bab 8 scott - konsekuensi ekonomi

5/20/2018 Bab 8 Scott - Konsekuensi Ekonomi

1/34Dr. Baldric Siregar, MBA., Ak. 1

Sumber Utama (Scott, Bab 8).

Outline Kuliah:

1. Pendahuluan

2. Mengapa EC Muncul?

3. EC: SFAS 8 dan SFAS 52

4. Hubungan EC dan Pasar Modal Efisien

5. Rekonsiliasi EC dan Pasar Modal Efisien

KULIAH 8ECONOMIC CONSEQUENCES



PENDAHULUAN

Zeff (1978) mendefinisikan economicconsequences sebagai impak laporanakuntansi terhadap perilaku pengambilankeputusan bisnis, pemerintah, dan kreditor.

Esensi definisi tersebut adalah bahwa laporanakuntansi dapat mempengaruhi (affect)keputusan nyata oleh manajer dan pihak lain,tidak hanya sekedar menggambarkan(reflecting) hasil keputusan yang dibuat.



PENDAHULUAN

Economic consequences adalah konsep yangmenyatakan bahwa, walaupun bertentangandengan implikasi teori pasar modal efisien,pilihan kebijakan akuntansi dapat

mempengaruhi nilai perusahaan.

Walaupun dengan implikasi kebijakan teoripasar modal efisien, tampak bahwa pilihankebijakan akuntansi memiliki konsekuensiekonomi bagi pamakai laporan keuangan,walaupun tidak secara langsungmempengaruhi aliran kas perusahaan.



PENDAHULUAN

Esensi dari economic consequences adalahbahwa kebijakan akuntansi dan perubahankebijakan akuntansi tersebut merupakansuatu permasalahan (matter), terutamapermasalahan bagi manajemen.

Akan tetapi, apabila hal tersebut merupakanpermasalahan bagi manajemen, kebijakanakuntansi juga permasalahan bagi investoryang memiliki perusahaan karena manajerdapat mengubah hasil operasi operasiperusahaan sesungguhnya dengan melakukanperubahan kebijakan akuntansi.


5/34

Dr. Baldric Siregar, MBA., Ak. 5

MENGAPA EC MUNCUL?

Economic consequences muncul karenaperusahaan melakukan kontrak sepertikompensasi eksekutif (executivecompensation) dan kontrak utang (debt

contract).

Kebijakan akuntansi yang digunakan dapatmerupakan sumber informasi yang pentingbagi investor. Manajer dapat menggunakansumber informasi berupa pilihan kebijakanakuntansi yang dipilih sebagai signal tentanginformasi dalam dari perusahaan.


6/34


MENGAPA EC MUNCUL?

Teori pasar modal efisien gagal menjelaskanperilaku pasar. Berdasarkan teori pasar modalefisien, suatu perubahan akuntansi direaksi olehpasar hanya apabila perubahan akuntansi tersebutberpengaruh terhadap arus kas perusahaan.

Economic consequences diperlukan untukmengetahui respon pasar atas perubahankebijakan akuntansi walaupun perubahankebijakan akuntansi tersebut tidak berpengaruhsecara langsung terhadap arus kas. Karena itu,economic consequences merupakan salah satuanomali pasar modal efisien. Teori akuntansipositif (PAT) adalah penjelasan terhadap adanyaeconomic consequences.


7/34


TEORI AKUNTANSI POSITIF (PAT)

PAT adalah teori yang berkaitan dengan prediksitindakan atas adanya pilihan kebijakan akuntansioleh manajer dan bagaimana manajer meresponsuatu standar baru.

Komponen PAT meliputi: Bonus Plan Hypothesis

Debt Covenant Hypothesis

Political Cost Hypothesis

Bonus Plan Hypothesis Manajer yang memilikiprogram bonus akan memilih kebijakan akuntansiyang menggeser laba dari periode yang akandatang ke periode sekarang.


8/34


TEORI AKUNTANSI POSITIF (PAT)

Debt Covenant Hypothesis Semakin dekatperusahaan terhadap pelanggaran kovenan utangberbasis akuntansi, semakin mungkin manajermemilih prosedur akuntansi yang menggeser labadari periode yang akan datang ke periode

sekarang.

