La demanda pública contribuyó negativamente por la caída de 7,4% a/a en obras públicas

• La demanda externa neta aportó negativamente debido a la expansión de 28,4% a/a en las

importaciones, lo cual sobrepasó el 7,5% a/a de incremento en las exportaciones

PIB (COP Billones y a/a, %) Fuente: DANE, y BBVA Research

Contribuciones por demanda (a/a, %) Fuente: DANE y BBVA Research

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COP Billones Variación

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0

4

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0

4

8

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-11

Demanda privada* Demanda pública Demanda externa PIB

Importante crecimiento de la inversión

• El consumo privado completó cuatro trimestres consecutivos con incrementos por encima del

PBI (en promedio 6,0% a/a el consumo vs. 4,7% a/a el PIB). Bienes durables lideran

crecimiento

• La inversión fija creció 14,8% a/a, gracias a los fuertes incrementos en maquinaria y equipo

(24,2%a/a) y bienes de transporte (52,3% a/a)

• La tasa de inversión se ubicó en 27,4% en el 2T11

Composición del consumo y la inversión 2T11 (a/a, %) Fuente: DANE y BBVA Research

31,1

17,8

4,3 4,1

52,3

24,2

9,4

-7,4

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60

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Dura

ble

s

Sem

idura

ble

s

No

dura

ble

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Serv

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Tra

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e

Maq

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Co

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ón

Obra

s c

ivile

s

Otr

os

Consumo privado (6,4%) Inversión fija (14,8 %)

Minería y sectores con exposición a demanda

interna lideran el crecimiento

• La minería creció 10,3% a/a en el trimestre gracias a la confluencia de mayor producción interna y

elevados precios internacionales,

• Los sectores de comercio, transporte y financiero presentaron las mayores variaciones gracias al

fuerte crecimiento del consumo de los hogares y la mayor actividad importadora, lo cual ha estado

relacionado con una aceleración del crédito a niveles de 25% a/a.

Comportamiento de sectores transables (a/a, %) Fuente: DANE y BBVA Research

-10

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Agropecuario Minería Industria

Comercio, transporte y financiero (a/a, %) Fuente: DANE, y BBVA Research

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Comercio Transporte Financiero

Todos los componentes de la demanda crecen • Con respecto al mismo semestre del año 2010 se evidencia una importante aceleración de

las importaciones, especialmente bienes de capital (maquinaria y equipo y bienes de

transporte).

• La caída de las obras civiles en los dos trimestres de 2010 reducen el dinamismo de la

construcción a pesar de la fuerte recuperación de las edificaciones (6,4% a/a en 1S11 vs. -

6,9% a/a en 1S10).

• Sectores de comercio y servicios con los que más aceleraron la variación.

Crecimiento semestral de la demanda (a/a, %) Fuente: DANE, y BBVA Research

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23

28

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28

Consumo hogares

Consumo gobiernos

Inversión fija

Expos Impos PIB

1S10 1S11

Crecimiento semestral de la oferta (a/a, %) Fuente: DANE, y BBVA Research

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14

Agro Minas Industria Const Comercio Transp Financiero

1S10 1S11

Se mantiene el gasto privado • Confianza de empresarios y consumidores se mantuvo en niveles altos a pesar de la

turbulencia global.

• Indicadores de demanda muestran que se mantiene fuerte el gasto de hogares y

empresas, si bien se presenta alguna desaceleración en el consumo de hogares.

Confianza de los empresarios y consumidores (índice) Fuente: Fedesarrollo y BBVA Research

Importaciones por componente (a/a, %) Fuente: DANE y BBVA Research

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-30

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11

Consumo Materias primas Bienes de capital

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1

Comerciantes Consumidores Industriales

Mejorando el empleo • Comportamiento creciente de las tasas de ocupación y de participación

• Tasa de desempleo evolucionando a la baja en términos anuales desde inicios de año y con

perspectivas de descenso (la tasa de desempleo descendió 2 p.p. a julio de 2011 a/a)

• Mejora en la calidad del empleo (en el trimestre may-jul 2011 se crearon 213 mil empleos

asalariados a/a)

Principales estadísticas del mercado laboral: 2009 -2011 (% de la PET, de la PEA y de los Ocupados) Fuente: DANE y BBVA Research

Creación de empleo total, asalariado y no asalariado (Miles de empleos, a/a datos trimestrales) Fuente: DANE BBVA Research

213

454

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Fuente: DANE BBVA

Research

-400

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800

Asalariados No asalariados Ocupados

66.9

59.3

11.3

29.8

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0

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TGP TO TD T Sub Subjetivo

T Sub Objetivo

Jul-10 Jul-11

-1,7

+1,7

-2.0

-3.5

+0.4

Balance sectorial positivo

• Indicadores de la industria muestran que desaceleración reciente del sector es transitoria:

exportaciones no tradicionales crecieron 30% a/a en julio y la demanda de energía de la industria

aumentó 4,7% a/a en agosto.

