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La nueva alternativa en calificación de valores.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
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Municipio de Tamuín Estado de San Luis Potosí
Finanzas Públicas - Calificación Crediticia Municipal
HR BBB
Contactos Ricardo Gallegos Director de Deuda Sub-Nacional E-mail: [email protected] C+ (52-55) 1500 3130 D+ (52-55) 1500 3139 Ivonne Villaverde Analista Senior E-mail: [email protected] Ana Cecilia Fernández de Lara Analista Junior E-mail: [email protected] Felix Boni Director de Análisis E-mail: [email protected] 05 de abril de 2011
Calificación Calidad Crediticia: HR BBB Perspectiva: Estable La calificación que determina HR Ratings de México, para el Municipio de Tamuín, San Luis Potosí es HR BBB con perspectiva estable, lo que significa que el emisor con esta calificación ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene moderado riesgo crediticio, con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos adversos.
Fundamentos de la Calificación Las características determinantes para la calificación del Municipio de Tamuín son las siguientes:
La entidad presenta Balances Financieros y Fiscales deficitarios para la
mayor parte del periodo analizado. Estos resultados se derivan principalmente del comportamiento del Gasto a lo largo del período. Se tiene previsto para 2011 que esta tendencia continúe, equivalente a un déficit de 4.0% de los Ingresos Totales.
El municipio presenta una composición de alta dependencia hacia los recursos provenientes de la federación, con una composición promedio de 90/10 de recursos Federales/Propios, sin embargo se detecta una tendencia positiva de recuperación en la recaudación de ingresos hacia el cierre de 2010.
La entidad presenta importantes erogaciones en Gasto en Inversión, ya que en promedio este rubro representa el 43% del Gasto Total. Estas erogaciones se concentran principalmente en Obra Pública que en promedio representa el 46% del Gasto Total en 2010.
La Deuda de Corto Plazo de la entidad representa aproximadamente el 72% de la deuda total, esto provoca que las razones de liquidez sean menores a la unidad presionando así los márgenes operativos del municipio.
Las finanzas municipales presentan una fortaleza importante en la recaudación de ingresos propios que ayudan a aminorar el impacto de menores recursos federales derivados de crisis financieras. Sin embargo, los aumentos constantes de erogaciones en Gasto Corriente han estresado las finanzas municipales derivando en déficits financieros y fiscales durante todo el periodo analizado. De acuerdo a La Ley de Egresos de 2011, se pronostica un déficit por $6.5m (millones).
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*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
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La entidad presenta Balances Financieros y Fiscales deficitarios para la mayor parte del periodo analizado. Estos resultados se derivan principalmente del comportamiento del Gasto a lo largo del período. Se tiene previsto para 2011 que esta tendencia continúe, equivalente a un déficit de 4.0% de los Ingresos Totales. En 2007 el municipio presenta un Balance Financiero
1 deficitario debido
al elevado Gasto Total que se registra por el lado de Gasto Corriente, siendo Servicios Personales el rubro más alto registrando un monto de $17.0m (millones de pesos). Para 2008 se vuelve a observar un déficit financiero, provocado por el incremento del Gasto Total, siendo nuevamente el rubro de Servicios Personales la causa de dicho crecimiento, el cual pasa de $17.0m en 2007 a $20.7m en 2008. Para este mismo año, existe un crecimiento notorio por parte del Gasto de Inversión ya que el rubro de Obra Pública registra un incremento de 14.3% respecto al año anterior. En 2009 se registra el mayor déficit del periodo analizado, este representa el 28% del Ingreso Total, ya que se observa un decremento importante en Ingresos Federales, que pasan de $62.4m en 2008 a $47.1m, esto es un decremento del 24.6%, la causa principal, fue el periodo de crisis en todos los municipios que provocó la disminución de recursos por parte del Gobierno Federal. Para el cierre de 2010 se observa una recuperación con un déficit del 2% del Ingreso Total, el menor en todo el periodo analizado. A pesar de que existe un aumento del Gasto Total del 83.5%, el Ingreso Total también registra un crecimiento del 131.9% respecto al año anterior. El aumento del Gasto Total se da en específico por los rubros de Servicios Personales, así como de Servicios Generales, pasando de $15.3 y $6.3m a $32.1m y $15.8m respectivamente. De igual forma, existe un crecimiento del 199.9% en Obra Pública, provocando que el Gasto en Inversión incremente un 212.0% respecto a 2009. De acuerdo a la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2011, se estima un Balance Financiero deficitario equivalente al 4% del Ingreso Total. Esto derivado de que se espera un incremento del Gasto en Inversión principalmente por un aumento en Obra Pública pasando de $56.9m a $100.2m. Los resultados del Balance Fiscal