Political Cost Hypothesis Semakin besar biayapolitik yang dihadapi perusahaan, semakinmungkin manajer memilih prosedur akuntansiyang menggeser laba periode sekarang ke periodeyang akan datang.


9/34

Metode Translasi

Balance Sheet Local

Currency

Current/

Noncurrent

M onetary/

Nonmonetary

Temporal Curr ent

Rate

Cash 2,100 DM $1,050 $1,050 $1,050 $1,050

Inventory 1,500 DM $750 $500 $900 $750

Net f ixed assets 3,000 DM $1,000 $1,000 $1,000 $1,500

Total Assets 6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

Current

liabilities

1,200 DM $600 $600 $600 $600

Long-Term

debt

1,800 DM $600 $900 $900 $900

Common stock 2,700 DM $900 $900 $900 $900Retained 900 DM $700 $150 $550 $360

CTA -------- -------- -------- -------- $540

Total

L iabi li ties and

Equity

6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

Spot exchange rate

earnings


10/34

Metode Translasi

Balance Sheet Local

Currency

Current/

Noncurrent

M onetary/

Nonmonetary

Temporal Curr ent

Rate

Cash 2,100 DM $1,050 $1,050 $1,050 $1,050

Inventory 1,500 DM $750 $500 $900 $750


Total Assets 6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

Current

liabilities

1,200 DM $600 $600 $600 $600

Long-Term

debt

1,800 DM $600 $900 $900 $900


CTA -------- -------- -------- -------- $540

Total

L iabi li ties and

Equity

6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

Book value of

inventory at spotexchange rate

Bookvalue ofinventor

yhistoric

rate

Current value of

inventory at spotexchange rate.

earnings


11/34

Metode Translasi

Balance Sheet Local

Currency

Current/

Noncurrent

M onetary/

Nonmonetary

Temporal Curr ent

Rate

Cash 2,100 DM $1,050 $1,050 $1,050 $1,050

Inventory 1,500 DM $750 $500 $900 $750


Total Assets 6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

Current

liabilities

1,200 DM $600 $600 $600 $600

Long-Term

debt

1,800 DM $600 $900 $900 $900


CTA -------- -------- -------- -------- $540

Total

L iabi li ties and

Equity

6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

histori

c rate

spot exchange rate.

