curs 2 master investitii forme 14 oct 2013
Post on 04-Jun-2018
230 Views
Preview:
TRANSCRIPT
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
1/25
Investiii strine directe
Formele ISD Curs 2
14 Oct. 2013
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
2/25
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
3/25
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
4/25
=nfiinarea sau achiziionarea unuiACTIV GENERATOR DE VENIT ntr-o ar strin asupra creia firma investitoare deine CONTROLUL
(management i activitate); Comisia European
=investiie ce implic un grad semnificativ de INFLUEN (10% din aciunile ordinare emise de firm) decizie STRATEGIC pe termen LUNG (de expansiune);
FMI
achiziia unui activ strin cu intenia de a-l CONDUCE(management) OMC
1.Ce este Investiia strin direct? - 2
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
5/25
2.Investiia extern de portofoliu - 1
=achiziionarea de pe piaa financiar a unor valori mobiliare(aciuni& obligaiuni);
Investitori: instituii financiare (brokeri), investitori instituionali (societi de asigurri,
fonduri private de pensii), companii industriale sau comerciale, indivizi; Scop:
protejarea / sporirea capitalului lor;
Efecte pozitive ateptate:
dividende, dobnzi, diferene de pre;ncredere n managementul companiilor ale cror titluri le
achiziioneaz
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
6/25
Pieele derivate asigurarea mpotriva fluctuaiilor de pre;
Micrile IEP semnale privind emitenii i/sau economiile gazd;
Pot alimenta crizefinanciare;
Sunt nsoite de o serie de servicii financiare conexe;
Barometru al mediului de afaceridintr-o ar transmit semnale de pia (ncredere / vulnerabilitate);
2.Investiia extern de portofoliu - 2
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
7/25
Forme IEP:
Investiii Pure Scopuri/ ateptri: dividende, ulterior preluarea
controlului,
Plasamente pe termen lung.
Investiii Speculative Scopuri/ ateptri: beneficii din modificarea
ulterioar a preului activelor achiziionate, Plasamente pe termen foarte scurt.
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
8/25
3.Forme de ISD: (1)
1.GREENFIELDinvestment afacere iniiat de la zero, investiii pe loc gol
2.BROWNFIELD investment achiziionarea/concesionarea de ctre o companie a unor faciliti de
producie existente n vederea lansrii unei noiactiviti de producie
3. PRELUAREA (achiziia) unei firme strine;
4.ACHIZIIONAREA unor active ntr-o alt ar;
5.TRANSFERUL unor active ntr-o alt ar care presupune un transfer de capital de la compania mam din ara de origine
ctre o filial a acesteia dintr-o ar strin gazd;
6.FUZIUNEA cu o firm n alt ar;
PARTICIPAREA cu capital investiional la constituirea unei societi MIXTE;
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
9/25
3.Forme de ISD: (2)
7.Achiziionarea unui PACHET SUBSTANIAL DE titluri (ACIUNI) de pe o piastrin sau emise de o firm strin posibilitatea de a controla sau abilitatea de a participa la managementul companiei n care
au fost achiziionate titlurile; 10% = pragul ce distinge investiia direct de cea de portofoliu
8.acordarea unui MPRUMUT de ctre o companie mam unei filiale externe un mprumut acordat unei filiale externe este privit ca o investiie direct
9. Contracte cu component investiional acorduri non-equity leasing, franchising, licenierea unor tehnologii, subcontractarea unor operaiuni, aliane strategice
10.Investiii SUPLIMENTARE ntr-un proiect de investiii n derulare,
11?.REINVESTIREA profiturilor ntr-un proiect de investiii n derulare ntr-o arstrin, n unele ri aceast form nu este considerat o ISDnu este nregistrat n BPE a rii
receptoare
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
10/25
4. Legtura dintre ISD si IEP
O IEP se poate transforma ntr-o ISD + achizitionarea unui pachet de actiuni
suplimentar (>10%)
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
11/25
5.Structura unei ISD
participri directe la capitalul social (equity capital) = achiziii de aciuni ale unei companii ntr-o ar, alta dect cea a
investitorului strin direct ;
profiturile reinvestite (reinvested earnings) acea parte a ctigurilor investitorului strin direct
nedistribuit sub form de dividende sau neremis investitorului direct (proporional cu participarea direct la
capital)
reinvestit n cadrul filialei unde a fost obinut.