2 se presentan en el mismo sentido
que los resultados financieros para los años 2007, 2008 y 2010, ya que
1 Balance Financiero=Ingresos Total - Gasto Total sin incluir Financiamiento y Amortización.
2 Balance Fiscal= Balance Financiero + Financiamiento - Amortizaciones.
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no se adquiere financiamiento en este período y no se contaba con deuda previa que requiriera pago de amortizaciones. En 2009 se presenta un financiamiento de $20.26m, proveniente de un crédito contratado con Banobras, en diciembre de 2008, para la realización de diferentes obras públicas, como proyectos de drenaje, así como la construcción y puesta en marcha de una planta de tratamiento de aguas residuales en la cabecera municipal, lo que provoca un Balance Fiscal superavitario equivalente al 10% del Ingreso Total. Para 2011 se tiene prevista la adquisición de financiamiento nuevo por $12.47m y dado que el pago de amortizaciones sería por $9.4m, se pronostica un Balance Fiscal deficitario por $3.4m. HR Ratings de México dará seguimiento a las condiciones finales bajo las cuales se tome el crédito y su impacto en la calidad crediticia del Municipio.
El municipio presenta una composición de alta dependencia hacia los recursos provenientes de la federación, con una composición promedio de 90/10 de recursos Federales/Propios, sin embargo se detecta una tendencia positiva de recuperación en la recaudación de ingresos hacia el cierre de 2010. La composición del Ingreso Total es superior respecto a Ingresos Federales, que la que se observa en el resto de los municipios del país, ya que éstos representan en promedio el 90% del total mientras que los Ingresos Propios representan el 10%. Esta composición se ha mantenido durante la mayor parte del periodo analizado, con excepción de 2010 cuando los Ingresos Propios incrementan su importancia relativa alcanzando el 13% del total.
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El comportamiento de los Ingresos Propios, ha tenido una tendencia similar desde 2007 hasta 2009, ya que en promedio, para este periodo han representado el 10% de los ingresos totales. Es en 2010 cuando la recaudación de estos ingresos incrementa un 195% respecto al año anterior, esto deriva del crecimiento tanto de Derechos, que pasa de $0.8m a $4m como de Aprovechamientos que pasa de $0.7m a $4.3m. La composición promedio de los Ingresos Propios para el periodo 2007-2009 es impuestos que representan el 53% del total para este periodo, en segundo lugar Derechos con el 19% y Aprovechamientos con el 17%. Para 2010 ésta composición cambia derivado de incrementos descritos anteriormente lo que los rubros de mayor importancia son en primer lugar Aprovechamientos con el 28% del total, seguido de Impuestos con el 17% y Derechos con el 26%. El restante 18% lo aportan Productos y Otros Productos. Esta es la misma composición que se observa en promedio en los años anteriores del período analizado.
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Dentro de Impuestos los rubros más importantes son el Impuesto sobre Predial que en promedio representa el 80% de la recaudación total. Esto se debe en gran medida, a la implementación de cajas móviles utilizadas para recibir el pago de los contribuyentes. De igual manera, para 2010 se implementaron descuentos para el pago de dicho impuesto, en cuanto a recargos se refiere, para así poder incrementar el monto de recaudación. Para 2011, se prevé un aumento de Ingresos Propios de 77% respecto a lo observado en 2010, destaca un incremento de $4.2m en la recaudación de impuestos derivado de la implementación de un programa de modernización de catastro, así como de aumentar el número de cajas para facilitar a la población el pago oportuno de impuestos.