earnings


12/34

Metode Translasi

Balance Sheet Local

Currency

Current/

Noncurrent

M onetary/

Nonmonetary

Temporal Curr ent

Rate

Cash 2,100 DM $1,050 $1,050 $1,050 $1,050

Inventory 1,500 DM $750 $500 $900 $750


Total Assets 6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

Current

liabilities

1,200 DM $600 $600 $600 $600

Long-Term

debt

1,800 DM $600 $900 $900 $900


CTA -------- -------- -------- -------- $540

Total

L iabi li ties and

Equity

6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

spot rate

earnings


13/34

Metode Translasi

Balance Sheet Local

Currency

Current/

Noncurrent

M onetary/

Nonmonetary

Temporal Curr ent

Rate

Cash 2,100 DM $1,050 $1,050 $1,050 $1,050

Inventory 1,500 DM $750 $500 $900 $750


Total Assets 6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

Current

liabilities

1,200 DM $600 $600 $600 $600

Long-Term

debt

1,800 DM $600 $900 $900 $900


CTA -------- -------- -------- -------- $540

Total

L iabi li ties and

Equity

6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

spot ratehistorical

rate

earnings


14/34

Metode Translasi

Balance Sheet Local

Currency

Current/

Noncurrent

M onetary/

Nonmonetary

Temporal Curr ent

Rate

Cash 2,100 DM $1,050 $1,050 $1,050 $1,050

Inventory 1,500 DM $750 $500 $900 $750


Total Assets 6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

Current

liabilities

1,200 DM $600 $600 $600 $600

Long-Term

debt

1,800 DM $600 $900 $900 $900


CTA -------- -------- -------- -------- $540

Total

L iabi li ties and

Equity

6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

historical

rate

earnings


15/34

Metode Translasi

Balance Sheet Local

Currency

Current/

Noncurrent

M onetary/

Nonmonetary

Temporal Curr ent

Rate

Cash 2,100 DM $1,050 $1,050 $1,050 $1,050

Inventory 1,500 DM $750 $500 $900 $750


Total Assets 6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

Current

liabilities

1,200 DM $600 $600 $600 $600

Long-Term

debt

1,800 DM $600 $900 $900 $900


CTA -------- -------- -------- -------- $540

Total

L iabi li ties and

Equity

6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

From income statement

earnings


16/34

Metode Translasi

Balance Sheet Local

Currency

Current/

Noncurrent

M onetary/

Nonmonetary

Temporal Curr ent

Rate

Cash 2,100 DM $1,050 $1,050 $1,050 $1,050

Inventory 1,500 DM $750 $500 $900 $750


Total Assets 6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

Current

liabilities

1,200 DM $600 $600 $600 $600

Long-Term

debt

1,800 DM $600 $900 $900 $900


CTA -------- -------- -------- -------- $540

Total

L iabi li ties and

Equity

6,600 DM $2,800 $2,550 $2,950 $3,300

Under the current rate method, a plug equity account named

cumulative translation adjustmentmakes the balance sheet

balance.

earnings


17/34

Metode Translasi

I ncome Statement

Local

Currency

Current/

Noncurrent

Monetary/

Nonmonetary

Temporal Current

Rate

Sales 10,000 DM $4,000 $4,000 $4,000 $4,000

COGS 7,500 DM $3,000 $2,500 $3,000 $3,000

Depreciation 1,000 DM $333 $333 $333 $400Net operating income 1,500 DM $667 $1,167 $667 $600

I ncome tax (40%) 600 DM $267 $467 $267 $240

Profi t after tax 900 DM $400 $700 $400 $360

$300 -$550 $150

Net income 900 DM $700 $150 $550 $360

Dividends 0 DM $0 $0 $0 $0

Addi tion to Retained

Earnings 900 DM $700 $150 $550 $360

Foreign exchange gain (l oss)

Sales translate at average exchange rate over the period, DM2.50= $1


18/34

Metode Translasi

I ncome Statement

Local

Currency

Current/

Noncurrent

Monetary/

Nonmonetary

Temporal Current

Rate

Sales 10,000 DM $4,000 $4,000 $4,000 $4,000

COGS 7,500 DM $3,000 $2,500 $3,000 $3,000


I ncome tax (40%) 600 DM $267 $467 $267 $240


$300 -$550 $150

Net income 900 DM $700 $150 $550 $360



Earnings 900 DM $700 $150 $550 $360


Translate at DM2.50 = $1 Translate at new exchange rate, DM2.00= $1


19/34

Metode Translasi

I ncome Statement

Local

Currency

Current/

Noncurrent

Monetary/

Nonmonetary

Temporal Current

Rate

Sales 10,000 DM $4,000 $4,000 $4,000 $4,000

COGS 7,500 DM $3,000 $2,500 $3,000 $3,000


I ncome tax (40%) 600 DM $267 $467 $267 $240


$300 -$550 $150

Net income 900 DM $700 $150 $550 $360



Earnings 900 DM $700 $150 $550 $360


Translate at DM3 = $1 Translate at average exchange rate, DM2.5= $1


20/34

Metode Translasi

I ncome Statement

Local

Currency

Current/

Noncurrent

Monetary/

Nonmonetary

Temporal Current

Rate

Sales 10,000 DM $4,000 $4,000 $4,000 $4,000

COGS 7,500 DM $3,000 $2,500 $3,000 $3,000


I ncome tax (40%) 600 DM $267 $467 $267 $240


$300 -$550 $150

Net income 900 DM $700 $150 $550 $360



Earnings 900 DM $700 $150 $550 $360


Note the effect on after-tax profit.


21/34

Metode Translasi

I ncome Statement

Local

Currency

Current/

Noncurrent

Monetary/

Nonmonetary

Temporal Current

Rate

Sales 10,000 DM $4,000 $4,000 $4,000 $4,000

COGS 7,500 DM $3,000 $2,500 $3,000 $3,000


I ncome tax (40%) 600 DM $267 $467 $267 $240


$300 -$550 $150

Net income 900 DM $700 $150 $550 $360



Earnings 900 DM $700 $150 $550 $360


Note the effect that foreign exchange gains (losses) has on net income.


