CONCEITOS BÁSICOS Capital em Giro:

PC + PNC + PL Capital de Giro:

AC Capital Circulante Líquido (CCL) ou Capital de

Giro Líquido (CGL):AC – PC = (PNC + PL) – ANC

Capital de Giro Próprio (CGP):PL – ANC

1

CONCEITOS BÁSICOS

ATIVO PASSIVO e PL

AC 80.000 PC 50.000

ANC 60.000 PNC 30.000

PL 60.000

TOTAL 140.000 TOTAL 140.000

CCL = AC – PC = $ 80.000 – $ 50.000 = $ 30.000

OU

CGL = (PNC + PL) – ANC = ($ 30.000 + $ 60.000) – $ 60.000

= $ 30.000 2

CONCEITOS BÁSICOS

AC

ANC

PC

PNC

PL

CCL > 0

AC

ANC

PC

PNC

PL

CCL < 0

AC

ANC

PC

PNC

PL

CCL = 0

3

CONCEITOS BÁSICOS Ciclos:

Ciclo Operacional (CO)

CO = PMRE + PMRVEm que PMRE = Prazo Médio de Rotação de Estoques

PMRV = Prazo Médio de Recebimento das Vendas

Ciclo de Caixa (CC)

CC = PMRE + PMRV – PMPEm que

PMP = Prazo Médio de Pagamento das Obrigações de

Curto Prazo4

CONCEITOS BÁSICOS

0 7934

Ciclo Operacional (79 dias)

PMRE PMRV

30

PMP

Ciclo de Caixa (49 dias)

Compra de matéria-prima a prazo

Venda a crédito de produtos acabados

Cobrança de duplicatas a receber

Pagamento de duplicatas e outras contas

5

CONCEITOS BÁSICOS Prazos Médios:

PMRE = 360 x (Estoque Médio/Custo); PMRV = 360 x (Média de DR/Receita Bruta); PMP = média ponderada dos prazos médios de

pagamento das obrigações de curto prazo.

6

CONCEITOS BÁSICOS Obrigações de Curto Prazo (PC):

Fornecedores

PMPC = Prazo Médio de Pagamento das Compras= 360 x (Média de Fornecedores /

Compras) Salários; Impostos; etc.

7

CONCEITOS BÁSICOS Passivo Circulante:

Fornecedores = $ 60.000,00 (PMPC = 45)Salários = $ 40.000,00 (PMPS = 30)

Prazo Médio de Pagamento (PMP):PMP = (0,6 x 45) + (0,4 x 30)PMP = 27 + 12 = 39 dias

Considerando PMRE (25 dias) e PMRV (30 dias):CO = PMRE + PMRV = 55 diasCC = CO – PMP = 16 dias

8

CONCEITOS BÁSICOS Principais componentes da Administração do

Capital de Giro: Disponibilidades; Contas a Receber; Estoques.

9

CONCEITOS BÁSICOS Objetivo:

Ciclo de Caixa Medidas:

Aumentar o giro do estoque; Acelerar o recebimento de duplicatas; Ampliar o período de pagamento de dívidas.

Dilema:

Risco X Retorno

10

CONCEITOS BÁSICOS

Políticas de Investimento em Ativo Circulante:

Agressiva Média Conservadora

AC $ 800.000 $ 1.100.000 $ 1.400.000

ANC $ 1.200.000 $ 1.200.000 $ 1.200.000

Total $ 2.000.000 $ 2.300.000 $ 2.600.000

PC $ 400.000 $ 460.000 $ 520.000

PNC $ 600.000 $ 690.000 $ 780.000

PL $ 1.000.000 $ 1.150.000 $ 1.300.000Fonte: ASSAF NETO (2003)

Custo15%

Custo20%

11

CONCEITOS BÁSICOS Políticas de Investimento em Ativo Circulante:

Agressiva Média Conservadora

Lucro Operacional $ 1.000,00 $ 1.000,00 $ 1.000,00

(-) Despesas Financeiras

($ 180,00) ($ 207,00) ($ 234,00)

PC $ 60,00($ 400 x 15%)

$ 69,00($ 460 x 15%)

$ 78,00($ 520 x 15%)

PNC $ 120,00($ 600 x 20%)

$ 138,00($ 690 x 20%)

$ 156,00($ 780 x 20%)

Lucro Antes do IR $ 820,00 $ 793,00 $ 766,00

(-) IR/CSLL (40%) ($ 328,00) ($ 317,20) ($ 306,40)

Lucro Líquido $ 492,00 $ 475,80 $ 459,60

Retorno s/ PL (ROE) 49,2% 41,4% 35,4%Fonte: ASSAF NETO (2003)

Em mil $

12

CONCEITOS BÁSICOS

Fonte: ASSAF NETO (2003)

Capitais de Giro Permanente e Sazonal

13

CONCEITOS BÁSICOSFinanciamento do Capital de Giro - Estratégia Tradicional

Fonte: ASSAF NETO (2003)

14

CONCEITOS BÁSICOSFinanciamento do Capital de Giro - Estratégia Conservadora

Fonte: ASSAF NETO (2003)15

CONCEITOS BÁSICOS

ATIVO PASSIVO e PL

AC $ 20.000 PC $ 10.000

Caixa $ 2.000 PNC $ 20.000

Valores a Receber $ 10.000 PL $ 20.000

Estoques $ 8.000

ANC $ 30.000

TOTAL $ 50.000 TOTAL $ 50.000

16

CONCEITOS BÁSICOS Dados:

Vendas mensais = $ 40.000 ($ 10.000 a prazo);Custo de produção mensal = $ 16.000;PMRV = 18 dias;Estoque mínimo = 15 dias de vendas (preço de

custo);Valor mínimo de caixa = $ 1.500.

