arctic aurora lifescience · 2018-05-11 · megatrender gir god vekst innen helsesektoren. global...

1

Arctic Aurora LifeScienceCapturing the value in healthcare innovation

Mars 2017

2

Arctic Aurora LifeScience – En unik investeringsmulighet

Oslo

StockholmSan

Francisco Boston

Globalt UCITS aksjefond, oppstart 25.05.16Fondsklasser: NOK, valutasikret NOK og USD

AUM NOK 695 million (Februar 2017)

Spesialisert globalt healthcare fond som investerer i børsnoterte bioteknologi-, farmasi- og life science selskaper i USA og Europa

Investeringer i utvalgte selskaper innen bioteknolgisektoren komplementert med aktive posisjoner i store globale farmasiselskaper og gir grunnlaget for høyt avkastningspotensiale med kontrollert risiko

Referanse er MSCI World Pharmaceuticals, Biotech and Life Science Total Return Net

Erfarent og komplementært forvalterteam

Lang og god historikk innen aksjeforvaltning, farmasøytisk produktutvikling og kommersialisering, finansiering, M&A og risikostyring

Inngående kunnskap og erfaring fra det europeiske og amerikanske Life Science markedet

Unikt bransjenettverk innen farmasi, biotek, life science og kapitalforvaltning

Langsiktige relasjoner med toneangivende ledere, forskere og eiere innen industrien

God innsikt i relevant forskning og utvikling, og tilgang til gode investeringsmuligheter innen sektoren

Dyp fundamental forskning basert på spesialisert teknisk bakgrunn, vidtenskapelig trening og ekspertise innenfor området

Strukturert investeringsprosess. Velger først ut de mest interessante terapeutiske områdene og deretter de mest attraktive selskapene innen hvert segment.

Spennende investeringsmuligheter innen Emerging Biotechog Special Situations kombinert med store selskaper med lavere risiko

Sosialt Ansvarlige Investeringer (SRI) som en integrert del av investeringsprosessen

Globalt NettverkUnikt Forvalterteam Investeringsfilosofi og prosess

3

En investering i Arctic Aurora LifeScience gir investor:

Alltid på utkikk etter innovative selskaper som kan utvikle og forbedre behandling av sykdommer med stort udekket medisinsk

behov og som er i forkant av den medisinske utviklingen

• Eksponering mot en sektor i vekst, med solide underliggende drivere

• Meravkastning innen Life Science og Biotek kombinert med store, lønnsomme Farmasiselskaper gir god balanse mellom avkastning og risiko

• Kompetente og erfarne forvaltere øker sannsynligheten for å finne vinneraksjene og unngå de svake selskapene

4

Arctic Aurora LifeScience - Investeringsteam

Med investeringsteamets biologiske og kommersielle kunnskap og erfaring identifiseres morgendagens vinnere innen sektoren

Ulrica Slåne Bjerke Torbjørn Bjerke Daniel Bolanowski

Chief Investment Officer

Ansvarlig porteføljeforvalter

Utdannelse

MBASc, CEFA – Stockholm School of Economics.

Studier i medisin ved Karolinska Institutet

Bakgrunn

Over 15 års erfaring med forvaltning av

Healthcare-aksjer med gode resultater

Topprangert Healthcare analytiker (10 år)

Portfolio Manager

Forsknings-, medisinsk- og regulatorisk analyse av

investeringsmuligheter, porteføljeforvaltning

Utdannelse

Medical Doctor – University of Aarhus

Bakgrunn

Over 25 års erfaring fra produkt- og

forretningsutvikling og M&A i både private og

børsnoterte legemiddelselskaper

Analytiker

Fokus på analyse av nye investeringsmuligheter

UtdannelseMSc (Biotech), MSc (Business/Economics) –University of Uppsala

Bakgrunn

Over 5 års erfaring som forretningsanalytiker

Har hatt en rekke engasjementer for mindre

biotek-/medtek selskaper forretningsutvikling,

markedsanalyse, selskapskommunikasjon)

5

Megatrender gir god vekst innen helsesektoren

Global age watch index 2014:Andel av befolkningen som er 60 år eller eldre i 2014 og 2050

Forventet vekst innen helsesektoren er

høyere enn BNP, drevet av etterspørel

og innovasjon

• Demografi

• Innovasjon

• Global økonomisk vekst

• Livsstil

6

Endret livsstil står bak en kraftig økning av kreft og diabetes

Kreft er en av de vanligste årsakene til alvorlige og dødelige sykdommer globalt • Nye tilfeller forventes å øke med 70% over de neste to tiårene

