Administración de Riesgos Financieros Nuevos Avances

Cuarta Edición

Optimal Research Group, 2019. Administración de Riesgos Financieros, Nuevos Avances. Cuarta Edición. ISBN: 978-958-56624-4-5 Edición: Junio de 2019 ISBN: 978-958-56624-4-5 Optimal Research SAS Presidenta Comité de Operación Yesney Esperanza Londoño Ayala Editado en Medellín, Colombia Optimal Research Group Teléfono: (+574) 558 1952 Las opiniones, originales y citaciones son responsabilidad de los autores de cada sección. Optimal Research SAS salva cualquier obligación derivada del libro que se publica. Por lo tanto, recaerá única y exclusivamente sobre los autores de cada sección.

i

Contenido

Aproximación al análisis de riesgo y rentabilidad en la valoración de

futbolistas de alto desempeño ..................................................................... 3

Portafolios de inversión de los índices sectoriales invertibles de la

BMV: portafolio de Markowitz vs portafolio de Markowitz cópula-

GARCH ........................................................................................................... 5

Dependencia de la volatilidad extrema en el tipo de cambio ................. 6

Dependence structure using archimedean and t-Student copula for the

colombian stock index .................................................................................. 7

Optimal capital requirement with noisy signals on banking risk .......... 8

Caracterización de los riesgos asociados a la desmotivación del

personal en la organización ......................................................................... 9

Evaluación de riesgos psicosociales en los procesos de la gestión

humana ......................................................................................................... 10

Propuestas para la optimización de recursos del Fondo de Pensiones

de las Entidades Territoriales de Colombia ............................................. 11

Estudio prospectivo del sistema de pensiones en méxico: las afores en

el modelo del garantismo y la pensión mínima vital. Un analisis por

series de tiempo ........................................................................................... 12

The relationship between share prices and Dupont model components:

evidence from Mexican stock market ....................................................... 13

Diseño de un modelo de innovación organizacional: análisis de caso de

la empresa aceite Famar S.A en el departamento del Magdalena

Colombia, 2018............................................................................................. 14

Análisis de los factores incidentes en las decisiones de implementación

de las NIIF para las IPS del sector salud de Barranquilla Colombia, año

2017 ................................................................................................................ 16

Cobertura Call vs. Gaviota. Un análisis a través del MBG con

volatilidad GARCH(1,1) ............................................................................. 18

Las determinantes financieras de la sustentabilidad corporativa de

empresas mexicanas y estadounidenses .................................................. 19

ii

Relación entre expectativa del consumidor y el rendimiento del

mercado financiero mexicano 2000-2018 ................................................. 21

Seguro previsional y mortalidad en la fuerza laboral colombiana ...... 22

Ornstein – Uhlenbeck process to model the deposit volume for non-

maturity assets in Colombia ...................................................................... 23

Portafolios con derivados financieros de baja y alta volatilidad. Un

análisis por series de tiempo en el periodo 2016-2018 ........................... 24

Conferencias Magistrales ........................................................................... 25

Expresiones Artísticas ................................................................................. 28

3

Premiada como la

Mejor Ponencia en Investigación

Capítulo 1

Aproximación al análisis de riesgo y rentabilidad en la valoración de futbolistas de

alto desempeño

Autores

Luis Eduardo Franco Ceballos Instituto Tecnológico Metropolitano Luis Ceferino Franco Arbeláez Instituto Tecnológico Metropolitano

Resumen

A nivel mundial el fútbol mueve miles de millones de dólares. Esa

dinámica deportiva y económica está basada en la existencia de grandes

equipos conformados por los mejores jugadores del mundo quienes no

solo aportan su gran desempeño financiero sino además su imagen

comercial. Los futbolistas, y su desempeño dentro y fuera de las canchas

son determinantes significativos en los niveles de riesgo y rentabilidad

de las empresas deportivas. Históricamente, desde el siglo pasado, la

literatura ha sugerido la necesidad de crear medidas de contabilidad de

los recursos humanos (Myers y Flowers, 1974) y se ha identificado la

necesidad de valorar el riesgo de inversión en capital humano

(Bhattacharya y Wright, 2000). Adicionalmente, diversos autores han

determinado que es viable valorar deportistas utilizando la teoría

financiera (Kanyinda, Bouteiller y Karyotis, 2012). En este trabajo de

investigación en proceso, se pretende hacer una aproximación a

aspectos generales del riesgo y la rentabilidad en la valoración de los

mejores futbolistas del mundo. Para lo anterior, y considerando un

ranking mundial aceptado, se tomará una muestra de los 10 mejores

deportistas del mundo en la posición de delantero, volante, defensa y

4

arquero. Luego, a partir de la dinámica de los precios de mercado se

evalúa el riesgo y la rentabilidad de los futbolistas y se obtienen, en esta

línea de investigación en desarrollo, interesantes conclusiones parciales

respecto a la relación riesgo – retorno en la valoración de futbolistas.

