aktsiakiirendi

CONFIDENTIAL

AktsiakiirendiAndres Suimets

14.03.2013

Sisukord:AktsiaturudAktsiaanalüüsInvesteerimineMillega arvestada

Aktsiaturud

4

Aktsiaturud finantsturu osana

© Swedbank / Name of Business unit3/19/2013

•Mishkin, F.S., The Economics of Money, Banking and Financial Markets

• Väärtpaberibörs on organiseeritud ja reguleeritud turg kus kaubeldakse erinevate väärtpaberitega nagu aktsiad, võlakirjad ja tuletisinstrumendid.

• Organiseeritud turuks nimetatakse tavaliselt nii börsi kui börsivälist organiseeritud turgu. Börs on alati organiseeritud turg, kus noteeritud väärtpaberitega kauplemine toimub kindlate reeglite järgi litsentseeritud professionaalsete turuosaliste vahel. Kindlaid nõudeid esitatakse börsiettevõttele, börsi liikmetele, väärtpaberite ja teiste finantsinstrumentide noteerimisele, on olemas ka kindlad kauplemise ja arveldamise reeglid.

• OTC

5

Väärtpaberibörs


6

Maailma suurimad börsid


• Esmane turg(primary market)– Esmasel turul toimub väärtpaberite emiteerimine ja esmamärkimine

– Esmane avalik pakkumine(IPO) – leiab aset kui emitendi aktsiaid pakutakse esmakordselt avalikkusele, sellele järgneb tavaliselt ka emitendi lisandumine börsi nimekirja

• Järelturg(seconday market) on kauplemiskeskkond kus investorid saavad teostada tehinguid varasemalt emiteeritud aktsiatega.– Tavaliselt maakleri ehk kutselise turuosalise vahendusel

7

Väärtpaberituru jagunemine


• Aktsia on väärtpaber mis esindab osalust aktsiaseltsi aktsiakapitalis, andes aktsionärile õiguse proportsionaalsele osale aktsiaseltsi varast ja kasumist.

• Aktsionär põhiõigused on – Hääleõigus – hääletamine üldkoosolekul sh. nõukogu liikmete valimine– Osa saamine kasumist– Aktsiate võõrandamine

• Aktsia vs. Võlakiri– Võlakirja puhul on selle omanikul õigus saada lubatud intressi ja põhiosa

tagasi– Aktsia puhul saab aktsionär osa ettevõtte arengust läbi aktsiahinna kasvu

ja dividendide aga kannab ka suuremat riski.– Aktsiaseltsi pankrotistumise korral rahuldatakse enne võlausaldajate

nõuded.

8

Aktsiad


• Aktsia hind kujuneb ettevõtte varade kohta kättesaadava informatsiooni ja tuleviku ootuste koosmõjul. Aktsia hind kaldubkõrvale ettevõtte väärtusest kolmel põhjusel(Damodaran 2003):– Ebapiisav või vale avalikkusele kättesaadav informatsioon

– Investorid ei tööta infot korrektselt läbi

– Isegi kui info on õige leidub alati investoreid kes on valmis tegema tehinguid hindadega mis ei peegelda ettevõtte tegeliku väärtust

• Efektiivse turu hüpotees:– Üks kaasaegse rahanduse kesksemaid uurimisvaldkondi

– Vara hind kajastab efektiivsel turul täielikult kogu kättesaadavat informatsiooni(Fama 1971)

– Täielikult efektiivse turu korral ei oma aktsiaanalüüs mõtet

– Efektiivse turu paradoks

9

Aktsia hind


• Aktsiad– Lihtaktsiad

– Eelisaktsiad

• Börsil kaubeldavad fondid – ETFid– Indeksi ETFid

– Aktsia ETFid

– Võlakirjade ETFid

– Tooraine Etid

– Valuuta ETFid

– Võimendusega ETFid

– Lühikesed ETFid

• Aktsia optsioonid

• Aktsia futuurid

• REPOd

10

Aktsiaturgude instrumendid


• Erainvestorid

• Kauplejad

• Institutsionaalsed investorid– Fondid

– Pangad

– Kindlustusfirmad

– Riskikapitalifondid

– Börsiemitendid

• Maaklerfirmad

11

Turuosalised


AktsiaanalüüsMillist aktsiat millal osta?