• Hyppigheten av kreft øker dramatisk med alder

• Tobakk, alkohol, usunt kosthold og manglende fysisk aktivitet er blant hovedårsakene til kreft

Fedme-epidemien har ledet til en kraftig global økning av Diabetes • 592 millioner mennesker vil ha diabetes i 2035, en økning på 55% fra i dag

7

Aurora Aurora LifeScience – vurdering av sektorens utsikter

Source pictures BB Biotech

Sterk etterspørsel!Demografisk utvikling med økende behov og etterspørsel etter helsetjenester vil drive veksten i helsesektoren

Dårlig livsstil utløser medisinske epidemier som diabetes og skaper et behov for behandlinger som vil drive veksten i den globale helsesektoren videre

Økonomisk utvikling vil drive veksten i fremvoksende land

Hvordan kan verden ha råd til dette?Budsjettrestriksjoner vil tvinge myndigheter globalt til å søke etter kostnadsbesparelser på helsetjenester, en utvikling som vil presse prisene på standard legemidler og aksellerere utviklingen av generika og biosimilars

Innovasjon driver frem effektive behandlingerInnovasjon er avgjørende for utviklingen av behandling for udekkede medisinske behov

Nye medisiner behandler bedre og er mer kostnadseffektiveIncentiver for F&U er avgjørende for en kontinuerlig utvikling av banebrytende teknologierfor å behandle alvorlige medisinske behov. Innovasjon skaper vekst og støttes av myndigheter

Verdens befolkning vil øke med en tredjedel mellom 2010 og 2050 til en samlet befolkning på 9.1 milliarder. Andelen av personer over 60 år er forventet å stige kraftig, fra 760 millioner til 2 milliarder (FN).

8

Gode forutsetninger for investeringer innen Life Science

Solide langsiktige utsikter

• Aldrende befolkning

• Betydelig medisinsk behov

• Global økonomisk vekst

• Betydelig innovasjon

Godt investeringsmiljø

• Forbedret regulatorisk miljø

• Vekst innen helseforsikringer

• Patent-problematikk er bak oss

• Høy aktivitet innen M&A

• Selskapene er godt finansiert

Ikke-syklisk sektor

• Diversifiserende sektor

Forutsetninger for investeringer innen Life Science

9

En global industri basert på lønnsom utvikling av nye medisiner

Kilde: IMS data 2015

Europe27 %North America

42 %

Japan12 %

Africa, Asia (ex Japan) & Australia

14 %Latin America

5 %

Verdens farmasimarked• Store farmasiselskaper utvikler og markedsfører

medisiner gjennom enorme, globale organisasjoner

• Kreativiteten og forskningsresultatene har vært svake blant de store farmasiselskapene

• Biotek-selskaper har stått bak det meste av innovasjonen

• Forretningsmodell: Biotekselskapene selger sine molekyler til farmasiselskapene gjennom globale avtaler, eller gjennom oppkjøp

Emerging Biotech vil fortsette å “mate” farmasiselskapene med nye produker=

Gode investeringsmuligheter for Arctic Aurora LifeScience

10

Investeringer i Bioteknolgi og Farmasi Bransjespesifikk kompetanse er avgjørende

Medisinskkompetanse

Erfaring med utvikling

av medisiner

Globalt perspektiv

• Krever forståelse av menneskelig biologi

• Krever forståelse av hvor risikoen ligger

• Evne til å identifisere vinnerne og unngå taperne

• Må kunne stille ”riktige spørsmål” til medisinske

utviklingsprogrammer

• Forståelse av medisinsk statistikk

• Pengestrømmen er global (salg, avtaler, M&A)

• Innovasjonen (nye investeringer) er global

• Globalt nettverk essensielt for å få tilgang til gode prosjekter

11

Arctic Aurora LifeSciences portefølje er aktivt forvaltet

Alltid på utkikk etter innovative selskaper som kan utvikle og forbedre behandling av sykdommer med stort udekket medisinsk

behov og som er i forkant av den medisinske utviklingen

• Investeringsuniverset består av børsnoterte selskaper (om lag 500) innen Bioteknologi og Farmasi i Europa og USA

• Teamet identifiserer terapeutiske områder med betydelige medisinske behov og kommersielle muligheter

• Aktuelle selskaper analyseres grundig med hovedfokus på verdsettelse og fundamentale drivere

