double or nothing!? small groups making decisions under risk …€¦ ·  · 2011-09-05ruhr...

37
RUHR ECONOMIC PAPERS Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk in “Quiz Taxi” #278 Klemens Keldenich Marcus Klemm

Upload: vuongtu

Post on 12-May-2018

215 views

Category:

Documents


1 download

TRANSCRIPT

Page 1: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

RUHRECONOMIC PAPERS

Double or Nothing!?

Small Groups Making Decisions Under

Risk in “Quiz Taxi”

#278

Klemens KeldenichMarcus Klemm

Page 2: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

Imprint

Ruhr Economic Papers

Published by

Ruhr-Universität Bochum (RUB), Department of EconomicsUniversitätsstr. 150, 44801 Bochum, Germany

Technische Universität Dortmund, Department of Economic and Social SciencesVogelpothsweg 87, 44227 Dortmund, Germany

Universität Duisburg-Essen, Department of EconomicsUniversitätsstr. 12, 45117 Essen, Germany

Rheinisch-Westfälisches Institut für Wirtschaftsforschung (RWI)Hohenzollernstr. 1-3, 45128 Essen, Germany

Editors

Prof. Dr. Thomas K. BauerRUB, Department of Economics, Empirical EconomicsPhone: +49 (0) 234/3 22 83 41, e-mail: [email protected]

Prof. Dr. Wolfgang LeiningerTechnische Universität Dortmund, Department of Economic and Social SciencesEconomics – MicroeconomicsPhone: +49 (0) 231/7 55-3297, email: [email protected]

Prof. Dr. Volker ClausenUniversity of Duisburg-Essen, Department of EconomicsInternational EconomicsPhone: +49 (0) 201/1 83-3655, e-mail: [email protected]

Prof. Dr. Christoph M. SchmidtRWI, Phone: +49 (0) 201/81 49-227, e-mail: [email protected]

Editorial Offi ce

Joachim SchmidtRWI, Phone: +49 (0) 201/81 49-292, e-mail: [email protected]

Ruhr Economic Papers #278

Responsible Editor: Thomas K. Bauer

All rights reserved. Bochum, Dortmund, Duisburg, Essen, Germany, 2011

ISSN 1864-4872 (online) – ISBN 978-3-86788-323-8The working papers published in the Series constitute work in progress circulated to stimulate discussion and critical comments. Views expressed represent exclusively the authors’ own opinions and do not necessarily refl ect those of the editors.

Page 3: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

Ruhr Economic Papers #278

Klemens Keldenich and Marcus Klemm

Double or Nothing!?

Small Groups Making Decisions

Under Risk in “Quiz Taxi”

Page 4: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

Bibliografi sche Informationen

der Deutschen Nationalbibliothek

Die Deutsche Bibliothek verzeichnet diese Publikation in der deutschen National-bibliografi e; detaillierte bibliografi sche Daten sind im Internet über: http://dnb.d-nb.de abrufb ar.

ISSN 1864-4872 (online)ISBN 978-3-86788-323-8

Page 5: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

Klemens Keldenich and Marcus Klemm1

Double or Nothing!?

Small Groups Making Decisions

Under Risk in “Quiz Taxi”

Abstract

This paper investigates the behavior of contestants in the game show “Quiz Taxi” when faced with the decision whether to bet the winnings they have acquired on a fi nal “double or nothing” question. The decision is made by groups of two or three persons. This set-up enables the decision making process to be studied by observing group communication. There is a strong correlation between communication content and the fi nal choice, indicating that, from the contestant‘s perspective, the decisions are rational and that the context is an important factor in the fi nal decision. This is particularly so for individual valuations of the money at stake. More extensive discussions help to make the right decision. As contestants do not apply to go on the show, they represent a less selected sample than those in previous game show studies. Overall, the contestants show risk averse behavior, suggesting CRRA-parameters larger than 1. The study also shows some heterogeneity in attitude to risk. Contestants who do better in the show are more likely to go for the risky option, because they are more knowledgeable and more confi dent. All-female groups are less likely and three-person groups more likely to choose the risky option.

JEL Classifi cation: C93, D70, D81

Keywords: Risk attitude; game show; communication; group decision

August 2011

1 Klemens, Keldenich, RGS Econ, UDE; Marcus Klemm, RGS, RUB. – We thank Jeannette Brosig-Koch, John Haisken-DeNew, Thomas Bauer, as well as seminar participants at the 4th RGS Doctoral Conference in Economics 2011, the 2011 Annual Conference of the Scottish Economic Society, the 1st RGS Jamboree 2010, the University of Duisburg-Essen, and the Ruhr-University Bochum for helpful comments and suggestions. We also thank two “Quiz Taxi” contestants for providing us with additional information, and Michael Klemm for help with the tool that was used to record the data. Financial support by the RGS Econ is gratefully acknowledged. Marcus Klemm also thanks the Ruhr-University Research School funded by Germany‘s Excellence Initiative for further support [DFG GSC 98/1]. – All correspondence to Klemens Keldenich, RGS Econ, c/o Chair for Economic Policy, University of Duisburg-Essen, Faculty of Economics, Universitätsstr. 12, 45117 Essen, Germany, E-Mail: [email protected].

Page 6: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

� ����������

���� �������� � �� ����� ��� �� ���� ������� �������� ��� ���� ������� ��� �� �����

�� ������ �������� �� ��� �������� ��� ���� �� � �� ��� ����� ����� ���� �����������

������ ��� ��� ����� ��� �������� ����� �� ������ ������� ������ ��� ��� ��� ������� ���

� ����� ��������� �� ������ �������� �� � ������ ����� ��� ����������� ��� �������

�������� �� �������� ��� ��������� ��� �� ��� �������� ��� ��� ����������� ����� ��� ���

���� �� ��� � �� ������� �� ������� ��������� ��������� ���� � ������ � ��� �� ��������

�� �� �� ������

!��� "�� #$%%&' ��� (���� #$%%)'� ������� ���� ��� �� ����� ���� ��� *+ ��� �����

����� �� ����� �� � ��� ���� ��� ��� � �� ������� ��� ��������� *��� ��� ���� �� ���� �����

�� ���� �� ������� ������ ��� ��� �� ��� �,��� �� ������ �� ���������� �� �� "��� *+

��� ���� -.��, *���/�� *� -.��, *���/ �� ����� ����� ��� ����� ����� ���������� �� ��� ��� �

����� � �� � �� �� ����� ����� ���� � ��� ��� ������� � ����� ����� *�� ��������� �� � ���,

��� ������ �� � ���� ������ ���� �� ����������� �� ��������� � ���� �� ��� ���� �� � �� �

0�� -���� �������/� 1� ��� ���� ���� �� ��� �������� �� ���� 2 �� ��� � ����� ��� ��

�� � �

*� ��� ���� ��� ���� ������������3 0�� �� �� ���� ������� ����� ���� ���� ������� �� ���

�� ����� ��� ��������� �������� �� ������ ����� �� �������� �������� �� ��� ��� ��� ����

��,� !���� �� �� ���� � �� � ��� � ����� �� ���� ������� ������ �� ��� �,��� �� �������������

����� ��� �� �� 0�� �������� *� ����� �� ���� ������ � ���� � ����� ���� ���� ��� �

��������� *� ��������� � ���� ���� ���������� ��� ������ ����� �� ���� ��� �������

���� �������� �� ������ �� �� -� ��� ���/ �� ������� ������ ��� � ���� �� ���

����� 4� ���� ������� �������� � ��� �� ����� ��� ���� ��������� �� ��� �� ����� � �

��������� ��5�� �� ������ ���� ����� ��� ��������� �� ���� �� �� �������� ����� �� �� �����

1� �� ���� ���������� ����� �� ������ ��� ���� �� � ���� ���������� � ��� ���� 6����

��� � ���� ������ �� ������� �� ���� ������� ���� �� �� � �� ���� �� � ����� ����� �� � ��

�� ���� �������� *� ������ �� ��� �� ���� ���� ������� ����� ���� �� �������� �� ����

��� ������ ���� �� ����� ������� ����� �� ��� ��� 7��� ��� �� ������ �������������

� ���� ����� ���� �� � �� ��� ��� ��� ������� ����� �� ��� ��� �� ��� �� ����

*� ������������� ��� ���� �� � �� ����� �� ������ ���� �� ������������� ������ ��� ��

������� ���� *��� ������� ���� ���������� ��� ������ �������� ��� ��� ���8���� ����� �� ����

���� ���� ��� �� � ��� � � ��� ������ ���� �� �� ��� ���� �� ��� ���� ���� � �� ���� � ��� � ��� ! "� ������ �� ���� � ������ �� ��� � �� �� ���� �� � ������� �� �����# �!�!# $%& ��� &������ �! '� �� �� ��! (��))* ���� ���+� ������ �������� � �, ����� �� ���� ��� ����� �� �� ����������� � ��� $% ���� �� �� ��� ���!

�����-��� ������ ��������� ��� � ��� ����� ������-� �� ��� ��� ���# � ������. ��� � �� ����� ������� � ��� � ��� �.���-���� ���� (���-�� ��� /���� ��� *# ������� ���, ��� � ��� ������ �� �������. -�� �. ('� ���� ���0*# �� ������������ � ��� �. ������ ����� (1������ ��� 2 ������� ����*!

9

Page 7: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

����� ��� ���� �� �� � ��� ���������� �� �� �� � ����� �� � ��� ���� �� �� �������� ��������

� ��� ������ � ���� �� ���� ���� ������� ��� ������ ������� �� ��� � ����� � � �� ������ ��

��� ��� ����� ����� ��� ����� ��� �� ����� �� �� ��������� ��� �� � ����� ��������� ������

� �� ����� ��

��� ������� �� �� ���� �� � ������� �� �������� ��� ��� ������ � ���� �������� �� ���� ����

����� ��� �� �� ��������� �� ��� ������ ������� �� ���� �� ����� �� �� ���� ������ ��� !��

����" ��� �� �������� � � ���� ���� �� ������ #� ��� ���� ���� �������� ��� ���� � � � ������ ��

������ $ ��� �� ���������� �� ������ %�

� �������� ����� ���

& � ��� ���� �� ��� � � ��� �� ���� ���� ��������� �� ��� ����� ��� ���������� ���� ���� ��

��'� �� �� ��� �� ���� ��� �� ��� ��� ������ � � ������ �� ��'� �� ������������� � ������� (�)

�� ���� ��� ��������� ����� � � ���� ��� ����� �� �������� ����)����� ������ �� ����������

���������� ��� ����� ����� ������ ������ ��� ��� ���� *+,,&- ���� ������� ��� ������ ��

& ��). � ���� � �� ������ ��� ��� ����� ��� �� �� �������� � � /��� *0122- ��� &������ ���

���� *0121- ��� ��� 3�� ��� �� ���� ��� ��� �� ��� ��� ����� ����� ��� ������� � � ���� �� �

���� ����� �� ��� ��� ������� *����� �� �� �� ���� ������ �� ��� ��������� ������-� ��� �� ��

��� ��� ��� ��������� ��������� ���� ��� ���� 4� �� ���� � ��� ��� ���� ����� �� �����������

� �� ��� � ��� ������ ����� �� ��� ���� �� �������� 5 �� �� �� � ������� ���� ��� �� �� ��)

� ������� �� ��� ����� ��� ���� ���� ��������� �� ����� *6���������� ��� 7� ����� 0112� 7����

� ��� 8900-� � �� ���� *7��� 44 � ��� 8992-� � ��� *:���� � � ��� 8990-�

5� ���� ������� ��� ��������� ��� �� ������ � ��� �������� ������ ��� ��� � ��� ����� �

; ���� ���� ������ ������� �� ��� ����� ���� �� �� �� � �� ���������� ������� ��� ��� ����

� �� �� �� ����)����������� . ������ ��� ���� ��� ���� �� ��� ������ �� ��<����� �� � �� ��

����� � ��� �� ���� �� ��������� � ����� ������ :����� � ��� *8991�- ���� ��� ��� � ��

�� =� ��� ;����)(������� .���� *;>(.- � ���� ����� ��� �� ���� ;>(. ��������� ��� 3��

�� �� ���� �� ��� ������ �� �� � ��� �� � ����� ���� � �� ��� ����� ���� �������� ������

�� ��� ��������� +,,& �� ���� � ��� ������ 0 ��� 09� ���� ���� ���� �� ��� ���� �� ���

��� ���� ����� � ��� �� ���� ����� ���� 7� ��� *011?- 3��� �������� �� �������� ���� ������ ���

��� ���� *+,,& �� ���� �� 08- ��� � �� � ���� �� ����� ���� ��� � �� � ���������� �������� ���

������� ������ � �� �� @; /���� ��� ,�� ���� ; ���� 4� � ������ ��� ����� :���� � � ��� *8990-

�� �� +��(, ;������ ; ��� ��� :�� ��������� � ������ ��� ������ ���� ����)�� ��� ��

������� �<�� �� ��������� �� ������� ���� ��� �� 4������ ��������� � � ��� ���� ���� ����

������ ���� ��� ����������� ���� ����� ��� ������ �� ��� �������� ������� ��� ���� ���� ���������� ������������� ������ �������� ��������� ����� ��������� ��� ���� ����� ����� ��� ����� ����������� ��������� ��� ���� ����� �� ���� �� ������������ !��� "����� #$%#� ��� ��� ������� ������������ ����� ��� ��&������ ������� ���� ��� �����������'

%

Page 8: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

�������� ����� ��� ��� � � ������ ������ �� �� ��� � ���� ������� � � � ���� ���� ���������� ���

���� ���� � ����� � � � �������� �������

��� ���� ������ �������� �� ����� � ���� ��������� ��� ��� � � �� ������� �!������ �� �����

�� "���� ���� ���� ������� � � ��� ���� ���� ���� �� ���� �� ��#�� ��� � �� ������� � ���� �� ���

���� ������ ���������� ��� ��� ���� �� �� "������� � � ���� �� � �� ����� �� ����� �� ��� ���� ����� �

� ����� � ����� �� ���� � �� ������ ������ �������� � � � �!������ ��� �$����� ����� ����� ��� ���� ��

� ��� �!��� �� �������� ��� ���� �� ����� � ���� ���� %��� � � &��� '(('� �������� ��� ��� ����

��$��� � ������� � � ���� ��� ��� ���� ����������� � ��� ��� ) � ���� � ��� �)�� � ��$��� �� �����

���� � � ����������� ��� ��� ������� ��� ������ ��� ���� � � ���� ��� ���*��� � �� �������� ���� �������

� ������� ���� ��� ����� ���� (�+ �� (���� ,���� �� �� ��� '((-� ��� � �!������ � �� ���� �� ��$��� ���

����� ������ � � � ��������� � � ) � � � �������� �$���. /�� ��� ��� �� �� ��� � ������ ���

���� �� ��� ��� ��� � �������� ������ ��� ���� ���� ������ ��� � ���������� ����� ����� �� � ��$��� ��

� ��� ��� ���� ������ ��� � �������� ��� ) �� �� �� 0���� ��� �� ��� '((�� ������� ���� ������ ���

���� �*��� �� � � ����� �� ���� � ��� �����1�$ ����� ���� � � ������ �!������ ���$�

�2 ���� ����� ���� ����� � ������� � � ����� �� ������ �� ���� ��� ��� ���� �� ������� ���� �

� ��� ���� ��� � ������ ��� 3 ����� �� ��� '((-�� ��� �$�� ������ ��) �� ������� �������� � � �

����������� � ����� � ��� ������� ������ ��� ������� ������ � � ��� ������� ���������� ���� �����

�� � �������� �� ������ �!������ �� ��� &��� '((4� ������ �� ����� � ����� �� "���� ��� ����

�� ��� �� � � �� � ��� �$��� �� � � ����� �� �� � ������� ���� ���� � ������� �� ��� ���� ����� �����

5����������� ��� ������ ��� ������ �� ��� ����� 6�� �� ����� �������� ����� ����� %������ � � &��� '((7�

���� �������� � ����� �� ����� ���� ���� � 8���� �����9� ���� ������� ��� )��� �!������� :��� ��

���+� ��� ����� �� ��� ;� ���� ���� 8<��� =�����9� � ���� ����� �� ����� �� ��� ����� �� ����� � ����

�� ����� �� � �� � � �������� ���� ����� ��� � ������� ���� ��� ��������� ��� ���*��� � �� �������� ����

������� �� ��������� �� 7�-� �� ������� �� ��� � �� � � ������� �� ���� �!������ ������ ��!���>���� �

� �� ������ ?������ ���@� ) �� ���� ������ � ��� ���� 8A������B9 ����� � � ������ ����1 ������

��� %����� � � ?�6������ ����� ���� ) � ����� �� ��� ����1 �������� �� �� ����� �� � ��� ������

���� ���� 8���� ��� � ��� � 0�����9 ����� � ������ ��� ���� ������ ���� ;=6 1�(�((( �� ;=6 �@�(((�

;�� � ���� ���� � ����� ������ ���� ���� 8%������ ?����� ����9���� ���� ������ �� �� �� ;=6 ��(((�(((�

5���� ���� �� ��� '((+� ) � ���� �� ����� �� ��� ����1������� �� ���� ��� ������ �� ���� ������� ������

���� ��� �������

?��� ���� ��� C��� �� ��� '((-� ���� �� ��� ;=� 6���� � � :���� ������ � �� ��� ���� 86��� ��

D� 6���9�� =������ �� ��� ���� :��� �� ���+�� ��� ) � ������� �� � � ������� �� ���� ��� ����

�!������ ������ ������ � ������ ��� ���� �� ��� ���� �>�� ��� � ����� ������ ����� ��� ����1���� �� ��

���� �� �������� ������ ��� �� �!���� ����� ����� �� ������� ���� �������� �!����� ��� ������� �

������ �� �� ���� �� �� ��� ���� ������� ����� � ��������� ��� �� ���� ��� �������� ����� ��� !�� ����" #��#����� ���������������

4

Page 9: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

��� ����� ��� ����� ��� ��� �� ��� ���� �� ��� ������ ������� �� ������� ������ �� � �� ���

������ ��� ���� ��� ��� ������ � ��������� � ��� � ! ���"#�������� �������� ���� ��� ��� ��

�� ������ ���� ����� �� ���� $�� � ���� �������

%���� �� &��'� ���(�� ��� ������� �)*����� ������� ����� �$�� ��� ��� ���� ��*���� ��������

�� ��� �)*����� � ��������+ $������ � ��� !������ ���� ��� �, ��" ����� ������ �����

��� �� � ��� ��� -./ 0����� ��������� &������ � ��� ������ ���� ��� �1��2 3�)�" ��������

���� � �� �� ��� �, ��" �������� �� ��* �� ��* ����� ��4����� ������ � ����� � *��� �

��� � ���$��� &��*�������� �� ( � 056 *������ ��� ���� ��**��� ����� ����� ����� �� $���� �

����* ������� � ��� � �� ��� �� ������� �� &����� ����(� �� ��� ���� ��� ��� ���� ����

��� �7��"� �7��" �������� ���� � ������ �* � ��� ����� �� ���� ��� � ����� *����� ���� ���

*���$�� ������ � ��$��� ����� ����� � ���� ���������� � �� ���� ��� � ��* *����� �� ��*

���� ���� ���� � � ���� 8���������� ��� �������� ��� ������ ��#*��� ���*�� � �����������

������� �� &����� ����(� �� � ���� ������ � ��� ������ � $�� 9�/� �� 9//� �*����������

$�� � � ��*�� ������ �$�� ��� �������� � ��������� $����� ��� ���������

:������ �� ��� ����6� � �� ��� **���� ���� ��� �;� ���� � $� � ���������<"� 3��� ����� ��

���� � ��� ����� *������� ���� � ��� ���� ���� �������� ���� ����� ������ 4������� :����

����� ��$=������ ��������� � ����� � �$����� ��� � $� �� � �� ������ :������ �� ��� ����6� ��

���� � ������� 9//� ������� ��� ��� ���� ���� ����� 3�� ��>���� � �������� ��� ������ ��

��������� �� ���� � �����

����� ��*��� *������ � �������� ��� ��������� �� ��� 4����� �� ��� ������ �� �� �� � ���*

� � ���������� ? �1��2 3�)�"� ��� ������ �� �� �� ������ � ���*� ������ ���� �� � ���� �����

*����� 3��� ��� ���� � �@���� ��� ��������A � ����� $� /� �$��� �� ��� ����B� ��*����

���*� ���� ���������� � � *����� ������� ��� �� ��� ���� ���*� ��� $����� �� �� �� ��� �����#

C $����� ��� �� ������ �)*����� *��C� 3�� �1��2 3�)�" ���� ����� ������� ��� ��������� �

��� ���*� �� �� �� *���$�� � ����2� ���� ������ ���* $������� ? ���� ���*���� ��� ����� *�������

���� ��� ���������� $��� ��� �� � ����� �� ��� ���((� ���� ������ �)��������� ��� �������� �

��>����� � �$����� ��� ������ �� ��C���� ��*�� � ���*�� 3��� ��*�� ���� ����� *����� $�����

�� ��� ��� �� ��� � � �� ��� ��� � *��� 3�� ���* ������ �**���� � $� $���� ������ ���

������ ��� �� ��� � ��� ��� ��������� ��� �� � ���� ������� ������� :������ ����� �� ���

���((� � � ��*�� ������ �$�� ��� ��$=������ ������ �� �� *����� � ��� ��������� �

����� ��� ������ �� �������� ��������� ����� ��� �������� �������� � � ������ ����� � ���� ���� ���� ���� ����� � � � ���� � ��� ������� �� ����� ��� ������� ����� �� ��� �� ! ��"#!

��� �� ��� �� �� ��� ��� ����� � �� ��� ���� � ��� ��������

B

Page 10: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

� ����

��� ��� ��� ���

������ ��� �� � ��� ����� ���� ���� �� ���� �� ��� �� ������ ������ ���� ��� � ����� �� ����

���� ��� ������� ��� � �� � �� ���� �� �! "�� ��� ����#�� ��������� ����$ �%�� &�� ��� �# �%������

������� ���� ' (�()� ��� ��� ������� ������ ��� ����!��� ��� ���!� *%�����$ ��� ���+� �� ���

������ ��� �� � � %��# ����� �� ���� �� ��� ,- �.��� .��� �� ��� ���� �# /��� �� ��! 0��&&1!

2������ �3���� �� ��� ��� 4��� ���� 0& �� � � ��� ,- ������� �� � �� ' � ��� ������ %�����1 ���

��� 4��� �� ����� 0���������# ������ ����� � ��� ,-$ ���� � ����%� � ������#1$ �� � � �����

��� �3����� �� � �� ��� ���# ��������� ���� ��� ���� �# /��� �� ��! 0��&&1!�

(��� ���� �� ����� ��� �� ���� ���� �������� 0��� 5�� ����1! 6��� ���������#$ ��� ����������

��� ����# �� ��������� ���# � ���� ��� ������ �� ��� ����� ��������! ��� � ���� ����# ��� ��� �����

���� ��� �� ����� � ����� �� � ���4� ���� � ��� %��# ������ 0�!4!$ �7�� ����� �� �� � 6�������8�1$

��� ��� ����� ���� ���� � ���� ����� ���� � ��� 9�� ���� �� �������� 0�!4! ������� �� � ������# � ���

�� � �(��� �� 2� (���� ��� �:�����1! ��� ���� ��� �� ���������� ��� ��� �� � � ���� �� �� �

��� ����� �; 9����#$ ���������� �� ��� ����# � �%��# �� �� �� ��� ����$ �� ������ ��� <�� �������#

���� ��� �� ��� ������! =� �� ����%��$ ��� ���� ������ >� ������4 ��#� ���� �� ���� �� �� ������$

4��� ����� ���� �� �� �� ����� ����$ ��� ����� ?�� � �� � ������ ����4 � �� 0��� ��� �� � �

��4��� �� � ��4��� ��1!� -��� ���������� ��� ���� �� ���� �� ��� ������ ���� ����� ���������$ �!4!$

���# ��� ����� � ���# ���� ���� ���� � � �� �� �� � ������ ������ � ���?� � �%��%�4 � �� ���! ��

@�4������� �� ��� ��# ��� �������� ���������� ��� �� ����$ ������ ��� �� ���� ����� ��� ��� �� �

������ ���� ���# �� ���� ���� � � 4��� ����! ��� ���� ����� �� ��� ���� � ��� ��%����� �� ����

��� ���# 4�� ��� ��� ��! ���# �� ���� �� �� ������� ���# ���� �� ���# �� ��� �� � ��%���#

���� �� ���� �������� �� ���� ���! =� ��� ����%�� �������� ���%�$ ��� ���� ����� ���� ��� �������

��� �� ��4 �� �� ��� �� ��� %��# �%����!�� =� � �������� �� ���� � ��� ���� ����� ��������

4����$ �!4!$ ����# ��9����$ ��� ��%�4 ������$ ��� ���� �A��� ������ ��� ��� ���� �� �3��� ����4 �

��$ �4�� �� �%������������� �# ��� ����������! >���%��$ ?�4�4 ���� ��� �������� � ��� ����%��

�� ��� ����������$ ���# �� ��� ������ �� �� � �4��# ���� ��� 4���! =� ��# ���$ ���� ��� ����� ��

� � ���� �� � ������� ��� ��� �� � ���� ��� ��# ����� 4��� ���� ����� ������! =� ����� � ��# ���

���� ���� ��������� ��� � � ��� ��� ���������������������������������������� �� ���������������������������� ��������������������� ! "����� � �� ������# ��� �$��%�

���� �� ����� ��&����'�� ���� � � ����# ����� ��� '����' ������� �� ���'�� ��� ���� � (��� ��� ' �������)��*�� ������������������������������������������������$+$� "���� � �� ������# ��� �$�$%� ,�� � �

� ��-� ��'������ �������#� � �� �.�� ��������� �� ��� �������� � ���� � ���� �� � '� ��������/ �� ��������� ���� ���� �� ���'����� 0�� �� �� �&���� 123 �$ �' ��� ���.��� �� '� ������ �# �

�������#�� ������� �� 4������ � ���.��-� ��������'�� 5��� � ����� �# ���� ��� �'� � � ����� ����� / �� �� �� �� ��� �� �&���� �# ����# ��� ��� �'� � � ���

��/ � �� ���'���� ���� ������ �� ���� �# ��� ��� ���� �� �����.��� �����# �� �� �� � ���� /6� �� �� 4�� ''������� �# � ����� �������� 7� �� ��������� ������ � � ��'����� � ��# ���� � ���� / ��������� ��� �� ���'����� ���� ��� '�������� 2��������#� �� �� �� .� �# '��'��� ��������� ��� �� �� �� ���'���� � � ��'���� � �� ���

Page 11: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

�� ���� �� ���� �� � ��� ������� �� ������ � ��� ����� ����� ������ ��� � ������ ����� �� ����� ��

��������� �� ��� �� �� ��������� ��������� �� ���� ������ �����������

���� ��� ��� ����� � �� ���� ��� �������� � ���� ���� �� ��� ���� �������� ��� � ����� ���

������ �� ����� �� ��� �� ����� � � � ���� �� � ��� ���� �������� ���� � �� �� � ���� !

����� � ����� �� � ���� ��� �� �� � �� ��� ���� �� ��� ����� � ��� ���� �� ������ ���� � � �

�� ��� ��� ������� "���� � ������ � �� �� ����� ����� #���� �� ��� $%&''( ���� ��� ���� �� ����� ��

�� �� ������� ��� ���� ��������� ��� � ��� ���

������ �� ����� ���� �� )*�� ����+

������� ��� �� �� �� �� � ����� �� �� ���� ��� ��� ��� ���� !