22/34


EC: SFAS 8 DAN SFAS 52

SFAS 8 Accounting for the Translation of Foreign CurrencyTransaction and Foreign Currency Financial Statementsdikeluarkan oleh FASB tahun 1975. Standar ini menuntutpenggunaan temporal method dalam penjabaran. Untukmemahami metode ini, berikut ini terlebih dahulu dijelaskanperbedaan antara unsur nonmoneter (nonmoneter item) danunsur moneter (moneter item).

Unsur nonmoneter, terdiri atas persediaan dan aktiva tetap. Halyang pokok yang menentukan masuk tidaknya suatu unsursebagai unsur nonmonter adalah bahwa jumlah arus kas yangakan diterima mungkin berfluktuasi karena perubahan kondisipasar atau perubahan harga.

Unsur moneter, terdiri atas kas, piutang dagang, utang dagang,

dan utang obligasi. Hal pokok yang digunakan sebagai dasaruntuk dimasukkan suatu unsur sebagai unsur moneter adalahbahwa jumlah yang diterima atau dibayar sudah tetap danperubahan ekonomi tidak menyebabkan terjadinya perubahanjumlah.


23/34



Dengan temporal method, unsur nonmoneter dijabarkandengan historical rate dan unsur moneter dijabarkan dengancurrent rate. Perubahan nilai tukar akan menyebabkan

jumlah unsur moneter akan berubah (sehingga memerlukanpenyesuaian), walaupun jumlah tersebut tidak berubahdalam neraca perusahaan anak di luar negeri.

Periode setelah dikeluarkannya SFAS 8 adalah periodedengan nilai tukar berfluktuasi. Dari tahun 1976 sampaidengan 1981, laba Massey-Ferguson Limited (sekarangVarity Corp) dipengaruhi oleh untung atau rugi penjabaranyang bervariasi dari rugi US $90,912 juta dan untung US$190 juta. Kerugian sebelum penjabaran pada tahun 1981adalah US $384,8 juta menjadi hanya US $194,8 juta karena

adanya keuntungan penjabaran US $190 juta. ManajemenMassey-Ferguson skeptis terhadap penerapan FASB 8 ini.

Translation gain dan loss dimasukkan dalam rugi laba,manajemen keberatan akan hal ini.


24/34



Manajemen mempermasalahkan (tidak setuju) atasperlakuan terhadap unrealized gain/loss daritranslation yang dimasukkan dalam perhitunganrugi laba. Cabang di luar negeri tetap jalan, namundidolarkan sehingga rugi diakui, pada halperusahaan tetap berjalan. Kinerja, yang

digunakan sebagai dasar untuk menentuan gajidan bonus, menjadi rendah. Berbeda dari translation gain dan loss, manajer

tidak keberatan atas transaction gain dan lossdimasukkan ke rugi laba. Hal ini terjadi karenatrasaction gain dan loss sudah realized. Keberatan

atas dimasukkannya translation gain dan loss(yang notabene unrealized) ke rugi laba memicukeluarnya SFAS 52 yang akhirnya memasukkannyake neraca.


25/34



Dari perjelasan di atas terlihat jelas bahwamanajemen perusahaan multinasional melakukanintervensi terhadap badan penyusun standar.Reaksi manajemen Massey-Ferguson merupakansuatu contoh konsekuensi ekonomi seperti yang

digambarkan oleh Zeff. Intervensi tersebut terlihatkuat sehingga dikeluarkannya SFAS 52 untukmengubah sebagian SFAS 8.

Hal inilah yang disebut Zeff sebagai delicatelybalanced, walaupun teori ekonomi lebih

mendukung SFAS 8 dibandingkan SFAS 52. Samaseperti SFAS 8, RRA juga gagal karena opinimanajemen. Manajemen mengkritik bahwa RRAmerupakan pengukuran yang tidak memadai.


