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日本-韓国M&A市場の現況及び日本-韓国M&A市場の現況及び三晸KPMGの紹介

三晸 KPMG Ad i I三晸 KPMG Advisory Inc.

August 2012

Table of Contents

Page

I. 日本・韓国のM&A市場の現況 1

II. KPMG Approach 5

III. 三晸KPMG Introduction 11

1This document is CONFIDENTIAL and its circulation and use are RESTRICTED.© 2012 Samjong KPMG Advisory Inc., a Korean member firm of the KPMG network of independentmember firms affiliated with KPMG International Cooperative ("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved.

日本企業の韓国投資現況

• ウォン貨に対する円高が長期間継続。（下の為替レート資料参照）

• 日本の法人税は韓国より大幅に高い方である（日本:38 01%％韓国 24 2％）295

35030億ドル件数

日本企業の韓国投資が増加する理由日本企業の韓国投資が増加する理由日本企業の韓国投資現況(FDI及びM&Aを含む)日本企業の韓国投資現況(FDI及びM&Aを含む)

• 日本の法人税は韓国より大幅に高い方である。（日本:38.01%％、韓国 24.2％）

• 東日本大震災を契機に生産施設多角化の必要性が増大し、また現在中断されて

いる原子力発電所再稼働の決定遅延による電力供給の蹉跌が憂慮される。

• 韓国のFTA が日本と比べて速い速度で進んでいることから、韓国で製品を生産

する場合、輸出価格の競争力向上が可能である。

190

225

295

200

250

300

15

20

25

+196.41%

• 伝統的に儒教的文化を共有したため、文化的な異質感が少ない。

• 韓国は日本に比べ企業に対する政府の各種優遇が多い方で、企業の活動に関

連する環境及び労働分野の規制が少ない方である。

• 日本企業の大顧客が韓国大企業である。5.87 8.92 26.44

50

100

150

5

10+51.96%

• 日本に比べ韓国の人件費は安い方。

（2010年基準で平均名目賃金 – 韓国：26.538ドル、日本：47.398ドル）

0010년상반기 11년상반기 12년상반기

투자금액 투자건수

10年上半期 11年上半期 12年上半期

投資金額投資件数Source: KOTRA Source: KPMG Analysis

高

日本は今年上半期に、韓国への史上大規模の26億3700 万ドルの外国人

直接投資（Foreign Direct Investment, FDI）を記録。

製造業のみでなく、金融・製薬・バイオ・エンターテインメント等の様々な分野

単位：日本JPY(100円）

で上場・非上場会社、大企業・中小企業を問わずM&A が行われている。

韓国は安いインフラ及び友好的な企業環境、米・欧連合（EU）・東南アジア諸

国連合（ASEAN）との自由貿易協定（FTA）ネットワーク、韓国内の大企業に

対する納品機会等が長所。低


Source：韓国外換銀行

両国間のCross-borderM&A現況

Consumer: Foods1%

Telecommunications: CarriersInternet /

Energy0% Leisure

13%

日本企業の韓国投資の産業別分類2006～2011年間に行われたM&A Deal Value及び件数

10

12

700

800百万 USD 件

s: Carriers27%

Computer software0%

Computer: Semiconductors

2%

Financial Services

14%

Internet / ecommerce

8%

13%

6

8

10

300

400

500

600

700

Automotive5% Medical: Pharmaceuticals

1%

Construction20%

Chemicals and materials

1%Industrial products

and services8%

Services (other)0%

0

2

4

0

100

200

300

2006 2007(*) 2008 2009 2010 2011D lDeal

2006 2007( ) 2008 2009 2010 2011

Deal value(일본->한국) Deal value(한국->일본)

Deal 건수(일본->한국) Deal 건수(한국->일본)