• Las ventas del comercio continúan en máximos, sector minero al alza tanto por petróleo como por

carbón, dinámica del crédito posibilita crecimiento del sector financiero y exportaciones de café

crecieron más de 70% en lo corrido del año.

Comportamiento de industria y comercio minorista (Índice Ene 08=100) Fuente: DANE, y BBVA Research

Construcción, minería y sector financiero (Índice Ene 08=100) Fuente: DANE, Superfinanciera y BBVA Research

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Prod.petróleo Licencias de Construcción Crédito

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Mar-

11

May-1

1

Jul-

11

Ventas minoristas Producción industrial

Exportaciones con sorpresa al alza

• Debilidad en la actividad de EEUU no se transmite aún a las exportaciones colombianas

Exportaciones no tradicionales por destino (año corrido, participación %) Fuente: DANE y BBVA Research

Ecuador; 11,5

Perú; 5,9

Brasil; 5,2

Venezuela; 7,4

Unión Europea; 10,2

Suiza; 4,8Estados

Unidos; 28,5

Resto de países; 26,5

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

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-08

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8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

Expos. Tradicionales Expos. No Tradicionales Importaciones

Exportaciones (millones de dólares FOB) Fuente:DANE y BBVA Research

Aumento en inflación es temporal • El IPC en septiembre sube de 0,31% m/m (3,7% a/a), sorprendiendo al alza las expectativas

• Repunte observado en el tercer trimestre se explica en parte por una baja base de comparación en 2010.

Al contrario, el efecto de la base estadística favorecería un descenso de la inflación a 3,3% a/a en

diciembre de 2011. Mejor balance de riesgos sobre la inflación en medio del deterioro del entorno externo

(vía moderación en los precios de las materias primas) y complejo panorama internacional justifica

retraso en las subidas de tasas de interés.

Inflación total Fuente: DANE, y BVA Research

Indicadores de inflación básica Fuente: DANE, y BVA Research

1

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-11 1

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Mar-

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Jun

-11

Sep

-11

Sin alimentos

Sin regulados ni alimentos

Sin perecederos, combustibles ni servicios públicos

Banco de la República: se mantiene la pausa

antes el deterioro del contexto internacional

• Economía internacional más débil contrasta con dinamismo de la actividad y la demanda interna local

• En medio de las tensiones externas, precios de los productos básicos han descendido pero se mantienen en

niveles altos.

• Tasa de interés está en una buena posición para responder a la nueva información sobre la economía

mundial y nacional, según el Emisor

Dinamismo de la

demanda interna

Expansión del

crédito

Incentivos a la

entrada de capitales

Bajas tasas de

interés reales

Turbulencia interna y

deterioro entorno

externo

Pausa en

incremento de tasas

Tasa de interés BanRep Fuente: Banco de la República y BBVA Research

0

2

4

6

8

10

12

0

2

4

6

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10

12

Sep

-06

En

e-0

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7

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-07

En

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8

May-0

8

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-08

En

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9

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9

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-09

En

e-1

0

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0

Sep

-10

En

e-1

1

May-1

1

Sep

-11

IED sigue creciendo • Favorables precios de materias primas incentivan fuertes entradas netas de capital

• IED principalmente hacia minería y petróleo, pero otros sectores también en aumento

• Resultados de la balanza de pagos para el primer semestre son favorables: superávit en la

cuenta de capitales (4,2% del PIB) más que compensa el mayor déficit en cuenta corriente

(2,7% del PIB) lo que permite acumular reservas internacionales para enfrentar un eventual

deterioro del entorno externo

IED balanza cambiaria (año corrido a 16 de julio, USD millones) Fuente: Banco de la República y BBVA Research

IED balanza de pagos (USD Millones) Fuente: Banco de la República y BBVA Research

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

0

500

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2000

2500

3000

3500

4000

Mar-

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Jun

-10

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Mar-

11

4869,15598,7

8539

825,1

1116,3

1633,9

0

1500

3000

4500

6000

7500

9000

10500

0

1500

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4500

6000

7500

9000

10500

2009 2010 2011

Petróleo Otros

700

900

1.100

1.300

1.500

1.700

1.900

21/05/08 21/11/08 21/05/09 21/11/09 21/05/10 21/11/10 21/05/11

• La Bolsa de Colombia viene de un sostenido crecimiento que comenzó en el 2009.

