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市場動態 2 0 2 0 - 0 6 -0 5

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香港

市場消息

新股凍資在即削資金面，港股周末前望守 24,200 點

恒指上日(4 日)收市升 40 點，報 24,366 點。國指升 0 點，收報 9,967 點。大市總成交

1,254.11 億港元，上升股份 851 隻，下跌股份 885 隻。

港股昨反覆向上，連升第四個交易日，個別估值偏低的藍籌如匯控及濠賭股續成資金追落

後的對象。不過恒指單日上下波幅增至近 440 點，大市在挨近月內高位後開始出現較明顯

沽壓，而個別前期強勢的中小型新經濟股及物管股的獲利壓力亦有所提升。

個股層面，據港交所披露，騰訊總裁劉熾平在上周五及本周一合共減持 60 萬股騰訊股

份。參考劉熾平今年先後在 1 月 3 日及 4 月 1 日作減持舉動後，騰訊股價曾相繼出現短線

沽壓，該恒指權重股的走勢難免窒礙指數向上。

另一方面，新股網易認購反應理想，孖展超購逾 132 倍，涉及金額近 860 億港元，初步

涉及金額在孖展截止日急增一倍，反映為數不少的投資者傾向在限期前評估網易美國

ADS 的最新表現才作出認購決定，亦有望提振現金申請的投資者在最後階段作認購衝

刺。但隨著新股凍資在即，短線而言在資金面削弱及欠缺具體催化劑的情況下，勢進一步

減低股市的上行動力，因此港股周末前仍以守 24,200 點為初步目標。

報告總覽

投資策略

美團點評（3690 HK）

利用韌性本地服務，成為雙寡頭壟

斷市場領導者

美團點評在中國龐大的消費者服務

市場中處於優勢地位，並處於主導

地位。其已經鞏固了在中國主要的

雙寡頭市場中在線本地服務的領先

地位，涵蓋食品配送、店內用餐及

在線服務，截至 2019 年，按原價交

易值計，中國在線按需配送市場的

市場份額為 65%，按國內客房晚數

計，在線酒店預訂者為 35%。首予

「買入」評級，目標價為 175.00 港

元。

金風科技 (2208) 買入區間：7.83港元至7.84港元

上日收市價：7.79港元

目標價：8.22港元／8.60港元

止蝕位：跌破7.29港元

金界控股 (3918) 買入區間：10.34港元至10.36港元


目標價：10.82港元／11.40港元


走勢圖 (恒生指數 )

主要指數

前收市變動

(%) 年初至今(%)

恆指 24,366 0.2 -13.6

即月期指 24,291 -0.5 -14.5

國指 9,968 0.0 -10.7

滬綜指 2,919 -0.1 -4.3

道指 26,282 0.0 -7.9

標普 500 3,112 -0.3 -3.7

日經 225 22,696 0.4 -4.1

德國 DAX 12,431 -0.5 -6.2

巴黎 CAC 5,012 -0.2 -16.2 資料來源: 彭博

最大成交

股份

股價

(港元) 變動

(%)

成交金額

(億港元) 騰訊控股 435.00 0.6% 79.87

美團點評 164.20 5.7% 71.67

阿里巴巴 211.00 0.7% 48.03

香港盈富基金 24.72 0.2% 38.68

中國平安 80.55 0.7% 30.54

最大升幅

股份

股價

(港元) 變動

(%)

成交金額

(百萬港元) 五菱汽車 0.50 64% 265.4

天禧海嘉控股 0.75 56% 0.1

杭品生活科技 0.26 39% 0.0 北方礦業 0.01 36% 1.6 匯銀控股集團 0.17 36% 0.4

最大跌幅

股份

股價

(港元) 變動

(%)

成交金額

(百萬港元) 宏安地產 0.28 -69% 230.4

萬保剛集團 0.53 -15% 0.0 中國環保能源 0.21 -14% 0.5

中策集團 0.03 -14% 1.4 中國寶豐國際 1.56 -13% 0.0

分析員

葉國邦

+852 2236 6752

[email protected]

mailto:[email protected]

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香港

投資策略

買入

股價 147.10 港元

目標價 175.00 港元

潛在升幅 +19.0%

業務簡介

美團點評是中國領先的一站式服務平台，專注於

大眾市場及高頻服務類別，包括就餐推薦及送餐

服務。

股份數據

行業非必需消費品

股份代號： 3690 HK

發行股數（百萬）： 5,091.2

市值（百萬港元）： 874,010.4

市值（百萬美元）： 112,758.1

3 個月平均成交（百萬美元）： 428.7

股價表現（%） 874,010.4

52-週高位/低位 138.90/ 58.00 港元

1 個月 3 個月 6 個月 1 年至今 35.2 31.0 29.8 122.5 32.8

主要股東 %

Huai River Investment 12.29 騰訊 7.68 Sequoia Capital China 9.14

2020 財年資產淨值／股份（人民幣元） 15.04

2020 財年淨現金／股份（人民幣元） 1.23

股價圖表

80

120

160

200

240

280

320

50

100

150

200

(%)(lcy)MEITUAN DIANPING-CLASS B

MEITUAN DIANPING-CLASS B/HSI INDEX

0

50

100

150

200

Jun 19 Aug 19 Oct 19 Dec 19 Feb 20 Apr 20

Volume (m)

