AVAILABLEINFORMATION1-PositioningandcontextofthesubjectA known US investment fund, seeking to optimize its investments in Equity, makescontactwithtwoprofessionalsfromtheair.Thesewhohavejoined,haveanoperatingpermitforaflyinglicense(Passenger,Freightand Computer Worldwide) issued by the DGAC (French government), and steeringwheelcontrolsinCharterofaround4000flighthours.Theyareconvinced that thecontinuityof the trafficgrowth (+5%peryear)providesdevelopment opportunities for a new company in France face some sometimestumultuousbehaviorthatcreatedifficultiesforcompaniesto"Legacy"format.TheadventofthemodelLOWCOST(RYANAIR-EASYJET...)againstmajoralliancesledthemtodefinetheirinterventionspaceinamixedmodel:CharterandLowcost.•BtoB-Charter:Theunit isrentedbyatouroperatorwhotransportspassengerstotheirholidaydestination• B to C - LowCost: The carrier offers connections point to point cheap - Passengerscustomersbuymostlyonline.2-DataManagement2.1-SalesFeaturesAccordingLOWCOSTmodelsusingB737-800aircraft (180seats)or theequivalentatAirbus(A320)-Thecalculationsofprice flighthour leavetoappear inaveragesellingpricedifferentiatedfromcompetitors:Ryanair:€8,000/FlightHourEasyjet:€10,000/FlightHourTransavia(AF):€12,000/FlightHour

AEROTEAM'CONCEPT'

INFORMATIONS DISPONIBLES

1 - Positionnement et contexte du sujet

Un fonds d’investissement américain connu, cherchant a optimiser ses placements en Equity, prend contact avec 2 professionnels du monde de l’aérien.

Ces derniers qui se sont associés, disposent d’une autorisation d’exploitation d’une licence de vol (Passagers, Fret et Poste Worldwide) délivrée par la DGAC, et d’un volant de commandes en Charter de l’ordre de 4 000 heures de vol.

Ils sont persuades que la continuite du developpement du trafic (+5% par an) assure des perspectives de développement pour une nouvelle compagnie en France face à certains comportements parfois tumultueux qui engendrent des difficultés pour les compagnies au format « Legacy ».

L’avènement du modele LOW COST (RYANAIR – EASYJET...) face aux grandes alliances les conduit a circonscrire leur espace d’intervention dans un modele mixte : Charter et Low cost.

• B to B - Charter : L’appareil est loue par un Tour Operator qui transporte des passagers vers leur destination de vacances

• B to C - Low Cost : Le transporteur offre des liaisons de point a point a bas prix – Les clients passagers achetent le plus souvent par internet.

2 - Donne es de gestion

2.1 - Caracte ristiques des ventes

Selon les modeles LOW COST qui utilisent des appareils B737-800 (180 places) ou l’Equivalent chez AIRBUS (A320) – Les calculs de prix a l’heure de vol laissent apparaitre des prix de vente moyens differencies chez les concurrents :

Ryanair : 8 000 € /HDV - Easyjet : 10 000 €/HDV - Transavia (AF) : 12 000 €/HDV

The Low Cost (as classic offers traditional companies) involves managing the pricedependingontheaircraftloadfactorandarealfunction"yield".OnstartingaflyinghoursprogramChartermailmeansisprogrammedasfollowsover5years:

2.2-TechnicalSpecifications•Annualexpenseandmaintenanceandsafetyreserve:Thedevicessupportanannualhourlychargefrom2500to2750hours.Infactthedevicesarelikelytobeableto"steal"3000Mayear(somecompaniesusethemaximum available flight time), but the associated Aeroteam project, particularlysensitive to risk and the need to respect more closely the safety rules reserve thediscrepancybetween2750hoursand3000hoursvisitingandrevisionsdevices.In principle, the simulation will consider 2500 H on average per year per unit, withpossiblemaximumpeaksat2750Hyearperdevice.• The hourly consumption of an apparatus is about 2500 kg per hour (A liter of fuelcorrespondstoabout0.8KG)2.3-costsFeaturesFUELCOST•Thepriceoffuel:Atonbuysabout$900HT•Thepriceof$exchangeagainst€isretainedheightof1.15•Theincreaseinfuelpricesisexpectedintherangeof2%,anyincreaseabovetheselevelswouldbepasseddirectlytotheclientCREWCOST

Note2:Themaximumchargeofacrewof60hourspermonthover11months.