• Fondets portefølje vil normalt bestå av 30-50 selskaper og skal ha gode avkastningsutsikter, samtidig som likviditet, god diversifisering og risikostyring er ivaretatt

12

Arctic Aurora LifeSciences sektorinndeling - illustrasjon

Note: Kun ment som illustrasjon

Big Pharma25 %

Big Biotech25 %Developing

Biotech20 %

Emerging Bio & Special Situations

20 %

Other10 %

Eksempelportefølje

Spredning av risiko over ulike segmenter

Store farmasiselskaper – stabil salgsvekst, gode utbytter, tilbakekjøp av aksjer

Biotekselskaper – avkastningen avhenger av suksess innen forskning og utvikling

Økosystem: Biotekselskapene selger sine molekyler til farmasiselskapene gjennom globale avtaler, eller gjennom fusjoner og oppkjøp (M&A)

13

Arctic Aurora LifeScience - beskrivelse av sektorinndeling

Emerging Biotech

Banebrytende innovasjon som endrer sykdomsbehandling

• Investering basert på data fra kliniske studier, verdiskapning oppstårved suksess

• Aksjekurs drives primært av kliniske data, avtaler eller M&A

Developing Biotech

Banebrytende innovasjonhvor utviklingen er kommet lengre ennEmerging Biotech

• Større forskningsportefølje

• Genererer inntekter

• M&A, avtaler men også eget salg driver aksjekursen

• Selskapene er velfinansierte

Big Biotech

Svært innovative selskaper

• Verdensledende F&U organisasjoner

• Cash flow positiv med flere produkter i salg

• Aksjekurs drives av produkt- og forskningspipeline og fra selskapets inntjening

En balansert og diversifisert portefølje som gir eksponering til Life Science sektoren samtidig som risikostyring og likviditet ivaretas

Big Pharma

Selskaper med diversifiserinde egenskaper og lav beta

• Vekst i inntekter og sterk cash flow

• Bred og innovativ pipeline

• Høy dividende avkastning

14

Investeringer i Emerging Biotech og Special Situations

Kilde: UBS/AFM

Oppdagelse –Idéfase

Late Preclinical -Dyreforsøk

NDA Filing –Søknad om

godkjenning

Phase III –Test på større pasientgruppe

Phase II –Test på

pasienter

Phase I –Test på friske

frivillige

Arctic Aurora LifeSciences

investeringsunivers

15

Investeringsprosessen i et nøtteskall

PoC – Proof of ConceptKOL – Key Opinion LeadersIP – intellectual propertySRI – Social Responsible Investments

Overvåkeaksjens

utvikling og andel av

porteføljen

VitenskapeligDue Diligence

Investerings-beslutningPortefølje-

konstruksjon

Exit StrategiRegulatoriskEpidemiologi & Kommersialisering

Idégenerering - Investeringsanalyse Risikostyring - Exit

Medisinsk behov?

Eksisterende behandling?

Vilje til å betale?

Refusjonsordning mulig?

Del av Arctic Aurora LifeScience investerings-univers?

Banebrytende teknologi?

Sikkerhet?

Grad av innovasjon?

Beskyttet IP?

Kjent målgruppe?

Konkurrerende F&U

Finansieing frem til PoC?

Studie design?

KOL nettverk?

Regulatorisk forløp?

Erfaring med lanseringer?

Produkter &Pipeline

Ledelse?

Kommersiell strategi?

Regnskap /Balanse?

SRI-strategi

Styre? Eier?

VERDIVURDERING!

Aksjens likviditet?

Kursmål

Risikostyring

Exit-disiplin

Verdi på investering

Milepæler for selskapet

Binære hendelser?

Profitt-taking

Ytterligere kapitalbehov

Eierstyring og selskapsledelse

M&A?