5

Capítulo 2

Portafolios de inversión de los índices sectoriales invertibles de la BMV: portafolio de Markowitz vs portafolio de Markowitz cópula-

GARCH

Portafolios de inversión de los índices sectoriales invertibles de la BMV: portafolio de Markowitz vs portafolio de Markowitz cópula-GARCH

Autores

Christian Bucio Pacheco Universidad Autónoma del Estado de México Héctor Alonso Olivares Aguayo Universidad La Salle David Conaly Martínez Vázquez Universidad Autónoma del Estado de México

Resumen

Se realiza un comparativo entre el Portafolio de Markowitz de mínima

varianza compuesto por los Índices Sectoriales Invertibles de la BMV

versus una adecuación al modelo vía la incorporación de modelos

Cópula-GARCH.

En este trabajo se realiza un comparativo entre el modelo tradicional de

Portafolios de Inversión de Markowitz versus una adecuación al

modelo a través de la incorporación de modelos Cópula y modelos

GARCH. Se estiman portafolios de inversión de mínima varianza

compuestos por los Índices Sectoriales Invertibles de la BMV en el

periodo 2009-2018 con datos semanales. La evidencia empírica nos

muestra que el rendimiento de los portafolios ajustados vía Cópula-

GARCH es ligeramente mayor al obtenido a través del modelo de

Markowitz tradicional; misma situación ocurre respecto al riesgo, el

riesgo es mayor en los modelos que incluyen el ajuste Cópula- GARCH,

enfatizándose, la subestimación es mayor en el riesgo que en los

rendimientos. En síntesis, el modelo tradicional de Portafolios de

Inversión de Markowitz aplicado a los Índices Sectoriales Invertibles de

la BMV subestima el rendimiento y el riesgo, en comparación a los

Portafolios ajustados vía Cópula-GARCH.

6

Capítulo 3

Dependencia de la volatilidad extrema en el tipo de cambio

Dependencia de la volatilidad extrema en el tipo de cambio

Autores

Christian Bucio Pacheco Universidad Autónoma del Estado de México Héctor Eduardo Díaz Rodríguez Universidad Nacional Autónoma de México Miriam Sosa Castro Universidad Autónoma Metropolitana

Resumen

Se analiza la dependencia asimétrica de la volatilidad de los tipos de

cambio entre la libra esterlina, yen japonés, euro y peso mexicano en

términos del dólar americano para periodos que comprenden episodios

de calma e incertidumbre entre 1994 y 2018.

El presente trabajo analiza la dependencia asimétrica de la volatilidad

de los tipos de cambio entre la libra esterlina, yen japonés, euro y peso

mexicano en términos del dólar americano, en un periodo que

comprende episodios de calma e incertidumbre (1994-2018). Los

modelos GARCH y TARCH son empleados para modelar la volatilidad

del tipo de cambio. Una vez que la volatilidad es estimada, se calcula la

dependencia de la cola superior e inferior, para cada subperiodo: 1994-

1999, 2000-2007, 2007-2012, 2013-2018. La dependencia bivariada de la

volatilidad cambiaria muestra alta dependencia en la cola inferior y baja

dependencia en la cola superior.

7

Capítulo 4

Dependence structure using archimedean and t-Student copula for the colombian stock index

Dependence structure using archimedean and t-Student copula for the colombian stock index

Autor

Daniel Velasquez Gaviria Instituto Tecnológico Metropolitano

Resumen

In this paper we examine the tail dependence structure from the joint

distribution function between the Colcap Index form the Colombian

market and the S&P500, the Bovespa Index from Brazil market, the

exchange rate USD/COP of Colombian market with USA, and the

international WTI Oil price by estimating three different classes of

Archimedean Copulas, and the t-student copula using daily prices from

2002 to 2016, in the first part we construct a rolling window estimation

each 500 days with an asymmetric skewed-t ARMA-GARCH model,

then we make the properly statistical transformations to construct the

Copulas fitted the data with a maximum likelihood estimation, we

found a strength positive relation with Bovespa and evidence of high

tail dependence, negative with USD/COP and evidence of low tail

dependence, and no consistent relation with S&P500and Oil price.