來源：彭博

分析員

潘夢遙

+8621 5404 7225 ext 808

[email protected]


利用韌性本地服務，成為雙寡頭壟斷市場領導者

美團點評在中國龐大的消費者服務市場中處於優勢地位，並處於主導地位。其已經鞏

固了在中國主要的雙寡頭市場中在線本地服務的領先地位，涵蓋食品配送、店內用餐及

在線服務，截至2019年，按原價交易值計，中國在線按需配送市場的市場份額為65%，

按國內客房晚數計，在線酒店預訂者為35%。首予「買入」評級，目標價為175.00港

元。

大型潛在市場的領導者。中國的消費服務市場將預計由 2019 年的人民幣 22.8 萬億

元上升至 2023 年的人民幣 33.1 億元，複合年增長率為 10%。我們預計中國在線消

費者服務市場的規模在 2010 年至 2023 年期間將以 11%的複合年增長率增長至人

民幣 8 萬億元，在線滲透率將由 2020 年的 20%增長至 24%。我們看好美團點評在

大眾市場的領先地位，這將帶來規模經濟。美團外賣憑藉在中國線上線下交易市場

的強勁規模擴張（2016 至 2019 年交易總額的複合年增長率為 88%）、交付網絡擴

展以及實收率增長（由 2016 年的 9.0%上升至 2019 年的 14.0%），鞏固了其領先

地位。

2025 年實現「每天 1 億訂單，每訂單息稅前利潤人民幣 1 元」的目標。我們認為

食品市場仍然具有吸引力，潛在規模巨大，達人民幣 11 萬億元。儘管在供應方

面，在線滲透率已經達到 90%的高水平，但我們將看到更高的消費頻率，低線城市

滲透率上升，需求擴展到三餐以上，包括早餐／下午茶／晚餐以及美團的送餐及跨

服務會員計劃。美團點評在規模及效率的推動下，2019 年實現業務盈利，息稅前

利潤為人民幣 14 億元，即每訂單人民幣 0.10 元。由於美團點評食品配送分部的規

模經濟，我們預計，受佣金及廣告業務的增長所推動，貨幣化率將由 2020 年的

13.8%上升至 2023 年的 16.5％，導致 2020 年至 2023 年的收入複合年增長率達

33%。我們估計每訂單的非通用會計準則息稅前利潤為人民幣 0.95 元，每日訂單

量為 3,700 萬，或正常化非通用會計準則息稅前利潤率為 13%，目前為 1.4%。

首予「買入」評級。我們認為，本地消費者服務市場是中國零售業最大的潛在市

場，其競爭程度低於電子商務行業。我們看好美團點評憑藉強勁增長及可靠盈利能

力處於領先市場地位。我們採用分部加總法得出目標價為 175.00 港元，對應 6.0 倍

2021 年預測市淨率、42 倍 2021 年預測市盈率及 1.0 倍市盈增長，2021 年至 2024

年的盈利複合年增長率為 35%。

主要財務數據

3 月 31 日止年度

（人民幣百萬元）

2018

財年

2019

財年

2020

財年預測

2021

財年預測

2022

財年預測

淨營業額 65,227 97,529 114,023 163,630 211,485 息稅折舊攤銷前利潤 (5,719) 6,863 2,394 18,137 29,777 經營利潤 (11,086) 2,680 (2,157) 13,197 24,740 純利（報告／實際） (115,508) 2,234 (2,081) 12,754 21,581 純利（經調整） (8,548) 4,683 454 15,923 25,384 每股盈利（分） (313.8) 79.8 7.6 262.2 415.9 市盈率（倍） n.m. 173.0 1,821.0 52.7 33.2 市賬率（倍） 8.8 8.6 9.2 8.2 6.8 企業價值／息稅折舊攤銷前利潤（倍） n.m. 116.2 333.0 44.0 26.8 股息收益率（%） 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 純利率（%） (177.1) 2.3 (1.8) 7.8 10.2 淨債項／（現金）對權益（%） (17.1) (10.2) (8.2) (23.9) (42.4) 利息保障倍數（倍） n.a. 276.5 n.a. n.a. n.a. 股本回報率（%） n.a. 2.5 n.a. 13.2 19.0 市場預期純利（人民幣百萬元） - - 3,427 15,918 25,684 大華繼顯／市場預期（倍） - - 0.13 1.00 0.99