• Ettevõtte analüüs ülevalt alla:– Makroandmed ettevõtte turgude kohta– Ettevõtte tööstusharu atraktiivsus– Ettevõtte turuosa tööstusharus

• Ettevõtte analüüs alt üles:– Ettevõtte käibe dünaamika– Kasumimarginaalide dünaamika– Kapitaliseerituse ja bilansi analüüs– Rahavoogude ja dividendide analüüs

• Ettevõtte aktsiate analüüs:– Hinnasuhtarvud– DCF-mudel– Riskid– Likviidsus– Muud meetodid– Arvamus

13

Analüüsi osad


• Ülevalt alla analüüs peab andma nö suure pildi ettevõtte keskkonna kohta, milles ettevõte opereerib:– Majanduse üldine kasv, kasvu jätkusuutlikkus, laenukoormuse tase

riikides, väliskaubandusbilanss, demograafia.

• Ettevõtte tööstusharu atraktiivsus:

– Valuuta hind, ettevõttespetsiifilised sisend- ja väljundhinnad

• Kõik sooviks investeerida ettevõttesse, mis on kasvava väljavaatega riigis, kasvavas sektoris, kus on kapitali turuosa hõivamiseks ja kes suudab seda teha võimalikult madala kuluga– Kui palju rohkem te oleksite nõus maksma sellise ettevõtte eest?

14

Analüüsi osad


• Kui oleme saanud enda jaoks selgeks, kui heaks või halvaks me peame ettevõtet ja milliseks, me hindame ettevõtte väljavaadet, võime küsida, millist hinda me selle eest maksaksime? Lennundussektori näide.

• Kõige lihtsamalt saab seda teha hinnasuhtarvudega, millest kõige populaarsemad on:– P/E suhe ehk omakapitali turuväärtuse suhe puhaskasumisse ehk

aktsiahinna suhe puhaskasumisse aktsia kohta

– EV/EBITDA suhe ehk ettevõtte väärtuse (omakapitali turuväärtus koos netovõlaga) suhe EBITDA-sse

– P/B suhe ehk hinna ja raamatupidamisliku väärtuse suhe

15

Aktsiaanalüüs


• DCF-mudel ehk diskonteeritud rahavoogude mudel.– Mudel summeerib ettevõtte kõik oodatavad tuleviku vabad

rahavood, diskonteerib need tänasesse väärtusesse, lahutab netovõla ja jagab aktsiate arvuga. Saadud tulemus võiks olla aktsia õiglane väärtus.

• Muud meetodid:– Kui ettevõte maksab regulaarselt dividende, võib kasutada dividendi

diskonteerimismudelit, kus kõik oodatavad tuleviku dividendid diskonteeritakse tänasesse väärtusesse

– Kui puhaskasum on mõistlikult prognoositav, saab kasutada õiglase P/B suhte meetodit, leides õiglase suhte vastavalt oodatavale ROE-le

– Lisandväärtuse EVA arvutamine ehk kogutulu, mis jääb üle investeeringutest arvestades kapitalikulu

16

Aktsiaanalüüs


InvesteerimineTehingute tegemine

18

Ligipääsud riikide börsidele


• Turuorderid– turuorder on korraldus osta või müüa väärtpabereid koheselt jooksva

turuhinnaga.

– Baltikumi eripära!

• Limiithinnaga order– on korraldus osta või müüa aktsiad kas maksimaalse või minimaalse

hinnaga

• Stop order – On kas turu– või limiithinnaga ostu- või müügikorraldus mille

eeltingimuseks on kliendi sätestatud aktsiahinna saavutamine

19

KauplemineOrderite tüübid


20

Kauplemine


kogus BID ASK kogus

7575 5 5,1 10250

24750 4,99 5,12 18948

19843 4,95 5,15 21987

22123 4,9 5,18 25748

32827 4,8 5,2 52008

• Bid hind– Hind millega ostja on valmis aktsiaid

ostma

• Ask/Offer hind– Hind millega müüja on valmis müüma

• Spread – ostu- ja müügihinna erinevus

• Turusügevus on parimast ostu- ja müügikorraldusest vastavalt kas madalamale või kõrgemale jääv korralduste kogum.