8

Capítulo 5

Optimal capital requirement with noisy signals on banking risk

Optimal capital requirement with noisy signals on banking risk

Autores

Kai Ding California State University, East Bay Enoch Hill Wheaton College David Perez-Reyna Universidad de los Andes

Resumen

In this paper, we analyze the optimal capital requirement in a model of

banks with heterogeneous investment risks and asymmetric

information. Asymmetric information prevents depositors from

charging an actuarially-fair interest rate based on banking risk, and

leads to cross-subsidization across banks. A capital requirement in the

form of a leverage constraint reduces the investment of riskier banks

and partially mitigates the pecuniary externality on deposit rates. When

depositors and the policymaker have no information about banking

risk, only a uniform leverage constraint is possible. In this case, the

optimal leverage constraint is tighter than the first-best leverage ratio

and strictly improves social welfare. When depositors and the

policymaker observe a noisy signal of banking risk, a signal-based

leverage constraint is possible. We demonstrate that the optimal signal-

based leverage constraint is tighter when the signal has worse precision,

rather than a larger level of expected risk.

9

Capítulo 6

Caracterización de los riesgos asociados a la desmotivación del personal en la organización

Caracterización de los riesgos asociados a la desmotivación del personal en la organización

Autores

Luis Fernando Atehortúa Correa Universidad Católica Luis Amigo Martha Luz Benjumea Arias Instituto Tecnológico Metropolitano Juan Carlos Duran Cortes Instituto Tecnológico Metropolitano

Resumen

El objetivo de esta ponencia es explorar las causas y riesgos asociados a

la desmotivación y desinterés de los empleados en una organización.

Ciertas manifestaciones en el comportamiento y en la falta de interés en

las personas entrañan riesgos que además afectan la productividad, la

creatividad y la participación, entre otros; lo que está asociado a que se

reprima la posibilidad de desarrollar potencialidades, y pueda llevarlos

a no involucrarse con su hacer, traduciéndose en una apatía que incide

en los ámbitos más diversos del ser humano.

El desempeño de los empleados se ve reflejado en las actividades que

ellos realizan en la organización, todo esto depende de la forma y la

manera que estén motivados, lo que permite describir la conducta en el

trabajo. Dentro de la gestión empresarial el capital humano es dinámico

y es un producto entre la interrelación entre las personas con la

organización, con las políticas, las normas y los métodos, y se deben

orientar a movilizar acciones positivas para impulsar los cambios y

generar innovaciones que redunden en una mayor productividad. Una

de las consecuencias importantes de la desmotivación laboral son los

altos costos que genera a la empresa debido a que las actitudes o

desmotivaciones no permiten contribuir a la competitividad, al

mejoramiento y productividad de la organización.

10

Capítulo 7

Evaluación de riesgos psicosociales en los procesos de la gestión humana

Evaluación de riesgos psicosociales en los procesos de la gestión humana

Autores

Martha Luz Benjumea Arias Instituto Tecnológico Metropolitano Juan Carlos Duran Cortes Instituto Tecnológico Metropolitano Luis Fernando Atehortúa Correa Universidad Católica Luis Amigo

Resumen

El riesgo psicosocial en el trabajo hace referencia a las condiciones

laborales: ambientales (agentes físicos, químicos y biológicos), la

organización del trabajo (procedimientos y métodos de trabajo), las

relaciones entre los trabajadores y la realización de las tareas, que

pueden afectar tanto la salud del trabajador como el desempeño de su

labor. Por otro lado, también las variables personales como las

actitudes, la motivación, las percepciones, las experiencias, la

formación, las capacidades y los recursos personales y profesionales que

influyen tanto en la percepción de la realidad como en la respuesta ante

las distintas situaciones laborales.

En el ámbito de los procesos de gestión humana la continua interacción

con el trabajador implica evaluar permanentemente los factores

psicosociales que puedan ser potencialmente negativos.

La evaluación debe considerar aspectos objetivos y subjetivos, dado que

en ellos intervienen las variables personales; la personalidad y la

situación vital del trabajador que influyen tanto en la percepción de la

realidad como en la respuesta ante las distintas situaciones laborales.