En relación a los Ingresos Federales presentan una composición promedio en donde el 33% de los recursos provienen del Ramo 28, el 35% del Ramo 33 y el restante son Otros Ingresos Federales. En promedio para el periodo de 2007-2010 los Ingresos Federales
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ascienden a $66.8m, en 2010 estos recursos registran un incremento del 125% respecto al año anterior alcanzando los $105.9m. Esto, debido a que se modificó la fórmula de asignación de aportaciones, beneficiando al municipio, ya que este rubro pasa de $23.9m en 2009 a $42.3m en 2010. En 2011, se tiene presupuestado recibir $145.1m de Ingresos Federales, esto es 37.1% mayor que lo registrado en 2010. Se tiene presupuestado recibir $89.5m de Aportaciones, esto se traduce en un incremento del 111% respecto al año anterior, siendo este el rubro de mayor importancia para este año en la composición de ingreso total, sin embargo habrá que realizar un seguimiento en relación a que efectivamente estos recursos lleguen de acuerdo a las estimaciones planteadas y en caso contrario ajustar las partidas presupuestales en términos de gasto.
La entidad presenta importantes erogaciones en Gasto en Inversión, ya que en promedio este rubro representa el 43% del Gasto Total. Estas erogaciones se concentran principalmente en Obra Pública que en promedio representa el 46% del Gasto Total en 2010. El ritmo de crecimiento del Gasto Total ha tenido variaciones a lo largo del periodo analizado. De 2007 a 2008 se presenta un crecimiento del 16.4%, proveniente de un aumento tanto de Gasto Corriente como de Gasto de Inversión, en específico en los rubros de Servicios Personales y de Obra Pública. De 2008 a 2009 existe una disminución del 6% provocado por una baja de $14.4m respecto al año anterior. Para el cierre de 2010 se registra el mayor crecimiento de todo el periodo, pasando de $67.1m a $123.0m
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La composición del Gasto Total es superior en Gasto de Inversión que lo que se registra en promedio en el resto de los municipios del país. Los rubros más importantes del Gasto Total son en promedio para el período 2007-2010 Obra Pública que representan el 42% del total, Servicios Personales con el 26% y Servicios Generales con el 11%.
El Gasto Total en 2007 fue de $61.3m siendo Gasto Corriente la cuenta que más contribuye a dicho resultado, sin embargo el rubro que por sí solo absorbe la mayor parte del gasto en este año es Obra Pública con $29.3m del total, mientras que Servicios Personales asciende a $17m. Para 2008, se registra incremento del 16.4% respecto al año anterior, siendo Gasto Corriente el rubro con mayor crecimiento, en donde Servicios Personales pasa de $17.0m a $20.7m. Por otra parte, Obra Pública registra una cantidad de $33.5 creciendo en un 14.3% respecto al año anterior. En 2009 se registra una disminución en Gastos Totales del 6%; a pesar de que Transferencias y Subsidios registra el mayor monto del periodo de $22.0m. El rubro que representa la disminución es Obra Pública, ya que pasa de $33.5 en 2008 a $19.0m. Cabe mencionar que a pesar de esta disminución, el monto de este rubro para este es el mayor del gasto total. Para el cierre de 2010 se registró el monto más elevado de todo el periodo analizado de Gasto Total con $123.0m. Este año los rubros de Servicios Personales como Servicios Generales presentaron crecimientos de 109.2% y 150.5% respectivamente. Por el lado de Gasto de Inversión se tiene el mayor gasto en Obra Pública, rubro que pasa de $19m a $56.9m.
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Para 2011 se presupuesta un aumento de Gasto Total respecto a lo observado en 2010 de un 45.2% que de alcanzarse, sería por $178,6m. El rubro que aporta más a este crecimiento es Obra Pública, ya que se estima una erogación en este rubro de $100.2m. De concretarse este nivel de inversión, sería el mayor del periodo analizado.