• El IGBC logró una valorización del 40% en el 2009, y del 37% en el 2010.

Indice COLCAP Fuente: Bloomberg

Acuerdo de Intención

para estudio de la

integración MILA

MILA - Acuerdo

Implementación

Primera Fase

Inicio

Operaciones

MILA

Efecto Impuesto al

patrimonio y rumor

Grado de inversión

PIB de Colombia por encima de lo

esperado en 2T (revisado al alza 1T)

Moody´s

Grado de

Inversión Fitch Grado

de

Inversión

S&P Grado

de

Inversión

Contagio

Mercado

Externo

Entra de PREC a

la BVC

Mercado de Capitales

• Cuarto mercado por capitalización bursátil en la región Centroamérica y Latinoamérica. En lo corrido de 2011 la capitalización mensual se ha logrado mantener muy cerca del promedio del año corrido.

• El aumento de la capitalización bursátil del mercado colombiano ha estado en los primeros lugares de la región desde el 2009.

• Mayor profundización financiera.

Fuente: FIABV Fuente: FIABV

Capitalización Bursatil Bolsa de Colombia 2011

(Mill USD)

207.152

201.438203.737

217.679

213.706

207.114

216.049216.589

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto

Capitalización Bursatil Domestica Promedio Año

Capitalización Bursatil Domestica principales Bolsas

Centroamerica y Latinoamerica 2011. (Mill USD)

309.152,5

216.048,6

436.924,1

1.403.981,8

52.902,187.041,9

Argentina

Brasil

Chile

Colombia

México

Perú

Mercado de Capitales

Mercado de Capitales • Importante crecimiento en el volumen negociado.

• Mayor liquidez para inversionistas institucionales.

• Volumen de negociación que superan el limite

sugerido por inversionistas extranjeros.

• Espacio de crecimiento para la negociación de los

nuevos productos de renta variable.

Fuente: FIABV

Monto Mensual Negociado en Acciones Bolsa de

Colombia (Mill USD)

2.328

2.766

3.900

3.298

2.923 2.915

3.806

2.329

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto

2011 2010 Promedio Colom

Monto Año Corrido Negociado en Acciones en la Región

2011 (Mill USD)

2.275,31

654.514,95

80.713,41

5.327,44

40.079,67

24.264,05Brasil

México

Chile

Colombia

Perú

Argentina

Monto Anual Negociado en Acciones

(Mill USD)

14.99216.857

20.525 19.169

28.269

24.26457%

47%

-7%

22%12%

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

2006 2007 2008 2009 2010 Acum 2011

-50%

-30%

-10%

10%

30%

50%

70%

Montos Crecim. %

El volumen promedio diario de negociación es COP165 mil mill – USD 86 mill

Bloque Andino

BBVA Andino: Tiempo de diversificar

¿ Quiénes son los Países Andinos ?

Colombia

Población: 46 millones

PBI: USD 288 billones (USD 6,200 per cápita)

Rating: S&P BBB- Moody’s Baa3

Perú Población: 29 millones

PBI: USD 150 billones (USD 5,000 per cápita)

Rating: S&P BBB Moody’s Baa3

Chile Población: 17 millones

PBI: USD 192 billones (USD 11,200 per cápita)

Rating: S&P A+ Moody’s Aa3

Países Andinos

Población: 92 millones

PBI: USD 632 billones (USD 6,860 per cápita)

Fondos de Pensión (Activos): USD 221 billones

Brasil Población: 195 millones

PBI: USD 2.024 billones (USD 10.471 per cápita)

Rating: S&P BBB- Moody’s Baa2

Fondos de Pensión (Activos): USD 294billones

Mexico Población: 110 millones

PBI: USD 1.004 billones (USD 9.243 per cápita)

Rating: S&P BBB Moody’s Baa1

Fondos de Pensión (Activos): USD 112 billones

¿ Quiénes son los Países Andinos ?