Este trabajo pretende exponer algunas técnicas y herramientas de

evaluación que permite medir los riesgos psicosociales en el trabajo

desde las diferentes dimensiones.

11

Capítulo 8

Propuestas para la optimización de recursos del Fondo de Pensiones de las Entidades

Territoriales de Colombia

Propuestas para la optimización de recursos del Fondo de Pensiones de las Entidades Territoriales de Colombia

Autores

Gabriel Alberto Agudelo Torres Instituto Tecnológico Metropolitano Luis Ceferino Franco Arbeláez Instituto Tecnológico Metropolitano

Resumen

Un elemento determinante para las finanzas públicas de Colombia

corresponde a la estimación del monto de las reservas actuariales

correspondientes a las pensiones financiadas total o parcialmente por el

gobierno nacional y los gobiernos departamentales y municipales. En

esta investigación se propone una estrategia de gestión de portafolios

pensionales, que considera la dinámica estocástica de los precios de los

activos e integra una estrategia de cobertura dinámica que permite

reducir el costo de las rentas vitalicias. El planteamiento es relevante

puesto que permitiría liberar recursos del Fondo de Pensiones de las

Entidades Territoriales (FONPET), con los beneficios fiscales y

principalmente sociales que ello conlleva, al dar soporte a una mayor

cobertura del sistema de retiro o su utilización en la cobertura de otro

tipo de necesidades de la población.

12

Capítulo 9

Estudio prospectivo del sistema de pensiones en méxico: las afores en el modelo del

garantismo y la pensión mínima vital. Un analisis por series de tiempo

Estudio prospectivo del sistema de pensiones en méxico: las afores en el modelo del garantismo y la pensión mínima vital. Un analisis por series de tiempo

Autores

Héctor Alonso Olivares Aguayo Facultad de Negocios, Universidad La Salle México Ma. Enriqueta Mancilla Rendón Facultad de Negocios, Universidad La Salle México María del Carmen Lozano Arizmendi Facultad de Negocios, Universidad La Salle México

Resumen

El objetivo de este estudio es analizar las AFORES clasificación SB2 y el

rendimiento invertido en las SIEFORES para cuantificar el valor de la

pensión. Se aplica la técnica hemerográfica-legislativa en el modelo del

garantismo y el principio del mínimo vital en el marco de los derechos

humanos, y un estudio cuantitativo de series de tiempo para un caso

real y tres escenarios más. Se concluye que las pensiones del sistema de

cuentas individuales no garantizarán la calidad de vida de los titulares

de las cuentas individuales.

13

Capítulo 10

The relationship between share prices and Dupont model components: evidence from

Mexican stock market

The relationship between share prices and Dupont model components: evidence from Mexican stock market

Autores

Julio Téllez Pérez Universidad Anáhuac México Norte Luis Manuel Tovar-Rocha Universidad Anáhuac México Norte Gabriel Alberto Agudelo-Torres Instituto Tecnológico Metropolitano

Resumen

The financial ratio known as the return on equity (ROE), intended to

measure the level of profitability of companies to their shareholders.

The ROE is calculated by dividing net income and stockholders' equity,

and the result is expressed as a percentage. The ROE can be broken

down into three components that are: capacity to generate profits,

effectiveness and financial leverage. These three elements are

multiplied to obtain the model known as DUPONT. A sample of 23

companies listed on the Mexican stock exchange between 2008 and 2016

was reviewed, considering a time window of three days before and

three days after the presentation of quarterly results. To find the

possible association between the three variables and share prices, the

generalized method of moments (GMM) was used for the estimates, it

found that the generation of profits and efficiency are the components

of DUPONT that are highly associated with share prices three days

before and after the presentation of results by companies, while

financial leverage is the component with less causal relationship of the

three.

14

Capítulo 11

Diseño de un modelo de innovación organizacional: análisis de caso de la empresa

aceite Famar S.A en el departamento del Magdalena Colombia, 2018

Diseño de un modelo de innovación organizacional: análisis de caso de la empresa aceite Famar S.A en el departamento del Magdalena Colombia, 2018

Autores

Luis Fernando Landazury Villalba Universidad Simón Bolívar Elkyn Rafael Lugo Arias Corporación Universitaria Minuto de Dios Franklin Ferrer Manotas Corporación Universitaria Americana Johanna Orfelina Padilla Ortiz Corporación Universitaria Minuto de Dios Luis Fernando Escorcia Marquez Corporación Universitaria Minuto de Dios