來源：美團點評、彭博、大華繼顯

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香港

大型潛在市場的領導者。中國的消費服務市場將預計由 2019 年的人民幣 22.8

萬億元上升至 2023 年的人民幣 33.1 億元，複合年增長率為 10%。我們預計中

國在線消費者服務市場的規模在 2010 年至 2023 年期間將以 11%的複合年增

長率增長至人民幣 8 萬億元，在線滲透率將由 2020 年的 20%增長至 24%。我

們看好美團點評在大眾市場的領先地位，這將帶來規模經濟。美團外賣憑藉在

中國線上線下交易市場的強勁規模擴張（2016 至 2019 年交易總額的複合年增

長率為 88%）、交付網絡擴展以及實收率增長（由 2016 年的 9.0%上升至

2019 年的 14.0%），鞏固了其領先地位。按原價交易值計，相對於競爭對手

餓了麼市場份額 32%（截至 2020 年第 1 季），其在中國在線按需交付市場中

的份額為 65%，按國內客房晚數計，在線酒店預訂者為 35%。。

2025 年實現「每天 1 億訂單，每訂單息稅前利潤人民幣 1 元」的目標。我們

預計未來的增長將來自：a）平台上的消費頻率增加，餐館的食品配送滲透率

提高； b）提高低線城市的滲透率； c）將需求擴大到三餐以外，包括下午茶

／晚餐等； d）美團點評的送餐及跨服務會員計劃。該公司有信心到 2025 年

每天可實現 1 億訂單，每訂單的息稅前利潤為人民幣 1 元。

大眾市場，高頻率導致規模經濟。美團點評在規模及效率的推動下，2019 年

實現業務盈利，息稅前利潤為人民幣 14 億元，即每訂單人民幣 0.10 元。我們

預計，由於佣金及廣告均增加，到 2023 年，貨幣化率將由 2020 年的 13.8%

升至 16.5％，導致 2020 年至 2023 年的收入複合年增長率達到 33%。我們估

計每日 3,700 萬訂單的非通用會計準則息稅前利潤為人民幣 0.95 元，或正常化

非通用會計準則息稅前利潤率由目前的 1.4%上升至 13%。儘管人工成本上漲

（雖然成本上漲很可能會轉嫁給最終用戶）導致騎手成本可能會上升，但更有

紀律的用戶補貼可能會提高每訂單的息稅前利潤。我們預計，到 2021 年，每

訂單的成本將繼續同比下降 5％。盈利能力提高，將主要受以下因素驅動：a）

更高的用戶交付費用及更高的訂單密度； b）長遠將補貼率由目前的 3%降

低；以及 c）改進算法以驅動優化的路線規劃並提高騎手效率。

廣告業務的強大貨幣化潛力。從長遠來看，我們看到本地服務數字化的空間很

大，因為大多數垂直行業的在線滲透率仍然不到 20%，惟食品配送除外，其擁

有 90%。憑藉高頻食品類別及美團點評廣泛的本地服務類別，該公司能夠進一

步交叉銷售到低頻食品類別。我們將廣告／在線營銷視為低頻率類別（例如美

容、婚禮策劃及醫學美容）的主要獲利來源，這是由於線下商家需要樹立品牌

知名度。

新計劃為核心業務提供增值。新舉措分部使美團點評能夠與商家及客戶建立更

深的聯繫，並從大眾市場及高頻服務中獲得增值。美團點評的在線平台利用其

按需配送網絡及現有的消費者群提供雜貨及非食品配送服務。美團在 2018 年

7 月推出美團閃購，其提供更多商品，包括新鮮水果、藥品及鮮花。同時，美

團跑腿提供點對點城市內快遞服務，消費者可以指導騎手為他們購買及交付所

需的商品。

主要風險

a）加劇來自餓了麼的競爭； b）COVID-19 大流行造成的長期影響； c）勞動

力成本上漲加劇； d）影響用戶體驗的城市交通擁堵惡化；以及 e）訴訟／監

管。

催化劑

a）繼續在食品配送領域擴大市場份額，並提高其他類別的滲透率； b）所有類

別的貨幣化率提高； c）與核心業務及新舉措的協同作用增強；以及 d）可能

啟動會員計劃以增強客戶粘性及消費頻率。

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香港

損益表

12 月 31 日止年度(人民幣百萬元) 2019

財年

2020

財年預測

2021

財年預測

2022

財年預測

淨營業額 97,529 114,023 163,630 211,485

息稅折舊攤銷前利潤 6,863 2,394 18,137 29,777

折舊及攤銷 4,184 4,552 4,941 5,037

息稅前利潤 2,680 (2,157) 13,197 24,740

總其他非經營收入 0 0 0 0

聯營公司貢獻 107 107 107 107

淨利息收入／（開支） (25) 39 235 542

除稅前利潤 2,762 (2,011) 13,539 25,389

稅項 (526) (70) (785) (3,808)

少數股東權益 (3) 0 0 0

純利 2,234 (2,081) 12,754 21,581

純利（經調整） 4,683 454 15,923 25,384

資產負債表


財年

2020

財年預測

2021

財年預測

2022

財年預測

固定資產 4,622 3,739 3,384 3,397

其他長期資產 22,398 22,398 22,398 22,398

現金／短期投資 n.a. n.a. n.a. n.a.