Se trata de un bloque económico de tamaño respetable, que ocupa

los siguientes puestos en la economía mundial:

• Superficie: 8 (después de la India)

• Población: 13 (después de Filipinas)

• PBI: 19 (delante de Suiza)

• Divisas: 19 (igual que Indonesia)

• Exportaciones: 29 (delante de Noruega)

Diversificación

Accesibilidad

Economías Sólidas

Buenas Perspectivas

• Perú es una plaza básicamente minera….y con poca exposición a demanda interna (retail, transporte, mall´s, etc)

• La mayoría de éste tipo de empresas son de capitales chilenos y colombianos y no cotizan en la BVL , haciendo difícil el acceso para el inversionista pequeño.

• Mercado Integrado más grande e interesante.

• Estabilidad en las reformas los últimos 20 a 30 años, con crecientes sectores internos y disciplina en políticas fiscales y monetarias.

• Todos las economías son Grado de Inversión.

• Los 3 países son los de mejor perspectiva de crecimiento el próximo año de Latam y del Mundo.

• Tienen Fondos de Pensiones Privados que invierten en acciones locales.

¿Por qué un Fondo Mutuo Andino?

Diversificación: Perú = Minería

El mercado peruano es una plaza básicamente minera – alta correlación

Componente de consumo no cíclico,

servicios públicos e Industriales muy bajo o nulo

Source: Bloomberg y Ishares

Source: Bloomberg

Source: BVL

Alocacion Sectorial de los principales índices de Perú y ETF de Perú

INCA

Diversificación: Andino = Diversificación

La integración del mercado resulta en la plaza mas diversificada de la región

Esta fuerte diversificación contribuirá a una

menor volatilidad

Source: BBVA and MSCI weights in MSCI Latam 10/40

Source: BBVA and MSCI weights in MSCI Latam 10/40

Source: BBVA and MSCI weights in MSCI Latam 10/40 (31-03-11)

Alocacion hipotética de Chile, Colombia and Perú en el índice MSCI Latam 10/40

Mercado Andino

Energia, 7%

Materiales, 31%

Consumo Ciclico, 3% Financieras,

24%

Industriales, 10%

Consumo No Ciclico, 10%

Telecomunicaciones, 2%

Serv. Publicos,

15%

Sector Chile Colombia Peru Paises Andinos

Energia 0% 7% 0% 7%

Materiales 12% 4% 14% 31%

Consumo Ciclico 3% 0% 0% 3%

Financieras 6% 12% 6% 24%

Industriales 10% 0% 0% 10%

Tecnologia 0% 0% 0% 0%

Consumo No Ciclico 8% 2% 0% 10%

Salud 0% 0% 0% 0%

Telecomunicaciones 2% 0% 0% 2%

Serv. Publicos 13% 2% 0% 15%

Total 52% 27% 21% 100%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

Paises Andinos Brasil Mexico

Accesibilidad

Supermercados: Wong, Metro, Tottus

Tiendas por Departamento: Saga, Ripley

Mall´s: Parque Arauco.

Transporte: Lan

Electricidad: Endesa Chile (Holding para Latam) y Rep – Transmantaro.

Petróleo: Savia (Ex – PetroTech Peruana).

Financiera: Grupo Sura (AFP Integra y restos de AFP´s de Latam).

Consumo: Winter´s y otros (CIA Nacional de Chocolates).

Gas: Cálida, Contugas (CIA de Energía de Bogotá).

EMPRESAS

CON

PRESENCIA EN

PERÚ

Market Capitalization (US$mn, Oct'10)

Source: WFE, BVL, BBVA.

* includes foreign listed companies w ith operations in Peru (BAP, IFS, SCCO)

419,585

696,205

1,503,587

323,634226,169 146,403

Bra

zil

AM

*

Me

xic

o

Ch

ile

Co

lom

bia

Pe

ru*

Average Daily Traded Value: Local/ADRs YTD (US$mn)

*For each country, bars on your left represents ADTV in local markets

Souce: WFE, Bloomberg, BBVA.

19

109

202

329

492

3,607

2,787

156

3489

278

373

Bra

zil

Mé

xic

o

AM

Ch

ile

Co

lom

bia

Pe

rú

Listed Companies (Oct'10)

Souce: WFE

423379

230

86

252

568

MIL

A

Mé

xic

o

Bra

zil

Ch

ile

Co

lom

bia

Pe

ru*

Después de la integración, los mercados Andinos representan:

• El primer mercado en términos de compañías listadas: # 568 compañías

• El segundo mercado en términos de capitalización, menor que Brasil, pero mayor que

México

• El tercer mercado en términos de liquidez, pero con grandes oportunidades de

crecimiento.

• Bloque más visible al ganar mayor escala de cara a inversionistas extranjeros.