Deal Value

件数

（日本→韓国）

件数（日本→韓国）件数（韓国→日本）

（韓国→日本）

* 2007年MBKパートナースのYayoi Co. Ltd.持分引受（USD610百万）により大幅に増加した。

Industrial automation

0%

Industrial: Electronics

8%Media

Internet / ecommerce

0%

韓国企業の日本投資の産業別分類

2006年以降、日・韓両国間のM&Aは上昇の傾向にある。

円高現象が長引くことにより今後日本企業の韓国M&A市場への進出が活発になるこ

Media0%

Computer software

Industrial products

and services2%

Biotechnology0%

Leisure5%

Financial Services

19%

Source: Merger Market

円高現象が長引くことにより、今後日本企業の韓国M&A市場への進出が活発になるこ

とが予想される。

現時点は日本企業の立場から見て、韓国が強い産業（ie : IT及び自動車部門等）に対

する絶好の投資機会となる時点であると判断される。

software38%

Computer: Semiconductors

0%Energy

Real Estate1%

Telecommunications: Carriers

17%

Services (other)2%


Energy1%

Consumer: Other7% Source: Merger Market

主なM&A Dealの要約

Complete Date Target Company Bidder Company Seller CompanyDeal Size(USD Mil.)

Deal Discription Industry

2012-06-27 Nexcon Technology Unison Capital, Inc - 103.233持分率 41.51% / 7.26million株

買収Automotive

近の日本企業の韓国企業への持分投資事例近の日本企業の韓国企業への持分投資事例

買収

2012-06-07 Paprika Lab, inc GREE, Inc. Atinum Partners Co. Ltd. 非公開引受 Computer software

2012-02-10 Embrain Co., Ltd Macromill, Inc. Choi In Su (Private Individual) 8.369 持分率51% 取得 Services (other)

2011-10-12 CDNetworks Co Ltd KDDI CorporationOak Investment Partners;

Shinhan-NPS Private Equity Fund I158.23 持分率85.5% 取得 Internet / ecommerce

2011-07-11 Kyungeun Mutual Saving & Finance J Trust Co.,Ltd. - 23.49 持分率64.16% 取得 Financial Services

2011-05-10Haitai Confectionery and Foods Co.,

Ltd. (Munmak Factory)CALBEE, Inc.

Haitai Confectionery and Foods Co., Ltd.

10.61 JV(50%:50%) Consumer: Foods

2011-04-25 SFC Co., Ltd Hodogaya Chemical Co., Ltd - 非公開持分率31.8% 追加取得 Chemicals and materials

2011 03 10 N li C dit C Ltd J T t C Ltd N li H ldi C Ltd 9 2807 引受 Fi i l S i2011-03-10 Neoline Credit Co., Ltd. J Trust Co.,Ltd. Neoline Holdings Co.,Ltd. 9.2807 引受 Financial Services

2010-10-21 Aprogen, Inc. Nichi-iko Pharmaceutical Co Ltd Schnell Biopharmaceuticals, Inc. 11.8 持分率33.4% 取得 Medical: Pharmaceuticals

2010-10-07 Hankuk Electric Glass Co., Ltd. Asahi Glass Company, Limited LG Electronics Inc 190.55残余持分（48.53%）に対して

株式公開買収を提案Construction

2010-09-20 Pureun2 Mutual Savings Bank ORIX Corporation Pureun Mutual Savings Bank 99.45 持分率85% 取得 Financial Services

近の韓国企業の日本企業への持分投資事例近の韓国企業の日本企業への持分投資事例

Complete Date Target Company Bidder Company Seller CompanyDeal Size(USD Mil )

Deal Discription Industry


(USD Mil.)