16

AALS Due Diligence ProsessAlle investeringer blir evaluert bottom-up i samsvar med vår Due Diligence prosess, og innsamlet data systematiseres i en analysemodell sammen med offentlig tilgjengelige data. Interaksjon med selskapets ledelse er et viktig moment

Det anvendes relevante metoder for verdivurdering

Nyhetsstrøm hensyntas

Likviditetsanalyse foretas

-> Investeringsbeslutning

17

Arctic Aurora LifeScience Advisory Board

Jean-Pierre Sommadossi

• Grunnlegger, tidligere styreleder og CEO i IdenixPharmaceuticals

• Grunnlegger, styreleder og CEO i Atea Pharmaceuticals

• Co-founder av Pharmasset• Erfaring fra ideskaping og

utvikling av legemidler

Vårt Advisory Board er sammensatt av ledende personer fra legemiddelindustrien og finans

Franklin M. Berger

• Tidligere Managing Director og Senior Biotechnology Analyst i J.P. Morgan

• Over 25 års erfaring fra bioteknologi industrien

• Topp ratet av II og WSJ i All-Star Analyst ratings

• Nå konsulent og BOD Member i flere private og børsnoterte selskaper

Richard M. Beleson

• Tidligere Senior VP i Capital Group Companies

• Tidligere VP i bl.a. American Funds, Investment Company of America, Washington Mutual Investors Fund, The Income Fund of America

• Erfaren investor i healthcare investeringer

Dan Bradbury

• Tidligere CEO & Director Amylin Pharmaceuticals

• 30 års erfaring fra etablering og implementering av strategier for forretningsmodeller, bringe nye medisiner til markedet og maksimere aksjeonærverdier

JC Gutierrez-Ramos

• CEO i Synlogic Inc• SVP og Head of

BioTherapeutics R&D i Pfizer• Tidligere SVP Head of

Immunoinflammation Center Drug Discovery GSK

• CSO Amgen, Peptimmune, Millenium

• Foretatt kvalitetssikring av 130 vitenskapelige publikasjoner

• Professor ved Harvard Medical School

Marina Bozilenko

• Managing Director Healthcare William Blair. Head of Biotechnology and Pharma

• SMD Bear Sterns• MD Bank of America• MD Vector Securities• Tilretteleggelse i 7 av 10 topp

performing IPOs i 2014

Arctic Aurora LifeScienceAdvisory Board har som hensikt å:

Rådgi om trender og utviklingen i life sciences industrien

Bidra til å identifisere attraktive selskaper for potensiell investering

Bidra i due diligence av aktuelle selskaper

18

Arctic Aurora LifeScience - Investeringsfilosofi

Kilde: Arctic Fund Management 28. februar 2017

En balansert portefølje med en strategisk overvekt i Biotech relativt til referansen

Fremtidig vekst vil komme fra selskaper som utvikler innovative behandlinger for udekkede medisinske behov. Slike legemidler vil fortsette å oppnå gode priser. Innovasjonen drives av bioteknologiselskaper som enten selger produktet sitt til Big Pharma eller blir kjøpt opp. Mer etablerte bioteknologiselskaper kan kommersialisere legemidlene selv.

AALS forvalter en diversifisert og balansert global portefølje av helseforetak som fokuserer på utvikling av legemidler slik som farmasøytiske selskaper og bioteknologi selskaper. Porteføljen er aktivt forvaltet med en sterk fokus på aksjeselseksjon i alle segmenter, både innen Big Pharma og bioteknologi.

Investeringsfilosofien er å oppnå ”alfa”, overavkastning, gjennom vellykkede analyser og seleksjon av bioteknologiselskaper som utvikler overlegne produkter som leder til enten en fusjon/oppkjøp eller en lønnsom kommersiell avtale med en større aktør i bransjen. Investeringer i store farmasiselskaper (Big Pharma) blir også analysert og selektert utfra et fokus på selskapenes pipeline og cash flow.

19

Big Pharma – Vurdering og investeringsvalgSterke kontantstrømmer og pipeline

Kilde: Mark Schoenebaum, Evercore ISI 28.01.17

Denne gruppen av selskaper er en av de største sub-sektorer i det globale aksjemarkedet. Denne type selskaper har normalt blitt ansett som defensive og stabile. Selskapene profiterer på volumvekst. De er tradisjonelt sterke på salg og markedsføring og genererer solide kontantstrømmer. Vi ser imidlertid på disse selskapene som en heterogen gruppe, og aksjeseleksjon er sentralt for å realisere god avkastning fra denne sub-sektoren. Markedet har i økende grad belønnet selskaper etter deres forsknings- og utviklingsportefølje, noe som innebærer at det er essensielt å analysere hvilke produkter som er under utvikling og sannsynligheten for å lykkes med å bringe disse til markedet.

Arctic Aurora LifeScience ser etter investeringer i Big Pharma selskaper som både har en sterk produktportefølje som genererer solide kontantstrømmer og en bred pipeline med innovative produkter under utvikling.

Investeringer foretas på bakgrunn av en bottom-up analysemodell. Gruppen er som helhet undervektet i porteføljen relativt til referansen.