• Plaza diversificada en cuando a sectores y con mayor liquidez en conjunto que de

manera individual.

Compañías listadas Valor de Mercado (US$MM)

Volumen diario operado (acciones

locales y ADR’s (US$MM)

Accesibilidad

• Bloque Andino crece por encima del

promedio de Latinoamérica, con

inflación controlada. Además las

monedas siguen fortaleciéndose respecto

del dólar.

• Colombia, Perú y Chile son los países con

mejores perspectivas de crecimiento

para el 2012, no solo en Latam, sino

también en Mercados Emergentes y en el

mundo.

• Los actuales niveles de tasas de interés

dan espacio para políticas contracíclicas

tal y como hicieron en el 2009.

Fuente: Consenso Bloomberg

Países Andinos: Economías Sólidas

Baa3

PERU

COLOMBIA

2000 2006 2007 2008 2009 2010 País

CHILE S&P

Moody`s

A- A A +

Aa3 A3 A2 Baa1

S&P

A- BB+ BBB-

Ba1 Ba2

BB

S&P

BB+ BBB-

Baa3 Ba3

BB

Moody`s

Moody`s

Ba1 Ba2

Grado de Inversión por S&P (1992) & Moody´s 1999)

Invest. Grade S&P

Grado de Inversión de S&P

Grado de Inversión Moody´s

Colombia y Perú han tenido mejora este año

2011

Ba1

Países Andinos: Historia de Calificaciones

BBB

Baa3

• Menor Dependencia de Países Desarrollados.

• Fuerte crecimiento en Latino América debido a:

• Precios de las materias Primas

• Fuerte demanda domestica

Países Andinos: Crecimiento Interno

Activos bajo gestión como porcentaje del PBI

• Los fondos de pensión han ayudado

a reducir la volatilidad de los

mercados y financiar nuevas

emisiones de gobiernos y compañías

• Los activos bajo gestión están

creciendo a altas tasas debido al

crecimiento de una joven

población

• En términos de clases de activos, los

fondos de pensión están infra

invertidos en acciones, creando una

interesante oportunidad para este tipo

de activo

Activos bajo gestión como porcentaje del PBI

Países Andinos: Fondos de Pensiones.

¿Qué bolsas rebotaron luego del 2008 ?

Días de rezago de subida de Bolsa respecto de Chile

•La Bolsa de Santiago fue la

primera en retomar el

ascenso el 10 de Octubre del

2008.

•Le siguen Bogotá y Lima –

27 y 28 de Octubre

•Luego Brasil, China bastante

cerca

•Y la última fue la Bolsa de

Tokio

El Fondo Mutuo: BBVA Andino

Tipo: Internacional (mínimo 51% en el

extranjero) y se obliga a invertir por lo menos 75%

en acciones de Colombia, Perú y Chile.

Moneda: Dólares (USD), con posiciones en

PEN, COP y CLP

Benchmark: FTSE Andean 10/40.

Perfil: Cliente de Mediano Plazo Agresivo.

Período Mínimo de Permanencia: 90 días.

Suscripción Inicial: 10 cuotas o

USD 1,000 dólares aprox.

Comisión de Administración: 3.5% + IGV

Comisión de Rescate Anticipado: 3.0% + IGV

El Fondo Mutuo: BBVA Andino

Back Test del Fondo Mutuo

• La diversificación ha pagado en el mediano plazo, aún inclusive en épocas de crisis.

• Los sectores internos de las 3 economías han sido y seguirán siendo los más activos.

Fuente: Bloomberg

El Fondo empezó en etapa operativa el 07/10 con un valor cuota de 100.00.

Al día viernes 11/11 ya se encuentra en 109.21

Bloque Andino

41%

Brasil*

-8.4%

México*

1.4%

S&P 500

-15%

Euro Stoxx 50

-51%

Desde el 01 de Enero del 2008 los principales mercados del mundo se encuentran en terreno negativo.

El Bloque de Países Andinos, medidos a través del FTSE Andean 40 ha tenido un rendimiento del 34% en este plazo.

Rendimientos de los

Principales Mercados del

Mundo (2008 a la

fecha)

El Fondo Mutuo: BBVA Andino

•Todos los rendimientos están

expresados en dólares americanos.

• Para México y Brazil se ha usado el

IPC y el Bovespa respectivamente,

también expresados en dólares.

Fuente: Bloomberg

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BBVA Andino: Tiempo de Diversificar

BBVA Asset Management Continental

15 de Noviembre 2011