creditele intra-companie (intra-company loans). mprumuturile pe termen scurt sau lung dintre investitorii direci
(companii mam) i filiale
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
12/25
Structura balaneide pliexterne
I . Contul c urent
A. Bunuri iservicii:
Bunuri;
Servicii;
B. Venituri:
o Din investiiidirecte / portofoliu;
o Din alte investiii(dobnzi);
C. Transferuri curente:
Sector oficial
Alte sectoare
I I. Contul de capital
o Transferuri de capital;
o Active cumprate/ vndute
I II . Contul f inanciar
INVESTIIIDIRECTE; INVESTIIIde PORTOFOLIU;
Alte investiii(credite externe, mprumuturi FMI);
Conturi de tranzit;
Conturi de cliring / barter
Active de rezerv(aur, DST, valut)
IV Erori iom is iun i
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
13/25
7.Dificultati in interpretarea unei ISD - I
Regula pragului iniial de 10% nu rezolv anumite situaii de grani: Un investitor achiziioneaz 11%, ns NU este interesat n preluarea
CONTROLULUI i NU urmrete un interes pe termen LUNG;
Un alt investitor care deine 8% poate fi considerat. investitor direct i s exerciteun interes managerial, dei investiia sa este o IEP.
Tranzaciile/ Transferurile ulterioare
(reale i imateriale) impun controlul ireclasificarea unei investiii (9% 10%) eforturi suplimentare cu identificarea i monitorizarea companiilor int (filiale)
Pachetul de control diferde la o ar la alta Frana 20%, Germania 25%
Zon gri ntre IEP i ISD o IEP se poate transforma ntr-o ISD
printr-o noua achiziie de active d.p.d.v. statistic dificil de realizat distincia dintre IEP i ISD.
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
14/25
7.Dificultati in interpretarea dimensiunii ISD - II
Preurile de transfer: afecteaz interpretarea dimensiunii reale a fluxurilor investiionale Sunt utilizate de CTN (cei mai importani investitori internaionali)
prin strategii specifice,n funcie de o serie de considerentefiscale.
Politicile investiionale locale / naionale de ncurajare / de limitare a accesului selective - pentru anumite categorii de investitori, anumite
domenii distorsioneaz dimensiunea real a ISD De ex., stimulentele fiscale
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
15/25
7.Existena unei relaii de investiii strine directe poate firezultatul unei combinaii de factori precum:
a) reprezentarea n Consiliul de administraie (Board of Directors);
b) participarea la procesele de luare a deciziilor (policy-making);
c) tranzacii materiale inter-companie;
d) posibilitatea mobilitiipersonalului managerial;
e) furnizarea de informaii tehnice;
f) acordarea de mprumuturi pe termen lung la rate ale dobnzii mai
reduse comparativ cu cele de pia.
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
16/25
7.Tranzacii / fluxuri generate de o ISD la nivelulrii gazd
INTRRI DE CAPITALURI Transferul de capital iniial Venituri din exporturi (parial)
IEIRI DE CAPITALURI Profiturile repatriate (n contul curent la Transferuri curente) Cheltuieli pentru importul de produse intermediare, componente (parial)
NU sunt considerate ISD Profiturile nedistribuite pastrate in vederea reinvestirii
NU sunt nregistrate n BPE Utilizarea profitului n ara gazd
Pentru achizionarea unor active, firme, acordarea de mprumuturi
= NU este nregistrat n BPE mprumutul de pe piaa gazd de la bnci locale pentru continuarea unui proiect
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
17/25
Evoluia ISD (2004-2012 & previziuni)
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
18/25
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
19/25
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
20/25
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
21/25
Indicatori specifici ISD
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
22/25
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
23/25
Investiii greenfield n Romnia (n 2011)
1.n febr.2011, International Automotive Components(IAC) din SUA furnizor de componente auto
construirea unei fabrici de plane de bord, panouri de portiere icapitonaje de plafon
la Bal, judeul Olt.
o investiie greenfield n Romnia n valoare de 58 milioane deeuro.
400 de oameni angajati (uzina - deplin funcional)
produsele sunt destinate n special uzinei auto Ford de laCraiova.
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
24/25
Investiii greenfield n Romnia (n 2011)
2.Shinheung Electronics (Coreea) de la Oradea = fabrica de componente electronice
inaugurat n ianuarie 2011(funciona parial din2010) investiii n valoare de 30 milioane de euroin 2010 i 60 milioane de euro n 2011 700 angajai in 2010 + 300 de angajain 2011. Amplasare n parcul industrial Eurobusiness Parc din Oradea
3.Compania american Toro n febr.2011
construirea fabricii de sisteme de microirigaii la Ploieti
investiie de 20 milioane de euro. fabrica va oferi aproape 100 de locuri de munc.
4.Spaniolii de la Siliken In 2011 au demarat la Timioarao investiie de 5 milioane de euro, o fabric de panouri fotovoltaice. 300 de locuri de munc vor fi create n noua capacitate de producie.
-
8/13/2019 Curs 2 Master Investitii Forme 14 Oct 2013
25/25
Dezbatere 2
1.Ce investiii strine directe n Romniacunoatei?
2.Care sunt formele sub care s-au realizatcu precdere ISD n Romnia?
3.Cum apreciai formele sub careinvestitorii au decis intrarea n mediul deafaceri romnesc?
top related