Aksjeseleksjon Big Pharma:

Prisingen av store farmasiselskaper er diversifisert og er i økende grad blitt mer påvirket av selskapenes resultater fra sin forskningsportefølje og produkter under utvikling

20

Bioteknologi – Selskapsanalyser og investeringer i porteføljenPå utkikk etter oppkjøpskandidater

Kilde: UBS/AFM (figur)

• En sentral del av AALS strategi er å utnytte teamets spesialkompetanse om utvikling av legemidler til å analysere utviklingsprosessene som foregår på innsiden av bioteknologiselskaper. Kliniske data evalueres også med hensyn til hvilket kommersielt potensiale produktene under utvikling har.

• Vi investerer kun når vi kan evaluere kliniske data fra pasientgrupper slik at vi kan balansere investeringens avkastningspotensiale opp mot risikoprofilen. Risikoen reduseres og sannsynligheten for suksess øker.

• Enkeltinvesteringer i våre utvalgte Developing og Emerging Biotech selskaper vil normalt utgjøre 1 – 3 prosent av porteføljen. Diversifisering i denne sub-sektoren er sentralt. Likviditetshensyn spiller også en viktig rolle når vi skal kalibrere denne type selskapers andel av porteføljen.

• AALS porteføljestrategi for Developing og Emerging Biotech er å ha en samling av mange nok selskaper for å diversifisere risikoen knyttet til det biologisk resultat fra forskningen og produktutviklingen.Avkastningsbidraget for enkeltselskaper til totalporteføljen er likevel signifikant som følge av høyt avkastningspotensiale for de innovative og suksessrike selskapene. Eksempelvis bidro Allergans oppkjøp av Vitae til 1,9% i avkastningsbidrag til porteføjens avkastning fra vår beholdning i Vitae.

21

AALS har en diversifisert Biotek delportefølje - illustrasjon

Innenfor sub-sektorene Emerging Biotech og Developing Biotech er porteføljen ytterligere diversifisert for å begrense selskapsspesifikk risiko. Porteføljevekten for selskaper i disse sub-sektorene vil normalt være mellom 1% og 3%.

AALS Portefølje fordelt etter markedsverdi

Emerging og Developing Biotech

22

Diversifisert over mange terapeutiske behandlingsområderProsent av selskaper i porteføljen som er aktive i respektive terapeutiske områder

Kilde: Arctic Fund Management Desember 2016

52%

42%

27%

36% 36%

24%

18%

24% 24%21% 21%

15% 15% 15%

9%6% 6%

52%

33%

23

Onkologi er et betydelig fokusområde for AALS

Market Share & Sales Growth

24

Kilde: Arctic Fund Management, Bloomberg, 15.03.17

Avkastning Arctic Aurora LifeScience – valutasikret andelsklasse

Avkastning hittil i 2017 Fra oppstart 27.06.2016

21.6 %

6.7 %

0.0 %

5.0 %

10.0 %

15.0 %

20.0 %

25.0 %

Arctic Aurora LifeScience MSCI Pharma/Biotech/LifeScience

17.7 %

9.4 %

0.0 %

5.0 %

10.0 %

15.0 %

20.0 %

Arctic Aurora LifeScience MSCI Pharma/Biotech/LifeScience

25

«High conviction investing»Kalibrering av aksjenes andel av porteføljen avgjørende for porteføljens avkastning

Kilde: AFM 28.02.17

26

Arctic Aurora LifeScience Class H valutasikret NOKOppsummering per 15. Mars 2017

Kilde: Arctic Fund Management 15. Mars 2017

Global aksjefond (UCITS) med oppstart 25.05.16Fondsklasser: NOK, valutasikret NOK (fra 29.06.16) og USD

Arctic Aurora LifeScience er et spesialisert globalt healthcare fond som investerer i børsnoterte bioteknologi-, farmasi- og life science selskaper i USA og Europa

Investeringer i utvalgte selskaper innen bioteknolgisektoren komplementert med aktive posisjoner i store globale farmasiselskaper gir grunnlaget for høyt avkastningspotensiale med kontrollert risiko

Referanse er MSCI World Pharmaceuticals, Biotech and Life Science Total Return Net

Avkastning Måned 3 måneder 6 måneder Hittil i år OppstartAAL hedged NOK 3.0 % 17.7 % 12.8 % 17.7 % 21.6 %Referanse 2.1 % 9.4 % 5.8 % 9.4 % 6.7 %Differanse 0.8 % 8.2 % 7.0 % 8.2 % 14.9 %