,���� ' ������� � ����� ���� �� ��� )*�� ����+ �� ����� ��� ��� �� ����� �� ��� ������ �����

�� ��� �� ����� ������ ����� � ����������� ��� ��� �� ����� �� �� ���� � ������ ������ � $������

�������� ������� ����( ����� ��� ���� ����� ��� �� ����� �� ��� ���� �� ����� ���� ���� � - ����� �

��� ������ � ��������� ����� ./0 1& ��� ��� ���� ����� ������ �� ��� ./0 '&& � ����� ��� '&��

������ ./0 '1&��� 2���� � � ������ ���� �� ��� ���� �� � � )����+� ���� � ����� ����� ��� � ���� ���

�� ����� �� ���� ��� ��� �� �� ���� ���� ��� � �� ��� � ���� �� ����� ��� ��� ��� �� ���� ���� ��

������ ��� ���� ���� ���� ����� ��� ���� ��� )��� ����+3 ��� �� ����� �� �� ���� ������� �� ����

�� ��� ��������� ��� ������� !� ��� �� ����� �� �� ��� �� ����� ����� ���� ���� ������ ���� � ��� �����

������ ��� ���� ����� ���� ��� �� �� ���� ���� ��� � �� ��� � ���� ���� �� ���� ��� ���� �� ����

��� )������ ������ +� !� ���� � ���� ���� � �� ������ ���������� ����� �� � �� ��� ����� ���������

���"��� �� � � ������ � �#�� �� �"� �������� $�����% �"� $�������� ��&"� � �# �� �$������ �"� �"�# �"� � ��� ������� & � ��&"% �"�� ����� �� � �"� ��� '�� �"� � ����� �"� (��� �"��� '�� �"� ���)�� �� �� '�� �"��� '���*������%��+% �"� �#��� �"���'��� � ������ ����# ��� ��'#� & �, �' �,- ����.��� � �"� ���� '��� �"� ���)�% /'���" �������� $������ (��� ��$��� �� �������� (���� &� � ���� � �� �"� �������� �' �������.� & �".���% 0��� $�������)� $�� � �' .��(� �"�� (���� ��� � "�&"�# ���� � �1��� �%

���"�� �� �������� �2�� ��3��� �� ���$��� �� �"� 4� .����� ("��� &���$ ����� �' � �� 5 $���� � � �� 6���� �� �%�����! �� � .����&�� ��3��� ��� � ���� �������� ��(�� � ��.����� � ���� &���$�%

��7� �"� �&� � & �' �"� 8��� ���� � �"� 8��� 5 9������ � (��� (���" �4: 5�� � ��" �' �"� '����(� & �4: ���% �� ��� �"��� �$������ � ����� 9������ (� �3����� �"�# �� �����&���� '�� �"� �#��� $���� ��� "���%

��/ ���� �$������� �� ���� �� � (� �� �"� $��.�����# ���� $�����#�(��� ��� # �������'���# ���.� & ������ �9������ �� ��� ("� �"� � "� �� ���$ � ��� ��1� ��&"�%

4

Page 12: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

���� ���� �������� �� ������� ������� ��� � ��� ���� �������� ��� �� ��� ���� ������� �

������� ��� ������ �� ������ ��� ��� ����� ������ �� ������ ��� ��� ��� ��� ������ ����� ��

�� ������ �� ��� ���� ��������� ����������� �� ��� ��� ��� ��� ������������ ��� ��� ��������

�� ������� ���� ������� ��� ���� �� ���������� ���� ���� � ������������ ���� ����� ��� �������

������ ������������ ����� �� ��������� ��� ������ ���� �� ����� ��� ����� ������ !�� ���

��� ����� �� ������ �������"� ���� ����� ��� �� ��� ���� ��

��� ��� �������� �� ��� ���� � ���� � ���� ��� ���� �� ����� ��������� ����������� ���

���� �������� � �������� �� ���� �� ��� ���� ���� ��� ����������� � ���� ���� �� ���� ��� �����

������� ���� ��� ��� ������ � ������ ��� ������ ������� �� ��� ����������� �� �� ���������

��� ��� �������� ������� ��� �������� ��� ��� �������� ���� ������ ��� �������� ����� ��

���� ������ #��� ��� ������ �� ������ ��� ���� � ���$��� �� ���������� ��� ��� ��������

������� ��� ��� �������� ��� ����%������� ��������� ��������� �� ��� ����� ��� ����� ���

���� ���� ��� ���� ��� �&����� �� ��� ������� �������� ������ �������� � ������ ' ��

��� �������� �� �����

(� ������ )*+ ,-�� ���. ��� �� ������� �������� /��� �������� ��� ��� ��� ��� ������� �� ���

�� ������ ���� ��� ������ �� �0���� ���� ������ � ����� �������� � ��� ��������� ��� � ���

��� ��� ���� ��� ��������� 12* ��� ��� ��� 2*1 �������� �� ���� �� ��� ������� ����� �����

�� ��� ���� ����� ������� ��� ��� ������ ���� �� ���� �� ��� ����� ��� ������� ��� ����� ��� ��

��� ����������� ������ �� ���� ������ ��� ������� ����������� �� ����� ��������� �� ���

���� �������

3� ��� 12* ������ ')4 �� ��� ���� ��� ����� �������� )+ 24 ���� ��� ����� ������� ���

������ ��� �� ����� � ��� ��� ������ 56 24 ������ �� ����� ��� ����� ������� ����� 5 ���� ���

�������� �������� �� ��� ������� �� ��� ����� ����� ��� �� ��� ���� ��� ��� ��������� ���� ��

����� ������� ���� �������� ������� ��� ���� ����� ���� ����� !���� ���� ������ ���� ������"

7�� ���� �� ���� ������������ ���%������ ����� ���� ��� ����� ������� ���� ����� 8��� �� ���

���� ���� ����������� !���� ��� ���������� ������ ���������" ���� �� ���� � �0�����

9����� ���� �� ��� ����� ��� ���� ��� ����� �������� ��� ������ ����� �� ����� ��� ���� ���

����� ������� � :;< ++5 !��� � ������� ������� �� :;< 111" ���� ����� ��� ������ �� ���� ����

����� �� ������ :;< =)) !������� ������� �� :;< 122" ����� � ������ ���� �� ������ ����� ��

���� �� � ������� �����%��������� ������ ��� ��� ����� �� ��� ����� �� �0� ���� ��� ����

����� ��� �� ������� �� � ������� �� ��� ����������� �� �� ����� ���������� �� ������� ����� ��� ����� ����� �������������� ��� ���� ����� �� ����� �� ���� �� �� �� ����� �� ���� �� ����� �� ����� �� ����

������ �� �������� ������ �� � ��������������� � �� ��� � ��� ������ �� �������� �� ��� �������� �!�������������� �� ��� �� ���� �� �������� �������� ��� ��� ����� ��� ������ ��� ��� �� ��� ������������ ��� ������� �����

������� ��� �� �������� ������ �� ������ �������!���������� ��� ���� ������� ��� ��� ����� ��� ��������� �� ��� "����� ����# ������� ��� ��� ���� ����� ���� � � ��������

�� � ���� ���� ���� $ �������� %�������� ��� ���������&�

5>

Page 13: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

�� ��� ����� ������������ ��� ��� ��� ���� �� � ���� ������� ��������� �� ������

����� �� ������� ���� �������� ���������� ��� �� ���������

��� ������ ����� ������ ����� ������� ���

�� ����� �� �� ������� �� �� ������ � � ������ � � ������

����� ��� �� � ���� ��� ���� �� ������ ����� ����� ����� �����

����� ��� ���������� ��� ��� ��� �� � ��� �������� ���� ����� ����� �����

�������� ��� ���� �� ���� ��������� ����� ����� ���� �����

������ � !�������� ��� ���� ��� ���� ��������� ���� ���� ��� � �����

"�#�� $� � ��� � ���� ���� ������ � �� ���� ���� ����

�%��� � ������� ���&��� ��� ' ����� ����� �� � ���� ��������� ����� ����� ���� ��� �

�%��� � ���&� ���&��� ��� ' ���� ����� ����� ����� ���������� ����� ���� ������ ������

������ � ������� ���&��� ���� � ���� ��� �������� �� ���� ����� �����

(�$) ���) $� � ��� ��� �� �� ������� ���� ��� ���� ����

� ������*��� � � � � � � � ���� ��� ��� ��� ���

� ������*��� ��� �� �� �� ������ ��� ��� ��� ���

+���$�� ��$, �� ��� �� ��� ������� ���� ���� ���� ���

-�$�� ��$, ��� ��� ��� ��� ������� ���� ���� ��� ����

+���$�� ��) ��$�� ��� ��� ��� �� ������ ���� ��� ��� ���

.���* ����������� ���)�� � �� ��� ��� ��� ������� ���� ���� ��� ����

-�))$� �*� ����������� �� / � ��� ��� ��� ��� ������� ���� ���� ��� ����

0$) ����������� ����#� � �� �� �� �� ������ ���� ���� ��� ����

1���������� � )�2����� �*� ��� ��� ��� ��� ������� ��� ���� ���� ����

-�*������ ����*����) ��� ��� �� ��� ������� ���� ���� ���� ����

�3� �����)� �� � �� �� ������� ��� ���� ���� ����

0����#������ ��� �� �� � ��

������4 0&� ��$��$������

����� � ������ ���� ������� ���������� ������ ��� ��� � ���� ����� ��� ����� � ����

�������� �� ���� ���� ����� ��� � ������ �� ���� �������� ������� ���� ������ � ������

������ �� �� ����� ������� �� ��� ���������� ���� ���� �� ��� ��� � ��� ���� ��� ���� ������� ��

��� �� �� ����� ������ ��� ����� � ���� ����� ��� ��� � ���� ������ ������������ ���� � !

������� ����� �� ����� � ������ ���� �� ��� "���� ��� ������ ������� ��� �� #$! %����� �����

�� ���� ��� ����� � ����� &� ������ '( ��� � �$$�#! �� ���� ��� ����� ��� ����� � ����� ���� ���

��� ����� �� ����� �� ���� ���� ����� �� ���� ���� �����������

��� ������ �� ��� � ������������ ��� ��������� �� ���)������ ��� � ��������� ��� �����

��� ������� ��� �� " ��� � ��� �������� ��� ������� ������� �� ��� ���������� �� �����

�*������ ������ ������� ��� +,��-� ����. ��� +/�������. ��� �� ��� �������� �� ��� +0���.

��� � ������� �*������ � � ���� ��� ���� ��� � ���� �� ���� 1 ���������� ���� �� �� ��� ��

����)����������� 2�� �������� ����� ��� ���� ������� �����)����� ��� � ���� ������� ���)

����� ��� �� &� ��� ��� ��� ������ ��� � ��� ���� ���� ��� ���� ����� � ���� �� �3 ��� ���

�������� ��� �� ����� �� ���� � ����� ������

44

Page 14: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

����� ���� � �� �� ��� ���� � ������� ������ �� � ���� ���� ��� ��� � ����� �� ��

� �� �� ��� ��� ��� �� � ����� �� ������� ��������� �� �� ���� ���� ��� � � � ����

� �� �� ��� ���� ����� ��� � � ������������� ������ �� �������� �� �������� � ���� �����

��� �� ������� ������ � �� �� ���� � �� ���� ����� �� ���� �� �������!� ������� ��

�� !� �� ��� �� ����!� ���������� �� ����������� �� � � �� ��� � ������ ��"����� �� �

�� �� �� ���� ��� �! �� ���"����!�� � ��� � ���� ���� ���# ����� ��� ��� �� �� ������� ��

�� ���� ��� � �� ����� � ���� � �������� ���� � ���� ������� ������ ������� ��# � ����

��� �$����� �� �� ! � ���� � ������� �� ���� ���� �� ��� �� �� �� ����� �����������

�� �� ��� �� �������� ��� ����� � ����� �� � ������������� �� � ����� ����� ������ ��

��� �� ����! ����� �� � ���� ���� ����� ��� � ��# � ������ � ��������� �� �� ���� ���

��� �� � �� � ���� �� � ���� ���� ���# ����� ��������� ���� �� ����� ��� ��� � ��#�

� ����� ����� � ���� ���� � ������� �� � � � ������� � ���� ���� �� ���� � �� ��

�� ���� �� �����# ��� %� � ��� ���� �� ���� ���� �� �� ��� �� �� ���� &������� ���

������� ������� ��� ���� ���� ���# ����� � ���������� ��"����� �� � �� �� �� ����� �

�� �� � ���� �� � ���� ���� ���# ����� ��� ��� �� �� ��� ��� �� #������� ���� � �� �

������� �� ������� ������ ��� �� �� � �� ����� �

'��#��� �� � ������ �� � �� �� ��� �� ���� ��� �� ����� �� �� �� � �� � ��������� ��

�� ����� � ������������ ����� � ������� ����� � ���� ( ��� ���� ) �� � ��������� �

��*����� �� ����� � ������� ����� ������� � ������ ������ ��� ������� � �� �� �� �����

+��� ((, �� � ����� �� � ��*����� ��� �������� ��� -., �� �� ������� ��*����� ����� � ��������

/����� 0-, �� � ����� �������� ������� �� ���� � ���� (��

� ������ � ����� �� �� ��� ���� � ��� ����� � ������� ����� �--�0 ���� � ���1

���� �� � �������� ����� �((�( ���� �� ���� - ����� � � ��� �� � ������� +'2 ��� ���

�� � ���� ��� �� �� ��� ���� �� ��3��� � �� ���������� ������� ��� ��� ����� ��� �� ����

� �� �� �� ���� ������� 4 1 0�� ��� ���� � ������� �� ������� 5 1 4(�� &�� � ���

����� �� �� ��� ���� � � ����� �� ���� ���������� ��� ���� �������� ��� � ������ ������

���������� ��� � ������� �� ��# �� � �� � ���� ���������� �� ������ 4� � ���������

���������� �� ����� �� ��������� ��� ������� ��*����� �� ������� �� � ����� � ��� /����� �

��*����� ������ ���� �� �� ��� ���� &�� � ���� �� ������� ����� � �� �� ��� ��� � ����

��� � ��1�� �� ����� ��� ��� � ��������� �� � �� ������� �� � ��*����� ���� �� ��� �

������� �� � � ��� ��� � ��������� ���������� ���� �� �� ��� ���� ��� ��1�� �� �����

���� ��� � ����� ��� �� � ��*����� ��������� �

'��#��� �� � �� �� ��� ������� �� ��� � � ��� �� �� ��� ���� ��� � ����� �� �����

���� ���� ���� � ��� �� �� ����� ������ �� � ��� �� �� �������� � ������ ���������� ������ �� ��������

������� � ���� ������������ ������� �������� ����� ��� �������� ����� ��� ��� ���� ��������� �� � ����� ����� �� ��� ���� ����������

4(

Page 15: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

����� �� �������� ��� ��� �� ���������� ������ ����� ����� ����� ����� ������

��� ������� ������ ���� �� ��� ��� ����

����� ���� ����� ��� ��������� ����

������ ���� ���� �� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

���� ������ ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

���� � !������ ������ ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

" ���!� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

#��$� �% ���� ��� ����� ����� ����� ����������� ������ ������ ������

& '�� ��% ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

�(�� �% !��! ���)�� � � *� ����� ����� ����� ����������� ������ ������ ������

�(�� �% ���)� ���)�� � � *� ����� ����� ����� ������������ ������� ������� �������

���� �% !��! ���)�� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

+ �� !�� ��% ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

� �����,�� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

� �����,�� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

-������ ���� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

.���� ���� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

-������ ��� ����� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

/���, !������� ����� ��� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

. ���� �,� !������� ��� 0 ��� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

1�� !������� ��$�'� ��� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

2������� �% � 3��� �,� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

. ,� �� $�!�,���� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

"4" � ���� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

" �!��� �� �� � � ��!����� ����� ����� ����� ������������ ������� ������� �������

5�� � �������� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

6 �� �% ����� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

#�( �, � ���� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

��'�!� �����!���,���� �$� (��� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

7��� � ���)� ���� ���� �� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

" 8!�� � ���)� ���� ���� �� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

.�9� � � ���� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

.�9� � !��� ���� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

#��$� �% � !� � �!����� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

#��$� �% � !� � ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

#��$� �% � !� !��� ���� ���� ���� ���������� ������ ������ ������

1$��'� ��� ��� �� �� �

#��: .�9� � �(��� �� �� ��� � � ���* ��� � �� 3��� !�����������!�: 1)� !��!��� ���

��

Page 16: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

��������� ��� ���� � ������ � ���� ��� ����� ���� ��� ��� �� ����� ���������� ��� ���� �����

��� ���� ���� � ������ �� ��������� ���� �� �� �� ���������� � ������ � ���� ���������

����� ���� ��� ����� ���� �� �� ���������� ��� ������ � �� ���� ���� ��������� �� ���������

����� �� ������ � �� �� �� ��������� � ������ � �� ��� ��������� ���� ����� ������� ��

�� � ��� �� ����� � � ��� ���� �� ����� �� �������� !�� ����� � �� �� ���� � �� ����

� ����� ��� � �� ������� � � ����� ������ �� ����� "����� ��� � � ������ � �� ���

��������� ����� #���� ���� ������ ��� ������� �� �� ������� �� ����� ���� ��������� ���

������ � �� ���� �� �� �������� � ��� $����� % ������� ������ ���� ��������� �� ���

� �������� ��� �

��� ��������� ���������

$&��' !�(�% � �� �� ���� �� ������� � �������� �� � ����� ������� ���� � � ������ � �� ��

����� "����� ������ � ������ �� ��� ��� �� ��"����� ��������� )�� �� �(����� �� �� ���

� ����� ������� ��� � �������� ���� ��������� ������ �� P � ����� � ��������� �� �����

"����� ��� ��� ������ � �� �� �� �(����� �� �� ��� ����� �� ���� � �� ������ ��� �� �� ��

��� �� ��� �� �������� ��� ���� ��"����� � ���*

P · U(Xplay, 2 · stake) + (1− P ) · U(Xplay, 0) > U(Xstop, stake). �+�

Xplay ��� Xstop ������� ����� ��� ��� �� ���� �� ��� ������ �� �� ��������� �� ��

�������� ����� ����� ��� �� ��� ����� �� ��� ������� �� �� �������� ����� ������� � �������� ��

,� ������� ���� ���� ����� ���� Xplay� Xstop � ��-������ ��� �� � �� ����-���� ������ ��

� ���� �� �� ������ �� � ����� � ��������� �� "����� ��� ./0� 1������ �� ��� ��������

�� ��� ������ �� �� ���� � ���� ������* !�� ������� ����� � ���� ������� �� 230� �� �������

����� � ���� ������� �� 4.0� ��� 250 � ��� �� � �� �� ����� "����� ������ ����� �� #����

� � 630 � � ����� � �� �� ����� "����� ���� !�� � 5�� �� ��� ��� ��� �� ����� �������

��� ���� ������ � �� ��� ���� � ����������� ���� ������ �� � ����� ��������� � !�� �������

� �� 7# $���� ���% ������ �� ��� ���� ����* 3.0 � � ����� � �� �� ��� $���� ����

"�����% ����� �� ��� �������� ����� � �� 8.0 � �� ������ !�� ����� � ����� �� ���� �

�� ��� "����� �� � ��� � ������ �� �� 7# ��� 430 ������� .80� �

,� ���� �������� � ��� �'� �� ������� � �� $&��' !�(�% �������� �� ������� � �� ��

����� "����� �� �� ��� ��-���� ��� � �(� ����� ������ �� �� ����� �������� �������

��� ��������� �������������� 9 ���� �� ������� �� ���� �� :����� ��� #����� �5//+� ��� �� ��

����� ��������� � ������ ���� �� ���� ����� ����� �� ��� �� ��� �� �� ������ � � �� ������ ����� ����

���� �� ������ ������� ���� ���� �� � � � ����� �� ����� � � � �� � �� � � ����� � � � ���� ��

+3

Page 17: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

������������

���������� ����������������

����

�����

��

������������������������

������

���������������

��������

�����������������

����������������

���

���

���

���

���

� �

�!�

�"�

�#�

��$�

����

����

�����������

�� �������������

�������

�����

��������

�����

��������

�����

��

��

��

�������

�������

�������

�������

���� �

�������

!��"��#����

$�������

$���� ��

$�����

$�����

$�����

$�����

$�����

$�����

�����

�����

����

�����

�������

�������

�������

�������

�������

����� �

�������

�������

����� �

�������

�������

�������

!%���

�&����������'

���

���(�

�����

�����

�����

�����

$�����

$����

�����

$�����

�����

$����

$�����

$������

�������

�������

�������

�������

����� �

����� �

�������

�������

�������

�������

�������

�������

)������

�&�

�����

�����

�����

�����

������

�������

�����

�����

�����

�������

�������

���� ���

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

������*���

$�����

$�����

$�����

$����

$�����

$�����

$�������

$�����

$�������

$�����

$��� ���

$������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

����� �

�������

�������

�������

+� ������

$�����

$��� �

$�����

$�����

$�����

$�����

$�����

�����

$�����

�����

�����

����

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

�������

���� �

�������

�������

,������

�����

�����

�����

�����

$�����

�����

$��� �

����

$�����

�����

$�����

$�����

�������

�������

�������

�������

�������

���� ��

�������

�������

����� �

�������

�������

�������

-.-

������

��� ���

������

�����

�����

�����

$�����

��������

�������

�����

�����

�����

$�����

�������

�������

����� �

�������

�������

����� �

�������

�������

�������

�������

�������

�������

,�/�����

��

�����

�$��������

�$��������

�$�������

�$��������

�$�������

�$�����

�������

�������

�������

�������

����� �

�������

,�/�����

������ �����

�$��������

�$��������

�$��������

�$��������

�$��������

�$��������

�������

���� ��

���� ��

���� ��

�������

�������

0� 1���&�������

��

��������

�������

��

��

��������

�����

��

�������

�������

�������

�������

0� 1���&�����������

��

��������

��������

��

��

�������

��������

��

���� ��

���� ��

����� �

�������

2� ����# ������

��

��

�����

�����

��

��

$�����

$�����

�������

�������

�������

�������

3���& ����

��

��

�������

��� ����

��

��

�����

�������

�������

�������

�������

�������

0��%��*��

���

��

��

�������

��� �

��

��

�����

����

�������

�������

�������

�������

4��5�������#�������*� ����1�%����

��

��

��� ����

��������

��

��

��������

��������

���� ��

���� ��

�������

����� �

6���

�����'

�� �������������

��

��

������

�����

��

��

������

������

�������

�������

���� �

�������

-�7

���

�����'

�� �������������

��

��

��������

��������

��

��

�������

������

�������

�������

�������

���� ��

8�������

�������

��������

��������

��������

�� �����

��������

�������

��������

�� �����

��������

��������

��������

��� ���

��� ��

���� ��

��� ���

�������

�������

�������

���� �

�������

�������

����� �

�������

3�/�����9�

����

���

����

����

����

���

����

����

����

����

����

����

,���$5���

�����

�����

�����

�����

�����

�����

�����

�����

�����

�����

�����

�����

:1���5������

���

���

���

���

���

���

��

��

��

��

��

��

0����;

<�1�

���������7������

�&:=!����

�������&�%��*�&������������ ������������

������>��5����1��?

��1���

��������

������

�������%�����

!�*��>������5��;���(

���(

����(

!�����;:'�����������

��

Page 18: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

�� ���������� ���� ����� � � ���� ���� �������� ������� � ����� �� ��� ������� ����� ����� !"

#�� $����� �$� �� �����% ��� �� ������ � &

P (yi = 1|Xi) = G(Xi, β), ��!

���� yi � �� ������� ������� ���� ��%� � ��� ����� � �� $�� i ������ � ���� ��� �� ��

'�� ���� ��� ��� ����� � ����� �" #�� ���� Xi ���� � ��(���� �� � ��� ������� �� ����� ��

#���� �" #�� � ������� �������� �"$"� ��� ������$ �� ��%�� ��� ��� � ���� %��� �� �� � ��

��� �$� ��� ���� � ��� $��� � ���� � �� �� �� ���$�� ��� ���� "

#�� ������� G ����� ��� ��������� ������� � ��� )��� ���� ��" #�� � � ���� ����� �

��� � ������� ���� � � ������ ���� ���� G(Xi, β) = Φ(X ′iβ) ���� Φ ����� ��� ����������

�� ������� ������� � ��� ������ ����" * �� ��� ����% � #���� + �� ��� �������� ��

� ��� �� � ����� ��������� ���� �,-��� �������! ��� � �$�� ���� � � �� ����� ����)�����"

#�� � ��� �� �� � � ��� ����� � ��� � ������� ����"��

#�� ���� ����� ���� � � �� � ��� ������$ ����� � �� � � � ��� �./ $�� ����� ���� ����

�� ������� ��� �� ��� � %�� �� ���� ���� � ���� ��� �� �� '�� ���" * $�� � ������ ����� �

�� � � � ��� /0 $�� ���� �� ��������� ��������� ������ � ���� ��� �� �� '�� ��� ��"

* �� �� �� �� ������ � ��� �1��2 #���� ���� ���� ��$�� ��� ��� � ������� ����� � ���� � %�

����$ ���������� " 3���� �� � ��� ���� � ���� � ��� ������� ��� � �� � � ���� � ����������

���� � ��� ������� ��� ���� ��%� ����� ����$ ��� ��� ���" * �$��� �� ��� �� ��" �����!� ��

� ����%��� ���� ��� ������� � ������� �� �� � � % �������� " ��� ���� ��� ���� ���� �� ��� ��

�� �� �� ���� �� '�� ��� �������� ���� ��� �� �� '�� ���� ���� ��$�� ������ ��� �����

���� � ��$�� ����� � %�����$� �� ���� )�� �� �� �� � �� �� ��� �� �� '�� ���" 4����� �� ����

�� ��� �� ����� ��� � ��� ��5����� � ��� ���� �� ��%�" #�� ���� ���� �� � ���� � ���

� ������� �� � �������$ � 4��%��� ������� ����" #�� �� ������ � �� �� ��� ) � ��$� �$� ��

� ������$ ��� �� �� '�� ��� � ��� �� ����� �� ��� ��� � ��� ��� ��� � ��� )��� �� �������"

#�� �������� ��� �� ��)������ �$���� � �������� � ��� %�����$� ��� ��� �������� ���

� ��� ���� ���� ����� � ��� �������� ��������� ���� ���� �� ������� ���� ��� ����� � ��� ��

� ������� � ����"�� 6� ���� �� ��� �� ����� � ��� �� ������� ���� �$��)������ ����� ��� ������

� ������$ �� ����� � ��� ��$� ��� �� ������ ��� �� '�� ��� � ��� ��� ��� ��$�� ��� ��������� �

$�����$ ���� '�� ��� ��$" #�� � ��� � ����� � �� #���� + �� ��� �������� ��$�� ���� ���

����& * � %������ $���� �� ����� ��� � ��$��� �$��)���� ������ � �� ����������� 7"08�����

��� ��������� � ������$ ��� �� �� '�� ���" #�� � ��� � #���� + �� �� ���� ��� ��� �� ��$

������� ����� ����� � � �� �� ��� ���� �������� ������� ������������ ��� �������� ������ ������ �� ���������� ��� �� ��������� ����� ������ ��� � ��� ��� ��� ����� ���� �� ������� ��� ���� ������� ����� ���� ���������� �� �� �����!��� "����# $� ��������� ������ ����� ���� ����� �� � � ����� ����� �� ��% �����������#

��&������� � �� �������� ���� �� ����� �� ��������� ��� ����% ��������� �% �� ���������# '� ��� ����� ��� ������% ��� ����� � �� ��������#

�/

Page 19: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

���� ���� ������ ����� ��� � ������� ������� ��� �� ������ �� ���� �� ������ ������ �� �

��������� �� ���� ��� �� ������ ��� ������� �� �� �����������

��� ������ ������

�� ���� ������� ��� ���� �� ����� ������� �������������� �� �� ������� ��� �� ���� � �� �����

�� ���� �� ����� ������ ���� �� �� ���� ������ �� ���� � ����� ������ ���������� ����� ��

���� ��� ��� � ��� ���� �� ������ ��� ��� � ��� ��� �� ����� ��������� �� ���� � ��! ���

�� ��� �������� �� � �� �� ��������� ������ ��� ���� ���� �� "#" �� $��� ����� �� ���� ��������

�� ���� �� �� ���� �� ������ ������� %� ���������� �� ���� ����� �� ��������� �� ����� ��

����� ������� ���� ���� �� �� ���� �����

&������� ' �������� ���� �� ���� � ������� �� �� �� ����� ������� ��� ��� ��� � �� ��

���� �������� ��� ��� �������� �� �� ���(���� ��������� �� ������� �������� �� ����� �������

����� �� ���������� %� �� ����������� �� ���� �� ������ ������ �� �� ������ �������� �� ���

�� � ���� ������� ���� ������ ��� ������� ��� �� ��������� ���� ������ ���������� ��� �������

��� ����� ����� ���� ���� �� ��)���� �� �� ���� � ���� �� ������ �� ���������� ������ ����

������ ������ ��� �� ���� ���� ������ ���� ������� ���� ������� ���� ��� �� ��������

������ �� ��� ���� %� �� ����� ��� ���� ���������� ����� �� ����� ������� �� ������ ��� ����

�� �������� ����� ��� ���� &*+ ',,� ����� �� �� ��� �� ����� ��� �� ���������� ��� �� ����

��(���� �������� %� ��������� �� -$�� ���� ��./����� ��� ����� ��� �� ���� � ������

����� ������ ���� � �� �� ��� �� ��� ��� ��� ������ 0 ��� ���� ����� ��� ������ ��

��������� �� �� �� ����� ������� ����� ��� ����� �� ���� �� ������

�� ����� �� �� ����� ���������� �� � ���� �� �� ���� 1 ������ �� ��� 2 ��� ��� 3

��� � ���� � ��� �� ������� ���� �� �� ������ ��� ���� ������� ���� ���� ������� �� ��

����������� $�� �� ��� ��������� ���� �� ���� ��� ����� �� ����� ������� �� ������ ���

����������� ������������ ������ �'��� �� ��������� ����� ����������� ������ ���� �� �������� ��

������ ������� ������ �1� �� ��� 2�� %� �� �� ��� � �� ������ �� �� �������� �� ���� �� &*+

',, �� ��������� ���� � ���� �� �� ��������� �� ����� �� ����� ������� �� ����� 24/ ������

����� ���� ��� ���� ',4 �� �� ����� ��� ��������� �� ����� �524�� 0� � ���� �� ����

�� ������ ������ ���� � ����������� ������ ������ �� �� ��������� �� ����� �� ����� ��������

6� ������ ', �������� �� ��� ������ �� ��� ��� �� ��� 1�� 7��� �� ��� ������ �����

�������� ���� � '54/ ����� ����� ��������� �� ���������� �� ��� 8�� ����� �� ����� ��� � ���

������� ���� �� �� �� ����� ���� �� ���� ������ ��� �� �� �� ��� ��� �� ���� �� ������

������ ��� ��� ������� ���� �� ���� ������� ���� �� ��������� �� ������ � ������ �� �������� ��

�� ���� �� ����� ��� ���� ���������� ���� ��� �� ������ �� ������������

���� ��������� �� ���� ��� ��� ����� �� �������� ���� ����� ��� � �� ��� � �� �� ��� �� ��� �������� ��� ����

� ������ ���� ����� ������ �� �� �� � ���

'9

Page 20: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

���� �� ��� ����� �� ��� �������� ��� �� �������� ������� �� ��� ��� ��� �������� ��� �

�������� � ����� ��� ��� ������ �������� ��� ���� � ��� ���� ����� �� ��� � ��� � �� ������

���� �� �� �������� �� ���� � ������ � ��� ���� �� ���� ������ ��� ��������� �� ��� ���� ��

����� ��� ������ � ���� �� ������ ��� ��� � �� ������ ��� ��� ������� �� ������ ������

��� ����� ������ ��� ��� ������ ��� ��� ��� ���� �� ���!� ��� �������� �� �� � ������� ��!

"��� �� ���� ��� ��� ������ �� ����#� �������� ���� �� ��� "$%&&# ������ ���� ����� �� �� �

����� ��� �� ������ �� ���� ��� ��� � ���� ���� ���� ��� ��� ��� �� ��� ����� ��� ��� ����

���� ��� � ���� ��� ��� � ����� � ����� � ��� ������� ��� � �� ���� �� ���!�� �� �� � ��� ���!�

��� ���������

��� � ��� ������� ��� '(' ������� � ������ ��� � �� ������ ���� ������� ������ ����

����� ���� ��� ���� ������� ��������� � � ��� ���� �)� �� ������ ��� ������ ��� ���

*��� ��� ������� ���+������ ��� �� ������ �������� ���� ���� �� ���� ��� ������ � ���� ����

� +�� ��� ��� ��� �� ���� �� ��� "$%&&# �� ,��!����� �� ������! "&--.# ���� ���� ��� ����

��! ������ ��� ��� ��� ���� �� '���� �� ��� "$%%-�#� /���+' �� �� ��� "$%%0# �� /���+' �� ��

��� "$%&&# � ����� ���� ��� ��� �� � �� ��� � � �� ������ ��! ������� � � ���� � � �� ���� ������

���������� �1������ ��� ���

������ ' �� 2 ��� ������ ������ ������� ��� ����� ����!� ������ ��� �������� �� ���

��� ���������� *��� ��� ��� �������� �� ��� � �� ��� ���!��� � �� ��� ��� � ���� �� �1���

�� ����������� 3�� ��� ���!� ��� ��������� ��� ��� �� ��� ���!�� �� ���� � ������� �� ��� ���!�

�� ��� ����� �� ������� ������ ���� �� � ��������� ����� �� ���� ��� ���� ������ 4������� �

������� ���� � ������ �1��� �� � ����� ����� ��� � � ������ � � �� ���� ��! ��� �������� ��� �� �

������� ��������� �� ������ ���������� 5����� ��� � ��� �� ��� ��� � �)� � ����� ���

������ � ����� �� ���� ��� �� ���� �� ��� ����� ����� ������� ��� ��� �� *�� �� ����

� ����� � ����� � �� �� �������� �������� ��� ������ � ���� ��� �� �� ������� � ������ ��� �

����� �� � ����� ��������� �� ����� ��� ������ � ����� ��� � � � �� ��� ������� �� � �������

6���� ������7 ��� �� ������ ��� ����� �� ��� ��!� ����������

3�� ��� ����� �� !�� �������� �� ��� ��� �����! �� ����� ��� ������� ������ ������ ��� ������

� ���� �� ������ ��� ��� !������� �� ��� ��� � ���� �� � ��������� ����� �� �� ��� ����� ������

��� ��������� ���������� ���� ������ � � ���� ������ �� ��� ��� ����������� ������ ��� ���

������ ��� ��� ��� � ������ ���� � � �!��� �� ��� !�������� � � ���� ������� �� ��� ����

���� �������� � ���� ��� ����� �� ��!� ��� ��!� ���������� ���� ����� ��� ��� ����� ����

����� ����� ���� � ������������ ���������� �������� ��� ���� ������ � ��� ������ �������� ��� ��� ��������

���� �� ��� �� ��� ���� �� � ����� �� �� ��� ������������ ������� ������ ��������� ��� ��� ������ ��������� ����� �� ���

������������� ������ ����� ���� � �� ������ ����� ���� ��� ������ �� ��� ������� ���� ������������������� ��� ��� ��������� ���� ����������� � �� ��� �� �������� ����� ������ ��� ��� �������� ���!�����

�� �� ������ �� ��� ������ "���� ��� ���� ����� ��#�� ���� ��� ������� �� ��� ����������� �� ����� �� !��� ���

���� �� ���������� �� �����������$���� ������� ��� ��� ������� ������� ���� ���� ����� ������ ��� ���� � � ���� ����� �� ���� ���� ������ �������

%�� ��&�������� ������ ���� ������ ��� ��� �� ������ � ��� ������ ��� � ���� �� ���� '� ��������� ���� ����� ��� ����

��� �� ����� ����� ��� ������ �� ������� !���� �� ����������� ��� �������� ��� ���� �� ���! � ����� ���������

&.

Page 21: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

�� ������� ���� ���� ��� ���� ��� � ��� ����� ��� � ��������� �� ���� ���� ���� �� �� ����

���� �� �� ����� �

!�� ��������"� ��������� �� �����"� ���# �"������ �������� γ �� �� ��� �� $%%& ����� �������

U(stake) = stake1−γ

1−γ �� ������ "�� ��'���� ��#������ �������� ��� �� ���������� �� ������( ��

����� )��������� *��� �������� �� ��������� �� ��������( ������ � �������� ��� ���� �� ��� ��

���� ��)���� ������(� �� �����( ���� +����� ,--.� /����# ,--0� 1���� � ��� ��,, �� �� ��#����

���2���"� ������������ ��� ��������( �� ����� )������ ��������� 3���( �� ����� �� ������� ������� ��

� ���'� ��� ��� ����������� γ �� ������ � 4����� 3���( �� ����� �� ����� �������� γ �� ������ �

��4� !�� � ������� ���������� �� 0�5 ��� ��� ��������� γ �� ������ � ,��� &�� �� ���� ������� ���

���� �� �� ��������� �� "��� ��� ����� �63% �� ����� ��� �� ���� �� �� "���� �� �� ��� �� � ��

��� ������ ������"��"� ������� �� ���# �"��������� !�� �� ���� �������� ��������� �� ���(�� ������

�� ���# �"������ ���7����� ���� �� �"�� ��(��� ���(�� 4 � ,4 ��� 63% ,���� � 8� � "��� ������� ����(�

1����� �� 9������ ����, ������ � ���# �"������ ���7���� �� ��4� �1����� �� 9������ ���,�

*���� � *�#��( ��� "���� �� �������( �� ��������� ��( �'���� ���������� ��� � ������ ������

(�"�� �� ������ �� �45� 1� �� ���(�� ��� ������� ��� ������� ��� �� �"� ���� ������� �� 1�����

�� 9������ ����, � 8� ��� ����� �� ��������� �� ���# �������� �� ������� ��2��� � �"�� �� ������

���� �����"� �� ���� ������� �� ��������( �� ����� )������ ��� "��� ���� *���� ������ ����

����� ���������� ���� ��� ���� �� ������ � ��� ����-� ���� �� ���(� �'������������"��� ��

������������� ���"�� ��� $������ � ���� (��� ���� �� ��� ��#� :����� � ��� ����; �� :�����

�� /����(��� �,--< � �� ������� ������� ���� ��� ������� ��(���� ����� ���� �� �� � �������

�������� �=��� � ���# �� >��? *�'��� �� ������� �� ������ .�

!�� ���������� ��� �� ������ �� 1���� � ��� ���,, ��� �� 39 $��� $���� ���7����� �� �������

���# �"������ α ��� ���� ������ �U(stake) = 1 − exp(−α · stake) � ����� ��( �� �� ���'� ��� ��

���2���"� ������������� α ��"��� ������ ����. �� ����-� 8� ���� ��� �� �������"�� ������� ���"��

�� �������� �� �� +����� "������ �� �� ���� ������ � ���� ���(�� �(��� �� ���# �"������� *����

������� ��� ���� ����� ������ ��(��� ��� ���� ������ ��� ��(� +����� �,--. �� /����# �,--0 � ��

@� �� ��� �� ���7����� ������� �� *���� 0 �� $���� �� 6���" ����< ���

����� ���� ��� ��� ���� ������ �� �� �������������� ��� ���� ��� ����� � � �� ��� �� ��� ��� �������������� �� ���� ��� ��������� ����� �� !� �� ��� ���� "�� ��� �# � �������� ���������$ �� %���� &���� ��� %��� '����� ��� ������ �� "�� ��� ����� ���� ���� ���� ���� �������

��(�� )��������� ���* �������� ��� ��� ��������� �� ��"�� ��� ����� +����� ��������� ������ ��� �������������� "�� ��� �� ��� �� ������ ���� ���� ��� ����� +������ ���� � � ���$ ��� ���� ������ ��� ����

�������� ���� �� ��� ����� ��� �������� "����� ����� �� ,��� �� �+��� �� ��� ��+���� "�� �� �� ��� �������������� )!��� � �� ������� �-.-* "���� ������� ��� ���� �� �� �������� ��� �� ������ ������� �� �� "�������� �� ���� ������� "����� )��� ���� /���� � �� &���� � 011�$ 2������ � �� ��� 0113*�

���������$ ��� �� �������� �� ��� �� ����� ��� ���� � ���� � ��� ������� ���� ��� ������ ��� ���� �4���� �� ������� ������ ������������ ���������$ ��� �#����� ������ �� ��� ���� �� ��� ������ ���� ����� � ����� +���������)��� ��� 0111*�

,-

Page 22: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

����� �� ���������� ����� � ������� �� ���� �� ���� ������������ ������� ���� �� ����� �������� ��� ������

��������� ������ ���� ����� ������� ������� ����� ��� ��� ��� ��� �������� ��� �� � ������� ������ �� �� ���

���� ���� ���� ��� ��������� �� ������� ������� ��� � � ����� �� ����� ������

��� ��� ��� ����� ! ���! ��� � ��� ��� ��� ���"

��#� ��#� ���# ��"�� $�����%��� � ��� �#� ���� ���"��

���� ��� ���� ����&�'� �� �� ( � ����" ����" ���� ���� ��

��#� ��#� ��"� ����)� �� �� ( � ���� �� � �� � ����

��# ��"� ��� ���*+* �$���!� � � ��� ���� �"� ����

��� # ����� ���� ����*���,����� ��'� ��� �����!� � � ����� ����� �#���

�� �� �� -,'.�� �� ��$��� $�� � � � ������ �

����-,'.�� �� ��$��� ������ � � � �� #���� �

����/,'� ��(�'�!���( � � � � ���#����

���#0 �� �� '���( � � � � ��������

��#�-�����% �� ��� � � � � �������

����1��2������������,��%�'��� �.( ���� � � � � �� ����

���"3��( �� ������ '����� 4,������ � � � � ��"