2012-03-16 Alphana Technology Co Ltd Samsung Electro-Mechanics Co., Ltd. Japan Industrial Partners, Inc. 130 引受 Industrial: Electronics

2012-01-27 Ginza Stefany Cosmetics Co., Ltd. LG Household & Healthcare Company

LimitedAkinari Ikka (Private Investor); Eri

Ikka (Private Investor)116.987 持分率70％取得 Consumer: Other

2011-11-25Ube Industries Ltd (Technology

Licenses); Samsung Mobile Display Co Ltd (land and facilities)

SUMaterials Co., Ltd. Samsung Mobile Display Co., Ltd.;

Ube Industries Ltd 非公開 JV(50:50) Computer: Semiconductors


Ltd (land and facilities)

2011-08-31 Takefuji Corp. A&P Financial Co Ltd - 304.5914 引受 Financial Services


Table of Contents

Page

I. 日本・韓国M&A市場の現況 1

II. KPMG Approach 5

III.三晸KPMG Introduction 11


KPMG Approach: Procedure Overview

三晸KPMGのM&A諮問サービスは下のような2つの段階で提供され、これを通じて貴社が推進していこうとする韓国企業に対するM&Aを成功裡に行うことができます。

引受対象候補引受対象候補

上位の等級からび

終象補

関心産業内の

Phase 1: Target Assessment

会社に対する詳細検討及び評価

引受対象候補会社を3つの等級に分類

コンタクト及び売却意思の打診

引受対象候補会社選定及びMOU締結

引受対象候補に対する1次検討

2 Weeks 4 Weeks4 Weeks 4 Weeks2 Weeks 4 Weeks4 Weeks 4 Weeks

Phase 2: M&A Execution

財務及び税務実査支援

引受条件及び価格交渉

本契約締結本契約履行及びDeal Closing

企業価値検討

8 Weeks 4 Weeks 2 Weeks 8 Weeks

（*）上記のTimelineは一般的なケースを示したもので、取引の状況により変わることがあります。.


（）上記のTimelineは般的なケスを示したもので、取引の状況により変わることがあります。.

KPMG Approach: Phase I Procedure

Phase 1: Target Assessment

三晸KPMGがphase1: Target Assessment段階で提供する諮問サービスは次の通りです。

引受対象候補会社に対する詳細検討及び評価

引受対象候補会社を3つの等級に分類

上位の等級からコンタクト及び売却意思の打診

終引受対象候補会社選定及びMOU締結

関心産業内の引受対象候補に対する1次検討

資産規模 Quick Valuation結果

1次検討対象項目詳細検討対象項目等級別分類

売却持分率

Check Point

等級会社相互排他的交渉のための

売上規模

引受対象候補会社の

位置

工場生産能力

財務分析（収益性/成長性）

戦略的impact分析

SWOT分析結果

引受企業との戦略的務範

囲

売却条件（optional）

Management capacity

PMI（Post Merger

Integration）妥当性

A

1

2

3

4

56

7

Agreement

Reputation risk Synergy業務

結果により次上位等級に

コンタクト拡大

B

7

8

9

10

C

11

12

13

1414

15


KPMG Approach: Phase II Procedure

Phase 2: M&A Execution

三晸KPMGがphase2: M&A Exucution段階で提供する諮問サービスは次の通りです。

企業価値評価検証

財務及び税務実査

引受条件及び価格交渉

本契約履行及びDeal Closing

本契約締結

1. DCFモデリング及び報告書review 会計及び税務実査

Deal breakイシュー把握モデリングparameter分析及び検証

引受条件及び価格交渉支援

終Closing過程支援 M&A契約締結支援

及び解決案の分析

資産及び負債の実査

引受時のtaxイシュー検討

び検証

割引率（WACC）検討

Macroeconomic indicators 及び市場資料の支援

Valuation報告書review

M&A契約交渉支援

（陳述及び保証等）

務範

囲

2. Market multipleモデリング業務


KPMG Approach: Phase I (Assessment)

対象会社に対する評価手続において、KPMGはTargetの価値を正確に評価できるように基準をもうけ、評価を遂行します。

会社資産規模売上規模位置

1次評価

総合

詳細評価

会社

評価基準表

工場Capa Reputation Q.Val 戦略適合性戦略適合性総合財務分析 SWOT

コンタクト時評価

会社売却持分売却構造経営陣能力経営陣能力総合

1 4.0 1 4.0 1 3.9

2 3.7 2 3.8 2 3.7

3

4

3.7

3 0

3

4

3.7

3 0

3

4

3.6

3 04 3.0 4 3.0 4 3.0


KPMG Approach: Phase I (Target Selection)