Resumen

En esta investigación se analizó el modelo de negocio de la empresa

FAMAR S.A, como estrategia de innovación organizacional, con el

propósito de conocer y optimizar sus fortalezas para la generación de

ventajas competitivas en el mercado del sector agroindustrial de

productores de grasas vegetales derivados del aceite de palma africana

del departamento del Magdalena en el año 2018, utilizando el modelo

de innovación organizacional con la implementación de unas

estrategias, donde participaron todos los actores de la organización, con

un alto compromiso de la alta dirección, dadas las capacidades

formativas y de experiencia de este capital humano. Este modelo recoge

cuatro grandes factores o variables a tener en cuenta de manera cíclica

a saber: la planeación, innovación y seguimiento, las herramientas para

la Innovación, el análisis de mercado y el aprendizaje organizacional.

Estos factores permitieron que la empresa FAMAR S.A. formalizará los

manuales de los procesos, mejorará el seguimiento de sus procesos de

15

producción y comercialización nacional e internacional, así como la

reducción de los costos de operación, los cuales constituyen una

característica diferenciadora frente a otras empresas, lo que le permite

obtener mejores beneficios.

16

Capítulo 12

Análisis de los factores incidentes en las decisiones de implementación de las NIIF para

las IPS del sector salud de Barranquilla Colombia, año 2017

Análisis de los factores incidentes en las decisiones de implementación de las NIIF para las IPS del sector salud de Barranquilla Colombia, año 2017

Autores

Anyely Liceth Ballestas Ariza Universidad Simón Bolívar Luis Fernando Landazury Villalba Universidad Simón Bolívar Elkyn Rafael Lugo Arias Corporación Universitaria Minuto de Dios Hernando Luis Cifuentes Bueres Universidad Simón Bolívar

Resumen

El objetivo de esta investigación fue identificar y analizar los factores

intrínsecos y extrínsecos que incidieron en las decisiones de

implementación de las Norma Internacionales de Información

Financiera (NIIF), en las Instituciones Prestadoras de Servicios de Salud

(IPS) de Barranquilla, reportadas en el Registro Especial de Prestadores

de Servicios de Salud (REPS) de Barranquilla, según información de la

base de datos de las entidades departamentales y distritales de salud,

con fecha de corte al 30 de Julio de 2017, calculándose una muestra de

110 IPS entre 555 IPS públicas y privadas. Entre ellas a todas las IPS de

salud integrales, clasificadas según su nivel de complejidad del I-IV

Nivel y las Instituciones de naturaleza privada que prestan servicios

considerados como atractivos para exportar en el mercado extranjero:

Laboratorios, odontológicos, oftalmológicos, cirugía plástica y estética.

En esta se utilizaron las teorías de los sistemas de información, las

finanzas, la contabilidad y el control de los conglomerados

empresariales, entre pequeñas, medianas y grandes empresas, donde se

recolecto información a través de formularios dirigidos al responsable

del proceso de convergencia a NIIF designado, gerente, revisor fiscal

17

y/o representante legal de las IPS con relación al objeto de

investigación.

En esta se encontró que los principales factores, tales como el: costo, la

estructura contable de la compañía, la actualización de los usuarios de

la información y el desconocimiento de la nueva Norma Internacional

Contable, NIC; influyeron en la decisión de implementación de las NIIF

en las IPS, siendo que algunas IPS pymes, les ha sido difícil iniciar el

proceso de implementación de las NIIF y estandarización de los

procesos contables a pesar de la extensión en las fechas de aplicación

otorgadas a este sector y al gran esfuerzo por conseguir recursos

económicos necesarios para adquirir los servidores y programas para el

registro de la información financiera, para la actualización de los

usuarios de la información, así como: el compromiso o apoyo de sus

administradores o gerentes. Las empresas que ofertan servicios

específicos tuvieron una mayor proporción de implementación de la

norma en comparación con los prestadores de servicios salud integral,

aumentando la probabilidad de realizar exportaciones de servicios de

salud, considerando que Barranquilla tiene gran potencial para liderar

el turismo de la salud en el país.

18

Capítulo 13

Cobertura Call vs. Gaviota. Un análisis a través del MBG con volatilidad GARCH(1,1)

Cobertura Call vs. Gaviota. Un análisis a través del MBG con volatilidad GARCH(1,1)

Autores

Miguel Jiménez Gómez Instituto Tecnológico Metropolitano Universidad Nacional de Colombia Natalia Acevedo Prins Instituto Tecnológico Metropolitano

Resumen

La cobertura convencional con opciones financieras se realiza con la

compra de una opción call o put, dependiendo de la exposición al riesgo.