��#�*�5�, � �� ������ '����� 4,������ � � � � �� �����

����1��,!� 6 �� �# ��� ��� ���)�!� $�2� ,� �� # � � �" � �7.���2������ ��� ��� ��� ��� ���

-����8 9�. � ��$���� �2���%� '��%��� �:���� ���' $��.�� ��%��������; ��.,�� ����!��! ������ �� $������������ <� �$���=������ ��; � ��� ,��� ��! � �,����� ��� ��'$ ��� ( !����'���!� ��%��=����� �2� �8��� ���� �������,���8 7�� �� �, ������

��

Page 23: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

����� �� ���������� ����� � ������� �� ���� �� ���� ������������ ������� ���� �� ����� �������� ������� ����� �����

��������� ������ ���� ����� ������� ������� ����� ��� ��� ��� ��� �������� ��� �� ���� ���� ����� �� ����

���� ��� ���� ���� ��������� �� ������� ������� ��� � ���� ����� �� �� ������

���� ���� ��� ���!�"# ���# "��� ���� ���� ���� ��� ��

����� ����� ���� ����� $�����%��� ��� ��� ������ �������

����� ����� ���� ����&�'�"�� ��"( ������� ������� �������� ��������

����� ����� ���� ����)�"�� ��"( ����� ���� ����� �����

���� ����� ���� ����*+* �$���#� ���� � ���� ������

����� ����� ����� ����*���,����� ��'� ��� �����#� ���� ����� ������

��� ��� ���-,'.�� �� ��$��� $�� ������

�����-,'.�� �� ��$��� ������ ��������

����/,'�"��(�'�#���( �� � ���

����0 "�� �� '���( �� �����

�����1��2������������,��%�'��� �.( ���� ��������

����3��( �� ������ '����� 4,������ ����

�����*�5�,"� �� ������ '����� 4,������ �������

��� �1��,#� 6� � ��� ��� � � �)�#�" $�2�",� ��� ��� ���� � �7.���2������ � � � � �

-����8 9�."� ��$���� �2���%� '��%���" �:���� ���' $��.�� ��%��������; ��.,�� ����#��# ������ �� $������������ <� �$���=������ � ; � ���",�� �� ��'$"���"( #����'���#� >-�����% �� "���> ��� ���",#�# .���,���� $������ $��#������ �� �,������ ��%��=����� "�2�"�8 ��� �� � �������,���8 7�� ��"�,"������

��� ���������� ��� ���

���� �� �� ������� �������� �� ���� ��� �������� �� ������� �� �� ���������� ���� ��������

�� ���� �� ���� ������� ��� �� �������� �� ���� � �� ��� � ����� �� �� ����� �� !��"

#�$�% ��� ���� �� �� ������� ����� �� ������� ������ ����� � �� ����& �� �������� ��

������ '� �� ��� ���� �� ������������� ������ �� ����� ��� ���� ���� �� ������� ����� ��

����� � �� ����������� �� ������� $������� ��� ������� �������� ����� �� ����� �� � ���& (�

����� ��� �� ��� �� ��� $��� ��� �� ����� ��$% � �� ������� ������)�����* +������ ����

��������� ���� ����� �� ����� ��� � ������� �� �� ��������& #� �������� ������� � ��

���������� ������ ��� � �� �� ��$�� � ��� � �� ����� Xstop ��� Xplay �� �������� ,� &�&� �����

���� � ��������� �����& -������� ���� ������� ����� ���� ��������� �����&

.������ �'� �� �/� � #���� 0 ��� / ��� �� ����� �� ������� ���� �������� �� ����������

�� ������� ������� �� �� ���� ����������� � ��� ��� ������� �����& #� ���� �������� ���

� ����� �� � ������������� �� �� �� ��� �� � ������ �����& -� ����� ��� �����������

���� ����� ,, ������� �&&� /12� ���� �� #��� 3�& 4� ���� ������� �� �� ��� �������� �� ���

���� �� ������� � $������ 5�� ��� ��� �� ������� �� ���& 6� �� ������� ���� �� �������

��� ����� �� ��� ��� �� ������� ������� ���� �� �� ������ ���� �������& #��� ��� ���

��� � ����� ����� �� ����� �� �� �� ��������� ���� �� ������� �� ���� �� ���� �������

3,

Page 24: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

�� ���������� �� ������� ������ ������� �� ������� �� �� ������������ �� ���� ���� �� ������� ��� ��

����������� �� ��� ������������� ��� ����� ���� ������� �� ����� ���� ��������� ��� �� ������� ��

�� ������ ������� �� ������ ��� ����� �� ����� � �� �� �������� ����� ���������� �����������

����� �� ���������� �������

�� ��������� �� �� ���������� ������ ��� �� ���������� ����� ������� �������� �� ������� ����� ��

!� ��� "#$ ������ %$& ��������� ������' "(� %##' ������� �� ����� " �� �� ������� )��� �� �� ����������

������ ���� � �������� ����� ���� �������� �� �� �������� ���� ��� ��� �� ��� ����� ���� �� ���������

��� ��� ���� ������� �� ��� ����� ��������� ���� �� �� *+��, ����- ����������� ��� �� ���� ��

���.�������� �������� ������� ��� �� �� ��� ������� �� �� �����

/����� ��� ��� ��� ��� ��� ����� ��� ��� ���� ������ �� ���� �� ���� �� ���� ��� ������ ���

������ ���� ��0����� ������� �� � ��� �� ������ ���� � ������� ��� ��� ������ ���� ������� ���

���� ������ �� ���� �� ������ 0�������� 1�� �� ���� ������������ ��� ��� �������� ��� �� ������ ��

��������� ������ ��� ��� �� ��� ���������

�� ���������� ����� ����� �� � �������� �������� ����������� �� �� �������� �� ���� �� ������

0������� �� ���� �� ��� �� ����������� �����,��� ����� ���� ���� ��� ������� �� ������ 0�������

�� �� ���������� ������ �� ��� � ������ ���������� ��� ��������� ������ ������ ��� ���� ��2������ ��

����������� ����� 3 ��� ��� �� ���������� ����� �� �������� ������� �� �� �������� �� �� ��� ��� ��

������ ���������� �� �������� �� �� ��� �� ������ ���������� ���� � �������� �� ���������� �����������

��� �� ��� ��� �� ����� !������� ���������� ���� ���� �� ����������� �� ����� ���� ����������� ������

�� �������� �� �� ��� ��� �� ��� �������� �� ������ �������� �� ��� �� ���������� ��� �� ���

����� *��������- ����������� ������� ���� �������� ������ ��� ��� �� ������ ���������� ��������� ��

��������� �� ������� �� ���� �� ������ 0������� �� ����� �� ���� �� �� *��������- �������� ��

��������� �� ������� 3��� �� ��� ���� �� ��� ���� ���������� �� ���� �� ���� �� ����������� ���� ������

�� ����� ������������

4�������� �� ���� ��������� �� �������� ���� �� �������� ����������� ���� ��5������� ������ ����

�� ���������� �������������� ��� ��������� �� ����� �� ����� ���������� ���������� �� ������� �� ������

0�������� ��� ����� ����� �� ������� ������ ��� �� ���� ��������� ����� ������� �� ������� %&'� �� ��

���� ������� �� �� ���� ��������� ����� �� ��������� ������� �� ���� �� ������� ������ �� ��

����� ������ ���������� ���������� �� ������� �� ������ 0������� �� ��� ��� ��� ����� ������� ���

�������� ������� ��� �������� ��� �� ��������� �������

�� �������� �� �� �������� ����������� �� �� ���� ����� �� �� ���6������ ������ ��� ��� ���� ������ ��

���� ���������� �� ��� ��� ��������� ���������� �� �� ���� ������ ���6������ ������ ��� � "#76������

���� ���������� �� ���� �� ������ 0�������� �� ���� ��������� �� 63�76������ ��� �� ���������

�������� ������ �� ��� ������� ������� ��� �� ������� ��������� ���� �� ��� ��� �� ��� ��� ������� �� �������������� ���� ���������� ��� ���� ������� ��� �� �� ��� ��� � �����

����� ���������� ���������� ��� ��� �� �� ������ ����������� ��� ������� ���� �� �������� �� �� �� �� �� �������������� �� ���� ���� �� �� ! ��� "#�

��

Page 25: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

������� � �� �� ������� ������������ ���� ����� ������ ��� �� ��� ��� ������ � ���� ��

�� ����� ������ �� ������� ���� ��������� �� �� � ������ � �� �� ���������

!�� ���� ���� "��#����� �$ �� ��������� ����������������� ��� ���������� ��� �� ��������

�� ������ ���� !����$���� ��� ���������� ��� ���� ������� �� ������� ���� ��������� ���� ���������

%�� �� ��� $�� �� ��&���� �$ �� ���� #����� ��� ������� ������'��� !�� ������ �$ ����

���������� ��� ������� � !���� (� !��� ���� ������ �� � ��� ����� ��������� � ��� ����������� �

�� ���� ��������� ���������� ����� � ��� ����� ��������� ����� ���� � � ��� ��� ����� )��

� ������� �� �$ �� ���������� ��������� ����� ����� �����������

� ���� �� �� �� ��������� ����� �� ��$�� � �� ������� �$ �� ��� � ���� � ��� �� �

�� ���� ���&����� ������� �� *+���� � ����,��� � � �� ���������� ���� �� ���������

�������� *+���� � ����, �� �������� ��������� ��� �� ����- .����� ��� ������� �� ���� ��

���� � ���� ���� ��#����� /0" �11 ���� � ������� %��� !���� 2'� 3���� �� ����� � �� ���&���

�$ �� ���� �� �� ��� �� $����� ������� $�� �������� ���� ������� ��� ������ � �� ����� �

����� 2� � ����� ���� ������ �� $����� � ����� $�� ��$����� ���� ������ � � ������� ���� �

�� ��� ��� ���&��� �$ �� ��� � ����� � ������ �� *4 �� �$ ���,��� �� ����� ����� ��

������� � ���� �� ���� �5��� ������� � �� �� ��� �� �� ������� �� �$ �� �� � ������ � ����

� �� ��� ��� ������ ����� � �� ������� �������� ����� � ��� ��� �������� ������ � ������

���� � *6���,�

/���� $�� �� *7879�,��� �� �� �$ �� ���� ���&���� ����� ����������� ��� �� �������

�$ �� ��������� ������ !�� ������ � �� ���&��� �$ �� *7879�,��� � $����� ������ �� ����

�� ���� ����� ������� � ���� ������� �� ��� �$ ����������� ������� �������

6� $��� ��� �� ���� ��� �$ �� ������� � ���� �� ���� #����� ���� ��� ������� !��

#����� ������ �� ��� ������� �� � ���� �� �� ��� ���� �� ����� ��#���� �������� �$ ��

���� ������$����� ������� !�� ��� ����� ������ �� ������ � ���� ����� �� ���� #�����

��������: ;���� ������ �� ���� �� ���� #����� �� ���� �5 �$ ��� ��� ������: !�� ����

#����� �� �� ����� ��������� �� ������ � �� ���$�� ��� �$ �� �1 ������ �� ���� �� ����

#������ !�� � ��� � ��� �$ ��������� �� �� �� ���������� �$ � ��������� �������� ����������

������� ��� < ������ ����� ���������� !���� �� ����� �������� ��� $�� �� ������ �� �����

�������� �� ������ � �� ���� #������

=�� �$ ���� ������ ����� ��������� !����$���� ������ �� ���� #����� �� �� ��� �� �

������� ����� !���� ��� ���� �� ���� ������ ���� � ������� ��#����� ��� ���� !�� ��5�����

�� ���������� ������� ����� �� �� ������ � � �1� ��������� ����� �� ������� �� ������

��� ��� ��� � ���� ��� �� ���� �������� �$ ���� ������� � ������ ���� ������ ���� ������

� ��� ��� ����$���� �� � ����� ��� �$ �� ����� �$ ������� �������� ��� ����� 4 �� ����

����� ������ ������� � � ��� ������� ���� ��� ����� ������ ��� ������ � � ������ ������ ����� � � ���� �������� ������� ���� � ���� ����� ��� ������ ������ �

�>

Page 26: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

������������

����������

����

�����

�������

�������������

���

���

�����

��������

�������������

������

���

������

�� ��

��

���������

����������������

���

������

������

����

��

������

���

����

���

������

������

������

���

����

����

�����

��������

!"���#$"�%

�������

����

������

����

���

����

��

������

����

����

���

����

���������

�� ���

��� ���

���

������

�� ���

�����

��� ��

����

���

����

����

����

����

����

����

����

����

����

�������������������������

��

�����

���

����

��

�� ��

������

� ���

�����

���

���

���

���

���

���

���

���

����

�!"���"!���

���

���

���

��

���

����

����

��� �

�����

����

���

����

����

����

����

����

����

�����

#�����$���

���

��

���

����

���

����

�� ��

����

����

���

���

���

����

����

����

����

�����

�����

%�&�!����!'

����

����

��� ��

��� �

�����

�������

���� ��

�������

�������

����

����

����

����

���

�����

�����

��� �

��� �

(�!����!'