其他流動資產 6,397 11,733 19,697 29,585

總資產 78,708 80,266 81,574 83,007

短期債項 112,124 118,135 127,053 138,387

其他流動負債 16,828 16,828 16,828 16,828

長期債項 21,415 21,938 23,137 24,350

其他長期負債 840 840 840 840

股東權益 71,902 77,389 85,108 95,229

少數股東權益 1,139 1,139 1,139 1,139

總負債及權益 112,124 118,135 127,053 138,387

現金流量


財年

2020

財年預測

2021

財年預測

2022

財年預測

經營 5,574 2,286 21,689 32,915

除稅前利潤 2,762 (2,011) 13,539 25,389

稅項 (526) (70) (785) (3,808)

折舊及攤銷 4,835 4,552 4,941 5,037

營運資金變動 (3,617) (184) 3,994 6,297

其他經營現金流量 2,121 0 0 0

投資 (10,174) (4,307) (4,497) (4,743)

資本開支（增長） (3,452) (4,018) (4,202) (4,411)

投資 0 0 0 0

出售資產所得款項 (7,606) 0 0 0

其他 884 (289) (294) (331)

融資 1,114 0 0 0

股息付款 0 0 0 0

發行股份 0 0 0 0

借貸所得款項 1,749 0 0 0

償還貸款 0 0 0 0

其他／已付利息 (635) 0 0 0

現金流入（流出）淨額 (3,486) (2,021) 17,192 28,172

年初現金及現金等價物 17,044 13,396 11,375 28,567

外匯影響所致變動 (162) 0 0 0

年末現金及現金等價物 13,396 11,375 28,567 56,739

主要指標

12 月 31 日止年度(%) 2019

財年

2020

財年預測

2021

財年預測

2022

財年預測

盈利能力

息稅折舊攤銷前利潤率 7.0 2.1 11.1 14.1

除稅前利潤率 2.8 (1.8) 8.3 12.0

純利率 2.3 (1.8) 7.8 10.2

資產收益率 1.8 n.a. 9.0 12.6

股本回報率 2.5 n.a. 13.2 19.0

增長

營業額 49.5 16.9 43.5 29.2

息稅折舊攤銷前利潤 n.a. (65.1) 657.5 64.2

除稅前利潤 n.a. (172.8) n.a. 87.5

純利 n.a. (193.2) n.a. 69.2

純利（經調整） n.a. (90.3) 3,408.8 59.4

每股盈利 n.a. (90.5) 3,356.9 58.6

槓桿比率

債項對總資本 4.2 4.3 3.8 3.1

債項對權益 4.4 4.5 3.9 3.2

淨債項／（現金）對權益 (10.2) (8.2) (23.9) (42.4)

利息保障倍數 276.5 n.a. n.a. n.a.

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香港


股份美團點評

股份代號 3690

前收市 164.20

52 週高位 164.20

52 週低位 57.00

發行股數 (百萬) 5,827

市值 (百萬港元) 956,750

3 個月平均成交

(百萬港元) 3,716

業務

美團點評(Meituan Dianping)為一家

網路購物平臺，其用於本地發現的

消費性產品及零售服務。該公司透

過銷售當地服務及娛樂、餐飲、送

貨和其他服務的優惠券，來提供當

天的優惠。美團點評於中國各地提

供其服務。

市場預測美團點評恆指

預期市盈率 277.8x 11.5x

預期市賬率 9.2x 1.0x

預期股本回報率 2.8% 10.5%

預期股息率 0.0% 3.5%

預期市盈增長率 (PEG) N/A

BETA N/A

與恆指關連性 0.44

市場評級

市場盈利預測變動

市場評級

估值

市場預期市盈率

市場預期市帳率

市場動態 2 0 2 0 - 0 6 -0 5


香港

技術分析

圖表來源: ChartGenie

圖表來源: ChartGenie

金風科技 (2208) 買入區間：7.83港元至7.84港元


目標價：8.22港元／8.60港元


週四，金風科技股價以大陽燭形態上穿之前

高位（7.75 港元）及自 2020 年 1 月起形成

的下降趨勢線。正在上升的 9 天（粉紅

色）及 26 天（藍色）移動平均線正轉向

上，並發揮支持作用。延遲線上穿雲層。日

線圖 RSI 上穿擴散形態，並正走高。

MACD 剛上穿 0 水平，且呈牛差。

只要守住 7.29 港元，可望進一步上升至

8.22 港元及 8.60 港元。倘下破 7.29 港元，

則表示上穿為假突破，投資者應平倉以控制

風險。

預期平均時限：約2週。

金界控股 (3918) 買入區間：10.34港元至10.36港元


目標價：10.82港元／11.40港元


金界控股股價於上升通道內上落，且剛上穿

自 2019 年 11 月起形成的下降趨勢線。正

在上升的 9 天（粉紅色）移動平均線剛上

穿 26 天（藍色）移動平均線，並正發揮支

持作用。日線圖 RSI 穩企於上升趨勢線以

上，並正走高。MACD 呈牛差，且位於 0

水平以上，而 MACD 柱狀圖正向上擴大。

只要守住 9.68 港元，可望進一步上升至

10.82 港元及 11.40 港元。倘下破 9.68 港

元，則表示上穿為假突破，投資者應平倉以

控制風險。

預期平均時限：約2週。

分析員

陳珮麗 CMT +852 2236 6716

[email protected]