Sin embargo, algunas entidades financieras en Colombia ofrecen

portafolio de opciones para realizar coberturas. Estas estrategias

consisten en comprar y vender varias opciones call y put al mismo

tiempo. Generalmente, estas estrategias son ofrecidas sin ningún costo,

donde la empresa con exposición a las variables del mercado no tiene

que pagar anticipadamente el valor de las primas de las opciones.

El objetivo de este estudio es determinar la mejor estrategia de cobertura

para una empresa importador en Colombia. Se plantean dos estrategias

de cobertura: la primera es la estrategia convencional de comprar una

opción call y la segunda, es la estrategia denominada Gaviota por su

forma en la gráfica de perfil de riesgo. La segunda estrategia consiste en

vender una opción put con precio strike bajo, comprar una opción call

con un strike medio y vender una opción call con el precio strike más

alto. Para determinar la mejor estrategia de cobertura se modeló el

precio de la tasa de cambio con el Movimiento Browniano Geométrico,

la volatilidad de entrada a este modelo se estimó con un GARCH(1,1).

Las primas de las opciones se valoraron por el método de Black-Scholes

para divisas. De acuerdo con lo anterior, se obtuvo que las dos

estrategias logran disminuir el riesgo cambiario, pero la estrategia

Gaviota es más eficiente.

19

Capítulo 14

Las determinantes financieras de la sustentabilidad corporativa de empresas

mexicanas y estadounidenses

Las determinantes financieras de la sustentabilidad corporativa de empresas mexicanas y estadounidenses

Autores

Dolores Guadalupe Martínez Peña Universidad Michoacana de San Nicolás de Hidalgo Nora Gavira Durón Universidad de las Américas Puebla Irma Cristina Espitia Moreno Universidad Michoacana de San Nicolás de Hidalgo

Resumen

El objetivo de la presente investigación consiste en determinar si el

desempeño sustentable de las empresas mexicanas y estadounidenses

que cotizan en el Índice de Precios y Cotizaciones Sustentable (IPC

Sustentable) de México, está determinado por sus indicadores

financieros. Para el estudio se utilizaron modelos de regresión lineal con

datos panel. Los resultados encontrados sugieren que para el caso de las

empresas mexicanas tanto su desempeño ambiental como su

responsabilidad social no se ven afectados por variables financieras,

mientras que en el caso del gobierno corporativo se encontró evidencia

entre el desempeño de éste con el margen bruto de utilidad y el tamaño

total de los activos. Para las empresas estadounidenses, los resultados

fueron más alentadores, muestran que, para el desempeño ambiental, la

responsabilidad social y el gobierno corporativo existe relación con dos

variables financieras principales: la rentabilidad sobre los activos y el

tamaño total de los activos de las empresas. Como trabajo futuro se

plantea generalizar los resultados para todas las empresas que cotizan

en la Bolsa Mexicana de Valores. Por último, la relevancia de esta

investigación reside en que debido a los resultados encontrados se abre

el camino para otras investigaciones que permitan conocer las causas de

las abrumadoras diferencias entre la relación que tienen la

20

sustentabilidad corporativa de las empresas mexicanas y

estadounidenses con su desempeño financiero.

21

Capítulo 15

Relación entre expectativa del consumidor y el rendimiento del mercado financiero mexicano

2000-2018

Relación entre expectativa del consumidor y el rendimiento del mercado financiero mexicano 2000-2018

Autores

Nora Gavira Duron Universidad de las Américas Puebla Salvador Cruz Aké Instituto Politécnico Nacional

Resumen

Hoy en día es ampliamente reconocido el impacto que tiene sobre el

mercado financiero la conducta o del consumidor, diversos estudios

realizan esfuerzos por esclarecer y comprobar la dinámica de

transmisión entre el comportamiento humano y el sector real y

financiero. La principal problemática que enfrentan este tipo de

estudios es la complejidad para modelar el comportamiento humano, es

por ello que el presente trabajo propone el uso de una herramienta

denominada Coeficiente de Información Mutua, el cual es una medida

que, basándose en el cálculo de la entropía, mide la cantidad de

información que comparten una dupla de variables aleatorias. En este

sentido se tiene como objetivo verificar si la conducta humana

representada por el Índice de Confianza del Consumidor realmente

aporta información al mercado financiero representado por el índice

bursátil de cada mercado. La ventaja de este indicador es que permite

captar la relación sin necesidad de estar restringido por supuestos

relativos de la distribución de las variables de estudio. El periodo de

análisis comprende del 2000 a 2018 y se observa la economía mexicana

en comparación con el comportamiento del mercado estadounidense.