����

��

����

��

����

���

������

�� �

����

����

����

����

����

����

����

����

�����

����

)*)�#���"�

�����

������

���

��

����

����

�����

��

��

���

�����

�����

���

��� �

�����

�����

�����

����

)���+�������&���������"�

�����

�����

����

�����

�����

�����

�����

����

�����

���

���

���

���

���

���

���

���

��

,+&�!��'�&�"���'

�������

--

--

��� ���

--

-����

�����

.!����&���'

-��������

--

--

���� ���

--

�����

�����

/�����$��!���

--

�������

--

--

--

�����

0��1������������+��$�&����2'����

--

-�������

--

-���� ��

-���

�����

3��'��������&�����4+������

--

--

����

--

-���

��� �

����

)�5�+!���������&�����4+������

--

--

������

--

-�����

���

�����

0��+"�6�

��

���

���

���

���

� �

���

���

(�"�!#�1�!+�

��

���

��

�� �

���

72���1������

���

���

���

���

���

��

��

��

��

/����89�2!���#�����1���$�&��$���!�:�������&#��2����$��������;��2+������"��"��������#�����������</�����$��!���<#������!'#��"�����+��������+�"��

��"�"$��+#����$��=�����!�1�!�8������������

��+���87����!�+!������

��

Page 27: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

����� �� �������� ��� ������ � �� �� ��� ��

������� ����

����� �����

����� ��� �� � ������� ��� ���������� ��� ���� �������� �� ������� ������� ��� � ���� ��������� �� ����� ������� ��� � ���� ����������� �� ������� ������� ��� ������� ��� ���� ��! ���� ������"��� �� ���#�$���� ���% ��� ���&���� ���% ��! ���'���(����� ��$� ��� ����� � � ��� � �)($����%�$� ���% �� �* ��� �� $���% �� �+�����" �� ���� ��� ���,��-������������(��"�$��� �.% ���� ��� ���/��% �� ������ $����� 0(������ �� �'�1�(�� �� ������ $����� 0(������ ��� ���&�2����% ��� $����� ��� ���&�2����% ������ $����� �� �+($.�� �� ������ ���(��� � ���+($.�� �� ������ ��� ��� ���+($.�� �� ������ ������ ��� ���3.���-������ �� !

��(���4 3�� ����(�������

������ � ���� �� ��������� � ��� ������ ��� � ���� � ������� ���� ��� ��� ������ ��� ���

��� � ��������� ������� �������� �� ���� �� ������� ! �� �� " �� �# �� � ��� ������� ���������

������ ��� �� �� � ��$�� �� ���� �� ��� �� �� ���� �

%����� � �� ����������� �� ������ ��� ��" ��� ���� ��$����� ������� & �������" ����

�� ���� ������ �� ���� ������ ���� ������ ���� �� �� ���� ����� ���$����� � �� ���� �#

� � ���� ���'���� � ��( ������" �� ���� �)������ ���� ������ �� � � ������ ���'�� ��

��$��� �� %����� � �� ������ � �� ��� � �� �� ���� �� ����#���� ����� ���� ��

������ �� �$� *�� �# �� ���� �� �� �� +,���� �-���� �. �� ���� ����" +/ �� �# ����.

�0 ���� � �� +1�� � ����. �2 ���� � �� ��� � �# 2 ���� �� �� �� +��3��� � ����.

���� ������� ��� /� ��� � �# �4 ���� �� ���� ������� �� ��������� �� �� �� �� �� �� ��

��� �� ����� ,������" 5 �# �2 ���� �� ������� �� ���� � � ��� � ���" ����� � � � ������

���� ������ #�� �����" ���� �� ���� ����� ! ��" �� ������� ���� �� �� ������

����� ���� �� ��� �� �� � � � ���� �� ���� �������

� ���������

6�� � �� �� ���� � � �� �� ��� ��� � ��� � � ��� �# ���� �� ��� �� � #��� �� 7����

6� ���� ��� +8��9 6�)�.� /# �� � ��� ���� ����� ����� �� � � �� ��� ���� �� ������

�������� ��� ��" ��� ��� ���� �# ��� �� � ��� � '�� �� �� ��� �� �� � ����� ��� ��

������ ���� ����" �� ��� ����� ����

+8��9 6�)�. �� �� ��� #�� ��� �� ���� � ���� � ��� ��� #�� ����� ��� � � ���� ��� ��"

�� ���� �# �� � � �� ��� � ���� �� ���� �� �� �� �� � � ��� 6� ���� ��� ������

�� �� � � �� � �� ����� � �� � �� � �� ��� �� �� � ��� � #�� �# � ����� 6� ����

�4

Page 28: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

��������� ������ ��� ����� ����� ���������� ������ ���� �� ����� � �� � ����� ������ ���� �����

�� ������� � ������ ��� ����������� ������� ���� ������� ��� � ��� ��� ������ ��� � �������

������ � ��� �������

������ ���������� ��� ������ ���� ������ �������� ��� ���� ��������� � � �������� !""#$�������

������� �� ��������� �� ������ ���� ������ � ������������ % � & �� ��������� ���'������ ������������

� ����� ���� � ������ ��� ������ (������� !������ � ���� ������� ����� ���� ��� ���� ���

�������� ������� )������ � ���� *������ ��� ������ +,--%. � /���� �� ��� +,--0�. � ������ ����

��� �� ����������� ������� � ���� ������� ����� �� ������ ��� � ������� �������� �1���� �� ��� �����

��������� ����� ���� ����� �� ����� � ������� ���� ��� ���� ���� ���������� ��� � ������� ��� ����$

����� ���� ��� ������� ��������� 2���� ��� �������� ��������� ����� �� �������� �� �����������

��������� � ���� ��������

��� ��������� �������� �������� ���� �� �������� �� ��� �������� �� ����� �� 34" %-- +��� �������

����� � �� (������. �� ��������� ���� � ������� �� ��� ���������� � ������� ��� ������ (������ ��

������������ 56$����� � �������� # ������ ����� � ������ ������� ������ ��� ��������� ��� ���� �

%-6$����� +% ��� ������ ������. �� ��������� ���� �� �������� �� ��� ���������� � ������� �� ����

%76$������ ���� ������� ����������� ��� �� ���������� � ������� �������� ���8� ��� ��)�����

� ��� ���������� ����������� 9� �� ��� ���� ���� ���$������ ����� ��� ���� ������ � ���� ��� �����

����������� ��� ���� �����$����� ����� ��� �������� ��� ����$����� ���� ��$����� ������ *��

)������ ��� ��� ������� �� *���� �� ��� +,-%%. �� ������� ���� ��������� ���� ���� ��� ��� 4 ������

� ��� ��� ������ �!��� !���� :���� �� ������� ������� ������� ���� ��� ������ ��� ���� ������ �

������������� ����� ������� � ��������� �������� ��� �������� �������� ���� �� ����� ����� ����� ���

���� ���� ��� ��������� ������ ��� ������� ���� ��� ������ ���������� � � ����� ������ �� ��� )���

��������

��� �������� � ��� ����������� ��������������� ��� ��� ������ ���� ���� ���������� ���������

���� ��������� �������� �� ��� ����� ���� ���� ���� ��������� � ���� �� ����� ������� ��� ��

����������� �� ��� ����� ���� ��� ��� � ��������� ��������� �� ����������� ;� ������� ��� ������

(������ �� ������� � ��������� � �������� � ������ ��� ��<����� � ��� )��� (������ � ��� �����

����� � ���� �� ������ =������ ��� ������ (������ �� ������� � ��������� � ������ ������ � ���

+� ��1����� ��������� ����. � ��� �������� � ��� )��� (������� 9� �� ���� ���� ��� �������� � �����

��������������� ������� �� ��� ��������� � ��� ���� ��<������� 9� ���������� ������� � ������ ��

��� ���������� ��������� � ��� ���� �� ����� ������� �� ������ ��������� ���������� � ��� ��<������

� ��� ���� �� ������

��� �������� ��� ������� ���� �� �� �������� � ��1��������� ������� ����� ���� ��� �����������

���������� � ��� � � ������� ������� +0-6 � ����� ����� ���. ��� ����� ���� ��� ���������

���������� ��� ������� � ���� �� ��������� ������� � ��� ��������� ������ ���������� �� ���������

,>

Page 29: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

��������� ����� ���� ����� ������ ��� ���������� ��� ��� ������� ������ ������ ����� ���

������� �������� �� �������� �� ���� ������� ��� ������ � ��� ���� �� ������ � ����� ���������

������ ���� ��� ��������� ��� ������� ���������� � ���� ������ ������� ���������

��� ��������� �������� ���������� ��� �������� � ����� �������� ����������� ��� ������ ��

������� ������ ������� �� ��������� �������� ����� ������� ������ �������� ����� ������ �� ����

�������� ��������� ������ ������� ��������� �� ��� ������ � ��� ������� ������ ���� ���������

���� �� ��������� �� ���� � ����� � ������ ���������� ����� ��� � ��! ����" ��� ���� ����� �� ����

�������� ����� #$$%� ���� �� ��� ��������� �� ������� � ����� �������� ��&������� �� �������

������ ������� ����� ������������ '����� � ����� (� ���������� )*���� �� ��� #$++,� ��� -�����

���������� ���� � �� ��� ���� ������ �� .��� ������

#/

Page 30: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

����������

��������� ����� ����� � ��������� ����� �� ���� ��� �� ������� ������� � �����

������ �� �� ������� �� ��� �� ������ ���� �� ���� ��� ���� ������ � �� ��������

�������� � �� �������� ������� ������� � ! "���� #$%��� &''(� ))� *+,-.'.� /��� 0&�

�������� ������ �� ��� ��������� ����� �1�22�)��� �$%�2�2$2���� ���� ������ ��� 2�

"$� "3$�2��� 4� ����$�)2����� ��� ����� ������ 0,(,� �� 5*,+6� +,-7*�

�� �� ��� ������ !�� ����� "� ����#� ��� �������� � ������� � ����)���� �����8 �$)

��� 1������$�� ������ �� 9�22�8����: "�)���2��� ������ ����� ������ ;:2�% &''(�

�� 5&6� *<7-*(&�

���� #� ����� ��� �#4�: #���2� ��� �������� �2����2�! �� "�)���2�� �))��:�

�� 2� ���2� ��� �2���2 �2$���� ��� ��������� ����� � ������� 0,,7� �� 5&6� +*7-7,�

������� ���� �� � !� ��� ���� $� �%&����� �=��$��� ���� �22�2$�� �� � >�2$�� "�)�8

��2! ?�2� 4�� 2� @������� �� ���� 9������ ��� ����� ������ ;:2�% &''0� ��� 5.7.6�

(&0-(.(�

�������� ���� ��� �=��2�� )���:� %� :����22! ��� ��� ���A�� ��� �� ����� � !�������

����� =�:� &''7� " 506� 0'<-0&*�

������ ��%&��� '�� ��� �� ����� ��� $&����(&�� �%&)��� � �?:����� =����� ��� ���� ������

�� 2� ���� ��%�� ������ #�) ���� ���> 9�%�� &'00�

���� �� ������ ����� *�� +����� ������� ��� ��%&��� �%&������� � �?�� � >� ?��� @��2 ��

2� B$�2���! @� 1�)�:2 �4 1�:����� �2��� ��� C����� "D:2� �� ?:�����8=����� $�� ������

#�������� �����$ � %����� &'',� � 508&6� &7-+'�

$�&��� ���� ��� ����� ����,� �"�2���2��� ���� #4�:� 4�� ?�$:2�%� ����:�� �������

����� �����$� �$� &''7� �� 5*6� 7.+-7((�

$��(��� +�,�� !� ��� !�&� �� "����� �� @�� ���� �22 2��� ;�A @�� ��$� 1������$��

#��� �� ��������� ����� ��� ������� ����� �����$� �$� &''+� �� 5*6� .77-+',�

+� ����� -�%���� ��� .����� ����/���� �?������ =����� $�� ���� �� ?�� � >� ?���� �����

� � ���& ���������� �)2�% &'',� #$%����� ����� �� �����: �4 )��2�

+�&���� '&����� ����� *�� � +�,�� ������ *���0 ��� ����� ��� 1)� ����� � ������

)�%�%���2� E$����2! "����: �4 ��:���: ��� ��2������) 2� :�����: �$2:��� 4�� � )��8

2�2�� ���)��� ����� � ����� '������ ( )�*��+���� ?:�% &'',� � 5*6� ,'*-,0+�

&(

Page 31: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

� � � ��� ������ ���� � ����� ��� ���� ������� ��������� ��� ���������� �������

����� ����������� �� ������� �������������� ������� ������� ��������� � �� �������

������ !�� "������� �� ��� #$��� �� �� %&&'(

�������� ���� �������� ���������� ��� ������ ��� ����� � �"�������) ��� ��������� ����)

#��������� � #�)� *��� ��������� ������� �� �� �� ����������� %&&+� ��� +,-.+'-(

���������� ����� ���!�� ����!�� "��#�� $����� ��� %����� � ������ � ��������/ �� ���

����� 0�/ ������ ��� ������� �������� 1��� �� � ��2��� ������� �� �� �� ����������� ���� %&+&�

�� 3%4� +56.+7&(

� ������� �� �������� ��� %����� � ������� �8������ 9����� ��� � �� :��$$���/ 0��)�����

������ �� ������� %&&,� ��� %7;.;+;(

� "��#�� $����� ���!�� ����!�� ��� %����� � ������� ���� �� �������/� ��� �<���� �!

���� �� �������� ���� �� ���$$���/ 1��)����)�� ������� �� ������� ������� � �� ��!�����

%&++� "# 3+�%4� +5 . %5(

��������#�� &������ %�'��� "����!�� ��� %����� ������!� � ���������) �������� ��� ���������

=���) 9��� �� 9��� #�����/ 8����� ��� ���$ �� �������� �� %�������� &+ %&&;� #& 3+4�

%+7.%%,(

���� &��!�������� ���� / ������ �� �/���=��������/ �� ��� �� >� ��?��� ��$���)� 0�� ��)

:���� �� "�������� &6-7� 9���/ �! "��������� =��������/ �! ��$���)� >����$�� %&&6(

�������� %������ �8�� *��1� �� "������� �������� ��� �� ��) �� ���� *�� ���� ��� '��������

������� �� ��������� �/ +'';� (�# 3%4� -&6.-%+(

���� %����� $(� ������������ *�$��������� �� ������������� ������� �� )������ �������� +'77� *�

3%4� ;;'.-6(

���!���� ����� �( ��� ��� �( )!��� �9��� "@����������� ������� �� ������� +��������� %&&5�

�� 354� +&&'.+&--(

�����*� %����� �����!�� )����� ��� +�� ������� �0�� ��/ 1��� �� $� ��������? "����

���� �! ��� ������� !��� )�����1 ���� ������� ������� =��������/ �! 0�1�� � ��������� �!