-10.0 %-7.5 %-5.0 %-2.5 %0.0 %2.5 %5.0 %7.5 %

10.0 %12.5 %15.0 %17.5 %20.0 %22.5 %25.0 %

06/16 07/16 08/16 09/16 10/16 11/16 12/16 01/17 02/17Arctic Aurora LifeScience Class H NO K Benchmark

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%

Pharmaceuticals

Biotech

Life Science Tools & Services

Cash

74.0%

23.0%

3.0%

0.0%

36.8%

59.8%

0.0%

3.7%

Arctic Aurora LifeScience MSCI weight % 0% 10% 20% 30% 40%

Special Situations

Emerging Biotech

Developing Biotech

Big Biotech

Big Pharma

Cash

4.3%

27.4%

14.3%

13.8%

36.8%

3.7%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%

EM

Pacific

North America

Europe

Nordic

Cash

0.0%

0.0%

75.2%

17.9%

3.5%

3.4%

Arctic Aurora LifeScience MSCI weight %

10 største posisjoner Andel 10 største posisjoner AndelJohnson & Johnson 7.9 % Celgene Corp 4.0 %Merck & Co Inc 6.1 % Clovis Oncology Inc 3.5 %Roche Holding AG-Genu 6.1 % Pfizer Inc 3.5 %Amgen Inc 4.9 % Allergan PLC 3.4 %Novartis AG 4.5 % Eli Lilly & CO 3.3 %

5 største overvekter Diff. vekt 5 største undervekter Diff. vektAerie Pharmaceuticals Inc. 3.2 % Johnson & Johnson -5.6 %Ultragenyx Pharmaceutical Inc 3.0 % Abbvie INC -3.3 %Exelixis Inc 3.0 % Pfizer Inc -3.3 %Tesaro Inc. 3.0 % Sanofi S.A. -3.3 %Clovis Oncology Inc 2.9 % GlaxoSmithKline PLC -3.3 %

27

Bioteknologisektoren prises på historisk lave nivåer


28

Prisingen av sektoren er på historisk lave nivåer II


Helsesektoren og alle subsegmenter prises på lavere multipler enn det generelle markedet, noe vi sjeldent har sett tidligere

Diskusjonen rundt legemiddelpriser i USA har vært på agendaen i over to tiår, men ble intensivert våren 2015 når Hillary Clinton startet sin valgkamp

Det amerikanske markedet for legemidler har utviklet seg til å bli et mer kostnadseffektivt system som industrien har tilpasset seg de senere årene

Vi forventer at volatiliteten i sektoren vil holde seg oppe som følge av nyhetsoppslag, men med sterke underliggende fundamentale drivkrefter ser vi kurssvingningene som en mulighet til å investere på gode nivåer i kvalitetsselskaper

29

Våre markedsutsikter for helsesektoren i 2017

• Året startet med offentliggjøring av et oppkjøpstilbud under ”JPMorgan week” i januar. Takeda publiserte at de kjøpe aksjene i Ariad til en oppkjøpspremie på 74% med en ”deal value” på ca. of 5.2 mrd. USD, i cash. I etterkant har det være flere mindre avtaler inngått i sektoren. Senere i januar kom et tilbud fra Johnson&Johnson på å kjøpe aksjene i sveitsiske Actelion, til en verdi av USD 30 mrd. +.

• Den globale farmasøytiske industrien endrer seg i økende grad mot en industri hvor kun innovative produkter prises på historiske attraktive prisnivåer. Etablerte legemidler blir erstattet av alternativer til lavere priser. Det er derfor helt sentralt for de store selskapene å fylle opp deres produktportefølje med nye innovative produkter i forskningsporteføljen og produkter. Denne type produkter og know-how finnes hos bioteknologiselskapene. Vi tror at 2017 vil fortsette som et betydelig M&A år med fokus på onkologi og sjeldne sykdommer. Big Pharma og Big Biotech leter etter muligheter og kandidater.

• Børsintroduksjoner: Vi vil trolig se det første selskapet som børsnoterer seg i løpet av Q1. Det er mange i vente. Avhengig av sentimentet kan det komme nyemisjoner fra selskaper som gikk på børs i 2014/15. Vi ser ikke det som en stor risiko for attraktive selskaper da interessen i markedet for slike selskaper er stor.