26/34



Telah dijelaskan di atas bahwa volatilitas net incomedengan SFAS 8 akan menaikkan decision usefulnessapabila hal ini menggambarkan volatilitas operasi luarnegeri. Namun apabila volatilitas tersebut hanya sekedarmenghasilkan noise dalam net income, maka hal iniakan mengurangi decision usefulness. Hal ini akanmenjadi contoh lain tradeoff antara relevansi dan

reliabilitas.

Dalam konteks sistem informasi, semakin besarrelevansi akan mengakibatkan probabilitas maindiagonal meningkat, dan berdampak pada revisikeyakinan yang lebih besar dengan adanyapengumuman earning. Namun, noise akan mengurangiprobabilitas tersebut dan berdampak pada revisikeyakinan rendah. Pengaruh mana yang paling dominanakan menjadi pertanyaan empiris.


27/34



Untuk menjawab pertanyaan tersebut, Collins dan Salatka (CS),1993 menguji ERC 27 perusahaan multinasional US selamapenggunaan SFAS 8 (1976-1980) dan SFAS 52 (1983-1987). Selainitu, CS juga menggunakan control group sebanyak 27 bukanperusahaan multinasional. Hasil riset ini menunjukkan bahwa SFAS8 lebih noise daripada SFAS 52 karena ERC perusahaan dengan SFAS52 lebih tinggi. Hasil selengkapnya adalah:

Rata-rata ERC sampel 27 perusahaan multinasional lebih rendah

dalam SFAS 8 daripada rata-rata ERC perusahaan yang sama dalamSFAS 52. Rata-rata ERC sampel 27 perusahaan lebih rendah dalam SFAS 8

daripada rata-rata ERC 27 control group perusahaan bukanmultinasional dalam SFAS yang sama.

Rata-rata ERC sampel 27 perusahaan multinasional sama dalamSFAS 52 dengan rata-rata ERC 27 control group perusahaan bukanmultinasional dalam SFAS yang sama.

Rata-rata ERC control group 27 perusahaan bukan multinasionalsam dalam SFAS 8 dengan rata-rata ERC perusahaan yang samadengan SFAS 52.


28/34



FASB mengkaji kembali SFAS 8 dan mengeluarkanSFAS 52 Foreign Currency Translation tahun1981. Berikut ini dijelaskan berbagai hal yangberkaitan dengan SFAS 52.

Functional currency. Sebelum dijabarkan ke dollarsebagai mata uang perusahaan induk, laporan

keuangan perusahaan anak yang bersifat self-sustaining (perusahaan yang secara keuangan danoperasional independen) harus ditentukan denganmata uang fungsional perusahaan anak tersebut.Akan tetapi, bagi anak perusahaan yang bersifatintegrated foreign operation (misalnya perusahaan

anak di Inggeris (di Inggeris pound) menjualkembali barang produksinya ke AS (di AS dollar),maka laporan keuangan perusahaan anak harusditentukan dengan menggunakan mata uangperusahaan induk, yaitu dollar.


29/34



anak harus ditentukan dengan menggunakan mata uangperusahaan induk, yaitu dollar.

Current rate translation method. Setelah digunakan matauang fungsional, maka laporan keuangan perusahaan anakharus dijabarkan ke mata uang induk (dollar), kecuali matauang fungsional perusahaan anak adalah dollar, denganmenggunakan current rate method. Hal ini dilakukan dengan

mengalikan semua unsur (kecuali ekuitas) dengan nilaitukar (ingat bahwa dalam SFAS 8 hanya unsur moneter sajayang dijabarkan dengan current rate). Perbedaan hasilpenjabaran antara SFAS 8 dan SFAS 52 disebut sebagaikonsep exposure.

Integrated foreign operations. Pengecualian penggunaancurrent method berdasarkan SFAS 52 adalah bagi anakperusahaan dengan operasi luar negeri yang terintegrasi.Karena itu, bagi perusahaan dengan operasi luar negeriyang terintegrasi dinyatakan masih berlaku SFAS 8 dengantemporal method.


30/34



Highly inflationary economies. Pengecualian lainpenggunaan SFAS 52 adalah perusahaan beroperasi dinegara dengan kondisi ekonomi inflasi yang tinggi.Temporal method masih digunakan bagi anak perusahaantersebut dan tidak menggunakan SFAS 52. Kalau SFAS 52digunakan, maka nilai neraca perusahaan anak akan tidakrasional (disappearing asset phenomenon).