"�������� %&&,(

��� �� ,�!�!� )( ��� ������ �( � �������� ��������� � ��) ����� =��������/ 0��� ��� *� ��

��� A�)�� "������� !��� #�����/ 8�� *��1�� %������� ������� �������� B�/ +''6� �� 3+4� 6-.75(

���� &������ �( ��� ����� -( )���*� ���� �������� �� ��������� "<������ ��� ,������ ���-

���� ���$� �����$�� %&&%� *� 3-4� +,55.+,--(

%'

Page 32: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

���������� ���� ��� ��������� �������� ���� ���� ���� ��� �������� �������� ������

����� � ���� ��������

�������� ������ ��� ��� ����� � �������� !"���#$ � � %#�� �& '���� ()�� *����

������������ + ��" ��,�� �� ���� ��������

������ ����� ��� ����� ����������� ��� ����� -.� �# �& /������ ) -.�� #� ����� *� ����)

+ # �,� ���� &��� " �$00111����%.���20%.� �#032" 0�*4��" �%�

��� ���� ��� �5��) �� 5��� � 6 (� % /7����� �& "� ������8� '%��� �� ��� ������ ��

��������� ��� ���������� �� ����� !! ���� �����,��

���� !��� ��� �"���� #��$�� �'�� �) �"���� ���%� 2 �� 1 " % �2� � ����� �"#��$

�����% ���������� ����� &�� �������

������ �����%� �� 6 (� % /7����� �9��� �)#:��� ��� '������ �������� ������� + ��"

���;� !( ���� �����;��

&�� ������ ����"� �� ��� ��� ��� '(��� ����(�� ��� )������ �� ������ � �'� %

�� 6� '� %� '���� + �2 ()�� *�� - �2�<� #�= > �� ?"�1�� ��� '������ ��������

������� + ��" ����� )! ���� ���,��

&������ ���� �� ��� ����� �� ��������� ���� 6@� "� )� .� �� " ���$ !"� � �� �& �( ( %

&() � 2����� *���% �� �������� +������ , -.���/������ 9 ( �# ����� �� ���� ��������

)�*�� �����%� �*�� ������ ) /7��� �)<4 % # !"���#$ � A %.� � !"������� ������������

?�� ��.�� ����� ! �;�� ����������

)�����*��� ������� �*�������� #������ ��� ���*��� ����(���� � �!� �� �� "� .� ��

������ *���% �� �������� +������ , -.���/������ 9(%# ���,� � ���� ��������

��

Page 33: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

��������� ���

����� �� �������� ������

�������� ��� ������ ���������

����� ��� �� ����� �������� �� ��� ��� �� ��� ����� ����� ���� �� � !"��#���� $% � ����� &����� ��� ����� &���" �� ���� �������� ���'����� �������

����� (�� ���������� ��� �� ����� �������� �� ��� ��� �� ��� ����� ����� ���� �� � !(�� ����( '�'$��" ��#���� $% � ����� &����� ��� ����� &���"�� ���� �������� ��� '����� �������

)������� )������� ���' ����� �� *��& ����������� �� ��&�'�����+�'$�� �� �������� +�'$�� �� �������� (&�%��,�#�� &��� ,�#�� &��� �� ��� ��� �� ��� ����� ����� ���� � - ./�&� ���� &��� ��&�(���� �� (������$% ��&� ���� ��� ���� ������ ����� �����

���� ���''% #����$&������ �� ����� ������� ��� 0 1������ ������� ��#���� $% ��'$�� �� �������� �� (����������� �� ����� ������� ��� 0 2���� ������� ��� ��� �� ��&� �����" �� �$#���� ������� ��-

#���� $% ��'$�� �� �������� �� (������������ +�'$�� �� ���������#� ������� ������� ������&% $����� '�����

�������3 (��������� ��� ����������� ���''% #����$&�. (��������� ����� ����������� ���''% #����$&�4�'�&�� ��&% 5�&% ��'�&� ����������� ���''% #����$&�6�&�� ��&% 5�&% '�&� ����������� ���''% #����$&�4�'�&�� ��� '�&�� 4�'�&� ��� '�&� ����������� ���''% #����$&�7���� ����������� ������ . �&& ����������� %������ ���� . ���''% #����$&�6���&� ��� ����������� �. - 8 �&& ����������� $������ . ��� 8 ���''% #����$&�5&� ����������� ��$�#� 8 �&& ����������� �&��� ���� 8 ���''% #����$&�1���������� �� ��9����� ��� 1���������� �� ��9����� ��� ���''% #����$&�6�������� $��������� �� &���� ��� ����(� '�'$�� �((���� �� ��#� � '�������� $���-

������" $���� �� &������� ���&&� ��� �((������� ���''% #���-�$&�

):) �(����� !�� ��'�� ���' ):)" ��� ���' �������� (����& �'����'�;������''% #����$&�

)��������� ��'� ,����� �� ���������� $����� ��� *��& �������� �� (&�% ��� '����� ������� �� �������

6�<����% (�� '����� 6��� ����������� ������&&% ���� �� (&�% '����� ������� ���''%#����$&�

6�<����% ������ '����� 6��� ����������� ������&&% �� ��� ���� �� (&�% '����� ����������''% #����$&�

+�'$�� �� ��(��� ��������� +�'$�� �� ����'���� ���������+�'$�� �� ��(��� (�� +�'$�� �� ����'���� ���� �'(&% ���� '����� ������� ����&�

$� (&�%��+�'$�� �� ��(��� ������ +�'$�� �� ����'���� ���� �'(&% ���� '����� ������� ����&�

��� $� (&�%��=�'�&��%�'�����% �6�����% �� � #�����>� �?���� �� ��� ����@A ���''% #����$&�� &�� �� '���% �����B� ���� '���% ��� ��;� ����� ���&� $� � ���&� '����&%

��&��%;� ��;�;�; ����� ��&%" ��''% #����$&�+������ �� &��� �/�&&" �� ������� ���� �������" �� �� ���B� ���&&% &��� ��%�����>�

���''% #����$&�C��#�����������������'��� $% ���� �7�� �������>� �7�� ��� �� ��&& �� ���;� ���''% #����$&����% �� ������ '����� ������� �D�B� ��� ���� ����" ��%��%;� �D�B� ��� '��� ��E��&� ���� ���

������;� ���&% �� '�������� $% �����������" ��''% #����$&�)�E��&� �� ������ '����� ������� �/�B#� $��� �� &���% �� ���;� �/� ���� ��� ���� ���� �� ���;�

���&% �� '�������� $% �����������" ��''% #����$&�

������� � ��� �����

��

Page 34: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

���������������

������ ���������

������

���������

����������

����������

����

���

���

���

���

���

���

���

���

��������

���

�� �

���

����

�� �

����

��

����

�� �

����

����

���

���������������������

����

���

����

����

����

����

����

���

���

�� �

����

����

�����

����������������

����

�����

����

�����

����

�����

�����

�����

�����

�����

�����

��� �

�����

�����

��������������

����

�����

�����

����

����

����

�����

����

����

�����

����

�����

����

���� �������!���������"�

����

����

����

�����

����

�����

���

����

���

����

����

����

�������#���

���

� �

���

� �

���

���

���

� �

���

� �

���

���

$�!�%����%&

� �

���

� �

���

� �

� �

� �

���

� �

� �

� �

� �

'�%����%&

���

���

��

��

� �

���

� �

���

���

���

���

� �

()���*������

� �

� �

��

��

��

���

���

�� ���+(����%� %������

��

Page 35: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

����� �� ���������� ���� ������� ���������� �� ����������� �������� ����� ���� ������ ������������

��������� ������ ���� ������������ ����� ������� ������� ����� ���� ��� ����� ��� ����� �� ��������� ��� �� ��� ������ �� �� �� ��� �� ����

���� ��� ���� ���� ��������� �� ������� ������� ��� � ����� � � �� � ����

��� ��� ��� �!" ���" !��� ��� ��� �#� �#� ���

���� ���� ���# ���� ����� $�����%��� ��� ������ � ��# ���

���� ���� ����� ���� �����&�'�!�� ��!( ����# ���� ��� � ����# ��� �

���� ���� ���� ��� ����)�!�� ��!( ���� ���� ���� ���� ����

��� ���� ���� ���� ����*+* �$���"� ����� ��� ������ ���� ������

����� ��#� ��� � ����� �����*������� � ��#���� � � �

����,��-"��."/-���" 0� �� �� ��)�"�! $�1�!-� ��� � � �� � �23���1������ � � ��� � � � �

4����5 6�3!� ��$���� �1���%� '��%���! �7���� ���' �$���8�" ��%��������9 ��3-�� ����"��" ������ �� $������������ ��!������ '�"�!5 :���'�� '�;�'-'�!���!����" ����'����< 8��� ���%� �����-'��� ��� �������% ���'����� =-������5 "������� �� 8��! "����������� ��%��8����� !�1�!�5 ��� ���� �������-���5 2�� ��!�-!������

��

Page 36: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

�����������������

����

������

�����

�����

������

������������������

���

����

������

������������

����������

���������������

��������

�������

�����

���������

������

�������

�����

������������������ ���!" ��#

$�������

����������

�����

�����%&�����

���'����'��

��������'��

�����������

���

��

���

��

���

��

��

����

��

���

��

���

��

���

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

���

��

���

�����

�����

���

��

����

��

��

��

� �

���

��

�����

��

��

���

��

��

��

��

�����

��

����

���

����

���

� �

!

��

� ��

��

���

��

��

��

��

��

�����

��

����

�����

���

� �

!

��

��

��

��

���

���

��

����

���

����

���

��

��

��

��

��

���

" #

$���$

#���

��

��

��

%�

��

�%

��

&�

��

&�

��

&�

��

&�

��

&�

��

&�

��

&�

����

������

��

��

��

��

%�

&%

��

��

���

%

��

&�

���

%

���

���

���

���

'�(

�#�

���#)

���

���

�%

���

���

���

���

��

���

��

&

��

&

��

&

��

&�

��

&�

��

&�

��

&�

*�#�

���#)

��

%�

��

%

��

�&

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

+,

+�� �

�$�

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

&

���

���

���

���

���

���

���

+ �

�-��

��

� (

��

���

���$�

����

����

����

����

����

����

��

�%

��

%

��

%

��

%

��

%

��

%

���

��

$ �

�-��

��

� (

��

��

��

��

���

��

.�-��

�����

������

�-�$��

��

��

��

��

�%

��

�&

��

%

��

��

�&

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

/#$

�����

������

��0

�1�

��

��

��

��

��

��

��

%

��

��

��

���

��

���

��

���

�%

���

�%

���

�%

���

��

���

��

* �

���

��

0���

���

-�$

%&

%�

%%

&

%�

��

%�

���

&

���

���

���

��

���

�%

���

���

2��

-$�

3%

��

��

��

��

���

��

��

%*

�$�#

��1

�#-

��

�%

��

��

%�

/0��

�1��

���

���

���

���

���

���

���

���

4���

�56

�0#�

���

���

��1���

��

(���

��#

�7

����

���(

���

0 �

�����

�� �

��8

��0-��

����$��$

���

���

�����

���

���

��9�

����

��

��

���(

��#-

$�$

���

���

�� �

���

��#-

(�

�8

����

��

����$ �

�(

���

��#

�7

���

���

���

���

�$�

� �

� :

�����

#�1�#�

5��!

���!

����!

��-��

�5

/�

���#�

-#�

� ���

��

Page 37: Double or Nothing!? Small Groups Making Decisions Under Risk …€¦ ·  · 2011-09-05Ruhr Economic Papers #278 Klemens Keldenich and Marcus Klemm Double or Nothing!? Small Groups

�����������������

����

������

�����

�����

������

������������������

���

����

������

������������

�� �� �

�����������

���������������

��������

�������

�����

���������

������

�������

�����

������������������ ���!" ��#

$�������

����������

�����

�����%&�����

���'����'��

��������'��

�����������

���

��

���

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

��

���

��

���

�����

�����

���

��

���

��

��

��

��

���

��

�����

��

��

��

��

��

��

�����

��

����

���

����

���

� �

!

""

�#""

��""

��""

��

�""

��

��

��

��

��

�����

��

����

�����

���

� �

!

��

��

��""

��

��

���

���

��

����

���

����

���

��

��

��

�"

��

��

$ %

&���&

%���

��

��

��

��

��

��

��

��

���

��

��

��

��

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

���

��

���

��

����

������

��

��

#

��

#�

��

��

##

���

���

��

���

���

��

���

���

��

���

�#

'�(

�%�

���%)

��

�""

��

�""

��

�""

��

�""

���

��"

���

��"

���

##""

���

��

���

���

��

���

��

���

���

�#

���

*�%�

���%)

���

���

���

���

��

��

#�

��

�#

���

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

+,

+�� �

�&�

��

#

��

��

��

��

���

�#

���

��

���

��

���

���

��

���

��

���

��

+ �

�-��

��

� (

��

���

���&�

�""

�""

�""

�""

�""

�""

��

��

��

��

��

��

���

��

& �

�-��

��

� (

��

��

��

��

�""

��

.�-��

�����

������

�-�&��

���

��

���

���

��

���

�#

���

#

��

#�

���

���

���

���

���

���

���

���

/%&

�����

������

��0

�1�

#�

#

��

��

��

��

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

#�

���

�#

* �

���

��

0���

���

-�&

��

��

��

#�

��

#�

��

��""

��

��

��

��

�#"

���

���

���

���

���

��

���

��

���

#

2��

-&�

3�

��

��

��

���

���

���

���

�*

�&�%

��1

�%-

���

��

��

��

��

��

��

��

��

��

�#

/0��

�1��

���

��

��

��

��

��

��

��

4���

�56

�0%�

���

���

��1���

��

(���

��%

�7

����

���(

���

0 �

�����

�� �

��8

��0-��

����&��&

���

���

�����

���

���

��9�

����

��

��

���(

��%-

&�&

���

���

�� �

���

��%-

(�

�8

����

��

����& �

�(

���

��%

�7

���

���

���

���

�&�

� �

� :

�����

%�1�%�

5"�!

""�!

"""�!

��-��

�5

/�

���%�

-%�

� ���

��