Target Positioning 引受対象候補会社の売却意思把握

引受候補対象会社の詳細検討及び評価は様々な基準及び方法論に基づいて進行されます。

Target Positioning

5FavorableOpportunistic

2277

Promising

引受対象候補会社の売却意思把握

99

Promising(Tier A)

Opportunistic(Tier B)

Stable(Tier C)

KPMG+

引受者

No No

3

4

ential

33

2211

77

55

44

66

88

99

10101414

1111

1313

1212

(Tier A) (Tier B) (Tier C)引受者

等級会社

A

1

2

3

4

等級会社

B

6

7

8

9

等級会社

C

11

12

13

14

売却意思及び

構造把握

1

2

Pote

Stable

10101414

1515

1212 4

5

9

10

14

15

Yes Yes Yes

Favorable1 2 3 50 4

0Unfavorable

FeasibilityUnfavorable

MOU締結 MOU締結 MOU締結

Feasibility


Table of Contents

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I. 日本-韓国M&A市場の現況 1

II. KPMG Approach 5

III.三晸KPMG Introduction 11


三晸KPMGはM&Aに必要な引受諮問/会計諮問/税務諮問分野における実績を有する人材を保有しており高のO

三晸KPMGの組織構造

三晸KPMGはM&Aに必要な引受諮問/会計諮問/税務諮問分野における実績を有する人材を保有しており、高のOne

stop Serviceが提供できます。

Samjong KPMG

DPP

AMC Actuaries

Samjong

InvestmentERI

Infrastructure Audit Tax BCS

Tax Asset InsuranceFASBCSAudit

Samjong KPMG Inc. Accounting Corp.AMC Inc.

ActuariesInc.

CS Investment

FAS

InvestmentAdvisory Inc.

CS FAS CS

ERIInc.

Dev.MS Research

IM-2

B&F-1 B&F-2

ICE-1

IM-3

B&F-3 IM-1

CM IGH

AMC SA ICE-2 CF

TS/FR

RS/RE

TAX-1

TAX-4

TAX-2

GMP

MKT

F&A

ITS

GA

SP

PPC

PR&C

L&D

TAX-3

SIAMCS

ITC

ICS

Healthcare

PS

SCG

ICG

HCG

ATO

ERI

AAS IncCM IGH

Entity

KPMG Function

ICE : Information, Communications & EntertainmentB&F : Banking & FinanceIM : Industrial Markets

PS : Public ServiceCCS : Climate Change & SustainabilityMCS : Management Consulting Service

MS : Management ServiceF&A : Finance & AccountingGA : General Affairs

DGJP

Legal

PS

CCS

ATOAAS Inc.

Division/Department

Detailed Function

Reporting Line

CM : Consumer MarketsIGH : Infrastructure, Government & HealthcareJP : Japanese PracticeDG : Dae-gu Office ATO : Accounting & Tax OutsourcingBCS : Business Consulting ServiceSCG : Strategy Consulting GroupHCG : Human Consulting GroupICG : Innovation Consulting Group

ICS : IT Consulting ServiceITC : International Trade ConsultingDPP : Department of Professional PracticeFAS : Finance Advisory ServicesCF : Corporate FinanceRS : RestructuringRE : Real EstateTS : Transaction ServiceFR : Forensic

ITS : IT Services Dev. : DevelopmentSP : Strategic PlanningPPC : People, Performance & CultureGMP : Global Market PracticeMKT : Marketing PR&C : PR & CommunicationsL&D : Learning & DevelopmentERI : Economic Research Institute


1) AAS : Accounting Administration Services Inc. 3) ERI : Economic Research Institute Inc. 5) SIA : Samjong Investment Advisory Inc.2) AMC : Asset Management Consulting Inc. 4) SA : Samjong Actuaries Inc.