17

CONCEITOS BÁSICOS

ATIVO CIRCULANTE

Permanente Sazonal Total

Caixa $ 1.500 $ 500 $ 2.000

Valores a Receber ($ 10.000 x 18/30) $ 6.000 $ 4.000 $ 10.000

Estoques ($ 16.000 x 15/30) $ 8.000 - $ 8.000

Total $ 15.500 $ 4.500 $ 20.000

18

CONCEITOS BÁSICOS

Passivo Circulante Operacional (Cíclico):Cooperados, fornecedores, tributos sobre vendas, salários, etc.

Passivo Circulante Financeiro (Sazonal):

Empréstimos, sobras a distribuir, imposto de renda, etc.

Necessidade de Investimento em Giro:

NIG = ACO – PCO

19

CONCEITOS BÁSICOS

Tesouraria (T):

T = ACF – PCF = CCL – NIG

Termômetro da Situação Financeira (TSF):

TSF = T / NIG

20

CONCEITOS BÁSICOS

Situação CCL NIG T

Excelente + - +

Sólida + + +

Insatisfatória + + -

De Risco - - +

Ruim - - -

Péssima - + -

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ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO

- DISPONIBILIDADES - Motivos para manutenção de

disponibilidades: Para efetuar transações; Por precaução; Para especulação.

Métodos para determinação de saldos eficientes de disponibilidade: Modelo de Baumol; Modelo de Miller-Orr.

ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO

- CONTAS A RECEBER -

Principais elementos: Fixação de critérios para aceitação de clientes; Fixação de prazos de pagamento para clientes; Estabelecimento de limites para concessão de

crédito; Definição da política de cobrança; Determinação de descontos por pagamento

antecipado.

ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO

- CONTAS A RECEBER - Estratégias agressivas:

Aumento das sobras; Aumento do custo de oportunidade; Aumento do risco de inadimplência.

Estratégias conservadoras: Redução das sobras; Redução do custo de oportunidade; Redução do risco de inadimplência.

ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO

- CONTAS A RECEBER - Exemplo:

PMRV = 45 dias 60 diasDados: vendas do último ano = 100 mil unidades

preço unitário = $ 8,00custo variável unitário = $ 5,00custo fixo total = $ 160.000,00custo de oportunidade = 18% a.a.

Previsões: aumento de 6% nas vendasaumento da inadimplência de 2% para

3%

ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO

- CONTAS A RECEBER - Variação das sobras:

Incremento das receitas = $ 48.000 (6000 un. X $ 8,00)Incremento do custo = $ 30.000 (6000 un. X $ 5,00) das sobras = $ 18.000

Variação do custo de oportunidade:GDR = 360 / PMRV = 360 / 45 = 8 vezes (antes)

= 360 / 60 = 6 vezes (depois)IMDR = CVT / GDR = $ 500.000 / 8 = $ 62.500 (antes)

= $ 530.000 / 6 = $ 88.333 (depois) do IMDR = $ 25.833 x 18% = $ 4.650

ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO

- CONTAS A RECEBER - Variação do risco:

Custo de inadimplência antes da medida100.000 un. X $ 8,00 X 2% = $ 16.000,00Custo de inadimplência depois da medida106.000 un. X $ 8,00 X 3% = $ 25.440,00 do risco = $ 9.440,00

Efeito Líquido: das sobras = $ 18.000,00 do custo de oportunidade = ($ 4.650,00) do risco = ($ 9.440,00) Resultado = $ 3.910,00

ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO

- ESTOQUES - Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):

Objetivo: determinar a quantidade ótima de compra que minimiza o Custo Total (CT) de estocagem;

Custo Total (CT) = CEP + CME , em que

CEP = Custo de Emissão de Pedidos, eCME = Custo de Manutenção de Estoques;

ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO

- ESTOQUES - Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):

Custo de Emissão de Pedidos (CEP)

CEP = O x S/Q , em queO = custo de pedir (por pedido),S = demanda (unidades por período),Q = quantidade do pedido (unidades);

Custo de Manutenção de Estoque (CME)

CME = C x Q/2 , em queC = custo de manter estoque (por

unidade por pedido);

ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO

- ESTOQUES -Custo

($)

Unidades de pedido

CME

CEP

CT

ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO

- ESTOQUES -• Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):

CME = CEP C x Q/2 = O x S/Q C x Q2/2 = O x S C x Q2 = 2 x O x S

Q = 2 x O x S = LEC C

ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO

- ESTOQUES - Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):

Exemplo

S = 4.000 unidades (demanda anual)

O = $ 8,00 (custo por pedido)

C = $ 0,50 (custo unitário de manter estoque)

Q = 2 x 8 x 4.000 = 358 unidades

0,5

ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO

- ESTOQUES -

Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC): Ponto de Reencomenda (PR)

PR = tempo para reposição (em dias) x demanda diária

ExemploPR = 5 x 10 = 50 unidades