• Sentiment: Etter nærmere to år med svak avkastning for sektoren med Nasdaq Biotech ned med nesten 30% fra toppen i juli 2015, prises sektoren på attraktive multipler. Vi forventer å se en bedring i sentimentet basert på en sterk strøm av nye innovasjoner, nye kliniske data og en klargjøring av hva den nye politiske adminsitrasjonen i USA bringer med deg. En potensiell ny skattereform i USA vil være en viktig bidragsyter for økt M&A aktivitet og bedret lønnsomhet i sektoren. Vi tror derfor at den underliggende trenden er positiv. Nasdaq biotech index er opp over 10 % hittil i år ved begynnelsen av mars, og vi tror denne utviklingen vil fortsette.

30

Trump og helsesektoren: Planen

Kilde: AP, Bloomberg

• Endre Obamacare• Konvertere Medicaid til et ”block-grand program”

for statene• Tillate helseforsikringspoliser til å bli solgt på tvers

av stater• Redusere legemiddelpriser for volumbaserte

produkter• Redusere selskapsskatten fra 35% til 15-20%• Tillate selskaper å ”hjemføre” overskudd opptjent

utenfor USA og reinvestere innenlands til en skattesats på 10%

• Søke eksponering innen onkologi og sjeldne sykdommer som behandles som spesielle områder (beskyttet av lovgivning, medisinske hastetiltak, innovasjon samt kompleksitet som forhindrer masseproduksjon fra kopier);

• Søke eksponering mot nye og bedre legemidler som fortrenger gamle, dyre medisiner (ingen eller forbedret effekt på helsebudsjettene);

• Unngå eksponering til nye legemidler som har en stor påvirkning på helsebudsjettene (høye inngangsbarrierer);

• Unngå terapiområder som er i ferd med å bli dekket av mange aktører (f.eks. alvorlig astma) – fare for prispress fra anbudsrunder

AALS StrategiTrumps plan

Lavere skatter burde øke M&A aktiviteten og AALS vil fortsette å lete etter innovative oppkjøpskandidater

31

Exelixis – Opp 265 % fra første investering

Kilde: AFM, Infront 08.03.17

• The investment case: Exelixis is a potential M&A candidate

• Developing US biotech company within the cancer space

• Medical need, great innovation and large market potential

• Three products on market – further pipeline to expand uses in other indications, treatment settings and combination therapies

Subsector: Developing Biotech

MCap (USD):5.3bn

Price Change:265.5% SINCE MAY 25-TODAY

Portfolio Weight (Rel. Index):3.0% (+3.0%) CURRENT

0

250

500

750

1 000

2013 2014 2015 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E

To

tal

Re

ven

ue

s (U

SDm

)

Stifel Nicolaus estimates

32

Merck & Co – Produktportefølje i endring


• The investment case: Global innovative Big Pharma with broad pipeline and multiple diseases. Attractive valuation and yield.

• Leading position within eg new cancer treatment Keytruda. Attractive valuation.

• The company provides health solutions through its prescription medicines, vaccines, biologic therapies, animal health, and consumer care products worldwide

Subsector: Big Pharma

MCap (USD):171.9bn



Progression-free survival: Keytruda vs. Chemotherapy305 First Line Non-small Cell Lung Cancer Patients

33

Vitae Pharmaceuticals – Porteføljens første uttak fra M&A


• The investment case: Vitae a potential M&A candidate. Followed the company and management for 12 months prior to the investment

• Small US biotech company within the inflammation/ dermatology space

• Medical Need, great innovation and large market potential

• Lead program has shown proof-of-concept in psoriasis with lead drug candidate

• On September 14th 2016:Allergan announced acquisitionof Vitae for USD 639m in cash –Approx. 160% market premiumin order to strengthen AGN dermatology franchise

Subsector: Emerging Biotech

MCap (USD):-

Price Change:122.4% SINCE MAY 25-SEP 14

Portfolio Weight (Rel. Index):0% (0%) CURRENT

6

8

10

12

14

16

18

20

2224

20.95

Vitae Pharmaceuticals, Inc. performanceCurrent: 20.97 High: 20.95 Low: 6.84 Chg: 122.40%

5-31 6-13 6-27 7-11 7-25 8-8 8-22 9-6 9-190

5

Avg Vol: 789,853

34

Kite Pharma – Pioneer i cellebasert kreftbehandling


• Pioneering company in modified patient-extracted T-cells (CAR-T)