• Väärtuspäev ja arveldamine(settlement)– Arveldamine toimub Balti börsidel ja üldjuhul ka mujal T+3 baasil st.

kui tehing tehakse 1. kuupäeval siis väärtuspäev on 4. kuupäev (eeldusel, et vahele ei jää puhkepäevi). Väärtuspäeval võetakse maha broneeritud raha ning kontole laekuvad aktsiad või võetaksemaha aktsiad ning kontole laekuvad rahalised vahendid.

• Väärtuspäeva tähtsus– Väärtuspäeva tähtsus vähendab asjaolu, et kliendil on võimalik

ostetud aktsiad müüa enne väärtuspäeva ja müüdud aktsiate eest laekuva rahaga osta aktsiaid uuesti eeldusel, et valuuta on sama.

21

KauplemineArveldamine


Millega arvestada?

• Aktsia on väärtpaber mis esindab osalust aktsiaseltsi aktsiakapitalis, andes aktsionärile õiguse proportsionaalsele osale aktsiaseltsi varast ja kasumist

• Aktsionär on ettevõtte omanik

• Aktsiatesse investeerimine eeldab põhjalikku kodutööd ning pidevat enda kursis hoidmist nii ettevõtte uudiste, kvartalitulemustega, korporatiivsete sündmuste, juhtkonna vahetuse jpm.

• Aktsia soetamisel peab olema valmis aktsia hinna languseks

• Investoril peab olemas nägemus investeeringu tähtajast kui ka müügistrateegiast ning ta peab sellest kinni pidama

23

Millega arvestada


• Plaani puudumine:– Kui palju sa tahad teenida ja oled valmis kaotama?

– Kuidas sa hajutad riske?

– Millal sa müüd aktsiad mida omad?

– Kuidas sa hindad oma edukust?

• Ajakava:– Mis on sinu eesmärgid?

– Mille jaoks sa investeerid?

• Kui sinu ajahorisont on 10 aastat pole nii oluline mis toimub turgudel kui sa Andrest praegu kuulad

• Emotsionaalsus– Sinu raha vs. minu raha; hirm ja ahnus

24

Tüüpilised vead investeerimisel


• Investeeringu kinnisidee– Kõik teevad vigu, ole valmis tunnistama et sa tegid vea – Nokia

näide.

• Distsipliin– Jää kindlaks oma strateegiale

– Ole kannatlik

• Ära investeeri millessegi mida sa ei mõista– Tehnoloogiasektor ja Warren Buffet

• Liigne aktiivsus– Jälgi tehingukulusid

• Puudlik riskide hajutamine

25

Tüüpilised vead investeerimisel


• Investeerimisprotsess ja selle läbi tegemine

• Kõik algab enda, oma vajaduste, eesmärkida ja riskitaluvuse tundmisest/tunnistamisest.

• Peab hindama ausalt oma ajakulu ja võimalusi– Viimane finantskirjaoskuse uuring näitas, et 82% eestlastest ei ole

valmis investeerimisel riske võtma

• Peab suutma analüüsida oma tegevust/edukust ja teha järeldusi st. erinevatel põhjustel võib mõne investori jaoks parem olla jätta otsustamine professionaalidele

26

Millega arvestadaInvesteerimisprotsess


Tänan!

Andres Suimets

Baltikumi aktsiate vahenduse üksuse juht

+372 613 1657

[email protected]

Käesolevas ettekandes avaldatud materjali ei tohi käsitleda investeerimissoovituse või -nõustamisena ega kutsena väärtpaberite omandamiseks. Investeerimisega kaasnevad riskid. Soovi korral investeerida tuleks eelnevalt konsulteerida asjatundjaga.

aktsiakiirendi

Documents

the economics of money

olemas ka kindlad kauplemise

kannab ka suuremat riski

alati organiseeritud

vlakiri vlakirja puhul

tuleviku ootuste koosmjul

brsivlist organiseeritud