市場動態 2 0 2 0 - 0 6 -0 5


香港

焦點新聞

市場新聞

上日（4 日）滬股通餘 509.16 億元人民幣，為全日額度 520 億元人民約 97.92%。港股

通餘 417.40 元億人民幣，為全日額度 420 億元人民幣約 99.38%。

深股通餘額 489.84 億元人民幣，為全日額度 520 億元人民幣約 94.20%。港股通餘

405.63 億元人民幣，為全日額度 420 億元人民幣約 96.58%。

人行動態

人民銀行上日進行 700 億元人民幣逆回購操作，同日有 2,400 億元人民幣逆回購到期﹐

單日實現淨回籠 1,700 億元人民幣。

行業消息

美國運輸部表示，計劃將由 6 月 16 日起，禁止中國客運航班飛往美國﹐有關措施主要

是報復中國禁止達美航空與聯合航空的中國航線飛抵中國﹐倘中國調整有關措施﹐運輸

部將準備隨時調整有關政策。中國南方航空（1055 HK, HK$3.45）升 0.9%。

市場研究公司 IDC 預期，今年全球智能手機出貨量將按年下跌近 12%至 12 億部，主要

因為全國於封鎖禁令後﹐連同失業上升，打擊了消費者信心。預料 5G 部署將有助明年

智能手機出貨量的復甦，但預料明年第一季前智能手機出貨量仍不會出現增長。舜宇光

學（2382 HK, HK$109.90）升 1.0%%﹐小米集團（1810 HK, HK$12.66）跌 0.8%。

國家統計局發布監測數據，今年 5 月下旬生豬(外三元)價格每千克 29.4 元人民幣，較 5

月中旬反彈 4.6%﹐受豬肉價格回升刺激,豬肉類股普遍上漲。中糧肉食（1610 HK,

HK$2.38）升 11.6%﹐萬洲國際（288 HK, HK$6.80）升 2.6%。

個股消息

萬科企業（2202 HK, HK$26.85）公布﹐以每股 25.00 元以配售 3.156 億股新 H 股﹐配

股價較日前收市價折讓 4.76%﹐料可集資約 78.65 億元﹐擬主要用作償還境外債務﹐並

有規限本次融資將不會作中國境內住宅開發。股份上日升 2.3%。

個股數據

時代中國（1233 HK, HK$13.34）公布﹐2020 年 5 月合同銷售金額按年增長 25.5%至

75.2 億元人民幣。累計今年首 5 個月合約銷售金額為 246.06 億元人民幣﹐按年跌

2.1%。股份上日升 2.3%。

雅居樂（3383 HK, HK$8.70）公布﹐2020 年 5 月合同銷售金額按年增長 24%至 138.4

億元人民幣。累計今年首 5 個月合約銷售金額為 402.1 億元人民幣﹐按年跌 11.8%。股

份上日跌 0.7%。

本周經濟數據及金融大事

重要指標時期調查前值

9 月 17 日(周一)

歐元

區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%

美國紐約州製造業調查

指數

9 月 23.1 25.6

9 月 19 日(周三)

美國 MBA 貸款申請指數 9 月 -- --

美國經常帳餘額 8 月 -- -$124b

美國新屋開工 8 月 1240k 1168k

9 月 20 日(周四)

美國費城聯準企業展望 9 月 17.5 11.9

美國首次申請失業救濟

金人數

9 月 -- --

美國領先指數 8 月 0.5% 0.6%

歐元

區消費者信心指數 9 月 -- -1..9

美國成屋銷售 8 月 5.36m 5.34m

9 月 21 日(周五)

歐元

區 Markit 歐元區製造

業採購經理人指數

9 月 54.6 54.6

美國 Markit 美國製造業

採購經理人指數

9 月 -- 54.7

9 月 24 日(周一)

美國芝加哥聯邦準備銀

行全國經濟活動指

數

8 月 -- 0.13

美國達拉斯聯邦製造業

展望企業活動指數

9 月 -- 30.9

9 月 25 日(周二)

美國 FHFA 房價指數月

比

7 月 -- 0.2%

美國聯準會里奇蒙分行

製造業指數

9 月 -- 24

美國經濟諮詢委員會消

費者信心

9 月 -- 133.4

9 月 26 日(周三)


美國新屋銷售 8 月 -- 627k

9 月 27 日(周四)

美國 FOMC 利率決策(上

限)