Treatment of translation adjustments. Hal yang palingsignifikan dalam SFAS 52 adalah berkaitan denganperlakuan untung dan rugi penjabaran valas. BerdasarkanSFAS 8 hal ini akan dihapus segera, namun hal ini tidakdisukai oleh manajemen seperti dalam kasus Massey-Ferguson. SFAS 52 menghindari masalah ini denganmemasukkan penyesuaian penjabaran valas dalam othercomprehensive income.

Translation gain dan loss dimasukkan ke modal, bukan kerugi laba, kecuali anak perusahaan di luar negeri.


31/34


HUBUNGAN EC DAN PASAR MODAL EFISIEN

Teori pasar modal efisien tidak mampu menjelaskanperubahan kebijakan akuntansi terhadap reaksi pasar, padatidak ada pengaruh perubahan akuntansi tersebut terhadaparus kas. Karena itu, economic consequences dikategorikansebagai anomali pasar modal efisien.

Ada lagi anomali pasar modal efisien. Teori pasar modal

efisien memprediksi tidak ada reaksi pasar terhadapperubahan kebijakan akuntansi yang tidak berdampakterhadap profitabilitas dan arus kas. Apabila tidak adareaksi pasar (terlihat dari tidak berubahnya cost of capital),hal ini menjadi tidak jelas mengapa manajemen danpemerintah harus konsen terhadap kebijakan akuntansiyang digunakan perusahaan. Dengan kata lain, teori pasarmodal efisien mendukung pengungkapan penuh, termasukpengungkapan kebijakan akuntansi. Namun, sekalipunkebijakan akuntansi diungkapkan, pasar tidak bereaksikarena pasar tidak mempermasalahkan perubahan nilaiperusahaan hanya karena terjadi perubahan metodeakuntansi.


32/34


HUBUNGAN EC DAN PASAR MODAL EFISIEN

Terlihat bahwa tiga kontituen laporankeuangan, manajemen, pemerintah, daninvestor bereaksi terhadap artikel tentang

kebijakan akuntansi. Namun reaksimanajemen mengejutkan sampai padaintervensi badan penyusun standar.Perbedaan reaksi ini merupakan bagian darikonsekuensi ekonomi, yaitu bahwa pilihan

kebijakan akuntansi dapat menjadi masalahwalaupun tidak ada pengaruhnya terhadaparus kas.


33/34


REKONSILIASI EC DAN PASAR MODAL EFISIEN

Konsekuensi ekonomi merupakan anomali bagipasar modal efisien. Hal ini terjadi karenaperubahan kebijakan akuntansi yang tidakberpengaruh terhadap arus kas memilikikonsekuensi ekonomi tetapi tidak direaksi oleh

pasar. Bagi manajer, kebijakan akuntansi adalahsuatu masalah (matter) karena dua hal.

Pertama, bonus manajer seringkali ditentukanberdasarkan variabel akuntansi.

Kedua, kontrak dengan kreditor seringkali terkaitdengan variabel akuntansi. Walaupun memiliki

konsekuensi ekonomi, namun kebijakan akuntansitersebut tidak sesuai dengan efisiensi pasar modal.Memang, konsekuensi ekonomi dan efisiensi pasarmodal tidak sejalan.


34/34

Dr Baldric Siregar MBA Ak 34

REKONSILIASI EC DAN PASAR MODAL EFISIEN

Konsekuensi ekonomi dan efisiensi pasarmodal dapat direkonsiliasi melalui teoriakuntansi positif yang didukung oleh teorikeagenan. Teori ini menjelaskan mengapa

perusahaan terlibat dengan kontrak yangvariabelnya adalah angka akuntansi.

Penjelasan lain selain teori keagenan adalahkarena manajer tidak percaya terhadap teoripasar modal efisien. Manajer yakin bahwa

reaksi investor dan biaya modal perusahaandipengaruhi oleh kebijakan akuntansi apapundampaknya terhadap arus kas.

bab 8 scott - konsekuensi ekonomi

Documents