22

Capítulo 16

Seguro previsional y mortalidad en la fuerza laboral colombiana

Seguro previsional y mortalidad en la fuerza laboral colombiana

Autores

Gabriel Alberto Agudelo Torres Instituto Tecnológico Metropolitano Luis Eduardo Franco Ceballos Instituto Tecnológico Metropolitano

Resumen

Las dos principales causas por las cuales Colombia perdió parte de su

fuerza laboral debido a fallecimientos en el año 2011 son: los homicidios

y sus secuelas y las enfermedades isquémicas del corazón. Dichas

causas de mortalidad presentan el fenómeno llamado dependencia

espacial, el cual puede definirse como el fenómeno que se presenta

cuando los valores observados de una variable en una región dependen

de los valores observados de la misma variable en las regiones vecinas

o de otras variables en estas regiones.

En esta investigación, aun no concluida, se cuantifica la interacción

regional en el comportamiento de las tasas de defunción de personas en

edad laboral, aportando elementos que deben ser considerados por el

Estado y el sistema financiero a la hora de implementar políticas

relacionadas con el seguro previsional de invalidez y sobrevivencia.

Este seguro financia las pensiones de aquellos trabajadores que se

invalidan o fallecen sin tener la reserva actuarial necesaria para

financiar una renta vitalicia.

23

Capítulo 17

Ornstein – Uhlenbeck process to model the deposit volume for non-maturity assets in

Colombia

Ornstein – Uhlenbeck process to model the deposit volume for non-maturity assets in Colombia

Autores

Juan Fernando Rendón García Instituto Tecnológico Metropolitano Alfredo Trespalacios Carrasquilla Instituto Tecnológico Metropolitano

Resumen

The accurate comprehension of the risk drivers for the different

depository institutions is the key for a sustainable operation. In this

paper we analyze two stochastic models for Non-maturity assets

(NMA) using an Ornstein-Uhlenbeck process, that can be used for the

evaluation of liquidity and interest risk in banks for savings accounts.

We give a detailed model specification, the parameters, and the

simulation results. We examine the regular patterns, throughout the

year, in the behavior of deposit volume on saving accounts in Colombia,

coherent with the results of other researchers for different countries.

Also, it is necessary to incorporate a trend term to capture the growth of

the series.

24

Capítulo 18

Portafolios con derivados financieros de baja y alta volatilidad. Un análisis por series de

tiempo en el periodo 2016-20181

Portafolios con derivados financieros de baja y alta volatilidad. Un análisis por series de tiempo en el periodo 2016-2018

Autores

Maivelin Mendez Molina Universidad Autónoma del Estado de México Héctor Alonso Olivares Aguayo Universidad Autónoma del Estado de México

Resumen

La presente investigación expone una manera de beneficiarse a partir

de los movimientos históricos de dos acciones, BIMBO y HERDEZ,

pertenecientes al sector de alimentos que cotizan en la Bolsa Mexicana

de Valores (BMV). A través de un enfoque econométrico, se analizarán

los precios históricos con series de tiempo, dichas series se someterán a

modelos tradicionales tales como AR, MA, ARMA y ARIMA, obtenido

el mejor modelo, a partir de él se construirán pronósticos hasta de 30

días que puedan orientar de manera más exacta sobre el probable

comportamiento de la baja o alta volatilidad de los precios de cierre de

ambas empresas, para posteriormente analizar los resultados en los

portafolios “cono” y “cono corto” con opciones financieras sobre dichas

acciones, los resultados muestran que éstos portafolios son viables en

ganancias para el inversionista.

1 Ponencia presentada en el Campus Fraternidad del Instituto Tecnológico Metropolitano. Público: Estudiantes y docentes de la Especialización en Formulación y Evaluación de Proyectos.