9 月 2.25% 2%

歐元

區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%

歐元

區消費者信心指數 9 月 -- --

美國躉售存貨(月比) 8 月 -- 0.6%

美國 GDP 年化(季比) 2Q -- 4.2%

美國個人消費 2Q -- 3.8%

美國耐久財訂單 8 月 -- -1.7%



9 月 17 日(周一)

歐元

區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%


指數

9 月 23.1 25.6

9 月 19 日(周三)




9 月 20 日(周四)



金人數

9 月 -- --

美國領先指數 8 月 0.5% 0.6%

歐元



9 月 21 日(周五)

歐元



9 月 54.6 54.6



9 月 -- 54.7

9 月 24 日(周一)



數

8 月 -- 0.13



9 月 -- 30.9

9 月 25 日(周二)


比

7 月 -- 0.2%


製造業指數

9 月 -- 24


費者信心

9 月 -- 133.4

9 月 26 日(周三)



9 月 27 日(周四)


限)

9 月 2.25% 2%

歐元

區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%

歐元








9 月 17 日(周一)

歐元

區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%


指數

9 月 23.1 25.6

9 月 19 日(周三)




9 月 20 日(周四)



金人數

9 月 -- --

美國領先指數 8 月 0.5% 0.6%

歐元



9 月 21 日(周五)

歐元



9 月 54.6 54.6



9 月 -- 54.7

9 月 24 日(周一)



數

8 月 -- 0.13



9 月 -- 30.9

9 月 25 日(周二)


比

7 月 -- 0.2%


製造業指數

9 月 -- 24


費者信心

9 月 -- 133.4

9 月 26 日(周三)



9 月 27 日(周四)


限)

9 月 2.25% 2%

歐元

區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%

歐元








9 月 17 日(周一)

歐元

區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%


指數

9 月 23.1 25.6

9 月 19 日(周三)




9 月 20 日(周四)



金人數

9 月 -- --

美國領先指數 8 月 0.5% 0.6%

歐元



9 月 21 日(周五)

歐元



9 月 54.6 54.6



9 月 -- 54.7

9 月 24 日(周一)



數

8 月 -- 0.13



9 月 -- 30.9

9 月 25 日(周二)


比

7 月 -- 0.2%


製造業指數

9 月 -- 24


費者信心

9 月 -- 133.4

9 月 26 日(周三)



9 月 27 日(周四)


限)

9 月 2.25% 2%

歐元

區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%

歐元








9 月 17 日(周一)

歐元

區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%


指數

9 月 23.1 25.6

9 月 19 日(周三)




9 月 20 日(周四)



金人數

9 月 -- --

美國領先指數 8 月 0.5% 0.6%

歐元



9 月 21 日(周五)

歐元



9 月 54.6 54.6



9 月 -- 54.7

9 月 24 日(周一)



數

8 月 -- 0.13



9 月 -- 30.9

9 月 25 日(周二)


比

7 月 -- 0.2%


製造業指數

9 月 -- 24


費者信心

9 月 -- 133.4

9 月 26 日(周三)



9 月 27 日(周四)


限)

9 月 2.25% 2%

歐元

區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%

歐元








9 月 17 日(周一)

歐元

區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%


指數

9 月 23.1 25.6

9 月 19 日(周三)




9 月 20 日(周四)



金人數

9 月 -- --

美國領先指數 8 月 0.5% 0.6%

歐元



9 月 21 日(周五)

歐元



9 月 54.6 54.6



9 月 -- 54.7

9 月 24 日(周一)



數

8 月 -- 0.13



9 月 -- 30.9

9 月 25 日(周二)


比

7 月 -- 0.2%


製造業指數

9 月 -- 24


費者信心

9 月 -- 133.4

9 月 26 日(周三)



9 月 27 日(周四)


限)

9 月 2.25% 2%

歐元

區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%

歐元








9 月 17 日(周一)

歐元

區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%


指數

9 月 23.1 25.6

9 月 19 日(周三)




9 月 20 日(周四)



金人數

9 月 -- --

美國領先指數 8 月 0.5% 0.6%

歐元



9 月 21 日(周五)

歐元



9 月 54.6 54.6



9 月 -- 54.7

9 月 24 日(周一)



數

8 月 -- 0.13



9 月 -- 30.9

9 月 25 日(周二)


比

7 月 -- 0.2%


製造業指數

9 月 -- 24


費者信心

9 月 -- 133.4

9 月 26 日(周三)



9 月 27 日(周四)


限)

9 月 2.25% 2%

歐元

區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%

歐元








9 月 17 日(周一)

歐元

區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%


指數

9 月 23.1 25.6

9 月 19 日(周三)




9 月 20 日(周四)



金人數

9 月 -- --

美國領先指數 8 月 0.5% 0.6%

歐元



9 月 21 日(周五)

歐元



9 月 54.6 54.6



9 月 -- 54.7

9 月 24 日(周一)



數

8 月 -- 0.13



9 月 -- 30.9

9 月 25 日(周二)


比

7 月 -- 0.2%


製造業指數

9 月 -- 24


費者信心

9 月 -- 133.4

9 月 26 日(周三)