Le Low Cost (comme l’offre classique des compagnies traditionnelles) implique une gestion du prix en fonction du coefficient de remplissage des appareils et une vraie fonction « yield ».

Au démarrage un programme d’heures de vols en Charter moyen courrier est programmé comme suit sur 5 ans :

Annee 1 Annee 2 Annee 3 Annee 4 Annee 5

5 000 8 000 12 750 17 500 24 000

2.2 - Caracte ristiques techniques

• Charge annuelle et réserve de maintenance et sécurité : Les appareils supportent une charge horaire annuelle de 2500 a 2750 heures.

En réalité les appareils sont susceptibles de pouvoir « voler » 3 000 H par an (certaines compagnies utilisent le maximum du temps de vol possible), mais les associés au projet AEROTEAM, particulièrement sensibles au risque et à la nécessité de respecter au plus près les règles de sécurité, réservent ce décalage entre 2750 heures et 3000 heures aux visites et révisions des appareils. Pour le principe, la simulation considérera 2 500 H en moyenne par an et par appareil, avec des pics possibles au maximum à 2 750 H par an et par appareil.

• La consommation horaire d’un appareil est environ de 2500 kg a l’heure (Un litre de fuel correspond a environ 0,8 KG)

2.3 - Caracte ristiques de coûts

• Le prix du fuel : Une tonne s’achète environ 900 $ HT • Le cours du change $ contre € est retenu à hauteur de 1,30 • La croissance du prix du fuel est attendue de l’ordre de 2,5%, toute augmentation

au-dessus de ces niveaux seraient directement répercutée au client • Le coût mensuel d’un Equipage au lancement de la compagnie comprend en

moyen courrier : o 1 pilote à 7 000 € Bruts o 1 co-pilote à 3 300 € Bruts o 1 Chef PNC 2 500 € Bruts o 3 Hôtesses ou Stewart 2 000 € Bruts

Nota 1 : afin de fiabiliser le personnel naviguant des augmentations annuelles sont prévues de l’ordre de 2,5% par an

Nota 2 : La charge maximum d’un Equipage est de 60 heures par mois sur 11 mois.

• Les autres charges de fonctionnement sont particulièrement reliées a l’activité de l’appareil et à son exploitation et représente environ 2 650 € ht/HDV – voir tableau ci –dessous.

Le Low Cost (comme l’offre classique des compagnies traditionnelles) implique une gestion du prix en fonction du coefficient de remplissage des appareils et une vraie fonction « yield ».

Au démarrage un programme d’heures de vols en Charter moyen courrier est programmé comme suit sur 5 ans :

Annee 1 Annee 2 Annee 3 Annee 4 Annee 5

5 000 8 000 12 750 17 500 24 000

2.2 - Caracte ristiques techniques

• Charge annuelle et réserve de maintenance et sécurité : Les appareils supportent une charge horaire annuelle de 2500 a 2750 heures.

En réalité les appareils sont susceptibles de pouvoir « voler » 3 000 H par an (certaines compagnies utilisent le maximum du temps de vol possible), mais les associés au projet AEROTEAM, particulièrement sensibles au risque et à la nécessité de respecter au plus près les règles de sécurité, réservent ce décalage entre 2750 heures et 3000 heures aux visites et révisions des appareils. Pour le principe, la simulation considérera 2 500 H en moyenne par an et par appareil, avec des pics possibles au maximum à 2 750 H par an et par appareil.

• La consommation horaire d’un appareil est environ de 2500 kg a l’heure (Un litre de fuel correspond a environ 0,8 KG)

2.3 - Caracte ristiques de coûts

• Le prix du fuel : Une tonne s’achète environ 900 $ HT • Le cours du change $ contre € est retenu à hauteur de 1,30 • La croissance du prix du fuel est attendue de l’ordre de 2,5%, toute augmentation

au-dessus de ces niveaux seraient directement répercutée au client • Le coût mensuel d’un Equipage au lancement de la compagnie comprend en

moyen courrier : o 1 pilote à 7 000 € Bruts o 1 co-pilote à 3 300 € Bruts o 1 Chef PNC 2 500 € Bruts o 3 Hôtesses ou Stewart 2 000 € Bruts

Nota 1 : afin de fiabiliser le personnel naviguant des augmentations annuelles sont prévues de l’ordre de 2,5% par an

Nota 2 : La charge maximum d’un Equipage est de 60 heures par mois sur 11 mois.