• Dragged down with Juno Therapeutics on patient deaths –however adverse events of that kind not found in any other CAR-T program, including Kite’s pipline

• CAR-T leader in Diffuse Large B-Cell Lymphoma

• Updated pivotal patient data anounced in Q4 2016, as part of a rolling FDA submission with approval targeted for Q1 2017


MCap (USD):2.5bn



35

Tesaro – Sterk utfordrer i the PARP race


• Tesaro is a cancer-focused biopharmaceutical company with marketed product in good growth

• The company has completed the niraparib rolling New Drug Application (NDA) submission to the FDA for the maintenance treatment of patients with platinum-sensitive, recurrent ovarian cancer – Expected launch in 2017

• Niraparib treatment has shown efficacious data in all ovarian cancer treatment groups regardless of genetic type – a clearly differentiating feature against other PARP inhibitors


MCap (USD):8.4bn


Portfolio Weight (Rel. Index):3.0 % (+3.0%) CURRENT

36

Clovis Oncology – Deltaker i the PARP race


• Develops cancer treatment rucaparib for advanced ovarian cancer

• After several clinical failures the stock did not move in a long time prior to AALS investment

• Arctic Aurora LifeScience reviewed the data making the basis for a submission to the FDA

• Positive result of the review and the stock moved plus 32% in two days

• FDA approved in December 2016 under the brand name Rubraca


MCap (USD):2.5bn


Portfolio Weight (Rel. Index):2.9% (+2.9%) CURRENT Best Response for Target Lesions in the Efficacy Population – Phase II study in 106 3rd

and 4th line ovarian cancer patients with rucaparib – 54% showed RECIST ORR of which 9% was CR. 36% showed SD and 9% PD.

37

Aerie Pharmaceuticals – Revolusjonerer behandling av grønn stær


• Aerie is a ophthalmology-focused company with two late-stage assets in development for the treatment of glaucoma – around 50 million patients worldwide

• The targeted therapy Rhopressa, administered directly in the eye, has shown non-inferior efficacy compared to standard systemically used follow-on treatment with much improved safety profile

• Rhopressa combined in fixed dose with current first line treatment Latanoprost into the product candidate Roclatan showed superior efficacy to both the individual treatments alone in Phase III trial


MCap (USD):1.3bn



Mean intraocular pressure in patients included in the Phase III MERCURY 1 trial at differenttime point on Roclatan, Rhopressa and Latanoprost treatment up to 3 months.

38

Spark Therapeutics – Ledende innen genterapi


• Spark is well positioned to become the first company that gets FDA approval of a gene therapy product

• The company has presented impressive pivotal data in RPE65-mediated inherited retinal disease (93% visual improvement rate) and has submitted a rolling FDA application – likely approval in 2017

• In a Pfizer-partnered project, Spark has shown very engouraging gene therapy results in patients with hemophilia B that enables patients to go off Factor IX treatment


MCap (USD):1.6bn



Denne presentasjonen med vedlegg er utarbeidet av Arctic Fund Management(“Arctic”). Arctic er under tilsyn av finanstilsynet.

Presentasjonen har ikke blitt godkjent eller gjennomgått av offentlige myndigheter eller oslo børs asa. Presentasjonen skal ikke distribueres eller videresendes helt eller delvis til tredjepersoner uten Arctics samtykke.

Vurderingen til Arctic er basert på offentlig tilgjengelig informasjon. Det kan ha skjedd endringer etter at arctic mottok informasjonen som ikke er reflektert i dette dokumentet. Arctic vil ikke fortløpende oppdatere dokumentet.

Innholdet i denne presentasjonen skal ikke bli tolket som råd vedrørende juridiske eller skattemessige forhold. Heller ikke er presentasjonen ment å gi individuelle investeringsråd. Mottaker av presentasjonen bør eventuelt kontakte egne rådgivere om disse forholdene.

Presentasjonen skal tolkes i samsvar med norsk lov.

39

NorwayArctic Fund Management ASP.O. Box 1833 VikaNO-0123 OsloHaakon VIIs gt 5, NO-0161 Oslo

Tel +47 21 01 31 00

www.arctic.com/afmfacebook.com/arcticfunds@arcticfundsArctic Fund Management

SwedenArctic Fund Management AS,Stockholm FilialStrandvägen 7 ASE-114 56 Stockholm

Tel +47 21 01 31 00

arctic aurora lifescience · 2018-05-11 · megatrender gir god vekst innen helsesektoren. global...

Documents