9 月 27 日(周四)


限)

9 月 2.25% 2%

歐元

區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%

歐元








9 月 17 日(周一)

歐元

區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%


指數

9 月 23.1 25.6

9 月 19 日(周三)




9 月 20 日(周四)



金人數

9 月 -- --

美國領先指數 8 月 0.5% 0.6%

歐元



9 月 21 日(周五)

歐元



9 月 54.6 54.6



9 月 -- 54.7

9 月 24 日(周一)



數

8 月 -- 0.13



9 月 -- 30.9

9 月 25 日(周二)


比

7 月 -- 0.2%


製造業指數

9 月 -- 24


費者信心

9 月 -- 133.4

9 月 26 日(周三)



9 月 27 日(周四)


限)

9 月 2.25% 2%

歐元

區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%

歐元








9 月 17 日(周一)

歐元

區 CPI(年比) 8 月 -- 2.1%


指數

9 月 23.1 25.6

9 月 19 日(周三)




9 月 20 日(周四)



金人數

9 月 -- --

美國領先指數 8 月 0.5% 0.6%

歐元



9 月 21 日(周五)

歐元



9 月 54.6 54.6



9 月 -- 54.7

9 月 24 日(周一)



數

8 月 -- 0.13



9 月 -- 30.9

9 月 25 日(周二)


比

7 月 -- 0.2%


製造業指數

9 月 -- 24


費者信心

9 月 -- 133.4

9 月 26 日(周三)



9 月 27 日(周四)


限)

9 月 2.25% 2%

歐元

區 M3 貨幣供給(年比) 8 月 -- 4%

歐元






本週經濟數據及金融大事


6 月 5 日 (週五)

美國非農業就業人口變動

5 月 -8000k -20537k

美國製造業就業人口變動

5 月 -400k -1330k

美國失業率 5 月 19.6% 14.7%

6 月 9 日 (週二)

美國 GDP經季調(季比)

一季 -- -3.8%

美國 GDP經季調(年比)

一季 -- -3.2%

美國 NFIB 中小型企業樂觀指數

5 月 -- 90.9


6 月 10-15 日 (週三至週一)

中國貨幣供給 M2(年比)

5 月 11.3% 11.1%

中國新人民幣貸款 5 月 1550.0

b

1700.0b

6 月 9 日 (週三)

中國 PPI(年比) 5 月 -3.2% -3.1%

中國 CPI(年比) 5 月 2.6% 3.3%

美國 MBA 貸款申請指數

6 月

5 日

-- -3.9%

美國 CPI(月比) 5 月 0.0% -0.8%

美國 CPI(不含食品及能源)(月比)

5 月 0.0% -0.4%

美國 CPI(年比) 5 月 0.2% 0.3%

資料來源: 彭博, 大華繼顯(香港)

市場動態 2 0 2 0 - 0 6 -0 5


香港

異動股份

上交易日股價及成交異動股份

代號股份股價股價變動成交

(百萬) 成交變動

市值

(百萬)

8491 COOL LINK 1.84 5.1% 36.7 521% 1,104

9911 赤子城科技 1.80 5.9% 13.8 311% 1,800

1501 康德萊醫械 57.00 3.3% 17.9 307% 9,462

1268 美東汽車 17.24 0.2% 130.1 236% 20,042

902 華能國際電力股份 3.03 2.4% 109.0 231% 65,424

1818 招金礦業 9.04 -3.7% 97.3 228% 29,115

1787 山東黃金 21.90 -4.2% 239.0 225% 113,098

過去三個交易日股價較行業表現佳股份

代號股份股價過去 3天

變動

過去 3天

領先行業

成交

(百萬)

市值

(百萬)

2359 藥明康德 90.15 6.3% 3.0% 276.3 205,421

291 華潤啤酒 45.65 7.2% 4.8% 739.4 148,097

1316 耐世特 5.18 18.8% 4.8% 96.8 12,989

2282 美高梅中國 9.81 5.5% 4.8% 135.5 37,278

2313 申洲國際 100.60 4.8% 4.8% 646.3 151,224

1066 威高股份 15.60 11.8% 3.0% 564.4 70,548

819 天能動力 10.46 17.8% 4.8% 131.6 11,786

1813 合景泰富集團 12.72 9.7% 1.9% 112.6 40,409

1608 偉能集團 3.85 8.2% 2.1% 12.5 9,868

1177 中國生物製藥 13.50 3.7% 3.0% 643.4 169,854

6066 中信建投証券 8.10 9.6% 2.4% 148.8 240,085

市場動態 2 0 2 0 - 0 6 -0 5


香港

Disclosures/Disclaimers

This report is prepared by UOB Kay Hian (Hong Kong) Limited (“UOBKHHK”), which is a licensed corporation providing securities brokerage and securities advisory services in Hong Kong. This report is provided for information only and is not an offer or a solicitation to deal in securities or to enter into any legal relations, nor an advice or a recommendation with respect to such securities. This report is prepared for general circulation. It does not have regard to the specific investment objectives, financial situation and the