La Deuda de Corto Plazo de la entidad representa aproximadamente el 72% de la deuda total, esto provoca que las razones de liquidez sean menores a la unidad presionando así los márgenes operativos del municipio. El municipio cuenta con una estructura de Deuda Total que favorece la Deuda de Corto Plazo que en promedio para el período 2007-2010 representa el 72% del total. Cabe mencionar que es hasta 2008 donde la totalidad de la deuda de la entidad era de corto plazo y no bancaria; sin embargo, a finales de ese mismo año, se adquiere un financiamiento de largo plazo que cambia esta composición para 2009 y el cierre de 2010. De esta manera para 2010 la deuda de corto plazo disminuye su importancia relativa al 57%. El rubro más importante de la Deuda de Corto Plazo es Cuentas Por Pagar que en promedio representa el 70% de esta deuda. Al cierre de 2010 este rubro alcanza los $17.2m. La Deuda de Largo Plazo se registra hasta 2009 derivada de la contratación de un crédito contratado con Banobras en diciembre de 2008. Este crédito tiene al cierre de 2010 un saldo insoluto de $19.3m. de acuerdo a la entrevista realizada el municipio tiene la intención de
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refinanciar este crédito con la banca privada y mejorar así el perfil financiero del Municipio. HR Ratings de México monitoreará las condiciones finales de concretarse dicho refinanciamiento, para definir en su momento la incidencia en la calidad crediticia de la entidad.
En 2007 se registra un pago de capital de $0.25m y es hasta 2009 y el cierre de 2010 que se puede observar el pago de capital e intereses, consecuencia de la deuda bancaria contraída con Banobras. En 2011, se tiene previsto contratar un financiamiento por $12.47m. Asimismo, se puede ver que el pago de servicio de la deuda es en promedio el 5% de los Ingresos de Libre Disposición (ILD)
3, para todo el periodo analizado
Este porcentaje es considerado como manejable para las finanzas municipales.
Las razones de liquidez son menores a la unidad para el período 2007-2010 representando esto que los recursos del Activo Circulante no son
3 ILD= Participaciones Federales + Ingresos Propios
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suficientes para hacer frente a sus obligaciones inmediatas. Es hasta el cierre de 2010 que se registra una ligera mejora en las razones de liquidez debido a un aumento del Activo Circulante, en específico por el rubro de Deudores Diversos; sin embargo esto no es suficiente para tener razones de liquidez mayores a uno.
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Análisis Cualitativo
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Descripción del Municipio El municipio de Tamuín pertenece a la región huasteca del estado de San Luis Potosí, limita al norte con el estado de Tamaulipas, al este con Ébano, al oeste con Ciudad Valles, al sureste con San Vicente Tancuayalab y al suroeste con Tanlajas.
Con base en datos históricos se observa que el ritmo de crecimiento de la población disminuyó a finales de los noventas ya que la tasa de crecimiento anual (tmac) de la población fue para el quinquenio de 1990 a 1995 de 1.0%, mientras que para el quinquenio siguiente es de -1.0%. Del año 2000 al 2005 la tmac de la población fue de se mantuvo constante, alcanzando los 35,446 habitantes. Con base en los resultados preliminares del Censo de Población y Vivienda 2010 se espera que para 2010 la población del municipio alcanzará los 37,956 habitantes lo que representa una tasa de crecimiento del 1.0%. La Población Económicamente Activa (PEA) es de 10,315 habitantes es decir el 29.39% del total de la población. Del total de la PEA el 99.4% está ocupada. La distribución de la PEA por sector económico es la siguiente: en primer lugar el Sector Primario con el 39.78% del total, en segundo lugar el Sector Terciario con el 38.17% y por último el Sector Secundario con el 19.31%. Dentro del Sector Primario, Agricultura, Ganadería y Pesca ocupa el 39.78% de la población total ocupada, con 4,080 habitantes.
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Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento. HR Ratings basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables. HR Ratings, sin embargo, no garantiza, la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de los emisores de instrumentos de deuda calificados por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en la cantidad y tipo emitida por cada instrumento. La bondad del valor o la solvencia del emisor podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso a la alza o a la baja, la calificación, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings de México, S.A de C.V. La calificación que otorga HR Ratings de México es de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y en cumplimiento de la normativa aplicable que se encuentran en la página de la calificadora www.hrratings.com, donde se puede consultar documentos como el código y políticas de conducta, normas para el uso de información confidencial, metodologías, criterios y calificaciones vigentes.