25

Capítulo 19

Conferencias Magistrales

Conferencias Magistrales

Creación de valor para los accionistas. Relación entre

finanzas y estrategia

Autor

Julio Téllez Pérez Universidad Anáhuac México Norte

Lugar

Campus Robledo Instituto Tecnológico Metropolitano

Público

Estudiantes y docentes de la Especialización en Finanzas Instituto Tecnológico Metropolitano

Investigaciones mexicanas en el contexto de las finanzas

Autor

Héctor Alonso Olivares Aguayo Universidad Autónoma del Estado de México

Lugar

Campus Robledo Instituto Tecnológico Metropolitano

Público

Estudiantes y docentes de la Especialización en Formulación y Evaluación de Proyectos

Instituto Tecnológico Metropolitano

26

Portafolios de Inversión (Markowitz vs Markowitz Cópula-GARCH) de los Índices Sectoriales

Invertibles de la BMV

Autor

Christian Bucio Pacheco Universidad Autónoma del Estado de México

Lugar

Campus Fraternidad Instituto Tecnológico Metropolitano

Público

Estudiantes y docentes de Ingeniería Financiera y de Negocios Instituto Tecnológico Metropolitano

Dependence Structure using Archimedean and t-Student copula for the Colombian Stock Index

Autor

Daniel Velasquez Gaviria Instituto Tecnológico Metropolitano

Lugar

Campus Fraternidad Instituto Tecnológico Metropolitano

Público

Estudiantes y docentes de Ingeniería Financiera y de Negocios Instituto Tecnológico Metropolitano

27

Dificultades económicas y políticas asociadas a la presidencia de Donald Trump en Estados Unidos y

Andres Manuel López Obrador en México, como claros antagonistas políticos en Latinoamérica

Autora

Nora Gavira Durón Universidad Las Américas Puebla

Lugar

Campus Estadio Institución Universitaria Salazar y Herrera

Público

Estudiantes y docentes de especializaciones Institución Universitaria Salazar y Herrera

28

Capítulo 20

Expresiones Artísticas

Expresiones Artísticas

Título: Lluvia de Flores Autor: Luís Fernando Atehortúa Correa, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: Óleo y Acrílico sobre lienzo (lienzo 60 cm x 80 cm) Año: 2018 Descripción: Alegoría a la lluvia de estrellas con un cielo nocturno, diáfano y evocador

29

Título: Aire de Mar Autor: Luís Fernando Atehortúa Correa, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: Acrílico sobre lienzo (lienzo 80 cm x 60 cm) Año: 2019 Descripción: El azur del mar, evoca placidez y la reconforta la brisa marina da una sensación de paz y descanso

30

Título: Paisaje Marino Autor: Luís Fernando Atehortúa Correa, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: acrílico sobre lienzo (lienzo 100 cm x 60 cm) Año: 2018 Descripción: la profundidad del paisaje permite soñar con el descanso, la buena vida en armonía con la naturaleza

31

Título: Casa Vieja Autor: Luís Fernando Atehortúa Correa, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: óleo sobre lienzo (lienzo 70 cm x 35 cm) Año: 2018 Descripción: la casa campesina crisol de vivencias y tradición que envejece con nobleza y es testigo del pasado del tiempo

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Título: Ella Autor: Martha Luz Benjumea Arias, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: acrílico sobre lienzo (lienzo 60 cm x 100 cm) Año: 2019 Descripción: ella es la mujer que conoció el valor de sí misma; se esculpe cada día para ella, camina segura para ella, comprendió que no hay nada más bello que amarse primero a ella.

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Título: Perspicere Autor: Martha Luz Benjumea Arias, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: acrílico sobre lienzo (lienzo 60 cm x 100 cm) Año: 2019 Descripción: - del latín perspectiva - en esta calle parís, observa el infinito, lo que no tiene principio ni fin, a través del único lente posible: el amor.

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Título: Testigo Eiffel Autor: Martha Luz Benjumea Arias, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: acrílico sobre lienzo (lienzo: dos cuadros de 40 cm x 50 cm cada uno, conforman un díptico) Año: 2019 Descripción: para ellos no es la torre, la torre solo es testigo del amor entre dos almas que se reconocen.

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Título: Tres Almas Autor: Martha Luz Benjumea Arias, Instituto Tecnológico Metropolitano, Medellín, Colombia. Técnica: Acrílico sobre lienzo (lienzo 70 cm x 100 cm) Año: 2019 Descripción: Tres almas caminan al mismo ritmo hacia lo que anhelan y

a lo que éstas tres almas pueden sentir… el soplo vital recibido por Dios.

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