particular needs of any recipient hereof. Advice should be sought from a financial adviser regarding the suitability of the investment product, taking into account the specific investment objectives, financial situation or particular needs of any person in receipt of the recommendation, before the person makes a commitment to purchase the investment product. This report is confidential. This report may not be published, circulated, reproduced or distributed in whole or in part by any recipient of this report to any other person without the prior written consent of UOBKHHK. This report is not directed to or intended for distribution to or use by any person or any entity who is a citizen or resident of or located in any locality, state, country or any other jurisdiction as UOBKHHK may determine in its absolute discretion, where the distribution, publication, availability or use of this report would be contrary to applicable law or would subject UOBKHHK and its associates (as defined in the Securities and Futures Ordinance, Chapter 571 of Hong Kong) to any registration, licensing or other requirements within such jurisdiction. The information or views in the report (“Information”) has been obtained or derived from sources believed by UOBKHHK to be re liable. However, UOBKHHK makes no representation as to the accuracy or completeness of such sources or the Information and UOBKHHK accepts no liability whatsoever for any loss or damage arising from the use of or reliance on the Information. UOBKHHK and its associates may have issued other reports expressing views different from the Information and all views expressed in all reports of UOBKHHK and its associates are subject to change without notice. UOBKHHK reserves the right to act upon or use the Information at any time, including before its publication herein. Except as otherwise indicated below, (1) UOBKHHK, its associates and its officers, employees and representatives may, to the extent permitted by law, transact with, perform or provide broking, underwriting, corporate finance-related or other services for or solicit business from, the subject corporation(s) referred to in this report; (2) UOBKHHK, its associate and its officers, employees and representatives may also, to the extent permitted by law, transact with, perform or provide broking or other services for or solicit business from, other persons in respect of dealings in the securities referred to in this report or other investments related thereto; (3) the officers, employees and representatives of UOBKHHK may also serve on the board of directors or in trustee positions with the subject corporation(s) referred to in this report. (All of the foregoing is hereafter referred to as the “Subject Business”); and (4) UOBKHHK may otherwise have an interest (including a proprietary interest) in the subject corporation(s) referred to in this report. As of the date of this report, no analyst responsible for any of the content in this report has any proprietary position or material interest in the securities of the corporation(s) which are referred to in the content they respectively author or are otherwise responsible for. IMPORTANT DISCLOSURES FOR U.S. PERSONS

This research report is prepared by UOBKHHK, a company authorized, as noted above, to engage in securities activities in Hong Kong. UOBKHHK is not a registered broker-dealer in the United States and, therefore, is not subject to U.S. rules regarding the preparation of research reports and the independence of research analysts. This research report is provided for distribution by UOBKHHK (whether directly or through its US registered broker dealer affiliate named below) to “major U.S. institutional investors” in reliance on the exemption from registration provided by Rule 15a-6 of the U.S. Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”). All US persons that receive this document by way of distribution from or which they regard as being from UOBKHHK by their acceptance thereof represent and agree that they are a major institutional investor and understand the risks involved in executing transactions in securities. Any U.S. recipient of this research report wishing to effect any transaction to buy or sell securities or related financial instruments based on the information provided in this research report should do so only through UOB Kay Hian (U.S.) Inc (“UOBKHUS”), a registered broker-dealer in the United States. Under no circumstances should any recipient of this research report effect any transaction to buy or sell securities or related financial instruments through UOBKHHK. UOBKHUS accepts responsibility for the contents of this research report, subject to the terms set out below, to the extent that it is delivered to and intended to be received by a U.S. person other than a major U.S. institutional investor. The analyst whose name appears in this research report is not registered or qualified as a research analyst with the Financial Industry Regulatory Authority (“FINRA”) and may not be an associated person of UOBKHUS and, therefore, may not be subject to applicable restrictions under FINRA Rules on communications with a subject company, public appearances and trading securities held by a research analyst account.

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香港

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Each research analyst of UOBKHHK who produced this report hereby certifies that (1) the views expressed in this report accurately reflect his/her personal views about all of the subject corporation(s) and securities in this report; (2) the report was produced independently by him/her; (3) he/she does not carry out, whether for himself/herself or on behalf of UOBKHHK or any other person, any of the Subject Business involving any of the subject corporation(s) or securities referred to in this report; and (4) he/she has not received and will not receive any compensation that is directly or indirectly related or linked to the recommendations or views expressed in this report or to any sales, trading, dealing or corporate finance advisory services or transaction in respect of the securities in this report. However, the compensation received by each such research analyst is based upon various factors, including UOBKHHK’s total revenues, a portion of which are generated from UOBKHHK’s business of dealing in securities. Reports are distributed in the respective countries by the respective entities and are subject to the additional restrictions listed in the following table.

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Thailand This report is distributed in Thailand by UOB Kay Hian Securities (Thailand) Public Company Limited, which is regulated by the Securities and Exchange Commission of Thailand.

United Kingdom

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