• Les autres charges de fonctionnement sont particulièrement reliées a l’activité de l’appareil et à son exploitation et représente environ 2 650 € ht/HDV – voir tableau ci –dessous.

• Other operating costs are particularly related to the activity of the device and itsoperationandrepresentsabout€2650ht/HDV-seetable-Dessous.Chargesproportionalincreaseintheorderof2.5%peryear.

AIRCRAFTRENTCOST•Giventhecostofpurchasingequipment(60to$75milliondependingonthemodelforA320and$100millionforanAirbusA320Neo)isexpectedtorenttheequipmentatfirst.Note3:theuseoflatesttechnologiesA320Neo,reducesthefuelbillbyabout15%.ThecostofrentinganappliancedoorandInsurance200K€permonth.Note 4: the unit must be rented 1.5 months before being operational for reasons oftechnicalpreparation(Painting,Overhaulengine,UpgradingtheoperatingmanualoftheCompany). For reasons of "Slack" in the presentation of the forecast flows, you willconsiderthissupplementaspermanentandregular.FIXEDCOST•Otherfixedcostscorrespondto€4.5minthefirstperiodandroseby10%peryear.•Fortherecord,itwillbeagreedwithafixedannualfinancialburdenof€100kperyearandthesameamountonannualdepreciation.

Charges proportionnelles en accroissement de l’ordre de 2,5% par an.

• Compte tenu du coût d’achat des appareils (60 à 75 M$ selon le modèle pour un appareil A320 et 100 M$ pour un Airbus A320 Neo) il est prévu de louer les appareils dans un premier temps. Nota 3 : l’utilisation des dernières technologies A320 Neo, permet de réduire la facture carburant d’environ 15%. Le cout de location d’un appareil assurance comprise se porte a 200 K€ par mois. Nota 4 : l’appareil doit e tre pris en location 1,5 mois avant d’e tre ope rationnel pour des raisons de pre paration technique (Peinture, Re vision moteur, Mise aux normes du manuel d’exploitation de la Compagnie). Pour des raisons de « Slack » dans la présentation des flux prévisionnels, vous considérerez ce supplément comme permanent et régulier.

• Les autres couts fixes correspondent a 4,5 M€ en premiere periode et s’accroissent de 10% par an.

• Pour mémoire, il sera convenu d’une base annuelle fixe de charge financière de 100 K€ par an et d’un montant identique concernant les dotations annuelles aux amortissements.

handling aéroport - airport handling 1000catering - catering 100taxes en route - en route charges 300taxes d'atterrissage - landing fees 300taxes installations terminales - airport tax 60parking - parking fees 20réserves maintenance - aircraft maintenance reserves 750Check lissé 100QAR (lecture des enregistrements de vol) 10plan de vol & limitations - flight plan & OPS limitation 10

2(650,00(((((((

TREATMENTISSUES&QUESTIONS:Youadvise the foundersof theCompanytodefendtheirrecordandhelpconvince theInvestment Fund. For this you will need to demonstrate the best choice of strategicalternativesandagoodcontroloftheactivityofridingconditions.1 - Expand your thinking on leaving the only niche Charter, to secure the DAS andpositioning "feasible" Company face ofmarket alternatives. Justify your proposal andjustifythechoiceofstarterproposedbythepartners.2-Specifytheprojectedoperatingincomestatementover5yearsbyhighlighting:•YoursellingpriceassumptionsHDV(€6,700HT/HDVinthefirstyearfortheTO,anincreaseof2.5%/year)•Theresourcesneededtoachievegoals•Operatingmargin•TheEBIT•Profitbeforetax•Netincome(IS34%)3-DeterminetheBreakevenpointoForadeviceoYearperyearfortheproposedprogramoWhatadvantage-itcanbeobservedwiththeuseofanA320Neo?4-Stepbackontheachievementsandexpresskeyvariablesdependingonthemodelchosen:CharterorLowCost•Whatarethecostdrivers•WhatarethereportingofinformationneededtogivevisibilityinsteeringtheCompany5-AssesstheprojectbytheDCFmethod.•Detainaprojectofthediscountrateto10%•Doyouthinkforfeitinvestmentfundsanotherdiscountrate(Simulatetheimpact).Explainthemultipleobtainedbetweenthevalueofthecompanyaccordingtoyourplanandthedepartureoftheinvestor:€15million.foranexpectedIRRof20%.6 - In conclusion - what are your strengths and weaknesses of the proposed model.Writeanexecutivesummarythathelpsassociatestopresenttheirplan....goodcourage☺.