•

三晸KPMG Corporate Finance紹介

三晸KPMG Corporate Financeチームは、産業別に専門化された優秀なM&A specialistsで構成されており、顧客に対してより価値のあるサービスを提供するため努力しています。

代表シン・ギョンソプ代表シン・ギョンソプ

常務キム・グァンソク専務ハ・ビョンジェ常務ユン・チャンギュ常務パク・ソンウォン常務パク・スンヒョン常務ソン・ホスン

EnvironmentInfrastructure, Government &

Healthcare

Banking &

Information,Communications Entertainment

Cross-border金融

Machinery,

Cross-border M&A

Energy, Natural

Valuation

Healthcare, 防衛産業及び

FAS代表

担当産業及びサービス

PartnerChemical

Banking & FinanceConsumer Market Shipbuilding,

Steel,Electricity

Automotive Plant

Resources & Renewable

防衛産業及び機械部品

IT(hardware, software)


Reporting Line

豊富なM&A実績（１/3）

三晸KPMGは、Bloombergが集計する国内M&A諮問順位で2010年取引件数及び取引金額基準の諮問実績2位を記録し、2011年には取引件数基準の諮問実績2位を記録する等、国内M&A諮問機関の中で、先導的な地位を占めています。

2010年Bloomberg M&A League Tables 2011年Bloomberg M&A League Tables

Source: BloombergSource: Bloomberg


豊富なM&A実績（2/3）

KPMG Coperate FinanceはBloombergが集計するGlobal M&A諮問順位で2009～2011年の取引件数基準の諮問実績12位を記録しました。

2009～2011年Bloomberg M&A League Tables


Source: Bloomberg

豊富なM&A実績（3/3）

KPMGはThomson Financialが発表する全世界Mid Market M&A rankingで数年間連続して1位を占め、M&A分野での先導的な位置を占めています。

2011 No. of deals

1. KPMG 360

2010 No. of deals

1. KPMG 321

2. PwC 253

3 Deloitte 241

2. PwC 270

3. Goldman Sachs & Co 238

4. Morgan Stanley 234

5. Ernst & Young LLP 226

6. Rothschild 205

7 JP Morgan 1953. Deloitte 241



6. Lazard 224

7. Rothschild 213

8. JP Morgan 1972008 No. of deals

2009 No. of deals

1. KPMG 287

2. PwC 255

3. Rothschild 196

4. JP Morgan 191

7. g

8. UBS 194

9. Credit Suisse 189

10.Bank of America Merrill Lynch

179


10. IMAP 180

2007 No. of deals

1. KPMG 507

1. KPMG 483

2. PwC 387

3. UBS 293

4. JP Morgan 285

5. Rothschild 282

6 D l itt 272

4. g




8. Lazard 170

9. Deutsche Bank AG 1672. PwC 384

3. JP Morgan 322

4=. Citi 319

4=. UBS 319

6. Deloitte 308

7 Rothschild 307

6. Deloitte 272

7.Bank of America Merrill Lynch 264

8. Citi 253



10. UBS 165

7. Rothschild 307


8. Ernst & Young LLP 277



Source: Thomson Reuters SDC

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This presentation has been prepared exclusively for internal use of the intended recipientand does not carry any right of publication or disclosure to any other party. Thisy y g p y p ypresentation is incomplete without reference to and should be viewed solely in conjunctionwith the oral briefing provided by Samjong KPMG Advisory Inc (“KPMG”). Neither thispresentation nor its content may be used for any other purpose without prior written consentof KPMG.

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d i l i f i h b h h i f i iaccurate and timely information, there can be no guarantee that such information isaccurate as of the date it is received or that it will continue to be accurate in the future. Noone should act on such information without appropriate professional advice after a thoroughexamination of the particular situation.

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